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1、精选学习资料 - - - - - - - - - 黄金套期保值案例【篇一：黄金套期保值案例】三、企业套期保值案例分析2007 与 2022 年之交,国际金价一路飙升,并在2022 年 3 月 17 日到达 1033/ 盎司的历史高位,金融危机深化后,黄金自历史高点回落,并在 2022 年 10 月 24 日跌破 700 美元 /盎司,猛烈的价格波动使金 矿企业面临黄金价格下滑,但黄金的适时推出给了企业进行套期保值及无风险套利的利器；以紫金矿业为例来介绍企业在期现套利的 操作：黄金期货上市首日价格高达230.99 元/克,依据上述基差理论价格,806 合约应当高于现货金价约5 元,结果价差到达2
2、0 多元,因此,紫金矿业坚决地在期货市场抛空,同时在黄金交易所现货市场买入,进行无风险套利；事实上,产金企业也可以不使用对冲,而是进行 套期保值；据明白,1 月 9 日,紫金矿业尝试性地卖出了 130 手合 约,此后的三个交易日,紫金持有的空单数量大幅增加至 1513 手,且都是 6 月 15 号到期的,同时,在现货市场买入相等现货进行严格 的无风险套利,事实说明,套利的结果给紫金矿业带来了丰厚的利 润；与套期保值相比,无风险套利手续简洁、风险相对较小,但成 本偏高；同样进行操作的仍有紫金矿业、山东黄金、招金集团等金商；据报道,假设以黄金期货806 合约 1 月 14 日的结算价 219.28
3、元/克运算,短短 4 天,三大金商自营席位持有的空头合约价值就到达了 5.48 亿元,三大金商总持黄金期货806 合约空单 2498 手；为便利运算,我们假定紫金矿业期货空头头寸 1513 手,均价在 230元/克,现货多头 1.513 吨头寸,均价为 205 元/克, 6 月 11 日平仓了结头寸,期现平仓价格均为 195 元/克；金交所交易手续费为 0.12元/克,运保费 0.07 元/克,出库费 0.002 元/克,期交所交易手续费名师归纳总结 单边每手依据60 元/克运算,仓储时机成本为1.8 元/千克 /天,每月第 1 页,共 6 页- - - - - - -精选学习资料 - - -
4、 - - - - - - 30 天,仓储期限 158 天；我们分别比较两种操作方式的成效：方案一,进行期现无风险套利,在1 月 9 日建立 1513 手空头部位,同时在现货市场上买入 1.513 吨现货金；方案二,对将来几个月产出黄 金进行套期保值,即 1 月 9 日建立 1513 手空头部位；方案二的结果分析：企业在期货市场的盈利不变,仍为,而在现货 市场的时机成本与方案一中现货上的亏损一样,仍为元,盈亏相抵 后总超额收益为盈利元；成本方面,由于不涉及现货买入,所花费 的成本仅仅是期货交易成本,即元,扣除成本后盈利元,套保胜利；比较上述两个方案,尽管套利交易成本较高,但其具有风险小、手 续简
5、洁的优点,风险收益较大,在存在无风险套利的情形下,企业 都情愿去做；上例中两种方式都存在的缘由是市场存在无风险套利 时机,但在一个有效市场,这种套利时机很少显现,因此套期保值 经常以方案二的形式显现,这时套期保值成效要视基差变动是否有 利而定,这样就会显现套期保值不完全胜利的可能；四、启示从上述分析可知,无风险套利不仅可以使得投资者获得超额收益,关键是因套利空间的消逝对金价稳固起到了庞大的作用；11 月 21 日 个人参加二号黄金买卖业务在我国黄金市场套利交易中迈出了重要 的一步,在不远的将来,我们期望个人黄金交易品种能够更加敏捷、多样化,特殊是答应个人开展黄金t+d 业务,这对黄金无风险套利
6、来说特别有意义,同时也将促进黄金期货更好的发挥价格发觉功能；上一页 1 2 3 下一页 关键词：黄金期货套期保值名师归纳总结 - - - - - - -第 2 页,共 6 页精选学习资料 - - - - - - - - - 【篇二：黄金套期保值案例】猫总今日解密一份去年秋天应客户要求,撰写的套期保值方案,尽管是去年秋天写的,但是竟然现在仍可以用,请大家借鉴；2022 年 10 月一、目前黄金生产供需基本情形自 2022 年以来,黄金产量连年递增,至2022 年,全年产量已经到达 4410.1 吨；无论是矿产金仍是回收金均显现了长足的增长,其中 由于金价的不断走高及开采工艺的提高,矿产金产量增长
7、更为显著；在需求方面,工业需求表现相对刚性,常年维护在400 至 450 吨左右,而珠宝需求近些年来涨跌不一,但自 2022 年以来显现了肯定程 度的回落；与此形成鲜明比照的是,由于次贷危机的爆发,黄金成 为全球避风港,投资需求出现迅猛增长的态势；因而尽管珠宝需求 连续回落,但在投资需求大幅增长的带动下,黄金价格在 2022 年到 达了 1920 美元的历史高点；打算将来黄金投资需求的主要因素是利率的走势,由于假如利率上 升,就持有黄金无法得到利息,这样持有黄金的成本就大大提高了；相伴持有成本提高,黄金价格会逐步走低；从近 60 年利率走势来看,目前全球,特殊是利率处于低利率阶段,将来利率呈周
