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1、太阳鸟游艇股份有限公司 非公开发行股票募集资金使用的可行性分析报告 公司经过十多年的快速发展，已经成为国内领先的复合材料船艇供应商，初步形成集船艇“制造、设计、研发、销售、服务”为一体的运营体系，产品覆盖复合材料船艇、多混材料船艇、金属船舶及相关配套产品。为进一步落实公司“聚焦主业、拓展相关、集结产业”的发展战略，公司拟向特定对象非公开发行股票。本次非公开发行募集资金将有效提升公司资金实力，增强公司核心竞争力和发展潜力，加速公司实施战略布局，保证公司具备持续的盈利能力。 一、 募集资金使用计划 本次非公开发行股票的募集资金总额不超过4.20亿元，扣除发行费用后，将全部用于补充公司流动资金。 本
2、次募集资金将用于主营业务相关的投入，拟重点投向营销渠道及服务网络建设、游艇下游产业链的投资合作、研发创新平台维护与升级等领域。 二、 本次募集资金的必要性分析 公司明确市场定位和围绕客户需求，针对新型船艇产品的属性，建立了“定制+量产”的营销模式，为客户提供个性化的定制产品及量产的经典产品，形成了集“营销中心、网络营销、俱乐部营销、游艇体验中心及区域代理”等多种营销渠道为一体的营销服务网络。通过持续创新和产品研发，开发了一系列高性能、高附加值的新型船艇、多混船舶，通过标准化、模块化产品制造，基本实现了船艇的批量化和流水线生产，有效缩短了产品的建造周期，降低了产品的生产成本。公司经营规模和资本规
3、模不断扩大，进一步稳固了行业领先地位。 为进一步巩固目前公司的市场地位，不断提升公司盈利能力和保障公司的可持续发展，充分利用公司现在良好的经营优势，公司未来资金支出将主要围绕公司核心战略实施和业务规划，在保证现有业务发展的同时，一方面通过合作、并购、新建、升级等方式拓展营销渠道及服务网络，推动公司营销模式的创新，加速往下游及相关高端服务领域拓展；另一方面继续加强公司研发创新平台的维护和升级，加大智能游艇等新技术的应用，加快公司产品标准化、模块化设计和制造体系的升级发展，提高产品品质，减少产品建造周期和成本，进一步加强公司核心竞争力。技术研发平台、营销服务网络的升级及下游相关高端服务领域的拓展都
4、将对公司的资金实力和资源整合能力提出更高的要求，因此公司有必要借助资本市场的平台，通过本次非公开发行股票募集资金并补充流动资金，引进优质战略投资者，保证公司发展战略的快速实施。 （一）拓展营销渠道及服务网络 游艇产业属于长链型产业，对地方经济具有良好的拉动效应，2009年以来，我国连续出台一系列支持游艇产业发展的政策，国内逐步形成“游艇商务、游艇消费、游艇俱乐部”的热潮，由于国民经济不断提升和旅游业快速发展，游艇作为水上旅游的新兴生活方式越来越受到消费者欢迎。游艇产业下游产业发展迅速，游艇赛事、水上旅游、休闲生活、游艇俱乐部成为游艇消费和关注的热点，游艇俱乐部作为游艇托管和运营的关键平台，近几
5、年在国内蓬勃发展，据悉，目前国内注册或运营游艇俱乐部相关机构已超过100家，主要分布在国内经济发达及旅游资源良好的地区。 随着我国游艇产业逐步成熟，市场规模不断扩大，国际知名游艇企业陆续进入中国市场，国内行业巨头转型游艇产业，国内游艇市场竞争日趋激烈。依托游艇俱乐部为平台，打造高端品牌，共享高端客户资源和技术、服务的游艇营销渠道，越来越受到业内企业的重视，发展俱乐部品牌营销和体验营销，形成全国范围内的游艇俱乐部产业合作联盟，已经成为公司进一步提升品牌影响力和市场竞争力的核心战略。 未来，公司一方面会积极提升现有营销服务水平，不断提升服务意识和服务能力；另一方面，将以俱乐部合作为目标，采取代理、
