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1、开放的宏观经济学 Still waters run deep.流静水深流静水深,人静心深人静心深 Where there is life,there is hope。有生命必有希望。有生命必有希望本章我们将探索这些问题的答案：本章我们将探索这些问题的答案：物品与资本的国际流动是如何联系起来的？真实汇率与名义汇率有什么区别？什么是“购买力平价”？它又是如何解释名义汇率的？1开放经济学的宏观经济学：基本概念2介绍介绍第一章的十大经济学原理之一：贸易可以使每个人的状况都变得更好贸易可以使每个人的状况都变得更好本章介绍国际宏观经济学的基本概念：贸易余额(贸易赤字，贸易盈余)资本的国际流动汇率开放经济学
2、的宏观经济学：基本概念3封闭经济与开放经济封闭经济与开放经济封闭经济：封闭经济：不与世界上其他经济相互交易的经济开放经济：开放经济：与世界上其他经济自由交易的经济 开放经济学的宏观经济学：基本概念4物品与劳务的流动物品与劳务的流动出口出口：国内生产而在国外销售的物品与劳务进口进口：国外生产而在国内销售的物品与劳务净出口或者贸易余额净出口或者贸易余额 =出口值 进口值你认为下列事件对美国的净出口会有什么影响？A.加拿大陷入衰退（收入下降，失业增加）B.美国消费者决定为爱国购买更多“美国制造”的产品C.墨西哥生产物品的价格比美国生产物品价格上涨更快主动学习主动学习 1 1 影响净出口的变量影响净出
3、口的变量5A.加拿大陷入衰退（收入下降，失业增加）美国的净出口会减少 因为加拿大消费者会减少买美国出口产品的购买B.美国消费者决定为爱国购买更多“美国制造”的产品 美国的净出口会增加 因为进口下降主动学习主动学习 1 1 参考答案参考答案6C.墨西哥生产物品的价格比美国生产物品价格上涨更快 这使美国产品相对于墨西哥产品更有吸引力对墨西哥的出口增加，从墨西哥的进口减少 因此美国的净出口会增加 主动学习主动学习 1 1 参考答案参考答案7开放经济学的宏观经济学：基本概念8影响净出口的变量影响净出口的变量消费者对国内与国外物品的嗜好国内与国外物品的价格国内与国外消费者的收入人们可以用国内通货购买国外
4、通货的汇率从一国向另一国运送物品的成本政府对国际贸易的政策开放经济学的宏观经济学：基本概念9贸易盈余与贸易赤字贸易盈余与贸易赤字净出口衡量一国物品与劳务贸易的不平衡贸易赤字贸易赤字：进口大于出口的部分贸易盈余贸易盈余：出口大于进口的部分贸易平衡贸易平衡：进口等于出口的状况美国经济的国际化美国经济的国际化在2007年第4季度，贸易赤字占GDP的5%进口进口出口出口开放经济学的宏观经济学：基本概念11开放经济学的宏观经济学：基本概念12资本的流动资本的流动资本净流出：资本净流出：本国居民购买的外国资产减去外国人购买的国内资产资本净流出又称为国外净投资国外净投资开放经济学的宏观经济学：基本概念13资
5、本的流动资本的流动资本流出国外主要有两种形式：国外直接投资国外直接投资：国内居民主动管理国外投资，如麦当劳在俄罗斯新开一家快餐店国外有价证券投资国外有价证券投资：国内居民购买另一家国家的股票或债券，为外国企业提供“可贷资金”开放经济学的宏观经济学：基本概念14资本的流动资本的流动资本净流出衡量一个国家资产贸易的不平衡：如果资本净流出 0，“资本流出”本国居民购买的外国资产大于外国人购买的国内资产如果资本净流出 I 时，多余的可贷资金流出国外，资本净流出为正当S S,因此美国从外国人那里借贷两者之差2007年，外国人购买的美国资产比美国人购买的外国资产要多7.75亿美元 从1980年开始，这样的
6、贸易赤字已成为常态美国的储蓄、投资与资本净流出：美国的储蓄、投资与资本净流出：1950-2007储蓄储蓄资本净流出资本净流出(GDP百分比)投资投资开放经济学的宏观经济学：基本概念21案例研究：美国的贸易赤字案例研究：美国的贸易赤字为什么美国的储蓄会小于投资：在20世纪80年代和21世纪初期，高预算赤字与低私人储蓄减少国民储蓄在20世纪90年代，随着经济增长国民储蓄也在增加。但由于信息技术的兴起，国内投资增长得更快开放经济学的宏观经济学：基本概念22案例研究：美国的贸易赤字案例研究：美国的贸易赤字美国的贸易赤字是一个问题吗？二十世纪90年代投资高潮所留下的额外资本存量可能会产生巨大的收益20世
