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1、摘 要本文选择了福耀玻璃工业集团股份有限公司这一上市公司近三年来的财务报表作为研究对象，结合我国汽车玻璃制造业的发展历程和行业特点，综合运用会计基础、财务管理以及财务分析等方面的知识与方法，对该公司近年的来的财务状况进行分析和评价，并在此基础上提出个人的一点建议和看法。 本文共分四个章节，第一章介绍了福耀玻璃工业集团股份有限公司的基本概况和财务报表分析的含义。第二章是本文的核心部分，分别从偿债能力、营运能力、盈利能力、成长能力，对福耀玻璃股份有限公司近三年的财务报表进行了比较详尽的分析。第三章就是对福耀玻璃工业集团股份有限公司财务状况的一个综合评价。第四章是在分析与评价的基础上对公司今后的财务
2、战略提出了相应地改进建议。 关键词：财务报表；财务分析；财务评价 Abstract This choice Fuyao Glass Industry Group Co., Ltd- The listed company -nearly three years of financial statements as object of study, combined with the development of automotive glass manufacturing process and industry characteristics, the integrated use of ba
3、sic accounting, financial management and financial analysis, etc. Knowledge and methods, the companys financial position in recent years to the analysis and evaluation, and on this basis that the individual put forward suggestions and views.This article is divided into four chapters, the first chapt
4、er of the Fuyao Glass Industry Group Co., Ltd., and the basic profiles of the meaning of financial statement analysis. The second chapter is a key part of, respectively, from solvency, operation capacity, profitability, growth ability, Limiteds financial statements for the past three years, a more d
5、etailed analysis.The third chapter is on the Fuyao Glass Industry Group Co., Ltd. a comprehensive evaluation of financial situation. The fourth chapter says，Fuyao Glass Industry Group Co., Ltd.,in the analysis and evaluation based on the companys future financial strategies accordingly put forward s
6、uggestions for improvement.Keywords: financial statements; financial analysis; financial evaluation; 目 录引 言11 福耀玻璃股份有限公司概述 21.1 福耀玻璃股份有限公司简介 21.2 财务报表分析的含义 32 福耀玻璃股份有限公司财务报表的分析42.1 偿债能力分析42.1.1 长期债务能力分析42.1.2 .短期债务能力分析62.2 营运能力分析92.2.1 存货周转率92.2.2 应收账款周转率102.2.3 流动资产周转率112.3 盈利能力分析112.3.1 销售利润率122.3
