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1、期货基础知识期货基础知识本讲稿第一页，共五十五页什么是期货？什么是期货？n n期货就是一种标准化的合约，期货的英文为期货就是一种标准化的合约，期货的英文为Futures，是，是由由“未来未来”一词演化而来，其含义是：一词演化而来，其含义是：交易双方不必在交易双方不必在买卖发生的初期就交收实货，而是共同约定在未来买卖发生的初期就交收实货，而是共同约定在未来的某一时候交收实货的某一时候交收实货，因此中国人中国人就称其为“期货合约是在交易所达成的标准化的、受法律的约束，并规定在将来某一特定地点和时间交割某一特定商品的合约。该合约规定了商品的规格、品种、质量、重量、交割月份、交割方式、交易方式等等，它
2、与合同既有相同之处，又有本质的区别，其根本区别在于是否标准化。我们把标准了的“合同”称之为“合约”。该合约唯一可变的是价格，其价格是在一个有组织的期货交易所内通过竞价而产生的。本讲稿第二页，共五十五页期货合约期货合约n n期货合约是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。本讲稿第三页，共五十五页期货交易的起源期货交易的起源n n现货交易发展，出现贸易商和大宗现货批发市场n n远期供货合同交易n n完善的远期合约交易n n期货交易本讲稿第四页，共五十五页期货市场的早期萌芽期货市场的早期萌芽 1、古希腊、古罗马中央交易场所、大宗易货交易。n n2
3、、1251年，英国，季节性交易会。n n3、1571年，英国，伦敦皇家交易所（伦n n 敦国际期货期权交易所的原址）。n n4、荷兰阿姆斯特丹，谷物交易所。n n5、法国巴黎商品交易所。本讲稿第五页，共五十五页现代期货交易的产生现代期货交易的产生芝加哥期货交易所（一）芝加哥期货交易所（一）n n粮食生产季节性、仓库不足、交通不便供求矛盾突出n n粮商出现，但承担价格风险。n n粮商与粮食使用者签订远期供货合同。n n1848年，82个商人组建芝加哥期货交易所（CBOT），商会组织，目的是改进运输和储存条件，提供价格信息服务。n n1851年，CBOT引进远期合同。本讲稿第六页，共五十五页现代期
4、货交易的产生现代期货交易的产生芝加哥期货交易所（二）芝加哥期货交易所（二）n n远期合同交易的缺点：n n1、转让困难：商品品质、等级、价格、交货时间、交货地点都已具体规定，但双方情况和市场都会变化。n n2、交易风险：能否履约依靠对方信誉，对对方信誉状况调查的成本高。本讲稿第七页，共五十五页现代期货交易的产生现代期货交易的产生芝加哥期货交易所（三）芝加哥期货交易所（三）n n1865年，推出标准化合约、实行保证金制度历史意义的创新。n n1882年，允许以对冲方式免除履约责任投机者加入，流动性加大。n n1925年，芝加哥期货交易所结算公司（BOTCC）成立。本讲稿第八页，共五十五页全球主要
5、交易所全球主要交易所n nCBOT:芝加哥期货交易所：大宗农产品n nLME:伦敦金融交易所：基本金属n nTOCOM:东京工业品交易所：橡胶n nCOMEX:美国商品交易所：金属n nNYMEX:纽约商业交易所n nNYCE:纽约棉花交易所n nCSCE:咖啡、糖和可可交易所本讲稿第九页，共五十五页期货交易与现货交易的联系期货交易与现货交易的联系n n1、现货交易是期货交易的基础n n2、期货交易为现货交易提供规避价格波动风险的途径。本讲稿第十页，共五十五页期货市场与证券市场的相似性期货市场与证券市场的相似性n n期货合约在外部形态上表现为相关商品的有价证券，买卖股票、债券和期货合约，都是一
