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1、Evaluation Warning: The document was created with Spire.Doc for .NET.摘 要在市场经济济活动中，财财务风险是是现代企业业面对市场场竞争的必必然产物，它它贯穿于企企业生产经经营的整个个过程中，它它的存在会会对企业生生产经营产产生重大影影响，经济济活动的高高风险迫使使企业必须须识别所面面临的财务务风险，了了解风险的的性质以及及风险事故故发生可能能造成的损损失后果，并并在此基础础上制定与与实施对自自己最有效效的风险防防范措施，减减少可能的的损失，维维持企业正正常的经营营活动。因因此，企业业除了要了了解财务风风险的内特特征与成因因外，
2、更重重要的是要要掌握财务务风险的防防范对策，把把财务风险险控制在一一个合理的的、可接受受的范围之之内，对加加强企业财财务管理工工作、最大大限度地降降低企业生生产经营各各环节的财财务风险、努力提高高财务经营营效益，具具有十分重重要的意义义。而且企企业财务风风险防范与与控制是现现代企业财财务管理的的重要内容容，在市场场经济环境境下，企业业的经营者者及财务人人员必须提提高财务风风险的防范范意识，对对可能发生生的财务风风险提高警警惕，并加加强管理，才才能减少各各种不利因因素造成的的财务风险险，使企业业财务管理理有序有效效，保障企企业实现利利润最大化化和长期可可持续发展展的目标。本文主要是是从企业财财务
3、风险相相关理论入入手，通过过分析财务务风险的内内外部成因因，利用财财务风险分分析方法，从从偿债能力力和营运能能力等方面面对万科集集团可能存存在的财务务风险进行行了分析，并并提出解决决财务风险险的有效方方法。关键词：万万科集团财财务风险 分析 防范IChinaaVannke CCo. LLtd FFinannciall Rissk Annalyssis aand PPreveentioon Absstracct：Econnomicc acttivitty inn thee marrket , thhe fiinanccial riskk is a moodernn entterprrisess
4、facce thhe innevittablee prooductt marrket comppetittion , paarticcularrly iin thhe deeveloopmennt off Chiinass marrket econnomy is uunsouund ccondiitionn ineevitaable , itt runns thhrouggh thhe enntiree proocesss of prodductiion aand ooperaationn , aand iits ppreseence is uundouubteddly pproduuctio
5、on annd opperattion willl havve a signnificcant impaact , higgh-riisk eeconoomic actiivityy forrced the enteerpriises to iidenttify finaanciaal riisks faceed byy thee unddersttandiing oof thhe naaturee andd rissk off thee occcurreence of tthe rrisk of aacciddentss cauused by tthe lloss of tthe pposs
6、iible conssequeencess , aand tthe fformuulatiion aand iimpleementtatioon onn thee bassis oof thheir mostt efffectiive rrisk prevventiion mmeasuures to aavoidd thee advversee connsequuencees thhat mmay aarisee, reeducee pottentiial llossees, mmainttain normmal bbusinness operratioons . Theerefoore, e
