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1、第六章第六章 流动资产管理模型设计流动资产管理模型设计6.1 引言引言流动资产主要包括现金，有价证券，应收账款和存货等。流动资产主要包括现金，有价证券，应收账款和存货等。1、应收账款赊销策略分析模型、应收账款赊销策略分析模型2、最佳现金持有量决策模型、最佳现金持有量决策模型3、最优经济订货批量模型、最优经济订货批量模型最优决策分析工具最优决策分析工具“规划求解规划求解”工具工具的使用的使用 6.2 应收账款赊销策略分析模型设计应收账款赊销策略分析模型设计n n企业提供的商业信用，采取赊销、分期付款销售方式，一方面可以扩大销售，增加利润。另一方面也会造成资金成本、坏账损失增加。n n应收账款管理
2、的基本目标：充分发挥应收账款的功能基础上，还要降低资金成本，应使扩大销售所增加的收益大于有关的成本。6.2.1 应收账款的赊销策略应收账款的赊销策略n n企业要管好应收账款，必须事先制定合理的信用政企业要管好应收账款，必须事先制定合理的信用政策，主要包括：信用标准、信用期间和现金折扣三策，主要包括：信用标准、信用期间和现金折扣三个基本因素。个基本因素。1 1、信用标准信用条件。由五个方面组成、信用标准信用条件。由五个方面组成（5C5C）：）：（1 1）客户品质（）客户品质（charactercharacter）(2)(2)偿债能力偿债能力 （CapcityCapcity）(3)(3)资本（资本
3、（CapitalCapital）（）（4 4）提供的抵押品）提供的抵押品 (Collateral)(Collateral)（5 5）经济情况）经济情况(Conditions)(Conditions)2 2、信用期间、信用期间企业允许的顾客最后付款期。适度。企业允许的顾客最后付款期。适度。3 3、现金折扣、现金折扣企业为早日收回货款而给予顾客的企业为早日收回货款而给予顾客的价格折扣。表达方式价格折扣。表达方式:（3/103/10，1/201/20，n/30n/30）6.2.2 应收账款的赊销策略增量分析法应收账款的赊销策略增量分析法n n赊销策略中每一因素发生变化都会影响企业利益。探讨不同的赊销
4、策略方案可能产生的财务效果，应首先测定每一因素变化与经济效益变化之间的关系。在制定策略时，将各因素给予一定的放松与收紧，然后考虑企业收入和成本的相应变化，这种方法称为增量分析。增量结果为正数，则方案可行；否则不可行。n n增量分析的基本公式：n n（1）信用标准变化对利润的影响 P P新方案销售额增减量销售利润率（2）信用期间变化对应收账款机会成本的影响 I I（平均收账期增量/360 原方案销售额+平均收账期/360 新方案销售额增量）应收账款机会成本n n（3 3）信用标准变化对坏账成本的影响）信用标准变化对坏账成本的影响 K Kn n K K销售额增量销售额增量 增加销售额的坏账损失率增
5、加销售额的坏账损失率n n（4 4）现金折扣变化情况）现金折扣变化情况 D Dn n D D（原方案销售额（原方案销售额+新方案销售额增量）新方案销售额增量）需需支付现金支付现金 折扣的销售额占总销售额的百分比折扣的销售额占总销售额的百分比 现现金折扣率金折扣率n n（5 5）赊销策略变化带来的净损益）赊销策略变化带来的净损益 Pm Pmn n Pm Pm P-P-I-I-K-K-D Dn n判别标准：若判别标准：若 Pm0 Pm0，则方案可行。，则方案可行。6.2.3 建立应收账款策略分析建立应收账款策略分析n n案例演示：应收账款赊销策略分析n n 设中华工厂的经营情况和信用政策如表6-1
