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1、安徽农业大学经济技术学院毕 业 设 计（论文）论文题目 格力电器的偿债能力分析 姓 名 刘超 学 号 1510201225 院 系 经济管理系 专 业 15级财务管理 指导教师 黄晶晶 职 称 讲师 中国合肥二一九年五月 摘要 对任何企业来说，债务的偿付能力是财务分析最重要的方面，反映到期偿还债务时能力大小，这是一个各方面都非常关注的点，比如管理者、投资者、债权人和其他利益相关者。本文以珠海格力电器作为分析案例，通过计算五年内它的短期和长期偿债能力指标,来分析该企业的偿债能力,得出了格力电器的短期偿债能力较好，但长期偿债能力不佳，并针对如何提高企业偿债能力，提出了优化资本结构、提高盈利能力、加
2、强内部管理的建议。关键词：格力电器,短期偿债能力,长期偿债能力,比率分析,趋势分析AbstractFor any business, solvency is a critical aspect of financial analysis, reflecting the ability to repay when the debt is due, and is a matter of great concern to business managers, investors, creditors and other business stakeholders. This paper takes
3、zhuhai geli electric appliance as an analysis case, through calculating its short and long term solvency index within five years, analyzes the solvency of the enterprise, and concludes that geli electric appliance has better short term solvency, but its long term solvency is not good. In order to im
4、prove the solvency of enterprises, the paper puts forward some suggestions on how to optimize the capital structure, improve the profitability and strengthen the internal management.Key words:Gree Electric,Short-term solvency,Long-term solvency, Ratio analysis; Trend analysis.III目录1 引言11.1研究背景11.2研究
5、目的11.3研究分析的主要方法12 企业偿债能力分析理论及研发文献评述22.1企业短期偿债能力分析理论22.1.1流动比率分析理论22.1.2速动比率分析理论22.1.3现金比率分析理论22.2企业长期偿债能力分析理论32.2.1资产负债率分析理论32.2.2所有者权益比率分析理论32.2.3产权比率分析理论32.2.4利息保障倍数分析理论32.3研究文献评述33 格力电器及其经营负债现状分析43.1格力电器简介43.2格力电器负债经营现状54 格力电器偿债能力分析84.1格力短期偿债能力分析84.1.1流动比率分析84.1.2速动比率分析94.1.3现金比率分析104.2格力长期偿债能力分析
6、114.2.1资产负债率分析114.2.2所有者权益比率分析124.2.3产权比率分析 134.2.4利息保障倍数分析135 格力电器经营及偿债能力存在问题及对策建议14参考文献15III1引言1.1研究背景在市场经济的大环境下，各大企业为谋求发展，不断扩大规模，不得不吸纳大量资金来维持日常经营活动，格力电器也不例外。企业生产经营的资金大多有两种来源：投资者投入资本和债权者贷款，但考虑到企业资金的滥用和财务杠杆的放大效应，大多企业会选择第二种即从外借债的方式来筹集资金，因此便形成了企业的负债。虽然适度举债在维持一个最优资金构造的同时，能够有效地扩大股本收益率， 但适度举债是难以控制的，既要防止
7、资不抵债而破产，也要避免资金浪费。债务可以提高企业的可用资金，然而也增大自身的财政负担和相关风险，更有甚至可能因为管理不善，无力偿还负债而导致破产，这不但损害了借债者的利益，更伤害到投资人和相关收益人的好处。偿债能力的分析有利于企业评估财政情况、把握财政风险、掌控财务活动和预测融资前景，这不仅关系着企业的举债融资水平，还对企业的声誉有一定量的影响力，因此对于企业进行偿债能力的分析是被十分需要，对作为中国的龙头企业格力电器的分析更是必要的。1.2研究目的及意义企业偿债能力分析可能为所有与其自身有关人都会在意的问题。 对于债权人来说，不论谁都不想借钱给偿债能力差或者无力偿还的企业， 在此之前不妨使
