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1、第二章第二章 偿债能力和资本结构偿债能力和资本结构(jigu)分析分析n n学习目的学习目的(md)(md)本章主要讲述企业的基本偿债能力指本章主要讲述企业的基本偿债能力指标和企业资本结构的相关知识。要求掌握：标和企业资本结构的相关知识。要求掌握：1 1、企业短期、长期偿债能力分析指、企业短期、长期偿债能力分析指标；标；2 2、企业资本结构分析指标、企业资本结构分析指标第一页，共六十页。1第一节第一节 短期偿债短期偿债(chn zhai)(chn zhai)能力能力一、短期偿债能力一、短期偿债能力 是指企业用流动资产偿还流动负债是指企业用流动资产偿还流动负债的现金保障程度。的现金保障程度。n
2、n注意理解：注意理解：（1 1）注意二者）注意二者数量数量(shling)(shling)(shling)(shling)与与质量质量的对比；的对比；（2 2）流动资产的质量是指其）流动资产的质量是指其“流动性流动性”，即转换成现金的能力，即转换成现金的能力第二页，共六十页。2对资产的对资产的“质量质量”的理解的理解(lji)(lji)(lji)(lji)：经过正常交易程序变现经过正常交易程序变现取决于资产变现的时间及预计出售取决于资产变现的时间及预计出售价与实际出售价的差额价与实际出售价的差额能否在能否在1 1年或超过年或超过1 1年的一个营业周期年的一个营业周期内变现内变现（3 3）流动负
3、债的）流动负债的“质量质量”是指偿债的是指偿债的强制性和紧迫性强制性和紧迫性第三页，共六十页。3偿债偿债(chn zhai)(chn zhai)(chn zhai)(chn zhai)能力分析的意义能力分析的意义 1 1、征对企业管理者、征对企业管理者企业承受财务企业承受财务风险的能力的大小风险的能力的大小 2 2、征对投资者、征对投资者企业盈利能力的高低企业盈利能力的高低和投资机会的多少和投资机会的多少 3 3、征对债权人、征对债权人能否按期收回本息能否按期收回本息 4 4、征对供应商和消费者、征对供应商和消费者企业履行企业履行合同能力的强弱合同能力的强弱第四页，共六十页。4二、营运资本二、
4、营运资本 营运资本是指企业流动资产总营运资本是指企业流动资产总额减去流动负债总额后的余额，也额减去流动负债总额后的余额，也称净营运资本。其计算公式如下称净营运资本。其计算公式如下(rxi)(rxi)(rxi)(rxi)：营运资本流动资产营运资本流动资产-流动负债流动负债 征对这个等式应当注意以下几征对这个等式应当注意以下几点：点：第五页，共六十页。5 营运资本是用来计量短期偿债能力营运资本是用来计量短期偿债能力的绝对指标。当营运资本的绝对指标。当营运资本大于零大于零时，说时，说明说明偿债有保证，与营运资本对应的明说明偿债有保证，与营运资本对应的流流动资产是以一定动资产是以一定(ydng)(yd
5、ng)数额的长期负债或数额的长期负债或所有者权益作为资金来源所有者权益作为资金来源；反之则表明；反之则表明偿债风险很大，企业偿债风险很大，企业部分长期资产是以流部分长期资产是以流动负债作为资金来源。动负债作为资金来源。理解理解(lji)(lji)第六页，共六十页。6n n营运资本的合理性营运资本的合理性过多的营运资本过多的营运资本 获利能力差获利能力差营运资本不足营运资本不足 影响影响(yngxing)(yngxing)(yngxing)(yngxing)偿债能力偿债能力 所以企业应当保持适当的营运资本所以企业应当保持适当的营运资本规模（规模（没有一个统一的标准没有一个统一的标准）注意：由于营