7、.2 资产利润率122.3.3 成本费用净利率132.4 成长能力分析132.3.1 主营业务收入增长率142.3.2 净利润增长率142.3.2 总资产增长率153 福耀玻璃股份有限公司财务报表的总体评价163.1 股权结构过于保守163.2 长短期债务结构不合理163.3 公司成本费用居高不下173.4 存货管理不善173.5 销售水平低下173.6 利润率不高184 改进福耀玻璃股份有限公司的主要建议194.1 完善公司股权结构194.2 保持合理的长短期负债比例194.3 加强优化成本控制204.4 优化存货管理234.5 积极开拓市场244.6 加大公司创新力度25结论26致谢27参
8、考文献28附录A30附录B35附录C40福耀玻璃工业集团股份有限公司财务报表分析引 言 公司财务报表是关于公司经意活动的原始资料的重要来源。其重要的报表有：资产负债表、利润表（损益表或利润分配表）、现金流量表（财务状况变动表）。在这几种报表中，公司的财务状况通过资产负债表来反映，公司的盈亏情况是通过利润来反映的，而现金流量状况要通过现金流量表来反映。财务报表可以综合反映公司的财务状况、经营业绩和发展趋势，是投资者了解公司、决定投资行为的最全面、最翔实的第一手材料。而且财务报表时公司内部和外部进行信息交流的主要工具，是公司金融管理人员必须掌握的分析工具。公司有各种利益的相关者都需要通过财务报表来
9、掌握和了解公司总体状况及其金融实力。 财务报表分析，可以准确理解财务报表数据本身的含义，使财务报表使用者获得对公司财务状况、经营成果和现金流量的准确认识，为其进行决策及进一步分析奠定基础。 我国目前的汽车行业发展迅速，进而带动了汽车零部件生产、汽车售后服务等相关产业的蓬勃发展，增长前景广阔，其中，汽车零部件产销业，已经逐渐成为我国劳动密集型产业的主力增长点。然而，随着行业竞争的加剧，汽车零部件产销业也暴露出越来越多的问题，其发展状况也越来越受到各方的关注。如果能够正确地对汽车零部件产销业的财务状况进行分析和评价，对于经营者有效防范地财务危机，投资者和债权人保护自身利益，对于政府部门监控该行业的
10、发展质量和水平，都具有重要的现实意义。 在此背景下，本文选取了目前国内汽车玻璃制造业的资深的企业福耀玻璃工业集团股份有限公司，作为研究对象。对其财务状况进行了具体分析和比较评价。1 福耀玻璃股份有限公司概述1.1 福耀股份有限公司简介福耀玻璃工业集团股份有限公司（含其前身），1987年在中国福州注册成立，是一家专业生产汽车安全玻璃和工业技术玻璃的中外合资公司。1993年，福耀集团股票在上海证券交易所挂牌，成为中国同行业首家上市公司。福耀集团现有员工一万多人，目前已在福清、长春、上海、重庆、北京、广州、湖北等地建立了汽车玻璃生产基地，还分别在福建福清、吉林双辽、内蒙通辽、海南海口等地建立了现代化
11、的浮法玻璃生产基地，在国内形成了一整套贯穿东南西北合纵联横的产销网络体系。目前福耀集团拥有工厂13个；浮法玻璃生产基地4个（浮法玻璃生产线9条）；工程玻璃公司1个；汽配公司1个；海外公司1个；玻璃工程研究院1个；机械制造公司1个；海南矿沙1个。总生产规模达到2500万（台）套。福耀集团总资产由1987年注册时的627万增长至目前的30多亿元人民币。高品质的产品、领先的研发中心、完善的产品线加上巨大产能，决定了福耀产品强劲的市场开拓力，印着“福耀”商标的汽车玻璃在主导国内汽车玻璃配套、配件市场的同时，还成功挺进国际汽车玻璃配套、配件市场，在竞争激烈的国际市场占据了一席之地。2006年，福耀集团研
12、究院被国家发改委、科技部、财政部、海关总署、国家税务总局等联合认定为“国家认定公司技术中心”。在国内的整车配套市场，福耀为各著名汽车品牌提供配套，市场份额占据了全国的半壁江山。 随着我国改革开放地进一步深入，人民生活水平不断提高，汽车步入寻常百姓家。目前排行国内第一、世界第四的福耀集团必将借着这股东风，乘势而上，在“我们正在为汽车玻璃专业供应商树立典范！”这一目标指导下，本着“质量第一、效率第一、信誉第一、客户第一、服务第一”的经营宗旨，使福耀成为具有汽车玻璃系列产品、相关材料、设备的研究、设计、开发制造能力的特大型公司，同时将福耀玻璃研究所建设成为具有国际影响力的科研机构，并通过上下游相关产
