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1、第五章第五章 商业银行证券投资业务经营管理商业银行证券投资业务经营管理 n n教教学学目目的的：通通过过本本章章的的学学习习，了了解解商商业业银银行行证证券券投投资资的的功功能能和和类类别别；银银行行业业和和证证券券业业的的分分离离和和融融合合；证证券券投投资资中收益与风险的关系；商业银行证券投资策略。中收益与风险的关系；商业银行证券投资策略。第五章第五章 商业银行证券投资业务经营管理商业银行证券投资业务经营管理要点提示：要点提示：n n商业银行证券投资的功能商业银行证券投资的功能n n收益与风险的关系收益与风险的关系n n商业银行证券投资的策略商业银行证券投资的策略第五章第五章 商业银行证券
2、投资业务经营管理商业银行证券投资业务经营管理n n商业银行证券投资业务是指商业银行买卖有价证券的经商业银行证券投资业务是指商业银行买卖有价证券的经营活动。营活动。n n对商业银行来讲，证券投资是仅次于银行贷款的一项重要对商业银行来讲，证券投资是仅次于银行贷款的一项重要业务，商业银行证券投资业务不仅为银行带来丰厚的利润，业务，商业银行证券投资业务不仅为银行带来丰厚的利润，还为银行在流动性管理、资产优化配置以及合理避税等方还为银行在流动性管理、资产优化配置以及合理避税等方面起到积极的作用。面起到积极的作用。1 商业银行证券投资的功能及主要类别n n一、银行证券投资的功能n n二、银行证券投资的主要
3、类别1 1 商业银行证券投资的功能及主要类别商业银行证券投资的功能及主要类别商业银行证券投资的功能及主要类别商业银行证券投资的功能及主要类别n n一、银行证券投资的功能一、银行证券投资的功能n n银银行行证证券券投投资资的的基基本本目目的的是是在在一一定定风风险险水水平平下下使使投投资资收收入入最大化。围绕这一基本目标，商行证券投资具有以下功能：最大化。围绕这一基本目标，商行证券投资具有以下功能：n n获获取取利利润润：这这是是银银行行从从事事证证券券投投资资最最主主要要的的目目的的，通通过过证证券券投投资资业业务务，可可以以使使资资金金得得到到合合理理充充分分使使用用，使使收收益益最最大大化
4、化。银银行行证证券券投投资资业业务务的的收收益益来来自自手手续续费费收收入入、利利息息收收入入、证券增值收入。证券增值收入。n n业业务务多多元元化化、降降低低风风险险：商商业业银银行行通通过过业业务务多多元元化化的的实实施施，能能使使某某些些业业务务的的损损失失为为其其他他业业务务的的盈盈利利所所弥弥补补，从从而而使使商商业银行的利润稳步增长。业银行的利润稳步增长。1 商业银行证券投资的功能及主要类别商业银行证券投资的功能及主要类别n n保保持持资资产产流流动动性性：可可售售性性很很强强的的短短期期证证券券是是银银行理想的高流动性资产。行理想的高流动性资产。n n合合理理避避税税：商商业业银
5、银行行投投资资的的证证券券大大都都集集中中在在国国债债及及地地方方政政府府债债券券上上，而而地地方方政政府府债债券券往往往往具具有有税税收收优优惠惠，银银行行可可以以利利用用证证券券组组合合达达到到避避税税的目的。的目的。1 商业银行证券投资的功能及主要类别商业银行证券投资的功能及主要类别n n二、银行证券投资的主要类别二、银行证券投资的主要类别n n大大体体可可以以分分为为政政府府债债券券、公公司司债债券券和和股股票票投投资资，其其中中以以政府债券为主。政府债券为主。n n1 1、政政府府债债券券：由由政政府府或或政政府府机机构构作作为为债债务务人人向向社社会公众发行的债务凭证。会公众发行的
