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1、关于汇率制度与人民币汇率改革的讨论关于汇率制度与人民币汇率改革的讨论第一页，编辑于星期一：二十二点 二十二分。Our cooperation structure第二页，编辑于星期一：二十二点 二十二分。国际汇率制度的演化发展过程国际汇率制度的演化发展过程国际汇率制度的演化发展过程国际汇率制度的演化发展过程固定与浮动汇率制度概述固定与浮动汇率制度概述固定与浮动汇率制度概述固定与浮动汇率制度概述固定汇率制度固定汇率制度固定汇率制度固定汇率制度VSVSVSVS浮动汇率制度浮动汇率制度浮动汇率制度浮动汇率制度汇率制度引发货币危机的案例分析汇率制度引发货币危机的案例分析汇率制度引发货币危机的案例分析汇率
2、制度引发货币危机的案例分析人民币汇率制度的分析人民币汇率制度的分析人民币汇率制度的分析人民币汇率制度的分析第三页，编辑于星期一：二十二点 二十二分。金块、金汇本位制混乱时期 布雷顿森林体系固定汇率制浮动汇率制 19141931 19451973至今至今一战前一战前大萧条与大萧条与二次世界大战二次世界大战金本位制第四页，编辑于星期一：二十二点 二十二分。第五页，编辑于星期一：二十二点 二十二分。固定汇率制度固定汇率制度Fixed exchangerate system汇汇 率率 体体 系系浮动汇率制度浮动汇率制度Floating exchangerate system第六页，编辑于星期一：二十二
3、点 二十二分。定义：定义：固定汇率制度是指两国货币的比价基本固定，如固定汇率制度是指两国货币的比价基本固定，如固定汇率制度是指两国货币的比价基本固定，如固定汇率制度是指两国货币的比价基本固定，如有波动，也将波幅控制在一定幅度内。有波动，也将波幅控制在一定幅度内。有波动，也将波幅控制在一定幅度内。有波动，也将波幅控制在一定幅度内。为了保证汇率的固定，政府必须运用行政、法律手段为了保证汇率的固定，政府必须运用行政、法律手段为了保证汇率的固定，政府必须运用行政、法律手段为了保证汇率的固定，政府必须运用行政、法律手段来维系本国货币与某种参照物之间的固定比价。可能来维系本国货币与某种参照物之间的固定比价
4、。可能来维系本国货币与某种参照物之间的固定比价。可能来维系本国货币与某种参照物之间的固定比价。可能采用的调节手段有：采用的调节手段有：采用的调节手段有：采用的调节手段有：1 1 1 1、运用贴现政策、运用贴现政策、运用贴现政策、运用贴现政策 2 2 2 2、调整外汇黄金储备、调整外汇黄金储备、调整外汇黄金储备、调整外汇黄金储备 3 3 3 3、外汇管制、外汇管制、外汇管制、外汇管制 4 4 4 4、向国际货币基金组织借款、向国际货币基金组织借款、向国际货币基金组织借款、向国际货币基金组织借款 第七页，编辑于星期一：二十二点 二十二分。主要的固定汇率制度：主要的固定汇率制度：从从从从191919
5、19世纪中期到世纪中期到世纪中期到世纪中期到1973197319731973年为止，多数国家实行的是固定汇率年为止，多数国家实行的是固定汇率年为止，多数国家实行的是固定汇率年为止，多数国家实行的是固定汇率制度。主要分为两类即：国际金本位制下的固定汇率制制度。主要分为两类即：国际金本位制下的固定汇率制制度。主要分为两类即：国际金本位制下的固定汇率制制度。主要分为两类即：国际金本位制下的固定汇率制度和布雷顿森林体系下的固定汇率制度。度和布雷顿森林体系下的固定汇率制度。度和布雷顿森林体系下的固定汇率制度。度和布雷顿森林体系下的固定汇率制度。1 1、金本位制下的固定汇率制度金本位制下的固定汇率制度金本
6、位制下的固定汇率制度金本位制下的固定汇率制度 铸币平价是决定汇率的基础，所以汇率是相当固定的。汇率的铸币平价是决定汇率的基础，所以汇率是相当固定的。汇率的铸币平价是决定汇率的基础，所以汇率是相当固定的。汇率的铸币平价是决定汇率的基础，所以汇率是相当固定的。汇率的变动，限制在黄金输送点内。变动，限制在黄金输送点内。变动，限制在黄金输送点内。变动，限制在黄金输送点内。在金本位制下，黄金与金币可在国与国之间自由地输出与输入，在金本位制下，黄金与金币可在国与国之间自由地输出与输入，在金本位制下，黄金与金币可在国与国之间自由地输出与输入，在金本位制下，黄金与金币可在国与国之间自由地输出与输入，一旦外汇市
