锂行业深度研究报告：欧美锂资源详情与评估.docx

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1、锂行业深度研究报告：欧美锂资源详情与评估1 欧美锂资源项目汇总及评估欧美锂资源概况欧美锂生产处于起步阶段，多数项目尚未启动建设。截至目前我们已统计的欧美地区 已经进入勘探开发阶段的锂资源项目共计 39 个，其中建成项目 4 个，分别为 Tanco（中 矿资源）、Silver Peak（Albemarle）、Mibra（AMG）和巴西 CBL 公司；在建项目 3 个（含 重启项目），代表项目为 Sigma Lithium 公司的 Grota do Cirilo 项目；已完成经济评估（PEA） 和可行性研究（PFS、DFS）的项目合计 23 个，代表性项目如 Piedmont Lithium 的

2、Carolina 锂矿和 Allkem 的 James Bay 锂矿等；还有 9 个项目已进行了深度勘探，如赣锋锂业的 Avalonia、Ultra Lithium 的 Georgia Lake 等。以上数据表明，欧美锂资源项目虽然数量较 多，但开采程度偏低，目前多数项目处于规划阶段，尚未正式启动建设。欧洲锂矿项目概况：欧洲虽然拥有发达的汽车工业和快速发展的动力电池产业，但锂 矿开采和锂化合物生产较为落后，至今没有一座在产锂矿。经不完全统计，欧洲目前已进 入勘探开发阶段的锂矿有 8 座，分布在多个不同国家，其中开发进度相对领先的项目如葡 萄牙的 Mina do Barroso 项目和芬兰的 K

3、eliber 项目等，合计产能规划约为 16 万吨碳酸锂 当量（LCE）。欧洲锂矿项目的品位在全球各地区中处于偏低水平，且项目开发方案多为“矿 山+转化产能”的一体化设计，这导致欧洲锂矿项目的开发支出整体处于高位，加上项目 分散，缺少聚集效应，以上因素在一定程度上制约了项目的开发。美洲锂矿项目概况：北美洲和南美洲的锂矿项目众多，主要分布在美国、加拿大和巴 西等国家，其中加拿大作为传统矿业强国，矿业勘探和融资发达，已进入开发阶段锂矿数 量远超欧美其他国家，且有大量勘探项目，发展前景广阔。美国锂矿项目虽然较少，但由 于拥有 Albemarle 和 Livent 两家领先的锂生产商，其锂矿开采基础好

4、于欧洲，巴西则是除 了澳大利亚以外，全球主要的锂精矿供应国之一。美洲锂矿的另一个突出特点是矿石类型 复杂，包括锂辉石、透锂长石、锂云母和锂黏土等。根据不完全统计，美洲锂矿已规划产 能达到 40 万吨 LCE，是除了澳大利亚和非洲以外产能规划最大的地区。欧美地区盐湖锂资源概况：除了硬岩锂矿和黏土锂资源外，欧美地区还有一定数量的 盐湖锂资源分布。欧美地区的盐湖锂资源开发进度整体缓慢，唯一在产项目为 Silver Peak 项目，目前 Albemarle 公司正规划到 2025 年将项目的产能翻倍。欧美地区的盐湖锂资源 开发近年来也呈现加速迹象，典型案例如德国 Vulcan 公司的 Zero Car

5、bon 锂项目和美国 Standard Lithium 公司的 Lanxess 项目等。根据各公司规划数据，欧美地区盐湖锂项目的 产能约为 13 万吨 LCE，与南美地区的盐湖锂项目相比，处于较低水平。欧美锂资源开发承载着供应链本土化的野心。欧洲和美国有着发达的汽车工业，近年 来在电动化的浪潮下，欧美国家的汽车巨头均制定了规模庞大的电动化转型战略。同时欧 美国家的动力电池产能建设也在快速扩张。根据 Piedmont 公司的统计数据，到 2025 年仅 美国本土动力电池产业所需要的的锂原料预计就将达到 51.6 万吨/年（以氢氧化锂计）。与 之对比，欧美地区的锂资源开发和锂化合物生产目前处于较低

