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1、中央银行理论与实务主讲人：梁悦1第六章第六章 中央银行的中央银行的 宏观经济分析宏观经济分析本章重点：了解央行宏观经济分析的框架掌握央行宏观经济分析的内容了解央行宏观经济分析的方法2第六章第六章 中央银行的中央银行的 宏观经济分析宏观经济分析第一节 央行宏观经济分析框架第二节 央行宏观经济分析的基本内容和方法31 央行宏观经济分析框架央行宏观经济分析框架1国民经济核算体系国民经济核算体系央行重要任务：制定和执行货币政策央行重要任务：制定和执行货币政策 货币政策：解决本国宏观经济问题而采取的宏观调控措施货币政策：解决本国宏观经济问题而采取的宏观调控措施基础工作：宏观经济分析基础工作：宏观经济分析
2、产产出出就就业业价价格格水水平平利利率率水水平平货货币币供供应应量量对对外外贸贸易易国国际际收收支支税税收收政政府府支支出出41 央行宏观经济分析框架央行宏观经济分析框架1国民经济核算体系国民经济核算体系国民经济核算体系的定义国民经济核算体系的定义 p对国民经济运行和社会再生产过程进行核对国民经济运行和社会再生产过程进行核算的宏观经济信息系统。算的宏观经济信息系统。国民经济核算的标准和规范国民经济核算的标准和规范l核算方法、指标体系、分类标准等。核算方法、指标体系、分类标准等。国民经济核算的资料数据国民经济核算的资料数据p世界两大核算体系世界两大核算体系国民账户体系，简称国民账户体系，简称SN
3、A物质产品平衡表体系，简称物质产品平衡表体系，简称MPS我国我国95年年后过渡到后过渡到SNA体系体系51 央行宏观经济分析框架央行宏观经济分析框架1国民经济核算体系国民经济核算体系1.国民经济核算体系的基本框架国民经济核算体系的基本框架 中中国国国国民民经经济济核核算算体体系系 基本基本核算表核算表 国民经国民经济账户济账户附属表附属表国内生产总值表国内生产总值表 投入产出表投入产出表 资金流量表资金流量表 国际收支表国际收支表 资产负债表资产负债表 经济总体账户经济总体账户 国内机构部门账户国内机构部门账户 国外部门账户国外部门账户 自然资源实物量核算表自然资源实物量核算表 人口资源和人力
4、资本实物量核算表人口资源和人力资本实物量核算表 61 央行宏观经济分析框架央行宏观经济分析框架1国民经济核算体系国民经济核算体系2.国民经济核算体系各组成部分基本关系国民经济核算体系各组成部分基本关系 p基本核算表与国民经济账户之间的关系基本核算表与国民经济账户之间的关系基本核算表侧重经济活动某一方面核算基本核算表侧重经济活动某一方面核算l所有基本核算表构成一个整体。所有基本核算表构成一个整体。国民经济账户侧重经济循环过程核算国民经济账户侧重经济循环过程核算l通过基本核算表衔接经济的不同环节。通过基本核算表衔接经济的不同环节。所以，二者既密切联系，又相对独立。所以，二者既密切联系，又相对独立。
5、71 央行宏观经济分析框架央行宏观经济分析框架1国民经济核算体系国民经济核算体系2.国民经济核算体系各组成部分基本关系国民经济核算体系各组成部分基本关系 p基本基本 核算核算 表之表之 间及间及 与附与附 属表属表 的关的关 系系81 央行宏观经济分析框架央行宏观经济分析框架2国民经济核算体系中的基本核算表国民经济核算体系中的基本核算表1.国内生产总值表国内生产总值表 p包括内容包括内容国内生产总值总表国内生产总值总表生产法：国内生产总值表生产法：国内生产总值表收入法：国内生产总值表收入法：国内生产总值表支出法：国内生产总值表支出法：国内生产总值表p编制规则编制规则左端：生产方；右端：使用方左
6、端：生产方；右端：使用方生产法生产法GDP=收入法收入法GDP=支出法支出法GDP91 央行宏观经济分析框架央行宏观经济分析框架2国民经济核算体系中的基本核算表国民经济核算体系中的基本核算表2.投入产出表投入产出表 p以矩阵形式描述国民经济各部门在一定时以矩阵形式描述国民经济各部门在一定时期内生产中的投入来源和产出使用去向。期内生产中的投入来源和产出使用去向。p揭示国民经济各部门之间相互依存、相互揭示国民经济各部门之间相互依存、相互制约的数量关系。制约的数量关系。101 央行宏观经济分析框架央行宏观经济分析框架2国民经济核算体系中的基本核算表国民经济核算体系中的基本核算表3.资金流量表资金流量
