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1、专题7工程项目的财务分析同济大学经济与管理学院同济大学经济与管理学院 n n什么是财务分析n n为什么要做财务分析n n怎么做财务分析邵颖红制作财务分析财务分析 财务分析是在财务效益和费用以及编制财务辅助报表的财务分析是在财务效益和费用以及编制财务辅助报表的基础上，编制财务报表，计算财务分析指标，考察和分析基础上，编制财务报表，计算财务分析指标，考察和分析项目的盈利能力、偿债能力和财务生存能力，判断项目的项目的盈利能力、偿债能力和财务生存能力，判断项目的财务可行性，明确项目对财务主体的价值以及对投资者的财务可行性，明确项目对财务主体的价值以及对投资者的贡献，为投资决策、融资决策以及项目审贷提供
2、依据。贡献，为投资决策、融资决策以及项目审贷提供依据。财务分析是在估算项目财务效益与费用以及编制财务辅财务分析是在估算项目财务效益与费用以及编制财务辅助报表的基础上进行的，并根据项目的性质和目标确定。助报表的基础上进行的，并根据项目的性质和目标确定。识别财务现金流量估算财务现金流量编制财务报表计算评价指标盈利能力分析基本生存能力分析偿债能力分析财务可行性邵颖红制作设问举例设问举例收益预测今后的收入今后的收入、成本和利、成本和利润将是怎样润将是怎样？赚不赚钱？赚不赚钱?利润表利润表投资回报投资回报项目投资可项目投资可项目投资可项目投资可以达到怎样以达到怎样以达到怎样以达到怎样的收益水平的收益水平
3、的收益水平的收益水平？项目投资？项目投资？项目投资？项目投资者可以达到者可以达到者可以达到者可以达到怎样的收益怎样的收益怎样的收益怎样的收益水平水平水平水平资本金现金资本金现金资本金现金资本金现金流量表流量表流量表流量表流动性未来的现金未来的现金流量如何流量如何？财务能不？财务能不能正常运转能正常运转?财务计划现财务计划现金流量表金流量表资产负债表预测今后可以达今后可以达到怎样的资到怎样的资产规模？企产规模？企业价值如何业价值如何?资产负债表资产负债表邵颖红制作n n效益和费用的识别与估算效益和费用的识别与估算uu投资估算投资估算uu收入估算收入估算uu成本估算成本估算uu税金估算税金估算n
4、n盈利能力分析、基本生存能力分析、偿债能力分析盈利能力分析、基本生存能力分析、偿债能力分析uu财务报表财务报表uu计算指标计算指标uu评价标准评价标准n n案例案例邵颖红制作形成的资产形成的资产投资的构成投资的构成资金来源资金来源固定资产固定资产无形资产无形资产其它资产其它资产流动资产流动资产建设投资建设投资流动资金流动资金建设期间长期负债利息建设期间长期负债利息自有资金自有资金资本金资本金资本溢价资本溢价债务资金债务资金长期负债长期负债短期借款短期借款流动负债流动负债(应付帐款应付帐款)效益和费用的识别与估算n n权益资金权益资金权益资金权益资金邵颖红制作（一）投资（一）投资n n项目总投资
5、uu建设投资uu流动资金投入uu项目建设期借款利息n n项目建成后，投资转化为相应的资产：uu固定资产uu无形资产uu其他资产uu流动资产邵颖红制作建设投资估算n n概算法概算法概算法概算法uu工工工工程程程程费费费费用用用用（含含含含建建建建筑筑筑筑工工工工程程程程费费费费、设设设设备备备备及及及及工工工工器器器器具具具具购购购购置置置置费费费费、安装工程费）安装工程费）安装工程费）安装工程费）uu工程建设其他费用工程建设其他费用工程建设其他费用工程建设其他费用uu基本预备费和涨价预备费基本预备费和涨价预备费基本预备费和涨价预备费基本预备费和涨价预备费 n n形成资产法形成资产法uu形成固定
6、资产的费用形成固定资产的费用uu形成无形资产的费用形成无形资产的费用uu形成其他资产的费用形成其他资产的费用uu预备费预备费邵颖红制作邵颖红制作流动资金估算n n流动资金是指生产经营性项目投产后，流动资金是指生产经营性项目投产后，为进行正常生产运营，用于购买原材料、为进行正常生产运营，用于购买原材料、燃料，支付工资及其它经营费用等所需燃料，支付工资及其它经营费用等所需的周转资金。的周转资金。n n流动资金估算一般采用分项详细估算法，流动资金估算一般采用分项详细估算法，个别情况或者小型项目可采用扩大指标个别情况或者小型项目可采用扩大指标n n估算法。估算法。邵颖红制作工业项目流动资金构成n n流