6、水平，本土的锂生产企业仅 有 Albemarle、Livent 等少数企业，锂原料的供应高度依赖进口。近年来，锂作为电动车 的核心原材料之一，其战略资源的重要性不断提升。本土锂资源开发不仅是欧美国家汽车 工业电动化转型的重要一环，也承载着产业界对供应链本土化的强烈诉求。欧美锂资源开发状况评估欧美锂资源的开发难度较大。与全球其他地区的锂资源项目相比，欧美地区锂资源开 发的优势主要体现在基础设施优良且具有产业链协同效应。尤其在矿业开发成熟的加拿大 等国家，锂资源开发环境在全球范围内具备竞争力。但欧美锂资源开发的劣势同样显著， 主要体现在：1）项目资源储量偏小，缺少澳洲和非洲的特大型矿山；2）环保和

7、社区问题 突出，矿山建设所需的审批难度大；3）投资额过高，制约了矿山的快速建设投产。欧美锂资源开发的投资额过高成为主要障碍。欧美锂资源项目的突出特点是多为“矿 山采选+锂化合物生产”的一体化项目，产品多为氢氧化锂/碳酸锂而非锂精矿。这一特点 是由欧美发达的汽车工业和快速增长的动力电池产能决定的，但这也造成了欧美锂资源项 目投资额普遍较高，融资难度较大，进而推迟了项目的建设和投产时间。欧美锂资源项目总体规划达到 70 万吨 LCE，产能释放预计在 2024-2025 年。从欧美 锂资源项目的开发进度看，在 2022-2023 年有望投产的项目仅为 Sigma Lithium 公司的 Grota

8、do Cirilo 锂矿、Sayona Mining 的 NAL 锂矿（重启）和 Savannah 公司的 Mina do Barroso 锂矿。目前大部分欧美锂资源项目处于预可研（PFS）或初步经济评估（PEA） 阶段，距离建设开发还有较长的时间。根据各企业披露的开发规划，欧美锂资源项目合计 产能规划约为 70 万吨 LCE，我们预计 2024-2025 年将有部分欧美锂资源项目进入生产阶 段。但考虑到欧美锂资源开发面临的投资过高、环境和社会影响评估难度大等问题，欧美 锂资源开发不及预期的概率较高。中国企业在欧美锂资源上的布局2022 年以来中资企业在欧美地区的锂资源布局有加速趋势。中国企业

9、在欧美地区布 局锂资源较早的案例可追溯到 2010 年中金岭南通过子公司佩利雅收购加拿大 Moblan 锂 矿以及 2014 年赣锋锂业与国际锂业合作开发爱尔兰的 Avalonia 项目。2016-2019 年，中 国企业投资欧美锂资源项目进入一轮高峰期。2021 年下半年以来，随着锂价大幅上涨， 全球锂资源项目投资开发进入新一轮高潮，中国多家企业开始涉足欧美地区的锂矿项目， 典型案例如雅化集团入股加拿大超锂公司并计划控股其位于加拿大的硬岩锂矿项目。传统锂生产国开发环境日趋复杂，布局欧美锂资源有助于中企分散国别风险。随着锂 作为动力电池核心原材料的地位日益突出，各国政府均加强了对锂资源开发的管

10、控。2022 年以来，智利、墨西哥等国“锂矿国有化”的呼声日益强烈，使得中国企业在上述国家的 项目开发前景面临一定的不确定性。传统锂矿生产国澳大利亚对国外投资的审核日趋严格， 中国企业获取澳大利亚锂资源的难度不断增加。相较于目前投资热度较高的澳大利亚、非 洲、南美等地，欧洲和北美的锂资源项目关注度相对较低，未来可能成为中国企业锂资源 布局的突破点，有助于中国锂生产企业分散原料供应的国别风险。欧美锂资源布局对中国企业意义重大，是深入全球电动车产业链的重要一环。在全球 电动化浪潮的背景下，2021 年以来中国动力电池企业和电池材料企业加快海外布局，需 要与之配套的锂原料保障。同时在欧美本土动力电池

11、产能的快速增长以及谋求供应链本土 化的背景下，中国锂生产商的海外布局重要性日益突出。布局欧美锂资源，不仅有助于中 国锂生产企业深入全球电动车供应链，拓宽下游客户群体，同时也有助于规避原料保障过 度集中在澳大利亚和南美等国的风险。加拿大或是欧美国家中最具前景的锂生产国，也是中国企业投资的重要方向。从欧美 锂资源的分布区域看，加拿大是锂资源项目分布最集中的国家，我们不完全统计的锂资源 项目数量达到 17 个，主要位于魁北克省和安大略省，且形成了良好的聚集效应。加拿大 锂矿规模整体较小，所属公司资金实力有限，短期内实现开采的难度较大。对于中国企业 来说，加拿大锂矿或将成为除了澳大利亚和非洲之外不可忽