13、业链的开发建设，将福耀打造成一个代表中国玻璃工业的国际品牌。1.2 财务报表分析的含义财务报表分析，是以会计核算和报表资料以及其他相关资料为依据，采用一系列专门分析技术和方法，对公司等经济组织过去与现在有关筹资活动、投资活动、经营活动、分配活动的盈利能力、营运能力、偿债能力和成长能力状况等进行分析与评价的经济管理活动。 财务报表分析主要是通过对公司偿债能力、营运能力以及获利能力三个方面的指标进行评价分析来实现的1。通过财务报表分析，可以正确评价公司的财务状况、经营成果和现金流量情况，揭示公司未来的报酬和风险以及生产经营活动中存在的问题；可以检查公司预算完成情况，考核经营管理人员的业绩，为建立健
14、全合理的激励机制提供帮助；可以向投资者、债权人和公司管理人员提供系统的财务分析资料 ，为其决策提供依据2。2 福耀玻璃公司财务报表分析2.1 偿债能力分析公司的偿债能力是指公司用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。公司有无支付现金的能力和偿还债务能力，是公司能否生存和健康发展的关键。偿债能力是公司偿还到期债务的承受能力或保证程度，包括偿还短期债务和长期债务的能力，是反映公司财务状况和经营能力的重要标志。偿债能力分析是公司财务分析的一个重要方面，通过这种分析可以揭示公司财务风险。公司财务管理人员、债权人和投资者都十分重视公司的偿债能力分析。偿债能力分析主要分为短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。
15、2.1.1 长期偿债能力分析 长期偿债能力是指公司对债务的承担能力和对偿还债务的保障能力。长期偿债能力分析是公司债权人、投资者、经营者和与公司有关联的各方面等都十分关注的重要问题。长期偿债能力的衡量指标主要有股东权益比率、资产负债率、产权比率、利息保障倍数2。表2.1 长期偿债能力比率年份200820092010股东权益比率42.81%50.58%48.61%资产负债率57.19%49.42%51.39%产权比率1.130.971.12利息保障倍数1.88-4.862.32 计算所需原始数据摘自：附录C-福耀公司资产负债表1 股东权益比率股东权益比率是股东权益与资产总额的比率，该比率表明所有者
16、提供的资本在总资产中的比重，反映出公司的基本财务结构是否稳定。一般来说比率高是低风险、低报酬的财务结构，比率低是高风险、高报酬的财务结构。股东权益比率与资产负债率之和等于1。这两个比率从不同的侧面来反映公司长期财务状况，股东权益比率越大，资产负债比率就越小，公司财务风险就越小股东权益比率应当适中。如果权益比率过小，表明公司过度负债，容易削弱公司抵御外部冲击的能力；而权益比率过大，意味着公司没有积极地利用财务杠杆作用来扩大经营规模。，偿还长期债务的能力就越强。从表1.1可以看出，该公司的股东权益比率适中，近三年一直维持在50%左右，分别为42.81%,50.58%和48.61%与资产负债率基本维
17、持在同一比率上，略高于国际通认的适当比率40%。表明该公司的股东投入资本大于负债所得投资，并没有充分的利用财务杠杆原理帮助公司更好的发展，发展战略相对保守3,4。2 资产负债率资产负债率又称负债比率，是公司负债总额和资产总额的比率。它明公司资产总额中，债权人提供资金所占比率，它反映公司的资产总额中有多少是通过举债得到的以及公司资产对债权人权益的保障程度。对于这个指标，在一般情况下，资产负债率越小，表明公司的偿债能力越强。此外，公司的长期偿债能力也与其获利能力密切相关，因此公司的经营决策者应把偿债能力指标与获利能力指标综合分析，找出其风险与收益的平衡点。目前国内保守的观点认为资产负债率应不高于5