7、动资金流动资产流动负债流动资产存货原材料辅助材料燃料其它外购品在产品产成品修理用备品备件协作件半成品低值易耗品包装物其它外购材料现金及各种存款应收及预付款短期投资邵颖红制作分项详细估算法分项详细估算法流动资金流动资金=流动资产流动资产-流动负债流动负债流动资产流动资产=现金现金+应收和预付账款应收和预付账款+存货存货流动负债流动负债=应付帐款应付帐款流动资金本年增加额流动资金本年增加额=本年净营运资金本年净营运资金-上年净营运资金上年净营运资金周转次数周转次数=360/=360/最低周转天数最低周转天数流动资产流动资产=对应的年成本费用对应的年成本费用/周转次数周转次数外购原材料在途平均供应验
8、收整理保险外购原材料在途平均供应验收整理保险外购原材料在途平均供应验收整理保险外购原材料在途平均供应验收整理保险周转天数天数间隔天数天数天数天数周转天数天数间隔天数天数天数天数周转天数天数间隔天数天数天数天数周转天数天数间隔天数天数天数天数邵颖红制作销售（营业）收入估算n n销售（营业）收入是指销售产品或者提销售（营业）收入是指销售产品或者提供服务取得的收入。生产多种产品和提供服务取得的收入。生产多种产品和提供多项服务的，应分别估算各种产品及供多项服务的，应分别估算各种产品及劳务的销售收入。对那些不便于按详细劳务的销售收入。对那些不便于按详细的品种分类计算销售收入的，可采取折的品种分类计算销售
9、收入的，可采取折算为标准产品的方法计算销售收入。算为标准产品的方法计算销售收入。n n项目产品竞争价格分析项目产品竞争价格分析n n各年销售量预测各年销售量预测邵颖红制作成本费用估算n n成本费用是指项目生产运营支出的各种费用。成本费用是指项目生产运营支出的各种费用。n n按成本计算范围分为单位产品成本和总成本按成本计算范围分为单位产品成本和总成本费用；按成本与产量的关系分为固定成本和费用；按成本与产量的关系分为固定成本和可变成本；按财务分析的特定要求分为总成可变成本；按财务分析的特定要求分为总成本费用和经营成本。本费用和经营成本。n n成本估算应与销售收入的计算口径对应一致，各成本估算应与销
10、售收入的计算口径对应一致，各项费用划分清楚，防止重复计算或者低估费用支项费用划分清楚，防止重复计算或者低估费用支出。出。邵颖红制作总成本费用总成本费用n n费用功能法uu营业成本：直接材料、直接工资、其他直接支出和制造费用uu期间费用：管理费用、财务费用和销售费用n n费用性质法uu按照费用的经济性质可以分为外购材料费用、外购燃料费用、外购动力费用、工资费用及职工福利费用、折旧费用、利息支出、税金、其他支出等。邵颖红制作费用功能法总成本费用营业成本直接费用直接材料直接工资其它直接费用制造费用车间管理人员工资折旧费修理费、物料消耗其它制造费用管理费用销售费用财务费用公司管理人员工资折旧费、摊销费
11、修理费、物料消耗房产税、车船税、土地使用税其它管理费用运输费、包装费、保险费、差旅费、广告费销售机构人员工资、折旧费等借款利息汇兑净损失、银行手续费、其它筹资费用邵颖红制作费用性质法经营成本经营成本总成本费用利息支出折旧、摊销费总成本费用利息支出折旧、摊销费总成本费用外购材料外购燃料外购动力工资及福利费修理费其它费用利息支出折旧费摊销费不属于现金流出经营成本邵颖红制作经营成本的估算n n经营成本经营成本=总成本费用总成本费用-折旧费折旧费-维简费维简费-摊销费摊销费-利息支出利息支出n n经营成本经营成本=外购原材料及动力费外购原材料及动力费+工资及福利费工资及福利费+修理费修理费+其它费用其
12、它费用外购材料费外购材料费=主要外购材料消耗定额主要外购材料消耗定额*单价单价+辅料及其他材料费辅料及其他材料费外购燃料及动力费外购燃料及动力费=主要外购燃料及动力消耗量主要外购燃料及动力消耗量*单价单价+其他其他外购燃料及动力费外购燃料及动力费工资及福利费工资及福利费=职工总人数职工总人数*人均年工资指标人均年工资指标(含福利费含福利费)修理费修理费=固定资产原值固定资产原值*计提比率计提比率其它费用其它费用=以上各项费用以上各项费用*百分比率百分比率邵颖红制作成本费用中的固定资产折旧费我国实行固定资产分类折旧制度。我国实行固定资产分类折旧制度。直线折旧:年限平均法年限平均法工作量法工作量法
