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1、建设项目经济评价建设项目经济评价建设项目经济评价的内容、作用*财务评价*国民经济评价建设项目的经济评价是项目前期工作的重要内容，对于加强固定资产投资宏观调控，提高投资决策的科学化水平，引导和促进各类资源合理配置，优化投资结构，减少和规避投资风险，充分发挥投资效益等方面具有重要作用。建设项目财务评价建设项目财务评价是根据国家现行的财税制度和价格体系，从建设项目角度出发，分析、计算项目直接发生的财务效益和费用，编制有关报表，计算有关指标，评价项目的赢利和偿债能力、综合平衡情况能力等财务状况，据此判断项目的财务可行性。财务评价是工程经济的核心内容，它既是工程经济学原理的应用，又是其理论的深化，同时也
2、为国民经济评价提供调整计算的基础。财务评价的目的和内容1.财务评价的目的(1)衡量竞争性建设项目的赢利能力和清偿能力。(2)权衡非赢利项目或微利项目的经济优惠措施。(3)合营项目谈判签约的重要依据。(4)项目资金规划的重要依据。2.财务评价的内容(1)赢利能力分析。(2)清偿能力分析。(3)不确定性分析。3.财务评价的基本步骤(1)进行财务评价基础数据与参数的确定、估算与分析，编制财务评价的辅助报表。(2)将分析和估算所的数据进行汇总，编制财务评价的基本报表，其中包括现金流量表、利润表、资金来源与运用表、资产负债表。(3)计算财务评价的各项指标，进行财务分析，判别项目的财务可行性，其中包括赢利
3、能力的指标计算分析、偿债能力指标计算分析、不确定性分析。主要数据的确定、估算和分析1.财务评价基准参数的选取1)内部收益率的判别基准(1)项目财务内部收益率的判别基准。采用项目的加权平均资金成本为基础来确定财务基准收益率的做法已成趋势。(2)项目资本金内部收益率。(3)投资各方的内部收益率的判别基准。取决于投资者的决策理念、资本实力和对风险的承受能力。2)项目静态投资回收期的判别基准根据行业水平或投资者的具体要求而定。2.建设项目投资估算工程建设项目投资的估算包括固定资产投资估算和流动资金的估算1)固定资产投资概略估算的方法2)。(1)设备系数法。以拟建项目的设备费为基数，根据已建成的同类项目
4、或装置的建筑安装费和其他工程费用等占设备价值的百分比，求出相应的建筑安装及其他有关费用，其总和即为项目或装置的投资。公式如下：式中，C拟建项目或装置的投资额；E根据拟建项目或装置的设备清单按当时当地价格计算的设备费(包括运杂费)的总和；P1、P2、P3分别为已建项目中建筑安装及其他工程费用占设备费百分比；f1、f2、f3分别为由于时间因素引起的定额、价格、费用标准等变化的综合调整系数；I拟建项目的其他费用。(2)主体专业系数法。以拟建项目中的最主要、投资比重较大并与生产能力直接相关的工艺设备的投资(包括运杂费及安装费)为基数，根据同类型的已建项目的有关统计资料，计算出拟建项目的各专业工程(总图
5、、土建、暖通、给排水、管道、电气及电信、自控及其他工程费用等)占工艺设备投资的百分比，据以求出各专业的投资，然后把各部分投资费用(包括工艺设备费)相加求和，即为项目的总费用，其计算公式为：式中，、已建项目中各专业工程费用占工艺设备费用的百分比，其余符号含义式(7-1)。(7-2)(7-1)(3)朗格系数法。该法以设备费为基础，乘以适当系数来推算项目的建设费用，其计算公式为：(7-3)式中，D总建设费用；C主要设备费用；Ki管线、仪表、建筑物等项费用的估算系数；Kc管理费、合同费、应急费等项费用的总估算系数。总建设费与设备费用之比为朗格系数KL，即：(7-4)这种方法比较简单，但没有考虑设备规格
