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1、建设项目的财务评价建设项目经济评价是在完成市场调查与预测、拟建规模、营销策划、资源优化、技术方案论证、投资估算与资金筹措等可行性分析的基础上，对拟建项目各方案投入与产出的基础数据进行推测、估算，对拟建项目各方案进行评价和选优的过程。经济评价的工作成果融汇了可行性研究的结论性意见和建议，是投资主体决策的重要依据。建设项目经济评价主要分为财务评价和国民经济评价。本章主要介绍财务评价的主要内容及其理论和方法。一、财务评评价的概概念二、财务评评价的目目的1. 衡量量竞争性性项目的的盈利能能力2. 权衡衡非盈利利项目或或微利项项目的经经济优惠惠措施3. 合营营项目谈谈判签约约的重要要依据4. 项目目资金
2、规规划的重重要依据据三、财务评评价的内内容1. 盈利利能力分分析2. 清偿偿能力分分析3. 不确确定性分分析四、财务评评价的程程序（一）准备备工作1. 熟悉悉拟建项项目的基基本情况况，收集集整理有有关基础础数据资资料；2. 编制制辅助报报表建设投资估估算表，流流动资金金估算表表，建设设进度计计划表，固固定资产产折旧费费估算表表，无形形资产及及递延资资产摊销销费估算算表，资资金使用用计划与与资金筹筹措表，销销售收入入、销售售税金及及附加和和增值税税估算表表，总成成本费用用估算表表。3. 编制制基本财财务报表表（1）财务务现金流流量表：反映项项目计算算期内各各年的现现金收支支，用以以计算各各项动态
3、态和静态态评价指指标，进进行项目目财务盈盈利能力力分析。新设法人项目财务现金流量表分为： 项目财财务现金金流量表表：该表表以项目目为一个个独立系系统，从从融资前前的角度度出发，不不考虑投投资来源源，假设设全部投投资都是是自有资资金。 资本金金财务现现金流量量表：该该表从项项目法人人（或投投资者整整体）的的角度出出发，以以项目资资本金作作为计算算基础，把把借款还还本付息息作为现现金流出出。 投资各各方财务务现金流流量表：该表分分别从各各个投资资者的角角度出发发，以投投资者的的出资额额作为计计算的基基础（2）损益益和利润润分配表表：反映映项目计计算期内内各年的的利润总总额、所所得税及及税后利利润的
4、分分配情况况。（3）资金金来源与与运用表表：反映映项目计计算期内内各年的的资金盈盈余短缺缺情况。（4）借款款偿还计计划表：反映项项目计算算期内各各年借款款的使用用、还本本付息，以以及偿债债资金来来源，计计算借款款偿还期期或者偿偿债备付付率、利利息备付付率等指指标。（二）计算算财务评评价指标标，进行行财务评评价投资回收期期投资利润率率投资利税率率 投资收收益率静态指标 资本金金利润率率借款偿还期期资产负债率率评价指标体体系 流动比比率 财务状状况指标标速动比率财务净现值值财务内部收收益率动态指标 动态投投资回收收期财务外汇净净现值换汇成本或或节汇成成本（三）进行行不确定定性分析析五、财务评评价的
5、内内容、基基本财务务报表与与评价指指标的对对应关系系 评价价内容 基本报报表 静态指指标 动动态指标标盈利能力分分析项目财务现现金流量量表静态投资回回收期项目财务内内部收益益率财务净现值值动态投资回回收期资本金财务务现金流流量表-资本金财务务内部收收益率投资各方财财务现金金流量表表-投资各方财财务内部部收益率率损益和利润润分配表表投资利润率率投资利税率率资本金利润润率-清偿能力分分析资金来源与与运用表表借款偿还计计划表借款偿还期期偿债备付率率利息备付率率-建设项目投投资估算算一、建设投投资估算算（一）概略略估算方方法1. 生产产规模指指数估算算法：该法中生产产规模指指数n是一个个关键因因素，不
6、不同行业业、性质质、工艺艺流程、建建设水平平、生产产率水平平的项目目，应取取不同的的指数值值。另外外，拟估估投资项项目生产产能力与与已建同同类项目目生产能能力的比比值应有有一定的的限制范范围，一一般这一一比值不不能超过过50倍倍，而在在10倍倍以内效效果较好好。2. 资金金周转率率法： 式中：C为为拟建项项目建设设投资；Q为产品品年产量量；P为产品品单价；T为资金金周转率率3. 分项项比例估估算法：C为拟建项项目的建建设投资资；E为根据据设备清清单按现现行价格格计算的的设备费费（包括括运杂费费）的总总和；PP1，P2，P3为已建建成项目目中的建建筑、安安装及其其他工程程费用分分别占设设备费的的
