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1、精品名师归纳总结一、判定题1、股票折现率可采纳投资者要求的收益率或股权资本成本，主要取决于所猜测现金流量的风险程度，风险越大，折现率就越高，反之亦然。P59 正2、对于给定的到期时间和市场收益率，息票率越低，债券价值变动的幅度就越大。P54 正3、对于给定的息票率和初始市场收益率，期限越长，债券价值变动的幅度就越大，但价值变动的相对幅度随期限的延长而缩小。正 P544、对同一债券，市场利率下降肯定幅度引起的债券价值上升幅度要高于由于市场利率上升同一幅度引起的债券价值下跌的幅度P54 正5、现金流量折现法适用于现金流量相对确定的资产（如公用事业），特殊适用于当前处于早期进展阶段，并无明显盈利或现
2、金流量，但具有可观增长前景的公司，通过肯定期限的现金流量的折现，可确保日后的增长机会被表达出来。正 P596、债券价格收益率之间的关系不是呈直线的，当必要收益率下降时，债券价格以加速度上升。当必要收益率上升时，债券价格以减速度下降。正 P527、股票股利一般会使发行在外的股数增加、每股价格降低，但它并未转变每位股东的股权比例，也不增加公司资产。 正 P277P2798、在其他条件肯定的情形下，现金流量的终值与利率和时间呈同向变动，现金流量时间间隔越长，利率越高，终值越大。 P46 正9、在其他条件不变的情形下，现金流量的现值与折现率和时间呈反向变动，现金流量所间隔的时间越长，折现率越高，现值越
3、小。正 P4610 、永续年金没有终止的时间，即没有终值。P48 正11 、风险既可以是收益也可以是缺失。12 、投资决策既定的情形下， 股利政策的挑选实质上归结于公司是否用留存收益（内部筹资） 或以出售新股票（外部筹资）来融通投资所需要的股权资本。13 、一鸟在手指由于大部分投资者都是风险厌恶型，他们宁愿要相对牢靠的股利收入而不情愿要将来不确定的资本利得，因此公司应维护较高的股利支付率，14 、金融资产实质是对将来现金流入量的索取权，其价值取决于它所带来的现金流入量15 、股东与经营者二者之间代理关系产生的首要缘由：资本全部权与经营权的分别16 、当债券必要收益率息票率时，债券的价值债券的面
4、值，债券等价销售。正17 、当债券必要收益率息票率时，债券的价值债券的面值，债券溢价销售。正18 、当债券必要收益率息票率时，债券的价值债券的面值，债券折价销售。正19在利率和计息期相同时，复利现值系数与复利终值系数互为倒数。（）20、在市场利率大于票面利率的情形下，债券的发行价格大于其票面金额。（）21、股份有限公司原就上应从税后的利润中支付股利， 公司当年亏损就不能向股东支付股利， 即所谓的“无利不分”的原就。 （）22 、经营租赁是一种融资与融物相结合的，本质上是融资的方式二、名词1、P45 现值：即一个或多个发生在将来的现金流量相当于现在时刻的价值2、P45 终值：即一个或多个现金流量
5、相当于将来时刻的价值可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结3、P45 年金：在肯定时期内每隔相同的时间（如一年）发生相同数额的现金流量。或连续发生在肯定周期内的等额的现金流量。4、P52 债券到期收益率是指债券按当前市场价值购买并持有至到期日所产生的预期收益率。5、P75 实际收益率是在特定时期实际获得的收益率，它是已经发生的，不行能通过这一次决策所能转变的收益率，主要用于计量投资者在到期之前出售债券时的预期收益率。6、P106 资本成本资本成本是指公司为筹集和使用资本而付出的代价7、P120 长期借款公司向银行或非银行的金融机构以及其他单位借入的、期限在一年以上的借款。 主要用于构
6、建固定资产和满意长期流淌资本占用的需要。8、P123 债券 是筹资者为筹集资本而发行的，商定在肯定期限内向债权人仍本付息的有价证券。9、P128 租赁 是出租人以收取租金为条件，在契约或合同规定的期限内，将资产租让给承租人使用的一种经济行为。10 、P129 融资租赁又称资本租赁，是由出租人、承租人、供应商共同组成的一种租赁方式。 融资租赁中， 与资产全部权有关的全部风险或收益实质上已经转移。融资租赁是与租赁资产全部权相关的风险与收益在租赁业务发生时， 由出租方转移至承租方的一种租赁方式。11 、P265 股利政策所涉及的主要是公司对其收益进行安排或留存以用于再投资的决策问题，通常用股利支付率
