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1、上市开放式基金上市开放式基金(LOF)(LOF)介介绍绍何为LOFs？LOFs指通过深交所交易系统发行并上市交易的指通过深交所交易系统发行并上市交易的开开放式基金放式基金LOFs 与其他现有与其他现有开放式基金的区别：开放式基金的区别：募集期内，基金份额可通过基金管理人及其代销机构（如银行营业网点）认购；亦可在具有基金代销资格的证券公司营业部通过深交所交易系统认购上市后，基金份额可在深交所会员证券营业部通过深交所交易系统按撮合成交价买入或卖出；银行等代销机构亦办理基金份额的申购或赎回；还可通过跨系统转登记，实现上述两种基金份额交易方式的转换2LOFs 运作流程示意图3LOFs 的本质特征从投资
2、者角度看从投资者角度看LOFs 两种基金发售渠道的融合两种基金定价机制的融合两种基金交易方式的融合理论上存在着套利的可能性从基金管理公司角度看从基金管理公司角度看LOFs 基金份额在交易所交易，不影响基金份额或基金规模基金份额净值与市价有可能产生溢价或折价，对基金投资管理有一定影响有效套利非常重要，起到平抑价格的作用4发行方式交易所交易所-场内发行场内发行 类似新股上网定价发行，但无中签及配号环节，具有开 放式基金代销资格的券商营业部均可参与网上认购发行期内持续挂牌当日可重复认购所有委托一经确认不得撤消单笔认购量须为1000份或其整数倍，但不超过99,999,000份基金管理人代销机构基金管理
3、人代销机构-场外发行场外发行 沿用现行柜台销售，需与基金管理人签定代销机构协议5认购账户交易所交易所深圳人民币普通股票账户或证券投资基金账户账户开立由中国结算深圳分公司及其委托的代理机构办理基金管理人代销机构基金管理人代销机构使用中国结算公司深圳开放式基金账户账户管理办法遵循中国结算公司的相关规定6发行价格及费率交易所交易所 按份额进行认购，投资者需缴纳佣金按份额进行认购，投资者需缴纳佣金深交所挂牌价格=基金份额面值认购金额=挂牌价格（1+券商佣金比率）认购份额券商佣金=挂牌价格认购份额券商佣金比率认购净金额=挂牌价格认购份额利息折算的份额=利息/挂牌价格券商可按基金招募说明书约定的认购费率设
4、定佣金比率，并将认购净金额划付中国结算深圳分公司基金管理人及其代销机构基金管理人及其代销机构 按金额进行认购按金额进行认购认购费用=认购金额/（1+认购费率）认购费率 净认购金额=认购金额/（1+认购费率）认购份额=（净认购金额+利息）/基金份额面值7上市条件完成登记托管手续完成登记托管手续基金管理人和基金托管人共同向深交所提交上市基金管理人和基金托管人共同向深交所提交上市申请，并满足下列条件：申请，并满足下列条件：基金份额持有人数连续20个工作日不得低于1000人；基金总份额连续20个工作日不得低于2亿份；基金管理人应向深交所缴纳上市费用，包括：上市初费：3万元人民币 上市月费：5000元人
5、民币，自上市当月开始计算，按 年预缴 8交易时间、场所及规则交易时间及场所交易时间及场所上市首日为基金合同生效后的第一个开放日开盘参考价为上市首日前一个交易日的基金份额净值正常交易日的交易时间深交所全部会员营业网点交易规则，与封闭式基金基本相同交易规则，与封闭式基金基本相同买卖申报数量为100份或其整数倍申报价格最小变动单位为0.001元人民币设置涨跌幅比例10%的限制，自上市首日起执行实行例行停牌、临时停牌及深交所予以停牌9深交所主交易商制度增强流动性，降低运作成本，提高交易效率增强流动性，降低运作成本，提高交易效率主交易商义务主交易商义务持续报价：连续5分钟无交易时，应进行买入或卖出申报，
