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1、中国的资本机会中国的资本机会1流动性充裕流动性充裕:企业资企业资源整合的机遇源整合的机遇1 1 保证经济增长政策宽松货币政策启动保证经济增长政策宽松货币政策启动2 2 抵御全球金融危机四万亿救市抵御全球金融危机四万亿救市3 3 充裕流动性为企业增长提供支持充裕流动性为企业增长提供支持2通货膨胀通货膨胀:企业必须面对的现实企业必须面对的现实n政府逐渐收缩流动性政府逐渐收缩流动性 企业融资困难出企业融资困难出现现n物价上涨物价上涨 企业成本上升带来发展困局企业成本上升带来发展困局n风险机会同在风险机会同在;资本能力决定未来资本能力决定未来n规避风险把握机会规避风险把握机会:企业必须的抉择企业必须的
2、抉择 3 股权融资股权融资:企业腾飞的新动力企业腾飞的新动力n风险投资给企业带来了什么风险投资给企业带来了什么n风险投资的基本范畴风险投资的基本范畴n风险投资的价值取向风险投资的价值取向n引进风险投资的案例分析引进风险投资的案例分析4（一）风险投资及其特征（一）风险投资及其特征n风险投资是一种没有担保的投资风险投资是一种没有担保的投资n风险投资是一种无法从传统渠道获得资金的投资风险投资是一种无法从传统渠道获得资金的投资n风险投资是一种高风险与高收益并举的投资风险投资是一种高风险与高收益并举的投资n风险投资是一种主要面向高新技术及创新企业的风险投资是一种主要面向高新技术及创新企业的投资投资n风险
3、投资是一种企业与科技相结合的投资风险投资是一种企业与科技相结合的投资n风险投资是一种流动性很小的中长期投资风险投资是一种流动性很小的中长期投资n风险投资是一种资金与管理相结合的投资风险投资是一种资金与管理相结合的投资6（二）风险投资的要素构成（二）风险投资的要素构成n投资者投资者资金的供给者资金的供给者n风险投资公司风险投资公司资金的运作者资金的运作者n风险企业风险企业资金的使用者资金的使用者n政府政府风险资本市场的培育者风险资本市场的培育者7（三）风险投资的运作机制（三）风险投资的运作机制n投资者构成投资者构成n投资机会获取投资机会获取n投资决策投资决策n投资规模与阶段投资规模与阶段n投资管
4、理与收获投资管理与收获8怎样吸引风险投资（一）怎样吸引风险投资（一）n区分不同类型的风险投资公司区分不同类型的风险投资公司n权衡各种风险投资方式权衡各种风险投资方式n熟悉风险投资公司的工作流程熟悉风险投资公司的工作流程n选择最适合你的风险投资公司选择最适合你的风险投资公司10怎样吸引风险投资（二）怎样吸引风险投资（二）n获取投资之道在于投入获取投资之道在于投入n风险投资家关心的是公司的财务信息风险投资家关心的是公司的财务信息n高素质的管理团队是吸引风险投资的重要高素质的管理团队是吸引风险投资的重要因素因素n经纪人是实现成功融资的重要伙伴经纪人是实现成功融资的重要伙伴 （会计师、投资银行家）（会
5、计师、投资银行家）n商业计划书是吸引风险资金的重要筹码商业计划书是吸引风险资金的重要筹码n把握风险投资家的三大定律把握风险投资家的三大定律11 案例分析（一）案例分析（一）n从摇篮到龙门的飞跃从摇篮到龙门的飞跃 雅虎的成长与腾飞雅虎的成长与腾飞13 我国的创业板市场我国的创业板市场15 创业板市场给创新企业带来了什么创业板市场给创新企业带来了什么 股权融资与高速成长股权融资与高速成长n融资瓶径的打通高成长可期融资瓶径的打通高成长可期n激励机制的进一步完善人力资源优化激励机制的进一步完善人力资源优化n在更高层次上进行资源整合在更高层次上进行资源整合16 我国的创业板市场我国的创业板市场n怎样发起
