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1、市场竞争与与公司产出出我国市市场竞争状状况与公司司产出之间间关系研究究沈远鹏中文摘要始于上世纪纪70年代代末的市场场经济改革革使得中国国各个行业业的市场竞竞争状况都都发生了巨巨大变化，这这场变化令令无数曾己己辉煌的公公司从人们们的视野中中消失，也也令无数默默默无闻的的公司成就就为市场大大鳄。市场场竞争状况况对公司经经营业绩的的影响究竟竟如何，中中外经济学学界有着不不同看法。本文以国外外权威杂志志所发表的的一篇关于于市场竞争争状况与公公司经营业业绩之间关关系的统计计检验文章章为契机，在在该文提出出的检验模模型基础上上结合中国国现阶段实实际情况提提出了一简简化的非时时间序列模模型，选取取中国部分分
2、上市公司司为样本进进行统计检检验，以考考查中国市市场竞争状状况对中国国上市公司司经营业绩绩的影响。关键词：市市场竞争、经经营业绩、统统计检验AbstrractThe mmarkeet coompettitioon ennviroonmennt inn Chiina hhas sso muuch cchangged ssincee thee Refform at 11970s. MMany famoous ccompaaniess havve diisapppeareed annd soome ssmalll commpaniies hhave growwn too marrket leadde
3、rs in the Refoorm. Howeever, theere aare ssome arguues tthat markket ccompeetitiion ccan iimproove ccompaany pperfoormannce.This artiicle usess a mmodell to givee thee emppiriccal eevideence on tthe rrelattionsship betwween markket ccompeetitiion aand ccompaany pperfoormannce. The modeel heere iis b
4、aased on aa timme-seeriess moddel ffrom an artticlee of Jourrnal of PPolitticall Ecoonomiics, and the resuults repoortedd herre arre baased on aan annalyssis oof soome llisteed coompannies in CChinaa.Key WWordss: marrket comppetittion, commpanyy perrformmancee, sttatissticaal reegresssionn anaalysii
5、s.引言如我们所知知，根据市市场竞争程程度的不同同，经济学学家将市场场分为了四四种类型的的市场：完完全竞争市市场、垄断断竞争市场场、寡头垄垄断市场和和完全垄断断市场。处处在不同市市场中的公公司经营状状况会由于于所面临的的市场竞争争状况不同同而表现出出差异。经经济学界对对此有不同同看法，但但一般认为为市场竞争争有利于提提高公司的的经营业绩绩，改善其其经营状况况。本文引用了了Stepphen J. NNicheell于11996年年发表的文文章：Coompettitioon annd Coorporrate Perfformaance (Jouurnall of Poliiticaal Eccon
6、ommics, 19996, VVol 1104, No.44)，该文文以大约6670家英英国上市公公司数据为为样本，通通过统计分分析，得出出结论：以以公司所面面临的竞争争者数量增增加或公司司所获得的的超额利润润减少为表表征的市场场竞争显著著地提高了了公司产出出的增长率率1。文文章的理论论模型是以以Cobbb-Douuglass生产函数数为基础，假假定规模报报酬不变，并并加入市场场竞争环境境因素变量量所构建的的对数线性性模型11（时间间序列模型型）： 其中，i是是公司下标标，t是时期下下标，是对对数化的公公司产出，为对数化公司前一年产出，是对数化的公司职工数，表征公司的劳动力投入，是对数化的资
7、本存量，表征公司的资本投入，是用来表征模型中的经济周期因素，是用来表征市场竞争对公司经营业绩的影响因素，其用公司所占市场份额来表示，同时，为了消除“因果倒置”的矛盾，其采用的是公司前两年的市场份额数据，即：，表征市场竞争对公司业绩增长的影响因素，其主要通过对公司管理者的市场竞争调查（01变量）、公司所获得的超额利润、公司所在行业的平均规模、公司所面临的市场的集中度、以及进口产品对公司经营的影响等来表示。样本数据取取自英国的的上市公司司，其选取取标准是：第一，能能收回对该该公司的问问卷调查；第二，能能获取该公公司的至少少连续6年年的相关数数据；第三，该该公司的数数据相互之之间无相关关性。作者的检