13、折旧额计算方法直线折旧法加速折旧法年限平均法工作量法双倍余额递减法年数总和法邵颖红制作成本费用中的固定资产折旧费加速折旧:双倍余额递减法双倍余额递减法其中其中最后两年最后两年年数总和法年数总和法邵颖红制作n n例某企业一台专项设备账面原价为160000元，预计折旧年限为5年，预计净残值5000元。分别用直线折旧法、双倍余额递减法、年数总和法求其折旧额。邵颖红制作年年限限直线折旧法直线折旧法双倍余额递减法双倍余额递减法 年数总和法年数总和法折旧率折旧率年折年折旧额旧额折旧折旧率率年折旧额年折旧额折旧率折旧率年折年折旧额旧额1 119.375%19.375%3100031000 40%40%640
14、00640005/155/1551667516672 219.375%19.375%3100031000 40%40%38400384004/154/1541333413333 319.375%19.375%3100031000 40%40%23040230403/153/1531000310004 419.375%19.375%310003100014780147802/152/1520667206675 519.375%19.375%310003100014780147801/151/151033310333邵颖红制作成本费用中的无形、其他资产摊销费n n无形资产指没有物质实体而以某种特殊
15、权利和技术知识无形资产指没有物质实体而以某种特殊权利和技术知识等资源形态存在并发挥作用的资产，等资源形态存在并发挥作用的资产，如专利、商标、版如专利、商标、版权、土地使用权、非专利技术、商誉、特许经营权等。权、土地使用权、非专利技术、商誉、特许经营权等。n n无形资产的原值相对于获得无形资产的实际支出。无形资产的原值相对于获得无形资产的实际支出。n n无形资产原值按无形资产的有效使用期平均摊销，并无形资产原值按无形资产的有效使用期平均摊销，并计入成本费用。摊销期限不少于计入成本费用。摊销期限不少于1010年。年。n n其他资产指不能全部计入当期损益，需要分期摊销计入其他资产指不能全部计入当期损
16、益，需要分期摊销计入成本的各项费用。如开办费、租入资产改良费。开办费成本的各项费用。如开办费、租入资产改良费。开办费按不少于按不少于5 5年的期限摊销。租入资产改良费按租赁期限年的期限摊销。租入资产改良费按租赁期限摊销摊销邵颖红制作 税金属于财务现金流出，税金属于财务现金流出，合理计算各种税费，是正确计算项目效益与费用的重合理计算各种税费，是正确计算项目效益与费用的重要基础。要基础。进行分析时应说明税种、税基、税率、计税额等。进行分析时应说明税种、税基、税率、计税额等。税金从销售收入中扣除计入总成本费用 营业税增值税城市维护建设税及教育费附加消费税从利润中扣除土地使用税所得税印花税车船使用税资
17、源税房产税税金邵颖红制作 税金属于财务现金流出，税金属于财务现金流出，合理计算各种税费，是正确计算项目效益与费用的重要基合理计算各种税费，是正确计算项目效益与费用的重要基础。础。进行评价时应说明税种、税基、税率、计税额等。进行评价时应说明税种、税基、税率、计税额等。增值税销项税额=含税收入(1+增值税率)增值税率 =不含税收入增值税率 销项税额-进项税额 在评价时说明采用何种计价方法。现金流量表均是按含增值税的价格设计的。财务现金流量表进项税额=外购原材料、燃料动力含税成本 (1+增值税率)增值税率 =外购原材料、燃料动力不含税成本增值税率计算销售(营业)收入及生产成本的价格，是含增值税的价格
18、计算销售(营业)收入及生产成本的价格，是不含增值税的价格增值税邵颖红制作销售税金及附加n n营业税n n消费税n n资源税n n城市维护建设税n n教育费附加邵颖红制作 税金属于财务现金流出，税金属于财务现金流出，合理计算各种税费，是正确计算项目效益与费用合理计算各种税费，是正确计算项目效益与费用的重要基础。的重要基础。进行评价时应说明税种、税基、税率、计税额等。进行评价时应说明税种、税基、税率、计税额等。针对对特定消费品征收的税金按营业收入额乘以营业税税率计算 营业税按特定消费品的销售额乘以消费税税率计算消费税城市维护建设税和教育费附加以增值税、营业税和消费税为税基乘以相应的税率计算资源税对
19、开采自然资源的纳税人按应课税矿产的产量乘以单位税额计算邵颖红制作所得税的估算n n所得税所得税=应纳税所得额应纳税所得额*所得税税率所得税税率u u应纳税所得额收入总额准予扣除项目金额应纳税所得额收入总额准予扣除项目金额 n n企业发生的年度亏损企业发生的年度亏损,可以用下一年度的税前利润可以用下一年度的税前利润等弥补等弥补,下一年度利润不足弥补的下一年度利润不足弥补的,可以在可以在5 5年内延年内延续弥补续弥补,按弥补以后的应纳税所得额按弥补以后的应纳税所得额,计算所得税计算所得税邵颖红制作年份年份20052005200620062007200720082008200920092010201