12、视的潜在目标。2 欧洲锂矿项目详情Wolfsberg - European Lithium地理位置和项目概况: European Lithium 公司的 Wolfsberg 锂项目处在欧洲的电池产 业集群中心，具体位置在奥地利维也纳以南 270 公里的克恩顿州，工业城镇沃尔夫斯堡以 东 20 公里。Wolfsberg 锂项目周边基础设施完善，周围建有通往欧洲高速公路和铁路网络 的通道。European Lithium 公司目前已经取得奥地利矿业当局颁发的 22 个原始和 32 个重 复勘探许可证以及 11 个矿区的采矿许可证。资源储量及品位：根据 European Lithium 公司在 20

13、22 年 2 月新公布的资源量数据， Wolfsberg 锂项目的资源量（测定的+指示的+推断的）为 1288 万吨，品位为 1.00 Li2O%， 对应 Li2O 含量为 12.88 万吨，碳酸锂当量（LCE）为 31.85 万吨。可研结果：目前，European Lithium 尚未发布 Wolfsberg 锂项目的最终可行性研究报 告。根据 European Lithium 公司 2018 年发布的预可研报告，Wolfsberg 锂项目设计寿命 为 13 年，年产电池级氢氧化锂 1.01 万吨/年，全部采用自产矿石原料（即矿山开采-氢氧 化锂加工一体化）。在氢氧化锂价格假设为 1.38

14、万美元/吨前提下，预计项目的税前净现值 为 3.39 亿美元，税前内部收益率为 25.6%，项目总投资为 4.24 亿美元。开发进度：2021 年 12 月，European Lithium 公司发布报告称，为了更好的运营 Wolfsberg 锂项目，公司与 Traxys 公司签订了一份无约束合作协议备忘录，Traxys 公司为 Wolfsberg 锂项目提供一定的经费支持，双方后续会敲定最终的氢氧化锂产品承购协议。 2022 年 4 月，European Lithium 公司发布公告称，公司将筹措 3000 万美元用于加快推进 Wolfsberg 项目进度，但原定 2022 年第一季度公布的

15、最终可研报告尚未公布。公司的计划 投产时间是 2023 年年底，届时有望成为欧洲首个电池级锂化合物生产商。Jadar - Rio Tinto地理位置和项目概况：Rio Tinto 公司旗下的 Jadar 锂项目位于塞尔维亚 Mava 省的 Loznica 镇周边，靠近与波黑的西部边境。据 Rio Tinto 公司官网公告，该地区拥有硬玉 （jadarite）这一独特的含锂硼硅酸盐资源，资源埋藏在当地 Jadar River 流域的地下，是 欧洲品位最高、储量最大的锂矿床之一。2004 年，Rio Tinto 公司发现了这一地区的锂资 源，并开启了旗下首个全资锂项目 Jadar Project。

16、项目规划内容包括地下矿床开采、建造 世界首个锂硼分离工厂及配套冶炼设施，最终产品为 99.5%硼酸和电池级碳酸锂产品。资源量及储量：根据 Rio Tinto 公司在 2020 年 12 月公布的最新数据，Jadar 锂项目 的资源量（指示的+推断的）为 13920 万吨，品位为 1.78 Li2O%，对应 Li2O 储量为 248 万吨，折合碳酸锂（LCE）当量为 613 万吨。项目储量（概略的）为 1660 万吨，品位为 品位为 1.81 Li2O%，对应 Li2O 储量为 30 万吨，折合碳酸锂（LCE）当量为 74 万吨。可研结果：Rio Tinto 公司目前尚未公布 Jadar 项目的

17、最终可行性研究结果。根据 Rio Tinto 公司 2021 年 7 月发布的公告，项目设计产能为年产 5.8 万吨碳酸锂和 16 万吨硼酸。 项目寿命预计为 40 年，预计在其使用寿命内总产出为 230 万吨碳酸锂。历史沿革及开发进度：2004 年，Rio Tinto 公司第一次在塞尔维亚西部发现 Jadar 项 目的硬玉矿床；2017 年 7 月，Rio Tinto 公司与当地塞尔维亚政府签订谅解备忘录，双方 组建联合工作组，共同推进 Jadar 锂项目相关工作；2020 年 2 月，Rio Tinto 公司完成了 详细的勘探工作，并于 7 月批准了 2 亿美元的投资，用于推进可行性研究，

