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1、2022年新能源行业细分产业及未来趋势分析1.核电发展步伐加快，产业链将受益核电逐渐回暖，核准节奏加速推进。2011年日本福岛事件后，中国核电审批陷入沉 寂，在2011至2019年间，仅2012年和2015年通过了3台、8台机组核准。2019年核 电重启，政策态度也逐渐转为积极。2021年3月的政府工作报告近十年来首次提 出“在确保安全的前提下积极有序发展核电”。2022年4月20日，国务院总理李克强 主持召开国务院常务会议，会议指出，要在严监管、确保绝对安全前提下有序发展 核电。对经全面评估审查、已纳入国家规划的浙江三门、山东海阳、广东陆丰三个核 电新建机组项目予以核准，根据核闻天下公众号披
2、露，这三个核电项目每个涉及两 台机组，则总数为6台机组。 我国自主三代核电有望按照每年6-8台机组的核准节奏稳步推进。核电在我国清洁能源低碳系统中的作用不断凸显。根据中国核能行业协会，截止 2021年12月31日，我国共有在运核电机组53台，总装机容量为54.65GW，在建机组 数量全球第一，19台（包括海南昌江多用途模块式小型堆科技示范工程，甘肃民勤 液态燃料钍基熔盐实验堆）共18.53GW。2021年核电发电量达4071.41亿千瓦时， 占总发电量的5.02%，较2013年增长了2.91pct。到2025年，我国核电在运装机70GW，在建50GW；到2030年，核电在运装 机量达到120G
3、W，核电发电量占全国发电量的8%。到2050年中国的核电装机总容量将达到400GW，核电发电量份额将增加到 14.5%。核电在我国能源体系中的地位有望不断提升。核电站的综合国产化率不断提升。从大亚湾一期不到1%，到三门1号、岭 澳一期的30%，到防城港二期、红沿河二期的85%，再到华能石岛湾高温气冷堆机 组的93%，我国核电站的国产化率实现了跨越式的提升。据中国核能行业协会，我 国三代自主核电综合国产化率已达88%以上。核电设备市场空间广阔。据中国核电，目前我国具有自主知识产权的三代核电机组 华龙一号造价约为1.6万元/KW左右。华 龙一号机型的设备投资占比为38.6%，若按照每年新建6-8台
4、装机容量为1000MW的 核电机组计算，未来每年的核电设备投资或将在370.6亿至494.1亿之间。2.乏燃料后处理需求旺盛，广阔市场空间有待挖掘乏燃料后处理是核电产业亟待解决的问题。乏燃料是指经受过辐射照射、使用过的 核燃料，放射性强。乏燃料中仍有可观的铀和钚可以回收再利用，其中约96%的质 量为剩余未反应的铀，约1%的质量是钚-239和钚-240，故乏燃料后处理可以有效提 高铀资源的利用率以应对我国铀资源匮乏的问题。此外，乏燃料经处理后，高放废 物的体积将被压缩到原来的四分之一，其长期放射性毒性将被降低一个数量级以上。 因此，乏燃料后处理可以有效减少核废物的危害，降低对环境的威胁。乏燃料处
5、理的刚性需求持续累积。随着我国核电站运营规模不断扩大，乏燃料的产 量及累积量逐步增加。截止2020年我国乏燃料累计产生量达 8718吨，2025年我国乏燃料累计产生量或将达到16764吨，2030年我国乏燃料累计 产生量或将增至28285吨。政府部门对乏燃料后处理产业的支持力度持续上升。2016年，国家发展改革委、国 家能源局编制的能源技术革命创新行动计划（2016-2030年）中明确指出，要在 2030年前基本建成我国首座 800 吨大型商用乏燃料后处理厂。另据财政部数据，自 2018年以来，中央本级政府性基金支出中乏燃料处理基金支出迅速增长。2022年， 乏燃料处理基金支出预算数达65.7
6、6亿元，比2021年执行数增加54.93亿元，增长 507.2%。其中乏燃料离堆贮存0.93亿元，乏燃料后处理相关科研支出6.19亿元等。 未来，政府部门对乏燃料后处理产业的支持力度有望持续上升。乏燃料后处理产能与实际需求间存在较大差距，广阔市场空间有待挖掘。据景业智 能招股说明书，目前我国乏燃料处理能力仅为50吨/年，我国首个200吨/年的乏燃料 后处理厂正在建设中，该厂建成投产后，我国合计250吨/年的乏燃料后处理能力与 未来乏燃料后处理需求存在较大差距，仍需建设多座乏燃料后处理厂。据景业智能 招股说明书及bp Energy Outlook:2020 edition的相关数据分析，中国核电