6、买卖报价范围为99%-101%（Spread2%）保有一定的认购份额和托管份额深交所降低主交易商交易费用，便其履行义务深交所降低主交易商交易费用，便其履行义务南方南方LOF确定确定9家主交易商，如广发和招家主交易商，如广发和招商等商等10转托管与转登记场内场内场外场外深圳证券登记系统深圳证券登记系统TA系统系统甲证甲证券营券营业部业部乙证乙证券营券营业部业部丙丙代销代销机构机构丁丁代销代销机构机构系统内系统内转托管转托管系统内系统内转托管转托管跨系统转登记跨系统转登记T日办理日办理T2日份额可用日份额可用LOF份额记录在份额记录在深圳证券账户深圳证券账户LOF份额记录在份额记录在深圳开放式基金
7、账户深圳开放式基金账户基金份额可通过深交所卖出基金份额可通过深交所卖出不能直接办理赎回不能直接办理赎回基金份额可直接办理赎回基金份额可直接办理赎回不能直接在深交所卖出不能直接在深交所卖出保持账户对应保持账户对应关系方可办理关系方可办理跨系统转登记跨系统转登记T日办理，日办理，T1日份额可用日份额可用T日办理，日办理，T1日份额可用日份额可用11权益分派中国结算公司证券登记系统和TA系统依据权益登记日（R日）各自的投资者名册进行证券登记系统只进行现金红利分派，TA系统可按投资者选择进行现金红利或红利再投资分派证券登记系统的分派流程：证券登记系统的分派流程：R日权益登记，R+4日现金红利可用R+1
8、日交易所交易价格除权TA系统的分派流程：系统的分派流程：R日前投资者可申报权益分派方式，多次申报以最后一次为准R日权益登记，R+2日红利再投资份额可用，R+3日现金红利派发到代销机构备付金账户R日基金净值除权12LOFs 的现实意义增加销售渠道，在原有开放式基金销售渠道的基增加销售渠道，在原有开放式基金销售渠道的基础上增加交易所网络础上增加交易所网络信息披露更透明信息披露更透明与开放式基金相比，需披露上市公告书；可能影响交易所交易价格的重大事项；所有临时公告须交易所核准与封闭式基金相比，每日公告净值，提高了净值披露频率；定期更新招募说明书有助于完善基金发展的相关环境有助于完善基金发展的相关环境
9、避免证券公司基金销售和经纪业务的冲突完善银行的“银证通业务”对基金产品创新进行探索对基金产品创新进行探索13博时主题行业股票基金（LOF）概况基金名称：博时主题行业股票证券投资基金基金类型：契约型上市开放式投资理念：做投资价值发现者投资对象：主要投资于消费品、基础设施及原材料三大主题行业范 畴内的上市公司股票业绩基准：80%新华富时中国A600指数20%新华富时中国国 债指数风险收益特征：本基金是一只主动型股票基金，基金的预期风险与 收益均高于平衡型基金，属于证券投资基金中的中 高风险品种基金管理费为1.5%；托管费为0.25%代销银行：建行、工行等场外代销券商：目前18家场内具有基金代销资格
10、的券商：40余家14博时主题行业股票基金（LOF）交易方式场所场所场外（柜台交易）场外（柜台交易）场内（交易所交易）场内（交易所交易）基金规模不固定相对固定单位价格单位净值、每日收市后计算市场交易价格，时点价格认购/申购/买卖金额份额最低金额/份额限制1000元（工行5000元）1000份，或1000份的整数倍认购费率不超过1.0%申购/上市费用申购不超过1.5%，赎回不超过0.5%交易所买入费用，买卖不超过0.25%分红方式现金分红，红利再投资现金分红使用账户中登公司TA账户深交所证券账户0%-1.0%，参照网下认购费率，有弹性15博时LOFs研究成果及结论2002年在国内最先设计了LOF产品-裕富基金前身在国内最早研究了新加坡、澳大利亚、德国等国家与LOFs类似的产品在国内最早研究了以LOF形式进行“封转开”阶段性结论：阶段性结论：“封转开”宜以LOF方式进行，预估效果理想新基金以LOF方式发行完全可行16结束！结束！