6、种凭证。n n都是一种投资途径。本讲稿第十一页，共五十五页期货市场与证券市场的区别期货市场与证券市场的区别n n1、基本经济职能不同n n2、交易目的不同n n3、市场结构不同n n4、保证金规定不同n n5、目前国内证券没有做空机制本讲稿第十二页，共五十五页期货与股票的区别期货与股票的区别区别股票期货标的物标的物有价证券有价证券商品合约商品合约流通市场流通市场二级市场二级市场一级市场一级市场保证金保证金100%100%全额交易全额交易10%10%保证金交易保证金交易交易方式交易方式T+1T+1T+0T+0交易机制交易机制做多单向交易做多单向交易多空双向交易多空双向交易时间制约时间制约无时间限
7、制无时间限制有到期交割日有到期交割日盈亏实际盈亏实际市场差价、分红派息市场差价、分红派息实际盈亏实际盈亏本讲稿第十三页，共五十五页期货交易的特征期货交易的特征n n1、交易集中化n n2、合约标准化n n3、保证金制度n n4、双向交易n n5、对冲机制n n6、交易T+O制度n n7、每日无负债结算制度本讲稿第十四页，共五十五页交易集中化交易集中化本讲稿第十五页，共五十五页本讲稿第十六页，共五十五页合约标准化合约标准化n n合约规定了商品的规格、品种、质量、重量、交割月份、交割方式、交易方式等等，n n该合约唯一可变的是价格本讲稿第十七页，共五十五页保证金制度保证金制度本讲稿第十八页，共五十
8、五页n n以小搏大：股票是全额交易，即有多少钱只能买多少股票，而期货是保证金制，即只需缴纳成交额的5%至10%，就可进行100%的交易。比如投资者有一万元，买10元一股的股票能买1000股，而投资期货就可以成交10万元的商品期货合约，这就是以小搏大。本讲稿第十九页，共五十五页双向机制双向机制本讲稿第二十页，共五十五页n n股票是单向交易，只能先买股票，才能卖出；而期货即可以先买进也可以先卖出，这就是双向交易。开仓：在期货交易中通常有两种操作方式，一种是看涨行情做多头（买方），另一种是看跌行情做空头（卖方）。无论是做多或做空，下单买卖就称之为“开仓”。平仓：买入后卖出，或卖出后买入结算原先所做的
9、新单。本讲稿第二十一页，共五十五页对冲机制对冲机制本讲稿第二十二页，共五十五页交易交易T+0制度制度n nT+0交易机会翻番：期货是T+0的交易，使您的资金应用达到极致，您在把握趋势后，可以随时交易，随时平仓。【方便的进出可以增加投资的安全性】本讲稿第二十三页，共五十五页每日无负债结算制度每日无负债结算制度本讲稿第二十四页，共五十五页期货市场发展趋势期货市场发展趋势n n1、交易中心集中，交易所合并n n2、交易所的公司化n n3、交易的电子化、全球化n n4、金融期货发展迅猛本讲稿第二十五页，共五十五页中国期货市场中国期货市场n n1、旧中国期货市场n n2、新中国期货市场的初创n n3、期
10、货市场的清理整顿n n4、规范和快速发展时期本讲稿第二十六页，共五十五页期货市场的经济功能期货市场的经济功能n n期货市场实现经济功能的基础在于期货价格的真实性n n期货价格在最后交易日要与现货价格接轨n n期现价格接轨的保证就是交割制度的完善n n当价格偏离，就有期现套利本讲稿第二十七页，共五十五页期货交易的功能（一）期货交易的功能（一）规避现货价格风险的功能规避现货价格风险的功能1、拥有商品并准备出售者，面临价格下跌的风险n n2、需要购进商品者，因价格上升而面临损失n n3、可以通过期货市场的套期保值来回避现货价格波动的风险n n4、投机者参与是套期保值实现的条件本讲稿第二十八页，共五十
11、五页期货交易的功能（二）期货交易的功能（二）发现价格的功能发现价格的功能n n原因：n n1.参与着众多n n2、透明度高公开、公平、透明度高公开、公平n n特点：特点：n n1、连续性n n2 2、公开性、公开性n n3、权威性n n4.4.预期性本讲稿第二十九页，共五十五页期货交易的功能（三）期货交易的功能（三）n n优化资源配置的功能n n使现货商品价格波动收敛n n缓解价格的波动n n降低交易成本本讲稿第三十页，共五十五页n n为什么要做期货？n n套期保值。与相关商品期货有价格联系的现货商为规避现货商品价格的市场风险利用期货合约进行对冲，从而稳定现货的生产与经营，锁定生产成本和利润。