8、验验结果表明明市场竞争争状况对公公司产出增增长率有着着显著的影影响。超额利润润的获利能能力对公司司产出有着着非常明显显的负相关关关系，也也就是说，较较高超额利利润的公司司的劳动生生产率较低低；同时，所所在市场集集中度较低低的公司有有着较高的的产出增长长率。因此此，作者由由此得到了了下列经验结结果：首先先，拥有较较高市场份份额的垄断断实力导致致了低效率率的产出水水平；然后后更重要的的是，由于于有新的厂厂商加入或或者现有厂厂商所能获获得的超额额利润下降降所导致的的竞争加剧剧总是带来来更高的生生产率11。我们希望在在上述文章章所用模型型的基础上上进行修改改提出一相相对简化的的模型，利利用中国上上市公
9、司的的相关数据据对其进行行统计检验验，并根据据检验结果果对中国公公司所面临临的市场竞竞争状况与与公司经营营业绩之间间的关系进进行解释。第一章 理论模型2.1 建立模型我们以式（11）模型为为基础，参参照其建模模方法，考考虑中国的的具体情况况，采取如如下步骤建建立模型：1） 以公司总销销售收入表表示该公司司经营业绩作作为因变量量，以考察市场场竞争状况况对公司业绩的的影响；2） 本模型基于于最基本的的在没有外外部市场竞竞争的情况况下的生产产函数： 如考虑前一一期产出的的影响，则则此生函数数变为： 在式（3）两两端同取对对数得： 3） 存在外部市市场竞争的的条件下，加加入一个变变量C表示市场场的竞争
10、状状况，得到到本报告中中的模型最最初形式： 假设公司的的产出全部部转化为销销售收入，则则和分别表示示公司的销售售收入；LL表示公司的劳动动投入；KK表示公司的资本本投入；CC表示市场场的竞争状状况；为残差；、均为参数数。4） 根据文章中中的模型和和中国的实实际情况，我我们认为我我国公司的市场场竞争状况况可以用以以下因素来来衡量：前一期期公司在行业业中所占的的市场份额额：前一期期公司所在行行业的集中中程度：公司所所获得的超超过行业平平均水平的的超额利润润：政府对对公司所在的的行业是否否有经营管管制，即是是否存在国国家垄断即： 其中，、为参数将其代入（55）式，得得： 鉴于中国公公司的连续续数据难
11、以以获得，加之时间间序列的技技术处理难难度，我们在报报告中使用用的是非时时间序列的的简化模型型。2.2 变量的解释释根据以上的的模型可以以看出，公公司的业绩绩（公司的销售售收入）受受两类变量量的影响：公司内部的的影响变量量和外部市市场竞争情情况的影响响变量。2.2.1 内部变量：内部变量包包括前一期期的销售收收入、公司的劳动动投入L和公司的资本本投入K，这三个个变量衡量量公司自身因因素对其当当期销售收收入的影响响。L用公司的员工工总工资支出额额表示，K用公司的净资产表示示。2.2.2 外部变量：外部变量即即反映市场场竞争状况况的变量、。：前一期公公司在行业业中所占的的市场份额额，衡量公司在行业
12、业中的市场场地位。用用前一期的的市场份额额的原因是是，为了消消除公司的市场场份额与其其销售收入入之间的“因果倒置置”矛盾；：前一期期公司所在行行业的集中中程度，用该行业业销售额前五五名公司的市场场份额之和和表示；：公司所所获得的超超过行业平平均水平的的超额利润润，衡量公司在行业业中的获利利能力的高高低，即公公司所具备备的市场垄垄断势力的的大小。：政府对对公司所在的的行业是否否有经营管管制，即是是否存在国国家垄断。从中国的的实情考虑虑，行业的的国家垄断断与公司业绩关关系甚大，因因此要加入入此变量。此此变量为离离散变量，用00-5依次次表示国家家垄断强弱弱程度。2.2.3 变量选择因因素在选择内部
13、部变量和影影响市场竞竞争状况的的外部变量量时，我们们考虑了如如下问题，剔剔除了其他他因素的影影响，最后后确定了上上述七个变变量。1） 近年来，中中国经济平平稳增长，可可以排除经经济周期对对公司业绩的的影响；2） 我国物价稳稳定，可排排除通货膨膨胀对公司司销售收入入、固定资资产投资和和利润的影影响；3） 本报告模型型中的市场场份额指的的是公司的销量量占该行业业所有产品品国内消费费量的比例例，产品的的国内消费费量已经包包括进口产产品，所以以在确定市市场竞争状状况时，可可以不再考考虑进口产产品的影响响。第二章 数据收集根据以上模模型，我们们选取中国国38家上上市公司的的数据对此此模型的合合理性进行行
