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1、学号：2015441318郑州成功财经学院本科毕业论文银鸽集团偿债能力分析院部名称：工商管理学院专业名称：财务管理学生姓名：邓颖指导教师：张卫丽 副教授 张玲2019年5月摘 要随着生活水平的提高，人们对纸制品的质量有了更高的追求。拥有充足的资金量是企业在激烈的市场竞争中胜出的前提条件，为了筹集足够的资金，举债经营成为企业的必然选择。所以，一旦出现无法偿还的到期债务，企业将会面临财务危机，更有甚者，可能有破产的危险。因此，企业偿债能力的研究具有极为重要的现实意义。举债经营的合理运用，有助于提高企业的经济利益，增强企业在市场中的竞争力，进而促进企业持续快速发展。文章在阅读大量国内外文献和相关分析
2、方法的基础上，以银鸽集团为案例公司，以企业2013-2017年的实际数据为依据，分析了偿债能力的相关比率指标,通过分析相关指标的变动情况以及产生的原因从而发现企业偿债能力较低的原因是存在现金流量过低，企业制定的偿债计划不合理，盈利能力不足等问题。针对以上问题提出相对应的政策：提高现金流量比率，制定合理的偿债计划，提高盈利能力。希望通过研究有助于提升该公司偿债能力，进而推动企业快速健康发展，同时希望有助于同类型企业规避债务风险，提升风险防御能力。关键词：长期偿债能力；短期偿债能力；利息保障倍数；盈利能力AbstractAs daily life gets better and better, p
3、eople have bigger expectations on the trait of paper products. Having sufficient capital is the enterprise wins in the intense market competition the prerequisite condition. In order to raise enough funds, operation with borrowed capital(OWBC) has become the inevitable choice of enterprises. So that
4、, once the maturing debt can not be repaid, the enterprise will face a greater financial crisis, and even face the risk of bankruptcy when it is serious. Therefore, analyzing solvency is very important.The rational use of OWBC can help the enterprise to obtain more benefits, enhance the competitive
5、of enterprises in the market, and then promote the development of the production management of the enterprises. On the basis of numerous domestic and foreign researches, based on the actual data of Sliver Pigeon Group from 2013 to 2017, this paper adopts the research methods of case analysis, litera
6、ture research and so on. The related indexes of solvency are analyzed. It concludes that there are some problems in the enterprise, such as low cash flow, the enterprise is facing greater debt repayment pressure, insufficient profitability, and so on.To solve the above problems, the corresponding po
