关于外汇风险管理.docx

《关于外汇风险管理.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《关于外汇风险管理.docx（6页珍藏版）》请在taowenge.com淘文阁网|工程机械CAD图纸|机械工程制图|CAD装配图下载|SolidWorks_CaTia_CAD_UG_PROE_设计图分享下载上搜索。

1、关于外汇风险管理08085027 李璐 摘要 随着全球化的进程加快，企业国际经贸往来越来越频繁，也越来越受到汇率波动的影响。外汇风险管理是包括风险的识别、衡量和控制的一个系统性的过程，其目标是使风险损失最小、管理成本最小。 关键词 外汇 ；外汇风险 ；风险管理一、 概述随着时代代的发展展，地球球变得越越来越小小，全球球化进程程越来越越快，面面对全球球经济一一体化，外汇风风险这一一词出现现的频率率愈来愈愈高，引引起了相相当高的的重视。( 一 ) 外外汇风险险外汇风险险又称汇汇率风险险，是指指在国际际经贸活活动中，由于汇汇率的变变化使得得某一经经济组织织或者个个人以外外币表示示的货币币价值上上涨或

2、是是下降的的可能性性。广义义的外汇汇风险包包括利率率风险、汇率风风险，也也包括信信用风险险、会计计风险、国家风风险等。 ( 二二 ) 外汇风风险管理理外汇风险险管理是是指外汇汇资产持持有者通通过风险险识别、风险衡衡量、风风险控制制等方法法，预防防、规避避、转移移或消除除外汇业业务经营营中的风风险，从从而减少少或避免免可能的的经济损损失，实实现在风风险一定定条件下下的收益益最大化化或收益益一定条条件下的的风险最最小化。外汇风风险管理理包括风风险的识识别、衡衡量和控控制的一一个系统统性的过过程。外外汇风险险管理的的目标是是使风险险损失最最小、管管理成本本最小。二、外汇汇风险管管理的原原则(一)保保

3、证宏观观经济原原则 在处理企企业、部部门的微微观经济济利益与与国家整整体的宏宏观利益益的问题题上，企企业部门门通常是是尽可能能减少或或避免外外汇风险险损失，而转嫁嫁到银行行、保险险公司甚甚至是国国家财政政上去。在实际际业务中中，应把把两者利利益尽可可能很好好地结合合起来，共同防防范风险险损失。 (二)分分类防范范原则 对于不同同类型和和不同传传递机制制的外汇汇汇率风风险损失失，应该该采取不不同适用用方法来来分类防防范，以以期奏效效，但切切忌生搬搬硬套。对于交交易结算算风险，应以选选好计价价结算货货币为主主要防范范方法，辅以其其他方法法；对于于债券投投资的汇汇率风险险，应采采取各种种保值为为主的

4、防防范方法法；对于于外汇储储备风险险，应以以储备结结构多元元化为主主，又适适时进行行外汇抛抛补。 (三)稳稳妥防范范原则 该原则从从其实际际运用来来看，包包括三方方面： (1)使使风险消消失； (2)使使风险转转嫁； (3)从从风险中中避损得得利。 尤其最后后者，是是人们追追求的理理想目标标。三、外汇汇风险的的过程(一)识识别风险险 企业在对对外交易易中要了了解究竟竟存在哪哪些外汇汇风险，是交易易风险、会计风风险、还还是经济济风险。或者了了解面临临的外汇汇风险哪哪一种是是主要的的，哪一一种是次次要的；哪一种种货币风风险较大大，哪一一种货币币风险较较小；同同时，要要了解外外汇风险险持续时时间的长