8、期性变化,将逐步走高；从这种角度来看,长期持有 黄金无法获得越来越高的利息收入,因此黄金的投资需求将连续减 弱,这是黄金目前熊市的根本缘由；另外,同时需要留意,受到世界经济疲弱的影响,利率走高或是美 国退出 qe 有一个曲折的过程,这也是黄金没有一跌究竟的重要缘由；二、技术分析图略名师归纳总结 - - - - - - -第 3 页,共 6 页精选学习资料 - - - - - - - - - 从技术图形来看,目前黄金自高点下跌已经超过20% ,这说明连续十一年的黄金牛市已经正式终止,价格将来将逐步走低；三、黄金套期保值策略依据以上分析,黄金走势已经进入熊市,黄金价格下跌的幅度与未 来利率上升的预
9、期相对应；鉴率长期走高的趋势,与中短期相对宽 松的资金环境和低利率,黄金在某一时段表现出区间震荡并寻求继 续下行的时机,所以建议在区间高点进行套期保值,在区间低点选择获利平仓；如在区间低点价格向下突破,可以临时等待,当明确新的价格震荡区间之后,依旧在新的区间高点卖出套期保值,在新的区间低点获 利平仓；四、详细实施方案在目前阶段,黄金价格在 1200 至 1400 区间波动,那么在 1400 附 近挑选卖出保值,在 1200 邻近获利平仓；如价格进入另外区间,就 另外挑选点位；,每10 元需追加保证金2500 万；必需与期货公司达成协议, 即保证金高于交易所水平常,不会被强制平仓这份黄金套期保值
10、方案,在后来的行情中,伦敦金跌破过 1200 元/ 吨,但是依据这个保值方案的策略,那时挑选平仓,而目前价格又 返回至 1400 邻近,恰好再次进入该策略的保值范畴；这次是否能成 功呢？等待将来市场最终给出答案；猫总连续三日解密给客户的套期保值方案,许多人期望尽早能得到 猫总的这类方案,但是明显是不太可能的,由于方案是给我们自己客户的；只能在适当时候解密,别无他法；解密时,这些方案大都 过时,但是作为学习沟通材料仍是可以相互借鉴的；【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与本网站无关；本网站对 文中陈述、观点判定保持中立,不对所包含内容的精确性、牢靠性名师归纳总结 - - - - - - -第 4
11、 页,共 6 页精选学习资料 - - - - - - - - - 或完整性供应任何明示或示意的保证；请读者仅作参考,并请自行 承担全部责任；【篇三：黄金套期保值案例】税收制约,认知欠缺,规定僵化对于实体企业而言,套期保值是逃避经营风险的重要手段之一；不 过,期货日报记者 25 日从 “ 2022产融结合论坛 ” 上明白到,黄金企业的套保之路并非一帆风顺；据集团股份黄金珠宝事业部相关负责人李沛介绍,刚泰控股现阶段的套期保值主要有两方面的内容,一是针对黄金库存的套保,二是针对黄金租赁业务的套保；“ 这两种套保的策略设计有肯定的差异；” 李沛说,库存套保关键要明确核心利润在哪里,确定了核心利润的目标
12、之后,通过时间、定 价方式等方面的匹配可以很大程度上把市场风险逃避掉；从租赁套保来看,黄金租赁这个工具本身会给企业带来一些低成本 的资金,但是假如朝着不利的方向变化,企业融资的成本优势就会 变成劣势； “针对这种套保,我们在实践中感觉目标较难把握,需要 治理层有明确、统一的熟悉,再据此制定一些相关的业务参数,比 方套期保值的比值,然后再开展一些详细交易方案的设计工作；” 李 沛说；对于企业的套保需求,山东招金集团副总经理李宜三表示,在套保 方面企业是需求方,由于各企业需求不尽相同,期望有更多的金融 工具可供挑选；据介绍,招金集团是全产业链综合性的企业,除了矿业之外,仍有 冶炼、精炼、深加工以及
13、下游贸易等,做套保的难度比较大；“ 没有 哪个策略适用于集团全部产业链,要依据不同的需求制定套保方 案； ”李宜三说；名师归纳总结 - - - - - - -第 5 页,共 6 页精选学习资料 - - - - - - - - - 李宜三介绍,招金集团目前使用的对冲风险的工具主要有上期所的黄金期货、上海黄金交易所的黄金t+d以及商业银行的黄金远期等；“ 由于提货便利,我们通过上海金交所做得比较多；假设递延费方向 判定精确,就仍可以得一笔递延费,但这属于比较抱负的状态,一 般很难遇到； ” 李宜三称；对于不同的对冲工具,李宜三认为各有利弊；上海金交所的产品没 有时间期限,用起来比较简便；黄金期货有固定交割期,但费用相对低廉,操作起来各方面费用比较小；用商业银行远期来做对冲时,由于我们有银行的授信,保证金可以节约下来；对于企业在套保上遇到的难题,李宜三坦言,税收方面是比较大的 一个制约；此外,国内套期保值的会计准就不如国际上开明,虽然经过这几年的努力和呼吁,会计准就中把套期保值纳入其中,但是 规定头寸要一一对应,这在操作过程中比较难实现；名师归纳总结 - - - - - - -第 6 页,共 6 页