6、、材质的差异，所以精确度不高。(4)生产能力指数法。这种方法根据已建成的、性质类似的建设项目或生产装置的投资额和生产能力及拟建项目或生产装置的生产能力估算项目的投资额。计算公式为：式中，、分别为拟建项目或装置和已建项目的投资额；、分别为已建类似项目或装置和拟建项目的生产能力；f为不同时期、不同地点的定额、单价、费用变更等的综合调整系数；n为生产能力指数，0n1。(7-5)若已建类似项目或装置的规模和拟建项目或装置的规模相差不大，生产规模比值在2之间，则指数n的取值近似为1。若已建类似项目或装置与拟建项目或装置的规模相差不大于50倍，且拟建项目的扩大仅靠增大设备规模来达到时，则n取值为之间；若是
7、靠增加相同规格设备的数量达到时，n的取值在之间。采用这种方法，计算简单、速度快，但要求类似工程的资料可靠。除非条件基本相同，否则误差就会增大。案例 2004年已建成10万吨的某钢厂，其投资额为4000万元，2008年拟建生产50万吨的钢厂，建设期2年。自2004年至2008年每年平均造价指数递增4%，预计建设期2年平均造价指数递减5%。估算拟建钢铁厂的静态投资。(5)指标估算法。对于房屋、建筑物等投资的估算，经常采用指标估算法。即根据各种具体的投资估算指标，进行单位工程投资的估算。投资估算指标的形式较多，投资估算指标乘以所需的面积、体积、容量等，就可以求出相应的土建工程、给排水工程、照明工程、
8、采暖工程、变配电工程等各单位工程的投资。在此基础上，可汇总成每一单项的投资。另外再估算工程建设其他费用及预备费，即求得建设项目总投资。(5)建设期贷款利息当总贷款是分年均衡发放时，建设期利息的计算可按当年借款在年中支用考虑，即当年贷款按半年计息，上年贷款按全年计息。Qj=(pj-1+1/2Aj)*iQj建设期第j年应计利息；pj-1建设期第（j-1）年末累计贷款本金与利息之和。Aj建设期第J年贷款金额；i年利率案例某新建项目，建设期为3年，分年均衡进行贷款，第一年贷款300万元，第二年贷款600万元，第三年贷款400万元，年利率为12%，建设期内只计利息不支付，计算建设期利息。3)流动资金的估
9、算扩大指标估算法按照流动资金占某种费用基数的比率来估算流动资金。一般常用的费用基数有销售收入、经营成本、总成本费用和固定资产投资等，究竟采用何种基数依行业习惯而定。分项详细估算法流动资金=流动资产-流动负债 流动资产=现金+应收和预付账款+存货 流动负债=应付账款+预收账款 流动资金本年增加额=本年流动资金-上年流动资金 流动资产和流动负债各项构成估算公式如下：(1)现金的估算。年其他费用=制造费用+管理费用+销售费用以上3项费用中所包含的工资及福利费、折旧费、维简费、摊销费、修理费和利息支出。(2)应收(预付)账款的估算。(3)存货的估算。存货包括各种外购原材料、燃料、包装物、低值易耗、在产
10、品、外购商品、协作件、自制半成品和产成品等。项目中的存货一般仅考虑外购原材料、燃料，在产品、产成品，也可考虑备品、备件。存货=外购原材料+外购燃料+在产品+产成品 式中，外购原材料、燃料是指为保证正常生产需要的原材料、燃料、包装物、备品备件等占用资金较多的投入物，需按品种类别逐项分别估算。计算公式为：(4)流动负债估算。流动负债是指在一年或者超过一年的一个营业周期内，需要偿还的各种债务。在可行性研究中，流动负债估算只考虑应付(预收)账款的估算。(5)铺底流动资金的估算。流动资金一般应在投产前开始筹措。根据国家现行规定要求，新建、扩建和技术改造项目，必须将项目建成投产后所需的30%铺底流动资金列