6、运资本是一个绝对数，注意：由于营运资本是一个绝对数，因此不便于不同企业之间的比较。在这一因此不便于不同企业之间的比较。在这一点上，流动比率刚好能够弥补此缺陷。点上，流动比率刚好能够弥补此缺陷。第七页，共六十页。7教材(jioci)P47n n专栏专栏21：提到应收票据提到应收票据(pio j)(pio j)到期不能收回，转入到期不能收回，转入应收账款计提坏账准备。应收账款计提坏账准备。现在新会计准则可计提了。现在新会计准则可计提了。第八页，共六十页。8三、偿债能力分析指标介绍偿债能力分析指标介绍（一）流动比率（一）流动比率流动比率流动资产流动比率流动资产流动流动(lidng)(lidng)(l
7、idng)(lidng)负债负债 标准值为标准值为2 2，同时结合该行业平均值，同时结合该行业平均值及该企业指标值的变动情况加以比较。及该企业指标值的变动情况加以比较。n n站在债权人的角度，该指标越高越好；站在债权人的角度，该指标越高越好；而站在企业的角度，该指标要适度。而站在企业的角度，该指标要适度。第九页，共六十页。9n n流动比率的局限性流动比率的局限性 只有债务的出现与资产的周转只有债务的出现与资产的周转完全均完全均匀发生匀发生时，流动比率才能正确反映偿债时，流动比率才能正确反映偿债能力。下列情况除外：能力。下列情况除外：n n季节性经营的企业，销售不均匀季节性经营的企业，销售不均匀
8、n n大量使用分期付款方式大量使用分期付款方式(fngsh)(fngsh)结算结算n n大量现销大量现销n n年末销售大幅度上升或下降年末销售大幅度上升或下降第十页，共六十页。10（二）速动比率（二）速动比率 是对流动比率的改进，比它更加是对流动比率的改进，比它更加准确、可信准确、可信速动比率（流动资产存货）速动比率（流动资产存货）流动流动负债负债 标准比率为标准比率为1 1，但是，但是(dnsh)(dnsh)(dnsh)(dnsh)应当结合应当结合企业的实际情况进行评价企业的实际情况进行评价第十一页，共六十页。11n n剔除存货的原因：剔除存货的原因：1.流动性最弱流动性最弱2.可能存在已经
9、损失但没有处理不可能存在已经损失但没有处理不能变现的存活能变现的存活(cn hu)(cn hu)3.可能已经部分抵押可能已经部分抵押4.成本与市价之间存在一定差异成本与市价之间存在一定差异第十二页，共六十页。12n速动比率的局限性速动比率的局限性1.1.是一个静态指标是一个静态指标2.应收账款的质量可能会影响速动比应收账款的质量可能会影响速动比率的可信性率的可信性3.预付款项应当预付款项应当(yngdng)(yngdng)扣除扣除第十三页，共六十页。13（三）保守的速动比率（三）保守的速动比率 保守速动比率（货币资金保守速动比率（货币资金+短期短期证券投资净额证券投资净额+应收账款净额）应收账
10、款净额）流流动动(lidng)(lidng)(lidng)(lidng)负债负债第十四页，共六十页。14（四）现金（四）现金(xinjn)比率比率n现金比率（货币资金现金比率（货币资金+短期投资净短期投资净额）额）流动负债流动负债n表明企业即时付现能力表明企业即时付现能力n企业应当保持适度企业应当保持适度(shd)(shd)(shd)(shd)的现金比率的现金比率（结合现金资产的存量变化）（结合现金资产的存量变化）第十五页，共六十页。15第二节第二节 资本结构资本结构(jigu)分析分析 一、资本结构一、资本结构 资本结构（狭义）：是企业资本结构（狭义）：是企业(qy)(qy)(qy)(qy)
11、长期筹长期筹资来源的构成和比例关系。它对长期偿债资来源的构成和比例关系。它对长期偿债能力的影响主要体现在：能力的影响主要体现在：1 1、权益资本是承担长期债务的基础、权益资本是承担长期债务的基础 2 2、资本结构影响企业的财务风险，进而影、资本结构影响企业的财务风险，进而影响企业的偿债能力响企业的偿债能力第十六页，共六十页。16n n获利能力获利能力 长期债务长期债务长期资产长期资产运营产生收运营产生收益益(shuy)(shuy)偿还本金及利息偿还本金及利息n n长期偿债能力分析的意义长期偿债能力分析的意义1.1.经营者经营者优化资本结构和降低财务优化资本结构和降低财务风险风险2.2.2.2.
