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1、6 工程项目资金的筹集工程项目资金的筹集本章阐述了工程项目资金筹集的主要渠道和资本章阐述了工程项目资金筹集的主要渠道和资本成本问题。通过学习，要了解资金筹集的渠道，本成本问题。通过学习，要了解资金筹集的渠道，掌握工程项目资金总额的构成和资金成本的计算方掌握工程项目资金总额的构成和资金成本的计算方法。法。本章提要本章提要本本 章章 内内 容容工程建设项目资金总额的构成和筹集方式工程建设项目资金总额的构成和筹集方式项目资本金的融通项目资本金的融通项目债务筹资项目债务筹资项目融资项目融资资金成本及融资方案分析资金成本及融资方案分析工程建设项目资金总额的构成工程建设项目资金总额的构成按照不同投资主体的
2、投资范围和项目的具体情况，可将工程建设项目分为三类：(1)公益性投资项目。主要由政府拨款建设。(2)基础性项目。在加强中央政策性投资的同时，加重地方和企业的投资责任。(3)竞争性项目。以企业作为基本的投资主体，主要向市场融资。在资金筹措阶段，工程建设项目所需的资金总额由自有资金、赠款、负债三部分组成。1 自有资金自有资金企业自有资金是指企业有权支配使用，按规定可用于固定资产投资和流动资金的资金，即在项目资金总额中投资者缴付的出资额，包括资本金、资本金以外的自有资金和资本溢价。(1)资本金是指新建项目设立企业时在工商行政管理部门登记的注册资金。根据投资主体的不同，资本金可分为国家资本金、法人资本
3、金、个人资本金及外商资本金等。(2)资本公积金是指企业接受捐赠、财产重估差价、资本折算差额和资本溢价等形成的公积金。接受捐赠资产是指地方政府、社会团体或个人以及外商等赠予企业货币或实物等财产而增加的企业资产。财产重估差价是指按国家规定对企业固定资产重新估价时，固定资产的重估价值与其账面值之间发生的差额。资本折算差额是指汇率不同引起的资本折算差价。资本溢价指在资金筹集过程中，投资者缴付的出资额超出资本金的差额。2 负债负债负债亦即企业对外筹措的资金，是指以企业名义从金融机构和资金市场借入，需要偿还的用于固定资产投资的资金。包括国内银行贷款、国际金融机构贷款、外国政府贷款、出口信贷、补偿贸易、发行
4、债券等方式筹集的资金。资金筹集的方式1直接筹资与间接筹资（1）直接筹资：委托证券公司办理或在企业内部筹集；（2）间接筹资：由金融机构直接参与的筹资活动；（3）两种方式的比较2权益筹资与债务筹资（1）权益筹资：构成项目资本金；（2）债务筹资：项目所有权不发生变化；（3）两种方式的比较项目资本项目资本金的融通金的融通项目资本金是指投资项目总投资中必须包含一定比例的、由出资方实缴的资金，其性质属于非负债资金，投资者可以将其转让，但不能抽回。投资者可以用现金、实物和无形资产等进行投资。项目资本金的比例有专门的要求。资金来源和筹集过程中应注意的问题。项目债务筹资国内债务筹资国外资金来源融资租赁发行债券国
5、内债务筹资国家政策性银行国内债务筹资股份制商业银行国有商业银行非银行金融机构国内发行债券国内融资租赁进出口信贷银行农业发展银行国家开发银行中国建设银行 中国工商银行 中国农业银行 中国银行 信托投资公司 财务公司 保险公司政策性银行是具有独立法人地位的经济实体，实行独立核算，自主经营，自担风险，责权统一。政策性银行的主要任务是：建立长期稳定的资金来源，引导社会资金，确保重点建设需要，从资金源头强化对资金总量和结构的调节，提高投资效益，促进国民经济的发展。目前，我国政策性银行有三家，即国家开发银行、中国农业发展银行、中国进出口信贷银行。政策性银行贷款政策性银行贷款国家开发银行是一家以国家重点工程
6、建设项目为主要融资对象的政策性投资开发银行。重点工程建设项目包括：制约经济发展的“瓶颈”项目，直接增强综合国力的支柱产业项目，重大高新技术在经济领域应用的项目，跨地区的重大政策性项目，及其他政策性项目。中国农业发展银行主要承担国家粮棉油储备、农副产品合同收购、农业开发等方面的政策性贷款，代理财政支农资金的拨付及监督使用。中国进出口信贷银行主要是为大型成套设备进出口提供信贷，为成套机电产品出口信贷提供贴息及出口信用担保。三家政策性银行的资本金由财政拨入，另外的资金来源是向金融机构发行金融债券。商业银行，就是以经营存、放款为主要业务，并以盈利性、安全性和流动性为主要经营原则的信用机构。在整个金融体
7、系中，它是唯一能够接受活期存款的银行，通过发放贷款，创造存款货币。在发放银行贷款时，要结合企业的生产经营状况进行严格审查，优先支持那些产品适销对路、企业经营管理水平较高、经济效益好的企业，以提高贷款效益。商业银行贷款商业银行贷款利用国外资金利用国外资金(1)外国政府贷款外国政府贷款指外国政府通过财政预算每年拨出一定款项，直接向我国政府提供的贷款。这种贷款的特点是利率较低(年利率一般为2%3%)，期限较长(平均为2030年)，但数额有限，具有双边经济援助的性质，一般都限定用途，并要从贷款国进口机器设备，所以这种方式的贷款比较适用于建设周期较长、金额较大的低收益项目，如发电站、港口、铁路及能源开发
