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1、Evaluation Warning: The document was created with Spire.Doc for .NET.企 业 融融 资 全 过 程大家好。今今天我讲的的问题叫做做企业融资资，严格来来说，这个个话题叫做做资本运营营，资本运运营就像一一座大厦它它有两个门门，你可以以从投资这这个门进去去，也可以以从融资这这个门进去去，但是无无论你从哪哪个门进去去，学的道道理都是一一样。很多多人就问了了，从投资资这个门进进去和融资资这个门进进去，到底底有什么区区别？用一一句通俗的的话来讲，用投资这个门进去，就要把学问越做越深，而从融资这个门进去要把学问越做越浅，道理很简单，投资者都
2、是什么人？投资者实际上是替别人管钱的人，不是街上那些大款或者投资公司的董事长，投资公司的总经理，他们是投资人，实际上他们口袋里的钱也不完全是他的，真正的投资人是所有我们在座的老百姓，我们挣了工资，花掉了自己消费的一部分，剩下那部分投进银行或者股市，其实我们每个人都是投资者，这个国家所有投资的钱都来自我们老百姓，所以，所谓的投资者就是给别人管钱的人。他凭什么给人管钱？所有的投资者都会给你讲一个故事。说管钱可不是所有人都能管的，那是一门很深的学问，不是阿猫阿狗都能管钱的。美国就算一个穷人，你忽然发了财，如果你不会管钱，你一定会破产的。很多人连续12年跟踪了得彩票大奖的人，有的人中了上亿，结果其中有
3、11个人最后破了产，最后他们得出一个结论，就是如果你不会管钱，你有再多的钱你照样破产，他们就会跟你讲，又是公式又是曲线，又是MBA的所有理论，把所有人搞蒙了，最后所有人 想，管钱真是太难了，这不是我等能够学得会的，这样吧，干脆我的钱都拿给你管算了。所以，投资者为什么要让学问越做越深呢？他就要造成这样一个后果，不是所有人都能进行投资的，所以你们各位把钱拿来给我管算了。融资者，就要把学问越做越浅，道理很简单，因为无论是你让别人把钱投到你的口袋里给你用，无论你的项目多深奥，你都要给别人讲明白。 在在座的各位位，你们谁谁会把自己己口袋里的的钱，投给给一个你听听不明白的的项目？不不可能的。所以，到到最后
4、融资资者就要深深入浅出，把把所有最深深奥的道理理用最浅的的话讲给大大家听，所所以，从融融资者这个个门进去，要要把学问越越做越浅。 好好了，那我我们下一个个话题，就就是为什么么要融资。企业有两两种发展战战略，我们们把它总结结为一个是是上楼梯战战略，一个个是上电梯梯战略。所所谓上楼梯梯战略，就就是自身的的积累，像像滚雪球一一样，从小小发展到大大，而所谓谓上电梯战战略，就是是借助金融融资本的力力量，一步步到顶，一一下子壮大大自己，然然后使自己己成为行业业的龙头老老大。上楼楼梯战略，企企业冒的是是非系统风风险。什么么叫非系统统风险？就就是海出了了风险，海海起风浪，这这叫系统风风险，也就就是你周围围的大
5、环境境出了问题题，这叫系系统风险。系统风险险是你不能能控制的。而上楼梯梯战略你冒冒的是系统统风险，也也就是你的的船太小，如如果海出了了问题，你你将冒很大大的风险。第二，上上楼梯战略略入门的门门坎太低，你你要是发了了财了，所所有人一看看，这东西西好，这个个行业能发发财，所以以人们全进进来了，所所以，就没没你什么事事了，竞争争马上就会会变得非常常激烈，而而如果上电电梯战略，就就可以使你你的船，最最大限度地地扩大你的的船，就可可以最大限限度地抵抗抗系统风险险，所以，你你冒的只是是一个非系系统风险。什么是非非系统风险险呢？船出出了问题才才是非系统统风险，海海起风浪是是风险，而而船出故障障是非系统统风险
6、。也也就是说，如如果你采取取上电梯战战略的话，你你的船大，你你只需要冒冒非系统风风险，而不不需要冒系系统风险。这个道理理我是在一一个深刻的的教训中体体会出来的的。 22000年年的时候，我我曾经做过过一个比较较成功的资资本运营的的项目，我我亲手卖掉掉了一个互互联网企业业。我不知知道大家现现在知不知知道，你要要是坐飞机机的话，在在飞机场会会有人给你你发订酒店店、订机票票的那个卡卡，打折卡卡，在200世纪900年代末的的时候，我我们曾经做做过这样一一个企业，专专门为人们们订酒店、订机票，这这就是互联联网企业，后后来我20000年时时候把这个个企业卖掉掉了，卖给给谁了呢？卖给携程程了，大家家都知道现