6、加盟、合作等形式，在全国打造游艇俱乐部、高尔夫俱乐部、房车俱乐部、飞行俱乐部等多种形式的俱乐部网络渠道合作平台，共享高端客户资源和旅游资源，从而不断提升公司品牌，拓展营销渠道和服务网络，提高市场占有率，促进公司可持续发展。 （二）升级研发创新平台 持续的技术研发和产品创新始终是游艇制造的源动力，由于产品属性和市场需求所决定，游艇大多针对客户需求进行“个性化”的定制，对技术、工艺、研发及产品检测提出了较高的要求，不仅如此，近年来，市场对于高性能、高功能、高规格的船艇需求逐渐增加，公司有必要开发安全性、功能和附加值更高，成本低、交付周期短的产品，应对国内激烈的市场竞争，巩固行业领先地位。 公司始终
7、高度重视技术创新，视其为业务发展的巨大推动力，保持着对技术研发领域较高的投入。2013年以来，公司先后研发及推出多混材料船艇和金属船舶产品，受到市场的普遍欢迎，公司产品覆盖面和市场份额进一步提升，也对公司的技术研发体系提出了更高的要求。 秉承持续创新的思维，公司需要提升在技术研发方面的软硬件水平，升级现有研发创新平台，引进和培养核心技术人才，完善研发创新体系，重点将引进研发检测及智能制造设备，如：CNC、材料检测设备等。 早在2012年，公司已成功实现1,200C型产品模块化、标准化、流水线生产建造，人工工时有效减少18.3%，总成本下降4.9%，单船生产周期由原本的40天缩短至24天，首次实
8、现复合材料船艇流水线生产制造。至今，公司已经实现多个商务艇、特种艇产品的全船模块化、标准化建造，实现55FT、68FT等多个型号游艇产品的部件的模块化设计，产品质量得以提升，而建造周期和生产成本有效减少。标准化、模块化、批量化、流水线生产中小型游艇产品，是有效解决市场需求和生产产能、生产周期、成本的关键因素。公司将继续加强游艇产品的标准化、模块化研发，参照 “Baveria Yachts”等国际先进企业的生产模式，引进先进游艇量产生产线及相关智能制造设备, 加快公司产品标准化、模块化研发设计和制造体系的升级发展。 （三）满足产业拓展需要 游艇业在国外被称为“漂浮在黄金水道上的巨大商机”，是产业
9、经济高端化、社会消费现代化的发展体现。游艇业的产业链涉及研发、设计、制造、销售、使用、保养、修理、管理、旅游、餐饮、酒店等一系列领域，带来的综合经济效应十分可观。公司已制定了“聚焦、拓展、集结”的发展战略，有意加速向下游及相关高端服务产业链拓展，系统满足公司客户一站式高端服务的需求，进一步提升品牌，开拓市场，促进企业可持续经营，提高企业的盈利能力。 游艇产品具有很强的投融资、高端消费、商务休闲和媒体属性，其目标客户人群也与私人飞机、房车、高尔夫、海景别墅等客户重合度非常高，一方面，公司将通过与游艇俱乐部、私人飞机俱乐部合作，共享合作平台和资源，促进公司游艇业务的发展；另一方面，公司将通过并购合
10、作等资本运作手段，加快向下游及相关高端服务领域拓展。 三、本次募集资金的可行性分析 （一）产业政策支持，目标消费群体迅速扩大，市场空间广阔 近年来，国家、地方支持游艇产业发展的政策频频出台，大力推动游艇经济的发展。国家文件中第一次出现“游艇”是在2009年国务院下发的关于加快发展旅游业的意见中，该文件首次涉及到了游艇行业；2013年2月，国务院颁布国民旅游休闲纲要(2013-2020)，其中明确提出支持邮轮游艇码头等旅游休闲基础设施建设，积极发展邮轮游艇旅游休闲产品。2013年8月，国务院印发船舶工业加快结构调整促进转型升级实施方案，提出完善游艇产业链条，培育豪华游艇自有品牌。 中国已经启动海
