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1、精选学习资料 - - - - - - - - - 一、判定题1、股票折现率可采纳投资者要求的收益率或股权资本成本,主要取决于所猜测现金流量的风险程度,风险越大,折现率就越高,反之亦然；P59 正2、对于给定的到期时间和市场收益率,息票率越低,债券价值变动的幅度就越大；P54 正3、对于给定的息票率和初始市场收益率,期限越长,债券价值变动的幅度就越大,但价值变动的相对幅度随期限的延长而缩小；正 P54 4、对同一债券,市场利率下降肯定幅度引起的债券价值上升幅度要高于由于市场利率上升同一幅度引起的债券价值下跌的幅度 P54 正5、现金流量折现法适用于现金流量相对确定的资产（如公用事业）,特殊适用于
2、当前处于早期进展阶段,并无明显盈利或现金流量,但具有可观增长前景的公司,通过肯定期限的现金流量的折现,可确保日后的增长机会被表达出来；正 P59 6、债券价格收益率之间的关系不是呈直线的,当必要收益率下降时,债券价格以加速度上升；当必要收益率上升时,债券价格以减速度下降；正 P52 7、股票股利一般会使发行在外的股数增加、每股价格降低,但它并未转变每位股东的股权比例,也不增加公司资产；正 P277P279 8、在其他条件肯定的情形下,现金流量的终值与利率和时间呈同向变动,现金流量时间间隔越长,利率越高,终值越大；P46 正9、在其他条件不变的情形下,现金流量的现值与折现率和时间呈反向变动,现金
3、流量所间隔的时间越长,折现率越高,现值越小；正 P46 10、永续年金没有终止的时间,即没有终值；P48 正11、风险既可以是收益也可以是缺失；12、投资决策既定的情形下, 股利政策的挑选实质上归结于公司是否用留存收益 或以出售新股票（外部筹资）来融通投资所需要的股权资本；（内部筹资）13、一鸟在手指由于大部分投资者都是风险厌恶型,他们宁愿要相对牢靠的股利收入而不愿意要将来不确定的资本利得,因此公司应维护较高的股利支付率,14、金融资产实质是对将来现金流入量的索取权,其价值取决于它所带来的现金流入量 15、股东与经营者二者之间代理关系产生的首要缘由：资本全部权与经营权的分别16、当债券必要收益
4、率息票率时,债券的价值债券的面值,债券等价销售；17、当债券必要收益率息票率时,债券的价值债券的面值,债券溢价销售；18、当债券必要收益率息票率时,债券的价值债券的面值,债券折价销售；正 正 正）19在利率和计息期相同时,复利现值系数与复利终值系数互为倒数；（）20、在市场利率大于票面利率的情形下,债券的发行价格大于其票面金额；（21、股份有限公司原就上应从税后的利润中支付股利,即所谓的“ 无利不分” 的原就； （）公司当年亏损就不能向股东支付股利,22、经营租赁是一种融资与融物相结合的,本质上是融资的方式 二、名词 1、P45 现值：即一个或多个发生在将来的现金流量相当于现在时刻的价值 2、
5、P45 终值：即一个或多个现金流量相当于将来时刻的价值名师归纳总结 - - - - - - -第 1 页,共 10 页精选学习资料 - - - - - - - - - 3、P45 年金：在肯定时期内每隔相同的时间（如一年）发生相同数额的现金流量；或连续发生在肯定周期内的等额的现金流量；4、P52 债券到期收益率是指债券按当前市场价值购买并持有至到期日所产生的预期收益率；5、P75 实际收益率 是在特定时期实际获得的收益率,它是已经发生的,不可能通过这一次决策所能转变的收益率,主要用于计量投资者在到期之前出售债券时的预期收益率；6、P106 资本成本 资本成本是指公司为筹集和使用资本而付出的代价
6、7、P120 长期借款 公司向银行或非银行的金融机构以及其他单位借入的、期限在一年以上的借款； 主要用于构建固定资产和满意长期流淌资本占用的需要；8、P123 债券 是筹资者为筹集资本而发行的,商定在肯定期限内向债权人仍本付息的有价证券；9、P128 租赁 是出租人以收取租金为条件,在契约或合同规定的期限内,将资产租让给承租人使用的一种经济行为；10、P129 融资租赁 又称资本租赁,是由出租人、承租人、供应商共同组成的一种租赁方式；融资租赁中, 与资产全部权有关的全部风险或收益实质上已经转移；融资租赁是与租赁资产全部权相关的风险与收益在租赁业务发生时,由出租方转移至承租方的一种租赁方式；11