7、百分比比；f1，f2，f3为由于于时间因因素引起起的定额额、价格格、费用用标准等等变化的的综合调调整系数数；I为拟建建项目的的其他费费用。4. 单元元指标估估算法（1）民用用项目：建设投投资额建筑功功能单元指指标物价浮浮动指数数（2）工业业项目：建设投投资额生产能能力单元指指标物价浮浮动指数数（二）详细细估算方方法1. 建筑筑工程费费通常采用单单位综合合指标（每每m2、m3、m、kkm的造造价）估估算法进进行。2. 安装装工程费费安装工程费费=设备备原价安装费费率安装工程费费=设备备吨位每吨安安装费3. 设备备及工器器具购置置费设备购置费费设备备原价（进进口设备备抵岸价价）设设备运杂杂费工器具
8、及生生产家具具购置费费设备备购置费费费率（1）国产产设备原原价的确确定1）国产标标准设备备原价的的确定2）国产非非标准设设备原价价的确定定（2）进口口设备抵抵岸价的的确定（以以离岸价价FOBB为例介介绍，并并且在介介绍之前前，先简简要介绍绍国际贸贸易市场场中的交交货方式式和交货货价格的的内容）进口设备抵抵岸价货价国外运运费国国外运输输保险费费银行行财务费费外贸贸手续费费 进口关关税（消消费税）进口设设备增值值税（海海关监管管手续费费）（3）设备备运杂费费的计算算设备运杂费费设备备原价（进进口设备备抵岸价价）费率4. 工程程建设其其他费用用工程建设其其他费用用按各项项费用科科目的费费率或者者取费
9、标标准估算算。5. 预备备费（1）基本本预备费费（设设备及工工器具购购置费建筑、安安装工程程费工工程建设设其他费费用）基本预预备费率率（2）涨价价预备费费：式中PC涨价价预备费费；It第第t年的建建筑工程程费、安安装工程程费、设设备及工工器具购购置费之之和；f建设设期价格格平均上上涨率；n建设设期。6. 建设设期借款款利息建设期每年年利息的的理论计计算公式式为：每年应计利利息=(年初借借款本息息累计+)年利率率【例】：某某新建项项目，建建设期为为年，第第一年贷贷款3000万元元，第二二年4000万元元，第三三年3000万元元，年利利率为55.6%。用复复利法理理论计算算建设期期借款利利息。解：
10、建设期期各年利利息计算算如下：I0.530005.66%8.44（万元元）I（3308.40.554000）5.66%28.47（万万元）I（7736.87+0.553000）5.66%49.66（万万元）到建设期末末累计借借款本利利为10086.53万万元。小结：通过过下面的的例题进进行【例】：某某工程在在建设期期初的建建安工程程费和设设备工器器具购置置费为4450000万元元。按本本项目实实施进度度计划，建建设期33年，投投资分年年使用比比例为：第一年年25%，第二二年555%，第第三年220%，投投资在每每年平均均支用，建建设期内内预计年年平均价价格总水水平上涨涨率为55%。建建设期利利
11、息为113955万元，工工程建设设其他费费用为338600万元，基基本预备备费率为为10%。试估估算该项项目的建建设投资资。解：（1）计计算项目目的基本本预备费费 ：基基本预备备费(45000038660)10%48886（万万元）（2）计算算项目的的涨价预预备费第一年末的的涨价预预备费=45000025%（11+0.05）1/21=277.82（万元）第二年末的的涨价预预备费=45000055%（11+0.05）1+1/21=1879.26（万元）第三年末的的涨价预预备费=45000020%（11+0.05）2+1/21=1167.54（万元）该项目建设设期的涨涨价预备备费=2277.82+
12、18779.226+111677.544=33324.62（万万元）（3）计算算项目的的建设投投资建设投资静态投投资涨涨价预备备费建建设期借借款利息息4500003386004888633224.6621139555884655.622（万元元）二、流动资资金估算算1. 扩大大指标估估算法（1）按建建设投资资的一定定比例估估算。（2）按经经营成本本的一定定比例估估算。（3）按年年销售收收入的一一定比例例估算。（4）按单单位产量量占用流流动资金金的比例例估算。2. 分项项详细估估算法为简化计算算，仅对对存货、现现金、应应收帐款款三项流流动资产产和应付付帐款这这项流动动负债进进行估算算，计算算公式
13、如如下：流动资金流动资资产流流动负债债式中：流动动资产应收帐帐款存存货现现金； 流动负负债应应付帐款款财务评价中中的几个个具体问问题一、建设项项目的寿寿命周期期1. 项目目寿命期期（liife cyccle）的的概念：项目正正常生产产经营持持续的年年限。2. 确定定项目寿寿命期的的方法（1）按产产品的寿寿命期确确定（如如对产品品更新速速度快的的项目）（2）按主主要工艺艺设备的的经济寿寿命确定定（如对对产品更更新速度度较慢的的项目）（3）综合合分析确确定即生产经营期3. 建设设项目技技术经济济分析中中的计算算期计算期建建设期+项目寿寿命期 投产产期+达达产期二、负债比比例与财财务风险险设：K全全
