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1、工程经济学工程经济学投资项目的财务分析北京邮电大学自动化学院物流教研中心北京邮电大学自动化学院物流教研中心主要内容主要内容n回顾n投资项目的生命周期n投资项目可行性报告n投资项目财务分析投资项目财务分析 八张表回顾n经济分析基本要素经济分析基本要素n资金等值计算资金等值计算n经济效果评价方法经济效果评价方法 八大指标与三类方案（独立、互斥、相关）的评价方法n不确定分析不确定分析 盈亏平衡、敏感性、概率分析、风险决策机机会会研研究究初初步步可可行行性性研研究究项项目目建建议议书书可可行行性性研研究究项项目目评评估估投投资资决决策策谈谈判判签签约约工程设计工程设计施工安装施工安装试运转试运转竣工验
2、收竣工验收投产投产项目后评估项目后评估投资前时期投资前时期投资时期投资时期生产时期生产时期投资项目的三个时期投资项目进展过程投资项目进展过程项目可行性研究n项目可行性研究项目可行性研究是对拟建项目技术上、经济上以及其他方面的可行性进行论证。n它的主要任务是以市场分析为前提，以技术为手段，以经济效益为最终目标，对拟建的投资项目，在投资前期投资前期全面、系统地论证该项目的必要论证该项目的必要性、可能性、有效性和合理性，性、可能性、有效性和合理性，作出项目可行或者不可行的结论。一般项目可行性报告的内容（1）项目概况（2）项目建设的必要性（3）项目市场调查和市场预测（4）项目选址与建设条件论证（5）项
3、目规划方案、建设规模和建设内容（6）项目外部配套建设（7）环境保护、劳动安全、卫生防疫（8）消防、节能和防水（9）项目总投资估算及资金来源项目总投资估算及资金来源（10）项目的经济和社会效益：）项目的经济和社会效益：财务分析和国民经济分析（11）项目建设周期及进度安排（12）结论与建议（13）附件商业计划书主要内容（参考）1 1 计划摘要计划摘要2 2 经营纲要经营纲要2.1 经营宗旨2.2 商业模式2.3 战略规划3 3 项目背景项目背景3.1成功要素3.2启动状况4 4 市场分析市场分析4.1 目标市场分析4.2市场容量预测4.3市场营销策略5 5 竞争分析竞争分析5.1 竞争状况5.2
4、合作伙伴5.3 竞争策略6 6 财务计划财务计划6.1财务汇总6.2财务年度报表6.3资金需求与分配情况6.4预计收入报表6.5资产负债预计表6.6现金流量表7 7 风险评估风险评估7.1 经营风险7.2 政策风险8 8 管理概要管理概要8.1组织结构8.2团队简介8.3外部支持9 9 附录附录 图表图表 投资项目的财务分析投资项目的财务分析n投资项目的财务分析投资项目的财务分析（又称财务评价）n从企业角度或者从项目角度对投资项目进行经济评价和资金规划分析。（盈利分析、偿债分析）投资项目的财务分析投资项目的财务分析n财务预测财务预测 收集预测财务分析的基础数据基础数据预计的产品销售量及各年度产
5、量预计的产品价格，包括预计的近期价格及其变动幅度固定资产、流动资金等的投资估算结果：结果：投资估算表、折旧表、成本费用表、损益表等n资金规划资金规划 对可能的资金来源与数量进行调查和估算。编制资金平衡表（资金来源与运用表）n计算和分析财务效果计算和分析财务效果 根据基础数据、资金规划编制现金流量表，计算财务分析的经济效果指标。进行项目的风险分析，调整资金规划。现金流量表现金流量表资产负债表资产负债表资金来源与运用表资金来源与运用表损益表损益表成本表成本表收入表收入表还款表还款表投资表投资表 经济效果经济效果 资金规划资金规划 数据预测数据预测主要的财务报表主要的财务报表投资项目的财务分析投资项
6、目的财务分析费用、收益的识别n收益收益 销售收入、资产回收、补贴n费用费用 投资、销售税、经营成本n价格与汇率价格与汇率资金规划资金的筹措n 自有资金自有资金（1）利润、折旧摊销、公积金（2）股东集资（有限责任公司）（3）上市公司发行股票，配股n 借贷资金借贷资金（1）债券（2）国内外银行借款（3）其他合作，如国际合作资金规划资金结构与财务风险n资金来源资金来源（自有资金与借入资金）的不同，导致资金结构的差异，导致财务杠杆效应的存在。资金结构和财务杠杆效应(KL/K0)对对(RRL)有放大效应（财务杠杆效应）有放大效应（财务杠杆效应）全部投资为K，自有资金为K0，贷款为KL，全部投资年收益率（
