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1、第五章现金流量原理n本章学习目标本章学习目标n1、掌握现金流的四个要素；、掌握现金流的四个要素；n2、了解现金流量的含义、构成；、了解现金流量的含义、构成；n3、掌握现金流量的计算及其分析；、掌握现金流量的计算及其分析；n4、掌握自由现金流量的含义及其计算；、掌握自由现金流量的含义及其计算；n5、了解现金流程及其特点；、了解现金流程及其特点；n6、掌握现金流程的优化；、掌握现金流程的优化；n7、掌握现金流向在三个方面的平衡；、掌握现金流向在三个方面的平衡；n8、掌握现金流速的周转率和周期指标。、掌握现金流速的周转率和周期指标。本章内容结构图表流量的含义n流量，通常被称为现金流量，是现金流四要素
2、中最基本、最常用的要流量，通常被称为现金流量，是现金流四要素中最基本、最常用的要素。它是指现金流动的数量的多少，表示企业现金流的规模大小素。它是指现金流动的数量的多少，表示企业现金流的规模大小n现金流量综合的反映企业每一项财务收支的现金盈余，是企业经济效益现金流量综合的反映企业每一项财务收支的现金盈余，是企业经济效益的最直观的体现。的最直观的体现。现金流量的作用n保持企业的流动性保持企业的流动性 n反映企业的偿债能力反映企业的偿债能力 n体现企业的盈利能力体现企业的盈利能力 n赋予企业长期发展能力赋予企业长期发展能力 现金流量的构成n按照现金流的流动方向按照现金流的流动方向n现金流入量现金流入
3、量n现金的内部流动量现金的内部流动量n现金流出量现金流出量 n按经济活动性质（按经济活动性质（这也是我国现金流量表中对现这也是我国现金流量表中对现金流量的分类方法金流量的分类方法）n经营活动产生的现金流量经营活动产生的现金流量n投资活动产生的现金流量投资活动产生的现金流量n筹资活动产生的现金流量筹资活动产生的现金流量n非常性项目现金流量非常性项目现金流量现金流量的本质n是一种特殊的经济资源是一种特殊的经济资源 n作为一种经济资源，企业在进行资源分配上要全盘考虑，保持现金流作为一种经济资源，企业在进行资源分配上要全盘考虑，保持现金流量在企业中的整体平衡和三大财务活动中的平衡量在企业中的整体平衡和
4、三大财务活动中的平衡现金流量指标体系n流动性管理指标流动性管理指标 n现金流动负债比现金流动负债比n现金流动负债比现金流动负债比=现金净流量现金净流量/流动负债流动负债n现金长期负债比现金长期负债比n现金长期负债比现金长期负债比=现金净流量现金净流量/长期负债长期负债n现金债务总额比现金债务总额比n现金债务总额比现金债务总额比=现金净流量现金净流量/债务总额债务总额 n债务偿还期债务偿还期n债务偿还期债务偿还期=债务总额债务总额/经营活动现金流量净额经营活动现金流量净额 n现金到期债务比现金到期债务比n现金到期债务比现金到期债务比=现金净流量现金净流量/本期到期的债务本期到期的债务 n现金利息
5、保障倍数现金利息保障倍数n现金利息保障倍数现金利息保障倍数=经营现金净流量经营现金净流量/债务利息债务利息 n现金股利保障倍数现金股利保障倍数n现金股利保障倍数现金股利保障倍数=经营现金净流量经营现金净流量/现金股利现金股利 现金流量指标体系n盈余现金管理指标盈余现金管理指标 n盈利能力指标盈利能力指标 n销售现金比率销售现金比率=经营现金净流量经营现金净流量/主营业务收入主营业务收入 n每股现金净流量每股现金净流量=（经营现金净流量（经营现金净流量-优先股股利）优先股股利）/普通股普通股股数股数 n自有资本金现金流量比率自有资本金现金流量比率=经营活动现金净流量经营活动现金净流量/自有资本自
6、有资本金总额金总额 n经营现金净流量与净利润比率经营现金净流量与净利润比率=经营现金净流量经营现金净流量/净利润净利润 n经营现金净流量与营业利润比率经营现金净流量与营业利润比率=经营现金净流量经营现金净流量/营业利营业利润润 n经营现金贡献率经营现金贡献率=经营现金净流量经营现金净流量/总现金净流量总现金净流量 n现金流量偏离标准比率现金流量偏离标准比率=经营现金流量净额经营现金流量净额/（净利润（净利润+折折旧旧+摊销）摊销）现金流量指标体系n盈余现金管理指标盈余现金管理指标 n收益质量指标收益质量指标n净收益营运指数净收益营运指数=经营活动净收益经营活动净收益/企业净收益企业净收益 n现
