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1、中国地质大学长城学院毕业论文任务书学生姓名潘玉学 号013140343专业班级会计学三班指导教师贾国军职 称教授单 位河北大学毕业论文题目股权激励对公司绩效的影响研究以万科公司为例毕业论文主要内容和要求：主要内容：本文首先介绍了股权激励的基本概念、主要类型，以及公司绩效的基本概念和公司绩效的三种评价方法。然后在我国上市公司股权激励对公司绩效产生影响的基础之上，着重分析了万科企业股份有限公司（以下简称万科公司）两次实施股权激励对公司绩效带来的影响。通过万科公司的股权激励计划的不足之处，针对我国上市公司股权激励存在的一些问题提出了相关政策建议。要求：论文撰写要求思路清晰、内容充实、论点明确，论据充
2、分，论证严密，语言通顺。撰写论文前应首先阅读相关的研究资料，掌握学术前沿动态，对相关理论著作要很好的把握，提高理论水平及思想深度。根据开题报告和老师提出的意见对论文提纲进行修改，确定大纲后认真撰写毕业论文。撰写论文结束后要根据老师的修改意见，认真反复的修改论文，并按照要求参加毕业论文的答辩，严格按照论文进度安排进行论文的写作。论文的格式、字数等撰写方面的要求参照中国地质大学长城学院毕业论文（设计）撰写规范。毕业论文主要参考资料：1 贺龙我国上市公司股权激励对公司绩效影响的实证研究D河北经贸大学，20152 杨婷婷企业科技人才股权激励效果研究D郑州航空工业管理学院，20173 叶映红从财务视角看
3、万科的股权激励之路J财会月刊，2016，28：74754 沈小燕股权激励、产权性质与公司绩效J东南大学学报（哲学社会科学版），2015，01：71795 陈旭上市公司股权激励与公司绩效D安徽财经大学，20146 董艳基于公司治理视角的机构投资者持股对高管股权激励效果研究D华南理工大学，20167 张会我国上市公司股权激励政策与公司绩效研究D西南财经大学，20128 李连伟上市公司股权激励效应及作用路径研究D吉林大学，201719 杨世羿国有上市公司股权激励行为案例研究J财会学习，2018，03：157158+163 10 肖云静股票期权激励与限制性股票激励的对比研究以万科A两次股权激励为例J现
4、代经济信息，2014，06：32311 梁洪学，李慧燕七种股权激励模式的利弊分析J税务与经济，2014（5）：323412 Yisong STianManagerial gaming of stock and option grantsJFinancial Markets，Institutions & Instruments，2017，26（3）13 LixinXu，Wenqin CuiAn Empirical Study on the Effects of Equity Incentive of the Listed Corporations in the SME Board of
5、China An Empirical Analysis Based on the View of Earnings ManagementJTechnology and Investment，2014，050114 XiaoyanTENGStudy of Effects of Equity Incentive in Gem Listed CompanyJInternational Business and Management，2014，92毕业论文应完成的主要工作：1 利用中国知网、维普、万方等数据库完成与毕业论文相关内容的论文的检索；利用图书馆的图书资源查阅相关的理论内容；充分的利用互联网进
6、行资料的检索收集。2 与实习相关的选题要注意在实习过程中观察收集相关的数据。3 认真撰写开题报告，并对开题报告中指导教师所提出的意见进行修改。4 认真撰写论文，并根据指导教师的意见进行修改。5 论文定稿之后，按照要求进行毕业论文的答辩。毕业论文进度安排：序号毕业论文各阶段内容时间安排备注1确定毕业论文的选题，收集资料，整理资料，完成论文的任务书。2017-10-26至2017-11-102编写论文提纲，撰写开题报告，进行开题，并完成开题答辩。2017-11-10至2017-11-253进一步查找资料，作社会调查。2017-11-26至2018-1-104撰写论文，完成第一稿，并交指导教师。20
