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1、运营资本的管理运营资本的管理1 1、运营资金的概念、运营资金的概念 相对于资本支出所形成的固定资产，企业中还存在着一些经常发生形态变化的资产。它们与企业的日常经营活动密切相关。运营资金与净运营资金 运营资金管理的基本原则 运营资金与净运营资金运营资金与净运营资金 运营资金（运营资金（working capital),working capital),是用于满足是用于满足企业日常生产经营活动的正常运转所占用的资金企业日常生产经营活动的正常运转所占用的资金.其表现为现金与现金类资产、应收帐款、存货等。其表现为现金与现金类资产、应收帐款、存货等。从资金形成的角度来认识，与运营资金对从资金形成的角度来
2、认识，与运营资金对应的一个概念叫做应的一个概念叫做“净运营资金净运营资金”。所谓净运营所谓净运营资金资金(net working capital)(net working capital)，是企业中经常性，是企业中经常性占用的、用于资金周转的资金。占用的、用于资金周转的资金。企业的净运营资企业的净运营资金，从数量关系上可以说是流动资产和流动负债金，从数量关系上可以说是流动资产和流动负债的差额。即净运营资金，是企业长期资本中用于的差额。即净运营资金，是企业长期资本中用于流动资产的资金量。流动资产的资金量。运营资金管理的基本原则运营资金管理的基本原则 不同种类资产对企业收益性与风险的影不同种类资产
3、对企业收益性与风险的影响不同。响不同。一般而言，资产的流动性越强，收一般而言，资产的流动性越强，收益性越低。企业拥有的资产流动性越强，应益性越低。企业拥有的资产流动性越强，应对企业出现意外风险而发生支付危机的能力对企业出现意外风险而发生支付危机的能力越强。运营资金管理的基本原则就是：越强。运营资金管理的基本原则就是：风险风险与收益的权衡原则与收益的权衡原则。具体讲，就是应该正确。具体讲，就是应该正确处理运营资金管理中的几个矛盾：处理运营资金管理中的几个矛盾：保持足够的现金流动性与降低现金持有成本的矛盾；保持足够的现金流动性与降低现金持有成本的矛盾；减少应收款项占用与促进销售的矛盾；减少应收款项
4、占用与促进销售的矛盾；保持足够的存货与降低存货的占用成本的矛盾；保持足够的存货与降低存货的占用成本的矛盾；2 2、短期融资管理、短期融资管理 企业融资从时间长短来讲，有长期融资企业融资从时间长短来讲，有长期融资和短期融资。企业生产具有季节性和周期性特和短期融资。企业生产具有季节性和周期性特点，企业的现金收入与现金支出在时间上往往点，企业的现金收入与现金支出在时间上往往存在着不一致，企业日常经营过程中会产生现存在着不一致，企业日常经营过程中会产生现金不平衡，因此财务人员必须考虑企业日常经金不平衡，因此财务人员必须考虑企业日常经营活动中短期资金的需求。营活动中短期资金的需求。短期融资的目的短期融资
5、的目的短期融资的三种模式短期融资的三种模式短期融资的形式短期融资的形式短期融资需求量的预测短期融资需求量的预测 短期融资的目的短期融资的目的满足日常资金周转需要满足日常资金周转需要规避利率风险规避利率风险 中庸性模式性模式 短期短期融资 波动资产波动资产 流动资产 长期融资 固定资产 永久性资产 时间 波动性资产采用短期融资；永久性资产采用长期融资；还债风险和借款利息费用之间平衡；净运营资金大于零；稳健性模式稳健性模式 短期融资短期融资 长期融资长期融资 时间时间 完全用长期资金保证永久性资金；部分波动性资金用长期资金来提供；风险和收益之间，偏向避免风险；净运营资金大于零；冒险性模式冒险性模式
