权益型公募基金2022年一季度持仓分析.docx

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1、1. 2022年一季度权益市场表现31.1. 市场运行情况31.2. 权益型基金业绩表现32 2022年一季度公募基金持仓分析 62. 1.资产配置:普通股票型权益高仓位,平衡混合型增配债券63. 2.板块配置:增配科创板,减持港股84. 3.行业配置:增配行业略有分歧,抱团现象减弱102.4.个股配置:优质龙头仍受机构青睐123头部基金管理人配置分析及基金经理观点梳理 133.1.头部基金管理人配置分析133.2.重点基金经理观点提炼143.3.小结174风险提示18汽车4. 29 %3.66 945. 24%3.5994-1.65 K电子8. 70 %7. 65%9.54%7. 55%-1

2、.98 94资料来源:Wind,研究所2.3.2 偏股混合型基金:增配银行,减配汽车偏股混合型基金增配前五的行业分别是:银行、医药生 物、有色金属、房地产和电力设备;减配较多的行业分别是: 电子、食品饮料、汽车、非银金融、计算机。表6:偏股混合型基金行业配置情况资料来源:Wind,研究所排序行业2021Q22021Q32021Q402022Q1一季度增减 -增配前五银行3.98 943.58 943. 18%4. 33%1. 1594医药生物15.43 9414. 43 %11.58 9412.58 941.01 %有色金属1.93 943.62 943. 13%4. 06%0.92%房地产0

3、.84 941.43 941.63 942.44 940.81 %电力设备11.10%14. 39 %14. 11 %14. 89%0. 79%减配前五计算机5.66K5. 27%4. 45%3. 68%-0. 77 %非银金融2.08%2.52%2.69%1.8694-0. 83 %汽车2.22 943.29 943.40 942.31 %-1.09K食品饮料16. 78%14. 93*15.41 %14.01 %-1.40%电子11.42 9410.76%13.81 %1 1.70 94-2.11%2.3.3 灵活配置型基金:增配农林牧渔,减配电子灵活配置型基金增配前五的行业分别是:农林牧

4、渔、房 地产、煤炭、有色金属和电力设备;减配较多的行业分别是: 电子、食品饮料、计算机、汽车和传媒。表7:灵活配置型基金行业配置情况排序行业2021Q22021Q32021Q402022Q1一季度增减 -增配前五农林牧渔0.63%0.86%1. 142.43%1.30%房地产2.60 942. 67%3.38%4. 52%1.14K煤炭0.55%0. 74%0. 43%1.56%1.13%有色金属3.45%4.91 %3. 35%4.21 %0.86%电力设备15.91 %19. 34%19.85%20. 60 %0. 76%减配前五传媒4. 32%2.54%2.73%2.19 94-0. 5

5、3 %汽车2. 95%3.66 943. 63 %2.9894-0. 64 %计算机4. 80%4. 48%4. 37 %3.5394-0. 85 %食品饮料13.53%9.68 949. 68 %8. 65%-1.03 94电子9. 35%8.97 9412. 79 %9.6494-3. 15%资料来源:Wind,研究所2.3.4 平衡混合型基金:增配公用事业,减配食品饮料平衡混合型基金增配前五的行业分别是:公用事业、交 通运输、有色金属、传媒和煤炭;减配较多的行业分别是: 食品饮料、电子、通信、轻工制造、机械设备。表8:平衡混合型基金行业配置情况资料来源:Wind,研究所排序行业2021Q

6、22021Q32021Q42022Q1一季度增减 -增配前五公用事业0.07 940. 07%4. 74%35. 19%30. 44 %交通运输11.11 %13.02%16.51 %29. 19*12. 68,有色金属16. 58%10. 16K0. 00%6. 30%6. 30%传媒8.20%5.57 946. 68%8. 26%1.57%煤炭11. 70 %6. 14940. 28%0. 88%0. 60%减配前五机械设备3.79 943.86 944. 96%0.31 %-4. 65 %轻工制造4. 15 945.22 945.76 940. 75%-5. 01 %通信1.38 940

