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1、福建南纸股份有有限公司财务报表分析报报告 对比公司景兴纸纸业股份有限限公司班级： 00807133 学号： 0080713328 姓名： 张璇指导老师：郑小小平 二零零一零年十二月目 录第一部分、行业业背景及公司司基本情况简简介2第二部分、杜邦邦分析法的基基本原理6第三部分、公司司年报分析7(一) 净资产产收益率分析析7 (二) 资产净净利率分析8 (三) 销售净净利率分析8(四) 资产周周转率分析 10 (五) 权益乘数分分析 13第四部分、综合合评价(一) 公司存存在问题 144 (二) 可提供建议议115附:资产负债表表 利润润表第一部分、行业业背景及公司司基本情况简简介一、 行业背景造
2、纸工业是与国国民经济和人人民生活息息息相关的重要要基础原料工工业，产业链链长、关联度度高、涉及领领域广，是拉拉动林业、农农业、化工、印印刷、包装、机机械制造等产产业发展的重重要力量，属属于技术、资资金密集型和和资源约束型型产业，规模模经济性极为为显著，其增增长性与GDDP 增长率率有很强的正正相关性，是是国民经济中中具有可持续续发展特点的的重要产业。综综合考虑影响响国民经济发发展的有关不不确定因素和和相关产业的的发展前景，我我国造纸行业业仍处于发展展增长期，受受国际金融危危机影响，近近期国内纸及及纸板的消费费需求增速将将减缓，直接接或间接的出出口需求也将将下降，从而而将导致国内内造纸产能相相对
3、过剩，拖拖累行业景气气下行，对公公司的利润将将产生负面作作用。从2008年下下半年起,随着下游游需求锐减,造纸行业业业绩明显下滑滑,行业发展展进入低谷。但从2009年至今,有赖于经济环境趋于回暖,造纸行业产量逐渐增加,库存消化情况良好,正在稳步回到金融危机前的生产。并且在2009年国家实施了以积极财政政策为主的宏观经济政策，尤其是中央为应对金融危机相继出台了一系列经济刺激政策，货币政策也由以往的稳健谨慎转向适度宽松，使得国内经济实现了恢复性增长，给造纸产业提供了逐步平稳发展的运行环境和市场空间。若未来全球经济持续回升特别是出口持续复苏，将使公司受益。虽然2009年中国纸制品出口量始终保持下降态
4、势，但是降幅是逐月缩小的，市场逐渐好转，纸制品的价格有所回升。国际纸品提价也也刺激了国内内市场。国际际纸业巨头萨萨佩公司表示示，要在3月月底以前至少少将涂布精装装纸的价格提提高10%左左右；奥地利利盟迪纸业也也表示，从今今年4月1日日起，提高各各类非涂布精精装纸的价格格，涨价幅度度在5%-88%之间。因因此在成本以以及各种因素素的压力下，纸纸制品的价格格在未来是会会有所上升的的。二、 公司基本本资料（一）福建南纸纸公司基本资资料 1、公司基本情情况 公司的的法定中文名名称 福建省南纸股股份有限公司司 公司的的法定中文名名称缩写 福建南南纸公司的法定英文文名称 Nannzhi CCo., LLt
5、d., Fujiaan公司的法定英文文名称缩写 FFJNZ公司法定代表人人 黄国英2、公司董事会会秘书情况 董事会秘书姓名名 黄金镖董事会秘书联系系地址 福福建省南平市市滨江北路1177 号董事会秘书联系系电话 05999-88008806 董事会秘书传真真 0599-88012260 董事会秘书电子子信箱 nzzzqb3、公司证券事事务代表情况况 证券事务代表表姓名 李永和 证券事务代表表联系地址 福建建省南平市滨滨江北路1777号 证券事务代表表电话 00599-888088006 证券事务代表表传真 00599-888012660证券事务代表电电子信箱 nzzqqb 公司注册地址 福建省
6、南南平市滨江北北路177号 公司办办公地址 福建省南南平市滨江北北路177号 公司办办公地址邮政政编码 3530000 公司电电子信箱 nzzzqbm 公司选选定的信息披披露报纸名上上海证券报、中中国证券报、证证券时报 登载年年度报告的中中国证监会指指定网站的网网址 httpp:/ 公司年年度报告备置置地点 福建省省南平市滨江江北路1777 号公司证证券投资部 4、其他有关关资料 公司首次注册册日期 1998 年5 月26 日 公司首次注册册地点 福建省南平平市滨江北路路177 号 公司变更注册册日期 20088 年10 月17 日 公司变更注册地地点 福建建省南平市滨滨江北路1777 号 企