20、020112011利润总额利润总额-1000-1000100100200200200200200200200200200200弥补亏损弥补亏损0 01001002002002002002002002002000 0应纳税所应纳税所得额得额0 00 00 00 00 00 0200200所得税所得税0 00 00 00 00 00 06666税后利润税后利润-1000-1000100100200200200200200200200200134134邵颖红制作利息支出利息支出又称财务费用，包括利息支出（减利息利息支出又称财务费用，包括利息支出（减利息收入）、汇兑损失（减汇兑收益）以及相关的手续收入
21、）、汇兑损失（减汇兑收益）以及相关的手续费等。在大多数项目的财务分析中，通常只考虑利费等。在大多数项目的财务分析中，通常只考虑利息支出。利息支出的估算包括长期借款利息、流动息支出。利息支出的估算包括长期借款利息、流动资金借款利息和短期借款利息三部分。资金借款利息和短期借款利息三部分。邵颖红制作全部投资收益n n全部投资收益指项目投资获得的所有资金（包括所有投资者的出资和债务资金）的投资回报，为uu全部投资收益=销售收入+资产回收-销售税金及附加-增值税-经营成本-所得税邵颖红制作n n权益投资收益是指投资者权益资金的投资回报uu权益投资收益=销售收入-销售税金及附加-增值税-经营成本-所得税-
22、借款利息支出和本金偿还n n投资各方投资收益是指各个投资者出资部分的投资回报。各个投资者获得的是股利分配、资产处置收益分配等收入。邵颖红制作会计收益与投资收益uu全部投资收益=税后利润+折旧+摊销+利息支出uu权益投资收益=税后利润+折旧+摊销-借款本金偿还邵颖红制作邵颖红制作邵颖红制作投资盈利能力分析投资盈利能力分析n n盈利能力分析指标盈利能力分析指标n n获取利润能力获取利润能力n n全部投资和自有资金盈利能力全部投资和自有资金盈利能力邵颖红制作投资回收期静态投资收益率投资利润率评价指标投资回收期动态净现值内部收益率邵颖红制作获取利润能力n n年利润总额=年销售收入-总成本费用-销售税金
23、及附加邵颖红制作邵颖红制作全部投资盈利能力n n全部投资的盈利能力是研究所有出资者包括自有资金全部投资的盈利能力是研究所有出资者包括自有资金和债务资金的盈利能力。和债务资金的盈利能力。n n全部投资财务现金流量表(表7-3)是从所有出资者角度出发的现金流出和现金流入的汇总，总投资包括直接投资者出资的部分，也包括间接投资者如债权人出资的贷款。该表把用于投资的债务资金，也看作是现金流出，把利息和借款的偿还看作是投资的回收。来考察项目本身所具有的财务效果。邵颖红制作盈利能力的评价判据n n按全部投资现金流量表计算按全部投资现金流量表计算NPVNPV、IRRIRR等指标等指标IRRIRR全全=项目融资
24、的加权平均成本项目融资的加权平均成本IRRIRR全全=WACC=WACCNPV(WACC)=0NPV(WACC)=0n n指标基本上不受融资方案的影响，可以反映项目指标基本上不受融资方案的影响，可以反映项目方案本身的盈利水平，除所得税一项外，其他现方案本身的盈利水平，除所得税一项外，其他现金流量都不受融资方案的影响，都取决于项目本金流量都不受融资方案的影响，都取决于项目本身。身。n n它提供给投资者和债权人以最基本的信息，是否值得它提供给投资者和债权人以最基本的信息，是否值得投资，或是否值得贷款。投资，或是否值得贷款。邵颖红制作邵颖红制作权益投资盈利能力n n权益投资盈利能力是研究投资者出资这
25、部分的投资收益。权益投资盈利能力是研究投资者出资这部分的投资收益。n n权益资金财务现全流量表仍然是从项目角度来编制的，其权益资金财务现全流量表仍然是从项目角度来编制的，其资金的流入流出情况是以项目为边界的，只是考察的对象资金的流入流出情况是以项目为边界的，只是考察的对象由总投资变成权益资金，与总投资现金流量表的主要区别由总投资变成权益资金，与总投资现金流量表的主要区别在于对借贷资金的处理上，其编制原则是：站在项目财务在于对借贷资金的处理上，其编制原则是：站在项目财务的角度考察各项资金的收入和支出。对于贷款来说，企业的角度考察各项资金的收入和支出。对于贷款来说，企业从银行取得贷款是资金收入，用