14、验证，这这些公司涉涉及电信、银银行、家电电、石化、汽汽车、钢铁铁等12个个传统和新新兴行业，并并具有相当当的代表性性。所用数数据主要来来源于上市市公司20001年、22000年年的年报，及及国家有关关宏观经济济和行业的的统计数据据，同时我我们对一些些难以获得得和不能确确定的数字字进行了合合理的替换换和调整。2.1 样本的选取取标准为使模型能能够全面衡衡量市场的的竞争状况况，我们选选取了122个有代表表性的行业业，分别为为电信、软软件、银行行、家电、石石化、汽车车、钢铁、航航空、服装装、酒类、纸纸业和水泥泥。这些行行业既有传传统行业又又有新兴行行业，既有有自由竞争争的行业又又有国家垄垄断的行业业
15、，既有利利润丰厚的的行业又有有利润微薄薄的行业，相相信这些行行业能够代代表中国各各类行业的的市场特征征。基于行行业的选择择，我们在在每个行业业中选取了了2-4家家上市公司司（总数为为38家），其其选取标准准为：1） 2000年年之前上市市的公司；2） 公司在行业业中有相当当的规模，具具有一定的的知名度和和代表性；3） 公司在20000年和和20011年未出现现亏损。2.2 数据来源根据我们在在第二部分分建立的模模型式（77）： 我们用公司司以下数据据表示各个个变量：公司22001年年的产出，以以其20001年的营营业收入（单单位：万元元）表示；：公司22000年年的产出，以以其20000年的营
16、营业收入（单单位：万元元）表示；：公司22001年年的劳动力力投入，以以其20001年的职职工工资总总额（单位位：万元）表表示；：公司22001年年的资本投投入，以其其20011年的净资资产总额（单单位：万元元）表示；：20000年公司占占所在行业业的市场份份额（单位位：%），由由该公司的的营业收入入/行业的的总营业收收入计算所所得；：20000年公司所所在行业前前5名的市市场份额之之和（单位位：%），由由于市场真真实数据难难以获得，模模型中所用用数据为我我们根据对对各行业的的经验估计计而得；：公司获获取超额利利润的能力力，由该公公司的净资资本收益率率五年期国国债的利率率计算所得得，五年期期国
17、债的利利率按现行行的2.663%计算算。：该公司司所在行业业受国家政政策干预的的程度，用用0-5依依次表示干干预的强弱弱程度，其其中0表示示该行业不不受政府的的干预，55表示政府府对该行业业的政策干干预最强，即即国家垄断断。基于以上的的样本选取取标准和有有关变量的的定义，我我们用表22-1数据据作为回归归的原始数数据。表2-1 样本数据据公司名称大唐电信12.2331512.3887410.1006012.155650.72%40.0000.72223东方通信13.6441013.5555910.3223312.800832.96%40.0002.16003中兴通讯13.7446413.022
18、2211.8220812.866453.29%40.0005.61223东软股份12.0777511.611649.6088011.688860.62%8.004.31221托普软件11.1771810.833627.6155311.799320.25%8.002.54441深发展12.9778212.5338710.8009712.800153.16%75.0004.21775浦发银行13.4885013.2555211.1668713.466835.24%75.0005.71555公司名称民生银行13.1448212.5009910.9554413.200393.74%75.0004.52
19、995四川长虹13.7665813.8883810.5443214.055786.20%40.0000.26220青岛海尔13.9550213.088749.8211813.100877.46%40.0004.76440春兰股份12.0779512.111458.0122712.588941.15%40.0002.99220上海石化14.5118514.5331811.9442014.122104.46%85.0000.20223齐鲁石化13.4662013.4880810.4006813.066361.55%85.0000.17113仪征化纤13.5668213.7111811.066101
20、3.688791.72%85.0000.73883石油龙昌9.9544810.477806.8699011.088340.05%85.0000.57883长安汽车13.5005113.4115510.3111512.455851.83%80.0002.36554福田汽车12.9226912.711359.7311111.511841.0280.0003.89004一汽轿车12.7449912.666099.8577213.011880.8680.0000.20554宝钢股份14.8886114.9445011.8884214.7882111.86675.0003.70333首钢股份13.999
