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1、代理理论论与经营营者激励励约束机机制 股份制制企业中中所有权权与经营营权是分分离的，所有者与经营者之间形成委托代理关系第一节 公司司制企业业中的两两权分离离与代理理成本一、两权权分离与与代理问问题代理问题题是指一一个或一一些人授授权另一一个或另另一些人人为他们们的利益益从事某某些活动动,被授权权者进行行这些活活动后获获得一定定的需求求满足。授权者者为委托托人,被授权权者为代代理人。在法人人企业的的产权结结构中,由于所所有权与与经营权权是分离离的,所有者者与经营营者之间间形成委委托代理理关系,即代理理问题。企业中中的代理理总是实实际是一一剩途索索取权的的性质总总是一种种产权结结构的企企业之所所以
2、能存存在，关关键取决决于它所所选用的的剩余索索取权的的性质。剩余索索取权的的性质影影响着企企业的激激励约束机机制。二、代理理成本及及其构成成法人企业业的代理理关系中中,由于委委托人与与代理人人的效用用函数不不一致，代代理人为为了个人人需求的的满足而而会产生生投机行行为,给委托托人造成成利益损损失。委委托人为为了维护护自己的的利益,需要对对代理人人进行监监督,监督会会发生费费用,包括收收集信息息和建立立监督机机构所花花的费用用。由于于信息不不对称,即委托托人不可可能完全全掌握代代理人的的个人信信息,加上环环境的不不确定性性,委托人人对代理理人的努努力水平平不能准准确度量量,因而委委托人对对代理人
3、人的监督督不可能能完全有有效,即利益益损失不不可能为为零。监监督费用用与利益益损失之之和构成成代理成成本。实际上上，我国国国有企企业经济济效益低低下，就就是由于于代理成成本过高高，所以以降低代代理成本本是我国国企业改改革的根根本目标标。第二节 经营营者效用用函数与与激励机机制第三节 降低低代理成成本的内内部制度度安排降低低代理成成本的途途径可从从两个方方面考虑虑，一是是进行内内部制度度安排，建建立内部部监督机机制；二二是完善善市场体体系，形形成外部部环境约约束。1）内部部制度安安排（1）建建立完善善的法人人治理机机构，实实现所有有者和劳劳动者对对经营者者的监督督机制。在完善善的法人人治理机机构
4、中，所所有者通通过行使使选择经经营者的的权力挑挑选董事事、经理理和财务务负责人人；如果果经营者者为追求求个人利利益而损损害所有有者权益益、偷懒懒或不负负责任，股股东大会会有权处处分和撤撤换他们们，甚至至重组董董事会和和经理班班子；通通过行使使重大决决策权来来控制经经营者的的行为，如如制订公公司章程程，对兼兼并、投投资和增增资等重重大事项项进行审审批或否否决；通通过由所所有者和和职工代代表组成成的监督督机构，以以法律和和公司章章程为依依据，对对经营者者的经营营管理活活动实施施监督，维维护公司司的利益益。（2）依依法制订订公司章章程和内内部管理理条例，明明确股东东与公司司经营者者之间的的权利和和义
5、务，规规范经营营者行为为。公司司章程是是公司内内部的法法律性文文件，它它对公司司的组织织原则、投资者者权益、业务范范围和方方法、公公司发展展方向都都作了明明确规定定。公司司一经注注册登记记取得法法人资格格，公司司章程就就受政府府法律保保护。为为了更具具体地规规定和调调整公司司本身的的业务活活动以及及公司各各执行机机构和人人员的权权利与义义务关系系，公司司还应在在公司章章程的约约束下制制定公司司条例。条例是是公司的的内部规规章制度度，它对对公司的的经营管管理方式式、资本本的增减减、董事事的资格格和报酬酬、职员员的选聘聘和职权权、会计计与审计计制度等等作出更更加具体体的规定定。股东东对董事事会和对
6、对公司条条例有完完全的控控制权。公司全全体成员员必须严严格遵守守公司章章程和条条例，投投资者利利用章程程和条例例对公司司的经营营管理和和经营者者行为实实施控制制，以降降低代理理成本。（3）设设计合理理的经营营者报酬酬制度报酬是一一种激励励手段。合理的的经营者者报酬制制度必须须把经营营个人利利益与企企业利益益联系在在一起，使使他们的的个人收收入与经经营业绩绩挂钩。经营者的的报酬一一般有三三种形式式：工资资、奖金金、股息息。三种种报酬形形式各有有优点，也也各有缺缺点，会会啼生不不同的激激励作用用。工资资是一种种固定收收入，起起保险作作用，但但激励功功能较弱弱；奖金金与当年年业绩挂挂勾，激激励作用用