7、、P265 股利政策 所涉及的主要是公司对其收益进行安排或留存以用于再投资的决策问题,通常用股利支付率每股股利 每股收益 表示；名师归纳总结 - - - - - - -第 2 页,共 10 页精选学习资料 - - - - - - - - - 12、P274 剩余股利政策主见公司的收益第一应当用于盈利性投资项目资本的需要,在满意了盈利性投资项目的资本需要之后,如有剩余,就公司可将剩余部分作为股利发放给股东；13、P133 优先股 优先股股票是一种兼具一般股股票和债券特点的一种有价证券,特点是较一般股而言具有肯定的优先权,优先股股息率是固定的；14、时间价值15、P74 风险 是指资产将来实际收益
8、相对预期收益变动的可能性和变动幅度三、挑选题1、按金融工具的期限不同分为 P12 长期金融市场 短期金融市场 初级市场 二级市场2、股票价值的种类通常包括 A票面价值 B账面价值 C平均价值 D市场价值 E理论价值3、金融市场利率构成 P13纯利率 通货膨胀率 违约风险溢价 流淌性风险溢价 到期风险溢价4、年金的形式 P47一般年金 预付年金 推迟年金 永续年金 增长年金5、打算债券价值的主要因素 P54息票率 收益率（市场利率）期限6、按风险是否可以分散,可以分为 P74系统风险 不行 非系统风险（可）7、由于经营失误、消费者偏好转变、劳资纠纷、工人罢工、新产品试制失败等因素影响了个别公司所
9、产生的风险是P74利率、汇率变化的不确定性公司负债系统风险非系统风险经营风险财务风险8、经营风险源于两个方面：P75公司外部条件的变动公司内部条件的变动比重的大小利率、汇率变化的不确定性公司负债9、财务风险来源： P75公司外部条件的变动公司内部条件的变动比重的大小10、一般股成本的确定方法有三种：P109债券收益加风险溢价法 商业银行贷款现金流量法折现法资本资产定价模型11、借款有无担保 P120信用借款抵押借款政策性银行贷款12 借款用途 P120名师归纳总结 固定资产投资借款更新改造借款新产品试制借款科技开发借款第 3 页,共 10 页13、银行借款的利息率取决于资本市场的P121供求关
10、系借款的期限借款有无担保公司资信状况- - - - - - -精选学习资料 - - - - - - - - - 14、利率的种类： P121固定利率变动利率浮动利率15、借款偿仍方式： P121 （1）到期一次偿仍本息（2）定期付息、到期一次偿仍本金（3）每期偿仍小额本金及利息,到期偿仍大额本金（4）定期定额偿仍本利和16、债券按是否记名P123安排股利；记名债券不记名债券短期债券中期债券长期债券17、债券按期限长短P124记名债券不记名债券短期债券中期债券长期债券18、公司债券的发行价格通常有三种情形：P52等价溢价折价19、融资租赁的主要形式P129直接租赁售后回租杠杆租赁经营租赁20 公
11、司的股利支付方式主要有以下几种P277 现金股利股票股利财产股利负债股利21 从税后净利润中提取的盈余公积金,可用于P276 补偿公司亏损扩大公司生产经营转增公司资本资金22、影响股利政策的法律因素P272 5超额累计利润1 资本保全2公司积存3 净收益4偿债才能23、影响股利政策的契约型因素P273 （即限制动用以前的留存收益）（1）将来的股利只能用协议签订签订以后的新的收益支付（2）营运资金低于某一特定金额时不得支付股利；（3）将利润的一部分以偿债基金的形式留存下来；（4）利息保证倍数低于肯定水平常不得支付股利；24、影响股利政策的公司因素 P273（1）变现才能（2）举债才能（ 3）盈利
12、才能（ 4）投资机会25、影响股利政策的股东因素 P273（5）资本成本（1）稳固收入（2）股权稀释（ 3）税赋（4）投资机会26、（1+i）n 贴现系数,是 P417（1）复利现值系数（2）复利终值系数 （3）年金现值系数（ 4）年金终值系数27、一项每年年底的收入为 800 元的永续年金投资, 利息率为 8% ,其现值为： P48P=AR 10000 1000 800 640 28、某企业现将 1 000 元存人银行,年利率为 10 ,按复利运算； 4 年后企业可从银行取出的本利和为 复利终止系数 1.464 F=CF 0F/P,R,N A1 200 元 B1 300 元 C1 464 元