18、同年 12 月， 公司公布了项目最新的矿产资源量和矿石储量数据；2021 年 5 月，公司与 InoBat 公司签 署合作备忘录，共同推进该项目的开发进度，以期在塞尔维亚建立电池生产、回收产业链； 2021 年 7 月，公司承诺将向该项目投资 24 亿美元，用于推进工程设计、工厂建设、环境 影响研究、可行性研究等工作；2022 年 1 月，塞尔维亚政府取消了 Jadar 项目的规划， 并吊销了所有相关许可证，公司目前正采取新措施以争取早日得到相关批准和许可证，预 计投产时间被推迟到不早于 2027 年。San Jose - Infinity Lithium地理位置和项目概况：San Jose

19、锂项目位于西班牙西部的埃斯特雷马杜拉自治区， 坐落在地区首府卡塞雷斯附近的一条狭窄河谷中。该地区自 20 世纪初以来拥有悠久的锡 矿开采历史，1985 至 1991 年间，西班牙的 Tolsa S.A.矿业公司对地区内的锂云母资源量 进行了初步勘测，探明其为目前欧盟境内的第二大矿石锂资源。目前，澳洲矿业公司 Infinity Lithium 已经从 Tolsa 公司处获得了该项目 75%的股份与历史数据，项目工程承包商 SACYR 的子公司 Valoriza Mineria 是另一主要股东。San Jose 项目计划从露天矿中开采 锂云母原矿石并选冶为云母精矿，此后在集成化的化学工厂中通过硫酸

20、盐焙烧法加工为电 池级氢氧化锂产品。项目所在地距离马德里约 280 km，已经接入了当地的天然气和电力 网络，并与通向欧盟各成员国及沿海港口的公路枢纽相连。资源量及储量：根据 Infinity Lithium 公司在 2021 年 6 月公布的最新数据，按照品位 高于 0.1 Li2O%的标准，San Jose 锂项目的资源量（指示的+推断的）为 11130 万吨，平 均品位为 0.61 Li2O%，对应 Li2O 储量为 67.9 万吨，折合碳酸锂（LCE）当量为 167.9 万 吨；储量方面，该项目合计（概略的）矿石量为 3720 万吨，平均品位为 0.63 Li2O%，对 应 Li2O

21、储量为 23.44 万吨，折合碳酸锂（LCE）当量为 57.95 万吨。可研结果：2021 年第三季度，Infinity Lithium 公布了 San Jose 锂项目的概略研究 （Scoping Study）结果。该研究结果显示，在未来的 26 年，本项目将有希望以每年 1.95 万吨的产量生产电池级的氢氧化锂，资本支出为 5.32 亿美元，计划投产时间为 2025 年。 在氢氧化锂价格为 17000 美元/吨的价格假设下，本项目预期的内部收益率为 25.7%，净 现值为 8.12 亿美元，回收期为 3.2 年。承购协议：根据 Infinity Lithium 公司 2021 年 6 月发

22、布的公告，公司已经与 LG Energy 公司签订了一份合作备忘录，根据该协议 LG 公司将以市场价格购进 San Jose 项目的 1 万吨/年的氢氧化锂产品，持续 5 年，后续经双方同意可再延续 5 年。项目进度：根据 Infinity Lithium 2022 年 2 月的公告，公司已经完成了 San Jose 项目 锂的第一阶段的试生产工作，成功完成了电池级氢氧化锂和碳酸锂的生产，并已经进入中 试规模。目前，该项目的可行性研究工作仍在进行中，公司尚未公布与项目相关其它进展。Keliber 锂项目 - Keliber地理位置和项目概况：Keliber 锂项目位于芬兰的产锂大省 Ostro

23、bothnia，具体分为数 十个锂矿床，主要分布在 Kokkola、Karstinen、Halsua、Kruunupyy 等市区。 Keliber 在 当地拥有 Syvjrvi，Rapasaari，Lntt，Emmes，Outovesi 和 Levikangas 等矿床，面 积超过 500平方公里。Keliber在 Kikkola市还拥有一个年产 1.5万吨氢氧化锂的生产工厂。资源量及储量：根据 Keliber 公司在 2022 年 3 月公布的修订版最终可研报告，Keliber 锂项目矿石储量为 1230 万吨，品位为 0.94 Li2O%，对应 Li2O 含量为 11.56 万吨，碳酸锂