7、 每股股利每股收益表示。可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结12 、P274 剩余股利政策主见公司的收益第一应当用于盈利性投资项目资本的需要，在满意了盈利性投资项目的资本需要之后，如有剩余，就公司可将剩余部分作为股利发放给股东。13 、P133 优先股优先股股票是一种兼具一般股股票和债券特点的一种有价证券，特点是较一般股而言具有肯定的优先权，优先股股息率是固定的。14 、时间价值15 、P74 风险 是指资产将来实际收益相对预期收益变动的可能性和变动幅度三、挑选题1、按金融工具的期限不同分为 P12长期金融市场短期金融市场初级市场 二级市场2、股票价值的种类通常包括 A票面价值B账
8、面价值C平均价值 D市场价值E理论价值3、金融市场利率构成 P13纯利率通货膨胀率违约风险溢价流淌性风险溢价到期风险溢价4、年金的形式 P47一般年金预付年金推迟年金永续年金增长年金5、打算债券价值的主要因素 P54息票率收益率（市场利率） 期限6、按风险是否可以分散，可以分为P74系统风险 不行非系统风险（可）7、由于经营失误、消费者偏好转变、劳资纠纷、工人罢工、新产品试制失败等因素影响了个别公司所产生的风险是P74系统风险非系统风险 经营风险财务风险8、经营风险源于两个方面： P75公司外部条件的变动公司内部条件的变动利率、汇率变化的不确定性公司负债比重的大小9、财务风险来源： P75公司
9、外部条件的变动公司内部条件的变动利率、汇率变化的不确定性公司负债比重的大小10 、一般股成本的确定方法有三种： P109现金流量法折现法资本资产定价模型债券收益加风险溢价法11 、借款有无担保 P120信用借款抵押借款政策性银行贷款商业银行贷款12 借款用途 P120固定资产投资借款更新改造借款新产品试制借款科技开发借款13 、银行借款的利息率取决于资本市场的P121供求关系借款的期限借款有无担保公司资信状况可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结14 、利率的种类： P121固定利率变动利率浮动利率15 、借款偿仍方式： P121（1） ）到期一次偿仍本息（2） ）定期付息、到期一次
10、偿仍本金（3） ）每期偿仍小额本金及利息，到期偿仍大额本金（4） ）定期定额偿仍本利和 16 、债券按是否记名P123记名债券不记名债券短期债券中期债券 长期债券17 、债券按期限长短 P124记名债券不记名债券短期债券中期债券 长期债券18 、公司债券的发行价格通常有三种情形：P52等价溢价折价19 、融资租赁的主要形式P129直接租赁售后回租杠杆租赁经营租赁 20 公司的股利支付方式主要有以下几种P277 现金股利股票股利财产股利负债股利21 从税后净利润中提取的盈余公积金，可用于P276补偿公司亏损扩大公司生产经营转增公司资本资金安排股利22 、影响股利政策的法律因素P272(1) 资本
11、保全 2公司积存3 净收益4 偿债才能 5超额累计利润23 、影响股利政策的契约型因素 P273（1） ）将来的股利只能用协议签订签订以后的新的收益支付（即限制动用以前的留存收益） 。（2） ）营运资金低于某一特定金额时不得支付股利。（3） ）将利润的一部分以偿债基金的形式留存下来。（4） ）利息保证倍数低于肯定水平常不得支付股利。 24、影响股利政策的公司因素 P273（ 1）变现才能（2）举债才能（ 3）盈利才能（ 4）投资机会 （5）资本成本25、影响股利政策的股东因素 P273（ 1）稳固收入（2）股权稀释（ 3）税赋 （4）投资机会26 、（ 1+i ）n 贴现系数，是 P417（1
12、） ）复利现值系数 （2）复利终值系数 （ 3）年金现值系数（ 4）年金终值系数27 、一项每年年底的收入为800 元的永续年金投资， 利息率为 8% ，其现值为： P48P=AR10000100080064028 、某企业现将 1 000 元存人银行，年利率为10 ，按复利运算。 4 年后企业可从银行取出的本利和为 复利终止系数 1.464 F=CF 0F/P,R,NA1 200 元B1 300 元C1 464 元D1 350 元30 、吸取投入资本的出资形式主要有 A股票投资B现金投资C实物投资 D工业产权与非专利技术投资E土的使用权投资31、企业自有资本的筹资渠道可以实行的筹资方式有（）