6、债务凭证。n n政政府府债债券券的的特特点点：安安全全性性好好、利利息息收收入入稳稳定定、变变现现能能力力强强、担保价值高。担保价值高。n n种类：政府债券、政府机构债券、地方政府债券。种类：政府债券、政府机构债券、地方政府债券。政府债券：国库券政府债券：国库券Treasury BillTreasury Bill 中长期债券中长期债券Treasury Notes and BondsTreasury Notes and Bonds 政府机构债券政府机构债券Government SecuritiesGovernment Securities 1 1 商业银行证券投资的功能及主要类别商业银行证券投资
7、的功能及主要类别商业银行证券投资的功能及主要类别商业银行证券投资的功能及主要类别 地地 方方 政政 府府 债债 券券（市市 政政 债债 券券）Municipal Municipal SecuritiesSecurities：普通公债普通公债General SecuritiesGeneral Securities 收益担保债券收益担保债券Revenue BondsRevenue Bonds2、公司债券：Corporate Bonds是工商企业或公司在金融市场发行的债务凭证。-特点：较高的收益、流动性大、风险大。特点：较高的收益、流动性大、风险大。-种类：抵押债券、无抵押债券、可以转换债种类：抵押
8、债券、无抵押债券、可以转换债券。券。1 商业银行证券投资的功能及主要类别商业银行证券投资的功能及主要类别n n抵押债券，是指公司以不动产或动产做抵押而发行的债券，如果债券到期公司不能还本付息，债务人就可以依法请求拍卖抵押品，将所得收入偿还债务人。n n信用债券，是指公司仅凭其信用发行债券。一般来说，只有那些信誉卓著的大公司才有资格发行这种债券。1 商业银行证券投资的功能及主要类别商业银行证券投资的功能及主要类别3、股票投资：股票是股份公司发给股东证明其所持股份的凭证。-特点：没有到期日、股息不固定。特点：没有到期日、股息不固定。-商业银行购买股票的目的：作为公司的股东参商业银行购买股票的目的：
9、作为公司的股东参与公司的经营活动；作为证券投资的手段与公司的经营活动；作为证券投资的手段 4、其他种类 商业票据、银行承兑票据、回购协议、央行票商业票据、银行承兑票据、回购协议、央行票据、创新的金融工具据、创新的金融工具1 商业银行证券投资的功能及主要类别商业银行证券投资的功能及主要类别n n我国商业银行证券投资的种类目前我国商业银行证券投资的可供选择有：国库券、国家建设债券、国家投资债券、国家特种债券、金融债券、企业债券、央行票据、回购协议和银行承兑票据。2 银行业与证券业的分离和融合n n一、商业银行从事证券业务的历史发展n n二、我国商业银行证券投资业务的基本情况n n三、分离式与融合式
10、经营模式的利弊分析2 银行业与证券业的分离和融合n n银行业和证券业分离与融合的发展历史银行业和证券业分离与融合的发展历史银行业和证券业分离与融合的发展历史银行业和证券业分离与融合的发展历史n n从起源来看，银行业与证券业有着共同的经济基础从起源来看，银行业与证券业有着共同的经济基础国际国际贸易和共同的组织基础贸易和共同的组织基础欧洲中世纪的大商人。但纯粹意欧洲中世纪的大商人。但纯粹意义上的银行业和证券业的出现，则是在分离、融合、再分离、义上的银行业和证券业的出现，则是在分离、融合、再分离、再融合的动态过程中形成的。这一过程可以分为四个阶段：再融合的动态过程中形成的。这一过程可以分为四个阶段：
11、n n第一阶段：早期的自然分离阶段第一阶段：早期的自然分离阶段n n第二阶段：二十世纪初期的融合阶段第二阶段：二十世纪初期的融合阶段n n第三阶段：年第三阶段：年-年经济危机后的分离阶段年经济危机后的分离阶段n n第四阶段：第四阶段：2020世纪七十年代以来的现代融合阶段。世纪七十年代以来的现代融合阶段。2 银行业与证券业的分离和融合n n一、商业银行从事证券业务的历史发展n n银行业与证券业的分离和融合经历了四个阶段：分离-融合-再分离-再融合n n1、早期的自然分离阶段n n16941694年年英英格格兰兰银银行行成成立立为为标标志志。商商人人银银行行与与商商业银行。业银行。2 银行业与证