7、表 p以矩阵形式，反映一定时期内各机构部门以矩阵形式，反映一定时期内各机构部门收入的形成、分配、使用与资金的筹集和收入的形成、分配、使用与资金的筹集和运用，以及各机构部门间资金流入和流出运用，以及各机构部门间资金流入和流出情况。情况。p基本结构：分为实物交易和金融交易基本结构：分为实物交易和金融交易实物交易：以商品和服务为对象实物交易：以商品和服务为对象金融交易金融交易：以金融资产为对象：以金融资产为对象p记录原则：复式记账法记录原则：复式记账法111 央行宏观经济分析框架央行宏观经济分析框架2国民经济核算体系中的基本核算表国民经济核算体系中的基本核算表4.国际收支表国际收支表 p国际收支平衡
8、表：居民与非居民的交易国际收支平衡表：居民与非居民的交易四大组成部分：经常账户、资本和金融账四大组成部分：经常账户、资本和金融账户、储备资产、净误差与遗漏。户、储备资产、净误差与遗漏。p国际投资头寸表：对外金融资产和负债存国际投资头寸表：对外金融资产和负债存量状况及变动因素量状况及变动因素为一个国家或地区衡量自身的涉外为一个国家或地区衡量自身的涉外经济风经济风险险状况提供基础信息。状况提供基础信息。6月末121 央行宏观经济分析框架央行宏观经济分析框架2国民经济核算体系中的基本核算表国民经济核算体系中的基本核算表5.国家资产负债表国家资产负债表 p核算对象：经济资产的存量核算对象：经济资产的存
9、量反映整个国民经济在某一特定时点上的资反映整个国民经济在某一特定时点上的资产和负债的总量规模、分布、结构以及国产和负债的总量规模、分布、结构以及国民财富与总体经济实力的状况和水平。民财富与总体经济实力的状况和水平。l包括政府、居民、非包括政府、居民、非金融金融机构、金融机构机构、金融机构等所有经济部门在内的资产负债信息。等所有经济部门在内的资产负债信息。通过国家资产负债表，可以评估出现主权通过国家资产负债表，可以评估出现主权债务危机的风险大小。债务危机的风险大小。13国家资产负债表看欧债危机国家资产负债表看欧债危机u2010年初以来政府债务危机开始在欧元区蔓延年初以来政府债务危机开始在欧元区蔓
10、延u希腊、爱尔兰、西班牙、葡萄牙、意大利纷纷沦陷。希腊、爱尔兰、西班牙、葡萄牙、意大利纷纷沦陷。u美国联邦政府总债务占美国联邦政府总债务占GDP的比重从的比重从2007年的年的63.7激增至激增至2011年的年的101，总额高达，总额高达14.79万亿美元。万亿美元。u政府债务问题浮出水面，警醒世人必须高度关注政府债务问题浮出水面，警醒世人必须高度关注国家资产负债的可持续性。国家资产负债的可持续性。u国家资产负债表不牢固表现为国家资产负债表不牢固表现为u结构错配结构错配u货币错配：典型表现为资金来源与使用的币种不一致。货币错配：典型表现为资金来源与使用的币种不一致。u期限错配：存短贷长期限错配
11、：存短贷长u因国家资产负债表的问题导致金融危机，又因金因国家资产负债表的问题导致金融危机，又因金融危机使国家资产负债表难以持续。融危机使国家资产负债表难以持续。以美国为例，在以美国为例，在居民部门居民部门“寅吃卯粮寅吃卯粮”式式的负债消费模式的负债消费模式下，住房按揭贷款和消费下，住房按揭贷款和消费信贷不断提升，其资产负债结构严重失衡。信贷不断提升，其资产负债结构严重失衡。随着房价泡沫破裂和次贷危机发生，随着房价泡沫破裂和次贷危机发生，居民居民开始降低消费开始降低消费，修复自身的资产负债结构。，修复自身的资产负债结构。而而金融机构为降低自身的杠杆率也开始收金融机构为降低自身的杠杆率也开始收缩信
12、用缩信用。二者的共同作用导致实体经济受。二者的共同作用导致实体经济受到严重冲击，经济出现衰退。政府为应对到严重冲击，经济出现衰退。政府为应对衰退，通过一系列的经济刺激计划，扩大衰退，通过一系列的经济刺激计划，扩大政府投资，提高政府部门资产负债的杠杆政府投资，提高政府部门资产负债的杠杆水平，这就使得水平，这就使得结构错配传染到了政府部结构错配传染到了政府部门门，放大了政府债务风险。，放大了政府债务风险。私人部门的债私人部门的债务危机最终演变成政府债务危机。务危机最终演变成政府债务危机。具体表现：国内金融机构用外币借入资金，具体表现：国内金融机构用外币借入资金，却以本币形式投放国内，甚至还出现国内