7、licies are put forward:the cash flow ratio, formulate a reasonable debt repayment plan and improve profitability. It is hoped that analysis can improve corporate solvency, and then promote the rapid growth of enterprise. At the same time, it is hoped that it will help the same type of enterprises to
8、 avoid debt risk and enhance the ability of risk prevention.Key words:long-term solvency; short-term solvency; Multiple of interest security; profitabilityIII目 录一、绪 论1（一）研究的背景和意义11.研究的背景12.研究的意义1（二）文献综述21.国外文献综述22.国内文献综述23.文献述评3（三）研究的主要内容和方法31.研究的主要内容32.研究的主要方法4二、偿债能力相关理论概述5（一）短期偿债能力51.短期偿债能力的定义52.短
9、期偿债能力相关指标的概述5（二）长期偿债能力51.长期偿债能力的定义52.长期偿债能力相关指标的概述6（三）偿债能力分析的意义及作用6三、银鸽集团偿债能力现状分析7（一）银鸽集团简介7（二）银鸽集团短期偿债能力现状分析71.流动比率92.速动比率93.现金流量比率104.营运资本11（三）银鸽集团长期偿债能力分析111.资产负债率132.产权比率133.所有者权益比率144.利息支付倍数14四、银鸽集团偿债能力较低的原因及提升对策16（一）银鸽集团偿债能力较低的原因161.现金流量比率过低162.企业制定的偿债计划不合理163.盈利能力不足17（二）银鸽集团偿债能力问题的提升对策171.提高现
10、金流量比率172.制定合理的偿债计划173.提高盈利能力18结 论19参考文献20致 谢21VI郑州成功财经学院本科毕业论文一、绪 论（一）研究的背景和意义1.研究的背景近年来，造纸行业前景一片大好，是因为我国经济水平较高，对纸产品庞大的需求量成为促进造纸业发展的的主要因素。我国依靠传统技术经过企业多年的实践和改进，不断的完善现代造纸技术。现代企业规模越来越大，不能只依靠投资者和债权人的投资来快速稳步的发展生产经营，因此，举债经营是非常现实的，对于企业来说也是必不可少的。企业要想进行正常的生产、加工和销售，必须具有足够的资金。在企业的闲置资产还不充分偿还债务的情况下，公司很难继续从银行贷款或者
11、从其他公司取得借款，供应商也将不会给企业过多的优惠政策，进而会影响企业的正常生产和经营，也会阻碍企业的健康发展。企业的偿债能力可以作为企业生存和发展的基础，这样来看，研究银鸽集团偿债能力的影响因素并提高其偿债能力是银鸽集团健康稳定发展的关键。企业在投资的时候要想获得较高的回报，那必定会存在一定的风险而且要承担这些风险。对于银鸽集团的债权人和潜在投资者而言，他们在投资的时候主要看公司存在的风险有多大，而分析财务数据分析中偿债能力的各种财务数据可以衡量企业的风险有多大。2.研究的意义要想检验企业财务状况，其中一个最重要指标就是偿债能力，即是企业偿还债务的能力。通常来说，评估一家企业的发展前景时，偿
12、债能力是评价的重要组成部分，而评估偿债能力就是分析偿债能力的各种指标，用计算的各种指标和对比国际上公认的数值作比较从而判断偿债能力的强弱。如果，企业的偿债能力越强，营运能力和盈利能力也会随之增强，也就意味着企业的财务状况良好，能够保障企业在生产经营中稳步健康的发展。在越来越激烈的市场竞争中增强企业的偿债能力是一件迫在眉睫的举措。文章通过研究银鸽集团的偿债能力，给企业提出增强偿债能力的方案。希望对同行业企业规避风险，实现企业健康稳定发展有所裨益。（二）文献综述对于分析企业偿债能力的问题，国内外研究者有各自的见解，他们对偿债能力的各个方面进行研究分析。1.国外文献综述财务分析是上世纪20年代，美国
13、银行界专家最早提出的，由于经济危机的爆发，倒闭银行在提供贷款时考虑企业的偿债能力等财务风险，降低本身风险。后来随着经济社会发展，逐渐形成了一系列以财务指标为核心的全面财务风险评价体系。偿债能力作为财务分析的一部分，与现金流量等因素相互作用、相互影响。Altman（1968）创建Z-score模型，以财务比率反应公司偿债能力，有效地对公司的违约风险进行识别预警1。Gerorge Gallinge（2005）指出，流动比率、速动比率是判断企业流动性的标准，而这俩个指标是静态指标，没有从动态的角度分析企业短期偿债能力，所以分析的不够全面2。罗波莱德和比特B海勒（2006）作为比率分析法的代表在现金流