7、业法人营业执执照注册号 350000010000191888 税务登记号码码 350070215581502236 5、公司聘请请的会计师事事务所情况 公司聘请的境境内会计师事事务所名称 福建华兴会会计师事务所所有限公司 公司聘请的境境内会计师事事务所办公地地址 福建省福州州市湖东路中中山大厦七楼楼 6、公司的业务务性质和主要要经营活动 本公司属造纸纸行业，经营营范围为：以以废纸和马尾松为主要要原料，以生生产新闻纸为为主7、公司简介福建省南纸股份份有限公司前前身是南平造造纸厂，是国国家“一五”计计划期间的重重点工程，全全国造纸大型型骨干企业，于19588年建成投产产，19988年6月经改改制成
8、为上市市公司，现有有员工28000多人。公公司是以废纸纸和马尾松为主要要原料，以生生产新闻纸为为主的大型制制浆造纸企业业，生产能力力为年产300万吨新闻纸纸和6万吨商商品浆等，是是520户国国家重点企业业之一，主导导产品“星光光”牌胶印新新闻纸供应全全国200多多家报社和新新闻出版单位位，部分出口口东南亚国家和和地区。“星星光”牌胶印印新闻纸是福福建省首批名名牌产品之一一，新闻纸的的市场占有率率居全国同行行业前列，公公司通过了IISO90001质量体系系认证和ISSO140001环境管理理体系认证。（二） 景兴纸纸业股份有限限公司基本情情况简介 1、公司基本情情况 公司法定中文文名称 浙浙江景
9、兴纸业业股份有限公公司 公司法定中文文名称缩写 景兴兴纸业 公司法定英文文名称 ZHEJIIANG JJINGXIING PAAPER JJOINT STOCKK CO., LTD 公司法定代表表人 朱朱在龙 2、公司董事事会秘书情况况 董事会秘书姓姓名 姚姚洁青 董事会秘书联联系地址 浙江省平湖湖市曹桥镇 董事会秘书电电话 05733-859669328 董事会秘书传传真 05733-859663320 董会秘书电子子箱 yaoojq05118 3、公司证券券事务代表情情况 证券事务代表表姓名 吴艳艳芳 证券事务代表表联系地址 浙江江省平湖市曹曹桥镇 证券事务代表表电话 0573-85969
10、9328 证券事务代表表传真 05733-859663320 证券事务代表表电子箱 wyyf226126.ccom 公司注册地址址 浙江省省平湖市曹桥桥镇 公司办公地址址 浙江省省平湖市曹桥桥镇 公司办公地址址邮政编码 3142214 公司国际互联联址 hhttp:/ 公司电子信箱箱 jiingxinng.ccn 公司选定的信信息披露报纸纸名称 上海证券券报、证证券时报 公司年度报告告备置地点 公司司董事会秘书书办公室 4、其他有关关资料 公司首次注册册日期 2001年9月26日 公司首次注册册地点 浙江江省工商行政政管理局 公司变更注册册日期 20099年1月5日 公司变更注册地地点 浙江江
11、省工商行政政管理局企业法人营业执执照注册号 333000004000000326 税务登记号码码 浙税联联字330448214666849000 组织机构代码码 14666849000 5、公司聘请的的会计师事务务所情况 公司聘请的境内内会计师事务务所名称 天健健会计师事务务所有限公司司公司聘请的境内内会计师事务务所办公地址址 浙浙江省杭州市市西溪路1228号9楼6、公司的业务务性质和主要要经营活动本公司属于造纸纸印刷业。经经营范围为：牛皮箱板纸纸、白面牛卡卡纸、纱管纸纸、高强度瓦瓦楞原纸、纸纸箱等系列产产品7、公司简介景兴纸业股份有有限公司前身身为浙江景兴兴纸业集团有有限公司，系系经浙江省计
12、计划与经济委委员会、浙江江省经济体制制改革委员会会以浙计经企企(19966)30号文文批准，由平平湖第二造纸纸厂改组成立立的有限责任任公司。19996年111月1日取得得由平湖市工工商行政管理理局换发的注注册号为1446684990-0的企企业法人营业业执照，注册册资本7,8800万元。 第二部分、 杜邦分析法法的基本原理理一.杜邦分析原原理介绍 杜邦分析法法，又称杜邦邦财务分析体体系，简称杜杜邦体系，是是利用各主要要财务比率指指标间的内在在联系，对企企业财务状况况及经济利益益进行综合系系统分析评价价的方法。该该体系以净资资产收益率为为龙头，以资资产净利率和和权益乘数为为核心，重点点揭示企业获
