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1、2022年铝模行业发展现状及供需情况分析建筑模板使用在现浇建筑中，种类繁多。建筑模板是一种临时性的支护结构，按照建筑设计要求制成，可自由拼拆， 并使新浇筑的混凝土结构、构件按照规定的位置、几何尺寸成形并保持在正确位置。在混凝土达到一定强度并能承受 自重后建筑模板将被拆除。1. 铝模板适用于高楼层建设，经济效益突出高质量、短工期和轻量化推动铝模板渐渐主流化。铝模板又称混凝土工程铝合金模板，是现阶段常用的建筑模板之一， 主要运用于现场混凝土浇筑的湿作业阶段。1）铝模板用材质量高，可重复使用约 150-300 次，为当前周转率最高的 模板系统之一。2）易于回收使用，彻底报废后的废铝亦具备可回收价值，
2、环保性能优于木模板。3）相较于钢模板重 量更轻，易于人工组拼快拆，并减少了对吊装机械的依赖，施工效率和安全性有保障。规模效应下，铝模板成本优势明显。铝模板系统前期一次性投入较高，在推广初期并未得到广泛应用。如今随着楼盘 规模的扩大、楼房层数的增多，铝模板的成本优势得以显现：1）通过提前设计和制成的铝模板在现场拼接组装，可 以提高建筑工人现浇效率，减少人力成本；2）铝模板的可重复使用和较高的标准板占比也有助于摊薄成本；3）铝模 板损毁报废后，由于铝合金具备回收价值，成本得以进一步降低。重复 30 层标准层以上，铝模板相对于钢模板、木模板具备成本优势。据中模传媒的测算结果，对于 18 层（视为 1
3、5 个标准层）建筑，当重复栋数达到 2 栋时，三种模板的每平米造价相差不大。当重复 3 栋时，铝模板具有明显经济优 势，楼面每平的模板造价较钢模板低 58.9 元/，则总计可节省 136.45 万元。对于 18 层单栋楼，铝模板和钢模板建 设工期分别为 119 天/142 天，考虑到工期因素，铝模板能够节省更多的隐形支出。可以推断，随着重复栋数增加， 铝模板成本优势将更加明显。根据市场调研，目前铝模板的应用已逐渐向 15 层高的楼栋市场渗透。环保要求推进铝模板渗透率提高。2020 年 5 月，住建部发布的关于推进建筑垃圾减量化的指导意见中提出“鼓励采用工具式脚手架和模板支撑体系，推广应用铝模板
4、、金属防护网、金属通道板、拼装式道路板等周转材料。”相 较于木模板的一般重复使用 3-8 次，钢模板重复使用次数为 30-40 次，铝模板可重复使用约 150-300 次，提高临时设 备和支撑材料的重复利用率有助于实现绿色施工。目前我国铝模板的市场占有率仅约 30%，木模板/塑料模板仍占据 约 50%/10%的市场份额。我国铝模市占率相较于一些发展中国家 60%以上和发达国家 90%以上的市占水平还存在相 当大的发展空间，在环保政策推动下，铝模系统渗透率有望进一步提高。2. 铝模行业供给端渐成熟，需求端仍有释放空间铝模系统的主要原材料是铝型材和少量铁配件。中国是全球最大的铝挤压型材生产国、出口
5、国和消费国，为铝模板行 业发展奠定了良好基础。2021 年铝锭价格呈现一定上涨趋势，新铝模板生产企业成本承压，加速行业经营模式由销 售转向租赁，并在一定程度上降低新进入者威胁。铝模板行业的下游为建筑业，需求端与固定资产增速密切相关。（1）我国铝模市场快速发展，供给增速放缓中国铝材产业发达，铝模板发展基础扎实。我国是全球最大的铝材生产国、出口国和消费国，铝材产能在全球范围内 遥遥领先，2017 年起铝加工材产量已经达到全球产量的 72.7%，从趋势上看占比仍在缓慢提升。从规模上看，我国 强大的铝加工材生产实力为铝模的发展奠定了良好的基础。我国铝模板市场快速发展。2014 年我国铝模板产能仅为 2
