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1、2022年珠宝首饰行业发展现状分析1. 珠宝首饰行业规模稳中有升，结婚率下行不构成绝对影响人均可支配收入增长带动珠宝等可选消费比例提升。随着中国经济的蓬勃发展，国内经济水平长期呈现稳步 提升趋势，相应带动了国民的消费能力和需求。虽然受到疫情的影响经济增速有所放缓，但是随着疫情的稳 定和解决，未来中国国民消费能力有望持续增长，珠宝首饰行业市场作为消费领域的优质赛道，存在较大的 成长空间和动力。钻饰行业规模稳步增长，与发达国家相比未来空间仍大。据 De Beers 数据显示，中国作为全球第二大钻石 消费需求市场， 2020 年我国钻石需求量达到 707 亿元，此前 5 年行业规模年化增速 2.22
2、%，市场规模持续 增长并有望保持长期景气。根据 De Beers 和世界银行数据统计，2018 年美国人均钻石珠宝需求为 110 美元 /人，日本为 39 美元/人，中国仅为 7 美元/人，我国人均钻石首饰消费水平较低，与美国、日本等发达国家 相比，我国钻饰消费市场至少有 5-15 倍的增长空间。未来随着国内整体消费水平的提升，我国钻石饰品行 业规模有望进一步扩大。图：中国钻石饰品需求婚庆需求钻饰消费渗透率有待提高，有望对冲结婚率下行，市场保持可观的规模。中国求婚与示爱场景的钻 石消费需求占比为 58%，近一半的需求占比可以看出婚恋市场是我国钻饰的主要消费市场，据 De Beers 数据统计，
3、2017 年我国婚庆市场钻石饰品渗透率为 47%，而同期美国和日本的渗透率分别为 70%和 60%，中 国钻石市场渗透率水平较成熟市场仍有一定差距。我们认为，随着消费能力提升，我国钻石饰品渗透率有望 向发达国家靠拢。因此，虽然近年来我国结婚率呈下行趋势，但随着婚庆钻石饰品消费渗透率的提升，我国 婚庆类钻饰行业整体规模有望维持稳中有升的总体趋势。千禧一代贡献了近 80%的钻石消费份额，年轻消费群体对于钻石饰品的认可度较高。据国家统计局数据显示， 中国在人口增值高峰期的新生儿维持在2000万人/年左右，按照22-30岁适婚年龄，这一阶段的新生儿在2004 年至 2030 年达到适婚年龄，且近年来结
4、婚年龄不断后移，意味着中国未来较长一段时间内的年均适婚年龄 人口数将维持在较高水平，因此婚恋市场基数庞大且将长期保持可观数据。从公司层面来看，消费群体结构不断优化，品牌营收同样未受到结婚率下降的影响。虽然近年来我国结婚登 记人数显著下降，但是结合公司收入数据和中国结婚登记数据可以看出，DR 品牌消费群体年龄层主要分布 在 24-34 岁，其中 25-29 岁年龄段的消费者占比近 50%，30-34 岁的消费人数逐年上升，基本对应上中国结 婚数据中的结婚年龄层对数分布情况。品牌的消费年龄构成不断优化，结婚年龄比例大幅下降的 20-24 岁消 费群体，并未明显影响品牌在该群体的消费，在 2020
5、年和 2021 年间对应公司消费收入水平基本稳定在 19% 的占比。30-34 岁年龄层的消费收入在 2019 年超过 20-24 岁年龄层，并呈现逐年上升趋势，30-34 岁结婚的 消费群体收入稳定且对于生活质量有着较高追求，在结婚方面更加能体现出其消费能力，因此 DR 品牌的销 售没有受到结婚人数下降的直接影响，并且在不断适应结婚年龄比例的变化趋势，巩固品牌在 20-29 岁年龄 层的市场，同时拓展 30-34 年龄层的婚庆市场。2. 珠宝首饰行业集中度不断加强，DR 有望跻身珠宝业前列中国珠宝首饰行业的集中度持续提升。珠宝首饰行业竞争激烈，不仅有内地品牌间的相互竞争，港资及外资 品牌也进
6、一步加剧了竞争局势。对于消费者来说，更加看重品牌的知名度和信任度，促使市场销量逐步向头 部企业聚集，行业集中度持续升高，CR5、CR10从2015年的14.8%、17.5%提高至2019年的19.4%、22.7%， 且保持上升趋势。图：内地珠宝首饰行业集中度DR 品牌发展势头强，有望跻身珠宝市场前列。根据公司 2020 年收入水平以及国内 707 亿的钻石需求总额 计算，公司在钻石饰品市场的占有率约 3.48%。2020 年公司收入规模约为内地珠宝市场第五大品牌周大生 的一半，而 2021 年上半年公司收入体量快速提升至周大生的约八成，在珠宝行业集中度不断提升的背景下， DR 品牌仍有望跻身内地珠宝市场前列。此外，在公司定位的细分领域婚庆类钻饰行业中，DR 品牌市占率 快速提升，若按公司顾客数量占国内结婚登记对数计算 DR 品牌在我国婚戒市场的渗透率，该数据从 2018 年的 1.18%快速上升到 2021 年上半年的 6.47%，渗透率呈现加速提升态势，DR 品牌在婚庆类钻石饰品领 域市场地位得到快速提升。伴随公司门店的进一步铺设，未来仍存在较大的市场潜力和发展空间，市占率有 望进一步提升。