12、投资者投资者安全性和盈利性安全性和盈利性3.3.3.3.债权人债权人安全性安全性第十七页，共六十页。174.其他，如政府可以了解企业经营其他，如政府可以了解企业经营的安全性以便作出适当的财政金的安全性以便作出适当的财政金融政策；关联方通过了解企业的融政策；关联方通过了解企业的经营状况可以判定经营状况可以判定(pndng)(pndng)是否继续合是否继续合作等。作等。第十八页，共六十页。18二、比率分析二、比率分析（一）资产负债率（一）资产负债率资产负债率负债总额资产负债率负债总额资产总额资产总额 保持适度的负债经营保持适度的负债经营最佳最佳(zu ji)(zu ji)(zu ji)(zu ji
13、)资本结构（综合筹资成本最低）资本结构（综合筹资成本最低）一般而言，资产负债率的适宜水平为一般而言，资产负债率的适宜水平为40406060，根据经营风险的不同而进，根据经营风险的不同而进行不同选择。行不同选择。第十九页，共六十页。19资产负债率的分析资产负债率的分析1.1.债权人角度债权人角度越低越好越低越好2.2.股东角度股东角度越高越好（税额庇护利益；当越高越好（税额庇护利益；当资本利润率高于债务成本率时，股东可得到资本利润率高于债务成本率时，股东可得到更高利益；不会分散股东控股权）更高利益；不会分散股东控股权）3.3.经营者角度经营者角度结合风险因素结合风险因素(yn s)(yn s)考
14、虑，适考虑，适度把握资产负债率度把握资产负债率第二十页，共六十页。20 资产负债率分析中应注意的几个问题：资产负债率分析中应注意的几个问题：其一，资产负债率的计算采取的是其一，资产负债率的计算采取的是保守观点，即总额之比保守观点，即总额之比 其二，应当结合国家总体经济计其二，应当结合国家总体经济计划、行业特点划、行业特点(tdin)(tdin)、竞争地位等多种因、竞争地位等多种因素进行分析素进行分析 其三，揭示的是债权人利益的保障其三，揭示的是债权人利益的保障程度程度第二十一页，共六十页。21（二）产权（二）产权(chn qun)(chn qun)(chn qun)(chn qun)比率比率（
15、P58P58）产权比率负债总额产权比率负债总额所有者权益总额所有者权益总额 资产负债率资产负债率（1 1资产负资产负债率）债率）产权比率不是产权比率不是(b shi)(b shi)权益比率权益比率第二十二页，共六十页。22产权比率的分析产权比率的分析(fnx)(fnx)(fnx)(fnx)说明企业财务结构的风险性，以及所说明企业财务结构的风险性，以及所有者权益对偿债风险的承受能力有者权益对偿债风险的承受能力其他分析方法与资产负债率类似其他分析方法与资产负债率类似注意所有者权益中一些特殊项目的处理注意所有者权益中一些特殊项目的处理第二十三页，共六十页。23第三节第三节 长期偿债长期偿债(chn
16、zhai)能力分析能力分析一、长期偿债能力的概念一、长期偿债能力的概念 是企业偿还长期债务的现金保是企业偿还长期债务的现金保障程度。取决于企业的资本结构障程度。取决于企业的资本结构(jigu)(jigu)及获利能力。及获利能力。第二十四页，共六十页。24二、比率分析二、比率分析（一）利息保障倍数（一）利息保障倍数(bish)(bish)利息偿付倍数息税前利润利息偿付倍数息税前利润利息费用利息费用n n息税前利润税后利润息税前利润税后利润+所得税所得税+利息费用利息费用n n利息费用为全部应付利息，包括费用化的利利息费用为全部应付利息，包括费用化的利息和资本化的利息息和资本化的利息第二十五页，共
17、六十页。25n n利息偿付倍数的分析利息偿付倍数的分析1.1.从偿付利息资金的来源角度考察债务利息的从偿付利息资金的来源角度考察债务利息的偿还能力偿还能力(nngl)(nngl)，该指标越高，表明企业偿还，该指标越高，表明企业偿还债务越有保障；债务越有保障；2.2.一般认为利息保障倍数的界限为一般认为利息保障倍数的界限为3.有不同有不同的标准界限的标准界限3.3.一般应连续几年的该项指标比较一般应连续几年的该项指标比较4.4.资本化利息不作为当期费用处理，报表数据资本化利息不作为当期费用处理，报表数据无法取得。无法取得。第二十六页，共六十页。26（二）固定支出偿付倍数（二）固定支出偿付倍数固定
18、支出偿付倍数（税前利润固定支出偿付倍数（税前利润+固定支固定支出）出）固定支出固定支出n n固定支出包括固定支出包括(boku)(boku)(boku)(boku)：计入财务费用的利息：计入财务费用的利息支出；资本化利息；经营租赁中的利息支出；资本化利息；经营租赁中的利息费用和优先股股息等。他们都是指税前费用和优先股股息等。他们都是指税前固定支出。固定支出。第二十七页，共六十页。27n我们通常采用的计算公式为：我们通常采用的计算公式为：固定支出偿付固定支出偿付(chn f)(chn f)(chn f)(chn f)倍数（息税前利润倍数（息税前利润+租赁费中的利息）租赁费中的利息）利息费用利息费
