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1、路桥建设上市公司投资价值分析与投资操作建议引言名称：路桥桥建设代码: SSH6000263; 所属行业: 土木工工程建筑业业所属地域：北京上市时间：20000-07-25发行量：1115000.00（万万股）发行价：77.30元元上市推荐人人：广发证证券有限责责任公司 国国通证券有有限责任公公司 中中信证券有有限责任公公司主承销商： 国通通证券有限限责任公司司主营范围：铁路、公公路、桥梁梁、隧道等等建筑业一、 基本面分析析（一） 宏观环境分分析1、 宏观经济基基本状况分分析从近期世界界（尤其是是美日欧）的的经济增长长率.失业业率和通货货膨胀率来来看，经济济的自由落落体式下滑滑已经成为为过去，经
2、经济上行的的迹象越来来越明显。但但是，复苏苏的基础并并不十分牢牢固，还存存在许多不不确定性。可可以说，我我们既要对对经济向好好抱有信心心，又要对对前进中的的困难和障障碍有充分分估计，仍仍然不可小小觑冬天虽虽去之后的的所谓“春春寒”。毕毕竟，冰冻冻三尺，非非一日之寒寒，经济的的恢复还有有相当长的的一段路要要走。可以以说，用猛猛烈的经济济刺激政策策的重锤打打破坚冰容容易，而要要融化破碎碎的冰块绝绝对不是一一蹴而就的的事情。所所以说，我我们的外需需现在有一一定程度恢恢复也在情情理之中。不不过，我们们的外需要要恢复到危危机前的水水平尚需时时日，不会会是一件容容易的事情情。在下来来一个不短短的时间里里，
3、外需虽虽然不会像像08年那样样拖后腿，但但是可能表表现平平，甚甚至并不尽尽如人意。 下来，我们看一看国内的情况。从2010年政府工作报告来看，追求的是低通胀和温和增长。也就是说既要夯实复苏的基础，使经济增长保持在一个相对平稳的水平，又要管理好通胀预期，使价格水平处于理想可控并且能够承受的范围内。当然，这样的目标，既有对世界经济的深入考察，又有对国内经济的充分估量，是理性的，是冷静的，是妥当的，是可靠的。在这样的背景下，今年的宏观经济政策自然而然不会像去年非常时期那样财政货币双宽松，而是松财政紧货币。毕竟，今年保持经济增长和管理通胀预期的任务是相当艰巨，我们既担心经济复苏向好趋势发生逆转，又害怕
4、通货膨胀的风暴席卷而来。2、 我国的宏观观经济政策策2010年年我国经济济工作的五五项任务 一、提高宏宏观调控水水平，保持持经济平稳稳较快发展展。 要要处理好保保持经济平平稳较快发发展、调整整经济结构构、管理通通胀预期的的关系，巩巩固和增强强经济回升升向好势头头。要继续续实施积极极的财政政政策和适度度宽松的货货币政策，把把握好政策策实施的力力度、节奏奏、重点。要要保持投资资适度增长长，重点用用于完成在在建项目，严严格控制新新上项目。货货币政策要要保持连续续性和稳定定性，增强强针对性和和灵活性。要要密切跟踪踪国内外经经济形势变变化，把握握好货币信信贷增长速速度，加大大信贷政策策对经济社社会薄弱环
5、环节、就业业、战略性性新兴产业业、产业转转移等方面面的支持，有有效缓解小小企业融资资难问题，保保证重点建建设项目贷贷款需要，严严格控制对对高耗能、高高排放行业业和产能过过剩行业的的贷款，着着力提高信信贷质量和和效益。要要积极扩大大直接融资资，引导和和规范资本本市场健康康发展。 二、加大经经济结构调调整力度，提提高经济发发展质量和和效益。 要要以扩大内内需特别是是增加居民民消费需求求为重点，以以稳步推进进城镇化为为依托，优优化产业结结构，努力力使经济结结构调整取取得明显进进展。一是是扩大居民民消费需求求，增强消消费对经济济增长的拉拉动作用。要要加大国民民收入分配配调整力度度，增强居居民特别是是低