12、券业的分离和融合特特点点：商商业业银银行行的的业业务务是是典典型型的的资资金金存存贷贷和和信信贷贷业业 务务。证券公司发行证券和经营票据承销业务。证券公司发行证券和经营票据承销业务。2 2、2020世纪初的融合阶段世纪初的融合阶段n n特点：证券业和银行业之间没有了业务界限。特点：证券业和银行业之间没有了业务界限。3 3、经济大危机后的分离阶段、经济大危机后的分离阶段n n19331933年年，美美国国颁颁布布格格拉拉斯斯-斯斯蒂蒂格格尔尔法法，在在法法律律上上严严格格区区分分证证券券业业和和银银行行业业，禁禁止止商商业业银银行行从从事事证证券券投投资资业业务务。二二战战后后，许许多多国国家家
13、纷纷纷纷仿仿效效美美国国，形形成成了了银银行行业业和和证证券券业业分业经营和分业管理的格局。分业经营和分业管理的格局。2 银行业与证券业的分离和融合n n4、20世纪70年代以来的再融合阶段n n19991999年年，1111月月美美国国颁颁布布金金融融服服务务现现代代化化法法案案，标志着银行业和证券业再融合。，标志着银行业和证券业再融合。n n在20世纪80年代以后，由于金融自由化、融资证券化、业务表外化和金融市场一体化浪潮的冲击，世界各国银行业与证券业的融合程度越来越高。混业经营似乎成为一种趋势。2 银行业与证券业的分离和融合n n二、我国商业银行证券投资业务的基本情况二、我国商业银行证券
14、投资业务的基本情况n n1 1、2020世世纪纪8080年年代代以以前前，商商业业银银行行以以存存、贷贷、汇汇为为基本业务。基本业务。n n2 2、2020世世纪纪80-9080-90年年代代，发发行行国国债债、企企业业债债券券、股股票票融融资资，建建立立证证券券交交易易所所，为为银银行行参参与与证证券券业业务务、证券投资提供了可能。证券投资提供了可能。n n3 3、9090年年代代初初期期，出出现现大大量量银银行行办办证证券券、信信托托等等混混业业经营现象。而我国是分业管理的国家。经营现象。而我国是分业管理的国家。n n20032003年年，商商业业银银行行法法规规定定：商商业业银银行行在在
15、中中华华人人民民共共和和国国境境内内不不得得从从事事信信托托投投资资和和证证券券经经营营业业务务，不不得得向向非非自自用用不不动动产产投投资资或或者者向向非非银银行行金金融融机机构构和和企企业业投投资资，但但国国家家另另有有规规定定的的除外。除外。2 银行业与证券业的分离和融合n n我我国国金金融融法法规规并并未未禁禁止止商商业业银银行行经经营营部部分分证证券券业业务务。例例如如：承承销销国国债债、自自营营买买卖卖国国债债、代代理理国国债债本本金金兑兑付付、代代理理客客户户买买卖卖国国债债等等业业务务。商商业业银银行行可可投投资资由由政政策策性性银银行行发发行行的的金金融债券。融债券。n n由
16、由于于我我国国金金融融市市场场起起步步晚晚，证证券券种种类类少少，加加上上银银行行对对证证券券投投资资的的意意识识薄薄弱弱，造造成成我我国国商商业业银银行行证证券券收收入入占占银银行行总总收收入入比比重重低低，证证券券投投资资占占银银行行总总资资产产比比例例低低的的“双双低低”现现象象，同同时时还还表表现现出出各各商商业业银银行行证证券券投资发展不平衡的特点。投资发展不平衡的特点。2 银行业与证券业的分离和融合n n三、分离式与融合式经营模式的利弊分析三、分离式与融合式经营模式的利弊分析n n1 1、分离式经营（分业经营）模式的分析、分离式经营（分业经营）模式的分析n n分业经营是指银行业与证
