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1、第7章为什么要换算？签约时刻03691215 已知条件：3个月的Libor,9个月的Libor，15个月Libor 通过上式求出的是从第3个月起的远期利率。 要求出 6个月的LIBOR交换的是6个月Libor（每半年计一次复利），而计算出的是libor连续复利1. （1）运用债券组合：从题目中可知万，万，因此亿美元亿美元所以此笔利率互换对该金融机构的价值为98.4102.5427万美元（2）运用FRA组合：3个月后的那笔交换对金融机构的价值是由于3个月到9个月的远期利率为(连续复利)10.75的连续复利对应的每半年计一次复利的利率为= 0.11044所以9个月后那笔现金流交换的价值为同理可计算
2、得从现在开始9个月到15个月的远期利率为11.75%对应的每半年计一次复利的利率为12.102%。所以15个月后那笔现金流交换的价值为所以此笔利率互换对该金融机构的价值为2. 协议签订后的利率互换定价，是根据协议内容与市场利率水平确定利率互换合约的价值。对于利率互换协议的持有者来说，该价值可能是正的，也可能是负的。而协议签订时的互换定价方法，是在协议签订时让互换多空双方的互换价值相等，即选择一个使得互换的初始价值为零的固定利率。3. （1）运用债券组合：如果以美元为本币，那么万美元万日元所以此笔货币互换对该金融机构的价值为（2）运用远期外汇组合：即期汇率为1美元110日元，或者是1日元0.00
3、9091美元。因为美元和日元的年利差为5，根据，一年期、两年期和三年期的远期汇率分别为与利息交换等价的三份远期合约的价值分别为与最终的本金交换等价的远期合约的价值为因为该金融机构收入日元付出美元，所以此笔货币互换对该金融机构的价值为201.4612.6916.4712.69154.3万美元4. 与互换相联系的风险主要包括：（1）信用风险。由于互换是交易对手之间私下达成的场外协议，因此包含着信用风险，也就是交易对手违约的风险。当利率或汇率等市场价格的变动使得互换对交易者而言价值为正时，互换实际上是该交易者的一项资产，同时是协议另一方的负债，该交易者就面临着协议另一方不履行互换协议的信用风险。对利率互换的交易双方来说，由于交换的仅是利息差额，其真正面临的信用风险暴露远比互换的名义本金要少得多；而货币互换由于进行本金的交换，其交易双方面临的信用风险显然比利率互换要大一些。（2）市场风险。对于利率互换来说，主要的市场风险是利率风险；而对于货币互换而言，市场风险包括利率风险和汇率风险。值得注意的是，当利率和汇率的变动对于交易者是有利的时候，交易者往往面临着信用风险。市场风险可以用对冲交易来规避，信用风险则通常通过信用增强的方法来加以规避。