6、设立创新企业怎样发起设立创新企业n怎样以战略投资者和风怎样以战略投资者和风险投资者的角度参股创险投资者的角度参股创新企业新企业18企业资本运营企业资本运营 19企业具体情况分析企业具体情况分析确定企业资本运营策略确定企业资本运营策略资本的运营增值的过程资本的运营增值的过程制定企业资本运营策略制定企业资本运营策略资本优化与重组资本优化与重组企业并购企业并购资产重组资产重组融融 资资选择融资渠道选择融资渠道确定融资模式确定融资模式资本的投放资本的投放市场调研市场调研市场投资市场投资投资技巧投资技巧资资本本运运营营管管理理资本增值部分的分配资本增值部分的分配20 提纲提纲一、企业资本运营战略一、企业
7、资本运营战略二、企业资本运营的主要内容二、企业资本运营的主要内容三、企业的收购与兼并三、企业的收购与兼并四、企业的上市与重组四、企业的上市与重组五、企业融资五、企业融资21 一、企业资本运营战略一、企业资本运营战略1 1、资本运营概述、资本运营概述2 2、资本运营与企业成长、资本运营与企业成长3 3、怎样成为现代企业、怎样成为现代企业4 4、生产经营与资本运营、生产经营与资本运营5 5、资本运营的意义及推动力、资本运营的意义及推动力221 1、企业资本运营概述、企业资本运营概述资本运营的特点：资本运营的特点：n资本运营是以资本导向为中心的企业运作机制资本运营是以资本导向为中心的企业运作机制n资
8、本运营是以价值形态为主的管理资本运营是以价值形态为主的管理n资本运营是一种开放式经营资本运营是一种开放式经营n资本运营注重资本的流动性资本运营注重资本的流动性n资本运营是一种结构优化式经营资本运营是一种结构优化式经营n资本运营是以人为本的经营资本运营是以人为本的经营n资本运营通过资本组合回避经营风险资本运营通过资本组合回避经营风险n资本经营重视资本的支配和使用而非占有资本经营重视资本的支配和使用而非占有24 2 2、资本运营与企业成长、资本运营与企业成长 企业成长的生命周期企业成长的生命周期n 准备期准备期 （萌芽期）（萌芽期）n 进入期进入期 （成长期）（成长期）n 持续期持续期 （成熟期）
9、（成熟期）n 后进入期（衰退期）后进入期（衰退期）252、资本运营与企业成长 资本运营在企业成长中的作用资本运营在企业成长中的作用 企业高速成长的奥秘在于资本运企业高速成长的奥秘在于资本运营。如果单靠企业生产经营，企业营。如果单靠企业生产经营，企业只能按常规速度发展。如果进行资只能按常规速度发展。如果进行资本经营，产业资本和金融资本很好本经营，产业资本和金融资本很好地结合起来，企业资产就可以呈几地结合起来，企业资产就可以呈几何级数增长。何级数增长。264 4、生产经营与资本运营对比、生产经营与资本运营对比对对 比比 内内 容容资资 本本 运运 营营生生 产产 经经 营营收益收益倍增长式增长倍增
10、长式增长累加式增长累加式增长风险风险多元化经营，风险大大分散多元化经营，风险大大分散单一式经营，风险集中单一式经营，风险集中运作方式运作方式开放式经营，协作性高开放式经营，协作性高内内向向式式经经营营，在在既既定定范范围围内内自我配套自我配套运营对象运营对象资本资本实物性产品实物性产品运营手段运营手段加加速速资资本本流流动动周周转转，使使投投资资增值增值销售商品以创造利润销售商品以创造利润28二、企业资本运营的主要内容二、企业资本运营的主要内容n金融资本运营金融资本运营n产权资本运营产权资本运营n无形资本运营无形资本运营30 金融资本运营、产权资本运营与无形资本运营的比较金融资本运营、产权资本
11、运营与无形资本运营的比较 项目项目金融资本运营金融资本运营产权产权资本运营资本运营无形资本运营无形资本运营 运营对象运营对象有有价价证证券券（债债券券、股股票票）及及其其衍衍生生品品（期货期权）（期货期权）产产权权：对对企企业业财财产产的的占占有有、使使用用、收收益和处置权益和处置权专专利利权权、非非专专利利技技术术、商商标标、著著作作权权及商誉等及商誉等 运营方式运营方式股股票票交交易易、债债券券交交易易和和期期货货、期期权权交交易易对对产产权权进进行行转转让让与与收收购购；实实现现产产权权形形态态的的转转变变，使使资资产产在在实实物物形形态态与与货货币币形形态态之之间转换间转换同同有有形形