13、却以本币形式投放国内，甚至还出现国内企业用外币为其国内业务融资，居民用外企业用外币为其国内业务融资，居民用外币进行存款等。币进行存款等。以拉脱维亚为例，该国曾是东欧经济明星，以拉脱维亚为例，该国曾是东欧经济明星，经济增长一度长期维持在经济增长一度长期维持在9左右，被视左右，被视为经济转轨的典型。但是由于在经济转轨为经济转轨的典型。但是由于在经济转轨中，中，国内的金融体系几乎全部为外资所取国内的金融体系几乎全部为外资所取代代，国内的金融活动几乎全部以外币形式，国内的金融活动几乎全部以外币形式进行，货币严重错配。而在金融危机中，进行，货币严重错配。而在金融危机中，外资银行为帮助其母行脱离困境，抽回
14、资外资银行为帮助其母行脱离困境，抽回资金金，使这些明星国家迅速陷入困境。金融，使这些明星国家迅速陷入困境。金融危机外部冲击危机外部冲击导致了国内金融与经济的全导致了国内金融与经济的全面危机面危机。2008全球金融危机中，新兴国家虽难以全球金融危机中，新兴国家虽难以独善其身，但独善其身，但受伤程度的深浅却与其包括受伤程度的深浅却与其包括居民在内的外债期限错配程度相关居民在内的外债期限错配程度相关。那些短期外债占比较高的国家极易因国际那些短期外债占比较高的国家极易因国际流动性不足，导致清偿力不足。当债权人流动性不足，导致清偿力不足。当债权人得知该国缺乏足够的清偿能力时，就有可得知该国缺乏足够的清偿
15、能力时，就有可能发起抛售冲击，最终沿着能发起抛售冲击，最终沿着“期限错配期限错配流动性不足流动性不足融资受限融资受限抛售冲击抛售冲击危机危机爆发爆发”的链条，使的链条，使金融危机进一步深化为金融危机进一步深化为货币危机货币危机。14研究中国国家资产负债表的意义研究中国国家资产负债表的意义 u摸清国家的家底，提高摸清国家的家底，提高“国家财富国家财富”管理透明管理透明度。度。u将中短期经济政策的长期成本显性化。将中短期经济政策的长期成本显性化。u将结构性因素变化导致的长期成本显性化。将结构性因素变化导致的长期成本显性化。u帮助规划国有企业和养老金体系的配套改革。帮助规划国有企业和养老金体系的配套
16、改革。u帮助规划地方平台问题的解决方案、提高地方帮助规划地方平台问题的解决方案、提高地方财政透明度。财政透明度。u帮助判断人民币国际化和资本项目开放对中国帮助判断人民币国际化和资本项目开放对中国对外资产负债表的影响。对外资产负债表的影响。u2012年，中国社科院初步完成了年，中国社科院初步完成了中国主权中国主权资产负债表（资产负债表（20002010）的编制。的编制。151 央行宏观经济分析框架央行宏观经济分析框架3国民经济账户国民经济账户以账户形式对国民经济运行过程和结果进行描述。以账户形式对国民经济运行过程和结果进行描述。生产账户生产账户收入分配及支出账户收入分配及支出账户 资本账户资本账
17、户金融账户金融账户资产负债账户资产负债账户国外部门账户国外部门账户既有经济总体账户也有分部门账户既有经济总体账户也有分部门账户既有国内账户也有国外账户既有国内账户也有国外账户161 央行宏观经济分析框架央行宏观经济分析框架3国民经济账户国民经济账户账户形式和记账原则账户形式和记账原则 p账户形式：企业会计的丁字账户格式账户形式：企业会计的丁字账户格式p记账原则：记账原则：复式记账：一笔交易记录在两个账户复式记账：一笔交易记录在两个账户四式记账：一笔交易记录在两个部门四式记账：一笔交易记录在两个部门1.使使用用1.来来源源1.1支出支出2.2资产变动资产变动3.（1）资产增加）资产增加4.（2）