6、收入群群众消费能能力。二是是积极稳妥妥推进城镇镇化，提升升城镇发展展质量和水水平。要坚坚持走中国国特色城镇镇化道路，促促进大中小小城市和小小城镇协调调发展，着着力提高城城镇综合承承载能力，发发挥好城市市对农村的的辐射带动动作用，壮壮大县域经经济。三、夯实“三三农”发展展基础，扩扩大内需增增长空间。 要要坚持中国国特色农业业现代化道道路，完善善强农惠农农政策，增增加涉农补补贴规模，加加快发展现现代农业，扎扎实推进社社会主义新新农村建设设，稳步扩扩大农村需需求，巩固固和发展农农业农村好好形势。要要巩固农产产品保障供供给能力、促促进农民增增收，提高高农业综合合生产能力力，完善农农业补贴和和价格支持持
7、制度，保保持主要农农产品价格格基本稳定定，提高主主要粮食品品种最低收收购价格水水平。四、深化经经济体制改改革，增强强经济发展展动力和活活力。要坚持社会会主义市场场经济的改改革方向，坚坚定信心、锐锐意改革，统统筹兼顾、综综合配套，加加强调查研研究和战略略规划，不不失时机地地推进重要要领域和关关键环节改改革。五、 推动出口稳稳定增长，促促进国际收收支平衡。 要要坚持开拓拓国际市场场和扩大国国内市场并并举，坚持持“引进来来”和“走走出去”相相结合，拓拓展对外开开放广度和和深度，健健全开放型型经济体系系。（二） 中观分析1、 公司所属地地域环境分分析该公司位于于北京市海海淀区，地地处首都要要地，具有有
8、优越的地地理优势和和政策优势势。北京具具有各种优优势资源，本本身也是基基础建设的的主要地区区，可以为为公司的发发展提供市市场、资金金、人才的的诸多优势势资源。2、 公司所属行行业分析（1） 前景分析 建建筑业是国国民经济的的重要物质质生产部门门，它与整整个国家经经济的发展展、人民生生活的改善善有着密切切的关系。 22009年年全社会建建筑业增加加值223333亿元元，比上年年增长188.2。全全国具有资资质等级的的总承包和和专业承包包建筑业企企业实现利利润26663亿元，增增长21.0，其其中国有及及国有控股股企业6997亿元，增增长23.9。未来550年，中中国城市化化率将提高高到76%以上
9、，城城市对整个个国民经济济的贡献率率将达到995%以上上。都市圈圈、城市群群、城市带带和中心城城市的发展展预示了中中国城市化化进程的高高速起飞，也也预示了建建筑业更广广阔的市场场即将到来来。（2） 行业地位分分析与路桥建设设同一行业业的企业共共有39家家路桥建设的的公司规模模、估值水水平、财务务状况、市市场表现均均排在行业业第14名名，低于行行业平均水水平（三） 微观分析1、 上市公司基基本素质分分析（1） 上市公司的的盈利状况况可以看到公公司的主营营业务收入入逐年平稳稳上涨，尤尤其09年年上涨较快快;净利润润与每股收收益同比上上涨。可以以看到作为为基建行业业，它的盈盈利规模不不算大，但但是上
10、涨比比较稳定，说说明公司的的发展十分分稳健。（2） 上市公司高高管能力分分析职务姓名学历薪酬（万元元）董事长毛志远本科75.811监事会主席席程文本科58.644总经理杨思民硕士75.811副总经理赵明胜本科29.3副总经理赵天法大学58.644副总经理刘永明大学58.644副总经理陈宁硕士58.644财务总监谢玉梅本科29.3总工程师郭光松硕士58.644可以看到该该上市公司司的高级管管理人员普普遍学历一一般，除少少数硕士外外，其他均均为本科甚甚至专科。可可以说一个个年盈利过过亿的上市市公司这样样的管理层层素质实在在不高。2、 上市公司财财务分析主要财务指指标200920082007每股收益