19、用+租赁费租赁费中的利息中的利息+优先股股息（优先股股息（1 1所得税税率）所得税税率）第二十八页，共六十页。28（三）有形净值债务率有形净值债务率有形净值债务率负债有形净值债务率负债(f zhi)(f zhi)总额总额（所有（所有者权益无形资产净值）者权益无形资产净值）为什么分母上面是所有者权益为什么分母上面是所有者权益减去无形资产减去无形资产(w xn z chn)(w xn z chn)，而不是用，而不是用总资产减去无形资产呢？总资产减去无形资产呢？第二十九页，共六十页。29有形净值有形净值(jngzh)(jngzh)(jngzh)(jngzh)债务率分析债务率分析1.1.反映了企业在清
20、算时债权人投反映了企业在清算时债权人投入资本受股东权益的保障程度入资本受股东权益的保障程度2.2.其分析与产权比率分析相同其分析与产权比率分析相同3.3.3.3.扣除了无形资产偿债扣除了无形资产偿债4.4.注意其他一些特殊项目的处理注意其他一些特殊项目的处理第三十页，共六十页。30三、影响长期偿债影响长期偿债(chn zhai)(chn zhai)(chn zhai)(chn zhai)能力的其他因能力的其他因素素（一）长期租赁（一）长期租赁 主要是指经营租赁，一般而言，其租主要是指经营租赁，一般而言，其租赁费用的三分之一是利息费用，其余三分赁费用的三分之一是利息费用，其余三分之二为经营租赁的
21、本金，应就此数调整资之二为经营租赁的本金，应就此数调整资产和负债数额。产和负债数额。第三十一页，共六十页。31（二）或有事项（二）或有事项 或有事项是指过去的交易或事或有事项是指过去的交易或事项形成的一种状态，其结果项形成的一种状态，其结果(ji gu)(ji gu)须通须通过未来不确定事项的发生或不发生予过未来不确定事项的发生或不发生予以证实。包括或有资产和或有负债。以证实。包括或有资产和或有负债。第三十二页，共六十页。32（三）承诺（三）承诺 是指企业对外发出的将要承担是指企业对外发出的将要承担(chngdn)(chngdn)(chngdn)(chngdn)的某种经济责任或义务。是或有的某
22、种经济责任或义务。是或有负债的一个组成部分。负债的一个组成部分。第三十三页，共六十页。33（四）金融工具（四）金融工具 金融工具是指引起一方金融工具是指引起一方(y fn)(y fn)(y fn)(y fn)获获得金融资产并引起另一方得金融资产并引起另一方(y fn)(y fn)(y fn)(y fn)承担承担金融负债或享有所有者权益的契约。金融负债或享有所有者权益的契约。如债券、股票、基金等。如债券、股票、基金等。第三十四页，共六十页。34 对偿债对偿债(chn zhai)(chn zhai)能力的影响主要表能力的影响主要表现在：现在：n金融工具的金融工具的公允价值公允价值与与帐面价值帐面价
23、值发发生重大差异，但并没有在财务报表中生重大差异，但并没有在财务报表中或报表附注中揭示或报表附注中揭示n未能对金融工具的未能对金融工具的风险程度风险程度恰当披恰当披露露第三十五页，共六十页。35案例案例(n l)：短期借款项目分析：短期借款项目分析n n “短期借款短期借款”项目反映项目反映(fnyng)(fnyng)(fnyng)(fnyng)企业向银企业向银行或其他金融机构等借入的期限在行或其他金融机构等借入的期限在1 1年以年以下（含下（含1 1年）的各种借款。该项目应根据年）的各种借款。该项目应根据“短短期借款期借款”科目的期末余额填列。科目的期末余额填列。第三十六页，共六十页。36主
24、要主要(zhyo)知识点点拨知识点点拨短期借款筹资的优点在于可以随短期借款筹资的优点在于可以随企业的需要安排，便于灵活使用，取企业的需要安排，便于灵活使用，取得程序较为简便。银行为了防范风得程序较为简便。银行为了防范风险，对发放中长期贷款一般比较谨险，对发放中长期贷款一般比较谨慎，利率也较高，这种情况下，短期慎，利率也较高，这种情况下，短期借款就成为很多企业最为重要借款就成为很多企业最为重要(zhngyo)(zhngyo)的财务的财务的财务的财务资源通道。资源通道。第三十七页，共六十页。37但短期借款最突出的缺点是短期内要但短期借款最突出的缺点是短期内要归还，于是需要保证资产的流动性，归还，于