7、18-1-11至2018-1-315指导教师阅改论文。2018-2-1至2018-2-146修改论文，完成第二稿，并交指导教师。2018-2-15至2018-2-297指导教师阅改论文，完成中期检查表。2018-3-1至2018-3-158修改论文，完成第三稿，并交指导教师。2018-3-16至2018-4-19指导教师阅改论文，并返还学生，修改后立即交指导教师。2018-4-2至2018-4-1510专家评阅。2018-4-16至2018-4-3011毕业论文答辩。2018-5-1至2018-5-1512评定学生最终论文成绩，评出院内优秀论文。2018-5-16至2018-5-31课题信息：
8、课题性质： 设计 论文 课题来源： 教学 科研 生产 其它发出任务书日期： 指导教师签名： 年 月 日教研室意见：教研室主任签名：年 月 日 学生签名： 中国地质大学长城学院毕业论文开题报告学生姓名潘玉学 号013140343专业班级2014级会计学3班指导教师贾国军职 称教授单 位河北大学课题性质设计 论文课题来源科研 教学 生产 其它毕业论文题目股权激励对公司绩效的影响研究以万科公司为例开题报告（阐述课题的目的、意义、研究现状、研究内容、研究方案、进度安排、预期结果、参考文献等）一、论文研究的目的、意义1研究目的：在中国有些公司已经开始实施股权激励计划，希望通过实施股权激励来提升公司的业绩
9、。但是虽然国家已经颁布的法律对股权激励制度表示肯定，但在中国资本市场这种制度并不完善，由于税收法律和其他的限制，股权激励制度在中国的发展并不理想。直到2005年，中国开始真正实施股权激励制度。本文认为股权激励的实施，将有助于提高中国股权激励理论，从而提高公司的业绩， 可以进一步促进股权激励制度在中国的可行性。因此，本文在我国上市公司股权激励对公司绩效产生的影响的基础之上，着重以万科公司为例，具体研究分析了万科公司股权激励计划对公司绩效的影响。并提出了关于我国上市公司股权激励存在问题的一些政策建议。2 研究意义：（1）理论意义：国内外已经有很多关于股权激励的有效性的理论性研究和实证研究，案例研究
10、相对而言比较欠缺，尤其是国内成功实施股权激励的企业就不多，针对成功方案进行分析的就更少。股权激励在我国初步探索时期，正是由于资本市场不稳定以及法律制度的欠缺，屡次被叫停。制度的建立来源于实践的探索，研究股权激励有利于完善我国资本市场法律法规，有利于促进证券市场的健康发展，加速建立健全监督机制，完善企业内部控制和外部市场环境和监督体系。对于企业而言，更多的案例研究立足于不同企业的股权激励制度对比分析，难以避免不同企业由于行业不同，经营状况不同带来实施效果的差异，而本文着眼于同一企业在不同时期制定的两次股权激励，对于企业如何针对自身发展制定相应的股权激励计划有一定的参考意义。（2）现实意义：股权激
11、励起源于西方，但是在二十多年的发展过程中走了不少弯路，所以切不可盲目照搬国外发展模式，需考虑到我国市场经济不是那么完善的现状，根据实际的市场状况探索适合我国企业的股权激励实施方式。并且由于股权激励方式众多，条件丰富，企业根据自身制定符合需要的计划不是一件简单的事，所以根据优秀案例进行详细分析是一个有利的方法，从细节入手，合理之处予以借鉴，不合理之处尽量避免，从实践中给企业制定有效的股权激励计划一些值得借鉴的建议。二、研究现状 1国外研究现状：随着公司股权的日益分散和管理技术的日益复杂化，世界各国的大公司为了合理激励公司管理人员，创新激励方式，纷纷推行了股票期权等形式的股权激励机制。同时关于股权