11、洋经济发展战略，游艇经济作为海洋经济和休闲经济的组成部分，已被中国各级政府和产业界高度重视，包括广东、浙江、福建、山东等 17个省市政府提出发展游艇经济，并已经出台或正在制定关于推进游艇经济发展的产业规划或游艇码头建造规划。 根据2012年中国高净值人群“消费需求白皮书”统计数据，截止2011 年底我国资产在600万以上的人群数量约270万人，其中有购买游艇意向的比例为 5%，资产超过1亿的亿万富豪的数量约6.35万人，拥有购买游艇意向的比例为 15%。最近几年，我国富人阶层数量还在继续扩大，截止2013年底，资产在600 万以上与1亿以上的富豪人群数量分别为290万人与6.7万人。 从谨慎角
12、度来预测游艇的需求空间，以2011年富人阶层数量为基数，在不考虑我国资产在600万以上的富人数量继续增长的前提下，假如未来10年当中，资产在600万以上并且有游艇购买意向的人群中有40%的人实际购买了游艇，存在5.4万艘的购艇需求，按照平均每艘游艇价格50100万元计算，新增需求规模为270540亿元，2013年我国游艇市场规模40亿元，未来十年复合增速在21%30%之间。 除了富人阶层，未来几年中国游艇购买群体还包括游艇俱乐部、房地产商、滨水企业。此外，游艇产业真正进入繁荣期后，伴随经济型游艇的推广普及，广大的中产阶级群体也将成为另一批重要的消费群体。因此，未来十年我国游艇产业的实际增速有望
13、超过以上的预测值，市场发展空间相当广阔。 （二）下游产业不断发展，游艇配套逐步成熟 近几年，中国游艇行业配套的硬件设施也在不断完善。目前，中国有超过 150座游艇码头，几乎是2010年码头数量的3倍。在泊位分布上，逐步形成了五个核心群：一是以天津、大连、青岛、日照为核心的环渤海游艇港口群，二是以上海为核心的长三角游艇港口群，三是以厦门为核心的东南沿海游艇港口群，四是以广州、深圳、珠海为中心的珠三角游艇港口群，五是以海口、三亚为核心的海南旅游岛港口群。 据全国游艇俱乐部协作联盟统计，截至2013年4月底，在我国大陆地区，已建成的游艇俱乐部（拥有或经营10个及以上游艇泊位的机构）有46家，在建游艇
14、俱乐部有17家，此外，还有54家以游艇俱乐部名义注册而实际为游艇服务公司的运动休闲服务机构(不包含港澳台地区)，该类公司将游艇停泊在租借来的码头上，以在游艇上组织活动为主要经营项目，提供游艇租赁、水上运动、会议、商务宴请等服务。全国拥有18所游艇驾驶培训学校，其中广东省4所，海南省2所，江苏4所，上海4所，山东、辽宁各2所；全国范围内的游艇泊位约7,000个，全国各省市规划在2015年要建成的泊位超过30,000个。 美国波士顿咨询公司发布的研究报告称：到2013年，中国将成为全球第二大旅游市场，预计未来10年，中国旅游市场将迎来每年14%的强劲增长。国家统计局数据显示，2013年我国旅游经济
