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1、第六章第六章 流动资产管理流动资产管理本讲稿第一页，共三十页第一节第一节 流动资产概述流动资产概述概念概念：流动资产是能够在一年或超过一年的一个：流动资产是能够在一年或超过一年的一个营业周期内变现的资产。营业周期内变现的资产。流动资产流动资产现金、交易性金融资产、应收票据、应收现金、交易性金融资产、应收票据、应收账款、预付账款账款、预付账款、存货等；、存货等；非流动资产可供出售金融资产、持有至到期投资、非流动资产可供出售金融资产、持有至到期投资、长期股权投资、固定资产、无形资产等。长期股权投资、固定资产、无形资产等。特点特点：周转速度快，变现能力强；：周转速度快，变现能力强；获利能力弱，投资风
2、险相对较小。获利能力弱，投资风险相对较小。分类分类：速动资产和非速动资产（流动性的强弱）：速动资产和非速动资产（流动性的强弱）本讲稿第二页，共三十页第二节第二节 现金管理现金管理一、现金预算的方法：收支预算法一、现金预算的方法：收支预算法二、最佳现金余额的确定二、最佳现金余额的确定 本讲稿第三页，共三十页一、收支预算法一、收支预算法 收支预算法要求在编制现金预算时，凡涉及现金流动的事收支预算法要求在编制现金预算时，凡涉及现金流动的事项均纳入现金预算，而不论这些项目是属于资本性还是属于收项均纳入现金预算，而不论这些项目是属于资本性还是属于收益性的。益性的。内容：（基本格式参见书内容：（基本格式参
3、见书P151）本期现金收入现销收入、结算资产的收回、营业本期现金收入现销收入、结算资产的收回、营业外收入、投资收益、货币性资本及负债的增加。外收入、投资收益、货币性资本及负债的增加。本期现金支出支付货款、增加固定资产投资、购买有价本期现金支出支付货款、增加固定资产投资、购买有价证券、支付人工及其他付现费用、解缴税款、派发现金股利、偿证券、支付人工及其他付现费用、解缴税款、派发现金股利、偿还债务本息。还债务本息。现金余绌现金余绌 现金融通临时性的余绌可通过短期借款或证券来现金融通临时性的余绌可通过短期借款或证券来调节；而经常性的余绌则可通过长期借款或证券。调节；而经常性的余绌则可通过长期借款或证
4、券。优缺点（优缺点（p150）本讲稿第四页，共三十页现金余绌现金余绌 =期初余额期初余额+本期现金收入额本期现金收入额 -本期现金支出额本期现金支出额 -期末必要余额期末必要余额本讲稿第五页，共三十页例：例：某企业上月末现金余额某企业上月末现金余额30003000元，应收账款余额元，应收账款余额4000040000元，应付账款余额为元，应付账款余额为1200012000元。企业在月末需保留元。企业在月末需保留现金余额现金余额24002400元。预计本月企业将发生下列业务：元。预计本月企业将发生下列业务：（1 1）实现销售收入）实现销售收入5000050000元，其中元，其中40%40%为赊销；
5、为赊销；（2 2）收回应收账款）收回应收账款80008000元；元；（3 3）支付前欠货款）支付前欠货款30003000元；元；（4 4）偿还长期债务）偿还长期债务2000020000元；元；（5 5）赊购原材料）赊购原材料1800018000元；元；（6 6）上交税款）上交税款40004000元；元；（7 7）支付工程款）支付工程款1000010000元。元。试利用收支预算法计算本月预计现金余绌。试利用收支预算法计算本月预计现金余绌。本讲稿第六页，共三十页答：该企业本月现金余绌情况预计为：答：该企业本月现金余绌情况预计为：3000+3000+（50000*60%+800050000*60%+