25、是需要保证资产的流动性，以符合以符合(fh)(fh)一定的流动比率、速动比率要一定的流动比率、速动比率要求。求。流动比率是企业全部流动资产与流动比率是企业全部流动资产与全部流动负债之间的比率。流动比率越全部流动负债之间的比率。流动比率越高，说明企业的短期偿债能力越强，反高，说明企业的短期偿债能力越强，反之，则说明短期偿债能力较弱。之，则说明短期偿债能力较弱。第三十八页，共六十页。38 一般认为，流动比率应维持在一般认为，流动比率应维持在2 2左右，但没有绝对意义，必须左右，但没有绝对意义，必须(bx)(bx)(bx)(bx)结合结合行业的特点进行分析。行业不同，行业的特点进行分析。行业不同，对
26、流动比率的要求有所不同，对流动比率的要求有所不同，一般一般而言，营业周期越短，对流动比率而言，营业周期越短，对流动比率的要求越低，营业周期越长，对流的要求越低，营业周期越长，对流动比率的要求越高。动比率的要求越高。第三十九页，共六十页。39 速动比率速动比率是企业变现能力最强的是企业变现能力最强的速动资产与全部流动负债之间的比速动资产与全部流动负债之间的比率。速动资产包括货币资金、交易性率。速动资产包括货币资金、交易性金融资产、应收款项，等于全部流动金融资产、应收款项，等于全部流动资产减去存货、预付款项等。资产减去存货、预付款项等。存货、存货、预付款项预付款项都属于都属于(shy)(shy)流
27、动性较差、变现所流动性较差、变现所需时间较长的资产。存货需要经过销需时间较长的资产。存货需要经过销售和应收款项环节才能转变为现金。售和应收款项环节才能转变为现金。预付款项是预付的购货款，其变现时预付款项是预付的购货款，其变现时间比存货更长。间比存货更长。第四十页，共六十页。40 速动比率越高，表明企业的短速动比率越高，表明企业的短期偿债能力越强，但同时也说明企期偿债能力越强，但同时也说明企业拥有较多的不能获利的货币资金业拥有较多的不能获利的货币资金和应收款项。如果速动比率过低，和应收款项。如果速动比率过低，则表明企业将可能依赖出售存货或则表明企业将可能依赖出售存货或举借新债偿还到期债务，说明企
28、业举借新债偿还到期债务，说明企业的短期的短期(dun q)(dun q)(dun q)(dun q)偿债能力较弱。一般认为，偿债能力较弱。一般认为，速动比率应维持在速动比率应维持在1 1左右，但也没有左右，但也没有绝对意义，必须结合行业的特点进绝对意义，必须结合行业的特点进行分析。行分析。第四十一页，共六十页。41 需要需要(xyo)(xyo)(xyo)(xyo)防止出现的是，短期借款用于防止出现的是，短期借款用于长期用途，即长期用途，即长期用途，即长期用途，即“短贷长投短贷长投短贷长投短贷长投”。这是一种非。这是一种非。这是一种非。这是一种非常危险的现象。在这种情况下，企业必常危险的现象。在
29、这种情况下，企业必须要能持续创造良好的经营活动现金须要能持续创造良好的经营活动现金须要能持续创造良好的经营活动现金须要能持续创造良好的经营活动现金流，否则，如果企业资产的盈利能力不流，否则，如果企业资产的盈利能力不流，否则，如果企业资产的盈利能力不流，否则，如果企业资产的盈利能力不强，经营活动现金流量匮乏，就会使企强，经营活动现金流量匮乏，就会使企业资金的周转发生困难，造成流动比率业资金的周转发生困难，造成流动比率下降，偿债能力恶化，陷入难以自拔的下降，偿债能力恶化，陷入难以自拔的财务困境。财务困境。第四十二页，共六十页。42案例案例(n l)：短贷长投资扼住短贷长投资扼住“标王标王”的咽喉的
30、咽喉 秦池酒厂是山东临胞县的一家生产秦池酒厂是山东临胞县的一家生产秦池酒厂是山东临胞县的一家生产秦池酒厂是山东临胞县的一家生产 “秦池秦池”白酒的企业。白酒的企业。19951995年，临胞年，临胞县人口县人口88.788.7万人，人均收入万人，人均收入1 1501 150元，低元，低于山东省平均水平。于山东省平均水平。19951995年秦池酒厂厂年秦池酒厂厂长赴京参加第一届长赴京参加第一届“标王标王”竞标，以竞标，以66666666万元的价格夺得中央电视台黄金时万元的价格夺得中央电视台黄金时段广告段广告“标王标王”后，引起轰动效应，秦后，引起轰动效应，秦池酒厂一夜成名池酒厂一夜成名(chng
31、mng)(chng mng)(chng mng)(chng mng)，秦池白酒也身价倍，秦池白酒也身价倍，秦池白酒也身价倍，秦池白酒也身价倍增。增。第四十三页，共六十页。43n n中标后的一个多月时间里，秦池酒厂就签订中标后的一个多月时间里，秦池酒厂就签订了销售合同了销售合同4 4亿元；头两个月秦池酒厂销售收亿元；头两个月秦池酒厂销售收入就达入就达2.182.18亿元，实现利税亿元，实现利税6 8006 800万元，相万元，相当于秦池酒厂建厂以来前当于秦池酒厂建厂以来前5555年的总和年的总和(zngh)(zngh)(zngh)(zngh)。至至6 6月底，订货已排到了年底。月底，订货已排到了
