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1、路桥建设上市公司投资价值分析与投资操作建议引言名称：路桥建设代码: SH600263; 所属行业业: 土土木工程程建筑业业所属地域域：北京京上市时间间：20000-07-25发行量：115500.00（万股）发行价：7.330元上市推荐荐人：广广发证券券有限责责任公司司 国国通证券券有限责责任公司司 中中信证券券有限责责任公司司主承销商商： 国通证证券有限限责任公公司主营范围围：铁路路、公路路、桥梁梁、隧道道等建筑筑业一、 基本面分分析（一） 宏观环境境分析1、 宏观经济济基本状状况分析析从近期世世界（尤尤其是美美日欧）的经济济增长率率.失业业率和通通货膨胀胀率来看看，经济济的自由由落体式式下
2、滑已已经成为为过去，经济上上行的迹迹象越来来越明显显。但是是，复苏苏的基础础并不十十分牢固固，还存存在许多多不确定定性。可可以说，我们既既要对经经济向好好抱有信信心，又又要对前前进中的的困难和和障碍有有充分估估计，仍仍然不可可小觑冬冬天虽去去之后的的所谓“春寒”。毕竟竟，冰冻冻三尺，非一日日之寒，经济的的恢复还还有相当当长的一一段路要要走。可可以说，用猛烈烈的经济济刺激政政策的重重锤打破破坚冰容容易，而而要融化化破碎的的冰块绝绝对不是是一蹴而而就的事事情。所所以说，我们的的外需现现在有一一定程度度恢复也也在情理理之中。不过，我们的的外需要要恢复到到危机前前的水平平尚需时时日，不不会是一一件容易
3、易的事情情。在下下来一个个不短的的时间里里，外需需虽然不不会像008年那那样拖后后腿，但但是可能能表现平平平，甚甚至并不不尽如人人意。 下下来，我我们看一一看国内内的情况况。从220100年政府府工作报报告来看看，追求求的是低低通胀和和温和增增长。也也就是说说既要夯夯实复苏苏的基础础，使经经济增长长保持在在一个相相对平稳稳的水平平，又要要管理好好通胀预预期，使使价格水水平处于于理想可可控并且且能够承承受的范范围内。当然，这样的的目标，既有对对世界经经济的深深入考察察，又有有对国内内经济的的充分估估量，是是理性的的，是冷冷静的，是妥当当的，是是可靠的的。在这这样的背背景下，今年的的宏观经经济政策
4、策自然而而然不会会像去年年非常时时期那样样财政货货币双宽宽松，而而是松财财政紧货货币。毕毕竟，今今年保持持经济增增长和管管理通胀胀预期的的任务是是相当艰艰巨，我我们既担担心经济济复苏向向好趋势势发生逆逆转，又又害怕通通货膨胀胀的风暴暴席卷而而来。2、 我国的宏宏观经济济政策20100年我国国经济工工作的五五项任务务 一、提高高宏观调调控水平平，保持持经济平平稳较快快发展。 要处理好好保持经经济平稳稳较快发发展、调调整经济济结构、管理通通胀预期期的关系系，巩固固和增强强经济回回升向好好势头。要继续续实施积积极的财财政政策策和适度度宽松的的货币政政策，把把握好政政策实施施的力度度、节奏奏、重点点。
5、要保保持投资资适度增增长，重重点用于于完成在在建项目目，严格格控制新新上项目目。货币币政策要要保持连连续性和和稳定性性，增强强针对性性和灵活活性。要要密切跟跟踪国内内外经济济形势变变化，把把握好货货币信贷贷增长速速度，加加大信贷贷政策对对经济社社会薄弱弱环节、就业、战略性性新兴产产业、产产业转移移等方面面的支持持，有效效缓解小小企业融融资难问问题，保保证重点点建设项项目贷款款需要，严格控控制对高高耗能、高排放放行业和和产能过过剩行业业的贷款款，着力力提高信信贷质量量和效益益。要积积极扩大大直接融融资，引引导和规规范资本本市场健健康发展展。 二、加大大经济结结构调整整力度，提高经经济发展展质量和