12、激励对公司绩效的影响，海外学者偏重于期权定价，为股东实施股权激励制度提供了实证基础。JensenMeckling（2015）运用代理成本的概念，认为代理成本是企业所有权结构的决定因素，让经营者享有完全的剩余权益可以降低甚至消除代理成本，他们认为公司价值取决于内部股东所占股份的比例。Schooley.Barbey Jr（2016）认为增加鼓励的发放与增加管理者持股两者呈正相关，管理者持股的增加会增加股利的发放。高管的持股比例与公司价值有密切关系，这表明管理股权比例只有在合适的区间才能起到减少代理成本和长期激励的作用。LixinXu,WenqinCui（2014）认为目前在研究股权激励效果的同时，
13、大多数研究者都忽视了盈余管理下的股权激励。他们将股权激励作为公司董事会的研究对象。然后运用修改之后的盈余管理，实证分析了股权激励对公司绩效带来的不同寻常的效果。EKraizberg,ATziner,JWeisberg（2002）提出员工激励理论，包括绩效工资，收入共享，利润共享和员工股票期权四个激励计划。这种分析是基于期望和公平两个行为理论以及金融框架的概念。2 国内研究现状：我国上市公司开始引入股权激励制度初衷是为了协调经营者和股东之间的利益关系，弱化由于信息不对称所带来的代理问题。其中涌现了包括于武、马涛、李维友等学者的专业理论研究。他们对于员工持股的方式、福利化的具体操作和可行性分析、经
14、理人股票期权与监督的关系方面提出了十分重要的研究成果。而张会、贺龙、陈旭等国内学者的实证研究对于我国公司管理股权比例与公司绩效关系的实证研究的文献数量颇丰，尤其是关于上市公司关于公司治理的股权激励机制的研究。股权激励对中国上市公司绩效的影响研究主要是学习了西方国家的经验。许多专家学者关于股权激励对公司绩效的影响进行了分析，得出的结论是：张会（2012）认为股权激励是公司高管参与公司的经营活动分配一部分股权的经济权利，使公司高管能够考虑到公司股东的利益，与公司的股东共同分享。贺龙（2015）通过研究分析了我国实施股权激励所遇到的问题，并根据这些问题提出相应的政策建议，使股权激励计划可以更好的实施
15、。研究结论如下：股权激励与公司绩效有显著关系，股票期权行使价格与公司绩效成正比关系。陈旭（2014）阐述了股权激励与公司绩效的研究背景以及研究意义，回顾和总结了当前海内外关于股权激励、盈余管理与公司治理之间的关系，指出了现有研究成果的关键点，还在我国上市公司盈余管理的现状的基础上进行研究分析。沈小燕（2015）指出：实施股权激励计划对公司绩效带来了很大的影响，明显地提高了公司绩效，但是改善的效果在国有企业中更为明显。三、研究内容 1 前 言2 股权激励与公司绩效的理论概述2.1 股权激励的基本概念2.2 股权激励的主要类型2.3 公司绩效的基本概念2.4 公司绩效的评价方法3 万科公司股权激励
16、计划实施情况3.1 万科公司基本概况3.2 万科实施股权激励的动因3.3 万科公司股权激励计划实施情况3.3.1 万科公司2006年限制性股票激励计划介绍3.3.2 万科公司2010年股票期权激励计划介绍4 万科公司实施股权激励对公司绩效的影响4.1 对获利能力的影响4.2 对营运能力的影响4.3 对现金流量能力的影响4.4 对发展能力的影响5 基于深圳万科股权激励方案的反思与启示5.1 两次股权激励的不足之处5.1.1 2006年股权激励不足之处5.1.2 2010年股权激励不足之处5.2 万科股权激励计划改进意见5.3 中国公司股权激励存在的主要问题5.4 中国公司股权激励的相关政策建议6
17、 结 论参考文献致 谢四、研究方案1利用中国知网、维普、万方等数据库完成与毕业论文相关内容的论文的检索；利用图书馆的图书资源查阅相关的理论内容；充分的利用互联网进行资料的检索收集。2通过案例法，从而为论文提供可靠地依据，完成对股权激励对公司绩效的影响研究以万科公司为例的分析。五、进度安排1确定毕业论文的选题，收集资料，整理资料，完成论文的任务书，2017-10-26至2017-11-10。2编写论文提纲，撰写开题报告，进行开题，并完成开题答辩，2017-11-10至2017-11-25。3进一步查找资料，作社会调查，2017-11-26至2018-1-10。4撰写论文，完成第一稿，并交指导教师