18、0%，而国际上通认的资产负债率适当比率为60%4。资产负债率计算公式：资产负债率=负债总额资产总额100%由表2.1可以看出，该公司近三年的资产负债率为57.19%,49,42%和51.39%，一直在50%上下，没有较大的波动，一方面说明该公司的资产负债率一直保持平稳，维持了公司的偿债能力，很好的防范了其出现债务危机的风险。而另一方面，也表明该公司并没有充分利用财务杠杠原理，利用自由资本投资形成生产经营用资产，帮助公司扩大生产规模与发展，从而错失了获得更多的投资利润的机会。3 产权比率产权比率是指负债总额与所有者权益的比率，是公司财务结构稳健与否的重要标志，也称资本负债率。它反映公司所有者权益
19、对债权人权益的保障程度。其 计算公式如下：产权比率=负债总额/所有者权益总额 一般情况下，产权比率越低，表明公司的偿债能力越强，债权人权益的保障程度就越高，承担的风险就越小。但公司不能充分地发挥负债的财务杠杆效应。所以，公司在考虑产权比率适度与否时，应该从提高获利能力与增强偿债能力两个方面综合进行，即在保障债务偿还安全的前提下，应该尽可能的提高产权比率。 表中，该公司近三年的产权比例为1.13，0.97和1.12。产权比率一直比较平稳，利弊共存。既保障了公司偿债能力的稳定，也错失了利用财务杠杆扩大生产规模，提高获利能力的机会5。4 利息保障倍数利息保障倍数是指息税前利润为利息费用的倍数。利息保
20、障倍数是公司用来衡量公司偿付借款利息的能力。如果公司一直保持按时付息的良好信誉，则长期负债可以延续，举借新的债务也会比较容易。假如这个指标太低，表明公司难以保证用经营所得获利按时足额地支付债务利息，这对于公司债权人和投资者来说，无疑会加大对公司财务风险的评估。通常情况下，公司的利息保障倍数要大于1，假如利息保障倍数小于1，表明其自身产生的经营收入不能支持现有的债务规模。所以，利息保障倍数越大，公司所拥有的偿还利息的增加就越充足6。利息保障倍数计算公式： 利息保障倍数=息税前利润/利息费用=（税前利润+利息费用）利息费用从表1.1中可知， 2009年利息保障倍数较2008年有大幅下滑，甚至为负数
21、-4.86,从其当年的年度报告中得知，这是由于其收购了两家同行业亏损公司所致。不过，之后对该两家收购公司进行了重组整合，让其自主专利的浮法生产线投入亏损公司生产，使其在2010年扭亏为盈，迅速使利息保障倍数提升到往年水平。但是公司的税前利润勉强支付债务利息，公司的获利能力还是不容乐观。总体来说该指标偏低，公司的偿债能力比较差，公司的管理者应采取措施来扭转这种局面7。2.1.2 短期偿债能力分析短期偿债能力是公司偿付在1年以内或超过1年的一个营业周期内到期债务即流动负债的能力，流动负债对公司财务风险影响较大，若不及时偿还，可能使公司面临倒闭。其分析指标主要有流动比率、速动比率和现金比率。长期偿债
22、能力是指公司偿还长期负债的能力。对于公司长期债权人和所有者来说，他们更关心公司长期偿债能力。反映公司长期偿债能力的财务指标主要有资产负债率、股东权益比率、权益乘数、产权比率、有形净值债务率、偿债保障比率、利息保障倍数、现金利息保障倍数7。 表2.2 短期偿债能力比率年份200820092010流动比率1.070.971.22行业平均数2.664.243.41速动比率0.660.610.74行业平均水平2.233.923.10现金比率0.260.240.34计算所需原始数据摘自：附录C-福耀公司资产负债表1 流动比率流动比率是公司流动资产与流动负债比较的结果，是衡量公司短期偿债能力的重要财务指标
23、之一，公司的流动比率越高，流动性就越强，短期偿债能力越强，表明公司可以变现的资产数额大，债权人的遭受损失的风险就越小。在相当长的时期，普遍认为生产型公司合理的最低的流动比率为2。这是因为流动资产中有这变现能力最差的存货净额，而且往往占流动资产总额的一半，所以，剩下的流动性较好的流动资产至少要等于流动负债的一半，才能够保障公司的最低短期偿债能力。而几年来的数据表明，许多成功的大型公司的流动比率都不高于29。流动比率计算公式为：流动比率=流动资产流动负债由表2.2知，该公司的流动比率在近三年的变化平稳，且都接近于1,均低于2，呈逐渐上升趋势。流动资产不断增加，特别在2010年增幅较大，其中货币资金