13、获利能力，资资产投资收益益能力及权益益乘数对净资资产收益率的的影响，以及及各相关指标标间的相互影影响作用关系系。 杜邦分析析法中涉及的的几种主要财财务指标关系系为：净资产收益率=资产净利率率*权益乘数数资产净利率=销销售净利率*资产周转率率净资产收益率=销售净利率率*资产周转转率*权益乘乘数二.杜邦分析原原理可用下图图进行说明第三部分 公司年报分分析(一)净资产收收益率分析净资产收益率亦亦称所有者权权益报酬率或或股东权益报报酬率,它是是企业利润净净额与平均所所有者权益之之比,该指标标表明了企业业所有者获得得的投资收益益.注:以下指标的的计算均是以以万元为单位位,可能会存存在误差,但但计算方法均
14、均是按照规定定计算的.1.比较分析 单位：万元项目福建南纸公司景兴纸业公司2007年 2008年年 2009年年 2007年年 20088年 20099年净利润372.12-44535.4210061.00617472.224所有者权益155790.40220983.94188931.97193568.75171356.28178576.30平均所有者权益益188387.17204957.96182462.515174966.29净资产收益率0.17%-25.7%6.1%9.4%分析: 由上表表可知：福建南纸公公司09年净净利润比088年减少了444907.54万元，其其09年平均均所有者权益
15、益比08年增增加了2033074088.83万元元，但其099年得净资产产收益率比008年净资产产收益率要小小，甚至为负负数。但景兴兴纸业的099年净资产收收益率比088年的要高。并并且这两年里里，福建南纸纸的净资产收收益率始终是是比景兴纸业业的要低很多多。这是因为为福建南纸的的净利润要低低于景兴纸业业的净利润，而而且在09年年福建南纸的的净利润为负负数。同时福福建南纸099年的所有者者权益要高于于08年的，也也高于景兴纸纸业的所有者者权益。这说说明福建南纸纸的获利能力力较低。2.影响因素分分析: 由杜邦分析析体系可以将将净资产收益益率分解为资资产净利率与与权益乘数的的乘积.资产产净利率是影影
16、响净资产收收益率的关键键指标,同时时权益乘数对对净资产收益益率具有倍数数影响,下面面将通过下表表对净资产收收益率进行因因素分析.项目 20088年 20099年资产净利率0.1066%-10.8%权益乘数1.642.38净资产收益率0.17%-25.7%分析:福建南纸纸09年的资资产净利率较较08年的下下降了10.9066%，甚至为负负数，但其权权益乘数099年的较088年的有所增增加，因此其其净资产收益益率也有所下下降。小结: 净资产产收益率,它它是企业利润润净额与所有有者权益之比比，该指标表表明了企业所所有者权益所所获得的投资资收益，综合合反映了股东东投入企业的的自有资本获获取净收益的的能
17、力，它直直接关系着投投资者投资报报酬的实现程程度 ，是对对企业具有重重大影响的指指标。该指标标越大说明投投资者投入资资本的收益能能力越大。由由以上分析可可以知道，福福建南纸公司司的净资产收收益率下降，企业净净资产的获利利能力下降，其原因因为资产净利利率的减少和权益乘乘数的增加，而而主要影响因因素是资产净净利率的减少少。从中也可可以放映出公公司的管理经经营能力的下下降以及利用用财务杠杆获获利能力的减减弱。 (二)资产净净利率分析 资产净利利率是衡量一一个企业总资资产获利能力力的指标，它它等于净利总总额与资产平平均总额之比比，两者对资资产净利率均均产生重要影影响。下面将将对其进行分分析。1.比较分
18、析单位:万元项目福建南纸景兴纸业2007年 2008年年 20099年 20077年 20088年 20099年净利总额372.12-44535.4210061.00617472.224资产总额333531.18363343.97449191.66366471.62400269.69379097.90平均资产总额348437.575406267.815383370.31389683.795资产净利率0.1066%-10.8%2.6%4.4%分析: 福建南南纸09年的的资产净利率率比其08年年的资产净利利率有所减少少，减少了0.11090666，呈现下降的的趋势。而其其净利润总额额也是呈下降降的