8、项目。国外贷款国外贷款(2)国外银行贷款国外商业贷款包括国外开发银行、投资银行、长期信用银行以及开发金融公司对我国提供的贷款。这些银行可以单独向我国提供贷款，也可以由几家银行共同向我国提供贷款，即银团贷款。工程建设项目投资贷款主要向国外银行筹集中长期资金，一般通过中国银行、国际信托投资公司办理。这种贷款的特点是可以筹集大额资金，借得资金可由借款人自由支配，但贷款条件较为苛刻，货款利率相对高，另外还要收取承诺费、手续费等各种费用。(3)利用出口信贷出口信贷是西方国家政府为了鼓励资本和商品输出而设置的专门信贷。这种贷款的特点是利率较低，期限一般为1015年，借方所借款项只能用于购买出口信贷国设备。
9、出口信贷可根据贷款的对象不同分为买方信贷和卖方信贷。买方信贷是指贷放出口信贷的银行将贷款直接贷给国外进口者；卖方信贷是指发放出口信贷的银行将资金贷给本国的出口者，以便卖方将产品赊卖给国外进口者，而不致发生资金周转困难。(4)混合贷款这是出口买方信贷的一种发展形式，是外国政府与商业银行联合提供的贷款，用以购买其资本货物和劳务。例如，有的国家提供包括政府贷款、政府赠款和出口信贷、商业信贷混合使用的贷款。因为含有政府贷款部分，所以较一般出口信贷利率低、期限长、费用少。(5)国际金融组织贷款国际金融组织贷款是指联合国的专门国际金融机构，如国际货币基金组织、世界银行集团(其中包括国际复兴开发银行、国际开
10、发协会和国际金融公司)及其他地区性的国际金融结构，如亚洲开发银行、欧洲开发银行、美洲开发银行、非洲开发银行等，根据其建立的宗旨和任务，贷款使用的性质和目的，按照各项贷款的具体规定，根据成员国的申请，经审查核准后提供的贷款。融资租赁 也称金融租赁或资本租赁，是指不带维修条件的设备租赁业务，与分期付款购货相类似，实质是承租者通过设备租赁公司筹集设备投资的一种方式。自营租赁回租租赁转租赁利用债券筹集资金利用债券筹集资金(1)国家债券。又称公债、国库券，是国家以信用方式从社会上筹集资金的一种重要工具。(2)地方政府债券。是由地方政府发行的债券，筹措的资金主要用于地方的能源、交通、市政设施等重点工程建设
11、，发行的对象主要是地方政府所辖范围内企事业单位、城乡居民个人。我国发行的债券种类我国发行的债券种类(3)企业债券。又称公司债券。企业债券是指由企业发行的债券。企业发行的债券总金额不得超过企业的自有资产净值。投资项目必须经有关部门审查批准，纳入国家控制的固定资产投资规模。债券的利率不得高于定期存款利率的20%。(4)金融债券。是金融机构为筹措资金而发行的债券。目前我国发行的金融债券有建设银行债券、工商银行债券、农业银行债券、中国银行债券等，主要向个人发行，分一年、二年、三年期，均为有息债券。债券的价格包括票面价格、发行价格和市场价格。票面价格即指债券券面上所标明的金额；发行价格即债券的募集价格，
12、是债券发行时投资者对确定票面价格的债券所付的购买金额；市场价格指债券发行后在证券流通市场上的买卖价格；债券的发行与转让分别通过债券发行市场和债券转让市场进行。(1)债券筹资的主要优缺点如表所示。(2)发行债券应注意事项对企业未来盈利状况的预测。对未来物价水平的预测。资本结构。在发行债券前，还应考虑债券合约中限制企业营业和决策的各种条款会对企业产生何种影响。债券筹资的优缺点和注意事项债券筹资的优缺点和注意事项表债券筹资的优缺点表债券筹资的优缺点项目融资定义：项目融资指以项目而非项目发起人或企业的资产、收益作抵押来融资。资金提供方对项目的发起人无追索权或仅有有限追索权。理解其概念时着重注意把项目和
13、项目发起人区分开来，该融资方式要求成立项目公司，该项目公司为独立法人。项目融资适用的范围及限制。项目融资的主要模式p以“设施使用协议”为基础的项目融资模式p以“产品支付”为基础的项目融资模式pBOT模式pTOT模式pABS模式p以“杠杆租赁”为基础的项目融资模式融资方案分析l资金成本：资金筹集成本；资金使用成本l作用：选择资金来源和筹资方式的重要依据 决定资金结构的基本依据 评价工程项目可行性的重要尺度 以资金成本率视为项目的最低收益率资金成本计算一般用资金成本率表示：资金成本率=资金使用费 筹集资金总额-筹资费用或资金成本率=资金使用费 筹集资金总额（1-筹资费率）各种资金来源的资金成本计算公式，详见6-26-11融资风险分析p投资缺口风险p资金供应风险p利率风险p汇率风险本章作业课后习题第4，8，9题要求大家从二至四节中所列出各种筹资方式任选一种撰写小论文一篇，要求详述该种筹资方式的主要资金来源，对口单位或部门的主营业务，及至少一个案例。论文资料可从网络、图书馆或采用实际调研的方法（如各商业银行）获得。论文字数不少于1000字。（可打印或手写）时间：一周