7、场上外汇价格偏离铸币平价太远，超过黄金输送点，一旦外汇市场上外汇价格偏离铸币平价太远，超过黄金输送点，一旦外汇市场上外汇价格偏离铸币平价太远，超过黄金输送点，一旦外汇市场上外汇价格偏离铸币平价太远，超过黄金输送点，这一机制就会自动地发挥作用，从而使外汇汇率始终在黄金输送这一机制就会自动地发挥作用，从而使外汇汇率始终在黄金输送这一机制就会自动地发挥作用，从而使外汇汇率始终在黄金输送这一机制就会自动地发挥作用，从而使外汇汇率始终在黄金输送点范围内波动。点范围内波动。点范围内波动。点范围内波动。第八页，编辑于星期一：二十二点 二十二分。国际金本位制的崩溃国际金本位制的崩溃 缺陷：缺陷：过于刚性过于刚
8、性（1 1）国际间的支付清算完全依赖黄金输出输入）国际间的支付清算完全依赖黄金输出输入（2 2）货币数量的增长主要依赖黄金产量的增长）货币数量的增长主要依赖黄金产量的增长 导致的结果：导致的结果：（1 1）各资本主义国家发展的不平衡和经济实力的悬殊差别，较发达）各资本主义国家发展的不平衡和经济实力的悬殊差别，较发达 国国家通过贸易顺差和其他特权不断积累黄金，导致黄金分布的不平衡。家通过贸易顺差和其他特权不断积累黄金，导致黄金分布的不平衡。（2 2）世界经济的发展要求货币数量的相应增加，黄金产量跟不上世）世界经济的发展要求货币数量的相应增加，黄金产量跟不上世界经济的增长。界经济的增长。第一次世界
9、大战爆发后，各国为筹集战争资源增加银行券的发行，第一次世界大战爆发后，各国为筹集战争资源增加银行券的发行，使得黄金的兑换趋于困难，黄金的输出输入受到越来越多的限制。使得黄金的兑换趋于困难，黄金的输出输入受到越来越多的限制。第九页，编辑于星期一：二十二点 二十二分。2、布雷顿森林体系下的固定汇率制度布雷顿森林体系下的固定汇率制度 在布雷顿森林体系下，实行美元在布雷顿森林体系下，实行美元在布雷顿森林体系下，实行美元在布雷顿森林体系下，实行美元-黄金本位制，按黄金本位制，按黄金本位制，按黄金本位制，按35353535美元美元美元美元=1=1=1=1盎盎盎盎司黄金保持固定比价。各国规定本国货币的金平价
10、，与美元保司黄金保持固定比价。各国规定本国货币的金平价，与美元保司黄金保持固定比价。各国规定本国货币的金平价，与美元保司黄金保持固定比价。各国规定本国货币的金平价，与美元保持可调整的固定比价，称为持可调整的固定比价，称为持可调整的固定比价，称为持可调整的固定比价，称为“可调整的钉住汇率可调整的钉住汇率可调整的钉住汇率可调整的钉住汇率”。并规定：。并规定：。并规定：。并规定：两国货币对美元的波动幅度为上下各两国货币对美元的波动幅度为上下各两国货币对美元的波动幅度为上下各两国货币对美元的波动幅度为上下各1 1 1 1。各国当局有义务在。各国当局有义务在。各国当局有义务在。各国当局有义务在外汇市场上
11、进行干预以保持汇率稳定。外汇市场上进行干预以保持汇率稳定。外汇市场上进行干预以保持汇率稳定。外汇市场上进行干预以保持汇率稳定。第十页，编辑于星期一：二十二点 二十二分。布雷顿森林体系的缺陷布雷顿森林体系的缺陷 根本缺陷根本缺陷根本缺陷根本缺陷：美元的双重身份和双挂钩制度：美元的双重身份和双挂钩制度：美元的双重身份和双挂钩制度：美元的双重身份和双挂钩制度 在双挂钩制度下，美元的供应必须适应世界经济和国际贸易增长的需要，在双挂钩制度下，美元的供应必须适应世界经济和国际贸易增长的需要，在双挂钩制度下，美元的供应必须适应世界经济和国际贸易增长的需要，在双挂钩制度下，美元的供应必须适应世界经济和国际贸易