13、A、发行股票筹资 B、商业信用筹资 C、发行债券筹资D、融资租赁筹资32、某公司今后每年末存入银行10000 元，银行存款利率为 10%，五年后的本利和一共是（）。（FVIFA 10%， 5=6.1051 年金终止系数FVIF 10%，5= 1.611 复利终值系数 ）可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结A、54641B、61051C、16110D、7715133、将 100 元存入银行，利率为 10%，运算 5 年后的终值应用（ ）来运算。A、复利终值系数 B、复利现值系数C、年金终值系数 D、年金现值系数34、某公司以 1：1.1 的比例发行债券 100 万，债息率 10%，筹
14、资费率 3%，所得税率 33%， 就债券的资本成本为 （）。A、10%B、7.3%C、6.28 %D、5.98%35、企业筹资方式有（）。P120A、投入资本筹资B、发行股票C、发行债券D、 长期借款36、融资租赁可细分为（）。A、营运租赁B、售后回租C、直接租赁D、杠杆租赁 E、资本租赁37、风险酬劳包括（）。A、纯利率B、通货膨胀补偿C、违约风险酬劳D、流淌性风险酬劳 E、期限风险酬劳38、第一年没有发生年金，以后均由年金发生的是（） A、先付年金 B、后付年金 C、永续年金年D、延期年金39 、金融市场分为（）P12股票市场 债券市场 货币市场 外汇市场 期权市场 期货市场40 、金融市
15、场中属与有价证券市场的是（）P12 图股票市场 债券市场 货币市场41 、交易工具主要是外国货币，具有买卖外国通货与投机功能的市场是（P12） 股票市场 债券市场 货币市场 外汇市场 期权市场42、没有风险和通胀情形下的均衡点利率是指（）。P14 A、纯利率B、标准利率C、名义利率D、固定利率43、以下筹资方式中，资本成本最低的是（）。A、发行股票B、发行债券C、长期借款D、留存收益44 、平价发行的每年付息一次的债券，其到期收益率和票面利率（）。A、前者大于后者B、前者小于后者C、相等 D、无关系四、问答题1. 以利润最大化作为财务治理目标的缘由：符合人类生产经营活动的目的，即最大限度的制造
16、剩余产品。 资本的使用权最终属于获利最多的企业。只有获利，才能使整个社会财宝实现最大化。2. 以利润最大化作为财务治理目标存在的缺陷没有考虑货币的时间价值。没有反映制造的利润与投入的资本之间的关系。 没有考虑风险因素。可能会导致公司的短期行为。3. 股东财宝最大化作为财务治理目标的优点能够考虑到取得收益的时间因素和风险因素能够克服企业在追求利润上的短期行为能够充分表达企业全部者对资本保值与增值的要求4. 以股东财宝最大化作为财务治理目标的缺点可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结只适用于上市公司，对非上市公司就很难适用。股票价格的变动是受诸多因素影响的综合结果， 它的高低实际上不能完
17、全反映股东财宝或价值的大小。实际工作中可能会导致公司全部者与其他利益主体之间产生冲突与冲突。5、股东与经营者二者之间目标函数不一样的详细表现股东目标：实现资本的保值、增值，最大限度的提高资本收益，增加股东价值。经营者目标：最大限度的获得高工资与高奖金。尽量改善办公条件，追求个人声誉和社会位置。6、解决股东与经营者之间冲突与冲突的方法建立监督机制通过经营业绩考评等监督方式， 解聘 通过全部者约束经者， 接收 通过市场约束经营者建立鼓励机制将经营者的酬劳与其绩效挂钩，以使经营者自觉实行能满意企业价值最大化的措施7、 股东损害债权人利益的详细表现 股东不经债权人同意， 可能要求经营者转变借入资金的原
18、定用途，将其投资于风险更高的项目。 股东可能未征得债权人同意， 而要求经营者发行新债券或举借新债， 致使债权人旧债价值降低。8、金融市场的含义它是金融资产进行交易的一个有形和无形的场所。它反映了金融资产的供应者和需求者之间所形成的供求关系。它包含了金融资产交易过程中所产生的运行机制，其中最主要的是价格（包括利率、汇率及各种证券的价格）机制。9、金融市场的作用资本的筹措与投放。分散风险。转售市场。.降低交易成本。确定金融资产价格。10 、取得长期借款的条件 独立核算、自负盈亏、有法人资格。经营方向和业务范畴符合国家产业政策，借款用途属于银行贷款方法规定的范畴。 借款企业具有肯定的物资和财产保证，
19、担保单位具有相应的经济实力。 具有偿仍贷款的才能。财务治理和经济核算制度健全，资金使用效益和企业经济效益良好。 在银行设有账户，办理结算11 、长期借款优缺点优点 筹资风险较高 限制条款较多 筹资数量有限 缺点 筹资速度快 借款成本较低 借款弹性较大 可以发挥财务杠杆的作用可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结12 、影响公司债券发行价格的因素： 债券的面值 债券息票率 市场利率 债券期限13 、债券筹资优缺点优点债券成本较低 可利用财务杠杆保证股东掌握权具有肯定的敏捷性缺点财务风险较高限制条件较多筹资额有限14 、融资租赁特点（与经营性租赁相比较）融资租赁的当事人除出租方、承租方，