7、金营运指数现金营运指数=经营现金净流量经营现金净流量/经营所得现金经营所得现金n成长能力类指标成长能力类指标 n总现金净流量增长率总现金净流量增长率=分析期总现金净流量分析期总现金净流量/基期总现金净流量基期总现金净流量-1 n经营现金净流量增长率经营现金净流量增长率=分析期经营现金净流量分析期经营现金净流量/基期经营现金基期经营现金净流量净流量-1n现金投资成长率现金投资成长率=投资活动现金净流量投资活动现金净流量/（固定资产（固定资产+无形资产无形资产+长期投资长期投资+其他长期资产）其他长期资产）现金流量指标体系n短缺现金管理指标短缺现金管理指标 n经营能力类指标经营能力类指标 n总资产
8、现金回收率总资产现金回收率=经营现金净流量经营现金净流量/资产总额资产总额 n净资产现金回收率净资产现金回收率=经营现金净流量经营现金净流量/净资产净资产n现金充足能力指标现金充足能力指标 n现金充足比率现金充足比率=经营现金净流量经营现金净流量/（存货投资（存货投资+现金股利现金股利+资本资本性支出）性支出）n资本支出比率资本支出比率=经营现金净流量经营现金净流量/资本性支出资本性支出n现金平衡类指标现金平衡类指标 n经营现金满足内部需要率经营现金满足内部需要率=经营现金净流量经营现金净流量/（购置固定资产支（购置固定资产支出出+现金股利现金股利+财务费用）财务费用）常用的现金流量概念n自由
9、现金流量自由现金流量n是营业活动产生的税后现金流量，可以提供给公司所有的资本供应者是营业活动产生的税后现金流量，可以提供给公司所有的资本供应者（包括债权人和股东），即可以根据筹资政策和股利政策自由决定如何（包括债权人和股东），即可以根据筹资政策和股利政策自由决定如何支配。就其本质而言，是企业现金在流转过程中，公司所有者与经营者支配。就其本质而言，是企业现金在流转过程中，公司所有者与经营者在现金流转控制权上不断协调的结果。在现金流转控制权上不断协调的结果。常用的现金流量概念n常用现金流量常用现金流量n常用现金流量（常用现金流量（Bankers Cash Flow）是一种常用的）是一种常用的现金计
10、量方式，也可以叫做现金收益。通常表示为税现金计量方式，也可以叫做现金收益。通常表示为税后利润（后利润（EAT）与折旧（与其他非现金科目）之和）与折旧（与其他非现金科目）之和n常用现金流量税后利润（常用现金流量税后利润（EAT）折旧）折旧n常用现金流量销售收入销售成本销售及管理费用净利常用现金流量销售收入销售成本销售及管理费用净利息费用税金息费用税金常用的现金流量概念n可自由支配现金流量可自由支配现金流量n可自由支配的现金流量（可自由支配的现金流量（Discretionary Cash Flow）是企业经营活动净流量减去企业的限制性的现金流出是企业经营活动净流量减去企业的限制性的现金流出后的现金
11、流量。后的现金流量。n限制性现金流（限制性现金流（Nondiscretionary Cash Flows）指的是由法）指的是由法律规定的企业必须承担的现金流出，比如根据与银行之间的协律规定的企业必须承担的现金流出，比如根据与银行之间的协议的偿还本金和支付利息等。议的偿还本金和支付利息等。n可自由支配的现金流量经营活动现金净流量限制性现金流可自由支配的现金流量经营活动现金净流量限制性现金流 流程的含义n现金的流程是指现金在企业中流动的过程，是企业现金流的通道。如现金的流程是指现金在企业中流动的过程，是企业现金流的通道。如果把现金流量比作果把现金流量比作“血液血液”，那么现金流程就是，那么现金流程
12、就是“血管血管”，是，是“血液血液”流动的流动的“通道通道”。流程的分类n按照支撑企业经营发展的主次作用，现金流程可按照支撑企业经营发展的主次作用，现金流程可以分为主流程和辅助流程。以分为主流程和辅助流程。n主流程是企业赖以生存发展的现金流动的主要过程，主流程是企业赖以生存发展的现金流动的主要过程，也是企业现金流的主要流动框架。企业经营、投资、也是企业现金流的主要流动框架。企业经营、投资、筹资活动中的现金流程则为主流程。筹资活动中的现金流程则为主流程。n辅助流程是有两层含义：（辅助流程是有两层含义：（1）企业非经常性业务中发）企业非经常性业务中发生的现金流的流程；（生的现金流的流程；（2）主流
13、程（经营、投资、筹资）主流程（经营、投资、筹资活动中的现金流程）下非主要业务中发生的现金流的活动中的现金流程）下非主要业务中发生的现金流的流程流程企业现金流程简图 流程的功能与目标n主流程主流程n辅助流程辅助流程n非经常性业务的现金流程非经常性业务的现金流程n主流程的分支流程主流程的分支流程现金流程的优化n现金流程的优化，是基于与现金流程相对应的业现金流程的优化，是基于与现金流程相对应的业务流程或者实体流程的持续改进和优化进行的。务流程或者实体流程的持续改进和优化进行的。判断现金流程是否优化的标准有二：判断现金流程是否优化的标准有二：n财务管理本身所产生的效应，即现金流程优化是否能财务管理本身