7、现在携程卡卡，可以说说是全中国国最大的企企业，这个个交易是很很成功的，携携程在兼并并了我们的的企业之后后，就变成成了全中国国的NO.1，就是是全中国的的老大。在在兼并运通通的时候，携携程开了一一个盛大的的记者招待待会，那时时候携程踌踌躇满志，在在记者招待待会上，他他们打出了了一个大标标幅，要打打造旅游业业和电子商商业的航空空母舰，现现在它做到到了。去年年携程已经经在美国上上市了，已已经成为一一个世界性性的公司了了，也是全全国最大的的公司。 这这个兼并是是成功的，但但是其中有有一点，一一直让我心心中不平衡衡，也就是是携程在兼兼并我们公公司的时候候，携程是是一个比我我们公司小小一半的公公司，当时时
8、我们的网网站已经运运行了两年年半了，而而携程的网网站只有七七个月，一一个七个月月的孩子吃吃掉了一个个两岁半的的孩子，而而当时携程程的市场份份额还不够够我公司的的50%，它它仅仅是我我们公司的的一半。但但是携程凭凭什么吃掉掉我们公司司？道理很很简单，因因为它比我我们先拿到到了一笔风风险投资资资金，它从从美国带了了几百万美美金回来，回回过头来，就就把我们公公司吃掉了了。假如这这笔钱我们们先拿到的的话，携程程我还看不不上，我要要吃其他公公司的话，我我还不会收收购携程，携携程还看不不上。但是是现在问题题是一个快快鱼吃掉了了慢鱼，一个上电电梯的人吃吃掉了上楼楼梯的人，这这就是我的的亲身经历历。 我我们现
9、在进进入主题。我们今天天讲的是投投资和融资资。投资和和融资实际际上是一回回事。我们们把融资就就当成一个个简单的商商品交易，这这样就很容容易理解投投资和融资资了。交易易，那么交交易什么呢呢？假设我我们交易任任何一个产产品，在商商场上，你你交易的是是商品，但但是在资本本市场上，你你交易的是是资产，说说白了就是是项目。咱咱们交易的的标的就是是融资的项项目，那么么卖家是谁谁呢？卖家家是融资者者，买家就就是投资者者，双方买买卖的就是是项目，当当然是项目目的股权。既然如此此，你作为为卖家，首首先你要考考虑两个问问题，第一一个，买家家在哪，第第二个，他他们在想什什么。如果果你们知道道了这两个个问题，有有了这
10、两个个问题的答答案，那么么你就知道道该怎么包包装产品，该该怎么包装装项目了。 怎怎么了解买买家呢？一一个最好的的办法就是是交换立场场，叫换位位思维，你你自己当一一把买家就就知道买家家在想什么么了，你知知道买家想想什么了，就就知道该怎怎么包装产产品了。于于是，资本本运营的一一个很重要要的原则，就就是要两面面打算盘。我过去曾曾经当过投投资者，十十年前我从从美国回来来的时候是是投资基金金驻中国的的代表，我我经常跟那那些融资者者谈判，因因为我是投投资者，他他们卖项目目，我买项项目。我发发现一个很很让我不高高兴的问题题，我的谈谈判对手大大部分人只只打自己的的算盘，他他不替你打打算盘，很很多已经快快垮台的
11、国国营企业，我我给他带来来的资金，我我给他带来来的技术，他他出土地，他他出劳力，我我实际上是是把他的土土地盘活了了，把他的的劳力盘活活了，给他他的劳力发发工资，最最后谈判的的结果，他他还要控股股，他说我我出土地，我我出劳力，我我出钱，你你出技术，你你出市场，到到最后我控控股，这世世界上哪有有这么便宜宜的事？但但是没话说说，这帮人人只打自己己的算盘，不不打你的算算盘。 所所以我现在在提出一个个原则，在在资产运营营交易项目目的时候，算算盘要两面面打。但是是，这个两两面打不能能打到底，有有些人是这这样的，我我的谈判对对手经常这这样，在签签约之前只只打自己的的算盘，等等到签约之之后，他开开始扒拉你你的
12、算盘了了，发现你你挣的钱比比他多，最最后开始后后悔，一后后悔就开始始搞小动作作，一搞小小动作双方方就开始摩摩擦，一摩摩擦合作就就很不愉快快，到最后后不欢而散散。所以，正正确的做法法应该是在在签约之前前算盘两面面打，在签签约之后算算盘只打一一面，你自自己挣钱就就行了，不不要管别人人挣多少钱钱，别人挣挣得多是别别人的本事事，最后的的结果一定定是双赢，不不是双赢的的买卖是一一锤子买卖卖，要想双双方合作下下去一定要要赢，因为为投资者和和融资者最最后会成为为一个合作作伙伴，只只有双赢才才会使双方方愉快地合合作下去。 刚刚才我们说说了，要想想研究买家家，两个问问题，第一一个，买家家在哪，他他们是谁，第第二