7、.01 %6. 68%0. 04%-6. 64,电子8. 15948. 29%11.47 943.51 %-7. 96 %食品饮料7. 129410.25*10. 15940. 1794-9.98 %2.4.个股配置:优质龙头仍受机构青睐四类基金的重仓持股主要集中在新能源、食品饮料、医 药生物、银行、房地产等行业。优质龙头的排名变动不大, 仍受机构青睐。表9:各类型基金重仓个股普通混合型偏股混合型灵活配置型平衡混合型代码名称代码名称代码名称代码名称300750.SZ宁德时代300750.SZ宁德时代300750.SZ宁德时代600519.SH贵州茅台600519. SH贵州茅台600519.S

8、H贵州茅台600519. SH贵州茅台000002.SZ万科A603259.SH药明康德603259.SH药明康德601012. SH隆基股份000858. SZ五粮液601012. SH隆基股份601012. SH隆基股份600036.SH000001. SZ平安银行000858.SZ五粮液000568.SZ泸州老窖600048.SH保利开展300122. SZ智飞生物600036.SH300760.SZ迈瑞医疗603259.SH药明康德300408. SZ三环集团000568.SZ泸州老窖600036.SH002142.SZ宁波银行600011.SH华能国际300760.SZ迈瑞医疗002

9、049. SZ紫光国微600887. SH伊利股份600036.SH002475. SZ立讯精密600048. SH保利开展300059. SZ东方财富600188. SH兖矿能源300059. SZ东方财富000858.SZ五粮液000858. SZ五粮液600426. SH华鲁恒升资料来源:Wind,研究所3 .头部基金管理人配置分析及基金经理观点梳理头部基金管理人配置分析一季度基金管理规模(非货币型)超过3000亿的机构 共计15家,我们观察其行业配置变化。考虑到市值变动比 值除了减持因素外,更多受股价波动的影响。所以在分析时, 以持股数量为统计口径和依据。整体来看,重点机构在一季 度更

10、偏好有稳健预期的银行股、前期跌幅较深的医药生物、 以及受益于新基建概念的公用事业、交运等行业。减配的较 多的行业包括:非银金融、电子、计算机等板块。有色、电 力设备、汽车等行业机构略有分歧。因统计日为三月末的时 点数,不排除机构提前布局的情况。表10:头部基金管理人行业配置情况资料来源:Wind,研究所规模排名基金管理人增仓行业增仓行业增仓行业减仓行业减仓行业减仓行业1易方达基金煤炭医药生物电力设备有色军工钢铁2华夏基金银行房地产电子医药生物非银金融3广发基金公用事业建筑装饰交运电子石油石化银行4富国基金银行房地产通信非银金融电力设备传媒5招商基金银行交运传媒电子建筑材料军工6南方基金房地产环

11、保煤炭通信公用事业电子7汇添富基金有色医药生物银行公用事业非银金融传媒8博时基金公用事业医药生物有色非银金融电子军工9鹏华基金银行农林牧渔基础化工计算机钢铁10工银瑞信公用事业汽车电力设备银行电子有色11嘉实基金有色交运银行汽车机械设备公用事业12中欧基金汽车交运公用事业社会服务房地产传媒13交银施罗德医药生物建筑装饰银行石油石化电子家用电器14景顺长城石油石化有色银行房地产电力设备15华安基金交运电力设备银行纺织服饰基础化工非银金融2.重点基金经理观点提炼针对基金经理的评价和筛选,我们建立了三个统计维度, 分别是管理规模、单季度回报排名和投资特征代表性。在此 基础上遴选了二十余位基金经理,并

