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1、江西正邦科技股份有限公司 2015 年度非公开发行 A 股股票募集资金使用可行性分析报告 一、本次募集资金运用概况 本次非公开发行股票预计募集资金金额不超过 113,767.36 万元人民币，发行数量不超过 88,950,243 股（含 88,950,243 股）。最终发行数量提请股东大会授权公司董事会与保荐机构（主承销商）根据具体情况协商确定。本次非公开发行募集资金在扣除发行费用后将用于生猪养殖、新建饲料厂以及偿还银行贷款，打造公司纵向一体化的完整产业链。项目具体情况如下： 单位：万元 项目 项目名称 拟投资总额 募集资金拟投入额 生猪养殖项目 扶余正邦养殖有限公司 9600 头父母代自繁饲
2、养三场工程建设项目 32,677.79 32,677.79 海丰 10,000 头父母代种猪场项目 30,002.18 30,002.18 吉安年存栏 4,800 头父母代自繁自养建设项目 10,628.12 10,628.12 新建饲料厂项目 年产饲料、预混料 60 万吨（一期工程） 7,809.27 6,459.27 偿还银行贷款 偿还银行贷款 - 34,000.00 合计 - 113,767.36 本次募集资金将按项目的实际建设进度、资金需求轻重缓急等实际情况投入。在本次募集资金到位前，若公司已使用了银行贷款或自有资金进行了部分相关项目的投资运作，则在本次募集资金到位后，将用募集资金进行
3、置换。若本次募集资金净额少于拟投入资金总额，不足部分将由公司以自有资金或其他融资方式解决。 二、本次募集资金投资项目情况 （一）生猪养殖项目 1、扶余正邦养殖有限公司 9,600 头父母代自繁饲养三场工程建设项目 （1） 项目基本情况 扶余正邦养殖有限公司养殖三场建设项目总投资 32,677.79 万元，拟全部使用募集资金投入，建成达产后可年出栏 20 万头商品肥猪。 （2） 项目实施主体 本项目实施主体为公司下属子公司扶余正邦养殖有限公司。 （3） 项目选址 项目建设地点位于吉林省扶余市种畜场，已与扶余市人民政府签订了土地租赁协议。 （4） 项目建设周期项目建设期为 2 年。 （5） 项目效
4、益分析 本项目建成达产后，预计年可销售商品肥猪 20 万头，年均可实现销售收入30,149.00 万元，年均净利润 3,478.21 万元，财务内部收益率为 12.80%。 （6） 项目备案及环评 本项目在吉林省扶余市发展和改革局完成项目备案，并取得其出具的关于扶余正邦养殖有限公司 9,600 头父母代自繁饲养三场工程建设项目备案调整的通知扶发改审批201536 号； 本项目取得扶余市环境保护局出具的关于扶余正邦养殖有限公司 9,600 头父母代自繁饲养三场工程建设项目环境影响报告书的批复（扶环建（书）字2015011 号）。 2、海丰 10,000 头父母代种猪场项目 （1） 项目基本情况
5、海丰 10,000 头父母代种猪场项目总投资 30,002.18 万元，拟全部使用募集资金投入，项目建成达产后可年出栏仔猪 9.6 万头，商品肥猪 10.4 万头。 （2） 项目实施主体 本项目实施主体为公司下属子公司东营正邦生态农业发展有限公司。 （3） 项目选址 项目建设地点位东营市河口区新户镇海丰村，已与东营市河口区新户镇海丰村民委员会签订了租赁协议。 （4） 项目建设周期项目建设期为 2 年。 （5） 项目效益分析 项目建成达产后可年出栏仔猪 9.6 万头，商品肥猪 10.4 万头，年均可实现销售收入 20,976.86 万元，年均净利润 2,756.33 万元，财务内部收益率为 11