13、 D1 350 元30、吸取投入资本的出资形式主要有 A股票投资 B现金投资 C实物投资 D工业产权与非专利技术投资 E土地使用权投资名师归纳总结 31、企业自有资本的筹资渠道可以实行的筹资方式有（）第 4 页,共 10 页A、发行股票筹资B、商业信用筹资C、发行债券筹资D、融资租赁筹资32、某公司今后每年末存入银行10000 元,银行存款利率为10%,五年后的本利和一共是（）；（FVIFA 10%,5=6.1051 年金终止系数FVIF 10%,5= 1.611复利终值系数）- - - - - - -精选学习资料 - - - - - - - - - A、54641 B、61051 C、161
14、10 D、77151 33、将 100 元存入银行,利率为 10%,运算 5 年后的终值应用（）来运算；A、复利终值系数 B、复利现值系数 C、年金终值系数 D、年金现值系数34、某公司以 1：1.1 的比例发行债券 100 万,债息率 10%,筹资费率 3%,所得税率 33%,就债券的资本成本为（）；A、10% B、7.3% C、6.28 % D、5.98% 35、企业筹资方式有（）；P120 E、期限风险酬劳P12 ）；A、投入资本筹资B、发行股票C、发行债券D、 长期借款36、融资租赁可细分为（）；A、营运租赁B、售后回租C、直接租赁D、杠杆租赁E、资本租赁37、风险酬劳包括（）；A、纯
15、利率B、通货膨胀补偿C、违约风险酬劳D、流淌性风险酬劳38、第一年没有发生年金,以后均由年金发生的是（）A、先付年金B、后付年金C、永续年金年D、延期年金39、金融市场分为（）P12股票市场债券市场货币市场外汇市场期权市场期货市场40、金融市场中属与有价证券市场的是（）P12 图股票市场债券市场货币市场41、交易工具主要是外国货币,具有买卖外国通货与投机功能的市场是（股票市场债券市场货币市场外汇市场期权市场42、没有风险和通胀情形下的均衡点利率是指（）；P14 A、纯利率B、标准利率C、名义利率D、固定利率43、以下筹资方式中,资本成本最低的是（）；A、发行股票B、发行债券C、长期借款D、留存
16、收益44、平价发行的每年付息一次的债券,其到期收益率和票面利率（A、前者大于后者B、前者小于后者C、相等 D、无关系四、问答题1. 以利润最大化作为财务治理目标的缘由：符合人类生产经营活动的目的,即最大限度地制造剩余产品；资本的使用权最终属于获利最多的企业；只有获利,才能使整个社会财宝实现最大化；2. 以利润最大化作为财务治理目标存在的缺陷 没有考虑货币的时间价值；没有反映制造的利润与投入的资本之间的关系；没有考虑风险因素；可能会导致公司的短期行为；3. 股东财宝最大化作为财务治理目标的优点 能够考虑到取得收益的时间因素和风险因素 能够克服企业在追求利润上的短期行为 能够充分表达企业全部者对资
17、本保值与增值的要求 4. 以股东财宝最大化作为财务治理目标的缺点名师归纳总结 - - - - - - -第 5 页,共 10 页精选学习资料 - - - - - - - - - 只适用于上市公司,对非上市公司就很难适用；股票价格的变动是受诸多因素影响的综合结果,值的大小；它的高低实际上不能完全反映股东财宝或价实际工作中可能会导致公司全部者与其他利益主体之间产生冲突与冲突；5、股东与经营者二者之间目标函数不一样的详细表现 股东目标：实现资本的保值、增值,最大限度地提高资本收益,增加股东价值；经营者目标：最大限度地获得高工资与高奖金；尽量改善办公条件,追求个人声誉和社会地位；6、解决股东与经营者之
18、间冲突与冲突的方法 建立监督机制通过经营业绩考评等监督方式,者 建立鼓励机制解聘 通过全部者约束经者, 接收 通过市场约束经营将经营者的酬劳与其绩效挂钩,以使经营者自觉实行能满意企业价值最大化的措施7、 股东损害债权人利益的详细表现 股东不经债权人同意, 可能要求经营者转变借入资金的原定用途,将其投资于风险更高 的项目； 股东可能未征得债权人同意, 而要求经营者发行新债券或举借新债,致使债权人旧债价 值降低；8、金融市场的含义 它是金融资产进行交易的一个有形和无形的场所；它反映了金融资产的供应者和需求者之间所形成的供求关系；它包含了金融资产交易过程中所产生的运行机制,其中最主要的是价格（包括利