13、，他们们在想什么么，下面我我们再讲买买家的问题题。第一个个问题，买买家在哪，他他们是谁。 我我们可以把把买家分成成三个层次次，第一个个，实业投投资者，第第二，金融融投资者，第第三，证券券投资者。为什么这这么分呢？我是把三三者的商务务模式进行行了这样的的划分，也也就是他们们靠什么环环节挣钱。实业投资资者的商务务模式是买买鸡卖蛋，金金融投资者者的商务模模式，是买买蛋卖鸡，而而证券投资资者的商务务模式是买买鸡卖鸡。实业投资资者他是这这个项目的的，最终消消费者，他他买的是鸡鸡，鸡就是是项目，就就是企业，蛋就是利润，他买了这个企业，等着这个企业下利润，下蛋，这是实业投资者，他是这个鸡的最终消费者。而金融
14、投资者，是买蛋卖鸡，也就是说，金融投资者不是项目的最终消费者，他是个二道贩子，他买鸡只是一个半成品，他要把这个半成品孵出小鸡来，再把小鸡养大，最后在鸡市上把大鸡卖掉。金融投资者挣的是什么钱？它是鸡和蛋之间的差价。所以，金融投资者注重的是过程，而实业投资者注重的是结果，实业投资者是摘桃子派，金融投资者是要当园丁的。我们用一个更形象的比喻来说。上一次我已经比喻过了，实业投资者，假如你的融资项目是一个待嫁的姑娘，实业投资者就是你未来的丈夫。当然，在座很多女同志都知道，要找一个好丈夫，后半辈子吃喝不愁。比如你的项目嫁了一个好丈夫，世界性的跨国公司，这个跨国公司会给你带来市场、带来技术、带来管理，给你带
15、来一切东西，甚至带来资金，但是别忘了，下面的两句话，要进行得失对比，要进行优劣对比，也就是这三个投资者中间，哪一个对你更有利，而且你得到对方的市场、资金、管理、技术之后，你会付出什么。咱们中国妇女都知道，咱们嫁了一个丈夫的话，最后的解决就是改姓从夫，主权没有了，本来自己挣钱自己花，现在要看别人的眼色了，保险柜在别人的手里。如果是一个大的跨国公司，人家有跨国公司自己的文化，不要说董事长当不成，甚至总经理都不当不成，甚至部门经理有可能给你换得干干净净，也就是说你完全丧失了主权。当然，你要找一个好丈夫，还算你运气，万一找一个坏丈夫，恐怕你离婚都难，这就是我的亲身经历。 我我们曾经看看中过两个个项目，
16、都都是国企，一一个是在天天津，一个个是在黑龙龙江，一看看见外资要要入资了，说说明这是个个肥肉了，就就把原来的的厂长，或或者原理的的总经理，调调到局里，给给他升了半半级，然后后派了一个个亲信副局局长，派到到这里当总总经理，人人换了，你你知道我们们最后的结结果是什么么呢？当时时我就马上上给他们发发了一封信信，就说，我我们现在坚坚持原来的的那个总经经理人选。后来对方方就说，咱咱们签的协协议不是我我们推荐总总经理，但但是我们外外方控股，但但是由你们们推荐总经经理，外方方批准。他他说我们推推荐，我说说我不批准准，最后的的结果是双双方一个天天津，一个个黑龙江都都僵了半年年，最后天天津投降了了。 那那么金融
17、投投资者是什什么人？金金融投资者者是你的情情人，他会会跟你同居居，但是不不会娶你为为妻，你放放心好了，你你不要指望望他会忠于于爱情，终终于有一天天他会把你你转手卖掉掉，另寻新新欢。他假假如把你娶娶回家了，这这是他的失失败，他不不成了养鸡鸡户了吗？他养那么么多鸡干什什么？金融融投资者他他是要卖鸡鸡的，结果果这鸡卖不不出去，全全部压在手手里了，他他不成了养养鸡户了？所以，大大家听说北北京有四大大傻，叫炒炒股炒成股股东，炒房房地产炒成成房东，练练练成了法法轮功，泡泡妞泡成了了老公。如如果要是金金融投资者者，没把你你卖出去，把把你娶回家家了，他就就泡妞泡成成老公了，这这是他的失失败。证券券投资者是是买
18、鸡卖鸡鸡，如果像像刚才那样样形容的话话，他就是是嫖客，打打一枪换一一个地方，但但是证券投投资者也有有可爱的地地方，他会会把钱给你你用，但是是，永远不不会过问你你的家务事事，管你娶娶几个二奶奶，他不管管。所以，有有些人喜欢欢用证券投投资者的钱钱，好用，也也不用承担担最后。所所以，这三三种投资者者之间各有有各的长处处。 既既然我们知知道三种投投资者的特特点，我们们就知道跟跟他打交道道的方式。实业投资资者注重的的是结果，所所以，他是是摘桃子派派，没看清清楚的事情情，他是不不会下手的的，而且实实业投资者者要跟你长长期合作，要要把你绑上上战车，跟跟你生儿育育女，跟你你过一辈子子。由于这这样，所以以实业投