7、纪80年代和21世纪初期的储蓄下降尽管不是合意的，但至少不会减少国内投资，因为企业可以从国外借款 一个国家好比一个人，会由于某种原因而负债。贸易赤字本身并是一个问题，但可能是问题的前兆开放经济学的宏观经济学：基本概念23案例研究：美国的贸易赤字案例研究：美国的贸易赤字到2007年12月31日截止：外国人拥有20.1万亿美元美国资产美国居民拥有17.6万亿美元外国资产美国对其他国家净负债=2.5万亿美元 净负债比任何其他国家都高因此，美国是“世界上最大的债务国”至今为止，美国在外国资产上的利率要高于它付给外国人债务的利率 但如果美国的债务持续增长，外国人会要求更高的利率，支付债务利息将会消耗掉美
8、国的收入开放经济学的宏观经济学：基本概念24名义汇率名义汇率名义汇率：名义汇率：一个人可以用一国通货交换另一国通货的比率我们用每一单位国内通货可以兑换的外国通货来表示汇率 在2008年7月16日的部分汇率 每单位美国美元可以兑换：加拿大元：1.00欧元：0.63日元：104.77Mexican peso:墨西哥 10.25开放经济学的宏观经济学：基本概念25升值与贬值升值与贬值升值升值：按所能够买到的外国通货量衡量的一国通货的价值增加贬值贬值：按所能够买到的外国通货量衡量的一国通货的价值减少例如：2007年，美国美元 对欧元贬值9.5%对韩元升值1.5%开放经济学的宏观经济学：基本概念26真实
9、汇率真实汇率真实汇率：真实汇率：一个人可以用一国物品与劳务交换另一国物品与劳务的比率真实汇率=其中：P=国内价格P*=国外价格（用外国通货衡量）e =名义汇率，就是每一单位国内通货可以兑换的外国通货e x PP*开放经济学的宏观经济学：基本概念27一种物品的例子一种物品的例子一个巨无霸在美国的价格是$2.50，在日本的价格是400日元e=120 日元/每美元e x P=一个美国巨无霸的日元价格=(120 日元/每美元)x ($2.50)=300 日元/每个美国巨无霸计算真实汇率：300 日元/每个美国巨无霸400 日元/每个日本巨无霸=e x PP*=0.75 日本巨无霸/一个美国巨无霸开放经
10、济学的宏观经济学：基本概念28真实汇率的解释真实汇率的解释“真实汇率=0.75 日本巨无霸/一个美国巨无霸”解释：为在美国购买一个巨无霸，一个日本居民只需用在日本购买0.75个巨无霸的钱e=10 比索/每美元一杯星巴克拿铁咖啡的价格：P=3美元（美国），P*=24 比索（墨西哥）A.用墨西哥比索表示一杯美国拿铁咖啡的价格 B.计算真实汇率（一杯美国拿铁咖啡可以购买多少墨西哥拿铁咖啡）主动学习主动学习 2 2 计算真实汇率计算真实汇率29主动学习主动学习 2 2 参考答案参考答案30e x P=（10 比索/每美元）x（3 美元/一杯美国拿铁咖啡）=30 比索/一杯美国拿铁咖啡B.计算真实汇率3
11、0 比索/一杯美国拿铁咖啡 24 比索/一杯墨西哥拿铁咖啡=e x PP*=1.25杯墨西哥拿铁咖啡/一杯美国拿铁咖啡e=10 比索/每美元一杯星巴克拿铁咖啡的价格：P=3美元（美国），P*=24 比索（墨西哥）A.用墨西哥比索表示一杯美国拿铁咖啡的价格 开放经济学的宏观经济学：基本概念31有许多物品的真实汇率有许多物品的真实汇率P=美国的物价水平，比如消费物价指数，衡量一 篮子物品的价格P*=外国的物价水平真实汇率=(e x P)/P*=国内得到的一篮子物品相对于国外得到的一篮子物品的价格如果美国真实汇率上升，那美国物品相对于外国物品变得更昂贵 开放经济学的宏观经济学：基本概念32一价定律一