6、所示，根据表6-1，6-2有关资料，分别测算两种信用条件对利润和各种成本的影响。n n建模步骤：n n1、建立应收账款策略基本数据区n n2、建立应收账款策略数据分析区6.3 最优决策分析工具规划求解最优决策分析工具规划求解n n在流动资产管理中，财务管理人员经常会遇到这样一类问题：即在多少的进货批量下，存货成本最低？现金持有多少时，持有成本最低？企业同时生产几种产品时怎样合理安排生产利润最大的问题，用手工计算较为烦琐，EXCEL为财务管理人员提供了功能强大的优化和资源配置工具规划求解工具。n n6.3.1 6.3.1 认识认识EXCELEXCEL的规划求解工具的规划求解工具n n选择选择 工
7、具工具 菜单下拉命令菜单下拉命令 规划求解规划求解 出现规划求出现规划求解解 对话框：对话框：n n注意：须完全安装注意：须完全安装OFFICEOFFICE，从，从 工具工具 菜单下的菜单下的 加载宏加载宏 调出调出 规划求解规划求解 n n1 1、目标单元格、目标单元格存放规划求解的目标或目标函存放规划求解的目标或目标函数。目标单元格中含有与所在数。目标单元格中含有与所在“可变单元格可变单元格”框框中指定的可变单元格有关的公式；如果未包含公中指定的可变单元格有关的公式；如果未包含公式，它必定是一个可变单元格；如果没有指定目式，它必定是一个可变单元格；如果没有指定目标单元格，规划求解会通过调整
8、可变单元格的值，标单元格，规划求解会通过调整可变单元格的值，找出符合约束条件的解决方案。找出符合约束条件的解决方案。n n2、可变单元格存放的是决策的变量。规划求解可调整可变单元格的数值，直到找出解决方案为止。n n3、约束存放的是规划求解的约束条件。n n4、选项作求解过程的高级特性设置。n n5、全部重设n n6、求解n n7、求解结果n案例：最优生产安排决策分析最佳现金持有量模型设计最佳现金持有量模型设计n n6.4.1 6.4.1 确定最佳持有量的理论方法确定最佳持有量的理论方法n n理论方法有很多，如成本分析模式、存货管理模式等。理论方法有很多，如成本分析模式、存货管理模式等。n n
9、1 1、成本分析模式成本分析模式：通过分析持有现金的成本，确定其目标量。企业持：通过分析持有现金的成本，确定其目标量。企业持有货币资产成本为持有成本，包括：有货币资产成本为持有成本，包括：n n（1 1）投资成本：持有它而放弃投资成本。持有越大，则投资成本越大。）投资成本：持有它而放弃投资成本。持有越大，则投资成本越大。n n（2 2）管理成本：持有它而发生的管理费用。属固定成本。）管理成本：持有它而发生的管理费用。属固定成本。n n（3 3）短缺成本：短缺它而不能应付开支，而受到的损失。随现金持有）短缺成本：短缺它而不能应付开支，而受到的损失。随现金持有量增加而下降。量增加而下降。n n最佳
10、持有量的目的是达到以上总成本最低。最佳持有量的目的是达到以上总成本最低。n n2 2、存货管理模式：（重点）、存货管理模式：（重点）n n存货分析方法又称鲍摩尔模型（存货分析方法又称鲍摩尔模型（The Baumol ModelThe Baumol Model）。鲍摩尔模型理论）。鲍摩尔模型理论的依据是把持有的有价证券同货币资金的库存联系起来观察，分析现金的依据是把持有的有价证券同货币资金的库存联系起来观察，分析现金储存的机会成本和现金转换（即买卖有价证券）的固定成本，以求得两储存的机会成本和现金转换（即买卖有价证券）的固定成本，以求得两者成本之和最低时的现金余额，该现金余额即为最佳现金持有量。
11、者成本之和最低时的现金余额，该现金余额即为最佳现金持有量。n n存货决策模式确定最佳持有量的理论条件：存货决策模式确定最佳持有量的理论条件：n n1 1、企业一定时期内的货币收支是周期性均衡发展、企业一定时期内的货币收支是周期性均衡发展的。现金余额定期由最低时的零到最高时的的。现金余额定期由最低时的零到最高时的T T变化，变化，其平均现金余额为其平均现金余额为T/2T/2。n n2 2、当现金余额趋于零时，企业靠出售有价证券或、当现金余额趋于零时，企业靠出售有价证券或借款来补充。借款来补充。n n现金余额总成本公式现金余额总成本公式总成本总成本C=C=持有现金成本持有现金成本+证券证券(借款借