19、资资者是能控控股尽量控控股，他是是用手投票票，他要参参加董事会会，然后要要控制董事事会，用手手投票，但但是有一点点，在座的的各位女同同志都知道道，满街都都是男人，找找个好丈夫夫容易吗？所以，找找到一个好好的实业投投资者，就就相当于找找到一个好好丈夫，这这种机会是是可遇不可可求的，你你不要满街街去找，可可能找一个个不好的丈丈夫，离婚婚都难。所所以这就是是金融投资资者的优点点了。金融融投资者是是情爱，金金融投资者者的钱是比比较好找的的，满街都都是人，满满街的人都都可以给你你当情人。第二，金金融投资者者的青草比比较高尚，他他要当园丁丁，他注重重的是过程程，把你养养大，最后后把你卖掉掉。所以，金金融投
20、资者者跟你是短短期结盟，能能用手投票票他当然用用手投票，如如果不能用用手投票，他他就用脚投投票，他是是手脚共投投。也就是是说，见到到形式好，他他就用手投投票，见到到形式不好好，他用脚脚投票，拔拔脚就溜。另外，金金融投资者者的钱是资资金市场上上的钱，它它是一个巨巨大的生产产链，也就就是说，买买企业卖企企业是整个个金融投资资者本身的的运营，你你的企业、你的项目目进入了它它这个资金金循环的链链，只是中中间资金循循环链的一一个环节。所以，金金融投资者者的钱应该该是比较好好拿的。在在中国，咱咱们现在没没有完善的的资金市场场，如果咱咱们有完善善的资本市市场的话，你你就会发现现，像美国国那种资本本市场，凭凭
21、几张商业业计划书就就可以拿到到好几百万万美金。所所以，金融融投资者的的钱是比较较好挣的，证证券投资者者就是游客客，见到好好的东西拿拿来用一下下，然后不不行再拿去去包换，鸡鸡便宜了他他买进，鸡鸡贵了他卖卖出，当然然很多人都都是反着来来的，要不不然这么多多人在股市市上亏损，对对不对。 我我们看一下下投资机构构的定位。我们要想想了解投资资者，要了了解投资者者的运营模模式，我们们设计了一一个标准模模式，大家家看到那个个蛋了，谁谁来孵蛋呢呢？种子资资金，种子子资金的功功能，是播播种插秧孵孵化可研成成果，也就就是说，如如果你实验验室研究出出来一个高高新科技产产品，只是是实验室里里的东西，怎怎么把它孵孵化完
22、成，拿拿到专利，这这之前的事事情，是种种子资金的的事情。种种子资金冒冒的是技术术风险。 好好了，当这这个蛋的技技术过关了了，小鸡孵孵出来了，种种子资金要要挣钱，怎怎么挣钱？它把部分分股权转让让给风险资资金，这样样的话它可可以套一部部分现走人人，或者它它全部转让让，或者它它留一部分分，剩下的的跟着你走走，但是总总之他要把把他投资的的本钱收回回来，所以以下一半传传给了风险险资金，风风险资金的的作用是商商品化，是是包装可行行性项目，我我们经常听听到有人说说包装可行行性项目，包包装项目的的核心是什什么？包装装项目的核核心是市场场策划，也也就是说，当当一个科研研产品从研研究室里出出来的时候候，它怎么么用
23、于市场场，它怎么么跟市场结结合，中间间有一大堆堆工作要做做，中间是是漫漫长路路。我是做做风险投资资的，我投投过很多高高科技的产产品，有的的时候你看看着挺容易易，说这东东西出来以以后马上进进入市场，但但是从实验验室到市场场中间这条条路那是漫漫漫长路，中中间充满着着巨大的风风险。所以以，风险资资金干的是是包装项目目，当这个个项目已经经跟市场结结合了，成成为一个可可行性的项项目了，也也就是说，能能够跟市场场有稳定的的结合点了了，风险资资金的功能能完成了。 我我举个例子子。比如说说我曾经在在一个著名名的大学，看看到了一个个好项目，这这个项目叫叫燃料电池池，叫空气气铝电池。什么叫空空气铝电池池呢？它的的
24、阳极是空空气，阴极极是铝，中中间的电解解液是海水水或者盐水水，只要把把阴极和阳阳极一接通通，灯泡就就亮了。空空气多便宜宜啊，空气气是没有成成本的，铝铝是一个很很便宜的原原料，海水水更不要钱钱了，就算算是要钱，盐盐水吧，你你加点开水水，加点自自来水，洒洒上盐就是是盐，所以以这个电池池的燃料是是非常便宜宜的。谁来来研究呢？是这个老老教授。这这教授他只只管研究，研研究技术理理论，天天天在研究室室点灯泡，今今天这个灯灯泡亮了，高高兴，明天天那个灯泡泡亮了，高高兴。然后后他写论文文，写论文文申请职称称。咱们的的科研人员员考虑的是是职称问题题，职称可可以分房子子，可以加加工资，他他考虑的是是这个问题题，至