17、券业相互分离，分别由不分业经营是指银行业与证券业相互分离，分别由不同的金融机构进行经营。同的金融机构进行经营。n n其特点是两种业务严格分开，证券公司不得经营零其特点是两种业务严格分开，证券公司不得经营零售性存放款业务，只能从事证券的承购包销、分销、售性存放款业务，只能从事证券的承购包销、分销、自营、新产品开发以及充当企业兼并与收购的财务自营、新产品开发以及充当企业兼并与收购的财务顾问、基金管理等业务。顾问、基金管理等业务。n n分业经营的典型代表有美国、日本和英国。分业经营的典型代表有美国、日本和英国。2 银行业与证券业的分离和融合n n分分离离式式经经营营模模式式的的优优势势：有有利利于于
18、提提高高两两种种业业务务的的专专业业技技术术和和专专业业管管理理水水平平；分分业业经经营营的的经经营营环环境境相相对对稳稳定定、封封闭闭；有有利利于于保保证证银银行行自自身身安安全和客户安全；有利于抑制金融危机的产生。全和客户安全；有利于抑制金融危机的产生。n n缺缺点点：分分业业经经营营抑抑制制竞竞争争；商商业业银银行行和和证证券券公公司司缺缺乏乏优优势势互互补补；不不利利于于商商业业银银行行进进行行公公平平的的国际竞争。国际竞争。2 银行业与证券业的分离和融合n n2 2、融合式经营（混业经营）模式的分析、融合式经营（混业经营）模式的分析n n混业经营是证券业和银行业相互结合、相互渗透的一
19、种混业经营是证券业和银行业相互结合、相互渗透的一种经营方式，混业经营以德国、瑞士、法国等欧洲大陆国经营方式，混业经营以德国、瑞士、法国等欧洲大陆国家为典型代表。家为典型代表。n n这种混业经营模式又被称为这种混业经营模式又被称为“全能银行制度全能银行制度”，它与美、，它与美、日、英的分离型模式完全不同。在此种模式下，没有银日、英的分离型模式完全不同。在此种模式下，没有银行业务之间的界限划分，各种银行都可以经营存贷款、行业务之间的界限划分，各种银行都可以经营存贷款、证券买卖等业务。每家银行具体选择何种业务经营则由证券买卖等业务。每家银行具体选择何种业务经营则由企业根据自身优势，各种主客观条件及发
20、展目标等自行企业根据自身优势，各种主客观条件及发展目标等自行考虑，国家对其不作过多干预。考虑，国家对其不作过多干预。2 银行业与证券业的分离和融合n n融融合合式式经经营营模模式式的的优优点点：有有利利于于银银行行业业务务和和证证券券业业务务的的优优势势互互补补；降降低低银银行行自自身身的的风风险险；加加强银行业的竞争；减少贷款投资的风险。强银行业的竞争；减少贷款投资的风险。n n缺缺点点：易易形形成成金金融融市市场场的的垄垄断断，产产生生不不公公平平竞竞争争；加加大大金金融融风风险险。因因此此这这一一模模式式需需要要建建立立严严格的金融监管和风险控制机制。格的金融监管和风险控制机制。3 商业
21、银行证券投资的收益与风险n n一、商业银行证券投资的收益率。n n二、商业银行证券投资收益曲线ILn n三、商业银行证券投资的风险n n四、商业银行证券投资收益和风险关系的协调3 商业银行证券投资的收益与风险n n商商业业银银行行证证券券投投资资强强调调把把风风险险控控制制在在一一定定范范围围内内的的前前提提下下，通过组合技术使收益最大。通过组合技术使收益最大。n n一、商业银行证券投资的收益率一、商业银行证券投资的收益率n n商商业业银银行行的的投投资资人人员员需需考考虑虑每每种种证证券券合合理理的的预预期期收收益益率率，证证券投资的收益由利息收入和资本损益构成。券投资的收益由利息收入和资本
22、损益构成。n n证券投资收益率的表现形式：证券投资收益率的表现形式：n n票面收益率：收益率票面收益率：收益率=利息利息/本金本金n n当期收益率：票面收益当期收益率：票面收益/证券的价格证券的价格n n到期收益率到期收益率YTMYTM：考虑利息收入及资本溢价和亏损：考虑利息收入及资本溢价和亏损 当前证券市场的价值当前证券市场的价值=n n持有期收益率持有期收益率HPYHPY：3 商业银行证券投资的收益与风险n n二、商业银行证券投资收益曲线ILn nI IL L曲曲线线是是指指证证券券收收益益率率随随投投资资量量变变化化而而变变化化的的轨轨迹迹，是是一条向右下方倾斜的曲线。一条向右下方倾斜的