24、当量（LCE）为 28.59 万吨。其中，Keliber 锂项目露天矿体矿石量 941.9 万吨，品位为 0.96 Li2O%，地下矿体矿石量为 288.2 万吨，品位为 0.88 Li2O%。可研结果：据 Keliber 公司 2022 年 3 月发布的修订版最终可研报告，Keliber 锂项目 设计寿命为 16 年，预计年产电池级氢氧化锂 1.5 万吨，现金成本为 4198 欧元/吨，全部 采用自产矿石原料。项目的资本支出总额为 4.75 亿欧元，预计投产时间为 2024 年。按照 氢氧化锂 24936 美元/吨的价格假设，截止到 2030 年，预计项目年平均 EBITDA 为 2.53

25、亿欧元，税后净现值为 12.28 亿欧元（按 8%折现率计算），税后内部收益率为 31%。项目进展：Keliber 公司在 2021 年先后进行了多次矿体钻探研究工作，更新了资源 储量的相关数据。2022 年 3 月公司更新了最新的项目经济数据。截止目前，各个矿床的 基本研究及设计工作已基本完成，后续更加细致的工作已于 2021 年第四季度开始。目前 Keliber 公司正在进行环境许可的获取工作，公司已经提交了所有矿区的申请材料，并为多 个矿区获取了开采许可和污水处理许可等证件。Avalonia 赣锋锂业/International Lithium地理位置和项目概况：Avalonia 锂项目

26、位于爱尔兰东南卡洛县和西南威克洛县内，总 面积为 297.16 平方公里，横跨卡洛县和伦斯特省威克洛县的边界，周边道路等基础设施 较为便利。迄今为止 International Lithium 公司经过钻探已经在该矿区内发现了大约 19 个 重要的锂伟晶岩矿点。股权结构：根据 International Lithium 官网的公告，Avalonia 项目当前由赣锋锂业拥 有 55%的股份，International Lithium 拥有 45%的股份，此外赣锋锂业还持有 International Lithium 公司 11.6%的股权。双方协议规定，赣锋锂业可以选择通过新投入 1000 万加

27、元的 勘探活动支出或积极对该项目进行可行性研究来收购另外 24%的股份，届时所有权将为赣 锋锂业占 79%，International Lithium 占 21%。项目进度：Avalonia 项目的定位为储备项目，项目进展较慢。根据 International Lithium 在 2021 年 10 月的公告，International Lithium 与赣锋锂业在爱尔兰的合资企业接下来会 继续进行钻探工作，目前已取得阶段性进展。Mina do Barroso Savannah地理位置和项目概况：Savannah 公司的 Mina do Barroso 锂项目位于葡萄牙北部， 处在波尔图市和

28、Leixes 工业港口东北约 145 公里。Savannah 公司最初于 2017 年 5 月 获得该项目的 75的股份，2019 年又获得了剩余 25%的股份，成为其唯一所有者。随 Savannah 公司在最初的 Mina do Barroso 的基础上，将相邻的“Aldeia”区域（3 个区块， 总计 2.94 平方公里）添加到采矿租约（5.42 平方公里，有效期至 2036 年，可延长 20 年） 内。Savannah 公司经评估认为该项目会是西欧最重要的锂辉石项目之一。资源量及储量：根据 Savannah 公司在 2020 年 12 月公布的数据，Mina do Barroso 锂项目

29、资源量（测定的+指示的+推断的）为 2700 万吨，品位为 1.06 Li2O%，对应 Li2O 含量为 28.59 万吨，碳酸锂当量（LCE）为 70.77 万吨。可研结果：根据 Savannah 公司 2022 年 4 月发布的 2021 财年年报，Mina do Barroso 锂项目的相关数据沿用公司 2018 年 6 月完成的预可研报告及之后的更新新闻稿。Mina do Barroso 锂项目预期寿命为 11 年，锂精矿产能为 17.5 万吨/年，折合碳酸锂当量 2.2 万吨/ 年。在锂精矿价格为 685 美元/吨的假设下，预计项目的 EBITDA 为 8.05 亿美元，税后净 现值

30、为 2.41 亿美元，内部收益率为 48.6%，项目的初期资本支出为 1.09 亿美元。项目进展：2020 年 6 月-2021 年 7 月，Savanah 公司分批次提交了 Mina do Barroso 项目环评申请所需的材料。Savannah 公司原计划在 2021 年第四季度发布环境影响报告， 受疫情影响截至目前尚未发布。同时公司还与 EIT Innoenergy 签订了预售协议。公司计划 于 2022 年完成项目的可行性研究，并完成项目的全部募资。公司计划于 2023 年开始项目 的建造并开始试运转，预计投产时间推迟到 2023 年。Cinovec CEZ&European Meta