19、趋势，009年的净利利总额比088年的净利总总额减少了444907.54万元，但其资产总总额则是呈上上升的趋势，009年比088年增加了885847.69万元，同同时其平均资资产总额099年的比088年增加了557830.24万元。相比之之下景兴纸业业的资产净利利率则是呈上上升的趋势并并且其净利总总额的增加。景兴纸业08年，09年的净利总额，资产净利率均高于福建南纸公司。但其09年的资产总额是低于福建南纸公司的。2、影响因素分分析项目 2008年 2009年年销售净利率0.26%-36%资产周转率41%30%资产净利率0.1066%-10.8%分析: 福建南南纸公司099年的销售净净利率、资产
20、产周转率以及及资产净利率率比08年的的都明显呈现现出下降的趋趋势，分别减减少了0.33626、0.11、0.1099066。3.小结: 通通过以上的分分析福建南纸纸资产净利率率减少从净利总总额和平均资资产总额上来来说，主要是是由于净利总总额的减少，从销售售净利润和资资产周转率的的角度来讲则则是二者的下降带动动了资产净利利率减少，但是整整体上看，该该公司的资产产周转率较低低，资产运用用效率，不是是很好，对于于资产周转率率的分析将在在后面进行。(三)销售净利利率分析 销售净利率是是指企业的净净利总额与当当期的营业收收入之比,它它是获利能力力的代表性财财务指标。用用于衡量企业业一定时期的的营业收入获
21、获取利润的能能力。该指标标值越高说明明企业的营业业获利能力越越强。1.比较分析 单位:万元元项目福建南纸景兴纸业 2008年 2009年 2008年2009年净利总额372.12-44535.4210061.00617472.224营业收入144044.55123647.91217653.65305317.83销售净利率0.26%-36%4.6%5.7%分析:福建南纸纸09年的净净利总额比008年的有所所减少，减少少了449007.54万万元。同样其其09年营业业收入，销售售净利率比008年的都有有所减少，分分别减少了220396.64万元、336.26%，这说明该该企业09年年的营业获利利能
22、力比088年有所下降降。相比之下下景兴纸业008年09年年的净利总额额、营业收入入、销售净利利率都比福建建南纸要高。而而且景兴纸业业09年的净净利总额、营营业收入、销销售净利率较较08年的呈呈上升的趋势势。景兴纸业业09年的净净利总额，营营业收入和销销售净利率均均高于福建南南纸公司的数数据，08年年的也是。福福建南纸099年的销售净净利率要低于于08年的销销售净利率，说说明其09年年的营业收营营业收入获取取利润的能力力要低于088年的2.影响因素分分析(1)销售毛利利率分析 单位:万元元项目福建南纸景兴纸业 2008年 2009年2008年2009年营业收入144044.55123647.91
23、217653.65305317.83营业成本132915.43127862.73178691.50232611.71销售毛利11129.112-4214.88238962.11572706.112销售毛利率70%-3.4%18%24%销售成本率30%103.4%82%76%销售净利率0.26%-36%4.6%5.7%分析:福建南纸纸09年的营营业收入、营营业成本、销销售毛利、销售毛利率率、销售成本本率以及销售售净利率较008年的相比比均呈下降的的趋势，比008年有所减减少。而景兴兴纸业09年年的营业收入入、营业成本本、销售毛利利、销售成本本率比其088年的都有所所增加，但其其销售成本率率09年
24、的与与08年的相相比是有所下下降的。同时时景兴纸业的的营业收入、营营业成本以及及销售毛利均均高于福建南南纸公司，并并且景兴纸业业09年的销销售毛利率和和销售净利率率分别以6%和41.7%的差别高于于福建南纸公公司。但销售售成本率是低低于福建南纸纸公司的。 (2)销售费费用率分析: 单位:万元元项目福建南纸公司景兴纸业公司 2008年 2009年 20088年 20099年营业收入144044.55123647.91217653.65305317.83期间费用合计20508.00827958.88525059.77335041.338其中：营业费用用6439.3007666.44411226.1