18、资产减少）资产减少5.3资产存量资产存量1.1收入收入2.2负债变动负债变动3.（1）负债增加）负债增加4.（2）负债减少）负债减少5.3负债存量负债存量171 央行宏观经济分析框架央行宏观经济分析框架3国民经济账户国民经济账户2.基本结构基本结构 p生产账户：反映国内机构部门在核算期内生产账户：反映国内机构部门在核算期内通过通过生产过程生产过程所创造的价值以及与此价值所创造的价值以及与此价值对应的收入形态。对应的收入形态。1.使使用用1.来来源源1.1增加值增加值2.（1）劳动者报）劳动者报酬酬3.（2）生产税净）生产税净额额4.（3）固定资产）固定资产折旧折旧5.（4）营业盈余）营业盈余1
19、.1总产出总产出2.2减：中间投入减：中间投入3.4.5.1.合合计计1.合合计计增加值增加值=核算期内的新增价值核算期内的新增价值+固定资产的转移价值固定资产的转移价值从事生产活动的机构单位以工资、薪金等形式从事生产活动的机构单位以工资、薪金等形式向参与生产过程的劳动者支付的报酬。向参与生产过程的劳动者支付的报酬。机构单位向政府部门缴纳的生产税扣除其从政机构单位向政府部门缴纳的生产税扣除其从政府部门获得的生产补贴之后的差额。府部门获得的生产补贴之后的差额。为弥补生产活动中的固定资产损耗而提取或虚为弥补生产活动中的固定资产损耗而提取或虚拟计算的固定资产转移价值。拟计算的固定资产转移价值。机构单
20、位从事生产活动形成的结余，它是生产机构单位从事生产活动形成的结余，它是生产账户的平衡项，账户的平衡项，等于增加值减去劳动者报酬、等于增加值减去劳动者报酬、生产税净额和固定资产折旧后的差额。生产税净额和固定资产折旧后的差额。181 央行宏观经济分析框架央行宏观经济分析框架3国民经济账户国民经济账户2.基本结构基本结构 p收入分配及支出账户：反映收入分配过程收入分配及支出账户：反映收入分配过程及总收入的形成，以及收入用于消费支出及总收入的形成，以及收入用于消费支出以及节余形成的储蓄。以及节余形成的储蓄。1.使使用用1.来来源源1.1财产收入支付财产收入支付2.2经常转移支出经常转移支出3.3可支配
21、总收入可支配总收入4.4最终消费最终消费5.5总储蓄总储蓄1.1营业盈余营业盈余2.2固定资产折旧固定资产折旧3.3财产收入财产收入4.4劳动者报酬劳动者报酬5.5生产税净额生产税净额6.6经常转移收入经常转移收入1.合合计计1.合合计计来自生产账户的结转项目。来自生产账户的结转项目。本部门从其本部门从其他部门获得他部门获得的要素收入。的要素收入。劳动者报酬劳动者报酬仅适用于住仅适用于住户部门户部门。本部门对其他部门支付的本部门对其他部门支付的财产收入。财产收入。仅适用于政仅适用于政府部门府部门。本部门对其他部门的转移本部门对其他部门的转移支出。支出。本部门从其他部门获得的本部门从其他部门获得
22、的转移收入。转移收入。收入分配及支出账户来源方各项收入分配及支出账户来源方各项合计减去该账户使用方财产收入合计减去该账户使用方财产收入支付和经常转移支出后的差额。支付和经常转移支出后的差额。可支配总收入中用于消费的部分，可支配总收入中用于消费的部分，该项目只适用于住户部门和政府该项目只适用于住户部门和政府部门部门。总储蓄是可支配总收入用于消费之后的剩总储蓄是可支配总收入用于消费之后的剩余，余，对非金融企业部门和金融机构部门而对非金融企业部门和金融机构部门而言，总储蓄与可支配总收入是相同的言，总储蓄与可支配总收入是相同的，因，因为这两个部门没有最终消费。为这两个部门没有最终消费。191 央行宏观
23、经济分析框架央行宏观经济分析框架3国民经济账户国民经济账户2.基本结构基本结构 p资本账户：反映国内机构部门可用于资本资本账户：反映国内机构部门可用于资本形成的资金来源、资本形成的规模以及资形成的资金来源、资本形成的规模以及资金剩余或短缺的规模。金剩余或短缺的规模。1.使使用用1.来来源源1.1资本形成总额资本形成总额2.2其他非金融资产获得减其他非金融资产获得减处置处置3.3资金余缺资金余缺1.1总储蓄总储蓄2.2资本转移收入资本转移收入净额净额1.合合计计1.合合计计来自收入分配及支出账户来自收入分配及支出账户的结转项目。的结转项目。本部门收到的资本转移扣本部门收到的资本转移扣除本部门支付