6、50 万平方米，随着国内绿色环保建筑的兴起，国内铝合金 模板产能高速扩张，2014-2019 年复合增长 92%，产量年复合增长 118%。截至 2019 年，中国铝合金模板产能约 6500 万平方米。产能利用率在 2017 年达 80%，随着租赁模式兴起和市场需求逐渐得到满足，2018-2019 年出现小幅下降。 据中国基建物资租赁承包协会统计测算，截至 2021 年底，全国建筑铝合金模板周转使用量 7050 万平方米，全国共 有规模以上铝合金模板设备加工、研发设计、生产加工、租赁承包企业约 700 家。（2）预制构件连接采用现浇，装配式市场和铝模市场协同发展装配式建筑和铝模技术互补，相互配
7、合促进装配式适应市场。尽管传统铝模多使用于现浇建筑中，随着装配式建筑的 发展，如今在施工上“装配式+铝模板”已经形成一套相对固定的工艺流程。装配式建筑预制构件和铝模板都有较高 程度的标准化，铝模板轻质高强、施工精度高的特点可以有效解决装配式建筑中预制构件“连接”的问题，实现“PC+ 铝模”一体化施工，从而提高建筑质量，降低维护成本。装配式建筑有望长期发展，为铝模带来需求增量。装配式建筑在绿色建筑大趋势下获得较快发展，2016-2020 年新开 工装配式建筑面积复合增长率达到 54.7%，2020 年占国内建筑业新开工面积的 20.5%，从趋势上看此占比加速提升， 加之装配式仍处于发展的初级阶段
8、，未来空间巨大。（3）保守测算 22 年我国铝模板市场空间超 421 亿元由于数据可得性，我们通过铝模板在高楼中应用来测算市场空间。我们获取到 19 城的高楼（30 层及以上）数量占比 （乐居网数据），考虑到省会一般为省内发展位于前列的城市，假设以 75%的水平确定所属省份的高楼占比（直辖市 采用 100%）。其他地区则参考 2020 年与这些地区的房地产开发投资额相近的省份数据。据2021 年中国建筑铝合 金模板行业发展报告，2021 铝模板平均销售价格大约在 950-1200 万/平米左右，平均租赁价格在 450-550 元/平米 左右；铝模板的接触面积是建筑面积的 3.3-3.6 倍。根
9、据中国基建物资租赁承包协会数据，2020 年全国建筑铝合金模板生产销售、租赁承包收入约 364 亿元，2021 年为 383 亿元，其中销售收入 63 亿元，租赁承包收入 320 亿元；2020 年全国铝合金模板市场保有量约 6200 万平方米（含 非标模板），2021 年为 7050 万平方米。由于铝模板发展初期，市场上保有量较低，大多数厂商以销售满足需求；而 近两年随着前期铝模板生产量较大+租赁市场快速发展+房地产行业增速放缓，新增铝模板有限，多数需求通过租赁或 旧板改制来满足。根据敏感性测试，我们测算得到 2020 年铝模板市场新板销售占比大约在 10%-30%区间，2021 年 新板销
10、售占比约为 10%。保守估计 2022 年新板销售占比在 0-10%，则 22 年铝模板市场空间约 421-469 亿元。（4）大行业小企业，龙头志特新材市占率仅约 3%市场较为分散，头部企业市占率低。国内铝模板龙头中，除奇正、谊科等未上市外，产量规模超百万方的仅有中国忠 旺和志特新材。1）市占率以产量计：据安泰科统计，中国忠旺 2019 年铝模产量达 34 万吨，若以 25 千克/平米折算为 1360 万方，当年市占率约为 27.20%；志特 2020 年铝模板产量 210 万方，测算得市占率约为 3.39%。2）市占率 以收入计：以 2020 年中国忠旺/志特新材的铝模板收入测算得到市占率