6、.40%。 （6） 项目备案及环评本项目在东营市河口区发展和改革局完成项目备案，并取得其出具的山东省建设项目登记备案证明（登记备案号：1505400018）； 截至本报告披露之日，本项目相关环评工作正在进行中。 3、吉安年存栏 4,800 头父母代自繁自养建设项目 （1） 项目基本情况 吉安年存栏 4,800 头父母代自繁自养建设项目总投资 10,628.12 万元，拟全部使用募集资金投入，建成达产后可年出栏 10 万头商品肥猪。 （2） 项目实施主体 本项目实施主体为公司下属子公司江西正邦养殖有限公司吉安分公司。 （3） 项目选址 项目建设地点位于江西省吉安县浬田乡沂塘村，已与江西省吉安县浬
7、田乡沂塘村委会签订了租赁协议。 （4） 项目建设周期项目建设期为 2 年。 （5） 项目效益分析 本项目建成达产后，预计年可销售商品肥猪 10 万头，年均可实现销售收入15,281.00 万元，年均净利润 1,707.68 万元，财务内部收益率为 18.86%。 （6） 项目备案及环评 本项目在江西省吉安县发展和改革委员会完成项目备案，并取得其出具的关于江西正邦养殖有限公司吉安分公司年存栏 4,800 头父母代自繁自养建设项目备案的通知（吉县发改字201585 号） 截至本报告披露之日，本项目相关环评工作正在进行中。 4、项目必要性和可行性分析 （1）项目必要性分析 A、 项目是改造和提升传统
8、养猪业的需要 相比于畜牧养殖技术发达的国家和地区，目前我国的养猪生产技术和猪场管理等诸多方面均存在差距，具体表现在以下几个方面:一是片面追求猪群长速快、产量高，不顾肉类食品的卫生安全，在饲料中违规添加一些对人体健康有害的药物。二是饲料配方不科学，营养不均衡，饲料浪费较大、料肉比偏高，成本增加。三是养猪技术参差不齐，资源浪费、环境污染严重。四是饲养管理水平低下，栏舍设备简陋，母猪生产性能低，诸多因素导致养猪经济效益低。五是种猪种源不成体系，血源混乱，品种退化严重。六是防疫措施不科学，不做抗体检测，甚至不做防疫，给正常的养猪业带来巨大疾病风险。本项目彻底摒弃了传统养猪的不足，由公司建设标准化大型养
9、猪场，统一种源供应、统一饲料加工、统一防疫程序、统一技术指导、统一终端销售，全面推行标准化生产，产品的安全性得到了保障，提高了养猪的产业化程度和经济效益。 B、 项目是保障养猪安全、防范风险的需要 目前，我国养猪业存在的风险主要是疫病、药物残留和环境污染，传统养猪方式规避风险能力差。本项目设计的养猪场采取自繁自养分离饲养，减少养殖场区域范围内的饲养密度，实行全进全出制度，可以降低发病率，减少猪病的交叉感染和重复感染，减少药物的用量，易于疾病控制和净化。由于区域范围内的养猪密度小、分散，所以消耗空气少，污水处理量少，容易处理。项目实行标准化作业，每只猪的生产过程都进行登记造册，记录饲养人、饲养方
10、式、发病经历，实行全程监控的可追溯制度，以保证肉食品的安全。 C、项目是提升项目区养猪业国际竞争力的需要 目前，养猪业面临国内、国际两个市场的激烈竞争，发达国家利用其科技和资金优势在市场竞争中处于明显的有利地位。我国养猪业的整体水平与发达国家相比仍有较大差距，特别是科技创新能力和推广应用能力不强，优良品种和先进的饲养管理技术推广滞后，不能满足提高我国养猪业参与国际竞争力的需要。未来 10 年，是我国养猪业发展的关键时期，如果不能在科技进步方面取得突破性进展，就难以提高我国养猪业综合竞争能力，难以适应全面建设小康社会的要求，也难以在激烈的国际竞争中立于不败之地。本项目的实施，将促进项目区养猪业产