24、的资本转移除本部门支付的资本转移后的差额。后的差额。本部门投资于生产资产形成本部门投资于生产资产形成的资本，包括固定资本形成的资本，包括固定资本形成总额和存货增加。总额和存货增加。本部门除固定资产和存货以本部门除固定资产和存货以外的非金融资产价值的获得外的非金融资产价值的获得减去处置的差额。减去处置的差额。本账户的平衡项，它等于总储蓄加资本转移收入净额减资本本账户的平衡项，它等于总储蓄加资本转移收入净额减资本形成总额和其他非金融资产获得减处置，它可能是正数，也形成总额和其他非金融资产获得减处置，它可能是正数，也可能是负数。可能是负数。正数表明本部门资金富余，除了满足本部门非金融投资的需要外，正
25、数表明本部门资金富余，除了满足本部门非金融投资的需要外，还可供其他部门用于非金融投资。还可供其他部门用于非金融投资。负数表明本部门资金短缺，为了满足本部门非金融投资的需要，负数表明本部门资金短缺，为了满足本部门非金融投资的需要，必须从其他部门净借入资金。必须从其他部门净借入资金。201 央行宏观经济分析框架央行宏观经济分析框架3国民经济账户国民经济账户2.基本结构基本结构 p金融账户：反映了国内机构部门通过各种金融账户：反映了国内机构部门通过各种金融工具所发生的各种金融交易，以及这金融工具所发生的各种金融交易，以及这些交易的净成果，即些交易的净成果，即资金的净借入或净借资金的净借入或净借出出。
26、账户左端反映的是各种类型金融账户左端反映的是各种类型金融资产资产的净的净增加额。增加额。右端反映的是各种类型右端反映的是各种类型负债负债的净增加额及的净增加额及资金余缺。资金余缺。211 央行宏观经济分析框架央行宏观经济分析框架3国民经济账户国民经济账户2.基本结构基本结构 p金融账户金融账户1.使使用用1.来来源源1.1通货通货2.2存款存款3.3贷款贷款4.4证券（不含证券（不含股票）股票）5.5股票及其他股票及其他股权股权6.6保险准备金保险准备金7.7其他金融资其他金融资产产8.8国外直接投国外直接投资资9.9其他对外债其他对外债权权10.10储备资产储备资产1.1通货通货2.2存款存
27、款3.3贷款贷款4.4证券（不含股票）证券（不含股票）5.5股票及其他股权股票及其他股权6.6保险准备金保险准备金7.7其他负债其他负债8.8国外直接投资国外直接投资9.9其他对外债务其他对外债务10.10国际收支净误差与遗漏国际收支净误差与遗漏小计小计11.11资金余缺资金余缺1.合合计计1.合合计计账户左端各项金融资产增加额的合计额与账户右端各项负债账户左端各项金融资产增加额的合计额与账户右端各项负债增加额的合计数的差额。增加额的合计数的差额。当差额为正时，表明机构部门借出的资金多于它借入的资金，即资当差额为正时，表明机构部门借出的资金多于它借入的资金，即资金净借出。金净借出。当差额为负时
28、，表明机构部门借出的资金少于它借入的资金，即资当差额为负时，表明机构部门借出的资金少于它借入的资金，即资金净借入。金净借入。从理论上讲，金融账户上的资金余缺应等于资本账户上的资从理论上讲，金融账户上的资金余缺应等于资本账户上的资金余缺，但实际核算时，由于各种因素造成的统计误差，这金余缺，但实际核算时，由于各种因素造成的统计误差，这两个项目很难实现平衡。两个项目很难实现平衡。221 央行宏观经济分析框架央行宏观经济分析框架3国民经济账户国民经济账户2.基本结构基本结构 p资产负债账户：记录期初和期末两个时点资产负债账户：记录期初和期末两个时点的资产负债存量的资产负债存量1.使使用用1.来来源源1
29、.1非金融资产非金融资产2.（1）固定资产）固定资产3.（2）存货）存货4.（3）其他非金融资）其他非金融资产产5.2金融资产金融资产6.（1）国内金融资产）国内金融资产7.通货通货8.存款存款9.贷款贷款10.证券（不含股票）证券（不含股票）11.股票和其他股权股票和其他股权12.保险准备金保险准备金13.其他金融资产其他金融资产14.（2）国外金融资产）国外金融资产15.直接投资直接投资16.证券投资证券投资17.其他投资其他投资18.3储备资产储备资产1.1国内金融负债国内金融负债2.（1）通货）通货3.（2）存款）存款4.（3）贷款）贷款5.（4）证券（不含股）证券（不含股票）票）6.
