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1、第二章第二章 企业理财环境企业理财环境1本章框架结构本章框架结构第一节第一节 企业理财环境概述企业理财环境概述一、环境与企业理财环境一、环境与企业理财环境理财环境：对企业组织财务活动、处理财务关系产生理财环境：对企业组织财务活动、处理财务关系产生影响和作用的外部空间、条件、因素的总和。影响和作用的外部空间、条件、因素的总和。二、企业理财的外部环境二、企业理财的外部环境政治环境、政治环境、经济环境、法律环境经济环境、法律环境经济环境、法律环境经济环境、法律环境、文化环境、文化环境、金融环金融环金融环金融环境境境境三、企业理财的内部环境三、企业理财的内部环境企业组织形式；生产经营特点；供销状况；人
2、员状况企业组织形式；生产经营特点；供销状况；人员状况2本章框架结构本章框架结构第二节第二节 金融市场金融市场一、金融市场的概念一、金融市场的概念金融市场的主体；金融市场的客体；交易价格；交易金融市场的主体；金融市场的客体；交易价格；交易规则与交易的内在机制规则与交易的内在机制二、金融市场的类型二、金融市场的类型三、金融市场的利率三、金融市场的利率利息率的决定因素利息率的决定因素纯利率；通货膨胀溢价；违约风险溢价；变现力溢价；纯利率；通货膨胀溢价；违约风险溢价；变现力溢价；期限溢价期限溢价3第二节第二节 金融市场金融市场一、金融市场的概念一、金融市场的概念金融市场是各种理财环境中最为重要的环境。
3、金融市场是各种理财环境中最为重要的环境。从企业理财的具体内容来看，资金的筹集、投向、运从企业理财的具体内容来看，资金的筹集、投向、运用及收益分配等无不与金融市场相关。用及收益分配等无不与金融市场相关。金融市场简言之，即金融市场简言之，即资金融通资金融通资金融通资金融通的场所。的场所。一般是指由资金的供应者和需求者通过一定形式实现一般是指由资金的供应者和需求者通过一定形式实现货币资金借贷和资金融通、办理各种票据交换或货币资金借贷和资金融通、办理各种票据交换或贴现、进行各种有价证券交易的金融活动场所。贴现、进行各种有价证券交易的金融活动场所。4第二节第二节 金融市场金融市场一个完整的金融市场体系包
4、括：一个完整的金融市场体系包括：金融市场的主体金融市场的主体金融市场的客体金融市场的客体交易的价格交易的价格交易的规则与交易的内在机制交易的规则与交易的内在机制5第二节第二节 金融市场金融市场1 1、金融市场的主体、金融市场的主体即金融市场的各方参与者，包括资金的供应者、需求即金融市场的各方参与者，包括资金的供应者、需求者及交易中介人。者及交易中介人。资金的供需双方可以是居民个人、政府部门、企资金的供需双方可以是居民个人、政府部门、企业、保险公司、基金公司和商业银行等金融机构；业、保险公司、基金公司和商业银行等金融机构；交易的中介人主要是各类金融机构、证券公司和交易的中介人主要是各类金融机构、
5、证券公司和经纪人等。经纪人等。6第二节第二节 金融市场金融市场2 2、金融市场的客体、金融市场的客体即金融市场上资金供需双方交易的对象即金融市场上资金供需双方交易的对象资金资金资金资金。具体表现为各种金融商品，包括股票、债券、票据、具体表现为各种金融商品，包括股票、债券、票据、期权、权证等，也称为金融工具。期权、权证等，也称为金融工具。金融工具具有金融工具具有流动性流动性流动性流动性、收益性收益性收益性收益性和和风险性风险性风险性风险性等基本特征，等基本特征，并随着经济社会的发展而不断推陈出新。并随着经济社会的发展而不断推陈出新。随着信息与网络技术的发展，越来越多的金融商品已随着信息与网络技术
6、的发展，越来越多的金融商品已失去其原来的实物（纸质）形态，向无纸化、虚失去其原来的实物（纸质）形态，向无纸化、虚拟化、电子化发展。拟化、电子化发展。7第二节第二节 金融市场金融市场3 3、交易价格、交易价格资金供需双方妥协的均衡交易价格。即资金供应者愿资金供需双方妥协的均衡交易价格。即资金供应者愿意在这一均衡价格下转让其所持有的资金，而资意在这一均衡价格下转让其所持有的资金，而资金需求者也愿意在这一均衡价格下获取该项资金。金需求者也愿意在这一均衡价格下获取该项资金。金融市场上由资金供需双方妥协的均衡交易价格具体金融市场上由资金供需双方妥协的均衡交易价格具体表现为表现为市场利率市场利率市场利率市