20、仍包括租赁资产的供应商融资租赁的期限一般较长，大多为租赁资产使用寿命的大部分与租赁资产相关费用全部由出租方承担，租赁资产的治理也由承租方负责筹资性租赁禁止中途解约15 、确定租金考虑的因素租赁资产的购置成本租赁资产的估计残值贷款利息租赁手续费租赁期限. 租赁费用的支付方式16 、剩余股利政策评判：依据剩余股利政策，股利发放额每年随投资机会和盈利水平的变动而变动。在盈利水平不变的情形下，股利将与投资机会的多少呈反方向变动，投资机会越多，股利越少。反之，投资机会越少股利发放越多。在投资机会不变的情形下，股利的多少随着每年收益的多少而变动。17 、固定股利政策的评判优点：有利于股票价格的稳固，投资者
21、风险较小缺点：股利支付不能很好的与盈利情形协作，盈利降低时也固定不变的支付股利，可能会显现资金短缺， 财务状况恶化的后果。 在投资需要大量资金的时候仍会影响到投资所需的现金流18 、低正常股利及额外股利政策公司每年只支付数额较低的正常股利，只有在公司富强时期向股东发放额外股利。该股利政策具有较大的敏捷性， 既可以使公司保持固定股利的稳固记录， 又可以使股东共享公司富强的好处，使敏捷性与稳固性较好的结合起来。但假如公司常常连续支付额外股利，那么它就失去了原有的目的，额外股利就变成了一种期望回报。19 、发放股票股利的动机和目的： 在盈利和现金股利预期不会增加的情形下，股票股利的发放可以有效的降低
22、每股价格， 由此可提高投资者的投资爱好。可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结股票股利的发放是让股东共享公司的收益而无须安排现金，由此可以将更多的现金留存下来，用于再投资，有利于公司的长期健康、稳固的进展。20 、 影响股利政策的因素(1) 法律因素资本保全。公司积存。净收益。偿债才能。超额累计利润（2） ）契约型因素将来的股利只能以签订合同后的收益来发放。营运资金低于某一特定金额时不得发放股利。 将利润的一部分以偿债基金的形式留存下来。利息保证倍数低于肯定水平常不得支付股利。（3） ）公司因素变现才能 。举债才能盈利才能。投资机会。资本成本 股东因素稳固收入。股权稀释。税赋21 、
23、债券价值与必要收益率之间的关系当必要收益率息票率时，债券的价值债券的面值，债券等价销售。 当必要收益率息票率时，债券的价值债券的面值，债券溢价销售。 当必要收益率息票率时，债券的价值债券的面值，债券折价销售。五、运算题1、ASS 公司 5 年前发行一种面值为 1 000 元的 25 年期债券，息票率为 11% ，同类债券目前的收益率为 8% 。 假设每年付息一次，运算 ASS 公司债券的价值。可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结ASS 公司债券价值201101 000可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结Pbt 1 18% t18%1 294.5（4 元）可编辑资料 -
24、- - 欢迎下载精品名师归纳总结2、假设你可以 1 050 元的价值购进 15 年后到期，票面利率为 12% ，面值为 1 000 元，每年付息 1 次，到期 1 次仍本的某公司债券。 假如你购进后始终持有该种债券直至到期日。 要求：运算该债券的到期收益率。 P53I = 120 ， F = 1000 ， Pb= 1050 ， n=15 ，就 YTM 为：YTM=120+ （1000-1050 ）/15/ （1000+1050 ）/2=11.38%3、假设一个投资者正考虑购买 ACC 公司的股票， 预期一年后公司支付的股利为 3 元/每股， 该股利估计在可预见的将来以每年 8% 的比例增长，投