7、nteerpriises in aaddittion to uunderrstanndingg thee chaaractterissticss andd cauuses of ffinannciall rissk , the moree impportaant tthingg is to ggraspp thee preeventtive meassuress of finaanciaal riisk , thee finnanciial rrisk conttrol in aa reaasonaable , wiithinn thee accceptaable rangge , to ss
8、trenngtheen fiinanccial manaagemeent , minnimizze fiinanccial riskk alll asppectss of prodductiion aand ooperaationn , eefforrts tto immprovve fiinanccial and operratioonal effiicienncy, has veryy impportaant ssigniificaance. Thiis paaper starrts ffrom the theoory oof coorporrate finaanciaal riisk,
9、throough inteernall andd extternaal caausess of finaanciaal riisk, finaanciaal riisk aanalyysis methhod bbasedd on the Vankke Coo. Lttd, ttheree mayy be fromm thee debbt paayingg abiilityy andd opeeratiion aabiliity aand ootherr asppectss of the finaanciaal riisk aare aanalyyzed, andd somme efffectt
10、ive methhods to ssolvee thee finnanciial rrisk. Keeyworrds：VVankee Co. Ltdd Finnanciial rrisk，AAnalyysis，ppreveentioonII目 录引言1一、财务风风险分析概概述1（一）财务务风险的含含义及特征征1（二）财务务风险的表表现2（三）财务务风险分析析的意义3二、财务风风险的形成成原因3（一）内部部原因3（二）外部部原因4三、财务风风险分析的的方法5（一）层次次分析法5（二）杠杆杆分析法5四、万科集集团财务风风险分析7（一）万科科集团简介介7（二）财务务风险分析析8（三）启示示及存在的的
11、问题13五、万科集集团财务风风险的防范范措施13（一）提高高偿债能力力13（二）提升升存货周转转率15（三）充分分发挥财务务杠杆作用用15结束语119参考文献20附录（A）：万科集团团20100-20112资产负负债表附录（B）：万科集团团20100-20112年度利利润表附录（C）：万科集团团20100-20112现金流流量表IV 引引言 近近年来，随随着我国经经济发展水水平的不断断提高，房房地产业兴兴起并得到到了快速发发展，成为为国民经济济命脉的支支柱产业，在在我国的经经济发展当当中具有十十分重要的的作用，对对推动我国国经济发展展和社会稳稳定具有非非常重要的的现实意义义。然而，在在目前国际
12、际经济反复复变动的情情况下我国国房地产业业面临着更更加激烈的的市场竞争争，同时财财务风险意意识的淡薄薄和财务风风险防范水水平低，更更加剧了我我国房地产产企业面临临财务的风风险，因此此企业经营营者如何进进行经常性性财务分析析、树立风风险意识、建立有效效的风险防防范处理机机制、加强强企业财务务风险控制制，防范财财务危机，建建立预警分分析指标体体系，成为为我国很多多房地产企企业需要迫迫切解决的的问题。一、财务风风险分析概概述在市场经济济活动中，财财务风险是是现代企业业面对市场场竞争的必必然产物，尤尤其在我国国市场经济济发育不健健全的条件件下更是不不可避免，它它贯穿于企企业生产经经营的整个个过程中，它
13、它的存在无无疑会对企企业生产经经营产生重重大影响，因因此，企业业除了要了了解财务风风险的内特特征与成因因外，更重重要的是要要掌握财务务风险的防防范对策，把把财务风险险控制在一一个合理的的、可接受受的范围之之内，对加加强企业财财务管理工工作、最大大限度地降降低企业生生产经营各各环节的财财务风险、努力提高高财务经营营效益，具具有十分重重要的意义义。 （一一）财务风风险的含义义及特征 含含义：财务务风险是指指在各项财财务活动过过程中，由于各种种难以预料料或控制的的因素影响响，使企业业的财务收收益与预期期收益发生生偏离，从从而使企业业有蒙受损损失的可能能性。 主主要特征表表现在： 11.客观性性。即财