14、部投资资， K00资本金金， KKL借款，R项目投投资利润润率， R0资本金金利润率率， RRL借款利利率则：式中KL/K0为负债债比例。当当RRRL时，RR0R；反之，RR0R。下面通过教教材P.1366的例77-2说说明选择择不同的的负债比比例对企企业的利利益会产产生很大大的影响响。三、生产经经营期借借款利息息的计算算生产经营期期借款利利息建建设投资资借款利利息流流动资金金借款利利息1. 建设设投资借借款利息息计算方方式（1）等额额利息法法：每期期等额付付息，期期末还本本。（2）等额额本金法法：每期期等额还还本并付付相应利利息。（3）等额额摊还法法：每期期等额偿偿还本利利。（4）一次次性偿
15、付付法：期期末一次次偿还本本利。（5）量入入偿付法法（“气球法法”）：任意意偿还本本利，到到期末全全部还清清。在以上建设设投资借借款的还还本付息息方式中中，最常常用的是是量入偿偿付法。对对于量入入偿付法法，建设设投资借借款在生生产期发发生的利利息计算算公式为为：每年支付利利息=年年初本金金累计额额年利率率为简化计算算，还款款当年按按年末偿偿还，全全年计息息。2. 流动动资金借借款利息息流动资金利利息=流流动资金金借款累累计金额额年利率率四、税前分分析与税税后分析析建设项目财财务评价价中，通通常有两两种基本本的分析析形式，一一种企业业所得税税前分析析，简称称税前分分析；另另一种是是企业所所得税后
16、后分析，简简称税后后分析。显显然，前前者不考考虑所得得税的影影响，后后者要考考虑所得得税的影影响。（解解释为什什么要做做这样的的划分？）五、基本财财务报表表中的价价格新增值税制制实行价价外计税税的形式式。不含税价格格含税税价格（1增值税税率）不含税销售售额含含税销售售额（1增值税税率）下面通过教教材P.13881999的例例题或随随机举例例来说明明财务评评价基本本报表中中的含税税计算与与不含税税计算两两种方法法的计算算结果是是完全相相同的。为为简便起起见，通通常采用用不含税税的计算算方法来来处理，即即基本财财务报表表中的价价格是指指不含增增值税的的价格。六、通货膨膨胀与项项目财务务分析（一）通
17、货货膨胀的的概念通货膨胀（IInfllatiion）是是指物价价水平的的持续、普普遍提高高。它使使货币贬贬值、购购买力降降低。和和通货膨膨胀相对对的是通通货萎缩缩（Deeflaatioon），它它会使货货币的购购买力提提高。通通货膨胀胀引起不不同商品品和劳务务的价格格升降幅幅度不同同，变化的的时间也也不一样样，所以，对通货货膨胀的的度量是是困难的的，通常是是以各种种物价指指数的变变化情况况来衡量量其大小小。主要要的物价价指数有有:消费品品价格指指数(CCPI)和生产产资料物物价指数数(PPPI)等等。价格格指数的的增长率率，基本反反映了通通货膨胀胀率的大大小。（二）通货货膨胀对对财务分分析的影
18、影响1. 对财财务分析析基础数数据的影影响（1）建设设投资（2）投入入物价格格（3）产出出物价格格2. 对贷贷款利率率的影响响设：in表面利利率（名名义利率率），iir实际利利率，ff通胀率率则有：故：【例】：随随机举例例3. 对项项目盈利利能力分分析的影影响结合教材进进行解释释（三）考虑虑通货膨膨胀的财财务评价价方法（1）不变变价格法法该方法采用用基期不不变价格格，投入物物和产出出物都不不考虑通通货膨胀胀率。优优点是：在经济济稳定通通货膨胀胀率较小小时，可以获获得较可可靠的评评价数据据，且简单单易行；缺点是是在通货货膨胀率率较高情情况下，按不变变价格计计算的各各项收支支金额，不能满满足项目目在建设设期用款款计划。（2）建设设期时价价法该方法法最常用用该法只考虑虑建设期期的通货货膨胀因因素，以基期期数据为为基础，投入物物和产出出物考虑虑通货膨膨胀因素素到建设设期末，但不考考虑生产产期各种种因素的的通货膨膨胀因素素。该方方法仅考考虑到建建设期价价格变动动，其通货货膨胀率率较好预预测，缺点是是通货膨膨胀因素素考虑得得不够全全面。（3）简单单时价法法该方法是在在考虑建建设期通通货膨胀胀的基础础上再进进一步考考虑生产产期的通通货膨胀胀因素，优点是是克服了了前两种种方法的的不足，缺点是是整个计计算期的的通货膨膨胀率不不好预测测。