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1、财务管理形成性考核作业答案作业1答案1、（1）1000X（1+4%）3=1000X1.125=1125 （2）1000X（1+1%）12=1000X1.127=11272、（1+6%）3=83963.0563、10000X（F/A,10%,5）=10000X6.105=元4、P=20000X(P/A,10%,5)(P/F,10%,2)=20000X3.791X0.826=62627.325、见书上33页。6、比较两种付款方案支付款项的现值，选择现值最小的方案。（1）P=20X(P/A,10%,10)X(1+10%)=135.18(2) P=25X(P/A,10%,10)X(P/F,10%,4)
2、=104.92选择第二个方案。7、1000X（1+i）5 =1600用插值法计算i=9.8%8、P/A=5推到出i=11.82%9、P=2000,A=500,I=10%P=A（P/A,10%,N）把数字带进去，推导出N=5.4年。10、见导学第十八页。作业2答案1、2008年销售百分比 2009年预计资产负债表现金 1.67 360.39应收账款 15 3237存货 26.67 5755.39预付费用 70固定资产净值41.67 8992.39资产总额 85.01 18415.17应付账款 18.33 3955.61应付费用 7.94 1713.45长期负债 630实收资本 3450留用利润
3、6829.75可用资金总额 16578.81追加外部筹资额 1836.36负债及所有者权益总额 18415.172、参考导学28页10%时，发行价格1049.412%时，发行价格1000.215%时，发行价格932.13、每年支付租金200/（P/A,15%,4）=200/2.855=70.05万元4、（1）放弃现金折扣=1%X360/(1-1%)(60-30)=12.12%（2）放弃现金折扣=2%X360/(1-2%)(50-20)=24.49%（3）放弃现金折扣=3%X360/(1-3%)(30-10)=55.67%5、债券的资金成本=1000X12%X(1-25%)/1200X(1-3%
4、)X100%=7.73%6、DFL=EBIT/(EBIT-I)=200/(200-2000X40%X12%)=1.92317、普通股的资金成本=600X14%/(600X(1-3%)+2%=16.43%8、个别资金比重：银行借款比重= 300 / 2000 = 15% 债券资金比重=500 /2000=25%优先股资金比重=200 / 2000=10% 普通股资金比重=600 / 2000 =30%留存收益资金比重=400 / 2000=20%个别资金成本：银行借款成本=3004%(1-25%)/(300-4)=3.04%债券资金成本=1006%(1-25%)/102(1-2%)=4.5%优先
5、股资金成本=10% / 1(1-4%)=10.42%普通股资金成本=2.40 / 15(1-4%) +5%=21.67%留存收益资金成本=2.4/ 15 + 5%=21%加权平均资金成本=3.04% 15%+4.5%25%+10.42%10%+21.67%30%+21%20%=13.33%年投资收益率=248/2000=12.4%资金成本13.33%投资收益率12.4%,因此不该筹资投资该项目。9、利润总额=348.4/（1-25%）=464.53（万元） EPS =(348.4-2006.7%)/335=1(元/每股) EBIT=464.53+250040%8%=544.53(万元) M=5
6、44.53+300=844.53(万元) DOL=844.53/544.53=1.55 DFL=544.53/(544.53-250040%8%-13.4/(1-25%)=1.17 DCL=DOLDFL=1.551.17=1.8110、(EBIT-200X10%-200X8%)(1-25%)-200X12%/60=(EBIT-200X10%)(1-25%)-200X12%/(60+10)EBIT=164万元当企业的息税前利润大于164时，选择发行债券增资当企业的息税前利润小于164时，选择发行股票增资当企业的息税前利润等于164时，采用两种方式无差别。作业3答案1、 投资项目的营业现金流量预测
7、表 单位：元 时间（t） 项目第一年第二年第三年第四年第五年甲方案：销售收入（1）付现成本（2）折旧（3）税前利润（4）=（1）-（2）-（3）所得税（5）=（4）40%税后净利（6）=（4）-（5）营业现金流量（7）=（1）-（2）-（5） 或=（3）+（6）1200040004000400016002400640012000400040004000160024006400120004000400040001600240064001200040004000400016002400640012000400040004000160024006400甲方案初始投资：-20000元，即：第0年NCF
8、应为-20000元。 投资项目的营业现金流量预测表 单位：元 时间（t） 项目第一年第二年第三年第四年第五年乙方案：销售收入（1）付现成本（2）折旧（3）税前利润（4）=（1）-（2）-（3）所得税（5）=（4）40%税后净利（6）=（4）-（5）营业现金流量（7）=（1）-（2）-（5） 或=（3）+（6）1600060004000600024003600760016000680040005200208031207120160007600400044001760264066401600084004000360014402160616016000920040002800112016805680
9、乙方案初始投资：-24000元，垫支：-6000元，即：第0年NCF为-30000元；第5年NCF为5680+4000（残值）+6000（垫支回收）=15680元。（一）投资回收期计算：（二）平均投资报酬率计算：（三）净现值计算：(四) 现值指数计算：（五）内含报酬率计算：甲方案内部报酬率：查表年金现值系数3.125在5年档18%和19%之间，用插值法计算如下： 贴现率 年金现值系数 18% x% 3.127 0.002 ？% 1% 3.125 0.069 19% 3.058乙方案内部报酬率：因每年净现金流量不相等，所以必须逐次进行测算，见表用插值法计算如下： 贴现率 净现值 11% (11-