24、增加了12386.43万元，应收票据增加了12278.41万元；流动负债在2009年大幅减少，但在2010年又恢复到原来数量，总体呈上升趋势。总的来说流动资产增加数超过流动负债增加数，所以导致流动比率上升降；但通过与同行业的平均水平相比较可以看出，其流动比率始终低于同行业平均值，这也需引起公司经营者的警惕。2 速动比率速动比率是公司速动资产与流动负债的比率，是流动比率的的辅助指标，所谓速动资产是指流动资产减去变现能力较差且不稳定的如存货、预付账款、一年内到期的非流动资产和其他流动资产等之后的余额。一般情况下，速动比率越高，表明公司偿还负债能力就越强。如果速动比率过低，说明公司的偿债能力存在问题
25、。国际上通常认为，速动比率的适当比率应等于1，如果速动比率小于1，那么公司将面临很大的偿债风险；如果速动比率大于1，虽然公司的偿还债务能力以及安全性很高，但相应地公司的现金及应收账款资金占用过多而增加了公司的机会成本速动比率计算公式为： 速动比率=速动资产流动负债其中：速动资产=货币资金+交易性金融资产+应收账款+应收票据 =流动资产-存货-预付账款-一年内到期的非流动资产-其他流动资产通过表2.2可以看出，该公司的速动比率一直保持较低的水平，和流动比率一样。公司的偿债风险不断加大。虽然2010年起较2008及2009年速动比率有所回升，但是与该行业的平均水平相比，仍然一定差距。速动比率已经撇
26、开了变现能力较差的存货，该公司的速动比率也较低，说明公司的资产变现能力较差，短期偿债能力一直偏弱。3 现金比率现金比率是衡量公司短期偿债能力的一个重要指标，计算现金比率对于分析公司的短期偿债能力具有十分重要的意义。现金比率是反映公司的直接支付能力，现金比率越高，说明公司有较好的支付能力，对偿付债务越有保障的。但是比率过高则意味着公司拥有过多的盈利能力较低的现金类资产，因为资产的流动性(即其变现能力)和其盈利能力成反比，流动性越差的资产盈利能力越强，而流动性越好的资产盈利能力越弱。保持过高的现金比率，就会使公司的资产过多地保留在盈利能力最低的现金上，虽然提高了公司的偿债能力，但降低了公司的获利能
27、力。因此，对于公司来讲，不应该保持过高的现金比率，只要保持公司具有一定的偿债能力，不发生债务危机即可10。现金比率计算公式：现金比率=（货币现金+交易性金融资产）流动负债与流动比率和速动比率相比，现金比率不会受那些不易变现或容易引起积压的存货和应收账款的影响，因而更能反映公司的短期偿债能力。一般公认的公司具有比较良好的短期偿债能力的现金比率在0.20以上，在这一水平线上，公司的支付能力都有很好的保障。从表2.2中，我们发现该公司近三年的现金比率分别为0.26，0.24，0.37，均高于0.20。说明该公司的现金较为充裕，但都非常接近于0.20这一警戒线，表明公司的现金储备略微偏少，这也应该引起
28、公司经营者的警惕。2.2 营运能力分析公司营运能力反映了公司资金周转状况，分析公司营运能力可以了解公司的资金周转状况和经营管理水平。公司资金周转状况与供、产、销各个经营环节密切相关，任何环节出现问题都会影响公司资金正常周转。公司生产经营周转的速度越快，公司资金利用的效果就越好，公司获取利润机会越多，公司管理人员的经营管理能力越强。评价公司营运能力的财务指标有应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率。2.2.1 存货周转率存货周转速度的快慢，不仅反映出公司采购、储存、生产、销售各环节管理工作状况的好坏，而且对公司的偿债能力以及获利能力产生决定性影响。一般来讲，存货周转率越高越好，存货周转率越高
29、，表明其变现的速度就越快，周转金额就越大，资产占用水平就越低。因此，通过存货周转分析，有利于找出存货管理存在的问题，尽可能降低资金占用水平。存货既不能储存过少，否则坑农造成生产中断或销售紧张；不能储存过多，而形成积压。一定要保持结构合理、质量可靠。其次，存货时流动资产的重要组成部分，其质量和流动性对公司流动比率具有重大的影响，并进而影响公司的短期偿债能力。因此，一定要加强存货的管理，来提高其投资的变现能力和获利能力11。存货周转率计算公式： 存货周转次数=销售收入/存货 存货周转天数=365（销售收入/存货）表2.3 存货周转率计算表年份200820092010存货周转次数7.479.117.
