外汇风险管理bnqh.docx

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1、外汇风险管理 目录第一节 交交易风险险管理一一、有关关概念二、外外汇交易易风险的的度量三、外外汇交易易风险的的防范第二节 外外汇营运运风险 一、概概念二、营营运风险险的度量量三、营营运风险险的管理理第三节 外外汇折算算风险 一、概概念：二、会会计折算算方法三三、会计计折算风风险的管管理第一节 交交易风险险管理 一一、概念念： 1、某某项以外外币记值值的国际际经济合合同自签签订之日日到其债债权债务务得以清清偿这段段时间内内由于汇汇率变动动而使交交易者蒙蒙受损失失的可能能性 2、涉涉及的主主要项目目 （1）以以外币计计价的劳劳务和商商品的进进出口 （22）以外外币计值值的的资资本接待待 （33）以

2、外外币的其其他金融融资产交交易，如如远期合合约，租租金支付付等 3、生生产外汇汇交易的的风险条条件：存存在汇率率变动和和外汇暴暴露的净净头寸。返回二、外汇交交易风险险的度量量 1. 分别别计算以以各种外外币计值值的净现现金流量量 现金金流入：有价正正确，应应收帐款款，远期期外汇购购买合同同，销售售订单等等 现现金流出出：应付付帐款，长长期债务务，远期期外汇销销售合同同，采购购合同 净现现金流入入：现金金流入现金流流出 2. 分别别国际各各种货币币与本币币汇率的的波动性性：可参参考历史史数据 3. 考察察各币种种之间汇汇率波动动的相关关性返回 三三、外汇汇交易风风险的防防范 1. 合约约性套期期

3、保值：在金融融市场上上进行操操作，使使外汇净净流量未未零，把把外汇风风险转化化出去。 方方法：在在货币市市场、远远期外汇汇市场、外外汇期权权市场和和外汇期期货市场场上作套套期保值值。 例例1：某某日本公公司向美美国出口口1000万美元元的货物物，货款款6个月月以后支支付。 日日本公司司可以采采取以下下几种防防范外汇汇交易风风险的方方法： 1）货货币市场场套期保保值：借借款投资资法 在在货币市市场上借借美元，在在即期市市场上将将其换为为日元，半半年后收收到货款款时用收收到的缓缓缓支付付贷款的的本息。 设美元贷款的年利率为6，则在货币市场上借100（3+1）97.087万美元 22）远期期市场套套

4、期保值值：卖出出远期美美元 3）期期货市场场套期保保值：卖卖出美元元期货 44）期权权市场套套期保值值：买入入看跌期期权。 例22：某日日本公司司向美国国进口1100万万美元的的货物，货货款6个个月后支支付。 1）货货币市场场套期保保值：借借款投资资 在在货币市市场上借借本币，在在即期市市场上将将其换为为美元并并存入银银行，半半年后用用到期的的存款支支付进口口货款。 设美元元贷款的的年利率率为6，当即即期汇率率为1美美元1100日日元，则则在货币币市场上上借1000（33+11）110097008.77万日元元 2）远远期市场场套期保保值：买买入远期期美元 3）期期货市场场保值：买入美美元期货

5、货 4）期期权市场场套期保保值：买买入看涨涨期权 22. 调调整经济济策略： 1）提提起那或或延期支支付。主主要适用用于跨国国公司内内部，并并且在有有些国家家受到政政府限制制。 22）选择择计价货货币：付付款选择择软币收收款选择择硬币。缺缺点是可可能妖在在价格方方面作出出妥协。 33）风险险分担协协议：在在商品交交易中双双方达成成价格调调整条款款，当汇汇率波动动超过一一定幅度度时对商商品的价价格进行行调整。 44）自然然套期保保值：调调整收汇汇的币种种和期限限，使之之不断的的相互抵抵消。 5）建建立再开开票中心心：跨国国公司在在集团内内部建立立的贸易易中介机机构，当当一个子子公司向向另一个个子

6、公司司或向集集团外企企业出售售商品时时，货款款的支付付通过再再开票中中心进行行，汇总总头寸进进行抵消消，它可可以发挥挥人员、技技术集中中管理的的优势 66）福费费廷（FForffeittingg)和保保付代理理（Faactoorinng) 福费廷廷：出口口商将经经过进口口商承兑兑的6个个月以上上的远期期汇票无无追索权权地出售售给出口口地的银银行，以以提前取取得货款款的方式式.，这这种方法法主要用用于大型型成套设设备贸易易。缺点点是手续续费较高高，而且且要求有有进口商商往来的的银行做做担保。 保保付代理理：与福福费廷类类似，但但期限较较短，一一般在一一年以内内。返回第二节 外外汇营运运风险 一、

7、概概念 11. 含含义：汇汇率变动动影响企企业现金金流量的的现值的的可能性性 22.汇率率变动对对企业现现金流的的影响 3. 影响响营运风风险大小小的因素素： （11）现金金流的结结构 （22）需求求的价格格弹性：价格弹弹性越大大，本币币升值的的危害越越大。 影影响价格格弹性的的因素：产品的的可替代代性，即即其他产产品的差差异性。 （33）改变变要素来来源和生生产地的的灵活性性。 （44）竞争争对手的的位置：如果对对手都是是本国公公司，则则彼此遭遭遇相似似。 4. 纯国内内公司的的外币营营运风险险返回 二、营运风风险的度度量 1. 情景景分析：分别预预测企业业在各种种不同汇汇率条件件下的现现金