10、x)% 840.56 840.56 x% -1% 0 843.12 12% -2.56 (11-x)/-1=840.56/843.122用差量分析法来计算比较：初始投资=（39000-16000）-0=23000年折旧额=39000/10-24000/12=1900销售收入=3500付现成本=2500折旧额=1900税前净利=3500-（2500）-1900=4100所得税=4100*25%=1025税后净利=3075NCF=3075+1900=4975NPV=4975*1-(1+12%)-10 _23000=4975*5.650-23000=5108.750, 12%结论： 采用新设备方案。
11、3、两项目付现成本值计算分析：同样以10年的投资期比较，A设备的付现成本高，应该采用B设备。4、类似于导学第74页。（1）实现付现收入50000-20000=30000（2）实现付现收入20000（3）支出现金30000X60%=18000(4)(5)均为付现支出（6）实现付现收入10000期初现金余额=1800+10000=11800本期现金收入=30000+20000+10000=60000本期现金支出=18000+4000+2000=24000现金余额=60000+11800-24000-4000=438005、最佳现金持有量Q=80000最低现金管理成本TC=8000证券变现次数=5时
12、间72天6、解：有关计算见下表：现方案（30天）方案A（45天）方案B（60天）差 异方案A方案B赊销收入+贡献毛益额+48000+应收账款周转率（次）128646应收账款平均余额80000+60000+再投资收益额160002800045000+12000+29000坏账损失额96002240067500+12800+57900净收益+23200+30100 由于方案B实现的净收益大于方案A，所以应选用方案B7、答：应缴纳的增值税：（2000-1200）* 17% =136应缴纳的所得税：（2000-1200-2000*5%-80-60）*25%=140应缴纳的销售税金：60 税金总计为33
13、6万元。 债务为50万元。 其他付现需要为： 1200*60%+2000*5%+60=880（万元）应收账款收现保证率=8、解：设每次生产Q件，已知A=4000，C=10 F=800 求Q年度生产的总成本=10000+8000=18000(元)9、（1）保本储存天数 作业4答案1、（1）未来三年的每股股利分别为0.45元,0.60元,0.80元,三年后以28元的价格出售的投资价值=0.45(P/F,20%,1)+0.60(P/F,20%,2)+0.80(P/F,20%,3)+28(P/F,20%3)=0.450.8333+0.60.6944+0.80.5787+280.5787=17.36(元
14、)（2）未来三年的每股股利为0.45元，三年后以每股28元的价格出售的投资价值=0.45(P/A,20%,3)+28(P/F,20%,3)=0.452.1065+280.5787=17.15(元)(3)长期持有，股利不变的投资价值=0.45 / 20% =2.25 (元)（4）长期持有，每股股利每年保持18%的增长率=0.45（1+18%）/（20%-18%）=26.55（元）2、（1）每年计息一次的债券投资价值=2000（P/F，10%,5）+20008%（P/A,10%,5）=20000.6209+20008%+3.7908=1848.33（元）（2）一次还本付息复利计息的债券投资价值=2
15、000（F/P，8%，5）（P/A,10%,5）=20001.46930.6209=1824.58（元）（3）一次还本付息单利计息的债券投资价值=2000（1+8%5）（P/F,10%,5）=20001.40.6209=1738.52（元）（4）折价发行无息的债券投资价值=2000（P/F,10%,5）=20000.6209=1241.80（元）3、0.5+(27.5-25)/25=12%4、变动成本率=160/200=80%， 贡献毛益率=1-变动成本率=1-80%=20%保本销售量=固定成本/（单位销售价格-单位变动成本）=300000/（150-120=10000件； 保本销售额=保本销
16、售量单价=10000150=15000005、预计税后利润（1-15%）（1-75%）=800预计税后利润=3764.71目标利润为3764.71/(1-25%)=5019.616、800X40%=3201500-320=1180800X60%=480万元，负债融资。7、（1）、计算实际、计划指标：实际成本=16001813=元计划成本=15002012=元差异=-=14400元（2）、分析计算：由于产量增加对材料成本的影响为：（1600-1500）2012=24 000（元）由于材料单耗节约对材料成本影响为：1600（18-20）12=-38 400（元）由于材料单价提高对材料成本影响为：1
17、60018（13-12）=28 800（元）全部因素影响为：24000-38400+28800=14 400 （元）8、年末流动负债余额=36000/2.0=18000 （元）年末存货=360001.218000=14400（元）产品销售成本3（4000+14400）/2=42600（元）年末应收账款=3600014400=21600（元）应收账款周转率=/（20000+21600）/2=7.5 9、 （1）应收账款年末余额=1000524000=0总资产利润率=（100025%）（2000+3000）2100%=10%（2）总资产周转率=1000（2000+3000）2=0.4（次）净资产收益率=25%0.41（10.6）100%=25%10、(1)流动资产期初数=30000.75+3600=5850(万元)流动资产期末数=45001.6=7200(万元) (2)本期主营业务收入=180001.2=21600(万元)(3)流动资产平均余额=(5850+7200)/2=6525(万元) 流动资产周转次数=21600/6525=3.31