12、增长的需要，但是黄金产量和美国黄金储备的增长却跟不上发展。使美元与黄金的兑但是黄金产量和美国黄金储备的增长却跟不上发展。使美元与黄金的兑但是黄金产量和美国黄金储备的增长却跟不上发展。使美元与黄金的兑但是黄金产量和美国黄金储备的增长却跟不上发展。使美元与黄金的兑换性日益难以维持，即美元无法按照固定比价维持与黄金的兑换性。换性日益难以维持，即美元无法按照固定比价维持与黄金的兑换性。换性日益难以维持，即美元无法按照固定比价维持与黄金的兑换性。换性日益难以维持，即美元无法按照固定比价维持与黄金的兑换性。布雷顿森林体系的瓦解布雷顿森林体系的瓦解 1 1 1 1、1960196019601960年第一次美
13、元危机与救助年第一次美元危机与救助年第一次美元危机与救助年第一次美元危机与救助 2 2 2 2、1968196819681968年第二次美元危机与救助年第二次美元危机与救助年第二次美元危机与救助年第二次美元危机与救助 3 3 3 3、1971197119711971年第三次美元危机年第三次美元危机年第三次美元危机年第三次美元危机 4 4 4 4、1973197319731973年第四次美元危机年第四次美元危机年第四次美元危机年第四次美元危机BWSBWSBWSBWS彻底崩溃彻底崩溃彻底崩溃彻底崩溃 布雷顿森林体系的瓦解过程，就是美元危机不断爆发布雷顿森林体系的瓦解过程，就是美元危机不断爆发布雷顿
14、森林体系的瓦解过程，就是美元危机不断爆发布雷顿森林体系的瓦解过程，就是美元危机不断爆发拯拯拯拯救救救救再爆发直至崩溃的过程。再爆发直至崩溃的过程。再爆发直至崩溃的过程。再爆发直至崩溃的过程。第十一页，编辑于星期一：二十二点 二十二分。形成过程：形成过程：19731973年，年，年，年，布雷顿森林体系布雷顿森林体系布雷顿森林体系布雷顿森林体系瓦解，各国开始让汇率自由浮瓦解，各国开始让汇率自由浮瓦解，各国开始让汇率自由浮瓦解，各国开始让汇率自由浮动。动。动。动。19751975年，法国总统聚集了世界上几个主要工业国家年，法国总统聚集了世界上几个主要工业国家年，法国总统聚集了世界上几个主要工业国家年
15、，法国总统聚集了世界上几个主要工业国家的领袖举行了一个非正式的会议，决定采取一种的领袖举行了一个非正式的会议，决定采取一种的领袖举行了一个非正式的会议，决定采取一种的领袖举行了一个非正式的会议，决定采取一种弹弹弹弹性的汇率制度性的汇率制度性的汇率制度性的汇率制度，当有维持汇率稳定的必要时，才对外汇市场，当有维持汇率稳定的必要时，才对外汇市场，当有维持汇率稳定的必要时，才对外汇市场，当有维持汇率稳定的必要时，才对外汇市场加以干涉。加以干涉。加以干涉。加以干涉。19761976年，年，年，年，IMFIMF会员国签署会员国签署会员国签署会员国签署牙买加协定牙买加协定牙买加协定牙买加协定(Jamaic
16、a Agreement)(Jamaica Agreement)，浮动汇率成为各国普遍认同的汇率制度。，浮动汇率成为各国普遍认同的汇率制度。，浮动汇率成为各国普遍认同的汇率制度。，浮动汇率成为各国普遍认同的汇率制度。浮动汇率制度浮动汇率制度第十二页，编辑于星期一：二十二点 二十二分。浮动汇率制浮动汇率制定义：定义：政府对汇率不加任何干涉，汇率水平完全由外汇市场的供求决定的汇政府对汇率不加任何干涉，汇率水平完全由外汇市场的供求决定的汇政府对汇率不加任何干涉，汇率水平完全由外汇市场的供求决定的汇政府对汇率不加任何干涉，汇率水平完全由外汇市场的供求决定的汇率制度。率制度。率制度。率制度。分类：分类：按
17、政府是否干预划分：按政府是否干预划分：按政府是否干预划分：按政府是否干预划分：（1 1 1 1）自由浮动（自由浮动（自由浮动（自由浮动（Clean FloatClean FloatClean FloatClean Float）（2 2 2 2）管理浮动（管理浮动（管理浮动（管理浮动（Managed FloatManaged FloatManaged FloatManaged Float）按按浮动程度或浮动方式划分：按按浮动程度或浮动方式划分：按按浮动程度或浮动方式划分：按按浮动程度或浮动方式划分：（1 1 1 1）钉住某一种货币钉住某一种货币钉住某一种货币钉住某一种货币 （2 2 2 2）钉住