25、于这这项技术怎怎木样跟市市场结合，这这不关他的的事，也不不是他的责责任。 有有一次有一一帮美国人人来跟他进进行学术交交流，就看看中了他这这个东西，一一看这个东东西是好东东西，说你你这个铝片片能卖吗？行啊，他他说你给我我美元，我我就给你铝铝片，所以以美国人就就付了他一一堆美元，买买了他一堆堆铝片回家家，所以美美国人研究究出来一个个产品，什什么产品呢呢？就是救救生衣。他他把小灯炮炮和铝片焊焊在救生衣衣上，把那那个铝片焊焊上灯泡，然然后插到救救生衣上，救救生衣不接接触海水不不亮，一下下海水之后后，所有灯灯泡全亮了了，点722个小时。美国人为为什么要发发明这个东东西呢？是是前些日子子，美国刚刚好出了一
26、一个事故，小小肯尼迪的的飞机掉到到海里去了了，海岸巡巡逻队黑灯灯瞎火地搜搜了半天没没搜到，结结果人冻死死了，淹死死了。所以以美国人就就想，如果果这个救生生衣上边能能够有灯泡泡亮着，晚晚上在救生生的时候不不就是很容容易了吗？咱们跟美美国撞飞机机的飞行员员王伟也是是，掉到海海里以后，我我们搜寻了了三天没有有搜到，如如果他的救救生衣上有有灯光，有有亮点，那那上面搜寻寻的飞机不不是很容易易发现了吗吗？这就是是一个产品品。也就是是说，我们们从美国人人身上得到到一个启发发，他们把把一个实验验室里的科科研项目，开开发出来一一个可以拿拿去卖的、有商业价价值的产品品，中间的的这段过程程，由谁来来负责呢？是由风险
27、险投资资金金。 好好了，产品品开发出来来了，但是是打市场还还是一个问问题，也就就是说，你你要大批量量进入市场场，需要一一大笔资金金，要打广广告、中间间一系列操操作，进行行市场运作作，这笔钱钱谁出呢？培育资金金。这个时时候风险资资金要退出出了，因为为它要挣钱钱，所以它它让出部分分股权给培培育资金，然然后下一棒棒交给了培培育资金。培育资金金的功能是是试产试销销，开拓新新兴的市场场。大家看看到没有，那那个鸡还没没下蛋呢，这这说明什么么呢？说明明这个鸡还还没挣钱，这这个项目还还没挣钱，在在培育资金金的培育支支持下，这这个项目终终于盈利了了，也就是是鸡开始下下蛋了，培培育资金把把下一棒传传给了成长长资金
28、，它它要退出了了。成长资资金的功能能是什么呢呢？是扩大大经营范围围，扩大规规模，你的的产品在某某一个市场场上成功了了，比如你你的产品在在北京市场场成功了，现现在我要把把它打到全全国市场，我我要收购企企业。比如如说我要在在沈阳收购购一个生产产厂家，我我要在上海海收购一个个生产厂家家，我要在在重庆收购购一个生产产厂家，广广州收购一一个生产厂厂家，这需需要大笔的的钱，扩大大自己的生生产规模，谁谁出钱呢？成长资金金。成长资资金专门投投资那些盈盈利的项目目，现在这这个企业走走向成熟了了，规模也也足够大了了，下一步步要上市了了。为什么要上上市？上市市的公募资资金，可以以让所有前前面的投资资者解套，大大家都
29、要挣挣钱，最后后大家都需需要一个地地方卖鸡，你你不卖鸡，中中间这些人人怎么挣钱钱？所以，大大家可以看看到，整个个的运作就就有点像我我们玩的击击鼓传花的的游戏，击击鼓传花，花花落谁家，最最后谁替你你这个项目目买单，最最后谁买单单？股民买买单。当然然上市是最最好的出路路，其实有有的企业它它没必要上上市，比如如说有一些些民营企业业，我碰到到很多民营营企业家一一见面就说说，房老师师，我们要要上市，我我们企业的的目标就是是上市，我我问他一句句话，你干干嘛要上市市？有的时时候企业是是你自己的的，你自己己挣钱你自自己花，你你爱怎么花花怎么花，上上市公司不不一样，上上市公司你你花一分钱钱都要公告告，那成了了大
30、家的公公司了，上上市公司的的老总日子子不好受的的，你的一一举一动都都要公告，都都要让公众众知道，因因为你掌着着他们的钱钱呢。所以以上市公司司有的时候候，你一个个私营企业业老板挣钱钱挣得好好好的，你没没有必要上上市，那是是你自己的的公司，你你干嘛要变变成大家的的公司呢？但是为什什么很多企企业热衷于于上市呢？中间进来来的这些投投资者他要要上市，他他们才能盈盈利，他们们把他们以以前投的资资赚回来。好，继续我我们的话题题。 我我们用一个个实例来说说明这个过过程。假设设我们现在在有一个小小的科技项项目，这个个科技项目目拿到了第第一笔风险险资金，这这笔风险资资金多少钱钱呢？二百百万，但是是技术创业业者，包
31、括括管理创业业者，他们们也需要有有利益，所所以，他们们跟风险资资金做了一一个交易，也也就是说，风风险资金给给他们500%的空股股，他们的的技术股、创业股、管理股总总共占200%，价值值50万，风风险资金投投了2000万现金，550万空股股再加2000万的现现金，所以以这个公司司的市值总总共是2550万。假假如我们把把公司整个个股权分为为一千份，你你分成一百百份也可以以，一万份份也可以，我我们觉得一一千份比较较适合，所所以，分成成一千份，这这样的话，用用250万万除一千，也也就是每一一个股票的的股值是22500块块钱，下面面的圆饼可可以看到，现现在就是两两大类股东东，两者的的股权比例例，风险资资