12、价定律一价定律：一价定律：一种物品在所有地方都应该按同样的价格出售如果咖啡在西雅图的价格为4美元/每磅，在波士顿的价格为5美元/每磅，并且可以无成本地转运 这就存在套利套利的机会，人们可以在西雅图买进咖啡而在波士顿卖出咖啡，很快获得利润套利的存在使西雅图咖啡的价格上升，而波士顿咖啡的价格下降。这个过程会一直持续到最终两个市场上的价格相同时为止 开放经济学的宏观经济学：基本概念33购买力平价购买力平价购买力平价：购买力平价：一种认为任何一单位通货应该能在所有国家买到等量物品的汇率理论根据一价定律的原理得出意味着名义汇率应该调整到使不同国家的一篮子物品的价格相等开放经济学的宏观经济学：基本概念34
13、购买力平价购买力平价例如：篮子里有一个巨无霸 P=美国巨无霸的价格（美元）P*=日本巨无霸的价格（日元）e=汇率，日元/1美元根据购买力平价，e x P =P*日元衡量的日本巨无霸价格解出e：P*Pe =日元衡量的美国巨无霸的价格开放经济学的宏观经济学：基本概念35购买力平价及其含义购买力平价及其含义购买力平价意味着名义汇率等于外国物价 水平与国内物价水平的比率如果两个国家有不同的通货膨胀率，那名义汇率会发生变化：如果墨西哥的通货膨胀率高于美国，那P*上升的速率要快于P，因此名义汇率上升 美元相对于比索升值如果美国的通货膨胀率高于日本，那P上升的速率要快于P*，因此名义汇率下降 美元相对于日元
14、贬值P*Pe =开放经济学的宏观经济学：基本概念36购买力平价理论的局限性购买力平价理论的局限性名义汇率并不总是反映两个国家之间物价水平的两个原因：许多物品是不容易进行贸易的例如：理发，看电影 套利不能消除这些物品之间的价格差即使是可贸易物品，当它们在不同国家生产时，也并不总能完全替代例如，一些美国消费者相对于丰田汽车更偏爱雪佛兰，反之亦然价格差别反映了嗜好的不同开放经济学的宏观经济学：基本概念37购买力平价理论的局限性购买力平价理论的局限性但购买力平价在许多情况下都会发生作用，尤其是解释长期趋势例如，购买力平价意味着：一个国家的通货膨胀率增加越快，它通货贬值速率也应该更快（相对于美国这样的低
15、通胀国家）数据支持这个预测.31个国家的通货膨胀与通货贬值的跨国数据个国家的通货膨胀与通货贬值的跨国数据平均每年的平均每年的CPI通货膨胀通货膨胀 从1993年到2003年(对数标尺)平均每年相对平均每年相对于美国美元的于美国美元的通货贬值：通货贬值：1993-2003(对数标尺)乌克兰巴西日本加拿大墨西哥阿根廷罗马尼亚肯尼亚1.下列关于一个国家贸易赤字的表述中，哪个是不正确的？A.出口 进口B.资本净流出 0C.投资 储蓄D.Y C+I+G 2.一辆福特野马SUV在美国的价格是24,000美元，在俄罗斯的价格是720,000卢布 如果购买力平价成立，名义汇率应该是多少（1美元兑换多少卢布）？
16、主动学习主动学习 3 3 本章复习本章复习39贸易赤字是说NX S.主动学习主动学习 3 3 参考答案参考答案401.下列关于一个国家贸易赤字的表述中，哪个是不正确的？A.出口 进口B.资本净流出 0C.投资 储蓄D.Y C+I+G 不正确！2.一辆福特野马SUV在美国的价格是24,000美元，在俄罗斯的价格是720,000卢布 如果购买力平价成立，名义汇率应该是多少（1美元兑换多少卢布）？P*=720,000 卢布P=24,000 美元e=P*/P=720000/24000=30 卢布/1美元主动学习主动学习 3 3 参考答案参考答案41内容提要内容提要净出口等于出口减去进口。资本净流出是国内居民获得的国外资产减去外国人获得的国内资产 由于每一次国际交易都包括资产与物品或劳务的交换，所以一个经济的资本净流出总是等于其净出口42内容提要内容提要一个经济的储蓄既可以用于为国内投资筹资，又可以用于购买国外资产。因此，国民储蓄等于国内投资加资本净流出名义汇率是两国通货的相对价格 真实汇率是两国物品与劳务的相对价格43内容提要内容提要根据购买力平价理论，一单位任何一个国家的通货应该能在所有国家购买等量的物品这种理论意味着两国通货之间的名义汇率应该反映这两个国家的物价水平 它也意味着有较高通货膨胀的国家的通货应该贬值44