26、于项目建设是资金支出，从银行取得贷款是资金收入，用于项目建设是资金支出，偿还贷款本利也是资金支出。不难看出，企业对贷款的真偿还贷款本利也是资金支出。不难看出，企业对贷款的真正支出的只是偿还贷款本利。正支出的只是偿还贷款本利。邵颖红制作n n投资各方财务现金流量表从各个投资者角度编制的，反映的是各个投资者的资金的流入流出情况，因此资金的流入是投资者获得的股利分配、资产处置收益分配等收入，现金流出是投资者的股权投资。邵颖红制作盈利能力的评价判据n nIRR权=投资者的期望收益=R0+风险贴水n n按权益资金现金流量表计算NPV、IRR等n n指标反映投资者本身的盈利能力n n它提供给投资者以明确的
27、信息，盈利可以达到怎样的水平。邵颖红制作邵颖红制作邵颖红制作投资项目的清偿能力分析n n资金在时间上的平衡uu资金来源与运用表uu评价指标n n偿债能力分析uu资产负债表uu借款偿还计划表uu评价指标邵颖红制作资金在时间上的平衡资金在时间上的平衡n n报表uu资金来源与运用表uu财务计划现金流量表n n指标：uu 各年的“累计盈余资金”=0邵颖红制作n n资金来源与运用表与用于盈利性分析的投资（包括总投资和权益资金投资）现金流量表（参见表7-3和表7-4）有本质的不同。前者从项目的资金平衡出发，反映了项目的财务流量，体现的是项目资金可资利用的所有资金的来源。后者是从项目的出资者角度出发的，反映
28、了项目建设和经营的现金流量，体现的是投资的盈利性。邵颖红制作.资产负债比率分析n n资产负债比率=负债总额资产总额n n 流动比率=流动资产总额流动负债总额n n 速动比率=流动资产总额-存货/流动负债总额邵颖红制作借款偿还期的计算借款偿还期的计算n n借借款款偿偿还还期期=借借款款偿偿还还后后开开始始出出现现盈盈余余年年份份数数-开开始始借借款款年年份份+当当年年偿偿还还借借款款额额/当年可用于还款的资金额当年可用于还款的资金额 n n当国内借款偿还期满足借款机构的要求期限时，即认为项目具有还贷能力。邵颖红制作利息备付率、偿债备付率n n利息备付率是指项目在借款偿还期内，各年可用利息备付率是
29、指项目在借款偿还期内，各年可用于支付利息的税息前利润与当期应付利息费用的于支付利息的税息前利润与当期应付利息费用的比值，即比值，即:uu利息备付率利息备付率=税息前利润税息前利润/当期应付利息费用当期应付利息费用n n偿债备付率是指项目在借款偿还期内，各年可用于偿债备付率是指项目在借款偿还期内，各年可用于还本付息资金与当期应还本付息金额的比值还本付息资金与当期应还本付息金额的比值uu偿债备付率偿债备付率=可用于还本付息资金可用于还本付息资金/当期应还当期应还本付息金额本付息金额邵颖红制作邵颖红制作折旧对财务分析的影响n n影响折旧的因素折旧的基数:固定资产原值折旧年限净残值邵颖红制作例子n n
30、某项资产原值为50000元，预计使用年限为5年，预计净残值为2000元，分别用直线折旧法、双倍余额递减法、年数总和法求其折旧额。邵颖红制作折旧法比较n n比较直线法和年数总和法进行折旧时，同一资产（P=1500,N=5,S=0，i0=10%)的纳税额，两种方法缴纳税款相同，但纳税的现值不同。n n用年数总和法支付的税额总现值较少，与直线法相比，其差额为28.79。邵颖红制作直线折旧法N年末税前、折旧前收益年折旧额扣除折旧后收入所得税税率所得税所得税现值15003002000.480 72.73 25003002000.480 66.12 35003002000.480 60.11 450030
31、02000.480 54.64 55003002000.480 49.67 合计400 303.26年数总和法N年末税前、折旧前收益年折旧额扣除折旧后收入所得税税率所得税所得税现值150050000.400.00 25004001000.440 33.06 35003002000.480 60.11 45002003000.4120 81.96 55001004000.4160 99.35 合计400274.47 邵颖红制作负债对财务分析的影响n n财务杠杆财务杠杆n n偿还方式对财务分析的影响偿还方式对财务分析的影响uu等额利息法等额利息法uu等额还本法等额还本法uu等额还款法等额还款法uu