8、用偿债能力分析来判断企业自身债权到期后的是否能收回情况， 因此决定是否借款；对于经营者来说，要能及时准确地解决经营期间出现的各种差错，可以使用偿债能力分析帮助定位错误的所在，从而对症下药，推进实施更为精确的经营策略及方案，帮助企业的良性提高； 对投资人来说，资本的投入带来盈利是最基本的要求，偿债能力分析保证了投资决策的正确合理性；对于其他利益相关人来说，如客户和供应商，通过偿债能力分析可以较准确把握企业管理的现况，以此判断是否需要合作。因而可知，偿债能力对企业各方都是十分紧要的。1.3研究分析的主要方法关于格力电器偿债能力的分析主要是研究格力的相关报表，剖析其资产的折现能力、流通速度及保障水平
9、。本文主要使用比率分析和趋势分析的方式。比率分析法，是对于某特定时期财报中一些有牵连数据的比较，通过计算比率来评估企业的管理方式以及企业现状的方式。趋势分析法，是对于同一企业相同的财务数据不不同时间比较分析，简化实际达到的结果，通过观察变化趋向来了解企业的财政状况、管理状况是否进步提高的分析方式。在现实情况使用时，以上方法通常会有一定程度的重合，本论文对格力电器的偿债能力分析主要是使用第一种，其他方法在其中互相交叉、补充、完善。2 企业偿债能力分析理论及研究文献评述2.1企业短期偿债能力分析理论短期偿债能力是指企业能否以流动资产即时且足额的清偿流动负债的保证水平，是重要的评价自身财务状况标准的
10、象征，它的高低主要依赖于流动资产和负债的总额、品质两个部分1。短期偿债能力对企业是非常要紧的，是其应保证足够的现金流来满足流动能力，短期偿债能力的减少可能代表着盈利的下降， 甚至会丧失一些投资机会的。2.1.1流动比率分析理论流动比率是权衡企业短期偿债能力强弱的一个紧要分析数据，标志着一个单位的流动负债会有几个单位的流动资产来作为支出保证，是企业一定时期内流动资产与流动负债的比值，它的公式为：流动资产/流动负债=流动比率2。流动比率值越大，意味着企业短期偿债能力更好，通常来讲，当值为2时比较合适，大于2时，偿债能力强，但资本浪费；低于2时，偿债能力低下，对企业管理是有损害的。2.1.2速动比率
11、分析理论速动比率是对于流动比率的来说是十分紧要的辅助计算指标，标志着一份的流动负债有几份的速动资产来作为清偿担保，是企业在某特定期间的速动资产与流动负债的对比值，它的公式为：速动资产/流动负债=速动比率3。通常而言，速动比值越大，表明流通越快，企业偿债能力更好，债权人的利益更有保障。 公认为速动比率值是1时比较合适，短期偿债能力较稳定，若低于1，则偿债能力可能存在一定问题4。2.1.3现金比率分析理论现金比率分析，也叫绝对流动比，是极短期债权人最关心指标之一， 反映企业的及时付现，随时还债的能力，尤其适用于债务即将到期或将破产企业的分析，是企业某特定期间内的现金类资金与流动负债的比，它的公式为
12、：现金类资产/流动负债=现金比率5。由于现金比率是以某特定时刻的可直接使用现金与流动负债对比，所以本数据未必能确切表现出企业的短期偿债水平，而且现金比率值并非越大越好，在美国，通常讲现金比率把握在20%上下较合适。2.2.企业长期偿债能力分析理论长期偿债能力是指企业在借入长期贷款时期支付利息的水平，以及在贷款时限末偿付款项利息的能力6。一方面，借债营业会促进自身快速发展，但同时也增加了资金成本和财务危险，长期偿债能力的剖析于各类的财务报表读取人有着不同意旨，是管理者、入股人、借债人以及利益有关的任何人都十分在乎的重点部分。由此，对格力长期偿债能力剖析是需要的。2.2.1资产负债率分析理论资产负
13、债率是指企业某特指期间中的负债和资产总数的比较，它的公式为：负债总额/资产总额*100=资产负债率7，它代表着通过借款方式筹资的资金占总资本的若干，揭示了企业总资产对借款人借入部分的保证能力。企业资产负债率越小意味着长期偿债水平更好，但并没有统一标准，大多认为，50%是利于风险和收益平衡的合理水平，但区别于各行当、各企业，这也与管理层预计有关。2.2.2所有者权益比率分析理论所有者权益比率反应着企业长期偿债能力保障水平，是重点数据值之一，标志着企业所有者权益与资产总数比值， 是企业总资产中有多少是投资人投入的，它的公式为：所有者权益/资产总额=1-资产负债率=所有者权益比率8。所有者权益比值越
14、大意味着资本构造和管理者对企业自身的把握越牢固，则长期偿债能力更好，但若比例太高，则致使融资的成本增高，一般来说，50%是利于风险和收益平衡的水平位置。2.2.3产权比率分析理论产权比率是衡量债务偿还能力和长期流动性的重要指标之一，为企业一定时期的借债总数与股本权益之比，它的公式为：负债总额/所有者权益*100 =产权比率9，表示负债资金与权益资金的比例关系。产权比率值大意味企业有着高危险、高得益的基础财政布局和资本构造，相反则低危险、低得益。一般而言，指标为1较合适，大于1所有者权益不能完全保证债权人利益，小于则说明债权人投入的资金有足够的安全保障。2.2.4利息保障倍数分析理论利息保障倍数