7、场利率。对于资金的供应者而言，市场利率是其转让资金对于资金的供应者而言，市场利率是其转让资金应获取的报酬；应获取的报酬；对于资金的需求者而言，市场利率是其为获取这对于资金的需求者而言，市场利率是其为获取这笔资金应付出的代价笔资金应付出的代价资金成本。资金成本。8第二节第二节 金融市场金融市场4 4、交易规则与交易的内在机制、交易规则与交易的内在机制金融市场上的金融市场上的交易规则交易规则交易规则交易规则是为确保金融市场体系正常运是为确保金融市场体系正常运行的一系列制度安排。交易规则是对于金融市场行的一系列制度安排。交易规则是对于金融市场各方参与者的全部交易行为的规范。包括：各方参与者的全部交易
8、行为的规范。包括：交易时间与地点交易时间与地点交易价格的确定交易价格的确定交易各方的权利与义务交易各方的权利与义务交易争端的解决交易争端的解决违反规则的处罚违反规则的处罚金融市场上交易的金融市场上交易的内在机制内在机制内在机制内在机制，为确保金融市场体系正，为确保金融市场体系正常运行、交易正常进行的市场运行机制。常运行、交易正常进行的市场运行机制。9第二节第二节 金融市场金融市场 股票的竞价原则股票的竞价原则集合竞价集合竞价集合竞价集合竞价（9 9：159159：2525）对一段时间内接受的买卖申报一次性集中撮合的竞价对一段时间内接受的买卖申报一次性集中撮合的竞价方式。成交价格原则为：方式。成
9、交价格原则为：成交量最大的价位；成交量最大的价位；高于成交价格的买进申报与低于成交价格的卖出高于成交价格的买进申报与低于成交价格的卖出申报全部成交；申报全部成交；与成交价格相同的买方或卖方至少有一方全部成交与成交价格相同的买方或卖方至少有一方全部成交连续逐笔竞价连续逐笔竞价连续逐笔竞价连续逐笔竞价（9 9：30113011：3030；1313：00150015：0000）对买卖申报逐笔连续撮合的竞价方式对买卖申报逐笔连续撮合的竞价方式10第二节第二节 金融市场金融市场股票买卖优先顺序股票买卖优先顺序股票买卖优先顺序股票买卖优先顺序 价格优先价格优先较高价格买进申报优先于较低价格买进申报；较高价
10、格买进申报优先于较低价格买进申报；较低价格卖出申报优先于较高价格卖出申报较低价格卖出申报优先于较高价格卖出申报 时间优先时间优先买卖方向、价格相同的，先申报者优先于后申报者。买卖方向、价格相同的，先申报者优先于后申报者。先后顺序按交易主机接受申报的时间确定。先后顺序按交易主机接受申报的时间确定。11第二节第二节 金融市场金融市场二、金融市场的类型二、金融市场的类型按照融资对象的不同，金融市场可以分为资金市按照融资对象的不同，金融市场可以分为资金市场、外汇市场和黄金市场。场、外汇市场和黄金市场。按照融资期限的不同，金融市场中的资金市场可按照融资期限的不同，金融市场中的资金市场可以分为货币市场和资
11、本市场。以分为货币市场和资本市场。p货币市场也称为短期资本市场，是指融资期限在货币市场也称为短期资本市场，是指融资期限在一年以内的金融市场。一年以内的金融市场。p资本市场也称为长期资本市场，是指融资期限在一资本市场也称为长期资本市场，是指融资期限在一年以上的金融市场。年以上的金融市场。12第二节第二节 金融市场金融市场按照市场功能的不同，金融市场可以分为一级市按照市场功能的不同，金融市场可以分为一级市场和二级市场场和二级市场p一级市场也称为发行市场，是各种证券类金融工一级市场也称为发行市场，是各种证券类金融工具首次发行的市场具首次发行的市场p二级市场也称为流通市场，是各种已发行的证券二级市场也
12、称为流通市场，是各种已发行的证券类金融工具交易的市场类金融工具交易的市场13金融市场外汇市场资金市场黄金市场货币市场资本市场同业拆借市场长期信贷市场票据贴现市场短期债券市场长期证券市场一级市场二级市场14第二节第二节 金融市场金融市场三、金融市场的利率三、金融市场的利率利率即利息率，是一定时期内利率即利息率，是一定时期内利息额利息额利息额利息额对对本金本金本金本金的比率。的比率。利率是金融市场上体现为资金供需双方的资金交利率是金融市场上体现为资金供需双方的资金交易价格。易价格。对于筹资而言，利率是筹集资金的成本。筹资成本的对于筹资而言，利率是筹集资金的成本。筹资成本的高低直接作用和影响着企业的
13、筹资和投资活动。高低直接作用和影响着企业的筹资和投资活动。因此，金融环境是影响企业理财的最重要的环境，而因此，金融环境是影响企业理财的最重要的环境，而利率利率利率利率则是金融环境中影响企业理财的最直接和最则是金融环境中影响企业理财的最直接和最为重要的因素。为重要的因素。15第二节第二节 金融市场金融市场（一）利息率的决定因素（一）利息率的决定因素我国利率是由中央银行根据资金供求状况、社会平均我国利率是由中央银行根据资金供求状况、社会平均资金利润率等情况统一制定和调整的，称为资金利润率等情况统一制定和调整的，称为法定法定法定法定利率利率利率利率。发达国家利率是由资金供求关系直接决定的，称为发达国