19、率、汇率 及各种证券的价格）机制；9、金融市场的作用 资本的筹措与投放；分散风险；转售市场；.降低交易成本；确定金融资产价格；10、取得长期借款的条件 独立核算、自负盈亏、有法人资格；经营方向和业务范畴符合国家产业政策,借款用途属于银行贷款方法规定的范畴； 借款企业具有肯定的物资和财产保证,担保单位具有相应的经济实力； 具有偿仍贷款的才能；财务治理和经济核算制度健全,资金使用效益和企业经济效益良好； 在银行设有账户,办理结算名师归纳总结 11、长期借款优缺点第 6 页,共 10 页优点筹资风险较高限制条款较多筹资数量有限缺点筹资速度快借款成本较低借款弹性较大可以发挥财务杠杆的作用- - - -
20、 - - -精选学习资料 - - - - - - - - - 12、影响公司债券发行价格的因素： 债券的面值 债券息票率 市场利率 债券期限 13、债券筹资优缺点 优点 债券成本较低 可利用财务杠杆 保证股东掌握权 具有肯定的敏捷性 缺点 财务风险较高 限制条件较多 筹资额有限 14、融资租赁特点（与经营性租赁相比较）融资租赁的当事人除出租方、承租方,仍包括租赁资产的供应商 融资租赁的期限一般较长,大多为租赁资产使用寿命的大部分 与租赁资产相关费用全部由出租方承担,租赁资产的治理也由承租方负责 筹资性租赁禁止中途解约 15、确定租金考虑的因素 租赁资产的购置成本 租赁资产的估计残值 贷款利息
21、租赁手续费 租赁期限 . 租赁费用的支付方式 16、剩余股利政策评判：依据剩余股利政策,股利发放额每年随投资机会和盈利水平的变动而变动；在盈利水平不变的情形下,股利将与投资机会的多少呈反方向变动,投资机会越多,股利越 少；反之,投资机会越少股利发放越多；在投资机会不变的情形下,股利的多少随着每年收益的多少而变动；17、固定股利政策的评判 优点：有利于股票价格的稳固,投资者风险较小 缺点：股利支付不能很好地与盈利情形协作,盈利降低时也固定不变地支付股利,可能会出 现资金短缺, 财务状况恶化的后果； 在投资需要大量资金的时候仍会影响到投资所需的现金 流 18、低正常股利及额外股利政策 公司每年只支
22、付数额较低的正常股利,只有在公司富强时期向股东发放额外股利；该股利政策具有较大的敏捷性,既可以使公司保持固定股利的稳固记录,又可以使股东共享公司富强的好处,使敏捷性与稳固性较好地结合起来；但假如公司常常连续支付额外股利,那么它就失去了原有的目的,额外股利就变成了一种期望回报；19、发放股票股利的动机和目的： 在盈利和现金股利预期不会增加的情形下,股票股利的发放可以有效地降低每股价格,由此可提高投资者的投资爱好；名师归纳总结 - - - - - - -第 7 页,共 10 页精选学习资料 - - - - - - - - - 股票股利的发放是让股东共享公司的收益而无须安排现金,由此可以将更多的现金
23、留存下来,用于再投资,有利于公司的长期健康、稳固的进展；20、 影响股利政策的因素1法律因素资本保全；公司积存；净收益；偿债才能；超额累计利润（2）契约型因素将来的股利只能以签订合同后的收益来发放；营运资金低于某一特定金额时不得发放股利；将利润的一部分以偿债基金的形式留存下来；利息保证倍数低于肯定水平常不得支付股利；（3）公司因素变现才能；举债才能盈利才能；投资机会；资本成本 股东因素稳固收入；股权稀释；税赋21、债券价值与必要收益率之间的关系当必要收益率息票率时,债券的价值债券的面值,债券等价销售；当必要收益率息票率时,债券的价值债券的面值,债券溢价销售；当必要收益率息票率时,债券的价值债券
24、的面值,债券折价销售；五、运算题1、ASS 公司 5 年前发行一种面值为 1 000 元的 25 年期债券,息票率为 11%,同类债券目前的收益率为 8%； 假设每年付息一次,运算 ASS 公司债券的价值；ASS 公司债券价值P bt 201 1 1108 % t 1 1 0008 % 1 294 . 54（元）2、假设你可以 1 050 元的价值购进 15 年后到期,票面利率为 12% ,面值为 1 000 元,每年付息 1 次,到期 1 次仍本的某公司债券； 假如你购进后始终持有该种债券直至到期日；要求：运算该债券的到期收益率；P53 I = 120 ,F = 1000 , Pb= 105