30、（5）股票及其他股）股票及其他股权权7.（6）保险准备金）保险准备金8.（7）其他负债）其他负债9.2国外金融负债国外金融负债10.（1）直接投资）直接投资11.（2）证券投资）证券投资12.（3）其他投资）其他投资13.小计小计14.3资产负债差额资产负债差额15.16.17.18.1.合合计计1.合合计计资产负债差额资产负债差额=非金融资产存量非金融资产存量+金融资产存量金融资产存量-负债存量负债存量表明机构部门在核算期初或核算期末拥有的净财富状况。表明机构部门在核算期初或核算期末拥有的净财富状况。从理论上讲，期初资产负债账户上的某一从理论上讲，期初资产负债账户上的某一项目加上资本账户、金
31、融账户和非交易因项目加上资本账户、金融账户和非交易因素引起的资产负债变化，就等于期末资产素引起的资产负债变化，就等于期末资产负债账户上的对应项目。负债账户上的对应项目。但在实际核算中，由于各种因素造成的统但在实际核算中，由于各种因素造成的统计误差，这种平衡关系很难实现。计误差，这种平衡关系很难实现。231 央行宏观经济分析框架央行宏观经济分析框架3国民经济账户国民经济账户2.基本结构基本结构 p国外部门账户：从非常住者的角度，反映国外部门账户：从非常住者的角度，反映常住者与非常住者之间发生的各种交易活常住者与非常住者之间发生的各种交易活动以及相应的存量状况。动以及相应的存量状况。包括经常账户、
32、资本账户、金融账户和资包括经常账户、资本账户、金融账户和资产负债账户，但没有生产账户。产负债账户，但没有生产账户。l国外部门的资本账户、金融账户和资产负国外部门的资本账户、金融账户和资产负债账户与国内机构部门的对应账户在表式债账户与国内机构部门的对应账户在表式和内涵方面很相似，所以仅介绍经常账户。和内涵方面很相似，所以仅介绍经常账户。241 央行宏观经济分析框架央行宏观经济分析框架3国民经济账户国民经济账户2.基本结构基本结构 p国外部门账户国外部门账户-经常账户经常账户 1.使使用用1.来来源源1.1货物和服务出口货物和服务出口2.2来自国外的劳动者来自国外的劳动者报酬报酬3.3来自国外的财
33、产收来自国外的财产收入入4.4来自国外的生产税来自国外的生产税净额净额5.5来自国外的经常转来自国外的经常转移收入移收入6.6经常往来差额经常往来差额1.1货物和服务进口货物和服务进口2.2支付国外的劳动支付国外的劳动者报酬者报酬3.3支付国外的财产支付国外的财产收入收入4.4支付国外的生产支付国外的生产税净额税净额5.5支付国外的经常支付国外的经常转移转移1.合合计计1.合合计计经常账户差额经常账户差额=来源方合计来源方合计-使用方的前五项小计使用方的前五项小计经常账户差额为正时，表明国外部门净借出资金，亦即经济经常账户差额为正时，表明国外部门净借出资金，亦即经济总体从国外净借入资金。总体从
34、国外净借入资金。经常账户差额为负时，表明国外部门净借入资金，亦即经济经常账户差额为负时，表明国外部门净借入资金，亦即经济总体净借出资金。总体净借出资金。251 央行宏观经济分析框架央行宏观经济分析框架3国民经济账户国民经济账户2.基本结构基本结构 p经济总体账户与国内机构部门账户之间的经济总体账户与国内机构部门账户之间的关系是总体与部分的关系。关系是总体与部分的关系。每一项交易，各个国内机构部门的使用方每一项交易，各个国内机构部门的使用方数据之和等于经济总体的使用方数据；各数据之和等于经济总体的使用方数据；各个国内机构部门的来源方数据之和等于经个国内机构部门的来源方数据之和等于经济总体的来源方