32、一次性偿付法一次性偿付法uu偿债基金法偿债基金法uu“气球法气球法”邵颖红制作1500250500500500500950如果投资全部是自有的，IRR=22.35%如果投资的一半来自借款,借款条件是一年以后开始归还，分5年等额还款，利率10%，IRR=29.56%如果80%是借款，IRR=42.11%结论：只要全部投资的IRR高于借款利率，增加借款比率，可以提高权益投资的内部收益率。邵颖红制作财务价格的选择与通货膨胀的影响n n财务评价价格财务评价价格uu固定价（固定价（constantpriceconstantprice）。这是指不考虑价格相对变动和总）。这是指不考虑价格相对变动和总水平变动
33、的价格。以基年的价格水平来表示。不管什么时水平变动的价格。以基年的价格水平来表示。不管什么时间，价格保持不变。间，价格保持不变。uu时价时价(currentprice)(currentprice)既考虑价格相对变动，又考虑价格既考虑价格相对变动，又考虑价格总水平变动因素引起的变动价格。即任何时候的当时价总水平变动因素引起的变动价格。即任何时候的当时价格，以当时的价格水平表示。以基年的价格为基础，根格，以当时的价格水平表示。以基年的价格为基础，根据预计的价格上涨率可以分别求出货物在任何一年的时据预计的价格上涨率可以分别求出货物在任何一年的时价。价。uu实价（实价（realpricerealpri
34、ce）考虑价格相对变动，但不考虑价格总水平变）考虑价格相对变动，但不考虑价格总水平变动因素引起的变动价格。动因素引起的变动价格。邵颖红制作n n财务盈利能力分析财务盈利能力分析-realprice-realpricen n清偿能力分析清偿能力分析-currentpricecurrentprice邵颖红制作投资项目财务分析报表投资项目财务分析报表n n基本报表基本报表基本报表基本报表uu损益表损益表损益表损益表uu资产负债表资产负债表资产负债表资产负债表uu资金来源与运用表资金来源与运用表资金来源与运用表资金来源与运用表uu现金流量表（全部投资）现金流量表（全部投资）现金流量表（全部投资）现金流
35、量表（全部投资）uu现金流量表（权益资金）现金流量表（权益资金）现金流量表（权益资金）现金流量表（权益资金）uu现金流量表（各投资方）现金流量表（各投资方）现金流量表（各投资方）现金流量表（各投资方）n n辅助报表辅助报表辅助报表辅助报表uu建设投资估算表建设投资估算表建设投资估算表建设投资估算表uu流动资金估算表流动资金估算表流动资金估算表流动资金估算表uu投资计划与资金筹措表投资计划与资金筹措表投资计划与资金筹措表投资计划与资金筹措表uu主要产出物和投入物使主要产出物和投入物使主要产出物和投入物使主要产出物和投入物使用价格依据表用价格依据表用价格依据表用价格依据表uu固定资产折旧费估算表固
36、定资产折旧费估算表固定资产折旧费估算表固定资产折旧费估算表uu无形及递延资产摊销费无形及递延资产摊销费无形及递延资产摊销费无形及递延资产摊销费估算表估算表估算表估算表uu借款还本付息表借款还本付息表借款还本付息表借款还本付息表uu总成本费用估算表总成本费用估算表总成本费用估算表总成本费用估算表uu销售收入及销售税金估销售收入及销售税金估销售收入及销售税金估销售收入及销售税金估算表算表算表算表邵颖红制作专题8 工程项目的经济分析学习要点学习要点n n财务分析、经济分析及社会分析的概念与区别财务分析、经济分析及社会分析的概念与区别 n n费用效益分析方法的原理费用效益分析方法的原理n n费用效果分
37、析方法的原理费用效果分析方法的原理n n经济效益和经济费用的识别与估算经济效益和经济费用的识别与估算n n影子价格概念、各类影子价格的计算方法影子价格概念、各类影子价格的计算方法n n经济评估指标经济评估指标n n社会分析的主要内容社会分析的主要内容 邵颖红制作财务分析与经济分析的比较财务分析与经济分析的比较n n1.1.评价评价角度角度不同不同 n n2.2.效益与费用的效益与费用的含义含义及划分及划分范围范围不同不同 n n3.3.评价采用的主要评价采用的主要参数参数不同不同 n n4.4.评价采用的评价采用的价格价格不同不同邵颖红制作费用效益分析的起源n n18441844年，法国工程师