14、务务风险是不不以人的意意志为转移移而客观存存在的。也也就是说，风风险处处存存在，时时时存在，人人们无法回回避它、消消除它，只只能通过各各种技术手手段来应对对风险，从从而避免费费用、损失失的发生。企业财务务活动存在在着两种可可能结果，即即实现预期期目标和无无法实现预预期目标，这这就意味着着无法实现现预期目标标的风险是是客观存在在的。 22.全面性性。即财务务风险存在在于企业财财务管理的的全过程，并并体现在多多种财务关关系上。资资金筹集、资金运用用、资金积积累、分配配等财务活活动，均会会产生财务务风险。 33.不确定定性。财务务风险具有有一定的可可变性，即即在一定条条件下、一一定时期内内有可能发发
15、生，也有有可能不发发生。这就就意味着企企业的财务务状况具有有不确定性性，从而使使企业时时时都具有蒙蒙受损失的的可能性。 44.收益性性或损失性性。风险与与收益是成成正比的，即即风险越大大收益越高高，风险越越小收益越越低。财务务风险的存存在促使企企业改善管管理，提高高资金利用用效率。因因而可以说说，收益性性与损失性性是共存的的。在我国国企业里，由由于种种因因素的作用用和条件限限制，财务务风险也会会影响企业业生产经营营活动的连连续性、经经济效益的的稳定性和和生存的安安全性，最最终可能会会威胁企业业的收益，也也就会影响响企业收益益。 5.激励性性。即财务务风险的客客观存在会会促使企业业采取措施施防范
16、财务务风险，加加强财务管管理，提高高经济效益益。 （二二）财务风风险的表现现资本运动包包括资本的的筹集、运运用、耗费费、收回及及分配等几几个环节，概概括而言就就是筹资、投资和利利润分配三三个环节，这这三个环节节构成了企企业的财务务结构。根根据资本运运动的过程程企业财务务风险产生生于一下几几个环节：1.筹筹资环节资金的的不同来源源和不同的的筹资方式式，会有不不同的资金金成本和相相应的风险险，公司在在筹集资金金时，必须须在风险与与成本之间间权衡，以以选用最佳佳的筹资方方式。负债债对权益比比率反映财财务杠杆程程度，财务务杠杆越大大，股本的的收益率越越高，但相相应的财务务风险也越越大，最优优的资本结结
17、构是在对对收益和风风险进行权权衡之后得得到的适合合公司特点点的资本结结构。另外外，加强对对流动负债债的管理，可可以提高短短期资金的的使用效益益，降低成成本，保证证日常的生生产经营需需要。随着着金融市场场发展复杂杂化，企业业在进行筹筹资决策时时，筹资决决策环境的的不断变化化，以及金金融衍生工工具的越来来越广泛的的应用，都都会给企业业带来财务务风险。2.投投资环节公司可可投资的流流动资产包包括现金、可交易性性金融资产产、应收账账款和存货货等，必须须在流动性性和获利性性之间权衡衡做出最佳佳选择。对对流动资产产投资过多多，虽然可可以提高资资金的流动动性，从而而增加公司司的变现能能力和偿债债能力，但但是
18、会降低低公司的获获利能力，影影响资金的的周转。公公司也可投投资于长期期资产，如如固定资产产和长期证证券。较大大的资本投投资项目一一般需要数数年甚至几几十年的时时间实行计计划和实施施，由于资资金数额大大，时间跨跨度长，投投资项目未未来报酬是是不确定的的，存在较较大风险和和不确定性性。3.资资金运营环环节目前我我国企业流流动资产中中，存货所所占比重相相对较大，且且很多表现现为超储积积压存货。存货流动动性差，一一方面占用用了企业大大量资金，另另一方面企企业必须为为保管这些些存货支付付大量的保保管费用，导导致企业费费用上升，利利润下降。长期库存存存货，企企业还要承承担市价下下跌所产生生的存货跌跌价损失
19、及及保管不善善造成的损损失，由此此产生财务务风险。在在应收账款款管理中，企企业普遍存存在只注重重销售业绩绩，忽视应应收账款的的控制状况况。一些企企业为了增增加销量，扩扩大市场占占有率，大大量采用赊赊销方式销销售产品，导导致企业应应收账款大大量增加。同时，由由于企业在在赊销过程程中，对客客户的信用用等级了解解不够，盲盲目赊销，造造成应收账账款失控，相相当比例的的应收账款款长期无法法收回，直直至成为坏坏账。资产产长期被债债务人无偿偿占用，严严重影响企企业资产的的流动性及及安全性。4.利利润分配环环节在按照有关关法律规定定的前提下下，公司可可以自主安安排盈利中中有多少用用于给股东东发放股利利，有多少