15、是企业一定管理营业时期内所得到的税前利润和利息费用的总数与利息费用的比例，它的公式为：（税前利润+利息费用）/利息费用总额=利息保障倍数10。由于我们使用的会计实务将利息费用不作独立记帐，而记入财务费用，由此存在一定的误差。通常公认的利息保障倍数标准为1，若数值比1高，则意味着举债经营可以获得比资产更优的收益；小于则1表明无力赚取，有较大的债务风险。2.3研究文献评述刘铁良（1994）提出流动比率代表着以流动资本来偿还流动负债的保证水平，可用于企业营运资金与短期借债的百分比，对付意外发生时的缓冲能力。郭凤喜（1998）表示速动比率公认的标准为1，但这并不是绝对的，可能对债权人来说比值越大越好，
16、但对企业来说并不是。邵慧聪（2012）提出在分析速动资产时，要结合应收账款和其他应收款的质量全面剖析，若企业的速动比值很大，然其他应收款和应收款项变现速度慢，则企业现实状况下的短期偿债水平比得出的数据要差。李书梅（2010）提出资产负债率存在一定缺陷，未必可以完全表达偿债风险、整年还债水平的平均数，在计算时要联合自身的现实方面，使用多种方法剖析。张敏（2011）提出，利息保障倍数表示着盈利额偿还债务本息的水平，通常利息倍数起码大于1。以上，通过对企业的偿还债务能力数据的计算，发现这些指标具有一定的局限性，无论是哪种，标准都不是绝对的，仅通过指标计算也不能全面反映企业的现状，有一些潜在的因素不会
17、被考虑到，比如企业的应收账款未必能全部收得回，也许实际丢失的要比计提时的高，甚至高得多。在计算指标时，若企业的资产质量较差，就会使资产被高估，反之则被低估，不能完全真实反映企业的实际状况。 除此还有一些未作记录的数据，在计算时就会被忽略了。因此，不管是企业债权者还是经营管理人，都会万分关心它的偿债能力，提高指标准确性，降低误差，减少失误的发生。3格力电器及其经营负债现状分析3.1格力电器简介格力电器一家专注于空调的龙头企业，于1989建立，原名为“珠海市海利冷气工程股份有限公司”，1991重组更名为现在的格力集团。 格力集研究、生产、出售、售后于一身，主要是销售中央空调、家用空调、空气罐热水器
18、、冰箱、手机、电风扇、热水器等，较为知名的是格力、晶弘、TOSOT，在国内市场占有重要地位。持续九年上榜财富中的“中国百强上市公司”，2005年，格力空调在世界范围内持续7年生产，连续14年生产、外销和市场占有排行第一。格力电器集中在空调产品的建造开发方面，竭尽全力为所有格力用户提供性能卓越的的、品格杰出的的空调产品， 目前已具有超过6000个技术专利， 多达1400个发明专利，全球同行业中占有重要位置。格力电器有9大生产基地， 开发了超过20个类别，400个种类，8000多个规格品种，充分满足着不同消费群体的各种需求，深受消费者欢迎。一系列的“国际领先产品”，填补了行业空缺，成功地从“中国制
19、造”变成“中国制造”，在国际市场的获得了巨大影响，为“中国创造”贡献了更多力量。3.2格力电器负债经营现状表3-1 格力电器资产负债表2013-12-312014-12-312015-12-312016-12-312017-12-31流动资产货币资金3,854,168.455,454,567.348,881,979.869,561,313.079,961,043.17交易性金融资产124,610.67-60,204.56应收票据4,629,724.235,048,057.141,487,980.552,996,335.553,225,641.35应收账款184,927.53266,134.76
20、287,921.21296,053.47581,449.16预付账款149,864.97159,148.7484,792.91181,494.58371,787.46应收利息72,955.96124,214.60110,977.64104,554.26188,924.80其他应收款34,641.9738,059.8525,401.6624,498.4225,282.57存货1,312,273.04859,909.81947,394.27902,490.521,656,834.72其他流动资产10,085.3955,837.89168,483.35199,253.651,034,191.26影响
21、流动资产其他科目-8,417.75-25,084.84-流动资产合计10,373,252.2212,014,347.8812,094,931.4614,291,078.3517,153,464.62非流动资产可供出售金融资产80,593.26215,009.89270,471.92138,430.36217,494.15投资性房地产50,305.6550,790.1549,154.0859,773.6651,663.01长期股权投资9,756.859,221.319,545.9210,391.3211,039.14固定资产1,403,413.841,493,927.961,543,181.31