11、（元元）0.30.240.11每股净资产产（元）4.544.274.13每股未分配配利润（元元）1.291.090.98每股公积金金（元）2.112.112.11销售毛利率率%8.888.449.54营业利润率率%1.751.852.13净利润率%1.271.461.82净资产收益益率%6.715.672.67股东权益15.22222.25527.322总资产12178883.7717841992.1336180226.455流动资产7509773.5225884228.5114718000.044流动负债6217222.8445084008.44073447.933长期负债3495338.2
12、33723855.36186055.48总负债9712661.0775807993.7664199553.411资产负债率率15.2221.351.47流动比率%1.211.161.18速动比率%0.860.730.68每股经营现现金流量1.61.24-0.166会计师事务务所审议无保留无保留无保留（1） 短期偿债能能力流动比率：07、008、099年的流动动比率分别别为1.118、1.16、11.21，有有微弱增加加的趋势，主主要是因为为流动资产产比流动负负债增加的的多。速动比率：07、008、099年的速动动比率分别别为0.668、0.73、00.83，有有明显的增增加。由此可见公公司的短
13、期期偿债能力力是有基本本保证的。（2） 长期偿债能能力公司07、008、099年的资产产负债率分分别为1.47、11.35、11.25，有有明显的下下降趋势。009年比007年总资资产增加了了97%，而而总负债则则增加了1131%，主要是因为为公司的长长期负债增增长过快。所所以公司的的长期负债债能力下降降。（3） 盈利能力公司的每股股收益增长长明显，009年比007年增长长了1722%，净资资产收益率率增长了两两倍多，可可见公司的的盈利能力力有所增加加，主要原原因是公司司在08、009年承建建了几个大大的工程。二、 技术分析1、 K线分析；经过前两个个交易日的的暴跌和回回升行情，可可以看出股股
14、指虽有下下跌，但是是并没有跌跌出前一个个谷底，可可见没有太太大的下跌跌空间。2、 指标分析：移动平均线线（MA）：5日均线线在10日日均线与220日均线线上方，之之前的金叉叉已经出现现了一段时时间。所以以之后有出出现死叉的的可能。但但是20日日和30日日均线对55日10日日均线形成成了支撑。相对强弱指指标（RSSI）：RRSI在550左右徘徘徊，信号号不明，不不能判明应应该买入还还是应该卖卖出。建议议观望。随机指标（KKDJ）：容易看出出KDJ线线似乎要出出现死叉，这这是预警信信号，后市市股市可能能出现下跌跌。指数平滑移移动平均线线（MACCD）：MMACD线线显示现在在是买方市市场，但是是买
15、方力量量非常弱，极极有可能出出现反转。综上所述，各各种指标显显示后市不不可预期，不不应盲目投投资，应该该持币观望望。3、 形态分析：矩形整理：通过压力力线和支撑撑线分析可可知股指为为矩形整理理形态。可可见股指在在这一段时时间上下波波动整理，并并没有突破破压力线和和支撑线。股股市向何处处发展还有有待观望。三、 投资建议由上面的分分析可以看看出，路桥桥建设这只只股票在行行业处于中中游，盈利利能力和偿偿债能力都都一般。最近的股市市由于国家家在楼市上上的政策，开开始出现下下跌的行情情。但是国国家又重启启人民币升升值过程，近近期股市出出现了小幅幅上扬。可可见由于政政策调整带带来的股市市预期依然然不明朗。在技术层面面上，可以以看到无论论K线分析析还是各种种指标分析析，形态分分析，都不不能清楚的的判明后市市的发展方方向。所以我得出出结论，目目前路桥建建设正处于于整理期间间，应该观观望，等待待投资机会会的出现。