23、曲线。n n证证券券发发行行量量Q Q与与证证券券利利率率r r的的决决定定，取取决决于于供供需需双双方方力力量量的的对对比比。供供给给方方占占优优势势，证证券券需需求求量量增增加加，证证券券利利率率下下降降;当需求方占优势，证券需求量减少，证券利率上升。当需求方占优势，证券需求量减少，证券利率上升。n n I IL L倾倾斜斜的的程程度度取取决决于于证证券券信信用用等等级级，证证券券信信用用等等级级较较高高，市市场场需需求求量量较较大大，I IL L倾倾斜斜程程度度较较小小反反之之。国国库库券券的收益率曲线基本呈水平趋势的收益率曲线基本呈水平趋势，与横轴平行与横轴平行。3 商业银行证券投资的
24、收益与风险n n三、商业银行证券投资的风险三、商业银行证券投资的风险n n商商业业银银行行证证券券投投资资的的风风险险是是指指由由于于未未来来的的某某种种不不确确定定性性，从从而而使使本本金金和和预预期期收收益益减减少少或或遭遭受受损损失失的的可可能能性性。其其风风险险可分为系统性风险和非系统性风险。可分为系统性风险和非系统性风险。n n1 1、系系统统风风险险：（又又称称为为不不可可分分散散风风险险）是是指指对对整整个个证证券券市市场场产产生生影影响响的的风风险险。由由于于某某种种全全局局性性的的因因素素引引起起投投资资收收益益的的可可能能变变动动，这这种种因因素素以以同同样样的的方方式式对
25、对所所有有证证券券产产生生影影响。响。系系统统性性风风险险波波及及市市场场上上的的所所有有证证券券，所所以以是是不不可可能能采采用投资组合法加以分散的。用投资组合法加以分散的。3 商业银行证券投资的收益与风险系统风险的表现系统风险的表现n n市市场场风风险险：证证券券市市场场行行情情变变动动、经经济济形形势势动动荡荡而引起的风险。而引起的风险。n n利利率率风风险险：市市场场利利率率上上升升，债债券券利利率率下下降降，持持有债券的银行遭受损失的风险。有债券的银行遭受损失的风险。n n通通货货膨膨胀胀风风险险：通通货货膨膨胀胀引引起起货货币币贬贬值值而而带带来来的风险。的风险。3 商业银行证券投
26、资的收益与风险n n2 2、非非系系统统风风险险：是是指指存存在在于于个个别别投投资资证证券券或或个个别别类类别别投投资资证证券券的的风风险险。它它主主要要来来源源于于个个别别证证券券本本身身的的独独立立因因素素，与与整整个个证证券券市市场场的的价价格格不不存存在在全全面面的的联系，只对个别证券的收益产生影响。联系，只对个别证券的收益产生影响。n n（1 1）信信用用风风险险（违违约约风风险险）：证证券券发发行行人人在在证证券券到到期期日日无无法法还还本本付息而使银行遭受损失的风险。付息而使银行遭受损失的风险。n n为为方方便便银银行行对对投投资资对对象象的的充充分分选选择择，各各国国一一般般
27、都都有有对对证证券券优优劣劣进进行评级的机构。例如：美国行评级的机构。例如：美国4 4大私营证券评级公司大私营证券评级公司3 商业银行证券投资的收益与风险标准普尔公司标准普尔公司 Standand and Poor Standand and Poors s Corp.Corp.穆穆迪迪投投资资服服务务公公司司MoodyMoodys s Investment Investment Service Service Corp.Corp.费奇费奇 Fitch Publishing Corp.Fitch Publishing Corp.金融世界服务公司金融世界服务公司Financial World Se
28、rvice CorpFinancial World Service Corpn n债券评级标准及划分依据债券评级标准及划分依据n n信用等级越高，信用风险越小信用等级越高，信用风险越小n n（2 2）经经营营风风险险：由由于于公公司司经经营营状状况况变变化化而而引引起起盈盈利利水水平平改改变变，从从而而产产生生银银行行预预期期收收益益下下降降的的可能。经营风险在股票上表现明显。可能。经营风险在股票上表现明显。3 商业银行证券投资的收益与风险n n内部经营风险和外部风险n n内部经营风险是由企业经营状况、管理水平等多种因素引起的，主要包括个人风险，财产风险，经营风险和责任风险n n外部风险是指由