12、提炼和梳理了他们在 2021年报以及2022年一季报中的核心观点。大局部基金经 理认为2022年受国内外政治以及经济环境影响,市场操作 难度增加,同时,对中国经济的开展充满信心。尤其是有行 业竞争力的优质公司具有长期投资价值。整体来看,2022年属于一个比拟艰难的年份,但市场经过一季度的大幅调整, 局部股票已经具备配置空间。3.1. 1管理规模排名前十的基金经理截至一季度末,市场管理规模(非货币)最大的前十基 金经理分别是:中欧基金葛兰、景顺长城刘彦春、易方达基 金张坤、兴全基金谢治宇、汇添富基金胡昕炜、广发基金刘 格萩、景顺长城杨锐文、易方达基金冯波、前海开源基金崔 宸龙、富国基金朱少醒。我

13、们提炼了这几位基金经理的核心观点,其中,葛兰、 刘彦春更关注行业的景气度及真正具有行业壁垒和竞争力 的优质公司;张坤、朱少醒、谢治宇等更重视上市公司质地; 刘格耘、杨锐文、崔宸龙风格更关注未来具有国际竞争力的 科技以及制造企业的成长性;胡昕炜、冯波更关注当前政策 对于市场和经济的影响,比方稳增长政策受益行业、疫情影 响下的受益行业等。3.1.2 一季度业绩综合排名靠前的基金经理一季度市场风格凶险,但仍有一局部基金经理所管理的 基金单季回报为正,我们梳理了整体回报靠前的几只基金, 考虑到规模对业绩的影响,我们设置筛选条件为单只基金规 模大于5亿的前10名基金经理,包括:万家基金黄海、财 通基金金

14、梓才、金元顺安基金缪玮彬、中庚基金丘栋荣、前 海开源基金吴国清、华商基金周海栋、招商基金李崟、长信 基金吴廷华、中泰资管姜诚、景顺长城韩文强。经过对以上几位基金经理观点的梳理,大局部基金经理 在一季度都采取了顺周期的策略,选择配置受益于稳增长政 策板块以及避险情绪的资源类股票。比方:银行、煤炭、农 林牧渔等行业。该类行业在一季度的市场表现也相比照拟稳 健,与基金业绩回报相符。3.1.3 投资特征代表性的基金经理我们根据市场最为关注的四个行业以及风格,梳理了 12 位投资特征较为鲜明,有代表性的基金经理。其中很大一部 分是节中提到的管理规模较大,具有明星效应的基金 经理。除此之外还有一局部基金经

15、理在业内或是有良好的声 誉和口碑被市场认可,或是有独到的投资理念被市场推崇。 我们从行业、风格以及业绩稳定性等方面各甄选了两位基金 经理,并对其投资观点进行了整理和提炼。表11:具有行业代表性、风格代表性及业绩代表性的基金经理观点投资 特征基金 经理在管规模 (亿元)代表基金一季度回报阊核心观点医药葛兰1070. 33中欧医疗 健康-13.91精选具有核心竞争力的创新型龙头企业,重视企业的盈利 能力,关注中长期行业景气度以及行业壁垒,坚守最优质 的公司。赵存126. 61工银瑞信 前沿医疗-11.58医药行业在经历了港股市场的下跌影响一级市场投融资 进而对创新药研发投入以及CX0行业订单的担忧

16、,以及地 缘政治因素影响CX0企业海外订单的担忧,以及疫情对消 费行业景气度负面冲击的担忧,总体呈现巨大波动性。根 据我们紧密的跟踪,CX0的基本面高景气趋势维持,医疗 服务、药店和消费品受一定程度的疫情冲击,但整体影响 可控,短期冲击并不影响长期经营趋势和竞争力。市场风 格依然不利于成长股,但市场一度对地缘政治因素过度担 忧也给以CX0为代表的医药成长股带来了有吸引力的低估 值买点。新能 源崔宸龙408.62前海开源 公用事业-21.64坚定围绕人类能源革命这一核心主线的投资机遇。关注光 伏和锂电池作为能源革命的生产端和应用端的代表的成 长空间。冯明远382. 23信达澳银 新能源产 业-2