12、资资本本结结合合，实现有形资本增值实现有形资本增值31三、企业的收购与兼并概论三、企业的收购与兼并概论n企业收购与兼并的法律含义企业收购与兼并的法律含义n企业收购与兼并的意义企业收购与兼并的意义n企业收购与兼并的类型企业收购与兼并的类型 横向并购横向并购 纵向并购纵向并购 混合并购混合并购32 收购兼并与企业成长收购兼并与企业成长n收购兼并与企业生命周期的延收购兼并与企业生命周期的延长长n收购兼并与企业转型收购兼并与企业转型n收购兼并与企业扩张收购兼并与企业扩张n收购兼并与企业竞争战略收购兼并与企业竞争战略33企业的收购与兼并的操作企业的收购与兼并的操作n企业并购模式的设计企业并购模式的设计n
13、企业并购的操作和程序企业并购的操作和程序n企业并购必须重视的问题企业并购必须重视的问题n企业并购的回顾与趋势企业并购的回顾与趋势n企业并购案例分析企业并购案例分析34企业并购必须重视的问题企业并购必须重视的问题n制定恰当的并购战略制定恰当的并购战略n建立并购联盟建立并购联盟n控制交易成本控制交易成本n充分重视并购后的文化整合充分重视并购后的文化整合n充分重视并购后的人事整合充分重视并购后的人事整合35企业并购的回顾与趋势企业并购的回顾与趋势我国企业并购的历史回顾我国企业并购的历史回顾我国企业并购的发展趋势及特我国企业并购的发展趋势及特点点国际企业并购的几个发展阶段国际企业并购的几个发展阶段及趋
14、势及趋势36 企业的上市与重组企业的上市与重组n概述：企业上市的基本条件概述：企业上市的基本条件n企业上市重组的模式设计企业上市重组的模式设计n企业上市资产重组的内容及操作要点企业上市资产重组的内容及操作要点n现有企业改制的操作程序现有企业改制的操作程序n企业上市重组与企业整合企业上市重组与企业整合n借壳上市的意义、财务、模式、操作借壳上市的意义、财务、模式、操作n企业上市重组案例分析企业上市重组案例分析37发行人与主承发行人与主承销商双向选择销商双向选择组建组建IPOIPO小组小组尽职调查尽职调查上市前重组上市前重组制定发行方案制定发行方案编制募股文件编制募股文件申请股票发行申请股票发行路演
15、路演确定发行价格确定发行价格股票发行股票发行墓碑广告墓碑广告绿鞋期权绿鞋期权IPO38分拆上市分拆上市上市母公司上市母公司子公司子公司A A子公司子公司B B上市母公司上市母公司子公司子公司A A上市公司上市公司B B公众股东公众股东分拆上市前分拆上市前分拆上市后分拆上市后39 买壳上市买壳上市其他股东其他股东股东股东A A上市公司上市公司股东股东A A股东股东B B上市公司上市公司其他股东其他股东买壳上市前买壳上市前买壳上市后买壳上市后控股控股控股控股现金现金股份股份40 企业的上市与重组企业的上市与重组n企业上市重组的模式设计企业上市重组的模式设计q扩张性重组扩张性重组q收缩性重组收缩性重
16、组q结构性重组结构性重组41企业兼并收购企业兼并收购收购方收购方出售方出售方反收购方反收购方并购是扩张性重组并购是扩张性重组 并购是收缩性重组并购是收缩性重组 并购是结构性重组并购是结构性重组 42 扩张性重组的一般流程扩张性重组的一般流程聘请中介机构聘请中介机构确定并购动因和买主类型确定并购动因和买主类型评估并购风险评估并购风险选择合适的交易规模选择合适的交易规模筛选候选企业筛选候选企业首次报价首次报价与目标公司接触与目标公司接触尽职调查尽职调查谈判谈判融资融资签署法律文书签署法律文书并购后的整合并购后的整合43借壳上市的意义、模式、操作借壳上市的意义、模式、操作v上市公司上市公司“壳壳”资