18、钉住钉住钉住“一篮子一篮子一篮子一篮子”(”(”(”(也称也称也称也称“一揽子一揽子一揽子一揽子”)”)”)”)货币货币货币货币 （3 3 3 3）单独浮动单独浮动单独浮动单独浮动 （4 4 4 4）联合浮动联合浮动联合浮动联合浮动 （5 5 5 5）根据一套指标浮动根据一套指标浮动根据一套指标浮动根据一套指标浮动 等等等等第十三页，编辑于星期一：二十二点 二十二分。案例分析：案例分析：墨西哥金融危机墨西哥金融危机 （比索危机）（比索危机）1994199419941994年年年年底底底底，一一一一场场场场震震震震惊惊惊惊世世世世界界界界的的的的金金金金融融融融危危危危机机机机在在在在墨墨墨墨西
19、西西西哥哥哥哥爆爆爆爆发发发发并并并并波波波波及及及及巴巴巴巴西西西西、阿阿阿阿根根根根廷廷廷廷和和和和智智智智利利利利等等等等拉拉拉拉美美美美国国国国家家家家。由由由由于于于于钉钉钉钉住住住住美美美美元元元元的的的的汇汇汇汇率率率率制制制制度度度度是是是是引引引引发发发发这这这这一一一一危危危危机机机机的的的的重重重重要要要要原原原原因因因因，因因因因此此此此，墨墨墨墨西西西西哥哥哥哥金金金金融融融融危危危危机机机机也也也也被被被被称称称称作作作作“比比比比索索索索危危危危机机机机”。1983-1992 1983-1992 1983-1992 1983-1992年，墨西哥实行年，墨西哥实行年
20、，墨西哥实行年，墨西哥实行“管制汇率与市场汇率管制汇率与市场汇率管制汇率与市场汇率管制汇率与市场汇率”并存的并存的并存的并存的双重汇率制度双重汇率制度双重汇率制度双重汇率制度，1992-19941992-19941992-19941992-1994年年底，墨西哥实行年年底，墨西哥实行年年底，墨西哥实行年年底，墨西哥实行“钉住加区间钉住加区间钉住加区间钉住加区间”的汇率制度。的汇率制度。的汇率制度。的汇率制度。由于前者以管制汇率为主；后者的浮动区间极其狭窄（墨由于前者以管制汇率为主；后者的浮动区间极其狭窄（墨由于前者以管制汇率为主；后者的浮动区间极其狭窄（墨由于前者以管制汇率为主；后者的浮动区间
21、极其狭窄（墨西哥规定每日的浮动范围不得超过西哥规定每日的浮动范围不得超过西哥规定每日的浮动范围不得超过西哥规定每日的浮动范围不得超过0.0002-0.00040.0002-0.00040.0002-0.00040.0002-0.0004比索）。比索）。比索）。比索）。因此，因此，因此，因此，1983-19941983-19941983-19941983-1994年墨西哥的汇率制度均被称为年墨西哥的汇率制度均被称为年墨西哥的汇率制度均被称为年墨西哥的汇率制度均被称为钉住美元的钉住美元的钉住美元的钉住美元的汇率制度汇率制度汇率制度汇率制度。第十四页，编辑于星期一：二十二点 二十二分。比索危机的形成
22、机理分析比索危机的形成机理分析比索危机的形成机理分析比索危机的形成机理分析钉住美元的汇率制度钉住美元的汇率制度比索高估比索高估经常项目逆差经常项目逆差削弱出口竞争力削弱出口竞争力吸引国际资本流入吸引国际资本流入保持国际收支平衡保持国际收支平衡 和货币的脆弱性和货币的脆弱性增加国内经济增加国内经济19941994墨西哥大选墨西哥大选社会动荡社会动荡 美国经济强劲复苏美国经济强劲复苏美联储连续提高利率美联储连续提高利率 资金回流资金回流 国际金融市场国际金融市场墨西哥中央墨西哥中央银行干预无效银行干预无效金融危机金融危机比索贬值比索贬值第十五页，编辑于星期一：二十二点 二十二分。由国际金融危机引发
23、的思考由国际金融危机引发的思考 进入进入2020世纪世纪9090年代，世界不断爆发严重的金融危机：年代，世界不断爆发严重的金融危机：19921992年欧洲九月危机年欧洲九月危机19941994年墨西哥危机年墨西哥危机19971997年亚洲金融危机年亚洲金融危机20002000年南美金融危机（阿根廷金融危机）年南美金融危机（阿根廷金融危机）其中，欧洲九月危机使英国和意大利退出了欧洲货币联盟；其中，欧洲九月危机使英国和意大利退出了欧洲货币联盟；墨西哥金融危机和亚洲金融危机分别使整个拉美和亚洲墨西哥金融危机和亚洲金融危机分别使整个拉美和亚洲卷入历时一年之久的经济和金融秩序的混乱；南美金融卷入历时一年