21、9213.9990910.6006113.122054.8975.0005.40333马钢股份13.7669213.6115311.7777313.855513.8875.0000.67333美尔雅9.5544710.344797.8799711.355950.073.001.60110雅戈尔12.0773411.877609.9822112.133950.843.007.05330杉杉股份11.1998811.299868.3233911.755510.353.002.46000东方航空14.0665413.9882910.6220013.344419.0080.0000.81005海南航空
22、12.6993012.344439.4277112.299412.2880.0001.74555五粮液13.0669412.888769.9877213.066384.3025.0006.57442泸州老窖11.5009611.499149.2955011.744990.9025.0002.55112山西汾酒10.6777010.522538.6488711.266510.3925.0001.35442全兴股份11.6447811.766028.9155411.700721.0425.0005.41112青岛啤酒13.1776212.8339010.7118612.599984.7925.00
23、01.31990燕京啤酒12.3440612.077029.9233412.799052.0725.0003.02770重庆啤酒10.7550910.422878.3755610.966240.4225.0002.26220美利纸业10.6332010.266457.8422310.977080.364.002.71550青山纸业11.4228011.399168.6133411.955570.814.002.70000华新水泥11.1444610.999318.9122311.188770.553.001.19001秦岭水泥10.6993210.588758.6144111.144090.3
24、53.003.29331大同水泥9.661149.927756.7766510.277470.123.001.93331注：该数据据表由附表表一计算得得到第三章 数据分析3.1 模型调整利用表2-1数据，我我们首先用用Micrrosofft Exxcel进进行了回归归分析22，分析析表格见表3-11。通过表33-1所示示结果，我我们可以得得到下列的的结论：由由于R SSquarre等于00.9699546，非非常接近于于1，因此此统计数据据符合线性性回归预测测条件。但是从表33-1中可可以发现系系数为负数数，既公司司产出与公司司资本投入入量成反比比关系，这这在现实中中是不合情情理。因此此，需要
25、对对式（7）进进行调整。表3-1 回归分析析表一回归统计Multiiple R0.9855 R Squuare0.9700 Adjussted R Sqquaree0.9622 标准误差0.2733 观测值38方差分析dfSSMSFSigniificaance F回归分析771.0550 10.1550 136.4441 5.77EE-21残差302.2322 0.0744 总计3773.2882 Coeffficieents标准误差t StaatP-vallue下限95.0%上限95.0%Interrceptt0.7611 1.0477 0.7277 0.4733 -1.3777 2.900
26、0 0.8399 0.1188 7.0900 0.0000 0.5988 1.0811 0.2111 0.0822 2.5688 0.0155 0.0433 0.3800 -0.0777 0.1322 -0.5885 0.5633 -0.3448 0.1933 2.7722 2.8311 0.9799 0.3355 -3.0111 8.5544 0.1933 0.3599 0.5399 0.5944 -0.5440 0.9266 -0.0227 0.0533 -0.5009 0.6144 -0.1335 0.0811 0.0555 0.0266 2.0955 0.0455 0.0011 0.1
27、099 首先考察方方程自变量量的多重相相关性问题题。使用MMicroosoftt Exccel可以以得到变量量相关系数数2矩阵阵表3-22。表3-2 自变量相相关系数表表一1.0000 0.8855 1.0000 0.9288 0.8555 1.0000 0.7677 0.6666 0.7833 1.0000 0.6977 0.5788 0.6211 0.4422 1.0000 0.4944 0.5044 0.3900 0.2933 0.8166 1.0000 0.0155 0.1200 0.0055 0.1366 -0.2005 -0.0221 1.0000 由表3-22可知，自自变量之间间