12、（买保、卖保）n n赚取风险利润。利用期货市场上的价格波动赚取差价利润。（证券融资融券）。本讲稿第三十一页，共五十五页期货市场组织结构期货市场组织结构n n监管机构n n期货交易所n n期货经纪公司n n投资者本讲稿第三十二页，共五十五页书面下单方式流程图书面下单方式流程图客户经纪公司结算部下单员交易所主机客户出市代表交易所结算部交易所交易部本讲稿第三十三页，共五十五页期货经纪公司一般组织结构期货经纪公司一般组织结构n n研究发展部n n交易部n n结算部n n市场部n n财务部n n电脑工程部n n行政管理部本讲稿第三十四页，共五十五页国内期货交易所交易品种国内期货交易所交易品种上海期货交易
13、所铜cu、铝al、天然橡胶ru、燃料油fu、锌zn、黄金au郑州商品交易小麦wt、优质强筋小麦ws、绿豆gn、菜籽油ro、精对苯二甲酸（PTA）ta、白砂糖sr、棉花一号cf二号cs大连商品交易所黄大豆1号a2号b、豆油y、豆粕m、黄玉米c、棕榈油p、聚乙烯l本讲稿第三十五页，共五十五页期货合约的基本内容（一）期货合约的基本内容（一）n n1.交易品种交易品种n n2.交易单位交易单位n n3.3.报价单位n n4.4.最小变动价位n n5.5.涨跌停板幅度涨跌停板幅度n n6.6.交割月份n n7.7.交易时间n n8.最后交易日本讲稿第三十六页，共五十五页期货合约的基本内容（二）期货合约的
14、基本内容（二）n n9.交割日期n n10.交割等级n n11.交割地点n n12.交易保证金n n13.交易手续费n n14.交割方式n n15.交易代码本讲稿第三十七页，共五十五页国内合约简介上海铜国内合约简介上海铜交易品种交易品种阴极铜阴极铜交易单位交易单位5 5吨吨/手手最小变动价位最小变动价位1010元元/吨吨每日最大波动限制每日最大波动限制上结算价的土上结算价的土4 4合约交割月份合约交割月份1-121-12月月交易时间交易时间9 9：00-1100-11：3030，1313：30-1530-15：0000最后交易日最后交易日合约交割月份的合约交割月份的1515日日最后交割日最后交
15、割日合约交割月份的合约交割月份的1616日日-至至2020日日交割等级交割等级标准品：标准阴极铜，符合标准品：标准阴极铜，符合GB/T467-1997GB/T467-1997替代品：高级阴极铜、替代品：高级阴极铜、LMELME注册阴极铜注册阴极铜交割地点交割地点交易所指定定点交割仓库交易所指定定点交割仓库交易保证金交易保证金合约价值的合约价值的5 5交易手续费交易手续费成交金额的万分之二成交金额的万分之二交割方式交割方式实物交割实物交割交易代码交易代码CUCU本讲稿第三十八页，共五十五页国内合约简介上海铝国内合约简介上海铝交易品种交易品种铝铝交易单位交易单位5 5吨吨/手手最小变动价位最小变动
16、价位1010元元/吨吨每日最大波动限制每日最大波动限制上结算价的土上结算价的土4 4合约交割月份合约交割月份1-121-12月月交易时间交易时间9 9：00-1100-11：3030，1313：30-1530-15：0000最后交易日最后交易日合约交割月份的合约交割月份的1515日日最后交割日最后交割日合约交割月份的合约交割月份的1616日日-至至2020日日交割等级交割等级标准品：铝锭，符合标准品：铝锭，符合GB/T1196-93GB/T1196-93替代品：替代品：LMELME注册铝锭注册铝锭交割地点交割地点交易所指定定点交割仓库交易所指定定点交割仓库交易保证金交易保证金合约价值的合约价值