18、，2018-1-11至2018-1-31。5指导教师阅改论文，2018-2-1至2018-2-14。6修改论文，完成第二稿，并交指导教师，2018-2-15至2018-2-29。7指导教师阅改论文，完成中期检查表，2018-3-1至2018-3-15。8修改论文，完成第三稿，并交指导教师，2018-3-16至2018-4-1。9指导教师阅改论文，并返还学生，修改后立即交指导教师，2018-4-2至2018-4-15。10专家评阅，2018-4-16至2018-4-30。11毕业论文答辩，2018-5-1至2018-5-15。12评定学生最终论文成绩，评出院内优秀论文，2018-5-16至201
19、8-5-31。六、预期结果通过撰写本篇论文，预期能为我国上市公司在股权激励对公司绩效的影响作用应用方面提供一些有价值的建议，从而达到企业经营者和所有者的双赢。七、参考文献1 贺龙我国上市公司股权激励对公司绩效影响的实证研究D河北经贸大学，20152 杨婷婷企业科技人才股权激励效果研究D郑州航空工业管理学院，20173 叶映红从财务视角看万科的股权激励之路J财会月刊，2016，28：74754 沈小燕股权激励、产权性质与公司绩效J东南大学学报（哲学社会科学版），2015，01：71795 陈旭上市公司股权激励与公司绩效D安徽财经大学，20146 董艳基于公司治理视角的机构投资者持股对高管股权激励
20、效果研究D华南理工大学，20167 张会我国上市公司股权激励政策与公司绩效研究D西南财经大学，20128 李连伟上市公司股权激励效应及作用路径研究D吉林大学，201719 杨世羿国有上市公司股权激励行为案例研究J财会学习，2018，03：157158+163 10 肖云静股票期权激励与限制性股票激励的对比研究以万科A两次股权激励为例J现代经济信息，2014，06：32311 梁洪学，李慧燕七种股权激励模式的利弊分析J税务与经济，2014（5）：323412 Yisong STianManagerial gaming of stock and option grantsJFinancial Ma
21、rkets，Institutions & Instruments，2017，26（3）13 LixinXu，Wenqin CuiAn Empirical Study on the Effects of Equity Incentive of the Listed Corporations in the SME Board of China An Empirical Analysis Based on the View of Earnings ManagementJTechnology and Investment，2014，050114 XiaoyanTENGStudy of Effe
22、cts of Equity Incentive in Gem Listed CompanyJInternational Business and Management，2014，92指导教师意见：指导教师签名： 年 月 日教研室意见：审查结果： 同 意 不 同 意教研室主任签名：年 月 日中国地质大学长城学院本科毕业论文文献综述院 别： 经济学院 专 业： 会计学 姓 名： 潘玉 学 号： 013140343 2018 年 4 月 15 日 随着公司股权的日益分散和管理技术的日益复杂化，世界各国的大公司为了合理激励公司管理人员，创新激励方式，纷纷推行了股票期权等形式的股权激励机制。同时关于股权
23、激励对公司绩效的影响，海外学者偏重于期权定价，为股东实施股权激励制度提供了实证基础。最早开始研究的是Jensen（1976），并提出了“利益汇聚假说”其结论是管理层持有股票，可以将公司的管理层利益要求和股东的利益诉求整合在一起，降低代理成本，提高管理水平。所以，管理人员持有越多的股权，则公司的绩效水平就越高。学者Kaplan,Smith分别在1989年和1990年提出，对于公司绩效可以通过股权持有率的改变来提升。Mehran&Hamid,Hanson&Song，Frye等也分别根据自身的研究，证明管理层持股的利益汇聚假说的结论。这些学者都认为，管理层对于公司绩效的影响非常大，提高股权持有率能够
