《最新实际汇率与购买力平价金砖四国PPT课件.ppt》由会员分享，可在线阅读，更多相关《最新实际汇率与购买力平价金砖四国PPT课件.ppt（21页珍藏版）》请在taowenge.com淘文阁网|工程机械CAD图纸|机械工程制图|CAD装配图下载|SolidWorks_CaTia_CAD_UG_PROE_设计图分享下载上搜索。
1、实际汇率与购买力平价金砖四国多地调整房地产政策紧跟松绑多地调整房地产政策紧跟松绑专家称趋势或延续专家称趋势或延续 多地调整房地产政策多地调整房地产政策市场化调控是方向市场化调控是方向 自今年全国两会上公开“双向调控”楼市指导政策后，许多城市开始调整限购范围、放松户籍限制、提供财税支持，希望搅活日益沉寂的房地产市场。多个城市紧跟松绑步伐多个城市紧跟松绑步伐南宁市房管局近日发布文件称，根据广西壮族自治区人民政府关于促进广西北部湾经济区开放开发的若干政策规定的有关规定，从4月25日起，广西北部湾经济区内的北海、防城港、钦州、玉林、崇左市户籍居民家庭可参照南宁市户籍居民家庭政策，在南宁市购房。就在南宁
2、市发文的当天，就传出消息，天津滨海新区将实施差别化限购，无论在天津市内或其他城市有几套住房，只要滨海新区范围内无房即可在新区购房；并将推出共有产权模式购房政策，交一成首付就能先住房。天津市相关部门表示，差别化限购政策目前正在积极申报，但还未得到上级批准。如果获批，有望在5月底开始正式实施。楼市微调窗口期将现楼市微调窗口期将现 当前，越来越多的城市房价出现环比下降，土地市场流拍、底价等现象频繁。因此，实施分类调控的呼声越来越高。中国社科院29日发布房地产蓝皮书也指出，预计2014年各城市之间、地区之间市场分化加剧，分城施策、分类施策趋势明显，调控政策差异化和多元化将成为常态。业内人士表示，在楼市
3、持续低迷、库存居高不下的压力下，地方政府松绑楼市调控政策的冲动将越来越强烈。而鉴于当前中央对楼市的政策硬杠难以突破，一些地方或从限购范围、户籍政策等方面“突破”，打擦边球逐步松绑。除直接松绑限购政策外，一些城市还通过税费减免、资金补贴、信贷放松等方式，来刺激房地产市场的购买活力。广东日前提出将扩大住房公积金和住房补贴覆盖面，推进住房公积金使用政策调整，完善相关政策。实证研究结果通过模型检验后，发现我国实际汇率不是平稳时间序列；检验结果与张晓朴(2000)所做的协整检验结果不相致，这里面可能有方法上和数据上的差异。但总的说来，对人民币实际汇率的估计是一致的，即人民币实际汇率不是一个平稳序列。所以
4、，这意味着无法通过人民币实际汇率来印证购买力平价的成立，也很难由人民币实际汇率的变动来预测其未来的走势。人民币实际汇率的进一步分析由于我国可比较的劳动生产率变动数据缺乏,因而很难直接用两国劳动生产率变动数据来进行比较。现根据国际货币基金组织有关人均真实GDP增长的资料以及美国和中国的人口数据资料，试将剔除人口变动后的人均GDP来替代劳动生产率变动，考虑中美两国真实CDP的相对变动以及人口的相对变动，可有修正的实际汇率公式S=E1x（P1*/P1)x(F1/F1*)x(p1*/p1)代人相应数据,可得剔除物价变动因素和劳动生产率变动因素的实际汇率S=8.2771x(2.09/438)x(481.
5、67/156.05)x(124./131.2)=11.5405测算结果显示出，我国人民币对美元的购买力平价偏离程度相当大。也就是说，有相当大的偏差部分无法通过正常的解释来加以说明，而只能认为是一种为的靠供求因素决定的偏离，是非正常的偏离。这种结果表明，人民币不是高估了，而是大大低估了。人民币大大低估而不是高估的原因：u其一其一,可能是由于贸易条件的偏差或者说恶化所致可能是由于贸易条件的偏差或者说恶化所致,但影响程度并不但影响程度并不大。大。由于缺乏我国贸易条件的确切数据,根据中国对外经济贸易年鉴一2000的有关资料显示,1975一1998年间,世界初级产品出口价格指数与工业制成品出口价格指数相
6、差不大。以1990年为100计算,初级产品19%年、1997年和1998年分别为109、105和86,而工业制成品则相应为106、98和95。再者,我国出口构成中,初级产品出口由1990年占出口总额的25.6%下降到1999年的10.2%;相反,工业制成品的相应比重则由1990年的7.44%上升到1999年的898%。所以借此推论,我国的贸易条件并未显著恶化。u其二其二,可能是由于我国严格的外汇管制所为。可能是由于我国严格的外汇管制所为。我国从1994年开始实行强制性的银行结售汇制度。自1993年汇率并轨以来,由于实施积极的对外开放政策,我国贸易长期顺差和引进外资的大量流人,使得外汇市场供求长
7、期处于供大于求的状况。为保持人民币汇率的基本稳定,人民银行被迫采取被动性调节,不断购进外汇,使得外汇储备急剧增加,由1993年底的211.99亿美元增加到20()2年2月底的2235亿美元,平均每天纯购进0.679亿美元。可见由于人为的强制性措施,使得本来有可能上升的汇率被迫维持在827元/1美元的水平。结论我们发现,单位根检验和协整检验的结果均显示我国实际汇率为非平稳时间序列。实证分析表明,借助人民币实际汇率的变动无法印证购买力平价的存在,无论是短期还是长期购买力平价。但根据国内外众多研究成果显示,长期购买力平价是存在的。人民币实际汇率的变动之所以表现为非平稳的随机过程,或许是数据不够准确,