14、量预算中介绍了一些利用比率分析现金流量比率的计算方法3。Eilnaz Kashefi Pour和Ehsan Khabsalar（2015）当企业的偿债能力较低时，企业可以减少使用债务的时间，用来提高企业的盈利能力。企业要想获得更多的债务，需要增强使用债务时间的能力4。2.国内文献综述国内学者在研究偿债能力时从国外借了很多高层次的理论，国内专家在公司偿债能力相关指标的方面做了很多改进。他们提出的财务指标、偿债能力评价指数对于公司偿债能力分析来说至关重要。贺红雷（2010）认为企业的短期偿债能力不能只依靠有关指标数值来评价，还可能受盈利能力的影响，因此引进了一个新的指标“危机发生率”指标，从而构成
15、一个新的评价体系5。邵慧聪（2012）计算偿债能力的各项指标并结合企业良好的信誉、发展前景来评价企业的偿债能力6。贾广坤（2013）在判断企业短期偿债能力的强弱时，发现分析相关指标中存在的一些问题并改进了完善分析指标的体系7。啜华,王月（2013）认为企业在生产、销售产品的过程中，企业需要大量资金，而其中最有效的筹资方式是举债8。任宇鹏（2013）认为短期偿债的指标存在一些问题，在保障目前指标的基础上，对短期偿债能力指标做出了一些改进9。王一冉（2016）将企业的偿债能力从短期指标分析和长期指标分析两个方面进行并指出相关指标的不足之处，最终提出了改变现状的方法10。杨旭群（2018）认为，分析
16、偿债能力的指标和财务报表的前提下,指出上市公司短期偿债能力受未来经营活动净现金流量影响11。李亚男和谢涛（2019）认为偿债能力的一般分析方法不能够全面的分析企业的偿债能力，因此，增加分析指标为企业提供了偿债能力分析的完善办法12。3.文献述评通过上述研究发现，偿债能力对企业经营能力会产生巨大的影响。因此我们要非常关注企业偿债能力方面的信息，以便对企业进行更加准确的判断。文章将在国内外研究的基础上，结合银鸽集团相关数据，对其偿债能力进行分析，并提出相应的对策，希望对该公司的进一步发展有所帮助。（三）研究的主要内容和方法1.研究的主要内容第一部分，主要介绍了课题研究的意义和背景、国内外偿债能力文
17、献的综述和研究的内容和方法；第二部分，偿债能力的概念，选取短期偿债能力的流动比率等指标进行概述，以及长期偿债能力的资产负债率等指标进行概述，问后文的分析做基础支撑；第三部分，先对银鸽集团进行简单介绍，接着对银鸽集团近几年的相关指标数据进行计算并查找数据变动的原因；第四部分，通过对相关指标进行分析，结合公司财务相关数据分析偿债能力存在的三个问题：现金流量比率过低，企业制定的偿债计划不合理，盈利能力不足；以及针对银鸽集团存在的问题提出一些对策：提高现金流量比率，制定合理的偿债计划，提高盈利能力；第五部分，结论。2.研究的主要方法（1）案例分析法：文章首先对偿债能力的相关理论进行阐述，再结合银鸽集团
18、偿债能力的相关数据，分析得出导致银鸽集团偿债能力较低的因素，从而提出提升银鸽集团偿债能力的对策、建议。（2）文献研究法：在校园网、图书馆查阅大量文献，筛选出能为文章写作提供理论依据的相关文献，进行研读和分析，为研究银鸽集团偿债能力提供理论依据。（3）比较分析法：文章搜集银鸽集团偿债能力的相关数据，通过纵向比较，从比较中认识到企业偿债能力的强弱，并分析强弱的因素，针对问题给出建议。二、偿债能力相关理论概述（一）短期偿债能力1.短期偿债能力的定义短期偿债能力主要是为了偿还支付日期到来的短期借款而使用可能变现的流动资产13。短期偿债能力受很多因素的影响，不能只分析一种指标来说明企业短期偿债能力的强弱
19、，因此，在分析时，不仅要结合指标的变动来说明偿还债务的能力，还要跟指标的标准值比较来进行分析。2.短期偿债能力相关指标的概述判断短期偿债能力的相关指标如表2-1所示：表2-1 短期偿债能力的相关指标名称定义公式流动比率流动比率反映了短期借款到期以前企业的流动资产可以兑现并偿还流动负债的能力流动比率=流动资产/流动负债速动比率速动比率是指企业的速动资产与流动负债的比率速动比率=速动资产/流动负债现金流量比率现金流量比率是指企业在固定的一段时间内的经营现金净流量与流动负债的比率现金流量比率=经营活动的现金流量/流动负债营运资本营运资本是企业在某个时期用流动资产偿还和抵偿流动负债后的剩余资金营运资本