6、和效益。 要以扩大大内需特特别是增增加居民民消费需需求为重重点，以以稳步推推进城镇镇化为依依托，优优化产业业结构，努力使使经济结结构调整整取得明明显进展展。一是是扩大居居民消费费需求，增强消消费对经经济增长长的拉动动作用。要加大大国民收收入分配配调整力力度，增增强居民民特别是是低收入入群众消消费能力力。二是是积极稳稳妥推进进城镇化化，提升升城镇发发展质量量和水平平。要坚坚持走中中国特色色城镇化化道路，促进大大中小城城市和小小城镇协协调发展展，着力力提高城城镇综合合承载能能力，发发挥好城城市对农农村的辐辐射带动动作用，壮大县县域经济济。三、夯实实“三农农”发展展基础，扩大内内需增长长空间。要坚持
7、中中国特色色农业现现代化道道路，完完善强农农惠农政政策，增增加涉农农补贴规规模，加加快发展展现代农农业，扎扎实推进进社会主主义新农农村建设设，稳步步扩大农农村需求求，巩固固和发展展农业农农村好形形势。要要巩固农农产品保保障供给给能力、促进农农民增收收，提高高农业综综合生产产能力，完善农农业补贴贴和价格格支持制制度，保保持主要要农产品品价格基基本稳定定，提高高主要粮粮食品种种最低收收购价格格水平。四、深化化经济体体制改革革，增强强经济发发展动力力和活力力。要坚持社社会主义义市场经经济的改改革方向向，坚定定信心、锐意改改革，统统筹兼顾顾、综合合配套，加强调调查研究究和战略略规划，不失时时机地推推进
8、重要要领域和和关键环环节改革革。五、 推动出口口稳定增增长，促促进国际际收支平平衡。 要坚持开开拓国际际市场和和扩大国国内市场场并举，坚持“引进来来”和“走出去去”相结结合，拓拓展对外外开放广广度和深深度，健健全开放放型经济济体系。（二） 中观分析析1、 公司所属属地域环环境分析析该公司位位于北京京市海淀淀区，地地处首都都要地，具有优优越的地地理优势势和政策策优势。北京具具有各种种优势资资源，本本身也是是基础建建设的主主要地区区，可以以为公司司的发展展提供市市场、资资金、人人才的诸诸多优势势资源。2、 公司所属属行业分分析（1） 前景分析析 建筑业业是国民民经济的的重要物物质生产产部门，它与整
9、整个国家家经济的的发展、人民生生活的改改善有着着密切的的关系。 20009年全全社会建建筑业增增加值2223333亿元元，比上上年增长长18.2。全国具具有资质质等级的的总承包包和专业业承包建建筑业企企业实现现利润226633亿元，增长221.00，其其中国有有及国有有控股企企业6997亿元元，增长长23.9。未来来50年年，中国国城市化化率将提提高到776%以以上，城城市对整整个国民民经济的的贡献率率将达到到95%以上。都市圈圈、城市市群、城城市带和和中心城城市的发发展预示示了中国国城市化化进程的的高速起起飞，也也预示了了建筑业业更广阔阔的市场场即将到到来。（2） 行业地位位分析与路桥建建设
10、同一一行业的的企业共共有399家路桥建设设的公司司规模、估值水水平、财财务状况况、市场场表现均均排在行行业第114名，低于行行业平均均水平（三） 微观分析析1、 上市公司司基本素素质分析析（1） 上市公司司的盈利利状况可以看到到公司的的主营业业务收入入逐年平平稳上涨涨，尤其其09年年上涨较较快;净净利润与与每股收收益同比比上涨。可以看看到作为为基建行行业，它它的盈利利规模不不算大，但是上上涨比较较稳定，说明公公司的发发展十分分稳健。（2） 上市公司司高管能能力分析析职务姓名学历薪酬（万万元）董事长毛志远本科75.881监事会主主席程文本科58.664总经理杨思民硕士75.881副总经理理赵明胜
11、本科29.33副总经理理赵天法大学58.664副总经理理刘永明大学58.664副总经理理陈宁硕士58.664财务总监监谢玉梅本科29.33总工程师师郭光松硕士58.664可以看到到该上市市公司的的高级管管理人员员普遍学学历一般般，除少少数硕士士外，其其他均为为本科甚甚至专科科。可以以说一个个年盈利利过亿的的上市公公司这样样的管理理层素质质实在不不高。2、 上市公司司财务分分析主要财务务指标200992008820077每股收益益（元）0.30.2440.111每股净资资产（元元）4.5444.2774.133每股未分分配利润润（元）1.2991.0990.988每股公积积金（元元）2.1112
