华是科技研究报告：智慧城市一站式综合解决方案提供商.docx

《华是科技研究报告：智慧城市一站式综合解决方案提供商.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华是科技研究报告：智慧城市一站式综合解决方案提供商.docx（18页珍藏版）》请在taowenge.com淘文阁网|工程机械CAD图纸|机械工程制图|CAD装配图下载|SolidWorks_CaTia_CAD_UG_PROE_设计图分享下载上搜索。

1、华是科技研究报告：智慧城市一站式综合解决方案提供商一、智慧城市一站式综合解决方案提供商公司主要面向于智慧城市行业，在智慧政务、智慧民生、智慧建筑等相应细分行业为客 户提供项目设计、信息系统开发、软硬件采购、系统集成及运维服务的一站式综合解决 方案。（一）公司主要产品及用途1、系统集成从架构上，智慧城市的信息化解决方案主要架构可分为基础层、传输层、数据层、应用 层四个层次，公司主要聚焦于应用层的核心系统开发，将自主研发的应用软件、图像识 别技术、智能终端与传统弱电智能化系统集成建设相结合。同时公司也负责基础层、传 输层、数据层等相关设备采购与集成建设，参与整体架构的规划与设计。 从应用领域上：公

2、司的产品基本面向智慧政务、智慧民生、智慧建筑这三个主要领域。a) 智慧政务公司智慧政务领域主要为政府机构、各事业单位提供政务信息采集和管理的信息化解决 进一步细分包括智慧港航管理系统、智慧监所系统、公检法管理系统等。智慧港航管理系统：该系统面向的客户为航道主管部门，其细分系统包括电子航道图系 统、航道截面管理系统、船名自动核查系统、数据支撑系统。智慧监所管理系统：该系统主要面向监狱、看守所等特殊监管场所，实现场景下的日常 管理并提升相应的应急管理能力。智慧监所管理系统主要由智能安防平台、业务管理平 台、指挥协调平台这三部分构成。公检法管理系统：该系统面向的客户为公安局、检察院、法院，具体可分为

3、视频综合应 用平台、人像大数据应用平台、文本大数据应用平台，具备警用/司法信息自动分类、自 动摘要、自动提取、自动聚类等多项智能化分析处理功能。b) 智慧民生智慧民生领域公司主要为医院、供电场所等具备民生属性的事业单位提供满足客户需求 的信息化解决方案。该领域下公司的系统包括智能供电场所建设、智慧医疗综合解决方 案等。智能供电场所系统：该系统主要使用场景为电力营业厅以及供电场所，通过营业厅多渠 道服务平台实现应用功能，智能终端设备设施于传统设备实现相应的基础数据接入。“营 业厅的多渠道服务平台+智能终端设备设施”的整合能够起到提高工作效率、简化操作流 程、增加客户体验、实现智能管控、提升服务质

4、量等等多种功能。智慧医疗综合解决方案：该系统面向医院客户提供智慧医疗综合解决方案，构建了基础 设施、通信系统、数据中心以及一体化临床信息系统的完整体系，其中核心系统为自主 研发的一体化临床信息系统。c) 智慧建筑智慧建筑解决方案主要应用于办公楼、商业综合楼、学校、体育场馆、工业建筑等新建、 扩建或改建工程。在应用层（即智能应用体系）方面由综合安防集成管理系统、智慧化 办公应用系统、楼宇设备自控系统三大系统构成。2、系统运维与商品销售服务系统运维的收入主要来自质保期结束后的既有客户，具体内容为向来自于港航、电力、 公检法系统的客户提供高清监控、数据服务等设备的定期巡检及维护服务。 商品销售部分的

5、收入同样也来自于既有客户。基于公司与客户在前期搭建的良好关系的 基础上，客户后期具有新增监控设备、服务器等零星的商品所带来的销售收入。（二）系统集成贡献主要营收系统集成业务为营收主力，其中智慧政务业务于 2021 年上半年出现爆发式增长。 2018-2021 年上半年其营业收入同比增长分别为 35.80%、41.03%、14.23%、41.71%。系 统集成是公司营业收入的主要支柱，2021 年上半年占据总营收的 84.74%，其中智慧政务 模块增长明显，增速达至 308.40%。2018-2021 年上半年来自浙江省的营收分别占据主营业务收入的 98.75%、86.87%、86.48% 和

6、80.16%，为公司营收的主要来源地。近几年，公司加大浙江省外布局，收入增速喜人。 文莱是公司海外的主要收入地。公司自2018-2021年上半年主营业务的毛利率分别为24.36%、26.33%、26.49%以及23.33%。 其中系统运维项目的毛利率显著高于其它项目。2018-2021 年公司的归母净利润与扣非归 母净利润逐年增长。2018-2021 年公司的销售费用、管理费用均增长，2021 年销售费用和管理费用分别达 975.32 万元和 3619 万元，同比增长 8%左右。（三）公司股权结构截至招股说明书签署当日，公司的控股股东以及实际控制人为俞永方、叶建标、章忠灿 三人，三人合计持股