14、家利率是由资金供求关系直接决定的，称为市市市市场利率场利率场利率场利率。利息率利息率纯利率通货膨胀溢价纯利率通货膨胀溢价风险溢价风险溢价风险溢价风险溢价纯利率通货膨胀溢价违约风险溢价变现力溢纯利率通货膨胀溢价违约风险溢价变现力溢价期限溢价价期限溢价16第二节第二节 金融市场金融市场纯利率纯利率指在资金市场中预期指在资金市场中预期通货膨胀为零时通货膨胀为零时通货膨胀为零时通货膨胀为零时的的无风险无风险无风险无风险证券的证券的平均利率，也称为无风险报酬率，与货币的时间平均利率，也称为无风险报酬率，与货币的时间价值相等。价值相等。纯利率的高低一般受社会平均资金利润率、资金供求纯利率的高低一般受社会平
15、均资金利润率、资金供求关系变化及国家有关经济政策的影响。关系变化及国家有关经济政策的影响。通货膨胀溢价通货膨胀溢价指资金供给者为了弥补因通货膨胀造成指资金供给者为了弥补因通货膨胀造成购买力下降购买力下降购买力下降购买力下降而而带来的损失，要求的实际报酬率超过纯利率的那带来的损失，要求的实际报酬率超过纯利率的那一部分溢价。一部分溢价。17第二节第二节 金融市场金融市场违约风险溢价违约风险溢价指资金供给者对于其所承担的借款人到期无法指资金供给者对于其所承担的借款人到期无法还本付还本付还本付还本付息息息息的风险而要求的额外报酬。的风险而要求的额外报酬。违约风险要求额外报酬的大小与借款人的违约风险要求
16、额外报酬的大小与借款人的信用等级信用等级信用等级信用等级高高低成反比。即企业信用等级越低，其违约风险越低成反比。即企业信用等级越低，其违约风险越大，资金供给者要求的作为承担更大风险的额外大，资金供给者要求的作为承担更大风险的额外报酬就越高。报酬就越高。例如，国库券没有违约风险。例如，国库券没有违约风险。股票是否存在违约风险？股票是否存在违约风险？18第二节第二节 金融市场金融市场变现力溢价变现力溢价指投资者因投资于变现能力较低的证券而承担因指投资者因投资于变现能力较低的证券而承担因不能不能不能不能及时变现及时变现及时变现及时变现所蒙受的损失而要求的额外报酬。所蒙受的损失而要求的额外报酬。变现力
17、溢价的大小主要取决于各种变现力溢价的大小主要取决于各种证券风险证券风险证券风险证券风险的大小。的大小。风险越大的证券，变现力越低，投资者就要求更风险越大的证券，变现力越低，投资者就要求更高的变现力溢价。高的变现力溢价。19第二节第二节 金融市场金融市场期限溢价期限溢价也称到期风险溢价，是指资金供给者因承担也称到期风险溢价，是指资金供给者因承担到期期间到期期间到期期间到期期间长短不同长短不同长短不同长短不同而形成的利率变动的风险而要求的额外而形成的利率变动的风险而要求的额外报酬。报酬。期限溢价的大小主要取决于期限溢价的大小主要取决于借贷资金时期的长短借贷资金时期的长短借贷资金时期的长短借贷资金时
18、期的长短。资。资金借贷时期越长，利率变动的风险越大，资金供金借贷时期越长，利率变动的风险越大，资金供给者要求的到期风险溢价就越高。给者要求的到期风险溢价就越高。201、每一个成功者都有一个开始。勇于开始，才能找到成功的路。11月-2211月-22Tuesday,November 8,20222、成功源于不懈的努力，人生最大的敌人是自己怯懦。11:00:1911:00:1911:0011/8/2022 11:00:19 AM3、每天只看目标，别老想障碍。11月-2211:00:1911:00Nov-2208-Nov-224、宁愿辛苦一阵子，不要辛苦一辈子。11:00:1911:00:1911:0
19、0Tuesday,November 8,20225、积极向上的心态，是成功者的最基本要素。11月-2211月-2211:00:1911:00:19November 8,20226、生活总会给你另一个机会，这个机会叫明天。08十一月202211:00:19上午11:00:1911月-227、人生就像骑单车，想保持平衡就得往前走。十一月2211:00上午11月-2211:00November 8,20228、业余生活要有意义，不要越轨。2022/11/811:00:1911:00:1908 November 20229、我们必须在失败中寻找胜利，在绝望中寻求希望。11:00:19上午11:00上午11:00:1911月-2210、一个人的梦想也许不值钱，但一个人的努力很值钱。11/8/2022 11:00:19 AM11:00:1908-11月-2211、在真实的生命里，每桩伟业都由信心开始，并由信心跨出第一步。11/8/2022 11:00 AM11/8/2022 11:00 AM11月-2211月-22谢谢大家谢谢大家