14、所产生的效应，即现金流程优化是否能使得财务管理有效进行，从而达到企业财务管理的目使得财务管理有效进行，从而达到企业财务管理的目标标n对生产经营决策所产生的效应，即现金流程优化的最对生产经营决策所产生的效应，即现金流程优化的最终结果是有利于企业生产经营决策，从而达到企业的终结果是有利于企业生产经营决策，从而达到企业的最终目标最终目标 流向的含义n现金的流向表示企业现金流量的趋势，这种趋势能够反映企业现金流现金的流向表示企业现金流量的趋势，这种趋势能够反映企业现金流在企业各环节中的分布状况。总的来看，现金流向分为流入与流出量在企业各环节中的分布状况。总的来看，现金流向分为流入与流出量各方面。各方面
15、。现金流向战略确定程序现金流向战略确定程序 现金流向的平衡n在现金流转的分布趋势中，企业必须主要解决现金流的平衡，包括：在现金流转的分布趋势中，企业必须主要解决现金流的平衡，包括：流入与流出的平衡、现金收支时点的平衡、本币与外币的平衡等。流入与流出的平衡、现金收支时点的平衡、本币与外币的平衡等。流入与流出的平衡n现金流量状态分析现金流量状态分析n现金流量结构比率分析指标现金流量结构比率分析指标n现金流量结构比率单项现金流入量现金流量结构比率单项现金流入量/现金流入总量现金流入总量n现金流入对现金流出的比率经营活动产生的现金流入现金流入对现金流出的比率经营活动产生的现金流入/经营活动经营活动产生
16、的现金流出产生的现金流出 n经营活动现金流入量项目构成比率各项经营活动现金流入量经营活动现金流入量项目构成比率各项经营活动现金流入量/经经营活动现金流入量营活动现金流入量n现金流量趋势比率分析指标现金流量趋势比率分析指标n经营活动现金净流量增长率当年（或分析期）的经营活动现金经营活动现金净流量增长率当年（或分析期）的经营活动现金净流量净流量某一固定年份的经营活动现金净流量某一固定年份的经营活动现金净流量 n经营活动现金净流量增长率当年（或分析期）的经营活动现金经营活动现金净流量增长率当年（或分析期）的经营活动现金净流量净流量上一年的经营活动现金净流量上一年的经营活动现金净流量现金收支时点的平衡
17、n现金的流向不仅要达到数量上的平衡，还要考虑时间上的平衡现金的流向不仅要达到数量上的平衡，还要考虑时间上的平衡现现金流出与流入时点不同时，可能造成现金收与支不同步的时间差，只金流出与流入时点不同时，可能造成现金收与支不同步的时间差，只有确保现金收支各时点相配合，保持现金流向在时间上的平衡，才能有确保现金收支各时点相配合，保持现金流向在时间上的平衡，才能达到支持企业资金运转的目的。达到支持企业资金运转的目的。本币与外币的平衡n企业必须主要解决现金流平衡的另外一个问题是本币与外币的平衡，企业必须主要解决现金流平衡的另外一个问题是本币与外币的平衡，也即是货币上的平衡。这一问题是基于企业跨国经营而产生
18、的。也即是货币上的平衡。这一问题是基于企业跨国经营而产生的。现金流速的含义n对于某一具体的现金业务而言，流速是指从支付现金到收回现金所需对于某一具体的现金业务而言，流速是指从支付现金到收回现金所需时间的长短；对于整个企业而言，流速是指资本投入到回收的速度。时间的长短；对于整个企业而言，流速是指资本投入到回收的速度。现金循环周期影响因素n主要有以下三个主要有以下三个n持有存货的期限从向外部供应商购买开始，经过生产和产成品的存储，持有存货的期限从向外部供应商购买开始，经过生产和产成品的存储，到最后出售；到最后出售；n向供应商和其他赊销者支付货款的期限；向供应商和其他赊销者支付货款的期限；n给予客户
19、（赊购者）的信用期限。给予客户（赊购者）的信用期限。现金流速的衡量n衡量现金流速也就是测算现金循环周期。现金循衡量现金流速也就是测算现金循环周期。现金循环周期的计算方法有抽样测试计算和比率计算两环周期的计算方法有抽样测试计算和比率计算两种种n比率计算比率计算n周转率周转率n包括：全部资产周转率、流动资产周转率、应收账款周转率、包括：全部资产周转率、流动资产周转率、应收账款周转率、存货周转率等具有不同功用的多类周转率指标存货周转率等具有不同功用的多类周转率指标n周期周期n周期与周转率是紧密联系的两个指标，可以互相换算周期与周转率是紧密联系的两个指标，可以互相换算n假设一年按照假设一年按照365天计算，则有：周期天计算，则有：周期365周转率周转率