7、61.06%。（四）募集资金用于智慧城市服务业务能力提升等项目公司此次拟公开发行人民币普通股不超过 1900.67 万股，占发行后总股本比例不低于 25%， 计划募集资金总额为 2.56 亿元，用于实现包括智慧城市服务业务能力提升建设、研发中 心建设、数据中心建设项目及流动资金补充。二、智慧城市发展空间广阔（一）政策发力，智慧城市市场规模稳步上升中国城市化人口以及城镇化率不断攀升，2021 年我国常住人口城镇化达到 64.72%。如何 协调城市的有序运行便成了关键问题。2014 年始，政府便不断出台相应的政策以推动智 慧城市的发展。中国智慧城市的市场规模不断扩大，中国智慧城市工作委员会统计数据

8、显示 2020 年我国 智慧城市市场规模已达 14.9 万亿元，占全球智慧城市市场比重的 22.7%，排名第三，仅 次于美国和西欧市场。（二）智慧政务、智慧民生和智慧建筑细分领域市场发展情况1、智慧政务智慧政务即智慧化的电子政务，是电子政务发展的高级阶段。随着智慧城市的大力发展， 政府往往作为先行点，率先实行政务的智能化。在国家的大力支持下，2020 年我国智慧 政务的市场规模已经达到了 3326 亿元，同比增长 5.86%，且预计未来 5 年内，智慧政务 还会保持 6%左右的增速。智慧监狱：自 2007 年司法部等发布监狱信息化标准和规范后，监狱的信息化、智能化加速发展。2014-2018

9、年智慧监狱市场年复合增长率为 14.79%，2018 年达到 31.6 亿元。其 中，应用系统市场、信息系统市场、安防系统市场占比大致为 5：2：3。智慧港航：智慧港航是“数字港航”的进一步发展，通过信息化技术实现智能化的通航 监测、行业管理、公共信息服务。根据全球港航信息化发展报告 2019 版披露，2019 年期望值较高的技术包括 5G 网络、智慧港口、区块链等。根据全球港航信息化发展报告（2021 版），2020 年全球港航信息化市场规模达到 2976.99亿元人民币，2021 年预计达到 3505.64 亿元，2022 年则有机会突破 4000 亿元。在港口信息 化投入细分层面，201

10、9 年中国港口运营商信息化总投入约为 125.46139.4 亿元，占比全球 1314%；中国港口运营商软投入 13.94 亿元，较去年增长 0.51 亿元，占全球 7%。智慧公安：智慧公安的核心在于公安信息化，并以互联网、物联网、云计算、智能引擎、 视频技术、数据挖掘、知识管理等作为技术支撑。我国的信息化建设经历了“金盾工程” 科技强警平安城市智慧公安这四部分，且当前仍处于智慧公安阶段。2019 年中国的公安信息化规模达到了 234.8 亿元，2017-2019 年年复合增长率达到了 23.84%。 预估 2021 年我国公安信息化的市场规模将为 360.1 亿元。从供给结构划分，国内公安信

11、息化 供给主要分为软件、硬件、集成服务三大部分，2020 年其各占国内公安信息化供给规模的 26.81%、59.57%、13.62%。智慧法院：随着 1996 年 5 月召开“全国法院通信及计算机工作会议”，法院的信息化建 设正式开始，2002-2012 年，法院信息化进入了普遍推进的阶段；2013-2015 年，最高法 每年举行一次全国法院信息化工作会议，最终在 2015 年基本完成信息化基础设施建设， 建成以互联互通为特征的人民法院信息化 2.0 版；2016 年，最高人民法院相继出台人 民法院信息化建设五年发展规划（2016-2020）关于加快建设智慧法院的意见等文 件，确立人民法院信息

12、化 3.0 的主体框架。从智慧法院的需求角度，今年法院的办案数量急速上升，2015 年，全国法院审结案件数为 1671.38 万件，而 2018 年，审结案件数已经达到了 2516.85 万件，加大法官办案压力，加速 智慧法院的建设。市场规模方面，“十二五”期间全国司法行政信息化建设投入资金为 105.4 亿元，占司法公 共财政支出的 9.2%。2020 年我国司法信息化的市场预估达到 507.21 亿元。2、智慧民生依据财政部公布的数据，2015 年我国假设与系统集成业务增速大致一致。我国一般公共预算 民生领域总支出 2015 年为 73034 亿元，2019 年已达 106971 亿元，实

13、现约 10%的年复合增长 率。智能营业厅：当前智能电网的产业链主要分为发电、变电、输电、变电、配电、用电等 六个环节。智能营业厅作为智能电网中用电环节的一部分，其建设的推进往往是智能电 网发展的重要部分。营业厅智能化中的关键设备在于自助服务终端及系统、客户服务门 户网站、用电地理信息系统、停电管理系统及智能营业厅管理系统等。2009 年开始国家电网正式启动智能电网建设计划，智能电网建设划分为三大阶段：规划试点 阶段、全面建设阶段以及引领提升阶段。根据规划，2020 年我国智能电网发展的最后阶段 引领提升阶段已经基本完成。在这个过程中智能电网的投资在全面建设阶段出现了显著的 提升，达到了 175