20、少用于保留留盈余作为为公司进一一步发展的的资本，这这就形成了了公司股利利分配政策策。股利分分派水平过过低，股东东的近期利利益得不到到满足；而而股利分派派水平过高高，虽然满满足了股东东近期的愿愿望，但不不利于企业业长期发展展。（三）财务务风险分析析的意义1.掌握企企业生产经经营的规律律性。企业业的生产经经营活动，随随着生产的的发展、业业务量的大大小等遵循循一定的规规律性。不不同的行业业，由天蓁蓁一产销售售的不同特特点，对资资金的占用用、需求遵遵循不同的的规律。比比如商业企企业，日常常现金收支支量大，商商品周转达达频繁，而而设备制造造企业每笔笔业务资金金需求量大大，资金周周转慢、需需要的运营营资金
21、多，等等等。财务务分析就是要通通过对有关关数据进行行分析从而而掌握资金金运动的这这种规律性性，做到心心中有数。2.了解企企业的经营营管理现状状和存在的的问题。企企业生产经经营的规律律性，具体体反映在财财务分析指指标的各项项数值中。通过指标标数值的比比较，可以以发现经营营管理问题题，找出差差距，为企企业的经营营决策服务务。3.弄清企企业的优势势和弱点，做做到知已知知彼，为企企业在市场场上开展竞竞争和制定定发展战略略服务。企企业的优势势和弱点，反反映在企业业偿债能力力、收益能能力、发展展潜力等各各项指标数数值上。通通过分析有有关指标，可可认清企业业的优和弱弱点，制定定经营管理理策略和发发展战略。同
22、时，通通过比较、分析这些些指标，还还可弄清竞竞争对手的的优势和弱弱点，以便便采取有效效的竞争策策略。4.满足使使用者的需需求。经营营管理者，经经营管理者者结企业的的经营成败败负主要责责任。经营营管理者通通过定期编编制财务报报表和进行行财务分析析，作出借借款、投资资、扩大生生产等方面面的经营决决策。投资资者。投资资者摇篮有有企业收益益和剩余财财产分配权权，对企业业的债务负负有限责任任。投资收收益权只有有在宣布了了分红时才才能实现，而而剩余财产产分配权只只有当企业业破产清算算后才能实实现。由于于投资各方方在企业经经营时不得得抽走资金金，因而承承担着企业业经营的风风险。企业业与投资者者之间是利利益共
23、享风风险共担的的关系。投投资者要掌掌握其投资资的收益和和风险，就就要以对企企业的生产产经营状况况进行分析析。 二二、财务风风险的形成成原因 （一一）外部原原因 企企业经营的的外部环境境是形成企企业财务风风险的外部部原因，主主要包括宏宏观经济环环境和政策策的影响，行行业背景。 11.宏观经经济环境和和政策分析析无论从长期期还是短期期看，宏观观经济环境境是影响公公司生存、发展的最最基本因素素。公司的的经济效益益会随着宏宏观经济运运行周期、宏观经济济政策、利利率水平和和物价水平平等宏观经经济因素的的变动而变变动。如果果宏观经济济运行良好好，企业总总体盈利水水平提高，财财务状况趋趋好，财务务风险降低低
24、；如果宏宏观经济运运行不容乐乐观，企业业投资和经经营会受到到影响，盈盈利下降，可可能面临财财务风险。 当当国家经济济政策发生生变化，如如采取调整整利率水平平、实施消消费信贷政政策、征收收利息税等等政策，企企业的资金金持有成本本将随之变变化，给企企业财务状状况带来不不确定性。如利率水水平的提高高，企业有有可能支付付过多的利利息或者不不能履行偿偿债义务，由由此产生了了财务风险险。 22.行业背背景分析行业背景分分析是连接接宏观经济济分析和公公司分析的的桥梁，也也是分析企企业财务状状况的重要要环节。行行业本身在在国民经济济中所处的的地位，以以及行业所所处的生命命周期的不不同发展阶阶段，使得得行业的投
25、投资价值不不一样，投投资风险也也不一样。 （二二）内部原原因 外外因是条件件，内因是是根本。虽虽然外部原原因会给企企业带来财财务风险，但但是内部原原因是企业业财务风险险形成的根根本原因。 11.资本结结构不合理理 当当企业资金金中的自有有资金和借借入资金比比例不恰当当，就会造造成企业资资本结构不不合理，从从而引发财财务风险。如果举债债规模过大大，会加重重企业支付付利息的负负担，企业业的偿债能能力会受到到影响，容容易产生财财务风险。如果企业业不举债，或或者举债比比例很小，导导致企业运运营资金不不足，则会会影响企业业的盈利能能力。 22.投资决决策不合理理 投投资决策对对企业未来来的发展起起至关重
26、要要的作用，正正确的投资资决策可以以降低企业业风险，增增加企业盈盈利；错误误的投资决决策可能会会给企业带带来灾难性性的损失。错误的投投资决策往往往没有充充分认识到到投资的风风险，同时时对企业自自身承受风风险的能力力预估有误误。 33.财务管管理制度不不完善 企企业的财务务管理的内内容涵盖了了企业基本本活动的各各个方面，总总的来说包包括筹资、投资和营营运资本管管理。财务务管理制度度应该是对对财务管理理内容的进进一步细化化，包括制制定财务决决策，制定定预算和标标准，记录录实际数据据，对比标标准与实际际，评价与与考核等各各个环节。如果财务务管理制度度不能覆盖盖企业的所所有部门，所所有操作环环节，很容