24、提升公司绩效。Morck,Shleifer（2000）根据利益趋同和防御效应假设提出管理层持股比例区间有效，他们在研究过程中，以371家公司作为对象，选择数据，对管理层持股比例与公司绩效的联系展开研究，通过研究指出在0-5%这一范围内，持股比例与公司绩效正相关；在5%-25%时，持股比例与公司绩效呈负相关；当持股比例超过25，二者又正相关。另外，很多学者也通过不同样本的选取，研究持股比例与公司绩效的联系，和Weisback发现公司绩效与高管人员持股比例之间存在倒U型相关关系，即公司绩效在最初阶段，必然随着管理层持股比例上升而提高，但是如果管理层持股率达到50%后，则持股比例越高，绩效情况会出现
25、降低的情况。JensenMeckling（2015）运用代理成本的概念，认为代理成本是企业所有权结构的决定因素，让经营者享有完全的剩余权益可以降低甚至消除代理成本，他们认为公司价值取决于内部股东所占股份的比例。Schooley.Barbey Jr（2016）认为增加鼓励的发放与增加管理者持股两者呈正相关，管理者持股的增加会增加股利的发放。高管的持股比例与公司价值有密切关系，这表明管理股权比例只有在合适的区间才能起到减少代理成本和长期激励的作用。LixinXu,WenqinCui（2014）认为目前在研究股权激励效果的同时，大多数研究者都忽视了盈余管理下的股权激励。他们将股权激励作为公司董事会的
26、研究对象。然后运用修改之后的盈余管理，实证分析了股权激励对公司绩效带来的不同寻常的效果。EKraizberg,ATziner,JWeisberg（2002）提出员工激励理论，包括绩效工资，收入共享，利润共享和员工股票期权四个激励计划。这种分析是基于期望和公平两个行为理论以及金融框架的概念。我国上市公司开始引入股权激励制度初衷是为了协调经营者和股东之间的利益关系，弱化由于信息不对称所带来的代理问题。其中涌现了包括于武、马涛、李维友等学者的专业理论研究。他们对于员工持股的方式、福利化的具体操作和可行性分析、经理人股票期权与监督的关系方面提出了十分重要的研究成果。而张会、贺龙、陈旭等国内学者的实证研
27、究对于我国公司管理股权比例与公司绩效关系的实证研究的文献数量颇丰，尤其是关于上市公司关于公司治理的股权激励机制的研究。股权激励对中国上市公司绩效的影响研究主要是学习了西方国家的经验。许多专家学者关于股权激励对公司绩效的影响进行了分析。许小年（1997）对沪深两市300多家上市公司股本结构和公司效益的统计分析表明，国有股比重高的公司效益较差，法人股比重大的公司效益较好，个人股比重和公司效益基本无关。袁国良等（1999）发现，我国上市公司的经营业绩与公司管理层持股比例之间基本不相关，而且即使非国家控股上市公司，高级管理人员持股比例与公司经营业绩的相关性也非常低。魏刚（2000）在研究上市公司高级管
28、理人员持股水平偏低和“零持股”现象比较普遍后认为，高管人员持股数量与公司的经营绩效（ROE ）不存在“区间效应”。湛新民，刘善敏（2003）选用加权平均的ROE值为衡量上市公司的主要经营绩效指标，发现“零持股”比例有上升之势，持股比例与经营绩效有相关关系。张会（2012）在我国上市公司股权激励政策与公司绩效研究中指出：股权激励是公司高管参与公司的经营活动分配一部分股权的经济权利，使公司高管能够考虑到公司股东的利益，与公司的股东共同分享。贺龙（2015）在我国上市公司股权激励对公司绩效影响的实证研究中指出：通过研究分析了我国实施股权激励所遇到的问题，并根据这些问题提出相应的政策建议，使股权激励计
