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1、 安徽山鹰纸业股份有限公司 ANHUI SHANYING PAPER INDUSTRY CO.,LTD.非公开发行股票 募集资金使用可行性分析报告 二一五年三月 一、募集资金使用计划一、募集资金使用计划 公司本次非公开发行股票不超过 80,700 万股（含 80,700 万股），募集资金总额不超过 200,000 万元，扣除发行费用后，拟投资如下项目：单位：万元人民币 序号 项目名称 投资总额 拟使用募集资金 1 年产 50 万吨低定量强韧牛卡纸、43 万吨低定量高强瓦楞纸、27 万吨渣浆纱管原纸生产线建设项目 277,372 200,000 本次非公开发行实际募集资金不能满足公司项目的资金需
2、求，公司将利用银行贷款、自有资金等自筹资金解决不足部分。本次非公开发行募集资金到位之前，公司将根据项目进度的实际情况以自筹资金先行投入，并在本次募集资金到位后予以置换。二、二、本次募集资金投资项目基本情况本次募集资金投资项目基本情况（一）（一）项目概况项目概况 本次募集资金投资项目拟通过对全资子公司吉安集团增资的方式实施，充分利用公司已有的技术储备和研发成果以及规模化生产组织能力和现有市场基础，并利用吉安集团在海盐县经济开发区杭州湾大桥新区中现有土地，投资建设该项目。（二）（二）项目投资项目投资概算概算 年产 50 万吨低定量强韧牛卡纸、43 万吨低定量高强瓦楞纸、27 万吨渣浆纱管原纸生产线
3、建设项目总投资为 277,372 万元，其中固定资产投资 260,739 万元（含外汇 16,440 万美元），铺底流动资金 16,633 万元。具体投资明细如下：单位：万元人民币 序号 项目 投资金额 比例 1 建筑工程 38,838 14.00%2 设备购置及安装 201,998 72.82%3 其他费用 19,903 7.18%4 铺底流动资金 16,633 6.00%合计 277,372 100.00%（三（三）项目建设内容）项目建设内容 根据目前造纸行业的技术水平和山鹰纸业的现有优势，引进关键设备和技术，新建总规模为年产 120 万吨包装原纸生产项目，其中年产 50 万吨低定量强韧牛
4、卡纸生产线项目；年产 43 万吨低定量高强瓦楞原纸生产线项目；年产 27 万吨渣浆纱管原纸生产线项目。（四）（四）项目实施主体项目实施主体及选址及选址 年产 50 万吨低定量强韧牛卡纸、43 万吨低定量高强瓦楞纸、27 万吨渣浆纱管原纸生产线建设项目的实施主体为吉安集团。项目建设地点位于海盐县经济开发区杭州湾大桥新区（原厂内），不涉及项目新增用地问题。（五）（五）产品介绍产品介绍 本次募集资金投资项目产品为低定量强韧牛卡纸、低定量高强瓦楞原纸和渣浆纱管原纸。牛卡纸和瓦楞原纸是生产瓦楞纸箱的两大主要材料，瓦楞材料是重要的纸质包装材料。由于瓦楞纸板本身结构的特点，具有很高的强度、重量比，是一种十分
5、优良的包装材料，加之造纸纤维可以回收再生利用，瓦楞包装材料越来越受到社会的青睐。从市场方面来看，包装板纸正在向低定量、高强度、全规格方向发展，低定量、高强度纸制品的需求量较大，市场形势良好。本次募集资金投资项目的另一种产品纱管原纸广泛应用于造纸用工业纸管、化纤管、纺织纱管、塑料薄膜用纸管、纸护角、烟花炮竹制管用纸等。为满足国内下游企业对高档纱管纸的需求，我国每年都要从国外进口高档纱管纸。国内生产纱管原纸的造纸企业不多，而且其中多数企业生产规模小、档次低。同时，由于近年来环保力度加大，部分小纸厂由于环保原因被迫停产，造成市场上货源偏紧，供需矛盾更加突出。预计今后几年，纱管原纸尤其是高档纱管纸将会