27、容易造成财财务的漏洞洞，给企业业带来财务务风险。 44.财务人人员风险意意识淡薄 实实际工作中中，企业财财务人员缺缺乏风险意意识，对财财务风险的的客观性认认识不足，忽忽视了对企企业财务风风险的预测测和预警，导导致企业在在突发事件件发生时，应应变能力不不足，容易易带来财务务风险。5.收益分分配政策不不科学股利分配政政策对企业业未来的发发展有重大大影响，分分配方法的的选择会影影响企业的的声誉，影影响投资者者对企业未未来发展的的判断，进进而影响投投资者的投投资决策。如果对企企业利润的的分配脱离离企业实际际情况，缺缺乏合理的的控制制度度，必将影影响企业的的财务结构构，从而可可能形成财财务风险。 三三、
28、财务风风险分析方方法 （一一）层次分分析法层次分析法法是一种普普遍是用哪哪个的定性性与定量相相结合，将将人的主观观判断用数数量形式表表达和处理理的多准则则决策(评评价)方法法。采用层层次分析法法测定企业业财务风险险的大小，可可以从短期期偿债能力力和长期偿偿债能力两两个方面进进行。反映映企业短期期偿债能力力的指标主主要有流动动比率、速速度比率;反映企业业长期偿债债能力应着着重围绕以以下两个方方面进行分分析。1.获获利能力：企业赚取取的利润越越多，偿债债能力就越越强。已获获利息倍数数指标，是是说明企业业当期获得得的收益能能在多大程程度上满足足当期利息息费用开支支的需要，用用以衡量偿偿付借款利利息的
29、能力力，也叫利利息保障倍倍数，其计计算公式为为：已获利利息倍数=EBITT/利息费费用=(净净收益+利利息费用+所得税)/利息费费用公式中中的“EBITT(即息税税前利润)”是指损益益表中未扣扣除利息费费用和所得得税前的利利润利息保保障倍数的的重点是衡衡量企业的的支付利息息的能力，没没有足够大大的息税前前利润，资资本化利息息的支付就就会发生困困难。只要要已获利息息倍数足够够大，企业业就有充分分的能力偿偿付利息，财财务风险就就越小，反反之，财务务风险会越越大。2.资本结结构和营运运能力：企企业的资本本结构中债债务占得比比例越高，无无力偿还债债务本息的的可能性也也就越高，说说明企业的的筹资风险险越
30、大，使使用的指标标主要有资资产负债率率、产权比比率、总资资产周转率率等。 （二二）杠杆分分析法通过对经营营杠杆系数数(DOLL)和财务务杠杆系数数(DFLL)的分析析率衡量企企业经营风风险和融资资风险的大大小以及杠杠杆利益水水平的高低低。1.经经营杠杆，是是指由于企企业存在着着固定成本本而出现的的息税前利利润变动率率大于业务务量变动率率的现象，衡衡量经营杠杠杆作用大大小的指标标是经营杠杠杆系数(DOL)。其计算算公式为：DOLL=(EBITT/EBIIT)(Q/Q)=1+AA/EBIIT式中：EBITT为息税前前利润变动动额;EBBIT为变变动前息税税前利润;Q为销售售变动额;A为固定定成本总
31、额额。上式表表明，DOOL是与特特定的人销销售量和固固定成本比比重相联系系的。首先，DDOL随着着A的变动动而同方向向变动。只只要企业有有固定成本本存在DOOL总是大大于1。在在EBITT给定的情情况下，DDOL作用用的发挥可可以通过改改变A的比比重来实现现，A的比比重越大，DDOL越高高，经营风风险就越大大;A的比比重越小，DDOL越低低，经营风风险就越小小。因此，我我们可以把把固定成本本比重看作作是DOLL的“支点”，通过改改变这一支支点的位置置来改变企企业的经营营风险。提提高企业的的盈利水平平。其次，DDOL随着着销售量的的变动而反反方向变动动。销售量量上升，DDOL下降降，EBIIT增
32、加，但但销售量的的上升或下下降必须以以盈亏临界界点为基础础。销售量量越接近盈盈亏临界点点，其DOOL就越大大，在达到到盈亏临界界点时，DDOL达到到最大，超超过盈亏临临界点时，其其DOL开开始递减。因此，当当销售量达达到盈亏临临界点之后后，企业应应充分利用用现有生产产力，努力力扩大销售售，这样不不仅可以增增加企业的的EBITT而且还可可以降低企企业的经营营风险。2.财财务杠杆，是是指由于企企业举债经经营存在着着固定利息息费用从而而出现的普普通股每股股收益(EEPS)变变动率大于于息税前利利润变动率率的现象，衡衡量财务杠杠杆作用大大小的只表表示财务杠杠杆系数(DFL)。其计算算公式为：DFLL=