6、8000）-（3000+20000+4000+100003000+20000+4000+10000）-2400-2400=1600=1600（元）（元）本月现金预计多余本月现金预计多余16001600元。元。to本讲稿第七页，共三十页二、最佳现金余额的确定二、最佳现金余额的确定持有动机：交易动机、预防动机、投机动机持有动机：交易动机、预防动机、投机动机影响现金持有量的因素：影响现金持有量的因素：持有成本（管理费用、持有成本（管理费用、机会成本机会成本）转换成本（转换成本（交易费用交易费用）短缺成本（存货模式下不考虑）短缺成本（存货模式下不考虑）在预算期现金需要总量既定的条件下，影响在预算期现金
7、需要总量既定的条件下，影响最佳现金持有量的因素主要是有价证券的利率即最佳现金持有量的因素主要是有价证券的利率即现金的持有成本以及有价证券与现金彼此间的转现金的持有成本以及有价证券与现金彼此间的转换成本。换成本。本讲稿第八页，共三十页最佳现金持有量的确定最佳现金持有量的确定 现金管理总成本持有成本转换成本现金管理总成本持有成本转换成本 TCQ/2 RA/QF 最佳现金持有量最佳现金持有量 Q（2AF/R）1/2 证券变现次数证券变现次数 A/Q 最低现金管理总成本最低现金管理总成本 TC（2AFR）1/2 TC-TC-管理总成本管理总成本 Q-Q-最佳持有量最佳持有量 R-R-有价证券利率有价证
8、券利率 A-A-现金需要总量现金需要总量 F-F-每次变现费用每次变现费用本讲稿第九页，共三十页 例例：某企业预计全年现金需要总量为：某企业预计全年现金需要总量为400000元，其元，其收支状况比较稳定。每次有价证券（年利率收支状况比较稳定。每次有价证券（年利率8）变）变现固定费用为现固定费用为1000元。元。要求：计算最佳现金持有量、最低现金管理成本，要求：计算最佳现金持有量、最低现金管理成本，并确定证券的变现次数。并确定证券的变现次数。最佳现金持有量最佳现金持有量=(2*400000*1000/0.08)1/2 =100000（元）（元）年度证券变现次数年度证券变现次数400000/100
9、0004（次）（次）最低现金管理总成本最低现金管理总成本 =(2*400000*1000*0.08)1/2 =8000（元）（元）本讲稿第十页，共三十页第三节第三节 应收账款管理应收账款管理一、信用政策的内容一、信用政策的内容二、应收账款管理决策二、应收账款管理决策 信用标准与信用条件改变决策信用标准与信用条件改变决策三、应收账款的日常管理三、应收账款的日常管理 本讲稿第十一页，共三十页第三节第三节 应收账款管理应收账款管理 一、信用政策包括三部分内容：一、信用政策包括三部分内容：信用标准信用标准 信用条件信用条件 收账方针收账方针本讲稿第十二页，共三十页信用标准信用标准信用标准是客户获得企业
10、商业信用所应具备的最低条件，通信用标准是客户获得企业商业信用所应具备的最低条件，通常以预期的坏账损失率表示。常以预期的坏账损失率表示。信用标准的影响因素：信用标准的影响因素：同行业竞争对手的情况；同行业竞争对手的情况；企业承荷违约风险的能力；企业承荷违约风险的能力；客户的资信程度（取决于客户的信用品质、偿付客户的资信程度（取决于客户的信用品质、偿付 能力、能力、资本、抵押品、经济状况、持续性，即资本、抵押品、经济状况、持续性，即“6C”系统）。系统）。信用标准的确立步骤：信用标准的确立步骤：设定信用等级的评价标准；设定信用等级的评价标准；利用既有或潜在客户的财务报表数据，计算各自利用既有或潜在
