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1、2022年新能源行业发展现状及产业链涨分析1 、新能源车对碳中和有重要意义碳中和成为全球共识，并进入加速发展期。碳中和在 2019 年以来成为全球范围内的共识， 并进入加速发展期。中国成立了高规格的碳达峰、碳中和领导小组，正在构建 1+N 的政策 体系；欧盟承诺 2030 年底，温室气体排放量较 1990 年减少 55%，并发布了一揽子计划， 涉及能源、运输、制造、航空、航运、农业等众多产业，其中汽车行业 2035 年碳排放要降 低 100%，也就是实现零排放；美国宣布重返巴黎协定，并提出 2030 年零排放汽车占比将 达到 50%。目前全球 GDP 中占比 75%的国家、碳排放中占比 65%
2、的国家都宣布了碳中和目标。从能源 结构转型的角度看，全球主要经济体试图构建新能源经济链，发展供给侧的光伏、风电和 需求侧的新能源车、以及存储侧的储能具有重大意义。据国际可再生能源署预测，面向 1.5 度温控目标，未来三十年，全球在能源领域、交通领域的投资额，将从平均每年五六千亿 美元，提高到每年约两万亿美元。交通行业减排对于国内的 3060 政策有重大意义。在世界各国政府为实现净零排放制定目标的浪潮中，中国是重 要的组成部分，中国是世界上最大的能源消费者和碳排放国，其二氧化碳排放量占全球总 量的三分之一。2019 年，中国交通运输领域的二氧化碳排放量占全国能源体系排放总量的 10%左右，其中道
3、路交通在交通全行业碳排放中的占比约 80%，交通行业减排对国内的 3060 政策有重大意义。在 “电能统一”的共识下，各国从发、输、配、用、储等环节发力，以实现碳中和目标。 主要围绕两方面，一是在发电侧使用风电、光电等清洁电能，二是在用能侧实现电气化替 代，因此现阶段交通行业电动化成为节能减排的主要途径。 动力电池是新能源车产业核心环节，即将进入 Twh 时代。根据工信部统计数据，纯电动车 成本主要源自电池、电机与电控三电系统。下游新能源汽车需求带来动力电池的需求增加， 2021 年全球动力电池装机 296.8Gwh，同比增长 88.7%，2014-2021 年 CAGR 达到 31.8%。
4、我们预计 2022-2026 年 CAGR 将达 30.1%，到 2025 年全球动力电池将进入 Twh 时代。2 、产业链涨价引发对需求的担忧，正极材料环节是关键2020 年下半年以来新能源车需求快速爆发，产业链在供需错配下，涨价明显。2020 年 7 月至 2021 年年底，新能源车产业链原材料碳酸锂、硫酸钴、硫酸镍、硫酸锰的单吨价格分别 上涨 587.5%、123.0%、53.8%、78.6%。 电池环节涨价明显，正极环节影响最大。以 NCM622 电池为例，我们测算 2021 年 12 月价 格相比 2021 年 1 月增长 0.3 元/wh，其中正极贡献 0.17 元/wh，占比 5
5、7%，电解液贡献 0.09 元/wh，占比 30%。考虑到六氟磷酸锂为代表的电解液产业链未来的供给释放充足，价格有 望逐步回归；但是碳酸锂为代表的正极产业链原材料价格仍有望维持在高位，正极依然是 对成本影响最大的环节。正极为代表的产业链价格高企引发对需求的担忧。在产业链价格的逐步走高下，电池企业 陆续传导价格，且车企也在 21 年底开始逐步涨价。在 21 年底和 22 年初的车企涨价之后， 2022 年 3 月以来再次出现密集的涨价潮，特斯拉连续 3 次上调部分国产 Model 3、Model Y 车型售价；小鹏汽车涨价幅度为 1.01-2 万元不等；理想汽车将理想 ONE 的价格上调 1.18 万 元。此外，比亚迪、广汽埃安等车企也有不同程度的涨价。在新能源车终端价格的上涨下， 引发了市场对于需求增速的担忧，而其中的关键在于对正极产业链的判断。