8、流量量及其现现值。 2.回归分分析： 例：PCFFt=aa+beet+uut 式中PCCF企企业现金金流的百百分比变变化 e =汇汇率的百百分比变变化 u =误误差项 a,b =待估估计常数数项 如企业受多多种汇率率影响，则则可以拓拓展尾多多元回归归。也可可以用企企业股价价的百分分比变化化代替现现金流的的百分比比变化。返回三、营运风风险的管管理 1. 事先先防范： （1）经营营多元化化，即采采购、生生产、销销售、融融资的多多元化。 （2）自然然套期保保值：现现金流入入和流出出币种的的匹配 2. 事后后管理 （1）市场场转移 （2）产品品转移：本币升升值时，可可以从低低档产品品转向高高档产品品；

9、本币币贬值时时，向低低档品市市场渗透透。 （3）投入入品来源源的转移移 （4）生产产任务的的转移 （5）定价价策略 本币贬值时时：维持持价格，扩扩大市场场份额：提高价价格，维维持市场场份额，提提高利润润率 本币升值的的选择：维持价价格，降降低市场场份额；降低价价格，维维持市场场份额。 决策时需要要考虑的的因素：汇率变变动的时时间性，产产品的可可替代性性，潜在在的竞争争是否激激烈，重重新进入入的难度度和规模模效益等等。返回第三节 外外汇折算算风险 一、概念： 1.含义：又称会会计风险险、转换换风险，指指跨国公公司根据据公认的的会计准准则，在在会计年年末将其其海外子子公司、分分公司或或其他附附属机

10、构构以外币币记帐的的财务报报表合并并到母公公司或总总公司以以本币记记帐的财财务报表表中时，由由于汇率率变动导导致帐面面上的外外汇损益益的可能能性。 交易风险是是已签约约后的风风险；营营运风险险是未签签约时的的风险；折算风风险是事事后风险险。 2. 类别别：资产产负债表表的风险险、损益益表的风风险 3. 外汇汇折算风风险是否否重要： 折算风险只只影响报报告收益益，不影影响实际际的现金金流。但但即便如如此，折折算损益益也可能能会影响响母公司司股价。如如果子公公司增长长潜力有有限，大大部分收收益将汇汇回，折折算风险险会转化化为真实实的营运运风险。 4. 影响响因素 （1）海外外介入的的程度 （2）子

11、公公司记帐帐货币与与母公司司记帐货货币之间间的汇率率波动性性 （3）各子子公司记记帐货币币之间汇汇率波动动的相关关性 （4）会计计折算方方法返回二、会计折折算方法法 可供选择的的汇率： 历史汇率：子公司司将其资资产、负负债、费费用、收收益入帐帐时的汇汇率（普普通股股股本始终终使用历历史汇率率）。 现行汇率：编制合合并报表表时的市市场汇率率。 平均汇率：报告期期初至期期末的平平价汇率率。 1、现行汇汇率法：把报表表的所有有项目（除除普通股股股本）都都按现行行汇率折折算。 2、根据资资产和流流动/非非流动性性进行分分类： 资产负债表表：流动动资产和和流动负负债使用用现行汇汇率，其其他资产产和负债债

12、用历史史汇率 损益表：与与非流动动资产和和负债相相关的收收支使用用历史汇汇率，其其余的用用报告期期平均汇汇率。 3、根据货货币和非非货币进进行分类类： 资产负债表表：货币币类资产产，包括括现金、有有价证券券、应收收应付帐帐款、长长期债务务等，使使用现行行汇率。非非货币类类包括存存货、长长期投资资等，使使用历史史汇率。 损益表：与与非货币币项目相相关的收收支按历历史汇率率计算，其其他项目目按报告告期平均均汇率计计量。 4、暂存法法：是对对货币和和非货币币的修正正，如果果子公司司所有科科目都用用历史成成本记价价，则它它就等同同货币和和非货币币法，但但是如果果某些资资产，如如存货，厂厂房，设设备等是

13、是按重置置成本入入帐，则则它们也也要用现现行汇率率折算。 5、美国财财务会计计准则委委员会第第52号号准则(FASSB-552)，119811年颁布布。基本本精神如如下： （1）功功能货币币的概念念：外国国子公司司日常业业务中最最常用的的货币。 （2）所所有资产产和负债债（除股股本外）均均用报告告日现行行汇率从从功能货货币折算算为母公公司报告告货币； 1. 现行行汇率法法：把报报表上的的所有项项目（除除普通股股股本）都都按现行行汇率折折算。 2.根据资资产和负负债的流流动/和和非流动动性进行行分类： 资产产负债表表：流动动资产和和流动负负债使用用现行汇汇率，其其他资产产和负债债用历史史汇率 损

14、益益表：与与非流动动资产和和负债相相关的收收支用历历史汇率率，其余余用报告告期平均均汇率。返回 三、会会计折算算风险的的管理： 11、远期期合约： 例如一美国国跨国公公司预计计其英国国子公司司盈利1100万万英镑， 为避免英镑镑贬值对对母公司司合并财财务报表表的负面面影响，可可 以采取出售售1000万英镑镑远期合合同的办办法。 问题：在减减少折算算风险的的同时，增增大了交交易风险险。因为为 远期和约的的损益是是真实的的，会计计折算风风险只是是帐面的的； 而且折算损损失不可可能从应应税收入入中扣除除，而远远期和约约的 收入则要纳纳税。 2、资资产流量量调整：原则是是增加硬硬币资产产， 减少硬币负负债。如如预期当当地货币币升值，则则 按当地货币币计值的的有价证证券，增增加在当当地 的赊销，减减少当地地货币的的借款，延延缓对母母 公司的股权权支付等等。 33、自然然套期保保值返回