30、84存货周转天数48.8640.0746.56计算所需原始数据摘自：附录C-福耀公司资产负债表由数据显示，存货周转率的是先降后升，三年存货周转次数平均在8.0左右。说明资产占用水平在逐渐降低。但2009年的存货周转率有所下降，不过结合存货周转天数来看，由于相较于2008年的周转天数，有明显的下降，说明通过几年来公司经营者的管理水平有所提高，存货积压和资金占用情况大大的得到改善，使得。但与行业平均水平10.00相差较大，这说明虽然公司存货周转情况正在好转，但是存货的变现能力依然较差，存货积压现象亟待解决。2.2.2 应收账款周转率应收账款周转率是公司一定时期内应收账款与销售收入的比率，是反映应收
31、账款周转速度的指标。它有三种表现形式：应收账款周转次数、应收帐款周转天数和应收账款与收入比。其计算公式为：应收账款周转次数=销售收入/应收账款应收装款周转天数=365/（销售收入/应收账款）应收账款与收入比=应收账款/销售收入应收账款周转率反映了公司应收账款周转的速度。在一定时期内应收账款周转次数越多，表明公司催收账款速度越快，应收账款管理工作的效率越高。这不仅有利于公司及时收回货款，减少或避免坏帐损失发生的可能性，增强公司短期债务的偿还能力，在一定程度上可以弥补流动比率低的不利影响。但是这个比率也不宜过高，因为公司奉行严格的信用政策和过于苛刻的付款条件，会限制公司的销量的扩大，进而影响获利能
32、力。而应收账款周转率过低，则会影响公司资金的利用效率和正常周转。应收账款周转率计算公式：表2.4 应收账款周转率计算表年份200820092010应收账款周转次数6.938.368.72应收账款周转天数52.6743.6641.86计算所需原始数据摘自：附录C-福耀公司资产负债表应收账款周转次数逐年增速，相应地，应收账款周转天数却在不断减少。这不仅表明公司的营运能力正在不断加强，而且对流动资产的变现能力以及周转速度也起到了积极地促进作用。2.2.3 流动资产周转率流动资产周转率是公司在一定时期营业收入与平均流动资产总额的比率，是反映公司流动资产周转速度的指标。其计算公式为：流动资产周转次数=销
33、售收入/流动资产流动资产周转天数=365/(销售收入/流动资产)表2.5 流动资产周转率计算表年份200820092010流动资产周转次数2.202.792.42流动资产周转天数165.91130.82150.83计算所需原始数据摘自：附录C-福耀公司资产负债表 在一定时期内，流动资产周转次数越多，表明以相同的流动资产完成的周转额越多，流动资产利用的效果越好。从流动资产周转天数来看，周转一次所需要的天数越少，表明流动资产在经历生产和销售各阶段时所占用的时间久越短。由表可以看出，公司在2008和2009年亏损，但其周转次数却在2009年增加，周转天数减少，该公司近三年来的流动资产周转次数，周转天
34、数总体上呈减少趋势。这表明公司的流动资金管理一直较好。2.3 盈利能力分析获利能力就是指公司获取利润的能力，盈利是公司的重要经营目标，是公司生存和发展的物质基础，是投资者取得投资收益、债权人收取本息、国家财政税收的资金来源，是职工集体福利设施不断完善的重要保障，是经营者经营业绩和管理水平的集中表现，因此公司获利能力是公司所有人、债权人、管理人都十分关心的问题。公司获利能力分析是公司财务分析的重要组成部分，也是评价公司经营管理水平的重要依据。评价公司获利能力的财务指标有销售利润率、资产利润率、成本费用净利率等12。表2.6 公司盈利能力比率表年份200820092010净利润（万元）-32024
35、3-1932327328451销售收入518715684697952339067561成本费用总额（万元）544635604978107749082205总资产300410402196124320659777销售利润率-0.62%-4.11%0.84%资产利润率-1.07%-8.80%1.59%成本费用净利率-0.59%-3.88%0.67% 计算所需原始数据摘自：附录C-福耀公司资产负债表，利润表2.3.1 销售利润率销售利润率，是净利润占销售收入的比例，用来衡量公司在一定时期内销售利润获取的能力。它与净利润成正比关系，与销售收入成反比关系。公司在增加销售收入的同时，必须相应地获得更多的净利