25、1213448.118管理费用9354.41114190.3374422.1666366.511财务费用4714.3776102.0449411.45515226.669销售费用率 14%23% 12%11% 销售毛利率70% -3.4%18% 24% 销售净利率0.26% -36% 4.6% 5.7% 分析:福建南纸纸09年的销销售费用率比比08年有所所增加，增加加了9%但其其09年销售售毛利率和销销售净利率与与08年相比比都有所下降降，分别下降降了73.44%福建南纸纸09年的营营业收入较008年的营业业收入有所减减少，减少了了203966.64万元元。但是其期期间费用却增增加了，增加加了
26、74500.77万元元。而景兴纸纸业09年的的销售毛利率率和销售净利利率与08年年相比都有所所增加，但其其销售费用率率却呈下降的的趋势。并且且景兴纸业的的09年的营营业收入比008年的营业业收入有所增增加，同样其其期间费用009年的较之之08年的都都有所增加。这这两家公司相相对比后发现现景兴纸业的的营业收入和和期间费用都都高于福建南南纸公司，但但福建南纸公公司的销售费费用率是高于于景兴纸业的的，而景兴纸纸业的销售毛毛利率核销售售净利率是高高于福建南纸纸公司的。 3.小结: 通通过以上分析析，我们可以以看出,销售售毛利率的高高低对销售净净利率产生正正面影响，而而销售费用率率对其却产生生负面影响.
27、对于福建南南纸来说其销销售净利率的的减少主要是因因为销售毛利利率的减少，销售费费用率时有所上升的，这不仅是其本本身绝对数的的上升而致，还是由于主营营业务收入的的减少。但是销销售费用率的的数值不是很大，这这将对该公司司的获利能力力不会产生太大不良影响响。因此该公公司不仅应该该降低销售成成本率，最重重要的是不断断提高生产效效率，降低生生产和管理成成本，从而提提高经济效益益水平和提升升销售净利率率。(四)资产周转转率分析:资产周转率是反反映资产运用用效率的指标标,它等于营营业收入与平平均资产总额额之比，它主主要包括流动动资产和固定定资产两大类类,其中前者者包括应收账账款和存货。下下面我们将结结合比较
28、分析析和影响因素素分析来对总总资产的运用用效率进行分分析。1.比较分析: 单位:万元元项目福建南纸公司景兴纸业公司2007年 2008年年 20099年 2007年 2008年年 2009年总资产333531.18363343.97449191.66366471.62400269.69379097.90平均资产占用348437.575406267.815383370.31389683.795营业收入144044.55123647.91217653.65305317.83总资产周转率 41%30%57%78%分析: 福建南南纸公司099年的总资产产比08年的的总资产有所所增加，增加加了85844
29、7.69万万元。平均资产占占用率09年年的则低于08年年，但其营业业收入09年年的较08年年的有所减少少，减少了220396.64万元，同时其其09年的总总资产周转率率比08年的的总资产周转转率有所下降降，下降了111%。说明福建南南纸公司099年的资产运运用效率有所所下降。虽然然总资产增加加了但是其营营业收入反而而减少了。而而景兴纸业009年的总资资产周转率高高于其08年年的总资产周周转率，并且且其09、008年的总资资产转率均高高于福建南纸纸公司的总资资产转率。但但景兴纸业009年的总资资产低于088年总资产金金额，也低于于福建南纸公公司的总资产产。并且景兴兴纸业08、009年的营业业收入
30、要高于于福建南纸公公司。这表明明景兴纸业的的资产运用效效率要好于福福建南纸公司司。2.影响因素分分析(1)流动资产产周转率分析析比较分析流动资产周转率率反映了企业业流动资产在在一定时期实实现的营业收收入多少的能能力。企业流流动资产周转转率越快，周周转次数越多多，表明企业业以相同资产产占用实现了了更多的营业业收入，反之之，则越少。 单位:万元项目福建南纸公司景兴纸业公司2007年 2008年 2009年 2007年 2008年年 2009年年营业收入144044.55123647.91217653.65305317.83流动资产111897.98181271.70156520.11192572.
