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1、套期保值的原理和案套期保值的原理和案例例主要内容主要内容1 1套保的必要性引子套保的必要性引子2 2套保的作用套保的作用3 3套保的原理套保的原理4 4套保的操作原则套保的操作原则5 5套保的案例套保的案例6 6可以利用我国期货市场进行套保的企业可以利用我国期货市场进行套保的企业企业参与套期保值的必要性企业参与套期保值的必要性从两份报表说起从两份报表说起 企业参与套期保值的必要性企业参与套期保值的必要性两家公司经营业绩却迥然而异两家公司经营业绩却迥然而异 为什么？为什么？南航南航20062006年半年报称：由于航空油价继续攀升，年半年报称：由于航空油价继续攀升，而且美元贷款利率也在提高，因此本
2、集团经营所而且美元贷款利率也在提高，因此本集团经营所面临的成本压力没有得到任何减缓面临的成本压力没有得到任何减缓上半年主上半年主营业务收入营业务收入210.24210.24亿元，同比增长亿元，同比增长16.5%16.5%，但受，但受限于航油等成本的增加，上半年本集团仍录得净限于航油等成本的增加，上半年本集团仍录得净亏损人民币亏损人民币8.358.35亿元。亿元。国泰航空国泰航空20062006年半年报称：由于飞机燃油价格平年半年报称：由于飞机燃油价格平均上涨均上涨28.528.5，加上耗油量增加，加上耗油量增加7.37.3，导致燃，导致燃料成本上升料成本上升燃料对冲收益港币燃料对冲收益港币5.
3、135.13亿元至亿元至7.37.3亿元，包括未变现市价计值收益港币亿元，包括未变现市价计值收益港币5.95.9亿元。亿元。二、套保的作用二、套保的作用现货市场现货市场期货市场期货市场情况一情况一亏亏赚赚情况二情况二平平平平情况三情况三赚赚亏亏所谓的“对冲”三、套保的原理三、套保的原理一、同种商品的期货价格和现货价格走势一致一、同种商品的期货价格和现货价格走势一致二、随着期货合约到期日的临近，期现价格趋向一致二、随着期货合约到期日的临近，期现价格趋向一致期现价格走势一致四、套保的操作原则四、套保的操作原则一、商品种类相同或相近一、商品种类相同或相近二、商品数量相等二、商品数量相等三、月份相同或
4、相近三、月份相同或相近四、交易方向相反四、交易方向相反 担心什么，担心什么，就做什么！就做什么！五、生产管理案例五、生产管理案例买入保值买入保值买入保值买入保值五、生产管理案例五、生产管理案例买入保值买入保值买入保值买入保值五、生产管理案例五、生产管理案例卖出保值卖出保值卖出保值卖出保值五、生产管理案例五、生产管理案例卖出保值卖出保值卖出保值卖出保值五、库存管理案例五、库存管理案例利用交割仓库利用交割仓库利用交割仓库利用交割仓库自己的仓库交易所仓库五、库存管理案例五、库存管理案例利用交割仓库利用交割仓库利用交割仓库利用交割仓库五、库存管理案例五、库存管理案例库存保值库存保值库存保值库存保值五、
5、库存管理案例五、库存管理案例库存保值库存保值库存保值库存保值五、资金管理案例五、资金管理案例利用保证金交易利用保证金交易利用保证金交易利用保证金交易五、资金管理五、资金管理买入交割综合融资买入交割综合融资买入交割综合融资买入交割综合融资买入交割综合融资：买入交割融资即由银行先行支付交割货款，买入交割综合融资：买入交割融资即由银行先行支付交割货款，通过与客户签订的三方协议，委托期货公司将交割后的货物直接通过与客户签订的三方协议，委托期货公司将交割后的货物直接质押给银行。企业在用货时偿还货款给银行，便可将仓单解质押质押给银行。企业在用货时偿还货款给银行，便可将仓单解质押提货。提货。这种做法可以帮助
6、企业解决集中交割时须大量占用资金的问题。这种做法可以帮助企业解决集中交割时须大量占用资金的问题。期货市场买入货期货市场买入货物，到期交割物，到期交割需要大量资金需要大量资金A A。分批次提货，每次分批次提货，每次只需要资金只需要资金a a。分批次提货，每次分批次提货，每次只需要资金只需要资金b b。分批次提货，每次分批次提货，每次只需要资金只需要资金c c。五、资金管理五、资金管理仓单质押仓单质押仓单质押仓单质押标准仓单所内质押：企业将暂不需要使用的仓单质押给期货公司，标准仓单所内质押：企业将暂不需要使用的仓单质押给期货公司，期货公司将释放质押货值的一定额度资金供企业用作期货保证金，期货公司将
7、释放质押货值的一定额度资金供企业用作期货保证金，企业可将质押出来的资金用作期货套期保值交易。由于此质押流企业可将质押出来的资金用作期货套期保值交易。由于此质押流程简便，当天质押当天释放资金。程简便，当天质押当天释放资金。标准仓单所外质押：货物质押的资金能够更灵活的使用，而不是标准仓单所外质押：货物质押的资金能够更灵活的使用，而不是仅仅作为期货保证金。期货公司可以介绍银行给企业，协助企业仅仅作为期货保证金。期货公司可以介绍银行给企业，协助企业将标准仓单进行所外质押。将标准仓单进行所外质押。标准仓单标准仓单 通过期货公司，通过期货公司，将质押所得资金用将质押所得资金用作期货保证金。作期货保证金。通过银行，将质通过银行，将质押所得资金用到期押所得资金用到期货市场之外。货市场之外。五、期现套利五、期现套利时机：牛市熊市、资金推动（拉升打压）。时机：牛市熊市、资金推动（拉升打压）。现货企业的独特优势：对市场的把握、现货渠道现货企业的独特优势：对市场的把握、现货渠道难点：期货制度的把握、资金实力和进出场时机。难点：期货制度的把握、资金实力和进出场时机。卖出？卖出？卖出？卖出？六、可以利用我国期货市场进行套保的企业六、可以利用我国期货市场进行套保的企业六、可以利用我国期货市场进行套保的企业六、可以利用我国期货市场进行套保的企业