22、1,768,165.551,746,737.15在建工程186,167.70125,434.72204,483.7858,154.38102,070.93固定资产清理629.43772.142,201.013,694.961,474.28无形资产237,017.97248,029.40265,614.38335,527.63360,446.73长期待摊费用4,266.532,094.83818.24105.13220.86递延所得税资产568,261.32819,296.20876,437.61966,771.721,083,833.31其他非流动资产-65,700.01131,159.031
23、01,012.81影响非流动资产其他科目456,545.57644,170.36787,261.90-非流动资产合计2,996,958.123,608,746.974,074,870.173,945,892.154,343,335.32资产总计13,370,210.3415,623,094.8516,169,801.6318,236,970.5021,496,799.93流动负债短期借款331,697.12357,877.33627,666.011,070,108.161,864,609.50应付票据823,020.82688,196.31742,763.58912,733.68976,692
24、.95应付账款2,743,449.472,678,495.252,479,426.842,954,146.693,455,288.63预收账款1,198,643.37642,772.24761,959.801,002,188.551,414,303.82应付职工薪酬164,015.56155,049.82169,728.26170,294.94187,672.89应交税费615,748.66830,887.21297,780.15312,630.28390,887.40应付利息2,548.033,617.794,838.674,178.2019,610.39应付股利70.7970.7970.7
25、98,773.2870.79其他应付款479,377.85254,637.73260,760.19222,261.40260,448.23一年内到期的非流动负债92,344.80206,149.09240,374.56-其他流动负债3,091,636.954,858,531.295,500,785.195,975,884.866,091,222.02影响流动负债其他科目106,567.95162,567.36176,364.0639,903.75-流动负债合计9,649,121.3610,838,852.2111,262,518.1012,687,627.9711,262,518.10非流动负
26、债长期借款137,534.84225,896.93-递延所得税负债32,894.3125,684.6724,413.6628,000.9440,348.77其他非流动负债3,992.06-非流动负债合计174,421.21271,097.5450,622.6856,982.2564,241.27负债合计9,823,542.5711,109,949.7511,313,140.7712,744,610.2314,813,320.16所有者权益实收资本（或股本）300,786.54300,786.54601,573.09601,573.09601,573.09资本公积金317,611.43319,1
27、26.6118,595.0618,340.0610,388.06盈余公积金295,808.86295,808.86349,967.16349,967.16349,967.16未分配利润2,539,556.393,484,132.403,773,718.754,407,494.965,574,007.61外币报表折算差额-193.59-归属于母公司股东权益合计3,458,281.034,415,265.484,752,137.615,386,395.136,559,500.61影响所有者权益其他科目4,711.4113,636.4120,776.41-123,979.17所有者权益合计3,546
28、,667.774,513,145.104,856,660.865,492,360.286,683,479.78负债及所有者权益总计13,370,210.3415,623,094.8516,169,801.6318,236,970.5021,496,799.93数据来源：格力电器历年年报 单位：万元表二：格力电器利润表2013-12-312014-12-312015-12-312016-12-312017-12-31营业总收入12,004,30714,000,539.4010,056,445.3611,011,310.1915,001,955.16营业收入11,862,794.8213,775,