17、0. 26展望全年,新能源产业虽然受到原材料价格高企、疫情、 国际贸易摩擦等多重不利因素的考验,但它仍然是当前最 具开展活力的细分产业,中国相关企业的全球竞争力依旧 明显。当前高企的原材料价格及疫情形势对本土制造业的 利润带来侵蚀,相关股票的利润、市盈率出现了双杀局面, 优秀的企业将在未来的经济复苏中获取更大的市场份额, 需努力把握优秀企业在低谷期的投资机会。消费胡昕炜636. 78汇添富消 费行业-21.20受国内外宏观经济、货币政策、产业政策、国际地缘政治 形势、大宗商品走势等变量影响,对资本市场都是严峻挑 战。相信国内经济的增长潜力以及消费升级大趋势,估值 低、市值低的优质标的是布局机会

18、。萧楠281.88易方达消 费行业-22. 95在宏观经济影响下,消费疲软令市场担忧。但也应同时对 中国经济开展的巨大潜力充满信心,同时应看到在较为不 利的宏观面下,恰好是优秀企业脱颖而出的时机。中国消 费品企业与往日相比已经发生巨大变化,新产品、新模式、 新一代的企业家和职业经理人,总会给投资者带来各种投 资机会。科技 创新刘格法576. 98广发双擎 升级-17. 42关注具有“全球比拟优势制造业”优势的高端制造业公司, 该类公司体系性优势一旦建立,便很难被打破,护城河会 不断被拓宽。蔡嵩松164. 57诺安成长-22. 75半导体行业在短期来看,因为疫情,行业供给和需求会收 到一定程度的

19、影响,但长期看,由科技创新带来的行业景 气度不会轻易改变,行业景气度加速,国产替代大幕拉开。 市场的下跌不影响产业的开展。遵循产业投资,伴随产业 的优秀公司成长。价值 发现张坤775.4易方达蓝 筹精选-18.04企业的价值是自由现金流,找到市场中真正具有充分的自 由现金流的公司。刘彦春978.5景顺长城 鼎益-20. 56关注疫情结束的时间窗口,结合国内经济潜在增速下,以 及政策宽松预期,选择逆风优秀的公司,并静待众行业景 气度反转。保持耐心,价值总会回归。业绩 稳定丘栋荣179.03中庚价值 品质一年 持有6. 98中国“稳增长”与全球范围内的“防通胀”是当前最重要 的宏观背景。A股结构性

20、高估和低估依然并存,应偏重结 构性机会与结构性风险。坚持低估值价值投资理念,主要 有三大标准:基本面低风险、低估值、可持续的内生增长。 重点关注的投资方向主要有:有价值的港股、大盘价值当 中的金融和地产、能源与资源类公司、中小盘价值股和成 长股。周海栋80.50华商新趋 势优选5. 74国内受疫情以及经济下行压力影响,海外加息、俄乌战争 等不利因素影响下,市场下行压力加大,面临较大挑战。 主要布局顺周期及价值方向,包括有色、煤炭、银行、交 运等板块。科技成长方向布局了计算机。资料来源:Wind,研究所3.2. 小结通过分析头部管理人的观点,2022年以来市场走势凶险, 成长和价值风格基金均受涉

21、及,局部顺周期以及重视行业配 置的基金经理收益为正。展望2022年接下来的市场,大部 分基金经理认为:目前市场确实受到短期因素的扰动,但仍对中国经济未来开展方向充满信心和希望。投资者在忍受市 场剧烈波动的同时,应保持信心和耐心。中观层面,应关注 行业景气度与行业本身的差异性优势。策略上,应重视结构, 重视自下而上的选股策略。其中,价值风格基金经理认为: 市场短期受到外因扰动不改优质标的长期投资价值,尤其是 局部低估值价值型企业已具备配置空间。投资者应保持耐心, 把握低估值区域的投资机会。成长风格基金经理认为:仍旧 坚定看好中国科技创新企业未来的成长性。尤其是一些真正 具有国际竞争力和差异性优势