29、于社会投资环境的变化，引起证券持有人受损失的可能性。主要包括：信用风险，市场风险，利率风险，购买力风险和流动性风险。3 商业银行证券投资的收益与风险n n四四、商业银行证券投资收益和风险关系的协调商业银行证券投资收益和风险关系的协调n n收益是风险的补偿，风险是收益的代价收益是风险的补偿，风险是收益的代价n n（一）收益与风险交替原理（一）收益与风险交替原理n n风风险险与与收收益益存存在在一一种种相相互互替替换换的的关关系系，风风险险增增加加可可造造成收益减少；风险减少会带来收益增加。成收益减少；风险减少会带来收益增加。3 商业银行证券投资的收益与风险n n（二）收益与风险的关系处理（二）收
30、益与风险的关系处理n n三种情况：三种情况：第一，风险不变，收益变动，尽可能增加收益。第一，风险不变，收益变动，尽可能增加收益。第二，收益不变，风险变动，尽可能减少风险。第二，收益不变，风险变动，尽可能减少风险。第第三三，收收益益与与风风险险，同同时时变变动动：同同时时增增加加，同同时时减减少少；收收益益增加，风险减少；收益减少，风险增加。增加，风险减少；收益减少，风险增加。n n原原则则：尽尽量量增增加加证证券券组组合合的的收收益益，减减少少证证券券组组合合的的风风险险；保保证投资的安全性，提高投资盈利性。证投资的安全性，提高投资盈利性。n n案例案例5-1 5-1 调整证券组合，协调收益与
31、风险的关系调整证券组合，协调收益与风险的关系4商业银行证券投资业务中的有关问题n n一、证券到期日与市场价格n n二、利率变动与投资对策n n三、纳税问题 4商业银行证券投资业务中的有关问题n n一、证券到期日与市场价格一、证券到期日与市场价格 n n证券投资的风险大多都与证券到期日有关，如证券到证券投资的风险大多都与证券到期日有关，如证券到期日越长，信用风险也越大。再如，利率风险也与证期日越长，信用风险也越大。再如，利率风险也与证券到期日有关，由于短期市场利率变动频繁，短期证券到期日有关，由于短期市场利率变动频繁，短期证券受利率风险的影响会大于长期证券。但另一方面，券受利率风险的影响会大于长
32、期证券。但另一方面，对同等程度市场利率变动而言，长期证券价格受到的对同等程度市场利率变动而言，长期证券价格受到的影响大，短期证券价格受到的影响小。影响大，短期证券价格受到的影响小。4商业银行证券投资业务中的有关问题n n二、利率变动与投资对策二、利率变动与投资对策n n1 1、当市场利率变动时，商业银行买卖证券。、当市场利率变动时，商业银行买卖证券。市场利率将要上升，卖出证券；市场利率将要上升，卖出证券；市场利率将要下降，买进证券。市场利率将要下降，买进证券。条件：看准行情、抓住时机。条件：看准行情、抓住时机。商业银行进行证券投资时，受证券头寸、资金、费用的制约。商业银行进行证券投资时，受证券
33、头寸、资金、费用的制约。n n2 2、当当市市场场利利率率变变动动时时，商商业业银银行行并并不不是是单单纯纯的的买买进进、卖出证券，通常作法是调整所持有的头寸。卖出证券，通常作法是调整所持有的头寸。4商业银行证券投资业务中的有关问题n n当市场利率将要下降时，把短期证券转换成长当市场利率将要下降时，把短期证券转换成长期证券；这时，长期证券的涨情要大于短期证期证券；这时，长期证券的涨情要大于短期证券的涨情。券的涨情。n n当市场利率将要上升时，把长期证券转换成短当市场利率将要上升时，把长期证券转换成短期证券；这时，短期证券的跌幅要小于长期证期证券；这时，短期证券的跌幅要小于长期证券的跌幅。券的跌