12、款)交易成本交易成本=(=(现金平均余额现金平均余额*有价证券利率有价证券利率)+)+变现次数变现次数*有价证有价证券每次交易的固定成本券每次交易的固定成本)=(T/2*r)+(T/Q*b)=(T/2*r)+(T/Q*b)式中：式中：Q Q为现金余额为现金余额r r为持有现金而损失的机会成本（该时期的证券或借为持有现金而损失的机会成本（该时期的证券或借款利率）。款利率）。T T为每个转换周期中的现金总需要量为每个转换周期中的现金总需要量b b为每次周期交易或借款所需的固定成本。为每次周期交易或借款所需的固定成本。C C为现金管理总成本为现金管理总成本最佳现金持有量最佳现金持有量QQ就是使得现金
13、管理总成本就是使得现金管理总成本C C最低时最低时的现金余额。的现金余额。7.4.2 最佳现金持有量模型设计最佳现金持有量模型设计n n1 1、基本数据区、基本数据区录入：现金总量、每次交易成本、有价证券利率分录入：现金总量、每次交易成本、有价证券利率分别存入别存入B4B4、B5B5、B6B6，并定义中文名字。，并定义中文名字。2 2、最佳持有量分析区、最佳持有量分析区（1 1）现金余额在）现金余额在B10B10：H10H10录入几期参考数据录入几期参考数据（2 2）持有成本的计算公式：）持有成本的计算公式：B11=B10*$B$6/2B11=B10*$B$6/2c11:H11c11:H11可
14、复制可复制n n（3 3）交易成本的计算公式：）交易成本的计算公式：n nB12=$B$4/B10*$B$5B12=$B$4/B10*$B$5 C12 C12：H12H12可复制可复制（4 4）总成本的计算公式：）总成本的计算公式：B13=B11+B12 B13=B11+B12 C13 C13：H13 H13可复制可复制3 3、最佳现金持有量规划求解分析区：、最佳现金持有量规划求解分析区：（1 1）总成本单元格（目标单元格）中的公式定义：）总成本单元格（目标单元格）中的公式定义：H6=H5/2*B6+B4/H5*B5 H6=H5/2*B6+B4/H5*B5（2 2）使用规划求解工具）使用规划求
15、解工具最优订货批量模型设计最优订货批量模型设计n n引言：为了保证企业生产销售的持续和正常进行，引言：为了保证企业生产销售的持续和正常进行，在一定时期内保持一定数量的存货，任何企业都在一定时期内保持一定数量的存货，任何企业都是必须的。但是存货资金在全部的流动资金中占是必须的。但是存货资金在全部的流动资金中占有相当大的比重，而且为了存货的取得和保管还有相当大的比重，而且为了存货的取得和保管还需要付出成本。日本企业曾经提出了需要付出成本。日本企业曾经提出了“零库存零库存”的口号，这并不意味着在生产过程中一点儿存货的口号，这并不意味着在生产过程中一点儿存货都没有，都没有，而是对存货水平进行了恰当的控
16、制，在而是对存货水平进行了恰当的控制，在保证生产经营活动的前提下，尽可能降低存货。保证生产经营活动的前提下，尽可能降低存货。因此，任何一个企业对存货水平的确定，其目标因此，任何一个企业对存货水平的确定，其目标并不是零而是最优。怎样才能确定最优库存水平并不是零而是最优。怎样才能确定最优库存水平？一种普遍适用的方法，经济订货批量可经帮我？一种普遍适用的方法，经济订货批量可经帮我们解决这个问题。们解决这个问题。一、库存管理与存货控制一、库存管理与存货控制(一一)存货管理的特点：存货管理的特点：1、数据存储量大。品种规格多，反映价值、数据存储量大。品种规格多，反映价值和数量和数量 2、数据变化频繁。出