22、的上市公司,其体系性优势一 旦建立便很难被打破,短期波动不改变产业长期投资价值。4 .风险提示.本报告是基于历史数据进行的客观分析,存在统计 错漏导致结果偏差风险;1 .公募基金市场开展进程不及预期风险;.行业监管政策收紧风险;2 .国内外经济形势恶化风险;.国内外市场系统性风险;3 .特别提示:基金过往业绩不代表未来表现;本报告涉 及的基金不构成投资建议。图表目录图1:市场主要指数近一年走势3图2:市场主要基金指数近一年走势 3图3:普通股票型基金资产配置变化6图4:偏股混合型基金资产配置变化7图5:灵活配置型基金资产配置变化7图6:平衡混合型基金资产配置变化8图7:各类型基金整体板块配置情

23、况 9图8:普通股票型基金近一年板块配置变化 9图9:偏股混合型基金近一年板块配置变化 9图10:灵活配置型基金近一年板块配置变化 10图11:平衡混合型基金近一年板块配置变化 10表1:规模前十的普通股票型基金一季度回报情况4表2:规模前十的偏股混合型基金一季度回报情况4表3:规模前十的灵活配置型基金一季度回报情况 5表4:规模前十的平衡混合型基金一季度回报情况 6表5:普通股票型基金行业配置情况 10表6:偏股混合型基金行业配置情况 11表7:灵活配置型基金行业配置情况 11表8:平衡混合型基金行业配置情况 12表9:各类型基金重仓个股12表10:头部基金管理人行业配置情况14表11:具有

24、行业代表性、风格代表性及业绩代表性的基金经理观点162022年4月22日,公募基金一季度报告已全部披露完 毕。我们结合2022年一季度市场整体运行情况及开放式基 金业绩表现,对权益型基金进行持仓分析。本文所指权益型 基金包括普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基 金以及平衡混合型基金。本文中基金的分类依据为wind开 放式基金二级分类。1. 2022年一季度权益市场表现市场运行情况2022年一季度市场受海内外多重因素影响,整体呈下行 态势。其中沪深300指数下跌14. 53% ,中证500指数下跌 14. 05% ,万得全A下跌13.9% o受此影响,权益型基金回撤 幅度也较大。市场人气

25、低迷,投资者信心受挫。图1:市场主要指数近一年走势图2:市场主要基金指数近一年走势14000.009000.008000.0013000.0012000.0011000.0010000.0017000.16000.15000.14000.13000.灵活配置型基金指数885061.WI普通股票型基金指数885000.WI18000.12000.8N30KZ0CXJ TCOT0R0Z 。00二二息 Toool 二 Z0Z ocogrzoz TCO80M0Z O?9OZOZ 。二金 OCOGOAOZ ogejoz偏股混合组基金指数885001W1资料来源:wind,研究所权益型基金业绩表现1.2.

26、 1普通股票型基金一季度区间回报根据证监会对基金分类的要求,股票型基金仓位不得低于80% , 一季度受权益市场影响最大。截至3月末,普通股票型基金存续数量502只,管理规模6962. 31亿元。平均回 报76.26%。我们选取了规模前十的基金,观察一季度回报率, 整体告负。其中4只:华夏能源革新A (003834. OF)、工银 瑞信前沿医疗A(001717. OF)、广发医疗保健A(004851.0F)、 中欧医疗创新A (006228. OF)的回报略高于同类平均。从基 金投资行业及主题分析,消费、制造业相关的基金回撤幅度 较鬲,医药行业相对抗跌。表1:规模前十的普通股票型基金一季度回报情

27、况资料来源:Wind,研究所统计日期:2022年3月31日排序基金代码基金名称基金规模一季度回报()1110022. 0F易方达消费行业237. 3346-22.95052005669. OF前海开源公用事业200.7930-21.64863003834.OF华夏能源革新A187. 7499-14. 87774001938.OF中欧时代先锋A171.3571-21.05435001717. OF工银瑞信前沿医疗A180. 3533-11.58546004997. OF广发高端制造A148. 0387-17. 20297001410. OF信达澳银新能源产业140.4146-20.2647800