14、0 亿元，2016-2020 年仍旧基本保持该智能电网投资额。用电环节智能化投 资额基本占智能电网投资额的 30%，在 2016-2020 年其占比为 28.9%。智慧医疗：智慧医疗的发展对于传统医疗来说能够极大缓解碎片化、信息孤岛的问题， 利用物联网、区块链、大数据等现金技术实现患者与医务人员、医疗机构、医疗设备之 间的互动，极大提升医疗效率。2020 年中国智慧医疗行业的投资规模达到了 1049 亿元，2017-2020 年 GAGR 为 23.86%， 预计 2022 年将达 1537 亿元。3、智慧建筑智慧建筑实际是以建筑为平台，具备感知、传输、记忆、推理、判断和决策的综合智慧 能力，

15、其智能化系统工程主要包括信息设施系统（ITSI）、智能化集成系统（IIS）、信 息化应用系统（ITAS）、建筑设备管理系统（BMS）、公共安全系统（PSS）、机房工 程（EEEP）这几大系统。政府大举鼓励建筑节能化、生态化、绿色化，为建筑智能化带来大量需求。2012-2019 年 建筑智能化市场规模从 4537.51 亿元增长至 9215.98 亿元，2019 年同比增长超过 13%， 其中改造市场规模占比为 35.18%。三、毛利率处于行业中游，积极拓展省外市场（一）相比同行：毛利率接近行业均值，人均创收能力强公司同行业的可比公司主要包括海峡创新、正元智慧、银江技术、恒锋信息、天亿马、 杰创

16、智能等。公司毛利率处于中游水平，人均创收能力强。公司营收规模在可比公司中较小，但是其 人均创收能力强，在可比公司中仅低于银江技术。2018-2020 年公司的销售费用率为可比公司中的最低值。管理费用方面，2018-2021 年上 半年公司的管理费用率分别为 8.27%、6.72%、7.11%以及 8.34%，在可比公司处于中游 水平。（二）公司在浙江省智慧港航、智慧监所领域，覆盖率较高智慧城市建设细分市场众多、市场庞大，目前各家企业市占率均不高。根据 IDC 数据， 2019 年中国智慧城市技术相关投资约为 228.79 亿美元，约合人民币近 1600 亿元，同行 业参与公司市占率均较低。在智

17、慧港航领域，浙江省共有 11 个地级市，12 个港航管理 单位，其中 9 个 管理单位为公司客户，市场覆盖率达到 75%；在智慧监所领域，浙江 省内约有 24 所主要监狱，其中 18 所监狱为公司客户，市场覆盖率为 75%。（三）组建省外分公司，积极业务拓展公司通过提升技术优势、组建省外分公司的方式实现业务的积极拓展。目前公司已在西 安、深圳、成都、安徽等多地建立了分公司，逐步实现华北、华中、西南、华南 4 大区 域市场的拓展。2018-2020 年公司省外订单的合同总金额分别为 6266.68 万元、7743.47 万元以及 10901.45 万元，实现了 31.89%的年复合增速。四、盈利

18、预测前提假设： 1）智慧城市建设持续推进，下游需求景气度高； 2）公司持续拓展浙江省外市场； 3）公司技术、服务能力持续加强。基于上述，我们对公司各项业务作出如下假设： 1） 系统集成：a) 智慧建筑：行业增速参考建筑智能化市场规模增长情况，考虑公司此 块业务历史表现优秀，未来增速有望超过行业；b)智慧政务：参考智慧政务行业增速； c) 智慧民生：行业增速参考 2015-2019 年我国民生领域总支出增速情况，公司重点 布局医院、供电场所信息化，增速有望更快。 2） 系统运维与商品销售：假设与系统集成业务增速保持一致。基于上述，我们对公司 2022-2024 年做出以下预测： 1） 营业收入：

19、6.08 亿元、6.93 亿元、7.82 亿元，对应增速 16%、13.9%、12.8%； 2） 毛利率：27.2%、27.5%、27.6%； 3） 费用率：销售费用率分别为 1.7%、1.7%、1.7%；管理费用率分别为 6.7%、6.7%、 6.6%；研发费用率分别为 5.2%、5.2%、5.2%。基于上述预测，我们预计公司 2022-2024 年营业收入为 6.08 亿元、6.93 亿元、7.82 亿元， 对应增速 16%、13.9%、12.8%；归母净利润为 0.79 亿元、0.90 亿元、1.01 亿元，对应增 速分别为 31.6%、15.5%、13.1%；对应 EPS（摊薄）分别为 1.04 元、1.18 元、1.34 元。