29、035.849,774,513.7210,830,256.5314,828,645.00营业总成本10,948,792.6112,325,897.968,613,460.919,152,937.9812,469,881.27营业成本8,038,593.988,802,212.776,601,735.377,288,564.129,956,291.287营业税金及附加95,616.98136,242.4975,189.42143,040.42151,303.54销售费用2,250,893.172,888,999.571,550,634.171,647,726.601,666,026.85管理费用
30、508,957.26481,816.86504,874.66548,895.56607,114.37财务费用-13,730.86-94,224.47-192,879.73-484,554.6643,128.47资产减值损失19,239.3039,841.728,631.80-99.1626,378.70其他经营收益-4,1352,118.24-13,972.23-5,446.9512,572.03公允价值变动净收益99,056.36-138,155.16-101,032.25109,333.21921.25投资净收益71,733.7272,436.449,665.49-222,135.6339
31、,664.81汇兑净收益-3.46-营业利润1,226,301.011,608,922.731,351,617.701,745,569.782,612,666.60营业外收入68,419.9670,606.38140,429.17109,623.4851,105.91营业外支出5,528.584,286.041,104.922,074.252,054.02非流动资产处置净损失378.251,506.45911.891,508.38-利润总额1,289,192.391,675,243.071,490,941.951,853,119.012,661,718.50所得税195,616.88249,9
32、47.59228,568.68300,655.52410,858.59未确认的投资损失-净利润1,093,575.521,425,295.481,262,373.261,552,463.492,250,859.90少数股东损益6,508.239,778.769,128.9810,366.9910,702.28归属于母公司股东的净利润1,087,067.281,415,516.721,253,244.281,542,096.502,240,157.62每股收益（元）基本每股收益3.614.712.082.563.72稀释每股收益3.614.712.082.563.72资料来源：格力电器历年年报
33、单位：万元格力电器隶属于格力集团，于1996年在深圳证券交易所上市，在全世界100多个区域发展自己的业务。 负债经营能给企业带来一些明显的好处，虽然使用举债方式获得资本比权益资本的承担的风险更大，却能够降低内部的资本本钱，企业自身必须具备足够的归还自身到期的流动资产，通过观察格力电器近五年的资产负债表和利润表数据，可以发现格力电器的净利润额五年来翻了近一番，所有者权益的增长速度明显快于负债的增长速度。五年来格力的负债总数呈上涨趋势，由2013年9,649,121.36万提高到2017年14,813,320.16万，上升了50.79%，其中流动负债上涨较为明显，而非流动负债呈下降趋势由174,4
34、21.21万元下降到17年的64,241.27万。4 格力电器偿债能力分析4.1格力短期偿债能力分析依据格力电器财务报表来进行短期偿债能力分析，尤其是资产负债表和利润表，同时结合和一些其他数据资料，来对格力电器的一年内的借款和能用于清偿此些负债的款项由来进而对比。通过计算一些比率来判断格力当前的偿债能力，以及在面临财务问题时能否保持一定清偿的能力。4.1.1流动比率分析表4-1 格力电器流动比率计算分析表项目2013年2014年2015年2016年2017年流动资产(万元）10,373,252.2212,014,347.8812,094,931.4614,291,078.3517,153,46
35、4.62流动负债(万元）9,649,121.3610,838,852.2111,262,518.1012,687,627.9711,262,518.10流动比率1.07501.10851.07391.12641.523从上图表可以看出，2013年末格力电器的流动比值等于1.0750，表示格力每元单位的一年内借款有1.0750元的流动资产用以偿还，公司的短期偿债压力较大； 2014年到2016年末分别为1.1085、1.0739、1.1264；2017年末为1.523，短期还债压力并未得到缓解，但流动比值有上升趋向，较2013年提高41.7%。当然，以固定标准值比较，格力电器五年来的流动比值均低
