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1、第十三章 国际营运资金管理第一节 概述 一、营运资金管理的内容一、营运资金管理的内容 1.营运资金的定义：企业的流动资产总额，营运资金的定义：企业的流动资产总额，包括现金、短期证券、应收账款、存货等包括现金、短期证券、应收账款、存货等项目。项目。2.营运资金管理的内容营运资金管理的内容 存量管理：目的是其处于最佳的持有水平。存量管理：目的是其处于最佳的持有水平。流量管理：目的是得到合理的安置与使用。流量管理：目的是得到合理的安置与使用。二、营运资金管理的目标二、营运资金管理的目标 通过资金的合理流动和有效配置，实通过资金的合理流动和有效配置，实现各种流动资产持有的最优化。现各种流动资产持有的最
2、优化。三、影响营运资金管理的环境因素三、影响营运资金管理的环境因素 （一）外汇暴露风险（一）外汇暴露风险 （二）资金转移的时滞（二）资金转移的时滞 （三）政府政策的限制（三）政府政策的限制 1.外汇管制外汇管制 2.税收政策税收政策 3.其他政策其他政策第二节 营运资金存量管理 一、现金管理一、现金管理 （一）现金管理的内容（一）现金管理的内容 1.现金持有（形式、时间、币种）现金持有（形式、时间、币种）2.现金转移现金转移 （二）现金管理的目标（二）现金管理的目标 在企业资金使用最优化的前提下使企业在企业资金使用最优化的前提下使企业持有的现金数量最小化。持有的现金数量最小化。持有现金的动机持
3、有现金的动机:交易动机、谨慎动机、投机动机。交易动机、谨慎动机、投机动机。（三）现金管理的方法（三）现金管理的方法 1.集中管理的优点：集中管理的优点：（1）规模经营）规模经营 （2）信息优势）信息优势 （3）全局性优势）全局性优势 2.多边净额结算多边净额结算P373-376 3.短期现金预算短期现金预算P376-378 4.多国性现金调度系统多国性现金调度系统P378-380 二、应收账款的管理二、应收账款的管理 （一）独立顾客的应收账款管理（一）独立顾客的应收账款管理 1.交易币种的确定交易币种的确定 2.付款条件的确定付款条件的确定 3.应收账款的让售与贴现应收账款的让售与贴现 4.其
4、他减少风险的方法其他减少风险的方法 （二）企业内部的应收账款管理（二）企业内部的应收账款管理 1.提前或延迟付款提前或延迟付款 2.设置再开票中心设置再开票中心 三、存货的管理三、存货的管理 （一）存货购置决策考虑的因素（一）存货购置决策考虑的因素 1超前或延迟购置的成本超前或延迟购置的成本 2存货的类型存货的类型 （二）存货定价决策（二）存货定价决策 P388第三节 营运资金流量管理 本节主要研究流动资金的配置问题，即本节主要研究流动资金的配置问题，即确定最佳的安置地点和持有币种。确定最佳的安置地点和持有币种。一、资金移动的基本政策一、资金移动的基本政策母公司向子公司流动母公司向子公司流动子
5、公司之间流动子公司之间流动子公司向母公司流动子公司向母公司流动初始投资初始投资贷款收发贷款收发追加投资追加投资贷款子金贷款子金商品购进商品购进利息收支利息收支买卖货物买卖货物股利、利息股利、利息管理费管理费专利费、专利费、许可费许可费抽回投资抽回投资 （一）一般性政策（一）一般性政策 1.合理设置现金管理中心合理设置现金管理中心 2.合理安排股利汇付合理安排股利汇付 3.合理安排特许权使用费和其他费用的支付合理安排特许权使用费和其他费用的支付 4.合理确定内部转移价格合理确定内部转移价格 （二）对高度通货膨胀国家的策略（二）对高度通货膨胀国家的策略 1.不保留闲置资金不保留闲置资金 2.最大限
6、度的透支最大限度的透支 3.合理利用商业信用合理利用商业信用 4.采用现销方式采用现销方式 5.及时结算和换汇及时结算和换汇 （三）对货币趣于升值国家的政策（三）对货币趣于升值国家的政策 1.保持持有货币净额为正保持持有货币净额为正 2.货币资产要大于负债货币资产要大于负债 3.及时换算及时换算 二、国际流动资金的限制因素二、国际流动资金的限制因素 1.政治限制政治限制 2.税收限制税收限制 3.外汇限制外汇限制 4.流动性限制流动性限制 三、国际企业资金转移计划（制定子公司货三、国际企业资金转移计划（制定子公司货 款计划）款计划）（一）分析汇款目的（一）分析汇款目的 1.偿付所用母公司资源偿
7、付所用母公司资源 2.更好地配置资金更好地配置资金 （二）影响汇款数量的因素（二）影响汇款数量的因素 1.资本结构资本结构 2.负债情况负债情况 3.预期收益预期收益 4.母公司的态度母公司的态度 5.东道国的有关政策东道国的有关政策 6.历史数据历史数据 （三）确定汇款的形式（三）确定汇款的形式 1.股利汇付股利汇付 2.各种费用的支付各种费用的支付 3.转移价格转移价格 （四）综合决策，制定计划（四）综合决策，制定计划 四、国际营运资金转移的方式四、国际营运资金转移的方式 （一）一般方式（一）一般方式 1.股利汇付股利汇付 股利汇付应考虑以下因素：股利汇付应考虑以下因素：(1)税收因素税收
8、因素 (2)外汇风险因素外汇风险因素 (3)政治因素政治因素 (4)资金的可获得性资金的可获得性 (5)子公司的规模和建立的时间子公司的规模和建立的时间 (6)合资企业中其他股东的态度合资企业中其他股东的态度 2.特许权费、服务费、管理费的支付特许权费、服务费、管理费的支付 统算法：子公司只向母公司汇付股利，统算法：子公司只向母公司汇付股利，而不另交其他费用。而不另交其他费用。非统算法：除汇付股利外，还采用特许非统算法：除汇付股利外，还采用特许权费、服务费、管理费的方式转移资金。权费、服务费、管理费的方式转移资金。P397-399 3.转移价格转移价格 4.公司内部信贷公司内部信贷 （二）资金冻结条件下资金转移和利用的（二）资金冻结条件下资金转移和利用的技巧技巧 1.投资前策略投资前策略:必须充分考虑资金冻结的因素必须充分考虑资金冻结的因素 2.资金投入后可采用策略：资金投入后可采用策略：（1）非统算法）非统算法 （2）通过金融中介贷款）通过金融中介贷款 （3）内部应收账款的提前或延迟付款）内部应收账款的提前或延迟付款 （4）开辟新的出口业务）开辟新的出口业务 3.资金无法转移策略资金无法转移策略:采取在当地再投资策略。采取在当地再投资策略。