25、0 ,n=15 ,就 YTM 为：YTM=120+ （1000-1050 ）/15/ （1000+1050 ）/2=11.38% 3 元/每股,3、假设一个投资者正考虑购买ACC 公司的股票, 预期一年后公司支付的股利为该股利估计在可预见的将来以每年8%的比例增长,投资者基于对该公司的风险评估,要求名师归纳总结 - - - - - - -最低获得 12%的投资收益率；要求：运算ACC 公司股票得价格 P61ACC 公司股票价格为P 038 %75 元12 %4、为筹措项目资本, 某公司打算发行面值1 000 元,票面利率 12% ,10 年到期的公司债券,其筹资费率为 5%,所得税税率为 35
26、%,假设债券每年付息一次,到期一次仍本；P108 br100012%135%8.21%100015 %5、假设某公司向银行借款100 万元,期限 10 年,年利率为6%,利息于每年年末支付,第 10 年末一次仍本, 所得税税率为 35%,假设不考虑筹资费； 假如银行要求公司保持10%的无息存款余额P121 dr1006 % 135 %.3 9 %100第 8 页,共 10 页精选学习资料 - - - - - - - - - 实际借款资本成本dr1006% 135%4 . 33%100110%6、假设 BBC 公司流通在外的一般股股数为650 万股,每股面值10 元,目前每股市场价格11.625
27、 元,年股利支付额为每股 0.2125 元,估计以后每年按格的 6%,一般股的资本成本 P110 0 . 2125 1 . 15sr 15 % 17 . 24 %11 . 625 1 6 %7、证券资本成本账面价值账面价值权数债券6.21% 3 810 32.26% 优先股8.33% 1 500 12.70% 一般股16.46% 6 500 55.04% 合计- 11 810 100.00% P113 15%增长,筹资费率为发行价r 账面价值 6 . 21 % 32 . 26 % 8 . 33 % 12 . 70 % 16 . 46 % 55 . 04 % 12 . 12 %r 市场价值 6
28、. 21 % 28 . 95 % 8 . 33 % 11 . 46 % 16 . 46 % 59 . 59 % 12 . 56 %8、某公司现有利润 150 万元,可用于发放股利,也可留存,用于再投资；假设该公司的最佳资本结构为 30%的负债和 70%的股东权益；依据公司加权平均的边际资本成本和投资机会方案打算的正确资本支出为 120 万元；公司采纳剩余股利政策, 运算留存收益、 股利发放额、股利支付率 P274 最大限度满意股东权益数的需要 =120 70% =84 满意后剩余： 1508466（万元）股利发放额： 66 万元股利支付率（ 66 150） 100%44% 9、某公司方案筹集资
29、金1000 万元,所得税率 30,有关资料如下：200 万元,每年1向银行借款 270 万元,年利率为10,手续费 2；2按溢价发行债券,债券面值180 万元,票面利率 12,溢价发行价格为支付利息,筹资费率3；3发行优先股 250 万元,股息率 13,筹资费率 5；名师归纳总结 - - - - - - -4发行一般股票 30 万股,每股发行价格10 元,筹资费率6；估计第一年年末每股股利1.4 元,以后每年按 7递增；要求：分别运算该公司个别资本成本；10某公司发行面额为10000 元的债券,票面利率为8,债券发行期限为5 年；试分别运算市场利率为10时的发行价格；第 9 页,共 10 页精
30、选学习资料 - - - - - - - - - P/F,10, 5=0.620 9 ；P/A ,10,5=3.790 811、某人在 5 年中每年年底存入银行 年金终值为：1000 元,年存款利率为 8%,复利计息,就第 5 年年末12、某人预备在今后 5 年中每年年末从银行取 1000 元,假如年利息率为 10%,就现在应存入多少元？13、某企业租用一台设备,在 10 年中每年年初要支付租金 5000 元,年利息率为 8%,就这些租金的现值为：14、某企业向银行借入一笔款项, 银行贷款的年利息率为 8%,银行规定前 10 年不需仍本付息,但从第 11 年至第 20 年每年年末偿仍本息 1000 元,就这笔款项的现值应是：名师归纳总结 - - - - - - -第 10 页,共 10 页