5、长短。 (二)度度量风险险 综合分析析所获得得的数据据和汇率率情况，并将风风险暴露露头寸和和风险损损益值进进行计算算，把握握这些汇汇率风险险将达到到多大程程度，会会造成多多少损失失。 汇率风险险度量方方法可以以用直接接风险度度量方法法和间接接风险度度量方法法，根据据风险的的特点，从各个个不同的的角度去去度量汇汇率风险险，这样样才能为为规避风风险提供供更准确确的依据据。 (三)规规避风险险 即在识别别和衡量量的基础础上采取取措施控控制外汇汇风险，避免产产生较大大损失。汇率风风险规避避方案的的确定需需要在企企业国际际贸易汇汇率风险险规避战战略的指指导下选选择具体体的规避避方法企企业应该该在科学学的

6、风险险识别和和有效的的风险度度量的基基础上，结合企企业自身身的性质质。经营营业务的的规模、范围和和发展阶阶段等企企业的经经营特色色，采取取全面规规避战略略、消极极规避战战略或是是积极规规避战略略。各种种规避战战略只有有适用条条件不同同，并没没有优劣劣之分。 企业在确确定其规规避战略略的基础础上，进进一步选选择其避避险方法法可供企企业选择择的避险险方法归归纳起来来有两大大类： 一类是贸贸易谈判判结合经经营策略略来规避避汇率风风险；另另一类是是利用金金融衍生生工具来来规避交交易风险险，主要要有：期期汇、期期货、期期权及其其他金融融衍生工工具。不不同的方方法对应应着不同同的操作作，但目目的都是是为了

7、使使“不确确定性”得到确确定，从从而规避避风险。三、外汇汇风险的的策略方方法策略：(一)完完全抵补补策略 即采取各各种措施施消除外外汇敞口口额，固固定预期期收益或或固定成成本，以以达到避避险的目目的。对对银行或或企业来来说，就就是对于于持有的的外汇头头寸，进进行全部部抛补。一般情情况下，采用这这种策略略比较稳稳妥，尤尤其是对对于实力力单薄、涉外经经验不足足、市场场信息不不灵敏、汇率波波动幅度度大等情情况。 (二)部部分抵补补策略 即采取措措施清除除部分敞敞口金额额，保留留部分受受险金额额，试图图留下部部分赚钱钱的机会会，当然然也留下下了部分分赔钱的的可能。 (三)完完全不抵抵补策略略 即任由外

8、外汇敞口口金额暴暴露在外外汇风险险之中，这种情情况适合合于汇率率波幅不不大、外外汇业务务量小的的情况。在面对对低风险险、高收收益、外外汇汇率率看涨时时，企业业也容易易选择这这种策略略。方法：(一)企企业经营营中的外外汇风险险管理 1.选好好或搭配配好计价价货币 (1)选选择本币币计价 选择本本币作为为计价货货币，不不涉及到到货币的的兑换，进出口口商则没没有外汇汇风险。 (2)选选择自由由兑换货货币计价价 选择自由由兑换货货币作为为计价结结算货币币，便于于外汇资资金的调调拨和运运用，一一旦出现现外汇风风险可以以立即兑兑换成另另一种有有利的货货币。 (3)选选择有利利的外币币计价 注意货币币汇率变

9、变化趋势势，选择择有利的的货币作作为计价价结算货货币，这这是一种种根本性性的防范范措施。一般的的基本原原则是“收硬付付软”。由于一一种结算算货币的的选择，与货币币汇率走走势，与与他国的的协商程程度及贸贸易条件件等有关关，因此此在实际际操作当当中，必必须全面面考虑，灵活掌掌握，真真正选好好有利币币种。 (4)选选用“一一篮子”货币 通过使用用两种以以上的货货币计价价来消除除外汇汇汇率变动动带来的的风险。比较典典型的“一篮子子”货币币有SDDRs和和ECUU。 (5)软软硬货币币搭配 软硬货币币此降彼彼升，具具有负相相关性质质。进行行合理搭搭配，能能够减少少汇率风风险。交交易双方方在选择择计价货货