11、客户的财务报表数据，计算各自 的指标值，的指标值，并与上述指标比较；并与上述指标比较；进行风险排队，并确定各有关客户的信用等级。进行风险排队，并确定各有关客户的信用等级。本讲稿第十三页，共三十页信用条件信用条件 信用条件是企业接受客户信用订单时所提出的付款要信用条件是企业接受客户信用订单时所提出的付款要求，主要包括信用期限、折扣期限及现金折扣等。求，主要包括信用期限、折扣期限及现金折扣等。信用条件的表示方式：信用条件的表示方式：“3/15,N/60”“3/10,2/20,1/30,N/60”收账方针收账方针收账方针是企业整个信用政策实施收账方针是企业整个信用政策实施过程的一个有机组成部分。过程
12、的一个有机组成部分。在组织账款催收时，企业必须权衡在组织账款催收时，企业必须权衡催账费用与预期的催账收益的关系问题。催账费用与预期的催账收益的关系问题。二者并非线性关系，且催账费用有个饱二者并非线性关系，且催账费用有个饱和点。和点。0 p 催账费用催账费用 坏坏账账损损失失本讲稿第十四页，共三十页二、应收账款管理决策 应收账款管理决策就是企业依据信用政策和市场竞争应收账款管理决策就是企业依据信用政策和市场竞争的需要，作出应否改变信用标准、信用条件；可否接的需要，作出应否改变信用标准、信用条件；可否接受客户的信用订单以及应当采取怎样的收账方案的决受客户的信用订单以及应当采取怎样的收账方案的决策选
13、择等。策选择等。信用标准与信用条件决策信用标准与信用条件决策 该决策的基本思路是通过比较信用标准、信用条件该决策的基本思路是通过比较信用标准、信用条件调整前后收益与成本的变动，遵循边际收入应当大于调整前后收益与成本的变动，遵循边际收入应当大于边际成本的原则，作出方案的优劣选择。边际成本的原则，作出方案的优劣选择。本讲稿第十五页，共三十页方法方法：计算出原信用标准与信用条件下和新方案下的计算出原信用标准与信用条件下和新方案下的净收益，进行比较，选择净收益大的方案。净收益，进行比较，选择净收益大的方案。净收益贡献毛益应收账款机会成本净收益贡献毛益应收账款机会成本 应收账款管理费用应收账款管理费用
14、应收账款坏账损失应收账款坏账损失 贡献毛益（赊销收入现金折扣）贡献毛益（赊销收入现金折扣）贡献毛益率贡献毛益率 应收账款坏账损失应收账款坏账损失 赊销净额赊销净额坏账率坏账率本讲稿第十六页，共三十页原方案原方案A方案方案B方案方案坏账损失率坏账损失率136信用条件信用条件n/353/20,2/35,1/50,n/903/30,2/60,1/90,n/150享受折扣的享受折扣的客户比例客户比例30，20，2035，30，20赊销收入赊销收入2000提高提高30提高提高40管理费用管理费用41220收回的赊销账款收回的赊销账款80用于再投资，商品销售的综合贡献用于再投资，商品销售的综合贡献毛益率为
15、毛益率为25。（单位：万元）（单位：万元）本讲稿第十七页，共三十页 项目项目 计算方法计算方法赊销收入赊销收入 (1)(1)现金折扣现金折扣 (2)(2)赊销收入净额赊销收入净额 (3)=(1)(3)=(1)(2)(2)贡献毛益（贡献毛益（25%25%）(4)=(3)*25%(4)=(3)*25%应收账款平均收账期（天）应收账款平均收账期（天）(5)(5)应收账款周转率（次）应收账款周转率（次）(6)=360/(5)(6)=360/(5)应收账款平均余额应收账款平均余额 (7)=(3)/(6)(7)=(3)/(6)应收账款增加投资应收账款增加投资 (8)=(7)*80%(8)=(7)*80%应
16、收账款再投资期望收益（应收账款再投资期望收益（15%)15%)(9)=(8)*15%(9)=(8)*15%应收账款管理费用应收账款管理费用 (10)(10)坏账率坏账率 (11)(11)坏账额坏账额 (12)=(3)*(11)(12)=(3)*(11)净收益净收益 (13)=(4)-(9)-(10)-(12)(13)=(4)-(9)-(10)-(12)本讲稿第十八页，共三十页三、应收账款的日常管理三、应收账款的日常管理 应收账款的日常管理措施主要包括：应收账款的日常管理措施主要包括：n 应收账款追踪分析应收账款追踪分析 n 应收账款账龄分析应收账款账龄分析n 应收账款收现率分析应收账款收现率分