6、供不应求。（六）（六）项目发展前景项目发展前景 近年来，我国经济持续高速发展，人民生活水平不断提高，全社会对出口商品及国内高档商品的包装从数量和质量上均提出更高的要求，这一趋势必将推动包装纸板工业的平稳快速发展。2007 年国家发改委发布的造纸产业发展政策以及 2009 年 5 月 1 日起执行的制浆造纸工业水污染排放标准，在产能规划、环保、产业布局、纤维原料、行业准入等方面都做出了具体规定，规划了造纸产业的发展方向，规模和环保成为造纸产业发展的重要指标。随着宏观政策的指向从“保增长”转为“调结构”，落后产能淘汰问题可能再次得到重视并落实，这势必将减少市场参与者和增加优势企业的市场空间。吉安集
7、团在区域内的行业地位突出，在环保方面拥有长期优势，必然在政策支持和行业结构调整中获得新的发展机遇。公司箱板纸业务以回收利用的废纸为主要原料，对原生木浆的耗用量小，可减少林木资源的砍伐，有助于保护生态环境，是典型的“资源、产品再到资源”的绿色循环经济模式；而且公司致力于清洁生产，努力减少生产过程对环境造成的伤害，公司未来发展将受到国家政策的大力扶持。（七）项目（七）项目经济评价经济评价 本次募集资金投资项目建设期为2年。项目达产后，预计年销售收入为326,496万元，净利润36,538万元，内部收益率（税后）16.84%，投资回收期（含建设期）为7.07年。三、本次发行对公司经营管理、财务状况等
8、的影响三、本次发行对公司经营管理、财务状况等的影响（一）对公司竞争能力的影响（一）对公司竞争能力的影响 本次募集资金投资项目系围绕公司现有主营业务展开，项目的建设符合公司未来发展战略，项目实施后将扩大公司的生产规模，提升公司的盈利能力，提高市场占有率，提升市场地位，从而增强公司的市场竞争力和整体实力，为公司未来可持续发展奠定了坚实的基础。（二）（二）对公司财务结构的影响对公司财务结构的影响 本次发行后，公司总资产规模、净资产规模都将得到显著增加，公司的资产负债结构得到进一步优化，从而增强本公司后续持续融资能力和抗风险能力。募集资金到位后，公司资产负债率的降低以及流动比率和速动比率的提高，将有助
9、于公司使用财务杠杆的灵活性，提升公司的市场应变速度。（三）（三）对净资产收益率与盈利能力的影响对净资产收益率与盈利能力的影响 本次募集资金到位后，短期内公司的净资产收益率将因净资产增加而有所下降，但随着投资项目效益的逐渐显现，本公司的营业收入和营业利润将大幅增长，盈利能力加强，净资产收益率将随之得以提升。四、本次募集资金投资项目涉及报批事项情况四、本次募集资金投资项目涉及报批事项情况 公司本次募集资金投资项目已完成备案程序，于 2013 年 1 月 22 日取得了海盐县经济和信息化局出具的浙江省企业投资项目备案通知书（盐经信建备201315号）；之后经两次延期，分别于 2013 年 12 月
10、18 日和 2015 年 1 月 12 日先后取得了海盐县经济和信息化局出具的浙江省企业投资项目延期通知书（盐经信延期201315 号）和（盐经信延期20151 号）。公司本次募集资金投资项目已完成环评程序，并于 2012 年 6 月 5 日取得了浙江省嘉兴市环境保护局出具的 关于吉安集团股份有限公司年产 50 万吨低定量强韧牛卡纸、43 万吨低定量高强瓦楞纸、27 万吨渣浆纱管原纸生产线建设项目环境影响报告书审查意见的函（嘉环建函201261 号）。公司本次募集资金投资项目为公司现有土地，已取得土地使用权证，不涉及项目新增土地。五、募集资金投资项目可行性分析结论五、募集资金投资项目可行性分析结论 综上所述，公司本次非公开发行股票募集资金投向符合国家产业政策和公司发展的需要，具有实施本项目的必要性，并已经具备实施本项目的必备条件，投资项目具有广阔的市场发展前景，募集资金的使用将会为公司带来良好的投资效益。通过本次募集资金投资项目的实施，将进一步壮大公司的规模和实力，增强公司的竞争力，促进公司的可持续发展，符合公司及公司全体股东的利益。安徽山鹰纸业股份有限公司董事会 二一五年三月十四日