17、库入库业务经常、数据变化频繁。出库入库业务经常 3、核算内容广泛。原材料、产成品，包、核算内容广泛。原材料、产成品，包、低等低等 4、核算方法复杂。实、计、核算方法复杂。实、计 5、管理要求高。、管理要求高。一、库存管理与存货控制一、库存管理与存货控制（二）（二）ABC存货分类管理方法：又叫重点管理方存货分类管理方法：又叫重点管理方法法 按某种库存物质占总库存的数量百分比和金额按某种库存物质占总库存的数量百分比和金额百分比的大小，分百分比的大小，分ABC三类。三类。A类：量少价高，代表重要的少数。重点控制，类：量少价高，代表重要的少数。重点控制，增加订货次数。增加订货次数。B类：量比较多也比较
18、值钱的项目。一般控制类：量比较多也比较值钱的项目。一般控制 C类：量多价低，代表琐碎的多数。简单控制，类：量多价低，代表琐碎的多数。简单控制，增加一次订货量，减少次数。增加一次订货量，减少次数。一、库存管理与存货控制一、库存管理与存货控制（一）最优经济订货量（一）最优经济订货量 找出一个总库存成本最低水平时的订货量。找出一个总库存成本最低水平时的订货量。简简称经济批量，是指在保证生产经营需要的前提称经济批量，是指在保证生产经营需要的前提下能使全年材料相关总成本最低的采购批量。下能使全年材料相关总成本最低的采购批量。存货成本存货成本 的几个概念：一、库存管理与存货控制一、库存管理与存货控制n n
19、1 1、采购成本、采购成本、采购成本、采购成本n n 买价买价买价买价+运杂费运杂费运杂费运杂费n n 比如全年需求量比如全年需求量比如全年需求量比如全年需求量20002000件，每件的进货单价是件，每件的进货单价是件，每件的进货单价是件，每件的进货单价是1010元，假设进货元，假设进货元，假设进货元，假设进货单价全年是不变的，而且购货过程中是没有商业折扣，批量大单价全年是不变的，而且购货过程中是没有商业折扣，批量大单价全年是不变的，而且购货过程中是没有商业折扣，批量大单价全年是不变的，而且购货过程中是没有商业折扣，批量大了，全年的进货次数就少了；批量小的话，全年的进货次数就了，全年的进货次数
20、就少了；批量小的话，全年的进货次数就了，全年的进货次数就少了；批量小的话，全年的进货次数就了，全年的进货次数就少了；批量小的话，全年的进货次数就大了，无论进货批量次数是多少，全年的总的存货需求量是大了，无论进货批量次数是多少，全年的总的存货需求量是大了，无论进货批量次数是多少，全年的总的存货需求量是大了，无论进货批量次数是多少，全年的总的存货需求量是20002000件，进价成本是件，进价成本是件，进价成本是件，进价成本是2000020000元，所以进价成本与全年的批次没有元，所以进价成本与全年的批次没有元，所以进价成本与全年的批次没有元，所以进价成本与全年的批次没有关系。随订货量增减关系。随订
21、货量增减关系。随订货量增减关系。随订货量增减n n 通常属于无关成本，有数量折扣时才是决策相关成本通常属于无关成本，有数量折扣时才是决策相关成本通常属于无关成本，有数量折扣时才是决策相关成本通常属于无关成本，有数量折扣时才是决策相关成本n n2 2、订货成本、订货成本、订货成本、订货成本n n订货成本是指一定期间内（一般为一年订货成本是指一定期间内（一般为一年订货成本是指一定期间内（一般为一年订货成本是指一定期间内（一般为一年)企业为订购有关材料企业为订购有关材料企业为订购有关材料企业为订购有关材料而发生的各项费用。包括采购人员工资、采购部门的一般经费而发生的各项费用。包括采购人员工资、采购部