17、析 应收账款收现保证率是适应企业现金收支匹配关系的需应收账款收现保证率是适应企业现金收支匹配关系的需要，所确定出的有效收现的账款应占全部应收账款的百要，所确定出的有效收现的账款应占全部应收账款的百分比，是二者应当保持的最低结构状态。分比，是二者应当保持的最低结构状态。应收账款收现保证率应收账款收现保证率本讲稿第十九页，共三十页例：例：某企业全年销售收入可达到某企业全年销售收入可达到20002000万元，其万元，其中赊销收入占中赊销收入占50%50%。企业生产所需材料成本为。企业生产所需材料成本为12001200万元，其中赊购比重为万元，其中赊购比重为40%40%。企业的变动费用率为。企业的变动
18、费用率为5%5%，固定费用为，固定费用为8080万元（其中付现费用万元（其中付现费用6060万元），万元），销售税金及附加为销售税金及附加为6060万元，增值税税率为万元，增值税税率为17%17%，所，所得税税率为得税税率为25%25%。企业本年将有。企业本年将有5050万元到期债务。万元到期债务。上年尚未收现的应收账款余额为上年尚未收现的应收账款余额为200200万元，其他稳万元，其他稳定的现金收入为定的现金收入为600600万元。万元。试求：该企业的最低应收账款收现率。试求：该企业的最低应收账款收现率。本讲稿第二十页，共三十页答：应缴纳的增值税：（答：应缴纳的增值税：（2000-12002
19、000-1200）*17%=13617%=136应缴纳的所得税：应缴纳的所得税：（2000-1200-2000*5%-80-602000-1200-2000*5%-80-60）*25%=14025%=140应缴纳的销售税金：应缴纳的销售税金：6060 税金总计为税金总计为336336万元。万元。债务为债务为5050万元。万元。其他付现需要为：其他付现需要为：1200*60%+2000*5%+60=8801200*60%+2000*5%+60=880（万元）（万元）应收账款收现保证率应收账款收现保证率=本讲稿第二十一页，共三十页第四节第四节 存货管理存货管理 一、经济购进批量控制一、经济购进批量
20、控制 二、储存期控制二、储存期控制 三、三、ABC分类管理分类管理本讲稿第二十二页，共三十页一、经济购进批量一、经济购进批量 经济购进批量是指能够使一定时期存货的总成本达到最低点经济购进批量是指能够使一定时期存货的总成本达到最低点的进货数量。的进货数量。存货的总成本主要包括：进货成本、储存成本、缺货成存货的总成本主要包括：进货成本、储存成本、缺货成本。本。决定存货经济批量的成本因素主要包括固定性进货费决定存货经济批量的成本因素主要包括固定性进货费用、变动性储存成本及允许缺货时的缺货成本。用、变动性储存成本及允许缺货时的缺货成本。Q(2AF/C)1/2 TC=(2AFC)1/2 W=QP/2 N
21、=A/Q Q=经济进货批量经济进货批量 A-计划进货总量计划进货总量 F-每次进货费用每次进货费用 C-单位储存成本单位储存成本 TC-最低存货成本最低存货成本 W-平均占用资金平均占用资金 P-进货单价进货单价 N-最佳进货次数最佳进货次数 本讲稿第二十三页，共三十页例：例：某企业每年需耗用甲材料某企业每年需耗用甲材料3000千克，该千克，该材料的单位采购成本材料的单位采购成本60元，单位储存成本元，单位储存成本2元，平均每次进货费用元，平均每次进货费用120元。元。Q=(2*3000*120/2)1/2=600(千克）千克）TC=(2*3000*120*2)1/2=1200（元）（元）W=