28、8286. OF易方达研究精选98. 1107-23.80019004851. OF广发医疗保健A118. 5085-14. 569310006228. OF中欧医疗创新A113. 7841-15.82611.2.2 偏股混合型基金一季度区间回报混合型基金的资产配置比例较为灵活,权益仓位一般会 在基金合同中约定,根据wind基金分类规那么,不属于灵活 配置型,权益类资产投资上限=75% ,或下限=581的基金被 划分为偏股混合型。截至2022年一季度末,市场存续1848只偏股型基金, 管理规模29408. 62亿元。单季度平均回报率-15.45%。管理 规模前十的基金中,除了中欧医疗健康A之外

29、,其余基金的 单季度回报率均未跑赢同类平均,整体业绩告负。表2:规模前十的偏股混合型基金一季度回报情况排序基金代码基金名称基金规模一季度回报()1003095.0F中欧医疗健康A683.6958-13.91952005827.OF易方达蓝筹精选552. 7176-18. 04453260108.OF景顺长城新兴成长393.0267-20. 56844161005. OF富国天惠精选成长A334. 6655-18.88675007119. OF睿远成长价值A280. 8971-25.00126163406. OF兴全合泄271. 1574-21.84347320007. OF诺安成长246. 1

30、621-22. 75738400015. OF东方新能源汽车主题185.8197-17.46829001475. OF易方达国防和军工180. 1176-20.634210000083. OF汇添富消费行业174. 8229-21.2023资料来源:Wind,研究所统计日期:2022年3月31日1.2.3 灵活配置型基金一季度区间回报根据wind基金分类规那么,灵活配置型基金的权益类资 产的投资范围上下限之差=50% ,且上限5图、下限00 ,或 基金全称包含“灵活配置”。截至2022年一季度末,市场 存续1517只灵活配置型基金,管理规模15006. 19亿元。一 季度平均回报72.75%

31、o安信稳健增值A (001316. OF)业绩 为正,华安安康A(002363. 0F)跑赢同类平均。表3:规模前十的灵活配置型基金一季度回报情况资料来源:Wind,研究所统计日期:2022年3月31日排序基金代码基金名称基金规模一季度回报(%)1163402. 0F兴全趋势投资241.6308-18. 03262001316. OF安信稳健增值A240. 08490. 97873002190. OF农银汇理新能源主题224. 3401-15.57484002943. OF广发多因子209.0329-16. 12675163417. OF兴全合宜A207. 7134-21.7122600236

32、3. OF华安安康A203.2052-3.76477166019. OF中欧价值智选回报A156. 1675-20. 17858519133. OF海富通改革驱动152.4335-13.47849501049. OF东方红睿玺三年A141.6317-14. 614610008985. OF东方红启东三年持有130.0919-21.04151.2.4 平衡混合型基金一季度区间回报根据wind基金分类规那么,平衡混合型基金不属于灵活 配置型,权益类资产投资上限=25% ,且下限5雷o截至2022 年一季度末,市场存续24只平衡混合型基金,管理规模 480. 26亿元。平均回报-7.30%。 其中,

33、招商安泰平衡(217002. 0F )收益为正,南方均衡优选一年持有A (013200. OF)收益跑赢同类平均。表4:规模前十的平衡混合型基金一季度回报情况资料来源:Wind,研究所统计日期:2022年3月31日排序基金代码基金名称基金规模一季度回报 (%)1270002. 0F广发稳健增长A178.9579-9. 62382009951. OF广发稳健回报A70.6387-9. 82423010379. OF广发均衡优选A55. 1122-12.04674519732. OF交银定期支付双息平衡40.8343-14. 94005110001. OF易方达平稳增长33,3946-16. 06

34、226009887. OF广发稳健优选六个月持有A30.9055-12.94577011975. OF广发均衡回报A11.8242-9. 44818013200. OF南方均衡优选一年持有A9. 3780-3.60329217002. OF招商安泰平衡7. 83155.914610012332.OF上银鑫尚稳健回报6个月持有A6. 1680-16. 90722022年一季度公募基金持仓分析1.1. 资产配置:普通股票型权益高仓位,平衡混合型增配债券1.1.1 普通股票型基金一季度权益资产的平均仓位88. 51*配置比例并未受市场走势影响,整体维持在高位。图3:普通股票型基金资产配置变化资料来源