11、业化发展，按照区域化布局、专业化生产、企业化管理、社会化服务的原则，推动项目区农业产业化经营，提高农业综合效益，全面提升项目区养猪业的国际国内竞争力。 （2）项目可行性分析 猪肉是我国人民的主要肉食种类，改革开放以来，我国养猪业发展很快，特别是最近几年，我国养猪业发展更是突飞猛进，实现了历史性的转折，从家庭副业逐步过渡到规模化、集约化的养猪生产，各方面的技术水平也得到了很大提高，为我国养猪业向现代化方向迈进奠定了坚实的基础。 尽管畜牧业生产及技术在近几年取得了快速发展，但与世界发达国家相比还存在着一定的差距。我国猪业发展面临的主要挑战有：以农村散户饲养为主体的养殖方式给产业化发展带来很大的难度
12、；食品安全问题在一定程度上制约猪业的产业化发展；疾病对养猪生产安全带来不可低估的影响；现有的规模养殖模式、生产布局、生产工艺面临巨大的环保压力；猪业企业在自身产业化发展中面临规模、发展模式的选择；行业发展对技术进步和技术创新提出更新、更紧迫的要求等等。 可以预见，今后养猪生产在我国仍将居养殖业的首位，我国养猪生产将继续发展。然而，由于传统养猪方式劳动生产率低，没有规模效益，不利于采用先进技术和实现社会化服务，从发展的观点看，终将被现代化养猪所取代。 公司近年来着力打造完善的养殖产业链，通过从原材料采购到屠宰加工的全程可溯源，确保生猪产品的质量与安全，从控制生猪产品安全源头入手，潜心建设科学的养
13、猪产业基地，致力于打造可溯源、安全猪肉食品全国第一品牌，从控制猪肉食品安全源头入手，潜心建设养猪产业基地。 （二）新建饲料厂项目 1、年产饲料、预混料 60 万吨（一期工程） （1） 项目基本情况 年产饲料、预混料 60 万吨（一期工程）总投资 7,809.27 万元，其中拟使用募集资金投入 6,459.27 万元，一期工程建成达产后年产 30 万吨猪饲料和 12 万吨水禽饲料。 （2） 项目实施主体 本项目实施主体为公司下属子公司漳州正邦农牧科技有限公司。 （3） 项目选址 项目建设地点位于漳州市靖城镇南靖高新技术产业园区，漳州正邦农牧科技有限公司已经取得土地使用权证（靖国用 2015 第
14、10668 号）。 （4） 项目建设周期项目建设期为 1 年。（5）项目效益分析 项目建成达产后，可实现年产 30 万吨猪饲料和 12 万吨水禽饲料，预计年平均销售收入达 152,991.00 万元，年均净利润 1,116.60 万元，财务内部收益率（税后）为 15.96%。 （6）项目备案及环评 本项目在福建省漳州市南靖高新技术产业园管理委员会完成项目备案，并取得其出具的福建省企业投资项目备案表（编号：闽发改备2015E09（靖高新）006 号）。 截至本报告披露之日，本项目相关环评工作正在进行中。 2、项目必要性和可行性分析 （1） 项目必要性分析 随着人民生活水平的不断提高及膳食结构的改
15、善，我国畜产品和养殖水产品消费市场具有较大的增长潜力。我国多数畜产品在国际上具有成本和价格方面的比较优势，只要加强扶持和监管，我国畜产品进入国际市场的潜力很大。畜产品和养殖水产品消费的不断增长必将促进养殖业的快速发展。目前畜牧业已成为我国农业经济结构战略性调整和农民增收的关键环节，饲料是畜牧业发展的物质基础，畜牧业的快速发展必将带动饲料工业的持续发展。当前，我国畜牧业正处在以散养为主导的传统生产方式向规模化、集约化、专业化、现代化生产方式转变的关键时期，积极推行适度规模化、集约化饲养方式。养殖方式的转变对饲料产品的产量和质量都提出了更高的要求，特别是对饲料加工产品的需求将有大的增加，从而为饲料
16、工业的发展创造了更为广阔的市场空间。 （2） 项目可行性分析 据国家饲料工业办在1996-2020 年中国工业发展战略研究中提出：到 2020 年，要求全国饲料工业每年提供配、混合饲料 1.7-1.8 亿吨，浓缩饲料 1,000 万吨，预混料 500 万吨。饲料工业的发展，可以提高粮食的转化率。目前，在部分生猪主产区，配合饲料的入户率已达 50%以上，而最先使用配合饲料、规模化程度最高的家禽业，配合饲料的入户率已达到 60%以上，广东等沿海地区近 100%。据测算，饲喂配合饲料，比饲喂单一粮食饲料可减少粮食消耗 2530%，单从节约粮耗方面来讲，饲料工业的发展对我国人均耕地占有量少的国情来讲，