38、杜比（年，法国工程师杜比（Jules DupuitJules Dupuit）发表了题为）发表了题为公共工程项目效用的测算的论文，开创了现代成本公共工程项目效用的测算的论文，开创了现代成本效益系统分析的方法效益系统分析的方法n n19201920年，庇古年，庇古(A.C.Pigou)(A.C.Pigou)发表了福利经济学一书，发表了福利经济学一书，奠定了福利经济学的基础，同时也奠定了费用效益分析奠定了福利经济学的基础，同时也奠定了费用效益分析方法的理论基础。其中的效用理论、边际分析方法及潜方法的理论基础。其中的效用理论、边际分析方法及潜在帕累托准则都应用到了费用效益分析中，为方法提供在帕累托准则
39、都应用到了费用效益分析中，为方法提供了基本概念、原理、价值判断标准等理论基础。了基本概念、原理、价值判断标准等理论基础。邵颖红制作决策准则n n帕累托标准帕累托标准uu在两种社会经济状态在两种社会经济状态A A与与B B比较的情况下，如果至少有一个比较的情况下，如果至少有一个人认为经济状态人认为经济状态A A比经济状态比经济状态B B好，而且没有任何一个人认为好，而且没有任何一个人认为状态状态BB比状态比状态A A好，则认为从社会的观点看，状态好，则认为从社会的观点看，状态A A优于状态优于状态B B。n n潜在帕累托标准潜在帕累托标准 uu设经济从状态设经济从状态B B转变到状态转变到状态A
40、A，一部分人得益，一部，一部分人得益，一部分人受损。如果得益的人能够补偿受损的人，从而在分人受损。如果得益的人能够补偿受损的人，从而在补偿之后，没有一个人会比在状态补偿之后，没有一个人会比在状态B B中更坏，则认为中更坏，则认为从社会的观点看，状态从社会的观点看，状态A A优于状态优于状态B B。邵颖红制作支付意愿和消费者剩余n n支付意愿：消费者愿意支付的价格n n消费者剩余：支付意愿与实际价格之差OP0Q数量价格邵颖红制作邵颖红制作n n企业角度每年的收益：200*0.5=100万收益现值：100/5%=2000万n n社会角度每年的收益：400*1*0.5=200万收益现值：200/5%
41、=4000万邵颖红制作新增支付意愿邵颖红制作费用效果分析n n费用是用货币单位计量的，效益是用非货币单位费用是用货币单位计量的，效益是用非货币单位计量的计量的n n费用效益分析适用于方案效益可用货币计量时的评价，费用效益分析适用于方案效益可用货币计量时的评价，而费用效果分析则适用于方案效益不能用货币计量时而费用效果分析则适用于方案效益不能用货币计量时的评价（如工程的质量、可靠性、效能等的评价）。的评价（如工程的质量、可靠性、效能等的评价）。n n不能用于方案自身的评价不能用于方案自身的评价n n国防、教育、卫生保健国防、教育、卫生保健邵颖红制作使用费用-效果分析要满足如下条件：n n有共同的、
42、明确的并可达到的目的或目标。n n有达到这些目的或目标的各种措施方案，待评价的项目方案数目不少于两个，且所有方案都是相互排斥的方案。n n对问题有一个限制的范围。邵颖红制作费用效果分析的过程n n（1 1）确定目的、目标或任务。）确定目的、目标或任务。n n（2 2）对对达达到到上上述述目目标标的的要要求求作作出出描描述述，即即说说明明那那些些要要求求是是达到目标的实质性内容。达到目标的实质性内容。n n（3 3）形成各种可行的方案。）形成各种可行的方案。n n（4 4）建立各方案达到规定要求、程度的估价度量指标，）建立各方案达到规定要求、程度的估价度量指标，n n（5 5）选择评价方法。）选
43、择评价方法。n n（6 6）确定各方案达到上述度量指标的水平。）确定各方案达到上述度量指标的水平。n n（7 7）在在达达到到指指标标水水平平及及所所花花的的费费用用方方面面、对对各各可可行行方方案案进进行分析。行分析。n n（8 8）进进行行敏敏感感度度分分析析，即即分分析析各各种种假假定定或或条条件件变变化化情情况况下对结果的影响。下对结果的影响。n n（9 9）作出结论。）作出结论。邵颖红制作n n一个病人紧急呼救项目，其总的目标可能是改善当地一个病人紧急呼救项目，其总的目标可能是改善当地家庭和单位的突发性危急病人的抢救治疗效果，实现家庭和单位的突发性危急病人的抢救治疗效果，实现目标的关
44、键是缩短抢救时间，目标的关键是缩短抢救时间，n n为此制定的任务要求可能包括：（为此制定的任务要求可能包括：（1 1）缩短医院从）缩短医院从接到呼救电话到发出救护车的回应时间；（接到呼救电话到发出救护车的回应时间；（2 2）缩）缩短救护车到达病人处并把病人（必要时）送回医院短救护车到达病人处并把病人（必要时）送回医院的时间；（的时间；（3 3）缩短医院的紧急诊治时间。）缩短医院的紧急诊治时间。邵颖红制作n n方案：方案：(1(1）各家医院各自为战，各自准备紧急救护）各家医院各自为战，各自准备紧急救护车的方案；（车的方案；（2 2）多家医院在紧急呼救通讯联网基础）多家医院在紧急呼救通讯联网基础上