22、600*60/2=18000（元）（元）N=3000/600=5（次）（次）本讲稿第二十四页，共三十页二、储存期控制二、储存期控制存货投资所发生的费用支出，可分为两类：存货投资所发生的费用支出，可分为两类：一次性费用（进货费用、管理费用）一次性费用（进货费用、管理费用）日增长费用（存货资金占用费、保管费、仓储损日增长费用（存货资金占用费、保管费、仓储损耗等）耗等）利润销价进价税金费用利润销价进价税金费用 毛利税金一次性费用毛利税金一次性费用 日增长费用日增长费用储存天数储存天数当利润为当利润为0时，可推出：时，可推出：保本期（毛利一次性费用销售税金及附加）保本期（毛利一次性费用销售税金及附加）
23、/日增长费用日增长费用本讲稿第二十五页，共三十页当利润为企业制定的目标利润时，可推出：当利润为企业制定的目标利润时，可推出：保利期（毛利一次性费用销售税金及附加保利期（毛利一次性费用销售税金及附加 目标利润）目标利润）/日增长费用日增长费用 日增长费用日利息日保管费日仓储损耗日增长费用日利息日保管费日仓储损耗P176例例68本讲稿第二十六页，共三十页求毛利（销价进价）求毛利（销价进价）销量销量 =(65-50)*2000=30000求日利息求日利息 进价进价购量购量（1增值税率）增值税率）年利率年利率/360 =50*(1+17%)*2000*10.8%/360=35.1求日保管费求日保管费
24、进价进价购量购量（1增值税率）增值税率）月保管费率月保管费率/30 =50*(1+17%)*2000*2.4/30=9.36求目标利润求目标利润 进价进价购量购量（1增值税率）增值税率）投资利润率投资利润率 =50*(1+17%)*2000*8%=9360求保本期求保本期=(30000-11000-800)/(35.1+9.36)=409(天天)求保利期求保利期=(30000-11000-800-9360)/（35.1+9.36)=199(天天)本讲稿第二十七页，共三十页三、存货三、存货ABCABC分类管理分类管理 ABC分类管理就是按照一定的标准，将企业的存货划分类管理就是按照一定的标准，将
25、企业的存货划为为A、B、C三类，分别实行按品种重点管理，按类别三类，分别实行按品种重点管理，按类别一般控制和按总额灵活掌握的存货管理方法。一般控制和按总额灵活掌握的存货管理方法。分类的标准有两个：金额标准（最基本的）和品分类的标准有两个：金额标准（最基本的）和品种数量标准（仅作参考）。种数量标准（仅作参考）。A类存货的特点是金额巨大，但品种数量较少；类存货的特点是金额巨大，但品种数量较少；B类存货金额一般，品种数量相对较多；类存货金额一般，品种数量相对较多；C类存货类存货品种数量繁多，但价值金额却较小。品种数量繁多，但价值金额却较小。本讲稿第二十八页，共三十页第五节第五节 营运资本管理营运资本
26、管理到货到货存货周期存货周期时间时间订货订货收回现金收回现金收账周期收账周期付款付款付款周期付款周期收到发票收到发票经营周期经营周期现金周转期现金周转期时间时间到货到货销售产成品销售产成品存货周期存货周期到货到货本讲稿第二十九页，共三十页营运资本的概念营运资本的概念 营运资本是用以维持企业日常经营正常运行所营运资本是用以维持企业日常经营正常运行所需要的资金，它是指企业流动资产减去流动负债需要的资金，它是指企业流动资产减去流动负债后的余额。后的余额。营运资金流动资产流动负债营运资金流动资产流动负债营运资本政策营运资本政策 配合型融资政策配合型融资政策 激进型融资政策激进型融资政策 稳健型融资政策稳健型融资政策本讲稿第三十页，共三十页