36、润，才能使销售净利率保持不变或有所提高。通过分析历年销售净利率的升降变动，可以促使公司在扩大销售的同时注意改进经营管理模式，提高盈利水平。该比率越高表示公司通过扩大销售获取收益的能力越强。销售利润率计算公式：销售利润率=净利润销售收入净额100%由上表2.6可以看出该公司近三年的销售利润率分别为-0.62%，-4.11%和0.84%，在2008和2009年出现了负值，也就表明该公司在这两年中出现了亏损。但到了2010年，该公改善了销售管理策略，降低了运营成本，使得销售收入有所增加，提高了利润水平，从而扭亏为盈。2.3.2 资产利润率资产利润率也称资产收益率、资产报酬率或投资报酬率，主要用来衡量
37、公司利用资产获得利润的能力，它反映了公司利用资产进行经营活动获得现金的能力，进而反映了资产的资产利用效率。该比率越高说明公司获利能力越强、经营活动越有效率，如果这个比率偏低，说明公司的资产利用效率较低，在经营管理方面存在问题，应适当调整经营方针、加强经营管理、挖掘自身潜力、开源节流，提高资产利用效率，从而提高公司的获利能力。资产利润率计算公式：资产利润率=净利润资产平均总额100%从上表可以看出，公司尽管在2008和2009年出现了亏损，但经过调整，剔除了“扭亏、健康、增长”三步走的总体战略，通过优化资产结构、提升资产运营效率、全面成本控制管理，不断自主创新，致使公司的盈利能力得到较大提升。从
38、而在2010年结束了亏损状态，开始实现盈利。公司净利润呈增长趋势。同时销售利润率也在不断增加。而且需要注意到的是，2010年的销售成本是今年来最低的，所以在盈利的同时又使得公司的销售成本不断降低，可以预见，未来的几年，该公司的盈利能力会进一部增强12。2.3.3 成本费用净利率成本费用净利率是公司净利润与成本费用总额的比率，反映了公司在生产经营过程中发生的耗费和获得的收益之间的关系。成本费用是公司为了取得利润而付出的代价，主要包括销售成本、销售费用、管理费用、财务费用、销售税金和所得税等。通过这个比率不仅可以评价公司获利能力的高低，也可以评价公司对成本费用的控制能力和经营管理水平。这一比率越高
39、，说明公司为获取收益而付出的代价越小，公司的获利能力越强，比率越低，说明公司的获利能力就越差。成本费用净利率计算公式：成本费用净利率=净利润成本费用总额100%由上表知，该公司的成本费用净利率一直较低，由于2008和2009年的亏损，公司的成本费用净利率一直呈现负值，而到了2010年公司通过策略调整，扭亏为盈，但仍停留在较低水平。成本费用净利率越低，公司为获取收益而付出的代价越来越大，公司的获利能力也就越差。因此，公司必须更好地调整经营策略更快地提升盈利能力，从而使公司利润实现正常化、最大化。2.4 成长能力分析公司的成长能力，又称发展能力或增长能力，它是指未来一定时期公司通过自身的生产经营活
40、动，不断扩大积累而形成的发展潜能。公司能否健康发展取决于许多因素，包括外部经营环境、公司内在素质和资源条件等，仅仅关注公司的静态财务状况与经营成果，强调偿债能力和盈利能力等是远远不够的，也需要关注公司的动态发展，如利润扩大、销售增长、公司规模扩大的能力。成长能力分析，通常是通过对公司各项财务比率与往年相比所进行的纵向观察，判断公司在未来一定时期的动态发展趋势，主要指标有主营业务收入增长率、净利润增长率、资本积累率、总资产增长率13。因为该公司在2008和2009两年的亏损，但公司经营者通过该善经营管理模式，到2010年才实现扭亏为盈。这使得公司的主营业务增长率，净利润增长率以及总资产增长率出出
41、现了负值，与同行业等平均水平并没有可比性，因此，无法进行同业分析，只能进行趋势分析。表2.7 公司成长能力比率表年份200820092010主营业务增长率28.43%-9.43%-16.84%净利润增长率-230.60%-503.40%-117.00%总资产增长率-2.26%-26.89%-5.93%计算所需原始数据摘自：附录C-福耀公司资产负债表，利润表2.4.1 主营业务收入增长率主营业务增长率是本期的主营业务收入减去上期的主营业务收入之差再除以上期主营业务收入的比值。通常具有成长性的公司多数都是主营业务突出、经营比较单一的公司。因此，利用主营业务收入增长率这一指标可以较好地考查公司的成长