7、的年 均增速为5.4%至6.0%，按5.4%的增速对乏燃料产出做等比估算，谨慎预计2035年 的乏燃料年产出约为2450吨。假设乏燃料的产量与乏燃料后处理厂建设完成后的处 理能力达到平衡，则到2035年，对应年处理2450吨乏燃料能力，同时按照中法两国 商谈中的800吨/年后处理厂的处理能力，假设一个后处理厂的处理能力为800吨/年， 则估算我国需要建设3-4个后处理厂。中法合作的800吨/年后处理厂投资规模约为 1500亿元，由此可推测2025年前我国乏燃料处理厂建设投资总规模将达到4500- 6000亿元。3.硅料扩产浪潮持续，核心设备持续放量国内多晶硅产能快速增长。根据硅业分会的数据，2
8、014年-2021年，我国多晶硅产能 由16.5万吨增长至51.9万吨，复合增长率达17.79%，在全球多晶硅产能中的占比由 38.4%增长至77.3%，我国已成为绝对意义上全球多晶硅的主要生产国。硅料价格持续攀升，新老玩家相继扩产。2021年以来，由于供应链上下游产能错配 及硅料厂产能建设和爬坡周期长等因素，硅料供需失衡，致使价格快速攀升。截至 2022年4月底，国产硅料市场价为每千克252元，较2020年1月底上涨245.21%。高额利润驱动下，各大企业相继发布扩产计划。老玩家方面，通威计划在四川乐山 扩产20万吨多晶硅产能，其中一期10万吨计划2022年12月底前投产。除行业龙头积 极扩
9、产外，众多新玩家相继入局多晶硅料领域。据硅业分会统计，目前公布新建、拟 建多晶硅项目的新进及其他有17家（超过目前现有在产企业数量12家），规划产能 共计超过220万吨/年。根据2021年以来各企业发布的多晶硅扩产计划，未来或将迎 来近290万吨的硅料产能释放。2022-2025年多晶硅核心设备市场空间或将逾千亿规模。据硅业分会预计，到2022 年底，国内多晶硅产能将达到100万吨/年以上，比2021年度增加48万吨/年；到2025 年底，国内多晶硅产能将达到400万吨/年以上。根据大全能源招股说明书，每万吨硅 料的核心设备需求为5.4亿元。据此推算，2022年至2025年新增的348万吨硅料
10、产能 或将带来1879.2亿元的核心设备需求。其中，2022年至2025年冷氢化反应器的总需 求量或将达208.8亿元，还原炉的总需求量或将达125.28亿元。4.顶层规划落地，氢能产业发展迎来机遇顶层设计落地，氢能产业发展或将提速。3月23日，国家发改委、国家能源局联合印 发氢能产业发展中长期规划（2021-2035年），明确了氢能的能源属性及战略定 位，并提出了氢能产业发展各阶段目标。据规划，到2025年，我国燃料电池车辆保有量将达到约5万辆，部署建设一批加氢站，可再生能源制氢量达到10-20万吨/ 年，实现二氧化碳减排100-200万吨/年。在2030年碳达峰情 景下，我国氢气的年需求量
11、将达到3715万吨，在终端能源消费需求量中占比约为5%， 到2050年氢气需求量将达到9690万吨。在2060年碳中和情景下，我国氢气的年需求 量将增至1.3亿吨左右，在终端能源消费需求量中占比约为20%。政策推动下，氢能 产业发展或将提速。据氢能联盟，到2025年我国氢能产业产值将达到1万亿元，累计 建成加氢站200座；到2050年我国氢能产业产值将达到12万亿元，累计建成加氢站 10000座。多省市已将氢能产业发展规划提上日程。2020年以来，全国多省市相继出台氢能发 展规划。以广东省为例，计划 在珠三角核心区、沿海经济带布局建设约300座加氢站，其中广州、茂名、佛山规划 到2025年分别
12、建成50座以上/10座/30座，到2030年分别建成100座以上/20座/60座。 除广东省外，河南、山东、上海、河北、江苏、北京等其他省市的2025年目标也均 在70座及以上。氢能产业链可分为制氢、储运氢、加氢及氢的综合应用三大环节。产业链上游为制 氢，包含氢气制取、氢气纯化、氢气液化等。中游为储存环节，主要储运技术包括气 态储运、液态储运、固态储运以及有机液态储运等，涵盖储氢装置、氢气运输等。下 游为加氢及氢的综合应用，主要应用领域为交通、工业、建筑等。随着我国制氢技术逐步成熟，氢能供给结构或将发生较大变化。制氢的主要技术路 线有化石能源重整制氢、工业副产气制氢及电解水制氢等。生物质直接制