35、数据。济总体的来源方数据。p国内机构部门账户包括：国内机构部门账户包括：非金融企业部门账户非金融企业部门账户 金融机构部门账户金融机构部门账户 政府部门账户政府部门账户 住户部门账户住户部门账户261 央行宏观经济分析框架央行宏观经济分析框架3国民经济账户国民经济账户3.国民经济账户与基本核算表之间的关系国民经济账户与基本核算表之间的关系 p国民经济账户与国内生产总值表的关系国民经济账户与国内生产总值表的关系 国民经济账户国民经济账户国内生产国内生产总值表总值表基本框架基本框架 最重要的总量指标最重要的总量指标271 央行宏观经济分析框架央行宏观经济分析框架3国民经济账户国民经济账户3.国民经
36、济账户与基本核算表之间的关系国民经济账户与基本核算表之间的关系 p国民经济账户与投入产出表的关系国民经济账户与投入产出表的关系 国民经济账户国民经济账户投入产出表投入产出表基本的总量资料基本的总量资料 准确编制提供重要的参考准确编制提供重要的参考281 央行宏观经济分析框架央行宏观经济分析框架3国民经济账户国民经济账户3.国民经济账户与基本核算表之间的关系国民经济账户与基本核算表之间的关系 p国民经济账户与资金流量表的关系国民经济账户与资金流量表的关系 国民经济账户国民经济账户资金流量表资金流量表国民经济国民经济流量账户流量账户差别：资金流量表只有一张表差别：资金流量表只有一张表国民经济流量账
37、户国民经济流量账户按机构部门分别设置账户按机构部门分别设置账户 291 央行宏观经济分析框架央行宏观经济分析框架3国民经济账户国民经济账户3.国民经济账户与基本核算表之间的关系国民经济账户与基本核算表之间的关系 p国民经济账户与资金流量表的关系国民经济账户与资金流量表的关系 表现为国民经济表现为国民经济存量存量存量存量账户与资产负债表的账户与资产负债表的关系。关系。一致性和差别性同上。一致性和差别性同上。p国民经济账户与国际收支平衡表的关系国民经济账户与国际收支平衡表的关系 即国外部门流量账户与国际收支平衡表。即国外部门流量账户与国际收支平衡表。总体一致：估价、记录时间、交易项目总体一致：估价
38、、记录时间、交易项目差别：差别：记录角度（非常住者和常住者）、记录角度（非常住者和常住者）、记账原则，金融账户，详略程度。记账原则，金融账户，详略程度。301 央行宏观经济分析框架央行宏观经济分析框架3国民经济账户国民经济账户3.国民经济账户与基本核算表之间的关系国民经济账户与基本核算表之间的关系 p国民经济账户与国际投资头寸表的关系国民经济账户与国际投资头寸表的关系表现为国民经济账户中的国外部门账户与表现为国民经济账户中的国外部门账户与国际投资头寸表的关系。国际投资头寸表的关系。l总体协调，略有差别。总体协调，略有差别。4.附属表附属表p对国民经济核算体系核心部分的补充。对国民经济核算体系核
39、心部分的补充。自然、矿产资源与人力资源，以及之间的自然、矿产资源与人力资源，以及之间的相互关系。相互关系。311 央行央行宏观经济分析框架宏观经济分析框架u要点小结要点小结1.国民经济核算体系的主要内容国民经济核算体系的主要内容p五张基本核算表五张基本核算表p六类国民经济账户六类国民经济账户国内生产总值总表国内生产总值总表投入产出表投入产出表资金流量表资金流量表国际收支表国际收支表资产负债表资产负债表生产账户生产账户收入分配及支出账户收入分配及支出账户资本账户资本账户金融账户金融账户资产负债账户资产负债账户国外部门账户国外部门账户322 央行宏观经济分析的基本内容央行宏观经济分析的基本内容和方
40、法和方法1央行宏观经济分析的基本内容央行宏观经济分析的基本内容1.金融分析的内容金融分析的内容 监测货币信贷变动情况，监测货币信贷变动情况，并进行解释并进行解释金融分析金融分析经济分析经济分析分析企业、家庭、政府、国外分析企业、家庭、政府、国外四部门经济活动和收支情况四部门经济活动和收支情况332 央行宏观经济分析的基本内容央行宏观经济分析的基本内容和方法和方法1央行宏观经济分析的基本内容央行宏观经济分析的基本内容1.金融分析的内容金融分析的内容 p货币供应量总体情况货币供应量总体情况p信贷资金来源运用变动情况信贷资金来源运用变动情况p现金投放、回笼的现金投放、回笼的时间序列分析时间序列分析时