12、.1112.111销售毛利利率%8.8888.4449.544营业利润润率%1.7551.8552.133净利润率率%1.2771.4661.822净资产收收益率%6.7115.6772.677股东权益益15.22222.22527.332总资产121778833.7117841192.136180026.45流动资产产7509973.525884428.514718800.04流动负债债6217722.845084408.44073347.93长期负债债3495538.23723885.336186005.448总负债9712261.075807793.764199953.41资产负债债率1
13、5.2221.3551.477流动比率率%1.2111.1661.188速动比率率%0.8660.7330.688每股经营营现金流流量1.61.244-0.116会计师事事务所审审议无保留无保留无保留（1） 短期偿债债能力流动比率率：077、088、099年的流流动比率率分别为为1.118、11.166、1.21，有微弱弱增加的的趋势，主要是是因为流流动资产产比流动动负债增增加的多多。速动比率率：077、088、099年的速速动比率率分别为为0.668、00.733、0.83，有明显显的增加加。由此可见见公司的的短期偿偿债能力力是有基基本保证证的。（2） 长期偿债债能力公司077、088、09
14、9年的资资产负债债率分别别为1.47、1.335、11.255，有明明显的下下降趋势势。099年比007年总总资产增增加了997%，而总负负债则增增加了1131%，主要是因因为公司司的长期期负债增增长过快快。所以以公司的的长期负负债能力力下降。（3） 盈利能力力公司的每每股收益益增长明明显，009年比比07年年增长了了1722%，净净资产收收益率增增长了两两倍多，可见公公司的盈盈利能力力有所增增加，主主要原因因是公司司在088、099年承建建了几个个大的工工程。二、 技术分析析1、 K线分析析；经过前两两个交易易日的暴暴跌和回回升行情情，可以以看出股股指虽有有下跌，但是并并没有跌跌出前一一个谷
15、底底，可见见没有太太大的下下跌空间间。2、 指标分析析：移动平均均线（MMA）：5日均均线在110日均均线与220日均均线上方方，之前前的金叉叉已经出出现了一一段时间间。所以以之后有有出现死死叉的可可能。但但是200日和330日均均线对55日100日均线线形成了了支撑。相对强弱弱指标（RSII）：RRSI在在50左左右徘徊徊，信号号不明，不能判判明应该该买入还还是应该该卖出。建议观观望。随机指标标（KDDJ）：容易看看出KDDJ线似似乎要出出现死叉叉，这是是预警信信号，后后市股市市可能出出现下跌跌。指数平滑滑移动平平均线（MACCD）：MACCD线显显示现在在是买方方市场，但是买买方力量量非常
16、弱弱，极有有可能出出现反转转。综上所述述，各种种指标显显示后市市不可预预期，不不应盲目目投资，应该持持币观望望。3、 形态分析析：矩形整理理：通过过压力线线和支撑撑线分析析可知股股指为矩矩形整理理形态。可见股股指在这这一段时时间上下下波动整整理，并并没有突突破压力力线和支支撑线。股市向向何处发发展还有有待观望望。三、 投资建议议由上面的的分析可可以看出出，路桥桥建设这这只股票票在行业业处于中中游，盈盈利能力力和偿债债能力都都一般。最近的股股市由于于国家在在楼市上上的政策策，开始始出现下下跌的行行情。但但是国家家又重启启人民币币升值过过程，近近期股市市出现了了小幅上上扬。可可见由于于政策调调整带来来的股市市预期依依然不明明朗。在技术层层面上，可以看看到无论论K线分分析还是是各种指指标分析析，形态态分析，都不能能清楚的的判明后后市的发发展方向向。所以我得得出结论论，目前前路桥建建设正处处于整理理期间，应该观观望，等等待投资资机会的的出现。