32、年底。19961996年秦池酒年秦池酒厂的销售也由厂的销售也由19951995年的年的7 5007 500万元一跃为万元一跃为9.59.5亿。亿。第四十四页，共六十页。44n n19961996年年1111月秦池酒厂以月秦池酒厂以3.23.2亿元人民币的亿元人民币的“天天价价”，买下了次年中央电视台黄金时段广告。，买下了次年中央电视台黄金时段广告。然而，好景不长，然而，好景不长，19981998年便传出了秦池酒年便传出了秦池酒厂生产、经营厂生产、经营(jngyng)(jngyng)(jngyng)(jngyng)陷入困境，出现大幅亏陷入困境，出现大幅亏损的消息。损的消息。第四十五页，共六十页。
33、45n n 秦池酒厂一方面在扩大生产秦池酒厂一方面在扩大生产(shngchn)(shngchn)规模、规模、提高生产提高生产(shngchn)(shngchn)能力，从而能力，从而提高固定资产等长期提高固定资产等长期性资产比例性资产比例的同时，使流动资产在总资产中的的同时，使流动资产在总资产中的比例相应下降，由此降低了企业的比例相应下降，由此降低了企业的流动能力和流动能力和变现能力变现能力；第四十六页，共六十页。46n n另一方面，巨额广告支出和固定资产上的投资所另一方面，巨额广告支出和固定资产上的投资所需资金要求企业通过银行贷款解决，需资金要求企业通过银行贷款解决，按当时按当时(dngsh)
34、(dngsh)的银行政策，此类贷款往往为短期贷款的银行政策，此类贷款往往为短期贷款，这就造成了银行的短期贷款被用于资金回收这就造成了银行的短期贷款被用于资金回收速度慢、周期较长的长期性资产上，由此使速度慢、周期较长的长期性资产上，由此使企业企业资产结构与资本结构资产结构与资本结构在时间和数量上形在时间和数量上形成较大的不协调性，并因此形成了成较大的不协调性，并因此形成了“短贷长投短贷长投”，造成资金缺口。，造成资金缺口。第四十七页，共六十页。47n n此时秦池酒厂所面临的现实问题是：在此时秦池酒厂所面临的现实问题是：在流动资产相对不足流动资产相对不足(bz)(bz)从而使企业生产从而使企业生产
35、资金紧缺的同时，年内到期的巨额银资金紧缺的同时，年内到期的巨额银行短期贷款又要求偿还，从而陷入了行短期贷款又要求偿还，从而陷入了“到期债务要偿还而企业又无偿还能到期债务要偿还而企业又无偿还能力力”的财务困境。的财务困境。第四十八页，共六十页。48案例案例(n l)：长期借款项目分析：长期借款项目分析n n“长期借款长期借款”项目反映企业借入尚未偿项目反映企业借入尚未偿还的长期借款的摊余成本还的长期借款的摊余成本(chngbn)(chngbn)(chngbn)(chngbn)。该项目。该项目应根据应根据“长期借款长期借款”科目的期末余额填列。科目的期末余额填列。第四十九页，共六十页。49（二）长
36、期借款的具体分析（二）长期借款的具体分析 长期借款指期限在长期借款指期限在1 1年以上的借款。与期限在年以上的借款。与期限在1 1年年以内的短期借款相比，长期借款的以内的短期借款相比，长期借款的利息率利息率通常较通常较高，除了需要支付较高的利息外，借款企业还将高，除了需要支付较高的利息外，借款企业还将被银行收取其他费用被银行收取其他费用，如实行周转信贷协定所，如实行周转信贷协定所收取的承诺费、要求借款企业在本银行中保持收取的承诺费、要求借款企业在本银行中保持补偿余额所形成的间接费用等，这些费用都会补偿余额所形成的间接费用等，这些费用都会增加增加(zngji)(zngji)(zngji)(zng
37、ji)长期借款的成本。因此，长期借款的成本。因此，必须防止出现必须防止出现长期借款用于短期用途。长期借款用于短期用途。第五十页，共六十页。50 长期借款分析中除了要考虑其借款期限长期借款分析中除了要考虑其借款期限(qxin)(qxin)(qxin)(qxin)较长、较长、借款利率较高造成负债成本较高的因素外，借款利率较高造成负债成本较高的因素外，利息利息费用费用的处理更是需要重点研究的方面。借款费用的的处理更是需要重点研究的方面。借款费用的确认应当符合配比原则这一费用确认的基本原则。短确认应当符合配比原则这一费用确认的基本原则。短期借款用于提供企业流动资金，因此，其借款费用应期借款用于提供企业