35、:Wind,研究所2. 1.2偏股混合型基金一季度权益资产的平均仓位84.95%,与前期相较略有下降,增配了现金资产。图4:偏股混合型基金资产配置变化资料来源:Wind,研究所2. 1.3灵活配置型基金一季度权益资产的平均仓位68. 55%,仓位较高,增配了债券。图5:灵活配置型基金资产配置变化资料来源:Wind,研究所2. 1.4平衡混合型基金一季度权益资产的平均仓位50.28%接近2018年以来的前低水平。与权益资产相较,债 券配置比例持续提高。图6:平衡混合型基金资产配置变化资料来源:Wind,研究所2. 2.板块配置:增配科创板,减持港股我们将板块分为五类,包括:A股主板、创业板、科创

36、 板、北证以及港股。普通股票型与偏股混合型在板块配置上 较为均衡,灵活配置型与平衡混合型更加偏好配置A股主板。 北证因为开闸时间不长,整体占比拟低。图7:各类型基金整体板块配置情况资料来源:Wind,研究所近一年各板块的配置变化:普通股票型基金在一季度增配了主板与科创板,减配港股与创业板。偏股混合型基金基本维持了上季度末配置比例,科创板占比略有提升。图8:普通股票型基金近一年板块配置变化图9:偏股混合型基金近一年板块配置变化70.00180.00160,00170.00150.00160.00140.00150.00140.00130.00130.00120.00 io.oo10.001 .2

37、021Q22021Q32021Q42022Q10.00k2021Q22021Q32021Q42022Q1北证 创业板 港股 科创板 主板北证 创业板 港股 科创板 主板资料来源:Wind,研究所灵活配置型与平衡混合型基金与上季度相比,配置比例 的变化幅度不大。整体来看,四类基金在近一年内,均不同程度的选择增配科创板,减配港股。主板配置比例均保持在60%以上。图10:灵活配置型基金近一年板块配置变化图11:平衡混合型基金近一年板块配置变化80.00170.00160.00150.00*40.00130.00120.00110.0010.0012021Q22021Q32021Q42022Q1北证

38、创业板 港股 科创板主板80.00170.00160.00150.00*40.00130.00120.00110.0010.0012021Q22021Q32021Q42022Q1北证 创业板 港股 科创板主板90.00180.001 70.00160.00150.00140.0030.00120.001-1a10.0010.001-2021Q22021Q32021Q42022Q1北证创业板港股科创板主板资料来源:Wind,研究所2. 3.行业配置:增配行业略有分歧,抱团现象减弱我们按照申万一级行业(2021 )对四类基金进行持仓分 析,不同类型的基金选择增配的行业略有区别,但均不同程 度的选择

39、减配电子与食品饮料行业,赛道拥挤度下降,基金 的行业配置出现分歧,抱团现象趋弱。2. 3.1普通股票型基金:增配电力设备,减配电子普通股票型基金增配前五的行业分别是:电力设备、银 行、医药生物、基础化工和农林牧渔;减配较多的行业分别 是:电子、汽车、非银金融、计算机和传媒。表5:普通股票型基金行业配置情况排序行业2021Q22021Q320210402022Q1一季度增减 -增配前五电力设备17. 20%21.62*20. 21 %21.88 941.67%银行3.63 942. 60 942.40 944. 05%1.66%医药生物17. 58%17.81 %15.41 %16. 38%0.97%基础化工2.51 %2.57 942. 13942.82 940. 69%农林牧渔1.59 941.54 941.27%1.83 940.56%减配前五传媒3.85%1.90 942. 22%1.67%-0. 55 %计算机4. 54%4. 49%4. 27%3.51 %-0. 76 %非银金融1.75%2. 17942. 10%1.21 %-0. 89 %

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