6、 短期融资短期融资 长期融资长期融资 时间时间 企业用长期资金保证部分永久性资产；企业用长期资金保证部分永久性资产；部分永久性资产和全部波动性资产由短期资金提供；部分永久性资产和全部波动性资产由短期资金提供；风险和收益之间，偏向收益；风险和收益之间，偏向收益；净运营资金为负；净运营资金为负；短期（负债）融资的形式 自发性融资 商业信用 -应付账款 -应付票据 -预收账款 短期借款 企业融资需求分析的一般框架企业融资的需求分析企业财务状况和经营成果分析企业资金需求量的分析企业经营风险和财务风险分析金融市场的分析 常见的融资需求预测方法 销售百分比法 -自由融资需求预测模型 -内含增长率 -持续增
7、长率 资本习性法 现金预算法3 3、企业的现金管理、企业的现金管理 财务管理人员的使命之一，就是要保持财务管理人员的使命之一，就是要保持企业现金的供需平衡。企业现金的供需平衡。企业持有现金的动机企业持有现金的动机企业持有现金的库存成本企业持有现金的库存成本现金管理的目标现金管理的目标现金管理的内容现金管理的内容企业持有现金的动机企业持有现金的动机交易动机交易动机预防动机预防动机投机动机投机动机企业的现金库存成本企业的现金库存成本机会成本机会成本管理成本管理成本短缺成本短缺成本现金管理的目标现金管理的目标 现金管理的目标，就是在现金的支付现金管理的目标，就是在现金的支付风险和现金的收益之间保持平
8、衡。具体讲：风险和现金的收益之间保持平衡。具体讲：必须持有足够的现金以便支付各种业必须持有足够的现金以便支付各种业 务往来的需要；务往来的需要；将闲置的现金余额减少到最低限度。将闲置的现金余额减少到最低限度。现金管理的内容现金管理的内容现金预算管理现金预算管理 企业的现金运动是怎样的？企业的现金运动是怎样的？如何进行现金运动的规划？如何进行现金运动的规划？现金的收入与支出管理现金的收入与支出管理 销售款项如何回收？如何集中？销售款项如何回收？如何集中？如何保证现金的收支同步？如何保证现金的收支同步？现金最佳持有量的管理 现金和有价证券之间是否可以自由转化？现金和有价证券之间是否可以自由转化？确
9、定企业最佳现金持有量的模型有哪些？确定企业最佳现金持有量的模型有哪些？现金管理加速现金回收控制现金支出企业现金收支数量现金预算短期融资管理有价证券管理 成本 现金库存总成本 机会成本 管理成本 短缺成本 现金持有量4 4、应收帐款的管理、应收帐款的管理 企业由于赊销而产生应收帐款。应企业由于赊销而产生应收帐款。应收帐款实质上是用户（客户）占用了企收帐款实质上是用户（客户）占用了企业的资金。赊销既可以促进企业的销售，业的资金。赊销既可以促进企业的销售，又可能带来企业成本增加。又可能带来企业成本增加。应收帐款管理的目标应收帐款管理的目标企业的信用政策企业的信用政策企业应收款项的日常管理企业应收款项
10、的日常管理企业应收帐款管理的评价企业应收帐款管理的评价 企业应收帐款管理的目标企业应收帐款管理的目标 保证应收帐款投资带来的收保证应收帐款投资带来的收益和增加的成本之间的平衡。益和增加的成本之间的平衡。应收账款投资的收益应收账款投资的收益增加销售收入扩大市场占有率减少库存应收账款的成本应收账款的成本机会成本管理成本坏帐成本企业的信用政策企业的信用政策 信用政策，是指企业制定的向客户信用政策，是指企业制定的向客户（用户）提供信用销售（赊销）等有关的（用户）提供信用销售（赊销）等有关的方针、原则和方法。信用政策制定、执行方针、原则和方法。信用政策制定、执行的好坏对于企业的发展有着紧密的影响。的好坏
11、对于企业的发展有着紧密的影响。一般来讲，企业的信用政策包括：一般来讲，企业的信用政策包括：信用标准信用标准 信用条件信用条件 收帐政策收帐政策应收款项的日常管理应收款项的日常管理收帐的日常管理收帐的日常管理应收票据的贴现应收票据的贴现应收账款的让售应收账款的让售 坏帐损失的管理坏帐损失的管理 收账的日常管理收账的日常管理q 收账方针 礼貌催账 较严肃催账 严厉的催账q 收账策略疲劳战法红白脸法恻隐术法顺坡下驴法最后通牒法应收帐款管理的评价应收帐款管理的评价评价指标评价指标 应收帐款周转率应收帐款周转率 应收帐款周转天数应收帐款周转天数评价标准评价标准 行业平均值行业平均值 行业最佳值行业最佳值