8、或许是研究的时间段不够长,或者是还有一些深层次的未知因素没有考虑进去,如外汇管理体制的原因等。在剔除了物价变动以及劳动生产率变动因素之后,实际汇率的偏差更为严重,这种状况仍有待于进一步的探讨。依据长期购买力平价理论来判定人民币实际汇率,有一点可以肯定,那就是人民币汇率低估了,而且很可能是严重低估了。BRACHNINDRUS20000.96 3.31 13.45 7.30 20011.02 3.30 13.57 8.32 20021.11 3.27 13.86 9.27 20031.24 3.29 14.11 9.87 20041.31 3.42 14.52 11.55 20051.36 3.4
9、5 14.67 12.74 20061.40 3.47 15.15 12.61 20071.44 3.64 15.60 13.98 20081.53 3.85 16.63 14.34 20091.63 3.80 17.50 14.03 20101.74 4.00 18.85 15.83 20111.83 4.23 20.06 17.35 20121.89 4.23 21.13 18.49 金砖四国购买力平价汇率金砖四国购买力平价汇率BRACHNINDRUS20001.83 8.28 44.94 28.13 20012.35 8.28 47.19 29.17 20022.92 8.28 48.6
10、1 31.35 20033.08 8.28 46.58 30.69 20042.93 8.28 45.32 28.81 20052.43 8.19 44.10 28.28 20062.18 7.97 45.31 27.19 20071.95 7.61 41.35 25.58 20081.83 6.95 43.51 24.85 20092.00 6.83 48.41 31.74 20101.76 6.77 45.73 30.37 20111.67 6.46 46.67 29.38 20121.95 6.31 53.44 30.84 金砖四国名义汇率金砖四国名义汇率BRACHNINDRUS2000
11、1.90 2.50 3.34 3.85 20012.30 2.51 3.48 3.51 20022.62 2.53 3.51 3.38 20032.48 2.52 3.30 3.11 20042.24 2.42 3.12 2.49 20051.79 2.38 3.01 2.22 20061.56 2.30 2.99 2.16 20071.35 2.09 2.65 1.83 20081.20 1.81 2.62 1.73 20091.23 1.80 2.77 2.26 20101.01 1.69 2.43 1.92 20110.92 1.53 2.33 1.69 20121.03 1.49 2.
12、53 1.67 金砖四国实际汇率金砖四国实际汇率偏离度偏离度D=(PPP名义汇率名义汇率)/名义汇率名义汇率100%BRACHNINDRUS2000-47.50%-60.03%-70.08%-74.04%2001-56.46%-60.11%-71.24%-71.49%2002-61.86%-60.49%-71.49%-70.42%2003-59.64%-60.25%-69.70%-67.85%2004-55.35%-58.64%-67.95%-59.91%2005-44.27%-57.93%-66.74%-54.97%2006-35.77%-56.46%-66.57%-53.61%2007-2
13、5.99%-52.17%-62.27%-45.33%2008-16.50%-44.63%-61.78%-42.30%2009-18.55%-44.44%-63.84%-55.79%2010-1.00%-40.91%-58.78%-47.86%20119.22%-34.54%-57.01%-40.97%2012-3.15%-32.94%-60.45%-40.05%如果D大于0，表明测算国家的名义汇率相对PPP存在高估，如果D小于0，则存在低估。D越接近0，说明该国名义汇率与购买力平价越接近。1.四个国家的偏离度D几乎都小于0，说明四个国家的名义汇率相对PPP都存在低估。2.四个国家的偏离度大致呈
14、现出逐步缩小的趋势。3.印度的偏离相对更大，且相对稳定。4.巴西在2011年名义汇率对PPP的偏离度出现了正值。购买力平价检验购买力平价检验采用扩充迪基采用扩充迪基-富勒（富勒（ADF）方法进）方法进行单位根检验可判别实际汇率是否为行单位根检验可判别实际汇率是否为平稳时间序列，从而推断各国货币汇平稳时间序列，从而推断各国货币汇率是否符合购买力平价。率是否符合购买力平价。巴西巴西如果如果ADF检验值（检验值（t值）大于某显著水平值（一般是值）大于某显著水平值（一般是5%），则不通过检验，即存在单位根（不平稳）。），则不通过检验，即存在单位根（不平稳）。巴西巴西中国中国印度印度俄罗斯俄罗斯1.贸易壁垒和运输费用在现实中是必然存在的。2.商品篮子中的商品选择，各国消费者对不同商品的偏好，对PPP有很大的影响。3.中国非贸易品的涨价幅度高于贸易品的涨幅；贸易品的劳动生产率增长速度相对高于发达国家，这是人民币具有升值压力的重要因素。4.发达国家和发展中国家非贸易品价格差距较大，但不能进行交易，弱化了购买力平价的解释能力。结束语结束语谢谢大家聆听！谢谢大家聆听！21