29、划可以更好的实施。研究结论如下：股权激励与公司绩效有显著关系，股票期权行使价格与公司绩效成正比关系。陈旭（2014）在上市公司股权激励与公司绩效中指出：股权激励与公司绩效的研究背景以及研究意义，回顾和总结了当前海内外关于股权激励、盈余管理与公司治理之间的关系，指出了现有研究成果的关键点，还在我国上市公司盈余管理的现状的基础上进行研究分析。沈小燕，王跃堂（2015）在股权激励、产权性质与公司绩效中指出：实施股权激励计划对公司绩效带来了很大的影响，明显地提高了公司绩效，但是改善的效果在国有企业中更为明显。综合来看，由于股权激励起源于国外，国外学者凭借其较长的历史和发达的资本市场，对股权激励的研究视
30、角全面并且具有深度，相比较而言国内对于股权激励的研究起步较晚，并且主要集中于股权激励的有效性研究，较国外而言不够全面深刻，并且缺乏案例研究。可以看到在我国学者的研究中，大部分实证性研究得出的结论都是股权激励对公司绩效没有明显的促进作用。由此可见股权激励在我国上市公司企业经营管理中发挥其效果还需要时间。但是从学者研究的时间我们可以看出，股权激励制度在我国企业对绩效的影响上，是有进步的迹象的，随着时间的推移，越来越多的研究显示股权激励的实施对企业绩效有了提高作用，并且不断提出的政策性建议给股权激励制度的推行创造了更加良好的环境。股权激励对公司绩效的影响研究以万科公司为例摘 要股权激励机制是公司管理
31、的方法之一，依据目前的情况来看，股权激励是建立和完善公司管理结构最主要的途径。但是，我国在实施股权激励的过程中发现了很多问题。在这种情形之下，研究股权激励对公司绩效带来的影响十分有必要。本文首先介绍了股权激励的基本概念、主要类型，以及公司绩效的基本概念和公司绩效的三种评价方法。然后通过对万科公司两次股权激励计划颁布实施的基础之上，着重分析了万科企业股份有限公司（以下简称万科公司）实施股权激励对公司绩效带来的影响。最后通过对万科两次股权激励得到的启示对于上市公司在进行股权激励过程中存在的问题提出了相关的建议。 “关键词”字样为小四号黑体，后面关键词为小四号宋体，各关键词之间用英文分号分开，最后一
32、个不用标点符号；关键词为3-5个。关键词：上市公司；股权激励；公司绩效 三号，Times New Roman，居中ABSTRACTEquity incentive mechanism is one of the methods of management of the company， according to the current situation, the equity incentive is to establish and perfect the management structure of the main wayHowever，our country found a lot
33、 of problems in the process of implementation of equity incentive. In this case, very impact on corporate performance of equity incentive is necessary. This paper first introduces the basic concepts， the main types of equity incentive，as well as the basic concepts of corporate performance and corpor
34、ate performance of the three kinds of evaluation methods.Then in the listed companys equity incentive based affect the performance of the company, analyzed China Vanke Limited by Share Ltd (hereinafter referred to as Vanke) the implementation of incentive impact on corporate performance equityFinall