13、氢和太阳 能光催化分解水制氢等技术路线仍处于实验和开发阶段，尚未达到工业规模制氢要 求。据中国氢能联盟预测，我国氢能市场发展初期（2020-2025年左右），工业副产 制氢因成本较低且接近消费市场，将成为供氢的主要来源；氢能市场发展中期（2030 年左右），煤制氢配合CCS技术，可再生能源电解水制氢将成为供氢的主要来源； 氢能市场发展远期（2050年左右），可再生能源电解水制氢将成为有效供氢主体， 煤制氢配合CCS技术、生物制氢和太阳能光催化分解水制氢等技术将成为有效补充。气态储氢是现阶段主要的储氢方式。氢的储存主要有气态储氢、液态储氢和固体储 氢三种方式。高压气态储氢具有充放氢速度快、容器结
14、构简单等优点，是现阶段主 要的储氢方式。液态储氢具有储氢密度高等优势，目前国内液氢已在航天工程中成功使用，民用缺乏相关标准。固体储氢是以金属氢化物、化学氰化物或纳米材料等 作为储氢载体，通过化学吸附和物理吸附的方式实现氢的存储，具有储氢密度高、 储氢压力低、安全性好、放氢纯度高等优势。国内固态储氢已在分布式发电中得到 示范应用。5.传统能源装备市场平稳发展石油炼化企业扩大资本开支，或将带动传统能源装备市场需求。2020年下半年以来 ，油价持续攀升，叠加2022年俄乌冲突影响，2022年1-5月布伦特原油期货结算 均价达102.33美元/桶，比2020年末的51.80美元/桶上涨97.55%。受
15、原油价格回升 因素影响，国内石油炼化企业持续扩大资本开支。22Q1中石油、中石化、中海油资 本开支分别为518.91/355.67/152.19亿元，分别同比增长39.89%、29.73%、4.65% 。下游石化企业增大资本性投入，传统能源装备市场或将受益。炼化行业投资有望保持平稳增长。尽管炼油化工项目审批从2020年开始收紧，新增 项目投资减少，但大型炼化一体化项目仍处于增长阶段，行业迈向大型化、一体化、 集群化以及规模化发展格局。且2021年12月中央经济工作会议明确“新增可再生能源 和原料用能不纳入能源消费总量控制”后，符合能效标杆的大炼化新项目审批有望逐 步正常化。2022年以来，已有
16、浙石化炼化一体化项目二期、盛虹炼化一体化项目等 建成投产，中石油、中石化等亦有多个炼化一体化项目处于在建阶段，“十四五”期 间产能有望相继释放。2025年我国炼油能力达9.8亿 吨，乙烯总产能突破5000万吨，将成为世界第一大炼油和乙烯生产国。“双碳”背景下，煤化工产业亟待转型。焦炭、氮肥和电石等传统煤化工产业具有 相对较高的能耗和碳排放量，2021年以来审批明显收紧。“双碳”背景下，煤化工行业 将逐渐淘汰高耗能产业链，向新型煤化工转型。新型煤化工主要发展了煤制油、煤 制天然气、煤制烯烃、煤制乙二醇等四大类产业。与传统煤化工产业技术门槛低、产 能过剩相反，新型煤化工产品附加值较高、供需缺口较大
17、。以乙烯为例，据中石化， 2021年我国乙烯产能4168万吨/年，产量3747万吨，乙烯当量消费5832万吨，自给 率约为64%，我国乙烯市场面临需求量较大但自给率不高的问题。“十四五”期间，我国新型煤化工产业存在一定扩容空间。到“十四五”末，建成煤制气 产能150亿立方米，煤制油产能1200万吨，煤制烯烃产能1500万吨，煤制乙二醇产 能800万吨。按照2020年底的产能测算，则预计“十四五”期间煤制油产能将增加269 万吨，煤制乙二醇产能将增加311万吨，煤制气产能将增加99万吨。“十四五”期间， 我国新型煤化工产业存在一定发展空间。化工新材料市场需求或将步入快速增长期。据中国石油和化学工业联合会，2020年 我国化工新材料产量约2700万吨，但消费量高达3800万吨，缺口1100万吨，化工新 材料自给率仅为71%。力争到2025年，化工新材料整体自给率提升至75%，占化工行业 整体比重超过10%。受益于半导体、电子电器、新能源等领域转型升级，未来化工新 材料行业市场需求旺盛，成长潜力较大，或将为相关装备制造产业带来发展机遇。