25、资者基于对该公司的风险评估，要求最低获得 12% 的投资收益率。要求：运算 ACC 公司股票得价格 P61可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结PACC 公司股票价格为0312%8%75元可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结4、为筹措项目资本， 某公司打算发行面值 1 000 元，票面利率 12% ，10 年到期的公司债券， 其筹资费率为 5% ，所得税税率为 35% ，假设债券每年付息一次，到期一次仍本。P108可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结r1 00012%135%b8.21%可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结1 00015%5、假设某
26、公司向银行借款 100 万元，期限 10 年，年利率为6% ，利息于每年年末支付， 第 10 年末一次仍本， 所得税税率为 35% ，假设不考虑筹资费。 假如银行要求公司保持 10% 的无息存款余额 P121可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结r1006%135%d3.9%可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结100可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结实际借款资本成本r1006%135%d4.33%可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结100110%6、假设 BBC 公司流通在外的一般股股数为650 万股，每股面值 10 元,目前每股市场价格11.6
27、25 元，年股利支付额为每股 0.2125 元，估计以后每年按 15%增长，筹资费率为发行价格的 6%，一般股的资本成本 P110可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结r0.21251.15s15%17.24%可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结11.62516%7、数债券6.21%3 81032.26%优先股8.33%1 50012.70%一般股16.46%6 50055.04%合计-11 810100.00%P113证券资本成本账面价值账面价值权6.21%32.26%8.33%12.70%16.46%55.04%12.12%6.21%28.95%8.33%11.46%
28、16.46%59.59%12.56%r账面价值r市场价值8、某公司现有利润 150 万元，可用于发放股利，也可留存，用于再投资。假设该公司的正确资本结构为 30%的负债和 70%的股东权益。依据公司加权平均的边际资本成本和投资机会方案打算的正确资本支出为 120 万元。公司采纳剩余股利政策， 运算留存收益、 股利发放额、股利支付率 P274最大限度满意股东权益数的需要=12070% =84满意后剩余： 15084 66（万元） 股利发放额： 66 万元股利支付率（ 66150） 100%44%9、某公司方案筹集资金1000 万元，所得税率 30 ，有关资料如下：(1) 向银行借款 270 万元
29、，年利率为 10，手续费 2。(2) 按溢价发行债券，债券面值 180 万元，票面利率 12，溢价发行价格为 200 万元，每年支付利息，筹资费率 3。(3) 发行优先股 250 万元，股息率 13 ，筹资费率 5。(4) 发行一般股票 30 万股，每股发行价格10 元，筹资费率 6。估计第一年年末每股股利1.4 元，以后每年按 7递增。要求：分别运算该公司个别资本成本。10 某公司发行面额为10000 元的债券，票面利率为 8，债券发行期限为 5 年。试分别运算市场利率为 10 时的发行价格。可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结P/F ， 10， 5=0.620 9 。P/A ，10 ， 5=3.790 811、某人在 5 年中每年年底存入银行1000 元，年存款利率为 8%，复利计息，就第 5 年年末年金终值为：12、某人预备在今后 5 年中每年年末从银行取 1000 元，假如年利息率为 10%，就现在应存入多少元？13、某企业租用一台设备，在 10 年中每年年初要支付租金 5000 元，年利息率为 8%，就这些租金的现值为：14、某企业向银行借入一笔款项， 银行贷款的年利息率为8%，银行规定前 10 年不需仍本付息，但从第 11 年至第 20 年每年年末偿仍本息 1000 元，就这笔款项的现值应是：可编辑资料 - - - 欢迎下载