35、y, some problems of equity incentive of Listed Companies in China put forward relevant policy suggestionsKey words:Listedcompany;equityincentive;corporateperformance中国地质大学长城学院2018届毕业论文目 录1前言12股权激励与公司绩效的理论概述12.1股权激励的基本概念12.2股权激励的主要类型12.3公司绩效的基本概念22.4公司绩效的评价方法23万科公司股权激励计划实施情况33.1万科公司基本概况33.2万科公司实施股权激励
36、的动因33.3万科公司股权激励计划实施情况33.3.1万科公司2006年限制性股票激励计划介绍43.3.2万科公司2010年股票期权激励计划介绍44万科公司实施股权激励对公司绩效的影响54.1对获利能力的影响54.2对营运能力的影响64.3对现金流量能力的影响74.4对发展能力的影响75基于万科股权激励方案的反思与启示85.1两次股权激励的不足之处85.1.1 2006年股权激励不足之处85.1.2 2010年股权激励不足之处85.2万科股权激励计划改进意见95.3中国公司股权激励存在的主要问题95.4中国公司股权激励的相关政策建议106结论11参考文献13致谢14奇数页页眉为一级标题，小五号
37、宋体一级标题，三号黑体，段前后各05行，居中1前 言股权激励制度最初产生于美国，并在国外得到不断的实验，结果证明能够有效促进公司业绩的提高，近几年来，在一些其他的国家也开始实施股权激励计划，推动了国家经济高效快速的发展。在中国，有些公司已经开始实施股权激励计划，希望通过实施股权激励来提升公司的业绩，虽然国家已经颁布相关法律对股权激励制度表示了肯定，但是由于受到税收法律和其他的一些限制，股权激励制度在中国的发展并不理想。直到2005年，中国开始真正实施股权激励制度。本文认为股权激励的实施，将有助于提高中国股权激励理论，从而提高公司的业绩，可以进一步促进股权激励制度在中国的可行性。因此，本文着重以
38、万科公司为例，具体研究分析了万科公司股权激励计划对公司绩效的影响以及其中的不足之处。并提出了关于我国上市公司股权激励存在问题的一些建议。2股权激励与公司绩效的理论概述2.1股权激励的基本概念股权激励是指公司为了鼓励和保留核心人才而实行的一种长效的激励机制。在对员工进行管理的基础之上，让他们以股东的身份参与公司的决策管理，使他们愿意尽心尽力的为公司效劳的激励方式。股权激励把个人利益与整体利益紧紧相连，增强员工积极性，使得公司效益不断提升。2.2股权激励的主要类型在实务操作中，股权激励有很多种不同的形式，比如股票期权、限制性股票、股票增值权、业绩股票以及虚拟股票等。股票期权。股票期权其实质上来讲就
39、是一种权利，其是指上市公司在某个特定的期间内根据给定的价格给予授予者特定价格和数量的股票。这一权利可以在规定的期限内行使，也可以选择放弃，但不得转让、抵押或还本付息。股票期权一般不会在授予权利后立即行使，需要经过一段时间才能达到一定的行使条件，授予日期和实施日期两个日期之间为等待期；有效期一般为4到10年。在所有股权激励类型中，股票期权是最基本的，也是使用最多的，但股票期权也存在诸多制约因素。限制性股票。限制性股票是指上市公司先前设置了一定的限定条件，在达到设定的条件之后，将公司的一部分股票捐赠或者出售。但被捐赠股票的激励对象不能自由出售股票，而是通过自己先前工作的经验或公司绩效目标的其他限制
40、来出售。股票增值权。股票增值权是指给予激励对象获得将来某一时间某一条件下的资本增值收益的权利，当股票市场价格和行权价格之间存在差异时，公司只支付差额；公司可以选择现金付款或股票支付，也可以采用二者相组合的方式支付，但高管虽然拥有股票增值权，并不拥有其所有权，因此没有投票的权利。股票增值权在资本市场的作用是不容小觑的。业绩股票。业绩股票指上市公司年初确定业绩目标，当年底达到自己设定的目标时，公司将给予规定数目的股票或者是用奖金购买公司的股份。然而公司给予的转让和出售股票的时间还有数量都有限定，不能随意改变。业绩股票一般与个人业绩挂钩，所以业绩股票本质上就是公司给予员工延迟发放的奖金，实际上是对公