10、币难以以达成共共识时，可采用用这种折折衷的方方法。对对于机械械设备的的进出口口贸易，由于时时间长、金额大大，也可可以采用用这种方方法。 2.平平衡抵消消法避险险 (1)平平衡法亦亦称配对对法(mmatcchinng)，指交易易主体在在一笔交交易发生生时，再再进行一一笔与该该笔交易易在货币币、金额额、收付付日期上上完全一一致，但但资金流流向相反反的交易易，使两两笔交易易面临的的汇率变变化影响响抵消。 具体包括括两种： 一是单项项平衡法法。这种种方法又又可包括括两方面面，第一一，严格格意义上上的单项项平衡；第二，一般意意义上的的单项平平衡。是是指在外外汇交易易中做到到收付币币种一致致，借、用、收收

11、、还币币种一致致，借以以避免或或减少风风险。 二是综合合平衡法法，是指指在交易易中使用用多种货货币，软软硬货币币结合，多种货货币表示示头寸并并存，将将所在单单项多头头与空头头合并，由此使使多空两两相抵消消或在一一个时期期内各种种收付货货币基本本平衡。该平衡衡法比单单项平衡衡法更具具灵活性性，效果果也较显显著。 (2)组组对法(paiirinng)指指交易主主体通过过利用两两种资金金的流动动对冲来来抵消或或减少风风险的方方法。 它与平衡衡法相比比，其特特殊点在在于：平平衡法是是基于同同一种货货币的对对冲，而而组对法法则基于于两种货货币的对对冲。组组对法比比较灵活活，也易易于运用用，但若若组对不不

12、当反而而会产生生新的风风险。因因此，必必须注意意组对货货币的选选择。 (3)借借款法(borrrowwingg)指有有远期外外汇收入入的企业业通过向向银行借借入一笔笔与远期期收入相相同币种种、相同同金额和和相同期期限的贷贷款而防防范外汇汇风险的的方法。 其特点在在于能够够改变外外汇风险险的时间间结构，把未来来的外币币收入现现在就从从银行借借出来，以供支支配，这这就消除除了时间间风险，届时外外汇收入入进账，正好用用于归还还银行贷贷款。不不过该法法只消除除了时间间风险，尚存在在着外币币对本币币价值变变化的风风险。 (4)投资法法(innvesstinng)指指当企业业面对未未来的一一笔外汇汇支出时

13、时，将闲闲置的资资金换成成外汇进进行投资资，待支支付外汇汇的日期期来临时时，用投投资的本本息(或或利润)付汇。 一般投资资的市场场是短期期货币市市场，投投资的对对象为规规定到期期日的银银行定期期存款、存单、银行承承兑汇票票、国库库券、商商业票据据等。这这里要注注意，投投资者如如果用本本币投资资，则仅仅能消除除时间风风险；只只有把本本币换成成外币再再投资，才能同同时消除除货币兑兑换的价价值风险险。 投资法和和借款法法都是通通过改变变外汇风风险的时时间结构构来避险险，但两两者却各各具特点点，前者者是将未未来的支支付移到到现在，而后者者则是将将未来的的收入移移到现在在，这是是主要的的区别。 3.利用

14、用国际信信贷 (1)外币出出口信贷贷(指在在大型成成套殴备备出门贸贸易中，出口国国银行向向本国出出口商或或外国进进口商提提供低利利贷款，以解决决本国出出口商资资金周转转困难或或满足外外国进口口商资金金需要的的一种融融资业务务。exxporrt ccreddit) 指在延期期付款的的大型设设备贸易易中，出出口商把把经进口口商承兑兑的、55年以内内的远期期汇票无无追索权权地卖断断给出口口商所在在地的金金融机构构，以提提前取得得现款的的资金融融通方式式。该法法有四个个特点：贷款限限定用途途，只能能用于购购买出口口国的出出口商品品；利率较较市场利利率为低低，利差差由政府府补贴：属于中中长期贷贷款；出口