17、源的价值资源的价值v上市公司上市公司“壳壳”资源的利用模式资源的利用模式v 企业重组与买企业重组与买“壳壳”上市上市v 如何选择目标如何选择目标“壳壳”公司公司v 买买“壳壳”上市模式的设计上市模式的设计443 3、收购方式和收购程序、收购方式和收购程序n管理者收购的方式管理者收购的方式n管理者收购的程序管理者收购的程序n不同财务公司的操作要点不同财务公司的操作要点45 五、企业融资五、企业融资（一）企业直接融资（股权融资）（一）企业直接融资（股权融资）（二）企业间接融资（二）企业间接融资 1 1、银行信贷融资、银行信贷融资 2 2、企业信托融资、企业信托融资 3 3、产业投资基金与企业投融资
18、、产业投资基金与企业投融资 4 4、企业债券融资、企业债券融资 5 5、企业典当融资、企业典当融资 6 6、中小企业信用担保与中小企业融资、中小企业信用担保与中小企业融资46（一）企业直接融资（一）企业直接融资 1 1、引入新股东、引入新股东n 战略投资者战略投资者n 财务投资者财务投资者 2 2、原股东增资扩股、原股东增资扩股3 3、股票市场融资、股票市场融资 n 发行新股上市融资发行新股上市融资n 增发新股融资（定向增发、市场增发）增发新股融资（定向增发、市场增发）n 配股融资（定向配股、市场配股）配股融资（定向配股、市场配股）47（二）企业间接融资（二）企业间接融资1 1、银行信贷融资、
19、银行信贷融资n 银行信贷融资银行信贷融资n 流动资金贷款流动资金贷款n 固定资产贷款固定资产贷款n 银行中间业务融资银行中间业务融资48 （二）企业间接融资（二）企业间接融资2 2、企业信托融资、企业信托融资n信托融资概要信托融资概要 n信托融资的基本类型（股权、信托融资的基本类型（股权、债权）债权）n信托融资的操作模式信托融资的操作模式 n企业信托融资创新企业信托融资创新49（二）企业间接融资（二）企业间接融资3 3、产业投资基金与企业投融资、产业投资基金与企业投融资 n产业投资基金概述产业投资基金概述n产业投资基金融资的基本类型产业投资基金融资的基本类型n产业投资基金融资的操作产业投资基金
20、融资的操作50（二）企业间接融资（二）企业间接融资4 4、企业债券融资、企业债券融资 n债券的基本要素（票面价值、价格、利率）债券的基本要素（票面价值、价格、利率）n债券的特征（流动性强、风险性、收益性）债券的特征（流动性强、风险性、收益性）n企业债券的主要种类（一般企业债券、可转换债券）企业债券的主要种类（一般企业债券、可转换债券）n企业债券的发行企业债券的发行n债券发行企业需具备的条件债券发行企业需具备的条件n发行市场的主体构成（发行者、认购者、承销者）发行市场的主体构成（发行者、认购者、承销者）n债券的发行要素（发行额、票面利率、债券价值、期限、发债券的发行要素（发行额、票面利率、债券价
21、值、期限、发行价格、发行方式、偿还方式）行价格、发行方式、偿还方式）n债券的发行程序债券的发行程序 发行债券的决议发行债券的决议 制定发行债券的章程制定发行债券的章程 办理债权等级评定手办理债权等级评定手续续 发行债券的申请与批准发行债券的申请与批准 制定募集办法并予以公告制定募集办法并予以公告 签订承签订承销协议销协议51 5 5、企业典当融资、企业典当融资n典当融资概要典当融资概要 n典当融资的特点典当融资的特点n企业进行典当融资的条件企业进行典当融资的条件n办理典当融资的程序办理典当融资的程序n典当融资的风险及控制典当融资的风险及控制（二）企业间接融资（二）企业间接融资52 6 6、中小企业信用担保与中小企、中小企业信用担保与中小企业融资业融资n中小企业信用担保体系概述中小企业信用担保体系概述 n中小企业与信用担保中小企业与信用担保n中小企业信用担保体系与中小企中小企业信用担保体系与中小企业融资业融资 （二）企业间接融资（二）企业间接融资53