41、司员工过去在公司做出业绩的一种激励。虚拟股票。虚拟股票是由股票期权衍生而出的一种激励方式，它是虚拟的，并不真实存在，当激励对象达到了公司的业绩目标，就能根据其持有的股份数量享有分红权，并得到相应的资本收益。虽然激励对象持有虚拟股票，但是既不具有所有权，也不具有表决权。与此同时，也没有出售和转让股票的权力。虚拟股票作为简便易操作的激励方法之一，其资金来自公司的奖励基金。不用上报证监会审批。以上几种股权激励类型各有利弊，我国上市公司应该根据本公司需要选取适合自身的股权激励方式。表2-1股票期权和限制性股票的优缺点和适用范围模式优点缺点适用范围股票期权激励力度比较大；将经理与股东利益相结合对股票市场
42、有更高要求；可能导致经理人的短期化行为；高管与员工收入差距明显。资本市场上的上市公司；正处于发展中的创业型公司。限性股票通过廉价购买或者是免费得到，约束效果会更好。为躲避风险，经理人摒弃回报高同时风险也高的项目；较难设定科学合理的业绩目标。上市、非上市公司。2.3公司绩效的基本概念公司绩效是指在特定的时间范围之内，充分有效利用有限的资源所从事经营活动中所获得的成果。其成果包含有公司的盈利能力，营运能力、偿债能力、发展能力和现金流量能力等方面。其基本特征是以反映定量和定性指标为主要依据，以公司法人作为评价对象和内容，并得出同行业指数和平均规模的对比度，从而获得公平公正、较为客观的评价结果。2.4
43、公司绩效的评价方法一般情况下公司绩效有财务评价法，市场评价法和经济评价法等。财务评价法。财务评价法是基于公司实施股权激励之后对外公布的财务报表，与公司未实施股权激励之前进行业绩对比分析的方法。以财务指标、公司的收益与成本变动、激励与评价效果的变化来作为股权激励绩效衡量的标准。市场评价法。市场评价法是衡量市场价值和业绩评价的一种方法。公司经营目标的重点就是在市场中体现出股东的最大价值。股东预期的价格反映了公司的市场，常用来权衡公司的绩效。然而，由于中国的资本市场尚不完善，公司市场价值可能会受到其它因素的影响，市场评价法并不能有效的对上市公司的业绩进行评估。经济评价法。经济评价法是公司剩余收益的基
44、本思路，以经济评价方法为依据，运用经济增加值对公司绩效进行评价。只有当投资的成本低于投资的项目时，才能创造价值。3万科公司股权激励计划实施情况3.1万科公司基本概况万科企业股份有限公司(CHINA VANKE C0LTD)，简称万科或万科集团，创立于1984年，其公司的主要业务是房地产，2012年万科公司的总资产达到3788亿元，位居中国证券交易所首位。自从上市以来，万科公司的净利润增长率达到了30%，成为了中国股市上成长最快的公司。在大型房地产企业中，万科公司作为龙头企业，资金实力和管理比较完善，具备优秀的企业文化、创新精神和专业技能，打造了自己的品牌，在房地产行业保持稳定的发展。对股东和投
45、资者也带来了相应的回报。3.2万科实施股权激励的动因万科实施股权激励有外部因素和内部因素两个大的方面：外部动因。2006 年我国实施修订的公司法与证券法，其中在公司法规定上市公司可以将股份给本公司职工用来激励，并对公司回购股票进行合法化。证监会于2008年出台了两个备忘录，就上市公司股权激励对象、股份来源以及如何提取激励基金等细节问题进行了说明。法律与政策环境的改善是万科股权激励的外部动因。内部动因。长期以来，万科管理者不明显持公司股权使投资者作投资决策时感到困惑，同时万科内部注重团队合作与精神激励的企业文化，但面临复杂多变的竞争环境与公司治理等问题时，单纯的企业文化显得力不从心，为实现公司的进一步发展，万科实施了股权激励。万科股权激励的内部动因主要表现在三个方面：一是股权结构相对比较分散；二是在万科的股票中其中流通股占据了主要部分；三是保留人才。3.