17、其意义也是十分重大的。饲料工业的发展不仅可以节约粮食，同时可使多种饲料资源得以开发利用，这在一定程度上也可弥补粮食资源不足。饲料工业的发展，促进了广大农民致富，使用配合饲料可加快畜禽生长，通常一吨配合饲料可为养殖业创收100200 元。 公司经过十多年的快速发展，已成为农业产业化国家重点龙头企业、全国饲料行业 30 强企业，生产的饲料在江西市场有很高的知名度和美誉度。在某些专有养殖品种地区，公司饲料产品占据了当地主导市场。“正邦牌”猪饲料被认定为“中国名牌产品”、“江西省名牌产品”，“正邦”牌商标被认定为“江西省著名商标”。公司的“仔猪代乳饲料”、“仔猪预混合饲料”等五个产品被江西省科学技术厅
18、认定为“高新技术产品”。 公司在饲料生产和销售方面具有较大的技术优势，公司引进的“仔猪高效优质预混料料配方技术”研究成果为国家“九五”攻关专题项目研究成果，已通过农业部成果鉴定，各项经济技术指标达到国际先进水平。公司自主研制成功的乳猪代奶饲料采用先进的生物配制技术和现代科学加工技术，把饲料中的抗营养因子和应激因子降到最低，该项目已通过江西省科技厅组织的专家鉴定。 （三）偿还银行贷款 1、 项目基本情况 公司拟将募集资金中的 34,000 万元用于偿还部分银行贷款。 2、 可行性与必要性 公司截至 2015 年 3 月 31 日的资产负债率（合并）达 68.78%，短期借款合计 105,209.
19、08 万元，长期借款合计 152,610.00 万元，应付债券 54,509.01 万元，外部借款金额较高。公司 2012 年、2013 年、2014 年以及 2015 年一季度财务费用分别为 9,700.54 万元、15,093.81 万元、18,298.04 万元和 4,172.72 万元，而同期公司净利润分别为 8,066.57 万元、-3,133.16 万元、4,016.63 万元和-6,855.56 万元。公司资产负债率偏高，高额利息给公司带来了沉重负担，对公司盈利亦造成较大的负面影响。本次非公开发行股票拟以募集资金偿还银行贷款 34,000 万元，偿还后每年可节约大量利息费用，将相
20、应增加公司利润总额。偿还银行贷款后，公司财务杠杆将有效降低，偿债能力和抗风险能力将得以增强，利润水平将有所提高，财务状况将大幅改善。三、本次非公开发行对公司经营管理、财务状况的影响 （一） 本次非公开发行对公司经营管理的影响 发行人的主营业务是饲料的生产和销售；种猪、商品猪的养殖与销售；畜禽屠宰加工与销售。本次非公开发行股票募集的资金投向与主营业务密切相关。本次募集资金投资项目完成后，公司生猪养殖规模将进一步扩大，尤其是商品猪产能将进一步提高，日常运营能力和生产组织能力都将得到提升。 （二） 本次非公开发行对公司财务状况的影响 本次非公开发行有助于扩大公司资产规模和业务规模，整体财务状况也将得
21、到进一步改善。同时，随着本次募集资金投资项目的逐步实施和建设，公司的收入水平将得到稳步增长，盈利能力和抗风险能力将得到进一步提升，整体实力将得到显著增强。本次发行完成后，公司净资产规模将有所增加，可降低公司资产负债率和公司的财务风险。然而募集资金投资项目产生效益需要一定时间，因而短期内公司净资产收益率存在下降的可能。 四、可行性分析结论 综上所述，本次募集资金投资项目主要围绕公司主营业务展开，符合国家有关产业政策及公司整体发展战略，具有良好的市场发展前景和经济效益。项目完成后，能够进一步提升公司的竞争力和抗风险能力、优化产品结构，提高盈利水平，募集资金的用途合理、可行，符合本公司及全体股东利益。 江西正邦科技股份有限公司董事会二一五年五月十四日