20、=流动资产流动负债（二）长期偿债能力1.长期偿债能力的定义长期偿债能力是指企业偿还非流动负债的能力。对于债权人来说，偿债能力越强他们越能得到保障，而对于经营者，可以通过分析偿债能力来合理的分配资产的使用。长期偿债能力受很多因素的影响，不能只通过一种指标来分析其强弱，因此，在分析长期偿债能力的强弱时，不仅要结合相关指标的数据来分析，还要和标准值进行比较。而且，长期偿债能力还受企业的资产能否合理使用的影响。2.长期偿债能力相关指标的概述判断长期偿债能力的相关指标如表2-2所示：表2-2 反映企业长期偿债能力的相关指标名称定义公式资产负债率资产负债率指负债总额与资产总额的比率资产负债率=负债总额/资
21、产总额*100%产权比率产权比率反映企业财务结构的风险性，以及所有者对偿债风险的偿债能力产权比率=负债总额/股东权益*100%所有者权益比率所有者权益比率是指所有者权益同资产总额的比率所有者权益比率=所有者权益/资产总额*100%=1资产负债率利息支付倍数利息支付倍数是指公司以营业利润支付债息能力利息支付倍数=息税前利润/利息费用（三）偿债能力分析的意义及作用企业的现时财务实力的强弱会很直接的在它的偿债能力强弱中反映，随着市场竞争的越来越激烈，企业想要拥有维持正常的生产、销售的资金，就必须提升自己的偿债能力，使企业有能力去应付各种到期应偿的债务，若企业没有较强的偿债能力，那么企业的盈利能力将受
22、到影响。三、银鸽集团偿债能力现状分析（一）银鸽集团简介1967年创立的银鸽集团，在2004年成为大型企业，旗下拥有多家上市公司。集团拥有雄厚的科技力量。银鸽纸业在装备和技术方面：每条生产线都配置先进高端技术，用计算机全程控制检测原材料、纸张的产成到成品的剪裁和包装。公司实行有效的管理方式，在制造产品的过程中贯彻合理治污、实施绿色、环保的理念。产品逐步形成生活纸、包装纸、特种纸、文化纸四大纸种及湿巾、纸尿裤等系列产品。2017年，管理层实行变更后，管理层紧盯需求日益增加的包装纸的市场，加入先进的技术来提高纸的质量和数量，提高包装纸的营销策略。对内减少各种费用的支出，合理利用资产，实行收支平衡，企
23、业才能健康稳定的发展。（二）银鸽集团短期偿债能力现状分析要分析企业的短期偿债能力，必须以了解其相关指标作为前提，在此基础上，结合银鸽集团财务报表的数据对相关指标进行分析，得出银鸽集团短期偿债能力的高低。分析短期偿债能力需要知道银鸽集团的流动资产及流动负债的组成部分，如表3-1所示。表3-1 银鸽集团2013-2017年流动资产及流动负债（单位：亿元）年份项 目20172016201520142013货币资金6.052.088.799.3810.33应收票据2.050.281.270.680.49应收账款1.701.802.542.803.45预付款项1.530.731.280.941.51其他
24、应收款6.010.080.070.100.12存货2.652.572.713.594.07一年内到期的非流动资产-0.09-其他流动资产0.050.33-0.023.25流动资产合计20.0315.1016.7417.5223.23短期借款6.771.704.8911.9212.17应付票据-8.804.3513.3012.28应付账款-2.252.864.264.23预收款项1.230.390.300.290.48应付职工薪酬0.040.070.690.080.33应交税费0.280.22-0.38-0.75-0.85应付利息-0.030.060.05其他应收款0.790.931.041.5
25、12.12一年内到期的非流动负债0.630.642.841.452.03流动负债合计16.8814.9916.0232.7332.58（资料来源：银鸽集团2013-2017财务报表）从上表可知，2013年的流动资产最大，主要是因为该年的货币资金占数额较大，与2013年的数值形成一个鲜明的对比，2016年最低的原因是该年的货币资金是最小的。2014年的流动负债是最大值，其主要原因是该年的短期借款和应付票据的值都较大，2016年的数值是最小的，只要是因为该年的短期借款只有1.70亿元，占比较小。1.流动比率流动比率所体现的就是，一种为了偿还债务，在短期借款到期之前，将流动资产变成现金的能力。站在债
26、权人的角度来说，流动比率越高证明在债权人的债务到期时，更容易收到欠款。一般来说，流动比率应该达到2以上14。通过银鸽集团2013-2017年的财务数据分析其流动比率，如表3-2所示：表3-2 银鸽集团2013-2017年的流动比率 年 份项 目 20132014201520162017流动资产23.2317.5216.7415.1020.03流动负债32.5832.7316.0214.9916.88流动比率0.710.541.041.011.19（单位：亿元）（资料来源：银鸽集团2013-2017财务报表）根据上述数据可知，2013年的流动资产是五年中的最大值，而2016是五年中的最小值，20