32、金占800%，而创创业股占220%。 好好了，时间间过去了一一段时间，这这个项目在在扩大，也也就是说，项项目开始走走向成熟，原原来的钱花花光了，现现在要进行行第二期融融资，怎么么融呢？在在原来一千千股的基础础上，再印印600张张股票，也也就是再发发行6000张股票，咱咱们可以形形象地考虑虑，也就是是说，你用用打印机印印出6000张股票来来，你自己己印，要不不要经过证证监会呢？不需要，因因为你这个个股票不是是在公共市市场上买卖卖，那是私私下买卖，私私下买卖证证监会不管管不着，这这叫私募，所所以，你就就可以打印印机印出6600张股股票，卖掉掉，每一张张股票卖多多少钱呢？原价是22500块块钱一股，
33、现现在我当然然不能按照照原价卖，因因为我公司司比以前大大了，更有有希望了，虽虽然没挣钱钱，但是更更有希望了了，资产多多了，所以以我要涨价价四倍，22500块块钱我要卖卖一万块钱钱。大家想想想，6000张股票票，每一张张股票卖一一万块钱，二二期融资是是多少钱呢呢？6000万。公司司的市值增增加了，原原来的一千千股，加上上新发行的的600股股，总共是是16000股，股价价是一万，11600股股乘上一万万的股价，最最后公司的的市值是11600万万，你看，原原来是2550万的公公司，现在在变成了11600万万，股权也也稀释了，新新股东的加加入，大家家可以看到到现在的圆圆饼，新股股权的加入入，冲淡了了原
34、来的股股权，也就就是说原来来80%的的风险投资资基金现在在退到了550%，而而原来200%的创业业资金股，现现在退到了了12.55%，新股股东占到了了37.55%。随着着公司继续续前进，公公司开始盈盈利了，这这时候，培培育资金花花完了，现现在需要大大批量收购购企业，需需要新的大大批资金，这这时候，企企业面临第第三次融资资。第三次次融资跟第第二次也是是一样的，在在原来16600股的的基础上，再再发行5000股，每每一股卖多多少钱呢？这次我当当然更要涨涨价了，因因为我公司司已经盈利利了，原来来的股价是是一万块钱钱一股，现现在我涨十十倍，每一一股卖十万万，新发行行了5000股，每一一股卖十万万块钱，
35、5500乘110万，最最后三期融融资50000万，公公司的市值值是多少呢呢？原来的的股本是11600股股，再加上上新发行的的500股股，总共是是21000股，股值值10万，22100乘乘10万，最最后公司的的市值是22.1亿。随着新股股东进来，股股权再一次次被稀释，股股权结构又又一次发生生了变化。大家可以以看到，原原来的风险险资金现在在退到了338.1%，原来的的创业股退退到了9.5%，培培育资金的的股权从337.5%变成了228.6%，最后新新股东的股股权占到了了23.88%，股权权再一次重重新分配了了。 好好了，下边边要进行第第四步了，大大家可能已已经猜到了了，上市。为什么要要上市？因因为
36、前面的的投资者都都要解套，他他们要挣钱钱，这个就就不言而喻喻了，但是是在上市之之前，我们们要做一个个小的手术术，为什么么呢？因为为21000股不够分分，上市你你面对的是是千百万股股东，这22100股股狼多肉少少，不够分分。那怎么么办呢？细细拆一万倍倍，做一个个小手术，把把21000股拆成22100万万股，细拆拆一万倍，股股价也要除除一万，所所以，原来来的股价是是十万块钱钱一股，现现在除一万万变成了十十块钱一股股。这个手手术做完之之后，我们们现在可以以上市了。 上上市之后，在在原来21100万股股的基础上上，再发行行900万万股给股民民，每一股股卖多少钱钱呢？原价价是10块块钱一股，现现在我当然
37、然不能按照照十块钱卖卖，因为一一大帮人要要挣钱，比比如说，律律师要挣钱钱，会计师师要挣钱，证证券公司要要挣钱，中中间一大帮帮都等着挣挣钱，所以以这个股票票应该涨价价卖，涨多多少呢？110块钱涨涨到50块块钱，9000万股，每每股卖500块钱，发发行价是550块钱，最最后在市场场上的融资资又圈了44.5个亿亿，公司的的市值是多多少？原来来是21000万股，再再加上新发发行的9000万股，总总共是30000万股股，乘上股股值50万万，50块块钱一股，最最后公司的的市值是115亿元。 大大家可以看看到一个小小公司从2250万一一直涨到了了15个亿亿的大公司司，它中间间经历了三三级跳，也也就是说，它它