28、存在很明明显的自相相关性。考考究现实情情况，劳动动力、资本本投入以及及其他自变变量相对比比较刚性，年年度之间变变动不会太太大，所以以，、均与其有有很高的相相关系数。又又因为，我我们剔除了了原理论模模型中的时时间序列因因素来进行行检验，因因此，我们们在此将删删除，则模模型调整为为： 3.2 回归结果及及分析用Micrrosofft Exxcel对对表2-11中样本数数据进行回回归分析2，分分析结果如如表3-33。表3-3 回归分析析表二回归统计Multiiple R0.9588 R Squuare0.9199 Adjussted R Sqquaree0.9033 标准误差0.4399 观测值38
29、方差分析dfSSMSFSigniificaance F回归分析667.3111 11.2118 58.2440 1.63EE-15残差315.9711 0.1933 总计3773.2882 Coeffficieents标准误差t StaatP-vallue下限95.0%上限95.0%Interrceptt2.7044 1.6266 1.6633 0.1066 -0.6113 6.0211 0.4999 0.1155 4.3288 0.0000 0.2644 0.7344 0.3399 0.1911 1.7744 0.0866 -0.0551 0.7288 8.2688 4.3822 1.887
30、7 0.0699 -0.6770 17.2005 1.1466 0.5366 2.1399 0.0400 0.0533 2.2388 -0.0888 0.0844 -1.0555 0.3000 -0.2559 0.0822 0.0599 0.0422 1.3855 0.1766 -0.0228 0.1455 通过表3-3所示结结果，我们们可以得到到下列的结结论：由于于R Sqquaree等于0.9185515，非非常接近于于1，因此此统计数据据符合线性性回归预测测条件。因此，根据据表3-33回归的模模型为： 3.3 模型的经济济解释（9）式表表明公司的产出出与劳动力力投入、资资本投入、公司的市
31、场占用率及行业集中度呈正相关关系；同时公司的超额获利能力和国家对行业的干涉（国家垄断）与之呈负相关关系。从（9）式中还可以看出影响公司产出的变量按边际影响率从大到小排序依次为：行业集中度、公司市场占用率、劳动力投入、资本投入、国家管制、公司超额获利能力。这个结论与Stephen J. Nichell在Competition and Corporate Performance (Journal of Political Economics, 1996, Vol 104, No.4)一文中得出的结论不相吻合。首先，Sttepheen J. Nicchelll认为以公司司所面临的的竞争者数数量增加或
32、或公司所获获得的超额额利润减少少为表征的的市场竞争争显著地提提高了公司司产出的增增长率11。而本文的的统计检验验结果表明明：以市场场集中度为为表征的市市场竞争与与公司产出出呈正相关关。我们对差异异的分析如下，第一，由于选取取的上市公公司大部分分均为各个个行业的市市场领先者者，所以行行业集中度度的增加有有利于所选选取样本公公司的产出出增加。同同时，中国国的行业集集中度降低低虽然意味味着行业的的竞争加剧剧，但同时时也意味着着行业内恶恶性价格竞竞争的出现现。譬如，中中国的钢铁铁行业、煤煤炭行业的的上市公司司几年前就就饱受小钢钢厂、小煤煤窑泛滥之之苦。因此此，行业集集中度加剧剧会提高公公司产出。第二，
33、Stephen J. Nichell所用的模型是时间序列模型，其考察的是公司产出的增长率；而本文所用的简化模型是一非时间序列模型，考察的公司产出的绝对量，而非增长率。因此，行业集中度与公司产出呈正相关并不与Stephen J. Nichell的统计检验结论相冲突。其次，国家家管制与公公司产出呈呈负相关关关系的原因因在于中国国大部分垄垄断公司未公开开上市，因因此国家管管制对样本本公司而言言是个不利利因素，呈呈负相关关关系就很自自然了。从模型中看看，公司的超额额获利能力力未为公司司带来高产产出。我们们认为，由由于中国公公司的竞争争手段是相相对比较单单一，主要要是以价格格手段为主主，因此公公司在用价
34、价格竞争的的同时必然然影响了自自身的获利利能力，这这呈现负相相关关系应应该是符合合中国公司司现阶段的的实情。第四章 结论本文通过中中国38家家上市公司司数据对模模型方程式式进行回归归模拟，以以验证Sttepheen J. Nicchelll在Comppetittion and Corpporatte Peerforrmancce (JJournnal oof Poolitiical Econnomiccs, 11996, Voll 1044, Noo.4)一一文的结论论：以公司司所面临的的竞争者数数量增加或或公司所获获得的超额额利润减少少为表征的的市场竞争争显著地提提高了公司司产出的增增长率1