27、14年的流动负债是32.73亿元，在五年中的数值位于最高值，2016年的流动负债是14.99亿元，在五年中处于最小，由于2014年的流动负债最大，但流动资产较小，导致2014年的流动速率是五年中最小的。银鸽集团2013、2014年的流动比率小于1，其他年份也基本保持在1的水平，而流动速率的数值应该在2以上，所以银鸽集团的流动比率数值较标准值来看差距较大，可见，银鸽集团的短期偿债能力较弱，企业的流动资产存在有无法偿还流动负债的风险。2.速动比率速动比率是企业速动资产比上流动负债的数值。一般情况下，速动比率值是1是比较合适的。下面通过银鸽集团2013-2017年的财务数据分析其速动比率。如表3-3
28、所示：表3-3 银鸽集团2013-2017年的速动比率（单位：亿元）年份项 目20132014201520162017速动资产19.1613.9314.0312.5317.38流动负债32.5832.7316.0214.9916.88速动比率0.580.420.870.831.02（资料来源：银鸽集团2013-2017财务报表）通过五年的数据分析可以看出，2013年的速动资产是五年中的最大值，2016年的数值是五年中的最小值；2014年的速动比率是五年中的最小值，2014年的速动比率是0.42，比1小得多且是最小值，因此，偿债能力最弱的是2014年；2013-2016年的速动比率飘忽不定但都比
29、1小，而2017年的数值也只能勉强维持在1，说明银鸽集团偿债能力还需引起企业关注。3.现金流量比率现金流量比率是指公司经营的现金流量与流动负债的比值。一般来说，现金流量比率不足0.5表示企业财务状况不佳。下面通过银鸽集团2013-2017年的财务数据分析其现金流量比率。如表3-4所示：表3-4 银鸽集团2013-2017年的现金流量比率（单位：亿元）年份项 目20132014201520162017经营现金流量-1.20-0.02630.846523.432.45流动负债32.5832.7316.0214.9916.88现金流量比率-0.03683-0.000800.052840.228820
30、.14514（资料来源：银鸽集团2013-2017财务报表）通过以上数据分析可得，2013、2014的经营现金流量是负值且2013年的数值是五年中的最小值，而2016年的数值在五年中处于最高水平。2014年的数值在现金流量比率处于最低，银鸽集团2013、2014年数据是负数，其主要原因是在2013、2014年经济发展缓慢、生产纸的原材料的价格上涨、工人的工资也在上升，经营活动中支出大于收入。2015-2017的数值也一直较低，其比率均在0.25以下，从2016到2017年经营现金流量的数值呈现先上升后下降的趋势，由此看来银鸽集团的短期偿债能力虽有小幅度提升，但整体还不够稳定。4.营运资本营运资
31、本用企业的流动资产减去流动负债得到的相关数据。如果企业的财务状况可以维持相对稳定的状态，则说明此时企业的营运资本越多。当企业流动负债多于流动资产时，企业的经营将有可能由于资金周转出现问题而随时中断。下面通过银鸽集团2013-2017年的财务数据分析其营运资本。如表3-5所示：表3-5 银鸽集团2013-2017年的营运资本（单位：亿元）年份项 目20132014201520162017流动资产23.2317.5216.7415.1020.03流动负债32.5832.7316.0214.9916.88营运资本-9.35-15.210.720.113.15（资料来源：银鸽集团2013-2017财务
32、报表）通过五年的数据分析可得，2013、2014的流动资产不足以偿还流动负债，营运资本为负值，表现了企业的短期偿债能力较弱。（三）银鸽集团长期偿债能力分析分析长期偿能力，首先要了解长期偿债能力相关指标，在此基础上，结合银鸽集团的数据对相关指标进行分析，得出银鸽集团长期偿债能力的高低。分析银鸽集团长期偿债能力相关数据，如表3-6所示。表3-6 银鸽集团2013-2017年的非流动资产及非流动负债（单位：亿元）年份项 目20132014201520162017可供出售金融资产1.450.850.500.501.06投资性房地产-0.270.16固定资产26.6923.0520.9624.6716.