33、(EPS/EPS)(EBITT/EBIIT)= EBITT(EBIIT-I)式中：EPS为为普通股每每股收益变变动额;EEPS为变变动前普通通股每股效效益;EBBIT为息息税前利润润变动额;I为负债债利息总额额。从上式式可以看出出：第一，当当EBITTI时，财财务杠杆会会产生正效效应，在KK和I一定定时，B越越大财务杠杠杆效应越越大，即杠杠杆收益越越大;如果果K1时时，财务杠杠杆系数为为负，财务务杠杆负效效应，即企企业负债利利息高于资资金利润，负负债经营所所获取的收收益不够支支付固定利利息费用。3.总总杠杆，经经营杠杆与与财务杠杆杆的连锁作作用称为总总杠杆作用用。衡量总总杠杆作用用大小的指指标
34、是总杠杠杆系数(DTL)，它是DDOL和DDFL的乘乘积。即：DTLL=DOLL*DFLL=(EEPS/EEPS)/(Q/QQ)显然，总总杠杆作用用超过了单单个杠杆的的影响作用用。企业使用财财务杠杆的的目的是想想通过长期期债务或发发行优先股股对企业资资产进行资资金融通，并并对这些资资产合理充充分的利用用，产生一一个高于固固定资金成成本的投资资报酬率，从从而提高普普通股的每每股收益。然而，长长期债务的的利息、租租赁合同下下的租金及及优先股股股息等式一一项固定性性支出，如如果企业对对其所拥有有的各项资资产加以利利用所赚回回的利润低低于这项固固定性支出出时，则导导致必须用用普通股收收益来弥补补这个差
35、额额，从而会会使普通股股的收益率率低于企业业的投资报报酬率，甚甚至会出现现亏损。因因此，企业业越多使用用财务杠杆杆，固定性性费用支出出越大，DDFL越高高，对权益益资本变动动的影响越越大，融资资风险就越越高。为减减少破产的的风险，提提高股东收收益水平，企企业必须合合理、适时时地调整负负债规模，以以降低财务务风险，充充分发挥财财务杠杆的的正效用。 四、万科科集团财务务风险分析析（一）万科科集团简介介1.基本信信息公司全称: 万万科企业股股份有限公公司 英文名称称：ChiinaVVankee Co. Ltdd.公司简称： 万科科A 股票代代码：00000022成立日期： 19988-111-011
36、法定代表人人：王石所属行业： 不动动产投资开开发经营范围： 房地地产开发；兴办实业业（具体项项目另行申申报）；国国内商业、物资供销销业为（不不含专营、专控专卖卖商品）；进出口业业务（按深深经发审证证字第1113号外贸贸企业审定定证书规定定办理。 22.企业发发展状况 万万科企业股股份有限公公司成立于于19844年5月，以以房地产为为核心业务务，是中国国大陆首批批公开上市市的企业之之一。至22002年年底，公司司总资产882.166亿元，净净资产333.81亿元，拥拥有员工66055名名，全资及及关联公司司43家。公司于22000及及20011年两度分分别入选世世界权威财财经杂志福布斯全球最优优
37、秀3000家和2000家小型型企业，公公司的良好好业绩、企企业活力及及盈利增长长潜力受到到市场广泛泛认可。19888年122月，公司司公开向社社会发行股股票2,8800万股股，集资人人民币2,800万万元，资产产经营规模模迅速扩大大。19991年1月月29日本本公司之AA股在深圳圳证券交易易所挂牌交交易。 11991年年6月，公公司通过配配售和定向向发行新股股2,8336万股，集集资人民币币1.277亿元，公公司开始跨跨地域发展展。19993年3月月，本公司司发行4,500万万股B股，该该等股份于于19933年5月228日在深深圳证券交交易所上市市。B股募募股资金445,1335万港元元，主要
38、投投资于房地地产开发，为为本集团的的发展奠定定了稳固基基础。19997年66月，公司司增资配股股募集资金金人民币33.83亿亿元，主要要投资于深深圳住宅开开发，推动动公司房地地产业务的的发展更上上一个台阶阶。20000年初，公公司增资配配股募集资资金人民币币6.255亿元，公公司实力进进一步增强强。公司于19988年介介入房地产产领域。凭凭借一贯的的创新精神神及专业开开发优势，公公司树立了了住宅品牌牌，并获得得良好的投投资回报，于于20011年将直接接及持有的的万佳百货货股份有限限公司722%的股份份转让予中中国华润总总公司及其其附属公司司，成为专专一的房地地产公司。 （二二）财务风风险分析