38、通过三次次融资而达达到了这个个规模。那那么投资者者是什么？大家可以以看到，投投资者就像像把你送上上蓝天的火火箭，烧一一截甩一截截，到最后后直到把你你送上蓝天天。新的股股民进来了了，股权再再一次稀释释，大家看看下面那个个圆饼，股股权再一次次被重新分分配了，大大家可以看看到，谁控控股？看出出谁控股了了吗？最后后是风险投投资控股。表面上股股民占的比比例是最大大的，但是是股民是分分散的，股股民占了330%几，股股民是分散散的，所以以，最大份份的股权还还是原来的的风险资金金，所以，风风险资金控控股。 在在这里大家家还可以看看到第二个个问题，谁谁得到的利利益最多？后面还有有一系列表表格统计，这这是一个真真
39、实的案例例，我不过过是把所有有的数字标标准化了。最后的结结果是风险险资金得了了200倍倍的利润，最最后它投入入了2000万，最后后它的股权权值四个亿亿，培育资资金得了550倍的利利益，它投投入了6000万，最最后它的股股权价值三三个亿，而而成长资金金挣到了五五倍的利润润，它投了了50000万，最后后它的股价价大概值两两个亿。 我我们下面介介绍一下有有哪些融资资方式，我我们可以归归纳一下融融资方式。所有的融融资战略可可以分为两两种融资方方式。一种种方式叫做做产权融资资，一种方方式叫做信信用融资。什么叫做做产权融资资？产权融融资就是用用你的股权权交换对方方的资金，就就是用资产产换资金，这这叫产权融
40、融资。用一一个形象的的话来形容容，什么叫叫做股权？股权就是是你的骨肉肉，你要用用股权换资资金的话，就就砍了大腿腿换汽车，你你看到别人人坐车跑得得挺快，你你要想坐车车的话，对对不起，拿拿腿来交换换。你上车车倒是跑得得快了，但但是别忘了了，你永远远失去了一一条腿。咱咱们在座的的要是有公公司的人，可可以体会到到其中的痛痛楚，也许许没有公司司的人对股股权没有概概念，当你你真正有了了自己的公公司时候就就会发现，割割股是很疼疼的。所以以原则是能能用债解决决的不用股股解决，叫叫做先债后后股，先内内后外，融融资的原则则，能内部部解决的不不用外部解解决，能用用债解决的的不用股解解决。 下下一个就叫叫信用融资资。
41、信用融融资就是用用债来解决决问题，就就借钱。借借钱有很多多借法，我我们看一下下。产权融融资基本上上可以分成成三大类，第第一类是公公募，上市市发行，所所谓公募就就是上市。第二类是是私募，私私募的形式式很多，就就是前面我我们讲的后后面我们可可能介绍的的很多形式式都属于私私募，就是是你私下交交易，设计计一个商业业模式，爱爱怎么交易易怎么交易易，这叫私私募。第三三叫合资，对对方出钱，然然后你把你你的资产作作一个价，双双方成立一一个资产公公司，这叫叫合资，或或者对方也也是资产。 信信用融资可可以分成几几大类，第第一个是企企业长期债债券，这里里的长期债债券是用作作股本金的的，我在这这里宣布一一下，我们们今
42、天讲的的问题，不不涉及流动动资金，我我们在银行行界的短期期贷款是流流动资金，中中国的企业业家经常把把流动资金金当成股本本金来用，这这是错误的的。在这里里我说的企企业发行的的长期债券券是作为股股本金用的的，另外的的几种我们们介绍一下下。 第第一个是融融资租赁，它它可以归为为卖方信贷贷。比如说说，你现在在生产了一一个产品，假假设是一个个设备，你你的客户要要买你的设设备，但是是没钱，跟跟你商量，你你先这样，我我先付一个个定金，你你把这个设设备给我用用，只要这这个设备转转起来了，就就能挣钱，然然后我挣了了钱以后慢慢慢还你，分分期付款，这这种方式叫叫卖方信贷贷。在咱们们国家所有有的航空公公司全部飞飞机没
43、有都都是他们自自己的，都都是卖方信信贷来的，就就是你先把把飞机拿给给我用，只只要飞机一一飞我就挣挣钱了，挣挣了钱我就就分几年还还你，分期期付款，我我们所有航航空公司的的飞机都是是租赁来的的。 第第二叫补偿偿贸易，补补偿贸易又又叫买方信信贷。比如如日本人要要来买煤，跑跑到中国的的煤田，中中国的煤田田说煤还没没有挖出来来，你挖，没没钱，日本本人说这样样吧，我投投资给你挖挖煤，你就就不用还我我钱了，直直接拿煤还还我就行了了，这叫补补偿贸易，或或者买方信信贷，是买买方出钱给给你投资的的。 第第三种叫未未来收益抵抵押贷款，或或者未来收收益抵押投投资，换句句话说叫BBOT。什什么叫未来来收益呢？比如说，咱