33、28固定资产清理0.040.520.28-在建工程6.215.485.180.31-无形资产2.442.382.132.081.62长期待摊费用0.150.130.110.090.01递延所得税资产0.602.241.510.500.48其他非流动资产-3.193.162.890.22非流动资产合计37.6838.1234.0131.4820.02长期借款1.192.637.489.272.62应付债券7.457.480.920.92-长期应付款1.852.271.500.930.26专项应付款0.990.83-递延所得税负债0.180.180.180.18-递延收益-非流动负债0.350.2
34、00.180.160.10其他非流动负债-0.450.450.45-非流动负债合计12.0214.0410.7311.912.98（资料来源：银鸽集团2013-2017财务报表）从图3-6可以看出，2013-2016年的非流动资产的数值相差不大，而2017年的数值较小，其主要原因是该年的固定资产的值相对较小。非流动负债的数值在2013-2016年的变动也不是很大，2017年较少的原因是长期借款较少且没有应付债券。1.资产负债率资产负债率反映了债权人能否安全的收到贷款。一般来说，资产负债率应该在0.4-0.6之间，否则债权人的权利就不能得到保障。下面结合银鸽集团2013-2017年的财务数据分析
35、其资产负债率。如表3-7所示：表3-7 银鸽集团2013-2017年的资产负债率（单位：亿元）年份项 目20132014201520162017资产总额60.9155.6450.7646.5840.05负债总额44.6046.7626.7426.9119.86资产负债率0.730.840.520.580.50（资料来源：银鸽集团2013-2017财务报表）通过以上数据分析可得，五年的总资产的最大值是2013年，就负债总额来说，这五年中在2014年高达46.76亿元，与2017年的19.86亿元形成强烈对比；从表格中，可以得出2014年的资产负债率是最高的。2015-2017年的资产负债率比较高
36、，其比率均在0.4-0.6之间，因此长期偿债能力较强，也就意味着银鸽集团的长期偿债能力在逐渐增长。2.产权比率产权比率是通过企业的负债总数值与股东权益的比值进行判断的。一般情况下，正常的产权比率就是1:1。下面通过银鸽集团2013-2017年的财务数据分析其产权比率。见表3-8：表3-8 银鸽集团2013-2017年的产权比率（单位：亿元）年份项 目20132014201520162017负债总额44.6046.7626.7426.9119.86股东权益16.318.8724.0119.6820.19产权比率2.735.271.111.370.98（资料来源：银鸽集团2013-2017财务报表
37、）通过上述数据分析可得，2014的股东权益是最低的，2015年的股东权益是最高的；从2015-2017年，公司的产权比率上下波对的相对比较明显，但大致趋于稳定值为1的状态，公司长期偿债能力在逐渐增长。3.所有者权益比率所有者权益比率和资产负债率之和是1。所有者权益比率越大，企业的财务风险也就越小，借款人的利益会变得更加可靠。下面通过银鸽集团2013-2017年的财务数据分析其所有者权益比率：见表3-9：表3-9 银鸽集团2013-2017年的所有者权益比率比率（单位：亿元）年份项 目20132014201520162017所有者权益比率0.270.160.480.420.50（资料来源：银鸽集
38、团2013-2017财务报表）通过上述数据分析，可得，2014年的所有者权益比率是五年中最小值，2017年的数值是五年中最大值，2013-2017的数值忽高忽低，但在2017达到五年最高值，说明长期偿债能力有变强的趋势。4.利息支付倍数利息支付倍数指数，不仅直观的反映了企业的收益情况，也反映出取得利润的能力对偿债的保障能力的影响程度。一般来说，要想维持正常的偿还债务的能力，利息保障倍数必须要大于1才行，而且这个比值越高，就说明企业长期偿债能力越强15。该比值过小，企业会直面损失的风险。见表3-10：表3-10 银鸽集团2013-2017年的利息支付倍数（单位：亿元）年份项 目201320142