31、ls项目概况和地理位置：European Metals 旗下 Cinovec 铁锂云母项目位于捷克和德国 的边境，地处 Krusne Hory 山脉，距布拉格 100 公里，物流运输便利、各类基础设施较为 成熟。Cinovec 矿床在历史上曾开采锡矿和钨矿，于 1993 年关闭，又于 2000 年恢复。 European Metals 公司于 2012 年获得了 Cinovec 项目勘探权的 100%的权益，2020 年 CEZ Group 投资 2910 万欧元获得 Cinovec 项目 51%的股权。资源量及储量：根据 European Metals 公司在 2022 年 1 月公布的最新

32、数据，Cinovec 锂项目资源量（测定的+指示的+推断的）为 7.08 亿吨，平均品位为 0.42% Li2O，对应 Li2O 含量 296.83 万吨，折合碳酸锂当量（LCE）738 万吨；其中推断的资源量为 2.95 亿吨 ， 品位为 0.39% Li2O，折合酸锂当量（LCE）287 万吨。可研结果：根据 European Metals 公司 2022 年 1 月公布的最新数据，Cinovec 锂项 目预计寿命为 25 年，预计矿石年开采处理量 225 万吨，项目生命周期内总计开采量预计 为 5450 万吨，氢氧化锂的产能为 2.9 万吨/年，生产成本为 6727 美元/吨。在氢氧化锂

33、价 格为 17000 美元/吨的假设下，按 8%折现率计算，项目的税后净现值为 2.21 亿美元，税 后内部收益率为 36%，预计初期资本支出为 6.44 亿美元。开发进度：2021 年，Cinovec 锂项目建设计划的第一阶段已经完成，包括对矿产资源 的全面评估、生产工艺的初步探索以及采矿现场的初步设计。Cinovec 正在进行开发的第 二阶段，第二阶段主要包括中试条件的研究以及中试生产过程验证。Cinovec 也计划在第 二阶段取得所有需要的生产许可，最终版可研预计在 2022 年第二季度完成。同时，Cinovec 锂项目在 2021 年进行了大量钻探活动，后续将继续进行。Zinnwald

34、 - Zinnwald Lithium地理位置和项目概况：Zinnwald Lithium 公司旗下的 Zinnwald 锂项目位于德国东南 部，距离德累斯顿约 35 公里，毗邻捷克共和国边境。该项目位于一个以花岗岩为主的 Sn/W/Li 矿带中，在过去 400 年的不同时期，该带曾开采过锡、钨和锂等矿产。Zinnwald 锂项目地理位置优越，周围拥有良好的基础设施、道路网等条件，同时也有良好的电力和 水资源供应保障。股权结构：2020 年 10 月，Zinnwald Lithium 公司从 Bacanora Lithium 处收购了其对 Deutsche Lithium GmbH（其主要资产

35、为 Zinnwald 锂项目）的 50%所有权。2021 年 6 月， 公司完成了从 Solar World 处对该项目剩余 50%权益的收购，至此，Zinnwald Lithium 公 司获得了 Zinnwald 锂项目的 100%的权益。资源量及储量：Zinnwald Lithium 公司 2021 年 12 月公布的最新数据沿用了之前 Deutsche Lithium（现在是 Zinnwald Lithium 的子公司）2019 年 5 月发布的资源量数据。 Zinnwald 锂项目的总资源量（测定的+指示的）为 3551 万吨，品位为 0.76 Li2O%，对应 碳酸锂当量为 66.5

36、2 万吨；推断的资源量为 487 万吨，品位为 0.76 Li2O%，对应碳酸锂当 量为 9.19 万吨。可研结果：根据 Zinnwald Lithium 公司最新公告，Zinnwald 锂项目的预期投产时间是 2023 年，项目寿命为 30 年，年产量上调到了每年 0.73 万吨（LCE），上调的原因是公司 最初只计划生产氟化锂，但之后公司完成了直接生产电池级碳酸锂和氢氧化锂的工艺探索， 从而将生产范围扩大，提高了预期年产量。据 Zinnwald Lithium 公司 2021 财年年报， Zinnwald 锂项目相关经济可研数据沿用了 Deutsche Lithium 公司 2019 发布