15、信信贷的发发放与信信贷保险险相结合合。它包包括两种种形式：一是卖卖方信贷贷(suuppllierrs creeditt)，即即由出口口商所在在地银行行对出口口商提供供的贷款款；二是是买方信信贷(bbuyeerss crrediit)，即由出出口商所所在地银银行对外外国进口口商或进进口方的的银行提提供的融融资便利利。出口口商可以以利用卖卖方信贷贷避免外外汇风险险。 是出口商商以商业业信用方方式出卖卖商品时时，在货货物装船船后立即即将发票票、汇票票、提单单等有关关单据卖卖断给承承购应收收账款的的财务公公司或专专业机构构，收进进全部或或大部分分货款，从而取取得资金金融通的的业务。 (2)福福费廷(f

16、orrfammng) 在这种交交易中，出口商商及时得得到货款款，并及及时地将将这笔外外汇换成成本币。它实际际上转嫁嫁了两笔笔风险：一是把把远期汇汇票卖给给金融机机构，立立即得到到现汇，消除了了时间风风险，且且以现汇汇兑换本本币，也也消除了了价值风风险，从从而，出出口商把把外汇风风险转嫁嫁给了金金融机构构；二是是福费廷廷是一种种卖断行行为，把把到期进进口商不不付款的的信用风风险也转转嫁给了了金融机机构，这这也是福福费廷交交易与一一般贴现现的最大大区别。 (3)保保付代理理(faactoodngg) 出口商在在对收汇汇无把握握的情况况下，往往往向保保理商叙叙做保付付代理业业务。该该种业务务结算方方

17、式很多多，最常常见的是是贴现方方式。由由于出口口商能够够及时地地收到大大部分货货款，与与托收结结算方式式比较起起来，不不仅避免免了信用用风险，还减少少了汇率率风险。 在以上三三者国际际信贷中中，出口口信贷与与福费廷廷属中长长期融资资，而保保付代理理业务则则是短期期贸易信信贷的一一种，其其特点是是：不能向向出口商商行使追追索权；保理组组织提供供广泛、综合的的服务；保理组组织预支支货款。进出口口商保理理组织在在该业务务中起了了重要的的作用。 4.运用用系列保保值法 (1)合同中中加列保保值条款款 保值条款款是经贸贸易双方方协商，同意在在贸易合合同中加加列分摊摊未来汇汇率风险险的货币币收付条条件。在

18、在保值条条款中交交易金额额以某种种比较稳稳定的货货币或综综合货币币单位保保值，清清算时按按支付货货币对保保值货币币的当时时汇率加加以调整整。在长长期合同同中，往往往采用用这类做做法。这这种方法法主要有有：黄金保保值条款款；硬币保保值；“一篮篮子”货货币保值值。就是是在合同同中规定定采用多多种货币币来保值值，其做做法与原原理和硬硬币保值值相同。 (2)调调价保值值 调价保值值包括加加价保值值和压价价保值等等。在国国际贸易易中出口口收硬币币，进口口付软币币是一种种理想的的选择，但在实实际当中中有时只只能是“一厢情情愿”。在某些些场合出出口不得得不收取取软币，而进口口被迫用用硬币。此时就就要考虑虑实

19、行调调价避险险法，即即出口加加价和进进口压价价，借以以尽可能能减少风风险。具具体有两两种方法法：加价保保值；压价保保值。 5.开展展各种外外汇业务务 (1)即即期合同同法(sspott coontrractt) 指具有近近期外汇汇债权或或债务的的公司与与外汇银银行签订订出卖或或购买外外汇的即即期合同同，以消消除外汇汇风险的的方法。即期交交易防范范外汇风风险需要要实现资资金的反反向流动动。企业业若在近近期预定定时间有有出口收收汇，就就应卖出出手中相相应的外外汇头寸寸；企业业若在近近期预定定的时间间有进口口付汇，则应买买入相应应的即期期外汇。 (2)远远期合同同法(fforwwardd coont