38、流动资金，因此，其借款费用应当与期间收入配比；当与期间收入配比；第五十一页，共六十页。51 长期借款长期借款用于专项长期资产购用于专项长期资产购建期间，其借款费用的发生与建期间，其借款费用的发生与长期长期资产资产的形成直接相关，因此的形成直接相关，因此(ync)(ync)(ync)(ync)需要需要资本化资本化，而在长期资产达到预定可，而在长期资产达到预定可使用状态后，资本化程序终止，之使用状态后，资本化程序终止，之后的借款费用直接计入期间费用。后的借款费用直接计入期间费用。第五十二页，共六十页。52案例：高息借款将企业案例：高息借款将企业(qy)推入财务险境推入财务险境 吉林化学工业股份有限
39、公司是由吉林化吉林化学工业股份有限公司是由吉林化学工业公司进行重组并于学工业公司进行重组并于19941994年年1212月月1313日成日成立的股份有限公司，经营范围是石油产品、立的股份有限公司，经营范围是石油产品、石化及有机化工产品、合成橡胶、化肥及石化及有机化工产品、合成橡胶、化肥及无机化工产品的生产无机化工产品的生产(shngchn)(shngchn)(shngchn)(shngchn)和销售，并提供和销售，并提供相关产品及服务。相关产品及服务。第五十三页，共六十页。53n n19931993年集团公司开始建设年集团公司开始建设3030万吨乙烯工程，万吨乙烯工程，设想是解决当时生产的缺口
40、以及满足需求设想是解决当时生产的缺口以及满足需求的增长，投产后公司的乙烯年设计能力增的增长，投产后公司的乙烯年设计能力增加加3030万吨，达到万吨，达到4545万吨，成为国内最大的万吨，成为国内最大的乙烯生产商之一。整个乙烯工程总投资包括乙烯生产商之一。整个乙烯工程总投资包括(boku)(boku)(boku)(boku)资本化利息资本化利息约为人民币约为人民币7272亿多元。亿多元。第五十四页，共六十页。54 作为一项重大的技改工程，乙烯工程建设后作为一项重大的技改工程，乙烯工程建设后给企业带来较大的负担，工程上马时，国家给企业带来较大的负担，工程上马时，国家(guji)(guji)(guj
41、i)(guji)的投融资体制由拨款改为贷款，公司的投融资体制由拨款改为贷款，公司乙烯工程乙烯工程所需资金大部分是企业从银行贷所需资金大部分是企业从银行贷款款，其中一部分为，其中一部分为3030万吨乙烯建设所借的万吨乙烯建设所借的4.24.2亿美元的外币贷款，还款期为亿美元的外币贷款，还款期为1997199720082008年，贷款利息沉重，最多时年财务费用年，贷款利息沉重，最多时年财务费用高达高达1010亿元，年最高贷款利息率达到亿元，年最高贷款利息率达到10%10%以以上。上。第五十五页，共六十页。55 后来后来(huli)(huli)(huli)(huli)财务费用虽有所减少，但每年仍在财
42、务费用虽有所减少，但每年仍在5 5亿元以上。亿元以上。1998199820012001年累计财务费用为年累计财务费用为24.524.5亿元，超过同期公司累计主营业务利亿元，超过同期公司累计主营业务利润的一半。润的一半。沉重的债务负担造成吉林化工沉重的债务负担造成吉林化工极高的资极高的资产负债率产负债率，截止到，截止到20022002年中期，公司的资年中期，公司的资产负债率为产负债率为75.46%75.46%，在同行业属明显偏高，在同行业属明显偏高（同期上海石化为（同期上海石化为47.38%47.38%、扬子石化为、扬子石化为56.27%56.27%、齐鲁石化为、齐鲁石化为38.21%38.21
43、%），公司长短期），公司长短期借款合计约借款合计约8383亿元。亿元。第五十六页，共六十页。56n n由于主要产品由于主要产品(chnpn)(chnpn)(chnpn)(chnpn)价格下降造成价格下降造成主营业务主营业务利润减少利润减少，更由于，更由于高额的财务费用高额的财务费用，在经，在经营困境和财务困境的双重挤压下，吉林化营困境和财务困境的双重挤压下，吉林化工工20002000年度和年度和20012001年度连续亏损，分别亏损年度连续亏损，分别亏损8.798.79亿元和亿元和18.0318.03亿元。亿元。第五十七页，共六十页。57案例：吉林化工的资本案例：吉林化工的资本(zbn)结构结
44、构项目项目项目项目20002000年年年年1212月月月月3131日日日日比例比例比例比例20012001年年年年1212月月月月3131日日日日比例比例比例比例20022002年年年年6 6月月月月3030日日日日比例比例比例比例资产总计资产总计资产总计资产总计17 710 708 17 710 708 378378100%100%14 531 951 14 531 951 470470100%100%14 534 735 14 534 735 758758100%100%短期借款短期借款短期借款短期借款1 989 440 0001 989 440 00011.2%11.2%3 138 60