15、平稳较快发展，2013年全年国内旅游接待总人数36.4亿次，同比增长23.72%，旅游业总收入2.63亿元，同比增长15.72%。根据中国旅游业“十二五”发展规划纲要规划目标，到2015年，国内旅游人数达到33.1亿人次，国内旅游收入1.9万亿元，如今已经提前两年实现规划目标，预计“十二五”及未来更长时间内，中国旅游业将继续保持较快发展。 水上旅游作为一种新型旅游方式，符合人们对环保、低碳、休闲、舒适的追求，已经成为人们时尚的休闲方式。此外，水上旅游还有整合旅游资源，带动相关产业发展，促进就业，提升城市形象等功能，各地方省市近年不断加大水上旅游产业的开发力度。根据国家海洋局的统计数据，2013
16、年我国滨海旅游业产业增加值为7,851亿元，过去10年里，年均复合增长21.65%。伴随政策扶持和水上旅游文化的进一步深入人心，旅游部门和单位千方百计挖掘国内旅游消费潜力，结合“海洋旅游”主题年积极培育海洋海岛旅游、邮轮游艇旅游等新的消费热点。 综上所述，随着游艇产业配套的硬件陆续建成，旅游产业及滨水旅游产业快速发展，国民经济不断提升，人民对于高品质、绿色休闲养生生活方式需求持续增加，支持游艇产业快速发展的消费环境日臻完善，游艇、商务艇、旅游船、客船及执法船的市场需求将快速增长。 （三）引进优质合作资源，有利于实现公司战略目标 本次非公开发行股票募集资金，将为公司引进优质产业相关战略投资者，一
17、方面将加强公司资金实力，为公司稳步经营提供支撑，提高公司经营水平和利润水平；另一方面，将引进优秀合作资源，加强公司对外并购合作、下游及相关产业链拓展，提升企业品牌实力，有利于促进企业快速实现战略发展目标。公司此次非公开发行股票募集资金的意向投资方包括公司实际控制人李跃先先生、北京华泰瑞联并购基金中心（有限合伙）出资比例为99.50%的深圳前海瑞联三号投资中心（有限合伙）、久银投资基金管理（北京）有限公司、鸿洲集团创始人及董事长王大富先生、湖南九城投资集团有限公司董事长肖九成先生。 四、 本次非公开发行对公司经营管理和财务状况的影响 （一） 本次非公开发行对公司经营管理的影响 本次募集资金使用符
18、合国家产业政策和行业规划。本次募集资金到位后，将进一步提升公司经营的灵活性，为公司各项经营活动提供资金支持，增强公司的核心竞争力和抗风险能力，加速向下游及相关产业拓展，从而进一步巩固公司的行业地位，有利于公司的可持续发展。 （二） 本次非公开发行对公司财务状况的影响 1、 降低资产负债率 公司上市以来，伴随着资本投入和生产规模的扩张，公司资产负债率逐渐升高。本次募集资金到位后将有助于公司优化资产负债结构，降低财务风险。以 2014 年 6 月 30 日公司资产、负债（合并口径）为计算基础，按照募集资金 4.20 亿元计算，本次非公开发行完成后，公司的资产负债率为 21.80%。因此，本次非公开
19、发行能够优化公司的资产负债结构，有利于提高公司抵御风险的能力。 2、 提高盈利水平 本次募集资金，将增加公司营销服务网络，研发创新平台的投入，有利于进一步巩固及提高公司在行业的核心竞争力。充裕的流动资金有利于支持公司核心战略的实施，将进一步提高公司的市场地位，收入规模和利润水平将会明显改善，不仅如此，对于降低公司财务费用，提高公司盈利水平有良好的促进作用。 3、 改善现金流状况 本次募集资金到位后，公司资本结构得到优化，偿债能力得到增强，筹资能力有所提升，公司未来通过筹资活动产生的现金流量将有所增加。随着募集资金到位和使用效益逐步产生，未来经营活动现金流入和流出将大幅增加。 五、 募集资金投资项目涉及报批事项情况 本次非公开发行募集资金全部用于补充公司流动资金，不涉及募集资金投资项目报批事项。 太阳鸟游艇股份有限公司董事会二一四年九月三十日