7、付息前）为R，贷款利率为RL，自有资金收益率为R0债务比自有资金收益率方案方案I（R=6%)6%2%-10%方案II(R=10%)10%10%10%方案(R=15%)15%20%35%债务比为0（不借债）、0.5和0.8时的自有资金收益率自有资金收益率全投资收益率R分别为6、10、15贷款利息率为10资金平衡n资金平衡：资金平衡：不产生资金缺口的条件是各年的累计盈余资金额必须大于或等于零n当累计盈余资金0，即资金使用即资金使用 资金资金来源：来源：（1）借短期贷款（2）采取新的筹资方式，扩大自有资金或增加长期债券比例（3）延期付款（4）缩短达产期偿债能力分析n资产负债表：资产负债表：反映企业在
8、某一特定时刻的财务状况的报表（存量表存量表），非期间的流量表，一般按资产流动性大小编制n会计恒等式：资产负债所有者权益资产负债所有者权益资产的概念n企业赚取未来现金流入的手段企业赚取未来现金流入的手段n资产是企业预付的现金流或者由现金转化而来的n资产是投资活动所形成的净资产（所有者权益）净资产（所有者权益）=资产资产-负债负债资资产产负负债债所有者权益所有者权益杯子杯子1个个050元元（50元）元）杯子杯子2个个50元元50元元（100元）元）杯子杯子1个个50元元50元元现金现金50元元杯子杯子1个个0元元50元元（50元）元）资产负债比率分析资产负债率资产负债率 负债总额/资产总额100%
9、流动比率流动比率 流动资产总额/流动负债总额100%速动比率速动比率 速动资产总额/流动负债总额100%投资计划与资金筹措表投资计划与资金筹措表投资估算表投资估算表资金负债表资金负债表损益表损益表借款及还本付息表借款及还本付息表折旧与摊销估算表折旧与摊销估算表成本费用估算表成本费用估算表资金来源与运用表资金来源与运用表销售收入及税金估算表销售收入及税金估算表现金流量表现金流量表财务报表之间的关系财务效果计算n财务分析时，必须分两步考察经济效果：第一步：第一步：排除财务条件影响，把全部资金都看作自有资金进行分析。此分析称“全投资全投资”财务效果评价。财务效果评价。第二步：第二步：分析包括财务条件
10、在内的全部因素影响的结果，即“自有资金自有资金”财务效果评价。财务效果评价。“全投资全投资”评价评价是在企业范围内考察项目的经济效果“自有资金自有资金”评价评价则是考察企业投资的获利性,反映企业的利益财务效果计算n项目投资100万，收益10万n投资构成：贷款50万，自有资金50万n银行利率5%自有资金现金流量表的编制n“自有资金”与“全投资”的现金流量表的区别：在于对借贷资金的处理。n编制原则：编制原则：站在企业财务的角度考察各项资金的收入和支出。n对于贷款来说，企业从银行取得贷款是资金收入，用于项目建设是资金支出，偿还贷款本利也是资金支出；n企业对贷款的真正支出：企业对贷款的真正支出：偿还贷
11、款本利。年份年份0 01 12 23 34 4投资5050（贷）收入505050505050利息利息5 52 2还本还本30302020年份年份0 01 12 23 34 4现金流入505050505050现金流出5050年份年份0 01 12 23 34 4现金流入505050505050现金流出503522i =10%案例5-3（P186）n新建一个特种建筑材料项目n预计从项目建设开始寿命期是12年n建设期2年，投产后2年达到设计能力n基准折现率取12%固定资产投资？固定资产投资？利息怎么还？利息怎么还？折旧与摊销？折旧与摊销？总成本费用的构成总成本费用的构成（股利分配）（股利分配）利润分
12、配顺序？利润分配顺序？(10%)分析偿债能力和资金流动性资产负债表的设计总结n课程核心内容已完成n余下时间完成大作业课堂作业：课堂作业：5-1、5-2、5-3延伸阅读1.建设期现金流量的确定建设期现金流量的确定CICO固定资产投资流动资金2.生产经营期现金流量的确定生产经营期现金流量的确定CICO销售收入经营成本销售税金及附加所得税销售收入经营成本折旧销售税金及附加所得税+折旧销售收入总成本费用销售税金及附加所得税+折旧利润总额所得税+折旧税后利润+折旧3.计算期末现金流量的确定计算期末现金流量的确定CICO销售收入+回收固定资产余值+回收流动资金经营成本销售税金及附加所得税建设项目现金流量的