22、门的一般经费而发生的各项费用。包括采购人员工资、采购部门的一般经费而发生的各项费用。包括采购人员工资、采购部门的一般经费和采购业务费等内容。和采购业务费等内容。和采购业务费等内容。和采购业务费等内容。n n一般订货成本与订货次数成正比例变动一般订货成本与订货次数成正比例变动一般订货成本与订货次数成正比例变动一般订货成本与订货次数成正比例变动一、库存管理与存货控制一、库存管理与存货控制n n3、储存成本、储存成本n n 为持有存货而发生的费用为持有存货而发生的费用n n4、缺货成本（或叫缺货损失）、缺货成本（或叫缺货损失）n n 缺货成本是因存货不足而给企业造成的损失，缺货成本是因存货不足而给企
23、业造成的损失，包括由于材料供应中断造成的停工损失、成品包括由于材料供应中断造成的停工损失、成品供应中断导致延误发货的信誉损失及丧失销售供应中断导致延误发货的信誉损失及丧失销售机会的损失等。机会的损失等。多属于机会成本多属于机会成本。n n存货总成本存货总成本=1+2+3+4 二、二、最优经济订货量（二）经济订货量的模型（二）经济订货量的模型（二）经济订货量的模型（二）经济订货量的模型n n 1 1、基本模型（比较理想化的）、基本模型（比较理想化的）、基本模型（比较理想化的）、基本模型（比较理想化的）n n两个假设：两个假设：两个假设：两个假设：n n 1 1）存货的价格稳定，且不存在数量折扣，
24、不存在）存货的价格稳定，且不存在数量折扣，不存在）存货的价格稳定，且不存在数量折扣，不存在）存货的价格稳定，且不存在数量折扣，不存在商业折扣。（存货的进价成本与进货批量是没有关系，商业折扣。（存货的进价成本与进货批量是没有关系，商业折扣。（存货的进价成本与进货批量是没有关系，商业折扣。（存货的进价成本与进货批量是没有关系，进价成本是决策的无关成本）进价成本是决策的无关成本）进价成本是决策的无关成本）进价成本是决策的无关成本）n n 2 2）不允许出现缺货情况。（没有缺货成本）不允许出现缺货情况。（没有缺货成本）不允许出现缺货情况。（没有缺货成本）不允许出现缺货情况。（没有缺货成本）n n 此时
25、与存货订购批量、批次直接相关的就只有变动性此时与存货订购批量、批次直接相关的就只有变动性此时与存货订购批量、批次直接相关的就只有变动性此时与存货订购批量、批次直接相关的就只有变动性订货费用和变动性储存成本。订货费用和变动性储存成本。订货费用和变动性储存成本。订货费用和变动性储存成本。即此时的即此时的n n存货总成本存货总成本=订货成本订货成本+储存成本储存成本储存成本储存成本二、二、最优经济订货量（二）经济订货量的模型（二）经济订货量的模型n n 1、基本模型（比较理想化的）、基本模型（比较理想化的）n n存货总成本（TC）=储存成本储存成本+订货成本订货成本n n =平均存货平均存货平均存货
26、平均存货*单位储存成本单位储存成本单位储存成本单位储存成本+每次订货成本每次订货成本每次订货成本每次订货成本*订货次数订货次数订货次数订货次数n n =Q/2*C+S*D/Q =Q/2*C+S*D/Qn nD-D-某存货的年需要量某存货的年需要量某存货的年需要量某存货的年需要量n nQ-Q-每次订货数量每次订货数量每次订货数量每次订货数量n nS-S-每次订货的成本每次订货的成本每次订货的成本每次订货的成本n nC-C-单位存货的年储存成本单位存货的年储存成本单位存货的年储存成本单位存货的年储存成本二、二、最优经济订货量（二）经济订货量的模（二）经济订货量的模（二）经济订货量的模（二）经济订货
27、量的模型型型型n n 1 1、基本模型（比较理、基本模型（比较理、基本模型（比较理、基本模型（比较理想化的）想化的）想化的）想化的）n n存货总成本（存货总成本（TCTC）=储存成本储存成本储存成本储存成本+订货成本订货成本n n =平均存货平均存货平均存货平均存货 单位储存成本单位储存成本单位储存成本单位储存成本+每次订货成本每次订货成本每次订货成本每次订货成本 订货次数订货次数订货次数订货次数n n =Q/2 C+S D/Q =Q/2 C+S D/Q二、二、最优经济订货量（二）经济订货量的模型（二）经济订货量的模型（二）经济订货量的模型（二）经济订货量的模型n n 1 1、基本模型（比较理