39、01520162017利息支付倍数-10.268-30.47015.799-15.59011.736（资料来源：银鸽集团2013-2017财务报表）通过上述数据分析可得，2014年的数据是五年中利息支付倍数的最小值，2017的数值是五年中的最大值；2013、2014、2016的利息支付倍数都是负数，在2013、2014年纸产品需求量少，主营业务收入减少，银鸽集团处于亏损状态，2016年打造银鸽品牌的生活纸需要投入大量的资金，生活纸在创造初期短期之内无法盈利。能正常偿还债务的利息保障倍数至少为1，所以这三年公司不能正常的偿还债务；而2017年的数值大于1且大得多，表示企业2017年的长期偿债能力
40、较强。但综合来看，从2013-2017年来看，利息支付保障倍数的数据是“过山车式”的增长，数据变动较大、不稳定。四、银鸽集团偿债能力较低的原因及提升对策从第三部分的数据分析可以看出银鸽集团的偿债能力较低，其主要原因有：1.现金流量过低；2.盈利能力不足；3.企业面临较大的偿债压力。针对以上的问题提出提升的对策有：1.提高现金流量比率；2.提高盈利能力；3.制定合理的偿债计划。（一）银鸽集团偿债能力较低的原因1.现金流量比率过低通过上述数据显示，2013的现金流量比率是-0.03683、2014的数值是-0.00080，均为负值，企业还面临着到期债务无法偿还的状况。2013、2014年的现金流量
41、比率为负值是因为经济发展缓慢、原材料的成本不断升高、支付的各种费用持续增加导致经营活动中的支出大于收入。由于经营活动、投资活动中没有赚取足够的资金来偿还陆续到期的债务就影响了银鸽集团的现金流量比率。企业如果有较多的投资机会说明行业前景好、收益水平高，但是如果投资短期内无法收到资金就会导致企业的现金流量比率较低。银鸽集团的现金流出现负增长，其原因是企业为了满足投资的要求，需要投入大量的资金；而银鸽集团属于产品成熟阶段的企业，如果内部可行的投资机会较少而经营活动产生的现金流高，就会出现了大量的自由现金流量，这种情况下现金流量比率才会有所提高。2.企业制定的偿债计划不合理2016年底银鸽集团的资产负
42、债率为0.58，负债总额达到26.91亿元，有息债务为221641.44万元，占负债总额的比重为76.69%，企业有息债务规模仍较大，且集中在2017-2018年到期。因此，公司面临较大的偿债压力，银鸽集团的债务主要是通过主营业务来偿还，而2014-2016年由于经济发展缓慢，对纸产品的需求减少，公司的主营业务收入减少且为负数，呈下降趋势，盈利能力较弱，公司营业利润处在亏损状态，直到2017年第一季度公司营业利润仍处于亏损状态。银鸽集团偿还债务的渠道主要是通过主营业务收入来偿还，其次是通过向银行来借取资金来偿还债务，还款方式较为简单，偿债计划不够合理，会导致企业的债务无法及时偿还，严重时，会影
43、响企业财务的健康发展。3.盈利能力不足银鸽集团2013的利息保障倍数是-10.268、2014的数值是-30.470、2016年的数值是-15.590，这几年的利息保障倍数都是负值。其主要是因为财务费用、管理费用和销售费用比率提高，而且2014年企业实施“退二进三”政策，裁掉很多员工，付给员工的工资及赔偿费用大大增加而且计提资产减值损失较多，在2016年银鸽生活纸作为一个全新的产品出现在人们的视野，而且品牌在创造初期，投入较大，但在短期之内，此产品无法盈利。这些原因导致企业的盈利能力较弱。银鸽集团是造纸行业，该行业的竞争也是越来越强，而纸业分为很多种类，企业需要引进先进的技术和设备来创新产品，
44、否则银鸽集团将会失去已有的竞争的优势，从而会影响企业的盈利能力。（二）银鸽集团偿债能力问题的提升对策1.提高现金流量比率现金流量和销售收入密切联系。一般情况下，在以生产经营产品或服务为主营业务的企业，企业通过提高销售产品和服务的收入，提高应收账款周转率，所以合理安排赊销、赊购等方式，将会提高经营活动现金流，进而使企业现金流量比率增大。同时，在企业销售水平和规模变动不大的情况下，还可以通过减少成本费用、原材料成本、销售费用和管理费用的流出，间接来增大现金流量比率。对于银鸽集团来说，企业应该从控制原材料成本及各种管理费用着手，来提高企业的销售收入，获得较高的营业利润。此外，企业应该扩大市场，银鸽集团应该做一个调查，看大环境下需要纸的种类，比如，在互联网日益普遍的世纪，网购成为了人生活中不可或缺的一部分，包装纸的需求就日益增加，企业可以就生产包装纸的产线进行技术的整改，来提高包装纸的质量和数量，再通过销售人员的努力取得较多的订单，最大程度上的来满足包装纸市场的需求，借此来提高企业的业务收入。因此，企业要进行市场调查，了解市场需求，进行种类和技术改正，加强企业的营销策略来适应市场的需求。2.制定合理的偿债计划银鸽集团作为一个上市企业，在河南省属于大型企业，对资金的需求量较大，每次贷款或借款都是较大数额，所以对于