20、rractt) 指具有有外汇债债权或债债务的公公司与银银行签定定卖出或或买进远远期外汇汇的合同同，以消消除外汇汇风险的的方法。 具体做法法是：出出口商在在签定贸贸易合同同后，按按当时的的远期汇汇率预先先卖出合合同金额额和币别别的远期期，在收收到货款款时再按按原订汇汇率进行行交割。进口商商则预先先买进所所需外汇汇的远期期，到支支付货款款时按原原定汇率率进行交交割。这这种方法法优点在在于：一一方面将将防范外外汇风险险的成本本固定在在一定的的范围内内；另一一方面，将不确确定的汇汇率变动动因素转转化为可可计算的的因素，有利于于成本核核算。该该法能在在规定的的时间内内实现两两种货币币的风险险冲销，能同时

21、时消除时时间风险险和价值值风险。 (3)期期货交易易合同法法(fuuturre cconttracct) 指具有有远期外外汇债务务或债券券的公司司，委托托银行或或经纪人人购买或或出售相相应的外外汇期货货，借以以消除外外汇风险险的方法法。这种种方法主主要有：“多头头套期保保值”；“空头头套期保保值”。 (4)期期权合同同法(ooptiion conntraact) 该法与远远期外汇汇合同法法相比，更具有有保值作作用。因因为远期期法届时时必须按按约定的的汇率履履约，保保现在值值不保将将来值。但期权权合同法法可以根根据市场场汇率变变动作任任何选择择，即既既可履约约，也可可不履约约。最多多损失期期权费

22、。进出口口商利用用期权合合同法的的具体做做法是：进口商商应买进进看涨期期权；出口商商应买进进看跌期期权。 (5)掉期合合同法(swaap cconttracct) 指具有有远期的的债务或或债权的的公司，在与银银行签订订卖出或或买进即即期外汇汇的同时时，再买买进或卖卖出相应应的远期期外汇，以防范范风险的的一种方方法。它它与套期期保值的的区别在在于：套套期保值值是在已已有的一一笔交易易基础上上所做的的反方向向交易，而掉期期则是两两笔反方方向的交交易同时时进行。掉期交交易中两两笔外汇汇买卖币币种、金金额相同同，买卖卖方向相相反，交交割日不不同。这这种交易易常见于于短期投投资或短短期借贷贷业务外外汇风

23、险险的防范范上。 (6)利率互互换(iinteeresst rratee swwap) 它包括括两种形形式：一一是不同同期限的的利率互互换，其其原理如如表5-1所示示，另一一种是不不同计息息方式(一般是是固定利利率与浮浮动利率率)互换换，其原原理如表表5-22所示。通过互互换降低低筹资成成本，减减少风险险。 (7)其他规规避风险险措施 主要包包括：易货贸贸易；提前或或延期结结汇。 (二)银行在在经营中中的风险险管理 如上所述述，外汇汇银行是是外汇市市场的主主要参与与者，它它不但可可为客户户买卖充充当经纪纪人，还还可自营营买卖，赚取差差价利润润。因此此，银行行加强外外汇风险险管理，十分重重要。

24、1.内部部限额管管理 这种管理理主要是是为了防防止外汇汇买卖风风险，包包括自营营外汇业业务风险险和代客客户买卖卖风险。当银行行代理客客户买卖卖中形成成敞口头头寸时，风险也也随之降降临。 首先，银银行在制制定限额额时，必必须分析析影响限限额规模模的各种种因素，包括： (1)外外汇交易易的损益益期望 在外汇交交易中，风险与与收益成成正比。银行最最高领导导层对外外汇的业业务收益益的期望望越大，对外汇汇风险的的容忍程程度越强强，其限限额也就就越大。 (2)亏亏损的承承受能力力 在外汇汇交易中中，控制制亏损程程度要比比达到盈盈利目标标容易一一些。银银行亏损损承受能能力取决决于资本本规模的的大小。亏损的的