28、想化的）、基本模型（比较理想化的）、基本模型（比较理想化的）、基本模型（比较理想化的）二、二、最优经济订货量（二）经济订货量的模型（二）经济订货量的模型（二）经济订货量的模型（二）经济订货量的模型n n 2 2、改进模型（陆续到货）、改进模型（陆续到货）、改进模型（陆续到货）、改进模型（陆续到货）n n如果每次订货的货款都是一次支付，而货物又不能如果每次订货的货款都是一次支付，而货物又不能一次到达，则属于陆续到货的情况。一次到达，则属于陆续到货的情况。陆续到货会使陆续到货会使材料年均储存量发生变化，进而使储存成本模型有材料年均储存量发生变化，进而使储存成本模型有所改变。这种情况应对基本模型作一
29、些修改。所改变。这种情况应对基本模型作一些修改。n n 设设p p为每天到货量为每天到货量 d d为每天耗用量为每天耗用量n n 平均储存量平均储存量(p-d)(p-d)Q/p 1/2=(1 Q/p 1/2=(1d/p)Q/2 d/p)Q/2 n n存货总成本（存货总成本（TCTC）=储存成本储存成本储存成本储存成本+订货成本订货成本n n =平均存货量平均存货量平均存货量平均存货量 单位年储存成本单位年储存成本单位年储存成本单位年储存成本+每次订货成本每次订货成本每次订货成本每次订货成本 订货次数订货次数订货次数订货次数n n =C C （1 1d/p)Q/2+S D/Qd/p)Q/2+S
30、D/Q二、二、最优经济订货量（二）经济订货量的模型（二）经济订货量的模型n n 2、改进模型（陆续到货）、改进模型（陆续到货）n n最优订货批量Q*：T总成本最低时的订货批量Q。n n每年最佳订货次数：N*=D/Q*n n最佳订货周期：t*=1年/N*n n经济订货量占用资金：I*=Q*/2单价二、二、最优经济订货量（二）经济订货量的模型（二）经济订货量的模型（二）经济订货量的模型（二）经济订货量的模型n n 3 3、改进模型（陆续到货且考虑数量折扣）、改进模型（陆续到货且考虑数量折扣）、改进模型（陆续到货且考虑数量折扣）、改进模型（陆续到货且考虑数量折扣）n n有数量折扣时：（价格上给予优惠
31、）有数量折扣时：（价格上给予优惠）有数量折扣时：（价格上给予优惠）有数量折扣时：（价格上给予优惠）n n存货决策的相关成本订货成本储存成本采购存货决策的相关成本订货成本储存成本采购成本成本n n设采购单价为设采购单价为U U，数量折扣为，数量折扣为di din n采购成本全年需用量采购成本全年需用量 单价单价=D U=D U（1-di)1-di)n nTC=S TC=S D/Q+C D/Q+C （1 1d/p)Q/2+D U d/p)Q/2+D U（1-1-di)di)三、三、自制与外购模型（二）经济订货量的模型（二）经济订货量的模型（二）经济订货量的模型（二）经济订货量的模型n n自制：自制
32、：自制：自制：Q*=SQRTQ*=SQRT（2*2*生产准备成本生产准备成本生产准备成本生产准备成本S*S*年需要量年需要量年需要量年需要量D/D/（单位成本（单位成本（单位成本（单位成本*变动储存成本率）变动储存成本率）变动储存成本率）变动储存成本率）*日生产量日生产量日生产量日生产量p/(p/(日生产日生产日生产日生产量量量量p-p-日耗量日耗量日耗量日耗量d)d)）n n外购：外购：外购：外购：Q*=SQRT Q*=SQRT（2*2*订货成本订货成本订货成本订货成本S*S*年需要量年需要量年需要量年需要量D/D/（单（单（单（单价价价价U*U*变动储存成本率）变动储存成本率）变动储存成本率）变动储存成本率）