42、性。主营业务收入增长率高，表明公司产品的市场需求大，业务扩张能力强。计算公式：主营业务增长率=本期主营业务收入增长额上期主营业务收入100%该公司2008年之前主营业务增长速度稳定，但是2008年开始收入严重萎缩，逐渐开始亏损，2009年增长率出现负值，但之后，公司的改善了经营管理模式开始发挥作用，降低了成本，实现了扭亏。所以2010年的主营业务增长略虽然相较2009年更加降低，但这是由于其降低了成本费用，采取恢复性生产战略所造成的，有助于该公司的扭亏为盈。目前，公司业务扩张能力较差，成长能力较弱。但2010年该公司已经实现了扭亏为盈，所以可以预见，该公司的主营业务增长趋势的稳定的，公司的成长
43、能力依然乐观14。2.4.2 净利润增长率净利润增长率，即本年净利润减去上年净利润之差再除以上期净利润的比值。净利润是公司经营业绩的最终结果，净利润的增长是公司成长性的基本特征。净利润增幅较大，表明公司经营业绩突出，市场竞争能力强。反之，净利润增幅小甚至出现负增长也就谈不上具有成长性。计算公式：净利润增长率=本期净利润增长额上期净利润100%环比该公司近三年的净利润增长率可以看出，在实现了扭亏为盈之后，该公司净利润的增长趋势具有成长性。2010年相较于2009年，净利润增长略虽然依然为负值，但已经缩小到117%，这表明该公司的经营业绩已经逐步趋于稳定，有开始扭亏为盈的迹象15。2.4.3 总资
44、产增长率总资产增长率是公司本年总资产增长额同年初资产总额的比率，反映公司本期资产规模的增长情况。资产是公司作为取得收入的资源，也是公司偿还债务的保障。资产增长是公司发展的另一个重要的方面，成长性好的公司一般能保持资产的稳定增长，所以如果资产增长不好，说明公司的发展不好。一般情况下，总资产增长率越高，表明公司一定时期内资产经营规模扩张的速度越快。但在分析时，需要关注资产规模扩张，避免盲目扩张。三年资产增长率的分析消除了资产短期波动的影响，反映了公司较长时期内的资产增长情况。计算公式：总资产增长率=本期资产增长额上期资产总额年末数100% 2009年由于经营管理模式改善所出现的阵痛，销售状况不佳，
45、出现了巨额亏损，因而2009年总资产增长率相较2008年有所减少。但2010年开始公司营业收入状况转好，销售时有大量的票据结算交易，总资产中应收票据大幅增加，同时货币资金也有少量的增加，所以2010年资产总额增幅较大。虽然较2008年依然呈减少趋势，但是公司经营管理模式的改善已经初见成效，扭亏为盈的趋势开始呈现，公司所展现出良好的成长能力，将促使公司实现新一轮的健康发展。3 福耀玻璃股份有限公司财务报表的评价通过对该公司财务报表的分析，可以看出该公司的偿债能力较差；资产利用率不高，进而影响了营运能力；销售收入减少，成本费用的增加导致收入的减少，降低了公司的获利能力；成长能力也较弱，公司的长远发
46、展不是很理想,因此，出现了亏损。管理人员应该根据具体的问题找出问题原因，从而解决问题，改善公司的财务状况。3.1 股权结构过于保守 该公司近年来的股东权益比率一直维持在50%左右，同资产负债率，维持相同水平，过于保守。一方面限制了公司通过合理利用财务杠杆，帮助公司实现发展的能力，另一方面，使中小股东由于受到了与会股东最小持股数量的限制而无权参加股东大会，不能行使自己的表决权，从而损害了他们权益，打击了他们投资公司的热情。从2008年与2009年的亏损就可以表明，过于保守的股权结构，并不能很好地帮助公司的快速发展，并且往往会使得公司的发展受限，从而积累更多的问题，导致公司出现亏损。3.2 长短期债务结构不合理综合资产负债率，产权比率以及利息保障倍数等指标考虑，该公司的长期负债能力正在不断增强，公司今年来利用较少的自有资本投资形成了较多的生产经营用资产，不仅扩大的生产经营规模，而