11、入投资计划，铺底流动资金不落实的，国家不予批准立项，银行不予贷款。铺底流动资金的计算公式为：铺底流动资金=流动资金30%铺底流动资金是计算项目资本金的重要依据，也是国家控制项目投资规模的重要指标。根据国家现行规定，国家控制投资规模的项目总投资包括固定资产投资和铺底流动资金，并以此为基数计算项目资本金比例。计算公式为：项目总投资=固定资产投资+铺底流动资金固定资产投资=固定资产投资静态部分+固定资产投资动态部分对于概算调整和后评价项目，固定资产投资动态部分还应包括建设期因汇率变动而出的汇兑损益以及国家批准新开征的其他税费。项目资本金最低需要量=项目总投资国家规定的最低资本金比例4)投资估算表及其
12、他相关财务报表的编制1)赢利能力分析指标(1)财务净现值(FNPV)式中，CI现金流入量；CO现金流出量；(CI-CO)t第t年的净现金流量；t计算期io基准收益率或设定的折现率。若项目计算期内财务净现值大于或等于零，表明项目在计算期内可获得大于或等于基准收益水平的收益额。因此，FNPV0时，项目在财务上可以考虑被接受。(2)财务内部收益率(FIRR)式中，CI现金流入量；CO现金流出量；(CI-CO)第t年的净现金流量；t计算期。FIRR用试差法求得。(3)投资回收期。，Tp投资回收期；CIt现金流入量；COt现金流出量；t计算期。Tp=累计净现金流量现值开始出现正值年份-1+上1年累计净现
13、金流量现值的绝对值/当年净现金流量现值(4)投资利润率。投资利润率(5)投资利税率投资利税率(6)资本金利润率。资本金利润率2)偿债能力指标分析(1)固定资产投资国内借款偿还期分析。借款偿还期=(借款偿还后开始出现赢余年份开始借款年份)+当年借还款额/当年可用还款的资金(2)资产负债率。资产负债率=负债总额/资产总额100%资产负债率=负债总额/资产总额100%(3)流动比率。流动比率=流动资产总额/流动负债总额100%这个比率越高，表示短期偿债能力越强，流动负债获得清偿的机会越大，债权人的安全性也越大。过高的流动比率也并非是好现象。因为过高的流动比率可能是由于企业滞留在流动资产上的资金过多所
14、致，这恰恰反映了企业未能有效地利用资金，从而会影响企业的获利能力。至于最佳流动比率，究竟是多少为宜，应视不同行业、不同企业的具体情况而定。一般认为21较好。(4)速动比率。速动比率=(流动资产总额-存货等)/流动负债总额100%速动比率是速动资产与流动负债的比值。按照财务通则或财务制度规定，速动资产是流动资产减去变现能力较差且不稳定的存货、待摊费用、待处理流动资产损失等后的余额。由于剔除了存货等变现能力较弱且不稳定的资产，因此，速动比率比流动比率能更加准确、可靠地评价企业资产的流动性及其偿还短期负债的能力。国民经济评价国民经济评价，是从国民经济整体利益出发，遵守收 益与费用计算范围相一致的原则
15、，用影子价格、影子汇率和社会折现率，计算项目给国民经济带来的净增量效益，以此来评价项目的经济合理性和宏观可行性，实现资源的最优利用和合理配置。国民经济评价和财务评价共同构成了完整的投资项目的经济评价体系。国民经济评价与财务评价的区别投资项目的国民经济评价，是把投资项目放到整个国民经济体系中来研究考察，从国民经济的角度来分析、计算和比较国民经济为项目所要付出的全部成本和国民经济从项目中可能获得的全部效益，并据此评价项目的经济合理性，从而选择对国民经济最有利的方案。国民经济评价的主要目的是实现国家资源的优化配置和有效利用，以保证国民经济能够可持续地稳定发展。国民经济评价的作用(1)从宏观上实现优化