34、幅。44商业银行证券投资业务中的有关问题商业银行证券投资业务中的有关问题n n三、纳税问题三、纳税问题n n从两方面影响商业银行证券投资收益：从两方面影响商业银行证券投资收益：n n1 1、证券收益免税，增加其税后收益。、证券收益免税，增加其税后收益。n n案例案例5-2 5-2 投资免税证券可提高银行税后收益投资免税证券可提高银行税后收益n n2 2、资资本本盈盈余余和和亏亏损损的的处处理理，资资本本盈盈余余缴缴纳纳所所得得税税，资资本本亏损减税。亏损减税。n n案例案例5-3 5-3 资本盈余和亏损的处理对证券投资的影响。资本盈余和亏损的处理对证券投资的影响。5 商业银行证券投资业务和投资
35、策略n n一、商业银行证券投资业务n n二、商业银行证券投资策略5 商业银行证券投资业务和投资策略n n一、商业银行证券投资业务一、商业银行证券投资业务n n商业银行从事证券投资有多种业务方式，从中赚取收益。商业银行从事证券投资有多种业务方式，从中赚取收益。这些业务可归纳为两大类：一是商业银行为获利而持有这些业务可归纳为两大类：一是商业银行为获利而持有各种组合的证券；二是商业银行通过管理证券交易帐户各种组合的证券；二是商业银行通过管理证券交易帐户来从事广泛的证券业务。来从事广泛的证券业务。n n1 1、商业银行进行证券组合投资、商业银行进行证券组合投资n n银行在证券组合中采用金融技术，通过银
36、行在证券组合中采用金融技术，通过“做多做多”或或“做空做空”来调整来调整组合，以利用证券价格升降获取价差利润。组合，以利用证券价格升降获取价差利润。n n2 2、商业银行运用证券交易帐户来提供证券服务、商业银行运用证券交易帐户来提供证券服务 5 商业银行证券投资业务和投资策略n n银行通过管理证券交易帐户所涉及的主要业银行通过管理证券交易帐户所涉及的主要业务有：务有：（1 1）作为证券市场的专家为客户提）作为证券市场的专家为客户提供投资咨询和建议；（供投资咨询和建议；（2 2）银行利用证券交易）银行利用证券交易帐户成为国债一级市场的主要承销商；（帐户成为国债一级市场的主要承销商；（3 3）在证
37、券市场上作为在证券市场上作为“造市者造市者”，广泛参与交易。，广泛参与交易。n n两种业务方式的区别：在管理上须将银行自身资产组合与证券交易业务分开，后者不纳入资产负债表。5 5 商业银行证券投资业务和投资策略商业银行证券投资业务和投资策略n n二、商业银行证券投资策略二、商业银行证券投资策略n n银银行行证证券券投投资资策策略略的的目目标标强强调调在在控控制制利利率率风风险险的的前前提提下，实现证券投资流动性和收益的高效组合。下，实现证券投资流动性和收益的高效组合。n n商商业业银银行行应应在在对对各各类类证证券券收收益益曲曲线线正正确确分分析析的的基基础础上，根据金融市场的变化灵活调整其投
38、资组合。上，根据金融市场的变化灵活调整其投资组合。n n银行证券投资策略有：银行证券投资策略有：n n（一）分散化策略（一）分散化策略DiversificationDiversificationn n银银行行应应投投资资于于多多种种多多样样的的证证券券，而而不不要要偏偏好好于于将将全全部部资资金金投投放于某种证券上，即所谓放于某种证券上，即所谓“不要把全部鸡蛋放在一个篮子里不要把全部鸡蛋放在一个篮子里”。1.1.证券期限分散化证券期限分散化-梯形投资法梯形投资法2.2.流通地域分散流通地域分散3.3.发行者分散发行者分散4.4.类型分散类型分散 分分散散化化策策略略是是一一种种避避免免风风险险
39、的的稳稳健健策策略略，但但往往往往失失去去较较大大的的盈利机会，或难以满足较高流动性的需要。盈利机会，或难以满足较高流动性的需要。（二）（二）期限分离策略期限分离策略Split-MaturitySplit-Maturity 指把全部资金应用于某种或某类证券的不同期限的策略。指把全部资金应用于某种或某类证券的不同期限的策略。1 1、短短期期投投资资策策略略：将将投投资资资资金金全全部部投投放放到到短短期期证证券券上上，而而不不考考虑虑长长期证券的投资。期证券的投资。5 商业银行证券投资业务和投资策略5 5 商业银行证券投资业务和投资策略商业银行证券投资业务和投资策略 2 2、长长期期投投资资策策