31、72181454.70136989.21流动资产平均余余额146584.84168895.91187013.71159221.96流动资产周转率率1.890.971.03 0.83 分析:福建南纸纸公司09年年的营业收入入比08年减减少了203396.644万元，流动动资产09年年比08年的的减少了244751.559万元，009年的流动动资产平均余余额比08年年减少了222311.007万元。而而其09年的的流动资产周周转率比088年的减少了了0.92，这这说明福建南南纸公司09年的流动动资产在一定定时期实现的的营业收入多多少的能力比比08年有所所降低。景兴兴纸业09年年的营业收入入比08年
32、的的增加了877664.118万元，009年的流动动资产比088年减少了444465.49万元，其其流动资产周周转率也下降降了0.2。景景兴纸业的008、09年年营业收入均高于福建南南纸公司，但但其08、009年的流动动资产却是低低于福建南纸纸公司的。并并且其流动资资产周转率也也低于福建南南纸公司。这这说明相比景景兴纸业，福福建南纸公司司以相同资产产占用实现了了更多的营业业收入。影响因素分析析A.应收账款周周转率分析:应收账款周周转率=营业业收入/应收收账款平均余余额. 单位:万万元项目福建南纸公司景兴纸业公司2007年 2008年 2009年 2007年 2008年年 2009年年营业收入1
33、44044.55123647.91217653.65305317.83应收票据10112.0024327.90010481.00511722.55117848.77212471.559应收账款28601.11624891.99820393.44940797.77940581.11644718.445应收账款平均余余额33966.55330047.22155475.00957809.996应收账款周转率率 4.244.12 3.922 5.288流动资产周转率率1.89 0.97 1.03 0.83 分析: 福建南南纸公司099年的营业收收入比08年年的减少了220396.64万元，其其09年的
34、应应收账款平均均余额比088年减少39919.322万元，并且且该公司099年的应收账账款周转率比比08年下降降了0.122,09年的的流动资产周周转率比上一一年也下降了了0.92。景景兴纸业099年的营业收收入比08年年增加了877664.118万元，并且均均高于福建南南纸公司。其其应收账款平平均余额099年的比088年的增加了了2334.87万元，并并且高于福建建南纸。其009年流动资资产周转率比比08年减少少了0.2，但但均低于福建建南纸公司。这这说明福建南南纸公司对应应收账款管理理比景兴纸业业要好，但福福建南纸公司司09年的应应收账款的管管理效率比008年要略低低。B.存货周转率率分析
35、:存货周转率不仅仅是考核一个个企业存货运运用效率的指指标，还与企企业获利能力力相关。它等等于营业成本本/存货平均均余额。 单位:万元项目福建南纸公司景兴纸业公司2007年 2008年 2009年 2007年 2008年 2009年营业成本132915.43127862.73178691.50232611.71存货35802.55146482.66045872.33226356.22328521.33027799.337存货平均余额41142.55646177.44627438.77728160.334存货周转率 3.2332.77 6.51 8.266流动资产周转率率1.89 0.97 1.03 0.83 分析:福建南纸纸公司09年年的营业成本本比08年的的营业成本降降低了50552.7万元元，其09年年的存货比008年的存货货减少了6110.28万万元，但是其其存货平均余余额09年比比08年增加加了50344.9万元，而而其09年的的存货周转率率比08年减减少了0.446。景兴纸纸业09年的的营业成本比比08年增加加了539220.21万万元，该公司司09年的存存货比08年年的存货减少少了721.93万元，其其存货平均余余额增加了7721.5