37、的预可研报告， 项目的初期资本支出为 1.6亿欧元，预期净现值为 4.28亿欧元，税前内部收益率为 27.4%。项目进度：目前 Zinnwald Lithium 公司已经获得了 Zinnwald 项目的初级采矿许可证， 为期五年，也完成了初始阶段的氢氧化锂产品的生产测试工作。目前 Zinnwald Lithium 公 司正在对该项目进行更加详细的评估，环评许可的申请工作也正在进行。3 北美洲锂矿项目详情Carolina - Piedmont地理位置和项目概况：Carolina Lithium 项目坐落在卡罗来纳州的锡-锂辉石矿带（TBS） 上，Piedmont Lithium 公司拥有该项目的

38、 100%的权益。该锡-锂辉石带上的 Hallman-Beam 和 Kings Mountain 矿山均为具有悠久开采历史的锂矿。该区域同时还有 Albemarle 公司和 Livent 公司的锂盐加工厂。资源储量及品位：根据 Piedmont 公司在 2021 年 10 月公布的最新研究数据，Carolina 锂项目资源量合计（指示的+推断的）为 4420 万吨，品位为 1.08 Li2O%，对应 Li2O 含量 为 47.5 万吨，碳酸锂当量（LCE）为 117.5 万吨。可研结果：根据 Piedmont 公司 2021 年 12 月的发布的经济可行性研究报告（BFS）， Carolina

39、 锂项目的寿命预计为 11 年，年产锂精矿 24.2 万吨，电池级氢氧化锂 3 万吨（一 体化项目）。在氢氧化锂价格为 18000 美元/吨，锂精矿价格为 900 美元/吨的假设下，预 计项目的 EBITDA 为 4.59 亿美元，税后净现值为 20.41 亿美元，税后内部收益率为 27%， 项目的初期总资本支出为 9.88 亿美元，预计投资回报期为 3.5 年。承购协议：2020 年 9 月，Piedmont 公司和特斯拉签署了一份为期 5 年的约束性承购 协议，协议规定，特斯拉将在 5 年里以固定价格从 Piedmont 处采购公司锂辉石精矿年产 量 16 万吨的三分之一，预计于 2022

40、 年 7 月到 2023 年 7 月间开始供货，后续经双方同意 可再延续 5 年。开发进度：根据 Piedmont 公司 2021 年 12 月发布的公告，公司目前正积极推进 Carolina 锂项目的最终可行性研究相关工作，预计将于 2022 年年底完成，相关采矿许可 证的获取工作也正在积极推进中。初始阶段的项目建设活动预计在获得所有许可证之后开 始，氢氧化锂工厂预计在开工 24 个月后开始投入生产（公司预计为 2024 年），投产后 12 个月内实现全面投产。其他锂资源布局：除了 Carolina锂项目之外，Piedmont Lithium 公司的锂项目还包括： 1）加拿大上市公司 Say

41、ona Mining 16.5%的股权及其子公司 Sayona Quebec 25%的权益。 Sayona Quebec 旗下拥有三个锂资源项目，包括 Authier、North American 和 Tansim，统 称为 Abitibi Hub，合计拥有矿石资源量 1.19 亿吨，品位为 1.05% Li2O。2）Atlantic Lithium 公司 9.9%的股权以及未来生产的锂精矿 50%的承购权，Atlantic Lithium 公司的锂项目是 位于非洲加纳的 Ewoyaa 项目，项目的矿产资源量约为 2130 万吨，品位为 1.31% Li2O，项目规划的锂精矿产能为 30 万吨

42、/年，计划在 2022-2023 年间完成最终版可研，项目投产 时间预计为 2024-2025 年。3）氢氧化锂二期项目，设计产能为 3 万吨/年，目前处于初步 经济评估阶段。凭借多个锂资源项目布局，Piedmont Lithium 有望成为未来北美最重要的 锂化合物生产企业之一。Kings Moutain-Albemarle地理位置：Albemarle 公司旗下的 Kings Moutain 锂项目位于美国北卡罗来纳州，该 锂辉石矿床处于罗莱纳锡-锂伟晶岩成矿带上。资源储量及品位：根据 Albemarle 公司在 2021 年年度报告中公布的最新数据，Kings Moutain 锂项目资源量

43、合计（指示的+推断的）为 8969 万吨，品位为 1.24 Li2O%，对应 Li2O 含量为 111.30 万吨，碳酸锂当量（LCE）为 275.23 万吨。历史沿革：Kings Moutain 项目历史悠久，Foote Minerals 公司（Albemarle 前身之一） 自 1951 年就开始在此开采锂辉石生产碳酸锂，到 1991 年前后，Foote 公司因营利低逐步 将该项目的选矿和生产工厂关停，后续又将该项目打造成一个多品种的产品生产基地。 2012 年，雅宝公司在此地新建了年产 5000 吨电池级氢氧化锂的工厂，主要原料是碳酸锂 卤水。2021 年 6 月，Albemarle 公