17、的5 5交易手续费交易手续费成交金额的万分之二成交金额的万分之二交割方式交割方式实物交割实物交割交易代码交易代码ALAL本讲稿第三十九页，共五十五页国内合约简介上海天然橡胶国内合约简介上海天然橡胶交易品种交易品种天然橡胶天然橡胶交易单位交易单位5 5吨吨/手手最小变动价位最小变动价位5 5元元/吨吨每日最大波动限制每日最大波动限制上结算价的土上结算价的土4 4合约交割月份合约交割月份1 1、3 3、4 4、5 5、6 6、7 7、8 8、9 9、1010、1111交易时间交易时间9 9：00-1100-11：3030，1313：30-1530-15：0000最后交易日最后交易日合约交割月份的合
18、约交割月份的1515日日最后交割日最后交割日合约交割月份的合约交割月份的1616日日-至至2020日日交割等级交割等级标准品：标准品：1 1、国产一级标准橡胶（、国产一级标准橡胶（SCR5)SCR5)2 2、进口三号烟片胶、进口三号烟片胶(RSS3)(RSS3)交割地点交割地点交易所指定定点交割仓库交易所指定定点交割仓库交易保证金交易保证金合约价值的合约价值的5 5交易手续费交易手续费成交金额的万分之一点五成交金额的万分之一点五交割方式交割方式实物交割实物交割交易代码交易代码RURU本讲稿第四十页，共五十五页国内合约简介大连黄大豆国内合约简介大连黄大豆1号号交易品种交易品种黄大豆黄大豆1 1号
19、号交易单位交易单位1010吨吨/手手最小变动价位最小变动价位1 1元元/吨吨每日最大波动限制每日最大波动限制上结算价的土上结算价的土4 4合约交割月份合约交割月份1 1、3 3、5 5、7 7、9 9、1111交易时间交易时间9 9：00-1100-11：3030，1313：30-1530-15：0000最后交易日最后交易日合约交割月份的第十个交易日合约交割月份的第十个交易日最后交割日最后交割日最后交易日后第七日最后交易日后第七日交割等级交割等级标准品：三等非转基因黄大豆标准品：三等非转基因黄大豆替代品：一、二、四等非转基因黄大豆替代品：一、二、四等非转基因黄大豆交割地点交割地点交易所指定定点
20、交割仓库交易所指定定点交割仓库交易保证金交易保证金合约价值的合约价值的5 5交易手续费交易手续费4 4元元/手手交割方式交割方式集中交割集中交割交易代码交易代码A A本讲稿第四十一页，共五十五页国内合约简介大连豆粕国内合约简介大连豆粕交易品种交易品种豆粕豆粕交易单位交易单位1010吨吨/手手最小变动价位最小变动价位1 1元元/吨吨每日最大波动限制每日最大波动限制上结算价的土上结算价的土4 4合约交割月份合约交割月份1 1、3 3、5 5、8 8、9 9、1111交易时间交易时间9 9：00-1100-11：3030，1313：30-1530-15：0000最后交易日最后交易日合约月份第十个交易
21、日合约月份第十个交易日最后交割日最后交割日最后交易日后第四个交易日最后交易日后第四个交易日交割等级交割等级符合大连商品交易所豆粕交割质量标准（符合大连商品交易所豆粕交割质量标准（F/DCE F/DCE D001-2000)D001-2000)中规定的标准品和替代品中规定的标准品和替代品交割地点交割地点交易所指定定点交割仓库交易所指定定点交割仓库交易保证金交易保证金合约价值的合约价值的5 5交易手续费交易手续费3 3元元/手手交割方式交割方式实物交割实物交割交易代码交易代码MM本讲稿第四十二页，共五十五页国内合约简介郑州强麦国内合约简介郑州强麦交易品种交易品种优质强筋小麦优质强筋小麦交易单位交易