39、11.层次分分析 （11）短期偿偿债能力 流流动比率流动比率是是流动资产产与流动负负债的比值值，公式为为：流动比比率流动动资产/流流动负债。 表4-1 万科科集团20010-22012资资产负债表表数据项目2010年年年末2011年年年末2012年年年末流动资产205,5520,7732,2201.332 282,6646,6654,8855.119 362,7773,7737,3335.337 流动负债129,6650,7791,4498.449 200,7724,1160,3315.226 259,8833,5566,7711.009 2010年年年末流动动比率=2205,5520,773
40、2,2201.332 /129,650,791,498.49 =1.58852011年年年末流动动比率=2282,6646,6654,8855.119/2000,7224,1660,3115.266=1.44082012年年年末流动动比率=3362,7773,7737,3335.337/2559,8333,5666,7111.099=1.3396由表4-11可知，万万科集团三三年流动比比率基本保保持不变。但由20010年至至20122年，其流流动比率数数字逐年下下降，可知知短期偿债债能力下降降了，企业业偿债能力力变弱，企企业除了满满足日常生生产经营对对流动资金金的需要外外，没有足足够的财力力偿
41、还到期期的流动负负债。 速速动比率 速速动比率是是企业速动动资产与流动负债债的比值，速速动比率=速动资产产/流动负债债=（流动资资产-存货货）/流动动负债 表4-2 万科科集团20010-22012资资产负债表表数据项目2010年年年末2011年年年末2012年年年末流动资产205,5520,7732,2201.332 282,6646,6654,8855.119 362,7773,7737,3335.337 存货133,3333,4458,0045.993 208,3335,4493,5569.116 255,1164,1112,9985.007 速动资产72,1887,2774,1555.
42、399 74,3111,1661,2886.033 107,6609,6624,3350.330 流动负债129,6650,7791,4498.449 200,7724,1160,3315.226 259,8833,5566,7711.009 2010年年年末速动动比率=772,1887,2774,1555.399/1299,6500,7911,4988.49 =0.5562011年年年末速动动比率=774,3111,1661,2886.033/2000,7244,1600,3155.26=0.3772012年年年末速动动比率=1107,8833,5566,7711.009/2559,8333
43、,5666,7111.099=0.441速动比率的的内涵是每每1元流动动负债有多多少元速动动资产作为为保障，由由表4-22可知，万万科公司近近三年的速速动比率都都小于1，而而同时流动动比率大于于1，说明明流动资产产中存货所所占比率较较大，企业业虽有能力力偿还到期期的债务本本息，但其其短期偿债债能力的偿偿还压力较较大，面临临蛮大的财财务风险。 （22）长期偿偿债能力 资资产负债率率计算公式如如下：资产产负债率=（负债总总额资产总额额）100% 表4-3 万科科股份20010-22012资资产负债表表数据 项目2010年年年末2011年年年末2012年年年末负债总额（元元）161,0051,335
44、2,0099.442 228,3375,9901,4483.002 296,6663,4420,0087.227 资产总额（元元）215,6637,5551,7741.883 296,2208,4440,0030.005 378,8801,6615,0075.337 2010年年年末资产产负债率=161,051,352,099.42/2215,6637,5551,7741.883100%=74.692011年年年末资产产负债率=228,375,901,483.02/2296,2208,4440,0030.005100%=77.10 2012年年年末资产产负债率=296,663,420,087.2/3778,8001,6115,0775.377100%=78.32 由表表4-3可可知，资产产负债率是是衡量企业业负债水平平及风险程程度的重要要标准，一一般认为资资产负债率率为40%-70%时较为合合适，通过过对该公司司3年的资资产负债率率对比，可可知其资产产负债率一一直高于770%且逐逐年上升，说说明该公司司的长期偿偿债能力变变弱。产权比率产权比率计计算公式：产权比率率= 负债债总额/股股东权益100% 表表4-4 20110-20012年资资产负债表表数据项目2010