45、0 3 138 600 00000021.6%21.6%3 467 350 3 467 350 00000023.9%23.9%应付账款应付账款应付账款应付账款593 453 656593 453 6563.35%3.35%654 014 009654 014 0094.50%4.50%804 502 065804 502 0655.54%5.54%其他应付其他应付其他应付其他应付款款款款762 344 517762 344 5174.30%4.30%292 800 131292 800 1312.01%2.01%341 509 749341 509 7492.35%2.35%一年内到一年内到
46、一年内到一年内到期的长期期的长期期的长期期的长期负债负债负债负债1 054 391 3811 054 391 3815.95%5.95%402 884 868402 884 8682.772.77467 420 980467 420 9803.22%3.22%流动负债流动负债流动负债流动负债4 385 477 1654 385 477 16524.8%24.8%4 621 876 4 621 876 96596531.8%31.8%5 139 952 5 139 952 02602635.4%35.4%长期借款长期借款长期借款长期借款4 512 317 4474 512 317 44725.5
47、%25.5%4 836 973 4 836 973 71471433.3%33.3%4 794 870 4 794 870 41641633.0%33.0%其他长期其他长期其他长期其他长期负债负债负债负债3 067 784 1353 067 784 13517.3%17.3%1 148 589 1 148 589 5315317.90%7.90%1 033 106 1 033 106 3583587.11%7.11%负债合计负债合计负债合计负债合计11 965 578 11 965 578 74774767.6%67.6%10 607 440 10 607 440 21021073.0%73.
48、0%10 967 928 10 967 928 80080075.4675.46%第五十八页，共六十页。581、有时候读书是一种巧妙地避开思考的方法。2022/11/72022/11/7Monday,November 7,20222、阅读一切好书如同和过去最杰出的人谈话。2022/11/72022/11/72022/11/711/7/2022 7:53:11 AM3、越是没有本领的就越加自命不凡。2022/11/72022/11/72022/11/7Nov-2207-Nov-224、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。2022/11/72022/11/72022/11/7Monday,Nove
49、mber 7,20225、知人者智，自知者明。胜人者有力，自胜者强。2022/11/72022/11/72022/11/72022/11/711/7/20226、意志坚强的人能把世界放在手中像泥块一样任意揉捏。07 十一月 20222022/11/72022/11/72022/11/77、最具挑战性的挑战莫过于提升自我。十一月 222022/11/72022/11/72022/11/711/7/20228、业余生活要有意义，不要越轨。2022/11/72022/11/707 November 20229、一个人即使已登上顶峰，也仍要自强不息。2022/11/72022/11/72022/11/
50、72022/11/710、你要做多大的事情，就该承受多大的压力。11/7/2022 7:53:11 AM2022/11/707-11月-2211、自己要先看得起自己，别人才会看得起你。11/7/2022 7:53 AM11/7/2022 7:53 AM2022/11/72022/11/712、这一秒不放弃，下一秒就会有希望。07-Nov-2207 November 20222022/11/713、无论才能知识多么卓著(zhuzh)，如果缺乏热情，则无异纸上画饼充饥，无补于事。Monday,November 7,202207-Nov-222022/11/714、我只是自己不放过自己而已，现在我不