44、咱们建一个个高速公路路，没钱，我我们把高速速公路未来来十年的收收费权，抵抵押给别人人，借钱来来建这条高高速公路，高高速公路建建成之后，借借钱投资给给你的投资资者，享有有十年的收收费权，有有本事就十十年到那卡卡子收钱之之后。收了了十年之后后，假如你你投了两个个亿，十年年收了三个个亿算你挣挣了一个亿亿，但是十十年之内收收了1.55个亿，亏亏了五千万万怎么办呢呢？那你自自己倒霉，谁谁叫你当时时算走了眼眼呢？所以以，投资者者也要冒风风险。过了了十年怎么么办？过了了十年以后后，对不起起，你就把把卡子还给给我，你没没挣够钱也也要把卡子子还给我，你你挣够钱是是你的本事事。 我我们举个例例子，看一一下卖方信信
45、贷。这是是我自己的的公司，我我的公司做做的一个商商务模式，我我怎么运营营。我的公公司是做什什么呢？是是做电表、水表、煤煤气表的远远程机抄，就就是通过电电力线来抄抄表，我架架起一台电电脑，把电电脑搁在这这儿，只要要我把电脑脑接进电力力线，北京京的几千万万、几百万万个电表、水表、煤煤气表，到到底走了多多少个字我我可以在电电脑上查到到。不交钱钱怎么办？我只要按按一个键就就可以把你你的电表关关掉，包括括你的水表表、煤气表表关断，这这就是我生生产的东西西。我不生生产电表、水表、煤煤气表，我我生产中间间那颗奔腾腾的芯，就就是那个集集成电路，当当然表壳子子我买就行行了。但是是我是一个个小公司，我我说我做风风
46、险投资的的，投资的的公司是一一个很小的的公司，那那我怎么去去打市场呢呢？ 首首先，我绑绑上一个上上市公司，我我跟这个上上市公司之之间的关系系叫做市场场孵化关系系，我说服服这个上市市公司的老老总，我跟跟他讲，我我说你这个个上市公司司是一个高高科技的公公司，他本本来办了好好多技术孵孵化器，但但都失败了了。有一次次他来上我我的课，这这也是我的的学生，他他就跟我讲讲，我现在在都不知道道该怎么孵孵化，你老老说孵化资资金，这孵孵化资金，我我办了很多多孵化器都都失败了。我跟他讲讲，你不要要孵化技术术，你办一一个市场孵孵化器，他他说什么叫叫市场孵化化器？我说说你去孵化化那些技术术已经完成成了的项目目，比如说说
47、，像我这这种项目，你你不需要冒冒技术风险险了，我的的技术已经经完成了，我我已经拿到到专利了，我我已经通过过国家检验验了，现在在问题是我我要进入市市场，你能能不能帮我我？从实验验室到市场场的这一段段期间里，你你把我送进进市场，他他说我怎么么帮你呢？第一，我我们俩联合合起来打市市场，你允允许我用你你的招牌，他他说那问题题不大。咱咱们联合拿拿下客户之之后，拿到到了订单，这这时候我需需要钱，需需要生产的的流动资金金。比如我我拿到一笔笔订单我需需要买原材材料，你给给我钱。我我说你给我我钱没有风风险，咱们们俩不是把把订单都拿拿到了吗？你再给我我钱有什么么风险？后后来他想明明白了，行行，咱们就就搞一个市市场
48、孵化器器。市场孵孵化器的意意思就像一一辆公共汽汽车，我买买票上车，到到时候咱们们拿下这个个订单以后后，咱们分分钱，等于于给你买公公共汽车票票。 好好了，我的的客户是谁谁呢？我的的客户是供供电局，供供电局要给给一个城市市换电表，但但是没钱，于于是我找到到他了，我我跟他这么么说，换电电表没钱，我我给你全城城换新电表表，不要你你一分钱，难难道他不干干吗？当然然了，他要要招标。好好了，供电电局招标了了，全城换换电表，新新电表，然然后我和上上市公司一一起去投标标，他是主主承包，他他是总包，我我是分包，他他拿下这个个标之后，具具体的生产产是我来干干。实际上上上市公司司也会进行行资本运营营，钱不是是他出的，
49、谁谁出呢？他他后面跟着着租赁公司司，然后租租赁公司跟跟上市公司司，跟供电电局签了一一个租赁协协议，租赁赁协议签了了以后我就就开始生产产了，由上上市公司提提供资金我我来买原材材料，生产产完了以后后交货，交交货之后谁谁付我钱？租赁公司司一笔把我我所有的工工钱全付清清了，现在在电表变成成了租赁公公司的资产产，现在我我没有任何何风险了，我我交了货以以后有人给给我付钱了了，我拿到到钱以后走走了，剩下下的事情不不关我的事事了，然后后供电公司司给居民装装电表，从从居民那儿儿收缴电费费，然后用用收缴的电电费，分三三年到五年年逐步还清清租赁公司司的钱。 大大家可以看看到，这叫叫卖方信贷贷，最后的的钱是谁出出的？是租租赁公司出出的，但是是我在这里里强调的是是这整个方方案是一个个全赢的方方案。咱们