35、1。本文文的检验结结果表明：市场场竞争状况况对公司产产出有着显显著的负相相关关系，同时超额利利润的获利利能力及国国家管制也也对公司产产出有着非非常明显的的负相关关关系。这说明Sttepheen J. Nicchelll所提及的的结论在本本文所选取取的样本公公司中是不不成立的，也也就是说，市市场竞争不不但没有显显著地提高高公司的产产出，反而而与公司产产出呈负相相关关系。22附表一：原原始数据列列表行业股票编号公司名称本期营业收收入（万元元）上期营业收收入（万元元）工人工资（万万元）净资产（万万元）前5位公司司市场份额额(%)市场份额(%)净资产收益益率(%)行业平均净净资产收益益率（%）电信60
36、01998大唐电信205,1146 239,7762 24,4889 190,3318 40.000 0.72 1.90 25.833 6007776东方通信839,8861 771,3390 30,4335 365,2228 40.000 2.96 5.68 25.833 0000663中兴通讯933,2202 452,3343 136,0056 386,3334 40.000 3.29 14.766 25.833 软件6007118东软股份175,8865 110,8899 14,8883 119,2202 8.00 0.62 11.344 9.07 0005883托普软件71,0999
37、50,8226 2,0299 132,3346 8.00 0.25 6.69 9.07 银行0000001深发展432,8894 278,9916 49,5001 362,7767 75.000 3.16 11.099 2.68 6000000浦发银行718,5525 571,0041 70,8776 706,6666 75.000 5.24 15.033 2.68 6000116民生银行513,0099 271,0011 57,2008 542,4490 75.000 3.74 11.911 2.68 家电6008339四川长虹951,4462 1,0700,7211 37,9117 1,2
38、744,1311 40.000 6.20 0.69 3.87 6006990青岛海尔1,1444,1822 482,8837 18,4332 493,2218 40.000 7.46 12.533 3.87 6008554春兰股份176,2223 182,4498 3,0199 293,4443 40.000 1.15 7.87 3.87 石化6006888上海石化2,0199,7400 2,0466,7688 153,5582 1,3577,2500 85.000 4.46 0.53 -1.811 6000002齐鲁石化702,2237 715,5551 33,0885 471,4463 8
39、5.000 1.55 0.45 -1.811 6008771仪征化纤780,8866 901,4447 63,6441 880,1187 85.000 1.72 1.94 -1.811 6007772石油龙昌21,0552 35,5227 962 65,0885 85.000 0.05 1.52 -1.811 汽车0006225长安汽车733,1181 670,3321 30,0777 257,4431 80.000 1.83 6.22 11.866 6001666福田汽车411,2224 332,1195 16,8333 100,5546 80.000 1.02 10.233 11.866
40、0008000一汽轿车344,5526 315,1176 19,0995 450,7797 80.000 0.86 0.54 11.866 钢铁6000119宝钢股份2,9177,0177 3,0944,0533 144,9952 2,6299,0033 75.000 11.866 9.74 4.82 0009559首钢股份1,2011,6599 1,1911,6588 40,3882 499,0049 75.000 4.89 14.211 4.82 6008008马钢股份954,7793 818,5569 130,2258 1,0400,3488 75.000 3.88 1.77 4.82 行业股票编号公司名称本期营业收收入（万元元）上期营业收收入（万元元）工人工资（万万元）净资产（万万元）前5位公司司市场份额额(%)市场份额(%)净资产收益益率(%)行业平均净净资产收益益率（%）服装6001007美尔雅14,1111 31,1990 2,6433 85,7880 3.00 0.07 4.21 12.377 6001777雅戈尔175,1146 143,7773 21,6336 187,1119 3.00 0.