7、较大，但但容易引引起短期期行为；股息最最能反映映经营者者的真实实业绩，具具有较好好的激励励作用，但但风险太太大。合合理的报报酬结构构应是三三种报酬酬形式的的优化组组合。 2）利利用外部部市场环环境约束束利用用外部市市场环境境约束，主主要是通通过资本本市场、产品市市场和经经理市场场的市场场机制使使得经营营者如果果不从公公司利益益出发而而不负责责任的经经营或偷偷懒，将将会受到到市场竞竞争的惩惩罚，从从而达到到控制代代理成本本的目的的。（1）金金融市场场对代理理者的约约束 企业生生产经营营所需的的资金必必须从金金融市场场取得，包包括采取取发行股股票、债债券和短短期融资资等方式式。在金金融市场场上，企
8、企业能否否获得自自己需要要的资金金，主要要决定于于企业的的财务状状况和经经营成果果。财务务状况和和经营成成果好的的企业，投投资者就就愿意向向其投资资，债权权人也愿愿意以贷贷款、赊赊销等方方式向其其提供资资金，否否则投资资者、债债权人就就不会作作出上述述决策。显然，由由于经营营管理不不善或采采取机会会主义行行为而使使企业财财务状况况和经营营成果不不佳的企企业，难难以从金金融市场场上得到到它所需需要的资资金,这对经经营者是是一种惩惩罚。对对上市公公司来说说,公司的的财务状状况和经经营成果果会由于于资本市市场的特特殊性而而以股票票价格的的形式表表现出来来，股价价看好的的公司，说说明财务务状况和和经营
9、成成果好，因因此,股票价价格能为为股东监监督和揭揭示事先先未能知知道的经经理人员员的机会会主义行行为提供供了信息息。资本本市场的的竞争，企企业并购购活跃，有有实力的的企业可可用低价价收购因因经营管管理不善善而效益益低下的的企业，从从而接管管它，并并撤换其其在任的的经营者者。剩余余求偿权权的自由由转让和和“敌意性性”并购产产生对低低效经营营者的惩惩罚,使经营营者不敢敢偷懒和和采取机机会主义义行为，而而必须为为增加经经营效果果而努力力，即经经营者的的行为实实际上与与所有者者的利益益一致化化，也就就降低了了代理成成本。（22）商品品市场对对代理者者的约束束 在在商品市市场上，企业的的产品和和服务将将
10、受到消消费者的的评判,质量好好的产品品和服务务因深受受用户欢欢迎而会会有较高高的市场场占有率率，质量量差的产产品和服服务就会会被市场场竞争所所淘汰。市场占占有率下下降，严严重时就就会危及及到企业业的生存存和发展展。企业业的产品品和服务务在市场场上畅销销与否，从从根本上上决定了了企业的的成败，并并反映了了企业经经营者的的经营管管理水平平。企业业的所有有者会根根据市场场提供的的信息决决定对经经营者进进行任免免和奖惩惩。这也也说明，商商品市场场的竞争争结果将将约束经经营者的的机会主主义行为为，有利利于降低低代理成成本。（33）企业业家市场场使经营营者优胜胜劣汰，促促使代理理成本降降低 在有效效的企业
11、业家市场场上，有有能力的的企业家家不仅有有更多的的企业聘聘用，而而且可以以得到高高职位、高工资资和更快快的晋升升，低能能的经营营者不会会有太大大的市场场,而且被被聘也只只是低职职位和低低工资。受聘于于大公司司的经营营者不仅仅地位高高，而且且职位消消费也高高。对于于那些不不负责任任或采取取机会主主义行为为而使企企业亏损损的经营营者只能能是被解解雇。由由于经营营管理不不善或机机会主义义行为而而造成企企业破产产或被兼兼并的经经营者，他他不仅要要受到被被撤职的的惩罚，而而且根据据法律在在较长的的一段时时间内不不能再被被聘为经经理或董董事。因因此，企企业家市市场使经经营者优优胜劣汰汰。这一一机制使使经营者者的机会会主义行行为收敛敛，从而而使代理理成本的的降低。第四节 市场场环境对对经营者者的约束束 案案例：