13、计算建设项目现金流量的计算资产资产 金额金额(元）元）权益权益 金额金额(元元)库存资金库存资金 100100短期借款短期借款 43 000 43 000 银行存款银行存款 50 800 50 800 应付帐款应付帐款 7 000 7 000 应收帐款应收帐款 21 100 21 100 实收资本实收资本 250 000 250 000 原材料原材料 40 000 40 000 生产成本生产成本 20 000 20 000 库存商品库存商品 18 000 18 000 固定资产固定资产 150 000150 000 资产总额资产总额 300 000300 000权益总额权益总额 300 000
14、 300 000 （1）追加资金）追加资金20000元，存入银行元，存入银行（2）以银行存款）以银行存款10000元，归还短期借款元，归还短期借款（3）因生产产品领用原材料一批，计）因生产产品领用原材料一批，计4000元元（4）借入银行短期借款）借入银行短期借款5000元，直接归还前欠货款元，直接归还前欠货款（1）追加资金）追加资金20000元，存入银行元，存入银行（2）以银行存款）以银行存款10000元，归还短期借款元，归还短期借款（3）因生产产品领用原材料一批，计）因生产产品领用原材料一批，计4000元元（4）借入银行短期借款）借入银行短期借款5000元，直接归还前欠货款元，直接归还前欠货
15、款清华同方投资项目经济评价系统框图清华同方投资项目经济评价系统框图 系清华同方系清华同方“孵孵化化”企业，是全企业，是全国最大的专业从国最大的专业从事投资项目经济事投资项目经济评价系列软件开评价系列软件开发及销售并提供发及销售并提供企业投资管理整企业投资管理整体解决方案的公体解决方案的公司。司。1、有时候读书是一种巧妙地避开思考的方法。11月-2211月-22Monday,November 7,20222、阅读一切好书如同和过去最杰出的人谈话。20:44:2220:44:2220:4411/7/2022 8:44:22 PM3、越是没有本领的就越加自命不凡。11月-2220:44:2220:4
16、4Nov-2207-Nov-224、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。20:44:2220:44:2220:44Monday,November 7,20225、知人者智，自知者明。胜人者有力，自胜者强。11月-2211月-2220:44:2220:44:22November 7,20226、意志坚强的人能把世界放在手中像泥块一样任意揉捏。07十一月20228:44:22下午20:44:2211月-227、最具挑战性的挑战莫过于提升自我。十一月228:44下午11月-2220:44November 7,20228、业余生活要有意义，不要越轨。2022/11/720:44:2220:44:220
17、7 November 20229、一个人即使已登上顶峰，也仍要自强不息。8:44:22下午8:44下午20:44:2211月-2210、你要做多大的事情，就该承受多大的压力。11/7/2022 8:44:22 PM20:44:2207-11月-2211、自己要先看得起自己，别人才会看得起你。11/7/2022 8:44 PM11/7/2022 8:44 PM11月-2211月-2212、这一秒不放弃，下一秒就会有希望。07-Nov-2207 November 202211月-2213、无论才能知识多么卓著，如果缺乏热情，则无异纸上画饼充饥，无补于事。Monday,November 7,202207-Nov-2211月-2214、我只是自己不放过自己而已，现在我不会再逼自己眷恋了。11月-2220:44:2207 November 202220:44谢谢大家谢谢大家