24、之久的经济和金融秩序的混乱；南美金融危机使阿根廷出现了经济衰退和社会动荡。危机使阿根廷出现了经济衰退和社会动荡。这些危机都是从局部的货币危机扩大成全局的金融危机，这些国家汇这些危机都是从局部的货币危机扩大成全局的金融危机，这些国家汇率制度的不健全成为引发危机的直接原因，且危机过程中大都伴随率制度的不健全成为引发危机的直接原因，且危机过程中大都伴随本币的大幅贬值和危机后汇率制度的变更。本币的大幅贬值和危机后汇率制度的变更。第十六页，编辑于星期一：二十二点 二十二分。由国际金融危机引发的思考由国际金融危机引发的思考汇率制度的选择问题是受政治、经济、文化等诸多因素影响汇率制度的选择问题是受政治、经济
25、、文化等诸多因素影响的。对于经济发展水平不同的国家而言，这些影响因素之间的。对于经济发展水平不同的国家而言，这些影响因素之间存在较大差异。每一个国家都应根据自己的实际情况去选择存在较大差异。每一个国家都应根据自己的实际情况去选择适合自身经济发展的汇率制度。换言之，汇率制度的选择是适合自身经济发展的汇率制度。换言之，汇率制度的选择是一国具体情况的相机抉择。一国具体情况的相机抉择。汇率制度的选择不仅仅是一个静态问题，更重要的是一个动态问题汇率制度的选择不仅仅是一个静态问题，更重要的是一个动态问题 ，本身应随着政治、经济和文化等因素的变化而变动。因而汇率制，本身应随着政治、经济和文化等因素的变化而变
26、动。因而汇率制度必然不断发生表现为汇率制度退出及重新选择的动态调整和变迁。度必然不断发生表现为汇率制度退出及重新选择的动态调整和变迁。国家对于自身汇率制度的抉择并非是一劳永逸的，没有单一的汇率制度适合同国家对于自身汇率制度的抉择并非是一劳永逸的，没有单一的汇率制度适合同一时期的所有国家或者同一国家的所有时期，各国都会自愿或非自愿的依据不一时期的所有国家或者同一国家的所有时期，各国都会自愿或非自愿的依据不同时期的不同情况对自己国家的汇率制度做出调整。同时期的不同情况对自己国家的汇率制度做出调整。第十七页，编辑于星期一：二十二点 二十二分。第十八页，编辑于星期一：二十二点 二十二分。1、每一个成功
27、者都有一个开始。勇于开始，才能找到成功的路。11月-2211月-22Wednesday,November 9,20222、成功源于不懈的努力，人生最大的敌人是自己怯懦。14:41:0614:41:0614:4111/9/2022 2:41:06 PM3、每天只看目标，别老想障碍。11月-2214:41:0614:41Nov-2209-Nov-224、宁愿辛苦一阵子，不要辛苦一辈子。14:41:0614:41:0614:41Wednesday,November 9,20225、积极向上的心态，是成功者的最基本要素。11月-2211月-2214:41:0614:41:06November 9,20
28、226、生活总会给你另一个机会，这个机会叫明天。09十一月20222:41:06下午14:41:0611月-227、人生就像骑单车，想保持平衡就得往前走。十一月222:41下午11月-2214:41November 9,20228、业余生活要有意义，不要越轨。2022/11/914:41:0614:41:0609 November 20229、我们必须在失败中寻找胜利，在绝望中寻求希望。2:41:06下午2:41下午14:41:0611月-2210、一个人的梦想也许不值钱，但一个人的努力很值钱。11/9/2022 2:41:06 PM14:41:0609-11月-2211、在真实的生命里，每桩伟业都由信心开始，并由信心跨出第一步。11/9/2022 2:41 PM11/9/2022 2:41 PM11月-2211月-22谢谢大家谢谢大家第十九页，编辑于星期一：二十二点 二十二分。