11、分别为 26.92%/2.78%。2021 年以保有量和 收入计，志特新材的市占率分别为 3.87%和 3.30%。上下游进入者继续发展意愿有限。由于铝模板和铝型材生产加工、建筑工程具有上下游协同性，部分上游的铝材企业、 下游的建筑总包方和开发商等开始发展铝模业务以开拓新的业务或服务自有项目。但考虑到铝模业务单项收益额较低， 以志特为例，单个租赁项目金额约 100-200 万元，占总建筑成本约 5%-10%，单个租赁项目平均净利润约 15-30 万 元，且整体服务链条繁琐，前期投入较高。对于铝材企业来说，需要额外投入设计服务团队和终端销售团队的建设； 对建筑总包方和开发商来说，其规模效应和比较
12、优势相对较小；因此后续继续投入意愿有限。3. 迈入“旧板为王”时代，租赁模式占优行业产品结构变化：进入“旧板为王”时代。借助自身可回收性高的优势，2020 年的存量铝模板中旧模板首次超过 新模板，次新铝模板在市场日益成为主流，模板翻新、旧模板改制市场日益深化。据中国模板脚手架协会统计，截至 2021M8，铝模企业新旧模板比例达到 3:7 左右。行业商业模式变化：生产租赁一体化型铝模板企业占主导。2021 年被行业协会调研的铝模板企业中，49%的铝模板 企业为生产租赁一体化型经营模式，占绝对主导地位。对于下游客户来说，以租代购有利于缓解资金压力，降低运营 成本，保障流动性。铝模板企业生产租赁一体
13、化已经成为该行业的主流商业模式。原材料成本推涨铝模板售价，推动租赁市场发展。铝模板的原材料主要是铝型材和铁器，其中铝型材的采购价格一般 由“铝锭价+加工费”决定，走势和铝锭价格相关性高。2021 年起铝锭价格一路走高，最高价超过 2.3 万元/吨，截至 2022/1/31，国内铝锭价格约为 2.1 万元/吨，仍处在历史高位。2021H1 铝模板销售价格上调，而租赁价格有所降低。 铝模板生产成本上升推涨销售价格。而铝模旧板租赁出现价格战，总体租赁价格下调，2021 年 600 元以上租赁模板 占比大幅减少，低价旧板出租有望加速取代新板出售。铝模板产能在过去几年实现了较快增长，龙头企业转向用旧模板
14、抢占租赁市场空间。以志特新材为例，公司 2018-2020 年，新板翻新量占总模板生产量比例大幅上升。其中大部分的旧板指的是标准板，非标板更容易报废。旧板翻新涉及 到的翻新成本主要包括两大部分：第一，补料成本，主要包括抛丸、喷粉、改切等项目；第二是，消耗电能，旧板翻 新的单位面积耗电量为 5-7.5 度，远高于新板生产的单位面积耗电量 1-1.5 度。旧板存量较大的企业向租赁模式转变，有利于缓解现金流压力。铝模市场竞争激烈，纯生产销售的商业模式利润空间 微薄，而租赁模式的高周转率有利于摊薄成本费用，在一定程度上降低了成本端对毛利率的影响弹性。此外，铝模板 行业面临的一大难题是回款难，据公开资料称，54.6%的企业表示回款难度增加，较去年同期大幅攀升，30.3%的企 业表示与去年基本持平。下游企业租赁铝模板可以减轻一次性资金投入，铝模板企业有望增快结款速度。从下游企业角度看，施工企业也更倾向租赁模式。1）因铝模板周转次数可达 300-500 次，租赁铝模板可以减少资金 的占用，提高资金使用效率；2）有利于降低企业的生产经营成本；3）更灵活面对铝模板行业的技术变革，获取更配 套、方便的服务。