16、配置国家的有限资源。(2)真实地反映工程项目对国民经济的净贡献。(3)使政府投资决策科学化。国民经济评价与财务评价的区别1)评价的角度和基本出发点不同。财务评价是站在企业的角度，按照现行的财税制度去分析投资项目的赢利能力和贷款偿还能力，以确定项目的财务可行性；国民经济评价则是站在整个国家和地区的角度，分析投资项目需要国家付出的代价和对国家的贡献，以考察投资行为的经济合理性。(2)采用的价格不同。财务评价使用的是以现行市场价格体系为基础的市场价格(预测值)，国民经济评价使用的是反映资源的真实经济价值，反映机会成本、供求关系以及社会资源稀缺程度的影子价格。(3)费用和效益的划分不同。财务评价根据项
17、目的实际收支确定项目的效益与费用；国民经济评价则着眼于项目实际耗费的全社会有用资源以及项目向社会贡献的有用产品来计算项目的效益与费用。(4)采用的主要参数不同。财务评价采用的是官方汇率和行业基准收益率；国民经济评价采用的是由国家统一测定和颁布的影子汇率和社会折现率。费用效益识别费用与效益的识别原则为：凡是工程项目使国民经济发生的实际资源消耗，或者国民经济为工程项目付出的代价，即为费用；凡是工程项目对国民经济发生的实际资源产出与节约，或者对国民经济作出的贡献，即为效益。可分为直接效益和间接效益、直接费用和间接费用。1.直接效益和直接费用直接效益是指项目产出物的直接经济价值。一般表现为增加该种产出
18、物数量满足国内需求的效益；替代其他相同或类似企业的产出物，致使原有企业减停产导致国家有用资源耗费减少的效益；增加出口(或减少了总进口)所增收(或节支)的外汇效益。直接费用是指项目投入物的直接经济价值，一般表现为其他项目为供应本项目投入物而扩大生产规模所耗用的资源费用；减少对其他项目(或最终消费者)投入物的供应而放弃的效益；增加进口(或减少出口)所耗用(或减收)的外汇效益。2.间接效益和间接费用间接效益是指工程项目对国民经济作出了贡献，但在直接效益中未得以反映的部分，例如技术扩散效果、项目对自然环境造成的损害、项目对上下游企业带来的相邻效果等。工程项目的间接效益和间接费用统称为外部效果。对于显著
19、的外部效果应做定量分析，计入项目的总收益和总费用中，不能定量的，应尽可能作定性描述。3.转移支付项目与各种社会实体之间的货币转移，如国内借款利息、缴纳的税金以及财政补贴等一般并不发生资源的实际耗用和增加，而仅仅是资源的使用权在不同的社会实体之间的一种转移称为转移支付，不列为项目的费用或效益。(1)税金。(2)利息。(3)补贴。国民经济评价的重要参数1、影子价格影子价格是一种能够反映社会效益和费用的合理价格，它是在社会经济处于某种最优状态时，供应与需求达到均衡时的产品和资源的价格。从理论上说可以通过数学规划的方法求得，即影子价格是一种用数学方法计算出来的最优价格。出口产出的影子价格(出厂价)=离
20、岸价影子汇率-出口费用 (7-24)进口投入的影子价格(到厂价)=到岸价影子汇率+进口费用2.影子汇率影子汇率指单位外汇的经济价值，区分于外汇的财务价格和市场价格。是指项目在国民经济评价中，将外汇换算为本国货币的系数3.社会折现率社会折现率代表着社会投资所应达到的最低收益水平，它反映了对于社会费用效益价值的时间偏好，即对资金机会成本和资金时间价值的估量。国民经济评价指标1.经济净现值(ENPV)经济净现值(ENPV)是指用社会折现率将项目计算期内各年的净效益流量折算到建设期初的现值之和。是经济效益费用分析的主要评价指标，2经济内部收益率(EIRR)国民经济评价步骤与内容1国民经济评价的步骤对于一般工程项目，国民经济评价是在财务评价的基础上进行的，其主要步骤为识别国民经济的效益和费用、测算和选取影子价格、编制国民经济评价报表、计算国民经济评价指标并进行方案比选。2国民经济评价的内容综上所述，国民经济评价的内容包括国民经济赢利能力分析以及对难以量化的外部效果和无形效果的定性分析，对于外资项目还要求进行外汇效果分析。