22、单位1010吨吨/手手最小变动价位最小变动价位1 1元元/吨吨每日最大波动限制每日最大波动限制上结算价的土上结算价的土3 3合约交割月份合约交割月份1 1、3 3、5 5、7 7、9 9、1111交易时间交易时间9 9：00-1100-11：3030，1313：30-1530-15：0000最后交易日最后交易日交割月份倒数第七个营业日交割月份倒数第七个营业日最后交割日最后交割日交割月份第一个交易日起至最后交易日交割月份第一个交易日起至最后交易日交割等级交割等级标准品：符合郑州商品交易所优质强筋小麦标准标准品：符合郑州商品交易所优质强筋小麦标准（Q/ZSJ001-2003Q/ZSJ001-200
23、3）的二等优质强筋小麦）的二等优质强筋小麦交割地点交割地点交易所指定定点交割仓库交易所指定定点交割仓库交易保证金交易保证金合约价值的合约价值的5 5交易手续费交易手续费2 2元元/手手交割方式交割方式实物交割实物交割交易代码交易代码WSWS本讲稿第四十三页，共五十五页期货市场基本制度期货市场基本制度n n1、保证金制度n n2、平仓制度n n3、持仓限额制度n n4、大户报告制度n n5、强行平仓制度n n6、信息披露制度本讲稿第四十四页，共五十五页交易流程交易流程n n1、选择经纪公司n n2、开户n n3、下单n n4、竞价n n5、结算n n6、成交回报与结算单n n7、风险管理本讲稿第
24、四十五页，共五十五页开户开户n n签署风险揭示书n n签署合同n n缴纳保证金本讲稿第四十六页，共五十五页下单下单n n一、国内交易指令一、国内交易指令n n1 1、限价指令、限价指令n n2 2、撤单指令、撤单指令n n二、其他交易指令（国际市场）二、其他交易指令（国际市场）n n1 1、市价指令、市价指令n n2 2、止损指令、止损指令n n3 3、限时指令、限时指令n n4 4、套利指令、套利指令n n三、下单方式三、下单方式n n1 1、自助下单、自助下单n n2 2、电话下单、电话下单n n3 3、网上下单、网上下单n n4 4、书面下单、书面下单本讲稿第四十七页，共五十五页竞价竞价
25、n n一、公开喊价一、公开喊价n n二、一价制二、一价制n n三、计算机撮合成交n n1 1、开盘结合竞价n n2 2、价格优先、时间优先n n3、当买入价大于等于卖出价时，成交价为买入价、卖出、当买入价大于等于卖出价时，成交价为买入价、卖出价和前一成交价中居中的一个价格价和前一成交价中居中的一个价格本讲稿第四十八页，共五十五页结算结算n n1、交易所对会员的结算n n2、期货经纪公司对客户的结算n n3、结算单：资金状况、成交记录、持仓状况n n4、概念定义：今日结存、浮动盈亏、客户权益、持仓保证金、可用资金本讲稿第四十九页，共五十五页交割交割n n实物交割与现金交割n n集中交割与滚动交割
26、n n交割结算价-仅与增值税有关n n仓单的生成与流转n n违约n n期转现：节约交割成本本讲稿第五十页，共五十五页市场分析市场分析n n基本分析市场逻辑分析n n技术分析价格模式分析n n选择与结合本讲稿第五十一页，共五十五页分析基本分析基本n n供求关系分析供应、需求、库存、库存消费比n n因素分析关键因素，影响的方向、强度、时段（长短期）、时空（近远期）市场消化程度n n市场结构分析多空搏弈本讲稿第五十二页，共五十五页技术分析的假设前提技术分析的假设前提n n市场行为包含了一切n n历史会重演n n价格有惯性本讲稿第五十三页，共五十五页基本与技术的联系与取舍基本与技术的联系与取舍n n价格波动的原因：人的行为的结果，思维变化，外围因素、内在因素，规律性与随即性。n n基本分析：逻辑、因果、实质，但要求深入、领先（又不能过），难，迷（搏弈时）n n技术分析：客观表象，反映实质。本讲稿第五十四页，共五十五页投资理念投资理念n n建立交易系统：入场点、风险控制、资金管理n n心理控制能力本讲稿第五十五页，共五十五页