41、间序列分析时间序列分析p货币政策工具运作情况分析货币政策工具运作情况分析p信贷资金调剂的情况分析信贷资金调剂的情况分析p商业银行资金运作状况分析商业银行资金运作状况分析p信贷资产质量状况分析信贷资产质量状况分析p金融业的资产负债情况分析金融业的资产负债情况分析按时间顺序的一组数字序列，按时间顺序的一组数字序列，应用数理统计方法加以处理，应用数理统计方法加以处理，以预测未来事物的发展。以预测未来事物的发展。342 央行宏观经济分析的基本内容央行宏观经济分析的基本内容和方法和方法1央行宏观经济分析的基本内容央行宏观经济分析的基本内容2.经济分析的内容经济分析的内容 p消费分析：围绕消费品购买力消费
42、分析：围绕消费品购买力p投资分析：固定资产与流动资产投资分析：固定资产与流动资产p企业收支分析：资金、生产、规模企业收支分析：资金、生产、规模p居民家庭收支分析：收入、消费、储蓄居民家庭收支分析：收入、消费、储蓄p财政收支分析：对货币供应量的影响财政收支分析：对货币供应量的影响p国际收支分析：贸易结构、发展、收支国际收支分析：贸易结构、发展、收支p价格变动影响分析：货币购买力、收入价格变动影响分析：货币购买力、收入352 央行宏观经济分析的基本内容央行宏观经济分析的基本内容和方法和方法2央行宏观经济分析的基本方法央行宏观经济分析的基本方法1.微观与宏观相结合，以宏观经济为主微观与宏观相结合，以
43、宏观经济为主 分析企业分析企业生产、利润生产、利润和居民收入和居民收入消费、投资、消费、投资、储蓄的变化储蓄的变化研研究究微微观观经经济济研研究究宏宏观观经经济济研究宏观经济研究宏观经济运行运行制定货币政策制定货币政策362 央行宏观经济分析的基本内容央行宏观经济分析的基本内容和方法和方法2央行宏观经济分析的基本方法央行宏观经济分析的基本方法2.研究研究AD与与AS相结合，以相结合，以MS与与AD为主为主 央央行行宏宏观观经经济济分分析析货货币币政政策策制制定定依依据据调调节节社社会会总总需需求求宏观经济分析宏观经济分析首要任务：分析货币首要任务：分析货币重点：监控货币供应量重点：监控货币供应
44、量社会总供求社会总供求均衡均衡372 央行宏观经济分析的基本内容央行宏观经济分析的基本内容和方法和方法2央行宏观经济分析的基本方法央行宏观经济分析的基本方法3.金融与经济相结合，立足金融研究经济金融与经济相结合，立足金融研究经济 金融金融数据资料分析数据资料分析体现专业性优势体现专业性优势经济经济视野高度优势视野高度优势体现货币政策超前性体现货币政策超前性立足金融、深入研究经济立足金融、深入研究经济 382 央行宏观经济分析的基本内容央行宏观经济分析的基本内容和方法和方法2央行宏观经济分析的基本方法央行宏观经济分析的基本方法4.定性与定量相结合，以定量分析为主定性与定量相结合，以定量分析为主
45、p定性分析应建立在定量分析的基础上，央定性分析应建立在定量分析的基础上，央行货币政策才科学有效。行货币政策才科学有效。央行的定量分析央行的定量分析经济金融主要变量经济金融主要变量政策模拟政策模拟预测未来经济运行预测未来经济运行基基础础货货币币货货币币政政策策机机构构负负债债金金融融市市场场货货币币政政策策财财政政政政策策39u要点小结要点小结1.了解经济和金融分析的主要内容了解经济和金融分析的主要内容2.了解宏观经济分析的基本方法了解宏观经济分析的基本方法p以宏观经济为主以宏观经济为主p以货币供应量和总需求为主以货币供应量和总需求为主p立足金融研究经济立足金融研究经济p以定量分析为主以定量分析为主2 央行宏观经济分析的基本内容央行宏观经济分析的基本内容和方法和方法第三季度宏观经济数据解读第三季度宏观经济数据解读40