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1、利 润 及 分 配一、利润的含义 利润是企业一定期间内的经营成果，利润是企业一定期间内的经营成果，综合反映了企业从事生产经营活动和资综合反映了企业从事生产经营活动和资本经营活动的效绩。本经营活动的效绩。1.利润是实现企业理财目标的本质要求；利润是实现企业理财目标的本质要求；2.利润体现了资本增值的本质；利润体现了资本增值的本质；3.利润是衡量企业管理绩效的重要标准；利润是衡量企业管理绩效的重要标准；二、利润的构成 企业的利润总额是由企业的利润总额是由营业利润、投资营业利润、投资净收益和营业外收支净额净收益和营业外收支净额三部分构成。三部分构成。1、营业利润、营业利润 是指企业在一定期间内从事生
2、产经营活动是指企业在一定期间内从事生产经营活动所产生的利润。通常，企业的营业利润是企业所产生的利润。通常，企业的营业利润是企业利润的重要来源，营业利润指标完成的好坏会利润的重要来源，营业利润指标完成的好坏会最终影响企业利润计划的实现。最终影响企业利润计划的实现。营业利润营业利润=主营业务利润主营业务利润+其他业务利润其他业务利润 期间费用期间费用2、投资净收益：等于企业对外投资取得的、投资净收益：等于企业对外投资取得的收益扣除投资损失后的余额。收益扣除投资损失后的余额。3、营业外收支净额：、营业外收支净额：=营业外收入营业外收入营业外支出营业外支出 营业外收支是指和企业生产经营没有营业外收支是
3、指和企业生产经营没有直接联系的各项收支。比如固定资产盘直接联系的各项收支。比如固定资产盘盈收入、盘亏损失、罚款收入、无法支盈收入、盘亏损失、罚款收入、无法支付的应付款项、公益救济型捐赠、违约付的应付款项、公益救济型捐赠、违约金支出、赔偿金等。金支出、赔偿金等。三、利润分配的顺序三、利润分配的顺序 1、弥补亏损、弥补亏损（税后利润弥补）（税后利润弥补）2、计提法定盈余公积金、计提法定盈余公积金 按抵减年初累计亏损后的本年净利润的按抵减年初累计亏损后的本年净利润的10%提取，达注册资本提取，达注册资本50%时可不再提取时可不再提取 3、计提公益金、计提公益金 4、计提任意盈余公积金、计提任意盈余公
4、积金（股份公司）（股份公司）5、向股东（投资者）支付股利（分配利润）、向股东（投资者）支付股利（分配利润）四、影响股利政策的因素 法律因素 契约性约束 公司因素 股东因素 1、法律因素资本保全资本保全：不能用资本发放股利：不能用资本发放股利公司积累公司积累：必须提取法定盈余公积金：必须提取法定盈余公积金累计净利润累计净利润：年度累计净利润为正数才可发：年度累计净利润为正数才可发 放股利，以前亏损必须足额弥补放股利，以前亏损必须足额弥补超额累计利润超额累计利润：西方国家对保留盈余规定。：西方国家对保留盈余规定。股东接受股利缴纳的所得税高于进行股股东接受股利缴纳的所得税高于进行股票交易缴纳的资本所
5、得税。一旦保留盈余超票交易缴纳的资本所得税。一旦保留盈余超过法律认可的水平，将被征收额外税额。过法律认可的水平，将被征收额外税额。2、契约性约束 当公司以长期借款协议、债券契约、优先股协议、以及租赁合约等形式向公司外部筹资时，常常应对方的要求，接受一些关于股利支付的限制性条款3、股东因素 稳定收入 控制权稀释 税赋4、公司因素变现能力举债能力盈利能力 投资机会 资本成本五、股份公司股利政策类型v剩余股利政策 v固定股利或稳定增长股利 v固定股利支付率 v低正常股利加额外股利政策 1、剩余股利政策 在公司有良好的投资机会时，根据一定的在公司有良好的投资机会时，根据一定的目标资金结构（最佳资金结构
6、），测算出投资目标资金结构（最佳资金结构），测算出投资所需的自有资金，先从盈余当中留用，然后将所需的自有资金，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。剩余的盈余作为股利予以分配。评价：将利润分配与投资、筹资结合在一起，有评价：将利润分配与投资、筹资结合在一起，有 利于筹集资金、并主动调整资金结构；利于筹集资金、并主动调整资金结构；但只要各期盈利水平、投资额或资金结构但只要各期盈利水平、投资额或资金结构 发生变动，均会导致每股股利的波动，使发生变动，均会导致每股股利的波动，使 股东错误地认为公司经营业绩不稳定。股东错误地认为公司经营业绩不稳定。2、固定股利政策 将每年的股利固定在一定
7、的水平上并将每年的股利固定在一定的水平上并在较长的时期内不变，只有当公司认为未来在较长的时期内不变，只有当公司认为未来盈余将会显著地、不可逆转地增长时，才提盈余将会显著地、不可逆转地增长时，才提高股利的发放额（在长期通胀的年代里也应高股利的发放额（在长期通胀的年代里也应提高）。提高）。评价：股利的支付与盈利脱节，当盈余较低评价：股利的支付与盈利脱节，当盈余较低时仍需支付固定的股利，可能导致资金短缺，时仍需支付固定的股利，可能导致资金短缺，财务状况恶化；不能像剩余股利政策那样保财务状况恶化；不能像剩余股利政策那样保持较低的资金成本。持较低的资金成本。3、固定股利支付率政策 公司确定一个股利占盈余
8、的比率，公司确定一个股利占盈余的比率，长期按此比率支付股利的政策。股利与长期按此比率支付股利的政策。股利与公司的盈余紧密地配合，以体现公司的盈余紧密地配合，以体现“多盈多盈多分、少盈少分、不盈不分多分、少盈少分、不盈不分”的原则，的原则，评价：各年股利变动较大时，极易造成公评价：各年股利变动较大时，极易造成公 司不稳定的感觉，不利于稳定股司不稳定的感觉，不利于稳定股 价。价。4、低正常股利加额外股利政策、低正常股利加额外股利政策 公司在一般情况下每年只支付一公司在一般情况下每年只支付一个固定、数额较低的股利，在盈余较个固定、数额较低的股利，在盈余较多的年份，再根据实际情况向股东发多的年份，再根
9、据实际情况向股东发放额外股利。放额外股利。评价评价：使公司在股利支付上具有较大使公司在股利支付上具有较大 的灵活性。吸引一部分希望股的灵活性。吸引一部分希望股 利固定的股东。利固定的股东。六、股利的种类六、股利的种类v现金股利现金股利v股票股利股票股利v财产股利财产股利v负债股利负债股利七、股利发放日期七、股利发放日期 股份有限公司向股东支付股利，主要经历股份有限公司向股东支付股利，主要经历以下四个日期：以下四个日期：v股利宣告日：确定股利发放的公告日期股利宣告日：确定股利发放的公告日期v股权登记日（除权日）：股权登记日（除权日）：v除息日：确定什么日期以后的股票分不到股利除息日：确定什么日期以后的股票分不到股利 自除息日以后的股票成为除息股票。自除息日以后的股票成为除息股票。v股利支付日：付息日股利支付日：付息日