40、略略：将将证证券券投投资资基基金金全全部部投投放放于于5-105-10年年 期期的的长长期期证证券券上，其内部各期限的投资比例按照银行投资的偏好和需求而定。上，其内部各期限的投资比例按照银行投资的偏好和需求而定。3 3、杠杠铃铃投投资资策策略略：把把投投资资资资金金配配置置得得两两头头大大中中间间小小，即即短短期期和长期证券各持有相当数量，少量或放弃中期债券投资。和长期证券各持有相当数量，少量或放弃中期债券投资。（三）利率预期法（三）利率预期法 根根据据对对当当前前利利率率及及经经济济环环境境的的预预测测，不不断断的的调调整整所所拥拥 有有的的证证券券及及期期限限。当当预预测测利利率率上上升升
41、时时，银银行行就就将将其其投投资资转转换换到到短短期期证证券券上上来来；当当预预测利率下降时，银行就将其投资转换到长期证券上。测利率下降时，银行就将其投资转换到长期证券上。5 商业银行证券投资业务和投资策略（四）操纵收益曲线策略（灵活调整策略）（四）操纵收益曲线策略（灵活调整策略）这是一种主动性策略，以获取利润为出发点。银行随着金融市场这是一种主动性策略，以获取利润为出发点。银行随着金融市场上证券收益曲线的变化，随时调整证券构成的成分。有可能获得上证券收益曲线的变化，随时调整证券构成的成分。有可能获得较高的收益，也有可能遭受损失，成败皆系于对整个市场的正确较高的收益，也有可能遭受损失，成败皆系
42、于对整个市场的正确预测和判断。预测和判断。上述四种证券投资策略各有利弊，银行可根据不同时上述四种证券投资策略各有利弊，银行可根据不同时期、不同环境及自身经营的条件和需求来选择相应的期、不同环境及自身经营的条件和需求来选择相应的策略或综合使用。策略或综合使用。复习思考题：n n1、与贷款业务相比较，为什么说证券投资业务更有利于分散银行经营风险？n n2、商业银行证券投资过程中面临哪些风险？n n3、比较银行业与证券业分业经营和混业经营的优缺点。n n4、根据商业银行证券投资收益与风险处理的原则，结合商业银行经营实际，如何采用科学的证券投资策略。1、每一个成功者都有一个开始。勇于开始，才能找到成功
43、的路。11月-2211月-22Tuesday,November 8,20222、成功源于不懈的努力，人生最大的敌人是自己怯懦。09:33:2709:33:2709:3311/8/2022 9:33:27 AM3、每天只看目标，别老想障碍。11月-2209:33:2709:33Nov-2208-Nov-224、宁愿辛苦一阵子，不要辛苦一辈子。09:33:2709:33:2709:33Tuesday,November 8,20225、积极向上的心态，是成功者的最基本要素。11月-2211月-2209:33:2709:33:27November 8,20226、生活总会给你另一个机会，这个机会叫明天
44、。08十一月20229:33:27上午09:33:2711月-227、人生就像骑单车，想保持平衡就得往前走。十一月229:33上午11月-2209:33November 8,20228、业余生活要有意义，不要越轨。2022/11/89:33:2709:33:2708 November 20229、我们必须在失败中寻找胜利，在绝望中寻求希望。9:33:27上午9:33上午09:33:2711月-2210、一个人的梦想也许不值钱，但一个人的努力很值钱。11/8/2022 9:33:27 AM09:33:2708-11月-2211、在真实的生命里，每桩伟业都由信心开始，并由信心跨出第一步。11/8/2022 9:33 AM11/8/2022 9:33 AM11月-2211月-22谢谢大家谢谢大家