25、承受能能力越强强，则交交易额就就可以订订得越大大。 (3)银银行在外外汇市场场上扮演演的角色色 银行参与与外汇市市场活动动，可以以是一般般参加者者(orrdinnaryy paartiicippantt)，也也可以是是市场活活跃者(jobbberr)，甚甚至可以以是市场场领导者者(maarkeet-11eadder)。银行行在市场场扮演的的角色不不同，其其限额大大小也不不同。 (4)交易的的币种 交易的的币种越越多、交交易的笔笔数和交交易量自自然也大大，容许许的交易易额度也也应当大大些。 (5)交交易人员员的素质质 交易人员员的水平平越高、经验越越丰富，容许的的交易额额也应当当越大。 其次，在

26、在上述基基础上确确定交易易限额的的种类，包括： (1)即即期外汇汇头寸限限额(sspott fooreiign excchannge possitiion limmit) 这种限额额一般根根据交易易货币的的稳定性性、交易易的难易易程度、相关业业务的交交易量等等因素确确定。 (2)同同业拆放放头寸限限额(mmoneey mmarkket possitiion limmit) 这种限额额的制订订要考虑虑交易的的难易程程度、拆拆放期限限长短、拆放货货币利率率的稳定定性等。 (3)掉掉期外汇汇交易限限额(sswapp poosittionn liimitt) 该限额的的制订，必须考考虑期限限长短和和利

27、率的的稳定性性。同时时，还应应制定不不对称远远期外汇汇买卖限限额(ggapppingg liimitt)。 (4)敞敞口头寸寸(oppen possitiion limmit) 敞口头寸寸是指由由于没有有及时抵抵补(ccoveeredd)而形形成的某某种货币币买入过过多(llongg poosittionn)或某某种货币币卖出过过多(sshorrt pposiitioon)。敞口头头寸限额额一般需需规定敞敞口头寸寸的金额额和允许许的时间间。 (5)止止蚀点限限额(ccut-losssliimitt) 2.外部部限额管管理 这种管理理办法主主要是为为规避交交易中存存在的清清算风险险、信用用风险和

28、和国家风风险。 具体措施施有： (1)建立清清算限额额 指银行为为了防范范清算风风险和信信用风险险，根据据同业银银行、客客户的资资本实力力、经营营作风、财务状状况等因因素，制制订能够够给予的的限额，并根据据情况变变化对该该限额进进行周期期性调整整。 (2)建建立拆放放限额 指银行根根据同业业银行的的资产和和负债、经营状状况和财财务状况况，确定定拆放额额度。对对于不同同的同业业银行，拆放的的额度是是不一样样的。拆拆放额度度应根据据情况的的变化进进行调整整，交易易员必须须根据规规定的额额度进行行拆放，超额拆拆放则视视为越权权。 (3)建建立贷款款限额 指银行一一般根据据不同的的地区、国家=银行同同

29、业设立立限额，使信贷贷资金有有一个合合理的分分布比例例。除了了对贷款款总额控控制外，还应调调整贷款款费用来来进行风风险补偿偿，即区区分不同同的对象象分别采采用不同同的贷款款利率和和费用。 (三)外外汇储备备风险管管理 外汇储备备风险管管理，是是一国金金融宏观观管理的的重要组组成部分分。储备备货币汇汇率变动动同样对对其价值值影响巨巨大，如如果储备备货币发发生货币币危机，则会给给以这种种货币作作为国家家储备资资产的国国家，带带来极大大的损失失。因此此，对外外汇储备备进行管管理，意意义非常常重大，尤其是是一些发发展中国国家更是是如此。 外汇储备备风险管管理的方方法，可可归纳为为四种： (1)质质量管理理，重点点在于选选择最佳佳储备货货币； (2)数数量管理理，核心心是测量量出一定定时期里里一国应应持有的的最佳或或最适储储备量， (3)结结构管理理，关键键在于对对有关储储备货币币进行有有效的组组合，使使外汇储储备资产产保值， (4)投投资管理理，主要要设立专专门化的的经营与与投资机机构，依依法对外外汇储备备资产进进行投资资，使其其尽可能能在保值值的基础础上增值值。