45、，按就近原则派发救护车并可减少救护车总数的上，按就近原则派发救护车并可减少救护车总数的方案；（方案；（3 3）建立全市紧急呼救中心。该中心的救护）建立全市紧急呼救中心。该中心的救护车按市区人口密度分布而被分派在各区游戈待命，车按市区人口密度分布而被分派在各区游戈待命，随时按紧急呼救中心的指令就近救护；该中心也可随时按紧急呼救中心的指令就近救护；该中心也可按及时原则，指令就近医院派发救护车，此方案可按及时原则，指令就近医院派发救护车，此方案可能会进一步减少医院自备救护车数，缩短抢救时间。能会进一步减少医院自备救护车数，缩短抢救时间。邵颖红制作n n1 1）最最大大费费用用效效果果比比法法。此此法
46、法直直接接按按效效用用成成本本比比最最大大准准则则比比选选方方案案，即即单单位位成成本本之之效效果果最最大大的的方方案案是是最最优优方方案案。此此法法通通常常适适用用于于各各供供选选方方案案的的目目标标要要求求和和（或或）成成本本要要求求没没有有严严格格限限制制、允允许许有有一一定定变变动动范范围的情况。围的情况。n n（2 2）固固定定成成本本法法。此此法法是是在在各各方方案案具具有有相相同同成成本本的的基基础础上上，按按效效果果最最大大准准则则进进行行方方案案比比选选。通通常适用于项目成本有严格限定的情况。常适用于项目成本有严格限定的情况。n n（3 3）固固定定效效果果法法。此此法法是是
47、在在各各方方案案具具有有相相同同效效果果的的基基础础上上，按按成成本本最最小小准准则则进进行行方方案案比比选选。通通常常适用于有固定目标要求的情况。适用于有固定目标要求的情况。邵颖红制作经济分析n n经济分析是以国家利益或社会利益为出发点，采用费用效益分析方法，运用影子价格、影子汇率、影子工资和社会折现率等经济参数，计算分析项目需要国家付出的代价和对国家的贡献，考虑投资行为的经济合理性和宏观可行性。邵颖红制作经济分析中的效益费用识别经济分析中的效益费用识别n n识别原则识别原则 凡项目对国民经济所作的贡献，均计为项目的效益，凡国民经济为项目付出的代价，均计为项目的费用，费用和效益可分为直接费用
48、、直接效益、以及间接费用，间接效益。n n 邵颖红制作增加的效益费用增加的效益费用 n n间接费用与间接效益间接费用与间接效益uu在经济分析中，既要考虑外部效果，又要防止外部效果扩大化。n n消费者剩余邵颖红制作剔除的效益费用剔除的效益费用n n 转移支付是指那些并不伴随资源增减的纯粹货币性质的结构。uu 比如 税金 补贴 折旧 利息uu 凡是转移支付都不计入收益或费用n n钱币效益和费用邵颖红制作钱币(pecuniary)和实际(real)效益和费用n n钱币效益和费用的产生是因为相对价格发生了变化，一部分人的所得（或所失）的增加是由于其他人的所得（或所失）减少的缘故。这种变化不影响社会净效
49、益和净费用发生变化。而实际效益是指项目的最终消费者取得的效益，它 反 映 了 公 众 福 利 的 增 加，邵颖红制作n n效益：增量收入效益：增量收入n n 间接效益间接效益:犯罪率的降低、出生率的下降犯罪率的降低、出生率的下降n n费用费用 投资费用投资费用 经常性费用经常性费用 放弃的收入放弃的收入 转移支付：来自政府的转移支付、社会捐赠、学杂费转移支付：来自政府的转移支付、社会捐赠、学杂费邵颖红制作无形费用和无形效益无形费用和无形效益n n几乎所有的投资项目都有一类难以直接量化的效几乎所有的投资项目都有一类难以直接量化的效益或费用，这些效益和费用缺乏市场价格甚至缺益或费用，这些效益和费用
50、缺乏市场价格甚至缺乏实物计量单位，一般称之为无形费用和无形收乏实物计量单位，一般称之为无形费用和无形收益，统称为无形效果。诸如人身安全、人身舒适、益，统称为无形效果。诸如人身安全、人身舒适、公共交通的便利、收入分配公平、健康、风景优公共交通的便利、收入分配公平、健康、风景优美等等。这些无形效果是真实存在的，有时是项美等等。这些无形效果是真实存在的，有时是项目非常重要的效益，需要加以仔细识别和估计。目非常重要的效益，需要加以仔细识别和估计。邵颖红制作费用效益的估算n n影子价格的概念影子价格的概念影子价格的概念影子价格的概念n n 影子价格影子价格指当社会经济处于某种最优状态指当社会经济处于某种