36、于2，还债能力比较差，但好在都高于1。进一步分析发现，公司五年来的流动资产和负债都有所增加，其中流动资产这项2017年比2013年增加了65%，而流动负债上涨了17%，流动资产的提高速度较快。4.1.2速动比率分析表4-2 格力电器速动比率计算分析表项目2013年2014年2015年2016年2017年流动资产(万元）10,373,252.2212,014,347.8812,094,931.4614,291,078.3517,153,464.62存货(万元）1,312,273.04859,909.81947,394.27902,490.521,656,834.72预付账款(万元）149,864
37、.97159,148.7484,792.91181,494.58371,787.46速动资产(万元）8,911,114.2110,995,289.3311,062,744.2813,207,093.2515,124,842.44流动负债(万元）9,649,121.3610,838,852.2111,262,518.1012,687,627.9711,262,518.10速动比率0.92351.01440.98231.04091.3429从上图表可以得到，2013年末格力电器的速动比是0.9235，说明公司每元单位的速动负债仅有0.9235元的速动资产用以归还，公司有短期偿债的压力；2014年到
38、2016年末分别为1.0144、0.9823、1.0409；2017年末为1.3429，已超过1，速动比率有上升趋势，短期偿债能力有所提高，较2013年提高了45.41%。公司五年来的速动资产都有所增加，其中2016年速动资产较2013年增加了99.77% ，近乎一倍。进一步分析发现，近三年的速动比率都在1附近，说明格力的短期偿债能力不但不像流动比率指标显示那样弱，相反还较强且较稳定。这是因为格力电器在流动资产中，速动资产占有绝大部分，甚至超过90%，因此这五年来，每一元的流动负债都有足够、且可以立即流通的资产来清偿。4.1.3现金比率分析表4-3现金比率计算分析表项目2013年2014年20
39、15年2016年2017年速动资产(万元）8,911,114.2110,995,289.3311,062,744.2813,207,093.2515,124,842.44应付账款(万元）2,743,449.472,678,495.252,479,426.842,954,146.693,455,288.63现金类资产(万元）6,167,664.748,316,794.088,583,317.4410,252,946.5611,669,553.81流动负债(万元）9,649,121.3610,838,852.2111,262,518.1012,687,627.9711,262,518.10现金比率
40、0.63920.76730.76210.80811.036从上图表可以得到，格力电器2013年现金比率为0.6392，2017年为1.036，现金比值较大，且五年来的上涨趋向较为明显，说明格力有足够的现金来归还流动负债，但公司通过流动负债筹集到的资金并没有完全得到充分合理的利用，公司管理人应当考虑适当的调整，以提高资金的使用效果。此外，公司的应付账款涨幅较慢，2013年到2017年五年增长了62.08%，而现金类资产涨幅较大，2017年比2013年增长了89.20%。4.2格力长期偿债能力分析依据格力电器财务报表及其他相关资料来进行长期偿债能力分析，尤其是资产负债表和利润表，来对格力电器的长期
41、债务和能用于偿还这些债务的长期资金来源进行比较。通过计算一些比率指标来判断格力未来的偿债能力，以及在面临财务困境时能否保持一定偿债的能力。4.2.1资产负债率分析表4-4 资产负债率计算分析表项目2013年2014年2015年2016年2017年资产合计(万元）13,370,210.3415,623,094.8516,169,801.6318,236,970.5021,496,799.93负债合计(万元）9,823,542.5711,109,949.7511,313,140.7712,744,610.2314,813,320.16资产负债率0.73470.71110.69960.69880.6890从上图表可以得到，格力电器2017年的资产负债比较2013年有了明显变化，降低了6.22%，主要是因为资本的增长趋势微大于债务增长，长期还债能力提高。五年来的资产负债率有逐步下降的趋势，但都大于50%，但都未超过80%。虽然可能意味着公司综合考虑收益、成本、风险等因素，对债权人的资金利用程度较高、财务杠杆作用发挥较充分，但存在着偿还长期负债能力较弱的问题，不利于保障债权人的权益，可能会丧失对企业偿还所借资金本息能力的信心。4.2.2所有者权益比率分析表4-5 所有者权益比率计算分析表项目2013年2014年2015年2016年20