44、司公告称在 Kings Moutain 项目区域建立了电池材料创 新中心，用于对公司锂产品生产、销售、研究等工作统筹规划。项目现状：目前，Kings Moutain 项目虽然已经停止了锂矿采选作业，但是仍在进行 相关多品类的锂产品的生产工作，可生产氢氧化锂、溴化锂、氯化锂、高纯碳酸锂等锂产 品。根据 Albemarle 公司最新公告，公司远期锂转化产能目标达到 45-50 万吨/年，其中远 期扩张计划中就包含了 Kings Mountain 项目的重启。Whabouchi Nemaska Lithium地理位置和项目概况：Nemaska 公司旗下的 Whabouchi 锂项目位于魁北克省的詹姆

45、 斯湾地区，距离 Nemaska 社区以东约 30 公里，以及 Chibougamau 镇西北偏北 300 公里。 该项目业务包括采矿和生产锂辉石精矿，并通过卡车将生产的锂辉石精矿运输到 Shawinigan 的工厂进行锂盐加工。股权结构：目前，Nemaska Lithium 公司直接持有 Whabouchi 项目 100%的权益。 Quebec Lithium Partners 和 Quebec Lithium 通过收购，分别持有 Nemaska 公司 50%的 股权，其中 Quebec Lithium Partners 是由 Livent 公司和 Pallinghurst group 为收

46、购 Nemaska 公司股权而设立的合资企业。资源量及储量：根据 Nemaska Lithium 公司 2019 年 6 月公布的数据，Whabouchi 锂项目资源量（指示的+推断的）为 3788 万吨，品位为 1.30 Li2O%，对应 Li2O 含量为 49.48 万吨，碳酸锂当量（LCE）为 122.46 万吨；其中核心矿体资源量合计为 3220 万吨，品位 为 1.30 Li2O%。可研结果：据 Nemaska Lithium 公司 2019 年 11 月发布的新版可研数据，Whabouchi 锂项目设计寿命为 33 年，年产电池级氢氧化锂 3.33 万吨/年，全部采用自产矿石原料（

47、即 矿山开采-氢氧化锂加工一体化），预计项目的 EBITDA 为 2.18 亿美元，税后净现值为 17.6 亿美元，内部收益率为 27.4%，项目的初期资本支出为 3.44 亿美元。历史沿革及开发进度：Whabouchi 锂矿于 2013 年开始开发，并于 2019 年 11 月暂停 建设。Nekaska Lithium 公司于 2020 年 11 月被 Livent、Pallinghurst group 和 Quebec Lithium 共同收购。2021 年 6 月，重组后的 Nemaska Lithium 宣布已签订期权协议，在贝 岗古工业园区和港口购买了一块 50 万平方米的土地，用以

48、建造和运营其氢氧化锂化学转 化设施，该转换设施将与 Whabouchi 锂矿项目一同生产电池级氢氧化锂。Authier&NAL&Moblan-Sayona Mining公司概况：Sayona Mining 是一家新兴的锂矿生产商，旗下拥有多个锂资源项目，包 括 Authier、North American Lithium、Tansim、Moblan 等。Authier 位于加拿大魁北克省， 距离当地的采矿服务中心瓦尔多尔（Val dOr）市约 45 公里，距离蒙特利尔市约 466 公里， 通过公路与国道相连。North American Lithium（NAL）项目原本是北美锂业旗下位于加拿

49、大魁北克省的 La Corne 锂矿项目，包括一个位于魁北克阿比蒂比的锂矿和一个已建成的 加工厂，该项目位置靠近 Sayona 公司的 Authier 项目和 Tansim 项目，Sayona 公司正致 力于合并运营这些锂项目。Moblan 项目是公司在 2021 年 9 月收购的锂矿项目，项目位于Authier 和 NAL 项目的东北方位，公司目前持有 Moblan 项目 60%的权益。资源储量及品位Authier：根据 Sayona 公司在 2022 年 3 月发布的 Authier 锂项目最新资源评估报告， Authier 项目矿石资源量（测定的+指示的）为 1414 万吨，品位为 1.01 Li2O%；推断的资 源量为 300 万吨，品位为 1.00 Li2O%，合计 Li2O 含量合计为 17.3 万吨（测定的+指示的 +推断的）；储量方面，Authier 锂项目矿石储